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ETF市场日报 | 日经相关ETF罕见领涨，通信板块涨幅居前！港股创新药再度回调

需复苏（工资增长和进口成本下降）与日元汇率波动形成对冲效应，使得依赖国内经济的中小企业展现出较强韧性。不过，股市上涨仍高度依赖企业回购，而外资持续撤离（2024年净流出超5万亿日元）和全球贸易摩擦风险（如美国关税政策）可能加剧波动。关于通信行业，国金证券认为，海外光模块需求上调，开启1.6T时代，推荐配置海外光模块供应链。光铜共进，下一代连接技术走向成熟，建议关注CPO、DCI、AEC产业链标的。国产算力链长坡厚雪，建议关注交换机、液冷板块。运营商分红稳步提升，资本开支向AI算力倾斜，兼备红利与成长属性。跌幅方面，港股创新药板块持续回调方正证券指出，坚定看好创新药行情，创新药资产重估仍将继续，研发资产估值补偿远未结束。投资建议：创新药热点不断，关注二代IO、ASCO数据发布，及pharma药企的估值重塑。天风证券认为，中国创新药在新机制、新靶点的赛道中，已经在部分领域拔得头筹；在中国市场，外资企业的存量品种仍占国内的大部分市场，在政策支持和产品力提升的双重因素下，中国创新药有望在本土市场持续实现国产替代。活跃度方面，香港证券ETF(513090)成交额超200亿元成交额方面，香港证券ETF(513090)成交额居首，达270亿元！银华日利ETF(511880)、上证公司债ETF(511070)等成交额超百亿元；香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，达724.24%。标普消费ETF(159529)、国债政金债ETF(511580)、5年地方债ETF(511060)换手率居前。 ETF发行市场方面，东财互联网ETF沪港深(159550)明日上市具体来看，东财互联网ETF沪港深(159550)明日上市，紧密跟踪中证沪港深互联网人民币指数。中证沪港深互联网人民币指数（代码：930625）由中证指数有限公司编制，旨在反映沪港深三地市场互联网主题上市公司的整体表现。该指数从内地（沪深北交易所）与香港市场选取50只流动性较好、市值较大的互联网相关证券作为样本，覆盖腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W等龙头企业，采用自由流通市值加权计算，权重因子每半年调整一次。从市场分布看，香港交易所成分股占比约55%-58%，深交所占30%-33%，上交所占约11%，凸显跨市场特性，兼具科技与消费属性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 15:17

台币汇率飙升至三年新高，强势台币动力只增不减？

售汇需求增加的背景下，周四新台币兑美元汇率强势走高并挑战29关口，创下三年来最高。 6月26日周四，美元兑新台币（USD/TWD）汇率下跌近2%，现报29.069，创2022年6月以来最低，即台币汇率刷新三年来最高记录。【美元兑新台币汇率，来源：TradingView】今年以来，台币兑美元强势升值约12%，5月初因寿险业抛售美元资产的避险举措一度创下四十多年来最大的单日涨幅。分析指出，台币最新的涨势得益于外资流入台湾股市、美元走弱以及台商抛汇需求增加。澳新银行分析道，在中东紧张局势缓和的情况下，美元再度走弱和股票资金流入台湾，再次加剧了台币升值压力。汇银主管指出，外资加大超买台股超350亿元，驱动新台币6月以来涨幅领先，成为最强亚洲货币。此外，在市场利空消散后，避险情绪快速消化，加上台股吸金能力强劲，外资买股汇入，尤其出口商月底抛售美元等外汇需求更高，还有部分投信海外投资款汇回，新台币不强也难。有外汇分析师预计，从某种程度上看，新台币汇率可能面临进入强势恶性循环的风险，因为出口商和金融机构争相抛售美元。近期，随着美联储多名官员看淡关税影响并传达鸽派降息观点，美国总统特朗普持续施压美联储主席鲍威尔降息，美元走得十分疲软。对于特朗普正在考虑的三到四位下任美联储主席的候选人，市场整体预期他们对宽松前景有着更开放的态度。汇银主管预计，台币汇率短线可能会在29.25至29.5元区间调整，若美元持续走弱，新台币不排除升值至29.2元关口，不过也要关注台湾货币当局的稳汇操作和因国际油价下跌导致的油款汇出给台币升值带来的阻力。原文链接

TradingKey06-26 14:18

【直击亚市】鲍威尔不听话、特朗普要创设“影子联储主席”！美元遭暴击

中动用了逾十亿美元干预，以支撑本地货币汇率，因美元波动对联系汇率制度造成压力。

云涌06-26 13:28

港股午评：恒生指数跌0.48%，恒生科技指数收平，港股券商股继续活跃，胜利证券大涨超127%

闻：港元在今晨纽约交易时段触发了联系汇率机制下7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证”。金管局按银行要求向市场沽出美元、买入总值94.2亿的港元。银行体系总结余将于6月27日减少至1641.0亿港元。对上一次触发“弱方兑换保证”是2023年5月。金管局总裁余伟文说：“今年5月初，港元数度触发强方兑换保证，共计流入1294亿港元。港元市场资金充裕，令港息下调，港美息差扩濶，引发买美元沽港元的套息交易，令港元汇率转弱，加上上市公司派息高峰期接近尾声、非本地公司将招股或发债所得的港元资金兑换回笼，以及半年结相关的港元资金需求已大致完成筹措，市场对港元需求有所减少，多重因素结合引致港汇触发弱方兑换保证。这是联系汇率制度设计和正常操作的一部分。机构观点中国银河：总体上，2025年下半年港股有望震荡上行。盈利增速方面，有效需求不足和通胀水平较低依然是下半年面临的现实问题，但在一揽子存量和增量政策的支持下，港股盈利有望继续保持增长。中信证券：由于外卖补贴退坡预期、部分公司解禁期将至，茶饮板块主要上市公司股价较6月初平均回调约15%—20%，但行业逻辑并未发生根本改变，2024年下半年以来茶饮行业竞争格局优化、价格战趋缓，头部品牌持续攫取份额，且行业产品创新、人群破圈的背景下料全年景气有望延续，龙头企业能够享受行业的长周期增长红利。当前时点板块历经回调后，估值趋于合理水位，建议重视茶饮的再配置窗口期。民生证券：教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，估值优势日益显著。同时，教育行业是AI重要应用场景，AI+教育崛起有望提升行业估值空间。华福证券指出，高考适龄人口提升，竞争压力短期难降，培训需求刚性；普通高校毕业生人数持续提升，就业关注度提升，关注职业技能培训和公考标的。

金融界06-26 12:17

港股红利类资产大受欢迎！港股通红利ETF(513530)连续41个交易日获净流入

近期受香港金管局大规模干预影响，港元汇率走势波动加剧。在市场流动性预期震荡的背景下，具备长期配置价值的港股红利类资产受到资金关注。港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来已连续41个交易日获资金净流入，是市场仅有的近41个交易日连续“吸金”的ETF产品，其最新份额及规模双双创成立（2022/4/8）以来新高，月内规模增长超35%。（数据来源：交易所、Wind，均截至2025/6/25，份额、规模分别为16.47亿份、27.05亿元，2025/5/30规模为19.97亿元）短期流动性担忧升温或引发市场短期波动，港股红利类资产的长期配置价值或更显。港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息(CNY)近六个月涨幅达11.13%，近两年涨幅高达36.57%，显著高于近两年标普港股通低波红利指数的27.79%、恒生港股通高股息率指数的26.12%等其他部分港股红利类指数，展现出持续高光的历史长跑能力。（数据来源：Wind，截至2025/6/25，指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。）当前港股红利类资产的高股息特征仍是市场对于相对确定性较高资产的追逐焦点之一。Wind数据显示，港股通高股息(CNY)2025年 6月25日股息率(近12个月)达7.64%，显著高于同期中证红利（5.85%）、深证红利（4.44%）等A股部分主流红利类指数。同时，港股通红利ETF（513530）是市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，其税率结构相较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验。根据合同约定，港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）可每月进行分红评估，在符合基金收益分配条件时，基金收益每年最多可分配12次。通过月月分红评估，有望为投资者带来较灵活的资金支配权，力争提高投资者的持有体验。华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，早在2006年就开始了在红利主题ETF领域的前瞻布局，一手打造了策略类型丰富、覆盖AH两地的“红利全家桶”。交易所数据显示，截至2025年6月25日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模超417亿元，其中，红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）是目前A股市场中仅有的两只规模超过150亿元的红利主题ETF，规模分别为193.81亿元和190.56亿元。备注：“红利全家桶”指华泰柏瑞旗下红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、央企红利ETF和港股通红利低波ETF。华泰柏瑞港股通红利ETF成立于20220408，2022成立至年底、2023年、2024年收益依次为3.59%、7.14%、30.16%，业绩比较基准为：中证港股通高股息投资指数收益率，同期收益分别为-4.15%、-0.33%、26.86%。历任基金经理：李茜（20220408至今）、何琦（20220408至今）。以上数据摘自基金定期报告。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 11:08

格力博扭亏为盈背后：自有品牌营收增速跌跌不休，百亿市值“昙花一现”

境外市场，客户信用风险、国际结算周期及汇率波动等因素或进一步加剧应收账款回收的不确定性。存货同样较去年末有所增加，格力博一季度末的存货高达23.79亿元，同比增长14.63%。高企的应收账款与存货直接挤压了公司的现金流空间，今年一季度末，格力博经营活动产生的现金流量净额为-2.62亿元，去年末这一指标为2.33亿元。在现金流紧张的压力下，格力博也在寻找途径缓解资金困境。6月19日，格力博公告称，在不影响募投项目进度的前提下，使用不超过15亿元的闲置募集资金暂时补充公司日常经营所需的流动资金。事实上，这并不是格力博首次利用IPO募资“补流”。2024年8月，公司就已使用不超过12亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，目前上述“补流”资金已全部归还到位。证券之星注意到，5月26日，格力博在投资者关系活动中宣布将割草机器人作为战略发展的核心产品之一，预计2026年将成为割草机器人业务的关键突破年。此外，公司与智元机器人建立了战略性合作伙伴关系，双方已进行多轮高层会谈，旨在共同开拓全球机器人市场。目前合作已进入实施阶段，相关机器人产品将在格力博的全球生产基地投入生产，预计将显著提升双方在服务机器人领域的市场竞争力。公司在机器人领域积极布局合作，已参与智元旗下的安努机器人公司，后续还将与智元开展合作并成立合资公司，格力博补充道。格力博全面进军机器人产业的战略布局引发市场广泛关注。消息披露次日(5月27日)，格力博股价高开高走，最终以涨停收盘。交易行情显示，自4月9日触及年内低点后，格力博开始了一轮明显的上涨行情。4月9日至5月27日，格力博股价区间涨幅达103.93%，股价实现翻倍，而后又开启了下行通道。值得一提的是，5月19日，格力博总市值自2023年9月后再度突破百亿大关，但维持不足15个交易日。6月6日收盘至今，市值始终在百亿内浮动。截至6月26日发稿，公司股价报19.48元/股，总市值93.98亿元，目前股价已长期处在破发状态。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星06-26 11:07

降息预期升温，港股吸引力渐强！分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)净值四连涨，再创新高

的预期，美元走弱有助于降低国际投资者的汇率对冲成本，提升港股相对吸引力。对于银行基本面而言，我国货币政策在一定程度上受到中美货币政策博弈的掣肘，若美联储开启新一轮降息，有利于我国进一步打开货币政策空间，助力宏观经济企稳，有利于提振银行信贷需求以及银行资产质量保持稳定。此外，当前监管对于银行息差呵护态度明显，2024年以来通过负债端整改以及行业自律机制“反内卷”等方式共同缓解银行息差压力，2025年5月新一轮降息落地，存款利率降幅高于LPR降幅，因此无需过度担忧货币政策宽松后（例如后续可能的降息）加大银行息差压力。从股价表现上看，6月25日，Wind香港银行指数上涨1.21%，部分银行个股涨幅超过5%，主要得益于美联储降息预期升温对于港股整体的催化。港股银行具备明显的“低估值、高股息”特性，在当前全球不确定性加剧的背景下，或成为增量资金的重要选择方向之一。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 10:28

美元指数站上98关口，澳元兑日元承压，日本央行与美联储政策分歧加剧

避险情绪减弱下表现平稳，凸显央行政策对汇率的深远影响。编辑总结美元指数站上98.00关口，反映美联储对关税通胀的谨慎应对和市场对降息预期的平衡，而澳元兑日元在94.00关口承压，受到日本央行宽松政策和全球商品价格下跌的拖累。美联储与日本央行的政策分歧加剧了外汇市场波动，美元受益于高利率预期，日元则受限于超宽松政策。全球风险偏好因停火消息回升，但关税不确定性仍为商品货币和出口导向经济体带来压力。投资者应关注美国通胀数据和日本出口指标，以判断汇率的进一步走势。 2025年相关大事件 2025年6月24日：美元指数触及98.00，日内涨0.03%，澳元兑日元跌至94.00，市场受美联储和日本央行政策分歧影响。 2025年6月24日：美联储主席鲍威尔表示不排除提前降息，7月降息概率升至20%，美债收益率下跌。 2025年6月18日：日本央行6月会议概要发布，委员担忧美国关税影响，CPI升至2.3%，利率维持0%-0.1%。 2025年5月27日：美国4月PCE通胀数据降至2.1%，预计年底升至3%，美联储维持观望立场。 2025年4月15日：美元指数创年内高点98.50，受美联储高利率政策和避险需求推动。国际投行与专家点评 2025年6月24日，Jerome Powell，美联储主席：“通胀和就业形势可能支持提前降息，但我们需观察关税等政策的影响。”（来源：国会听证会） 2025年6月24日，Michael Barr，美联储理事：“关税可能推高通胀并导致经济放缓，货币政策需保持灵活性。”（来源：堪萨斯城联储奥马哈活动讲话） 2025年6月24日，日本央行匿名委员：“关税可能拖累出口，但工资增长和投资为经济提供支撑，需评估实际影响。”（来源：日本央行6月会议概要） 2025年6月23日，JPMorgan外汇策略师Tohru Sasaki：“美元指数受美联储高利率支撑，但日元可能因避险需求短期反弹，澳元受商品价格拖累。”（来源：彭博社报道） 2025年6月20日，Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius：“全球央行政策分歧将加剧汇率波动，美元短期内仍具优势，但需警惕关税对商品货币的冲击。”（来源：CNBC报道）来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:12

台积电海外子公司拟发行100亿美元股票应对外汇波动，AMD、Coinbase、Circle期权市场热战

台币及其他货币波动。这是台积电迄今应对汇率风险的最大规模举措。2024年，台积电营收达2.89万亿新台币（约合900亿美元），其中60%以上来自美国客户。外汇波动对台积电的盈利影响显著，2024年因新台币升值导致汇兑损失约20亿美元。此次股票发行旨在筹集资金，通过衍生品市场（如远期合约和期权）进行套保，锁定汇率风险。台积电首席财务官黄仁昭表示：“此举将优化资本结构，增强全球运营的财务稳定性。”以下为台积电财务概况：指标 2024年 2025年预期营收（亿新台币） 8684.6 9500-10000 净利润（亿新台币） 3747 4000-4300 自由现金流（亿美元） 260 280-300 台积电的美国投资已达1650亿美元，包括2025年3月宣布的1000亿美元新增投资，旨在规避特朗普关税政策（最高32%）并支持AI芯片生产。股票发行可能进一步稀释股东权益，但高盛预计台积电毛利率将维持在53%以上。 AMD看涨热潮与牛市价差策略 AMD股价上涨6.83%，期权成交量达121万张，未平仓合约341万张。2025年6月27日到期、行权价140美元的Call单最为活跃，反映AI芯片需求的看多情绪。本周五到期的Call单涨幅最高达10倍。大户采用牛市看跌价差策略（Bull Put Spread），卖出140美元Put，买入125美元Put，利用Theta衰减获利，适合横盘或温和上涨行情。以下为策略详情：策略操作行权价目标风险牛市看跌价差卖出140美元Put，买入125美元Put 140/125美元 Theta衰减获利最大亏损为权利金差额苏姿丰表示，AMD 2025年AI芯片收入预计达65亿美元，同比增长25%。 Coinbase Covered Call策略凸显 Coinbase股价大涨12.1%，期权成交量76万张，未平仓合约113万张。2025年8月15日到期、行权价300美元的Call单最为活跃。本周五到期的Call单涨幅最高达13倍。大户卖出高行权价（如350美元）Call单，结合底仓形成Covered Call策略，收取权利金并对冲风险。以下为策略详情：策略操作行权价目标风险 Covered Call 持有股票，卖出Call 300-350美元收取权利金，限制上行股价大涨导致机会成本阿姆斯特朗称，Coinbase 2025年Q1交易量增长60%，收入有望突破15亿美元。 Circle看跌期权主导市场 Circle股价暴跌15.49%，期权成交量47万张，未平仓合约35万张。2025年6月27日到期、行权价200美元的Put单最为活跃，反映市场对高估值的看空情绪。大户买入看跌期权，押注进一步下跌。Circle 2024年收入16.8亿美元，但美联储降息可能压缩收益。阿莱尔表示：“USDC的合规性将抵御短期波动。”以下为期权市场对比：公司期权成交量（万张）未平仓合约（万张）主要活跃期权市场情绪 AMD 121 341 140美元Call（2025/6/27）看多 Coinbase 76 113 300美元Call（2025/8/15）看多 Circle 47 35 200美元Put（2025/6/27）看空市场展望与投资策略台积电的股票发行增强了外汇风险管理能力，但可能稀释股东权益，需关注其毛利率和美国投资进展。AMD在AI芯片需求驱动下，股价有望挑战150美元，牛市价差策略适合低风险投资者。Coinbase受益于加密市场复苏，Covered Call策略反映谨慎乐观，短期内可能测试400美元。Circle面临估值调整压力，需等待监管落地和盈利改善。投资者应关注美联储政策、关税动态和AI/加密行业趋势，精选低估值、高增长标的，同时利用期权策略对冲风险。编辑总结台积电通过发行100亿美元股票应对外汇波动，展现了全球化运营的战略调整；AMD和Coinbase的期权市场看涨情绪反映AI和加密市场的热潮，而Circle的看跌期权热潮凸显其短期压力。未来，AI技术、加密监管和宏观经济政策将是关键驱动因素，投资者需平衡增长潜力与风险敞口，灵活运用期权策略以优化收益。 2025年相关大事件 6月19日：美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币提供监管框架，Circle股价当日涨33.8%。来源：路透社 6月5日：Circle上市首日股价飙升168%，募资超10亿美元。来源：纽交所官网 3月3日：台积电宣布对美追加1000亿美元投资，总投资达1650亿美元。来源：BBC News 中文 3月4日：台积电股价因投资美国消息下跌4.19%，反映市场对毛利率的担忧。来源：自由亚洲电台专家点评 Gene Munster（Loup Ventures，6月24日）：AMD的期权活跃度反映AI芯片市场的强劲需求，2025年收入增长超20%。来源：Loup Ventures官网 Toni Sacconaghi（Bernstein，6月23日）：Circle的看跌期权热潮显示估值调整压力，监管落地是关键。来源：Bernstein研究报告 Laura Martin（Needham，6月24日）：Coinbase的Covered Call策略表明投资者在乐观中保持谨慎，加密市场仍有潜力。来源：Needham官网 Dan Ives（Wedbush，6月23日）：台积电的股票发行增强了财务韧性，但需关注美国投资对毛利率的影响。来源：Wedbush研究报告 Wamsi Mohan（美国银行，6月24日）：AMD的牛市价差策略适合当前市场，AI需求将推高股价。来源：CNBC 来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:10

中证中央企业AH价格优选指数报2831.26点，前十大权重包含农业银行等

。样本证券类别转换以转换实施日前两天经汇率调整后的内地市场证券收盘价格除以香港市场证券收盘价格的比率作为转换依据。若该价格比率大于1.05，而指数持有的证券类别为内地市场证券，证券类别将转换成香港市场证券；若该价格比率小于1，而指数持有的证券类别为香港市场证券，证券类别将转换成内地市场证券；若该价格比率介于1和1.05之间时，指数样本证券类别维持不变。月度样本类别转换时，权重因子也将进行相应调整。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。若基准指数样本发生变化，相应的AH价格优选指数样本也做相应调整。

金融界06-25 23:17

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