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穆迪首席经济学家警告：美国的真正威胁，是股市9万亿美元的“纸上财富”

沃尔德伦表示：“经济底层群体正在受苦。汽车行业近期的破产案例——包括第一品牌集团（First Brands）和Tricolor Holdings——都在说明过度借贷与消费疲软的风险。” 他补充道：“如果消费者的财务能力和财富健康出现问题，那将引发更大的系统性麻烦。”

Linlin10-20 22:10

CNBC：美国汽车业陷“高成本+高混乱”周期，行业韧性面临终极考验

、关税、通胀以及供应链紊乱，共同令美国汽车行业陷入极度不确定性，也使2025年的行业前景一度显得格外悲观。然而，事实证明——汽车业比多数人预期的更具韧性。 “未如预期糟糕”：美国车市意外展现抗压能力巴克莱银行（Barclays）分析师丹·莱维（Dan Levy）在上月研报中指出：“关税实施六个月以来，汽车行业表现超出预期。” 巴克莱因此将美国汽车与出行板块评级从“负面”上调至“中性（neutral）”，反映出业界虽仍处不确定周期，但“最坏的担忧”并未成真。标普全球最新报告也显示，虽然关税压力有所缓解，但行业仍面临可支配收入增长放缓、消费者信心低迷以及贸易政策摇摆等挑战。政府关门更为宏观经济前景蒙上阴影。标普上调了美国轻型汽车销量预测——2025年预计1610万辆（较此前上调2%），2026年则上调至1530万辆。考克斯汽车公司（Cox Automotive）首席经济学家乔纳森·斯莫克（Jonathan Smoke）对CNBC表示：“经济前景正在改善——事实证明关税并没有毁灭市场。汽车行业也一样，我们仍有能力应对，我依然保持乐观。” 美三大车企Q3利润料下滑仍保持正收益包括通用汽车（General Motors）、福特（Ford）和特斯拉（Tesla）在内的美国车企，本周将公布第三季度财报。分析师普遍预计三大车企每股调整后收益将出现两位数下降，但仍能维持盈利。沃尔夫研究公司（Wolfe Research）分析师伊曼纽尔·罗斯纳（Emmanuel Rosner）指出：“三季度汽车产量表现好于预期，盈利或略高于市场一致预期，但仍存在许多结构性问题需关注。” 平衡术：关税冲击与政策红利并存尽管关税令车企损失数十亿美元，但燃油经济罚款放松监管以及特朗普政府推出的《大而美法案带来的企业税收收益，被视为抵消成本的关键缓冲。同时，低信用借款人领域压力上升，近期次级汽车贷款机构Tricolor Holdings破产引发连锁担忧。不过，新车销售与定价在第三季度依然强劲。晨星（Morningstar）分析师大卫·惠斯顿（David Whiston）称：“明年或许仍有积极因素，但若关税或消费者信心再度失控，也可能迎来剧烈波动。不过，没有人预期会出现全面崩盘。” 瑞银集团（UBS）分析师约瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）补充说，多数市场挑战（关税、电动车亏损）已反映在2025/2026年预测中。上周，通用汽车（GM）预先披露第三季度将计入16亿美元的特殊支出，原因是其削减电动车（EV）投资计划。哈佛大学（Harvard University）高级研究员、前GM首席经济学家伊莱恩·巴克伯格（Elaine Buckberg）指出：“汽车行业面临的波动程度——无论是关税、电动车还是供应链——在过去七年中都前所未见。” 火上浇油的是，上月铝材供应商诺贝丽斯公司（Novelis）工厂火灾，正影响福特的生产计划。华尔街分析师估算，这场事故将使福特损失5亿至10亿美元经营利润。零部件供应商：脆弱的隐忧汽车供应链仍是业内最大隐患。 MEMA供应商协会战略与研究执行总监迈克·杰克逊（Mike Jackson）警告：“整个供应链极度脆弱。灵活的供应商仍能生存，但大多数已无力承受更多成本上升。” 零部件巨头如安波福（Aptiv）、博格华纳（BorgWarner）、德纳公司（Dana）与艾迪恩特（Adient）今年股价均录得两位数涨幅，加拿大麦格纳国际（Magna International）亦上涨约7%。但这并未掩盖供应商信心的下滑——MEMA最新季度报告显示，北美供应商信心已连续14个季度恶化。分析人士指出，美国汽车业正成为“K型经济（K-shaped economy）”的典型缩影——高收入群体继续消费升级，而低收入群体被关税与信贷收紧挤压。卡马克斯（CarMax）首席执行官比尔·纳什（Bill Nash）警告称：“消费者已经承压一段时间。次级贷款违约正在蔓延，这不仅仅是个体问题，而是行业层面的结构性风险。” 惠誉评级（Fitch Ratings）数据显示，2025年8月美国次级汽车贷款逾期率（60天以上）达到6.43%，接近年初创下的6.45%历史高位。根据巴克伯格的数据，美国新车购买者中约三分之二家庭收入高于全国中位数（2024年为83,730美元）。若未来关税成本被转嫁至终端价格，中低收入群体或将进一步被排除出市场。惠斯顿（Whiston）总结道：“2026年的最大未知数是——消费者是否会开始承担汽车关税成本？他们会默默接受涨价，还是引发市场恐慌？没人能确定。”

埃尔瓦10-20 20:51

美国延长汽车零部件关税减免安排五年，通用福特股价上涨

利能力可能提升。问：此前特朗普关税对汽车行业造成什么影响？答：特朗普对进口汽车、零部件及钢铁、铝征收高额关税，导致美国汽车制造成本上升。日本汽车在美国的关税从27.5%降至15%，使日本制造汽车在美国市场享有成本优势，美国本土企业面临更大竞争压力。问：汽车制造商如何利用关税抵消额度？答：在美国生产和销售整车的汽车制造商可申请最高相当于汽车价值3.75%的抵消额度，用于降低因进口零部件关税增加的成本。原额度将在一年后降至约2.5%，第二年取消，延长五年意味着企业可继续利用政策降低成本。问：政策延长对未来汽车行业有何意义？答：延长政策将降低国内汽车制造成本，提升竞争力，吸引投资，并提供长期稳定预期。预计通用、福特及Stellantis等企业将受益，政策利好也可能推动美国本土制造投资，为行业创造更大灵活性和盈利空间。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:11

CNBC主持人：坏账风暴敲响降息警钟，美联储或被迫”加快步伐“？

杰米·戴蒙）本月早些时候的警示：他将汽车行业相关破产比作“蟑螂效应”（cockroach analogy）——“见到一个蟑螂，可能还有更多隐藏着”。克莱默认为，Dimon 的判断颇具远见。不过，克莱默认为这些信贷问题对整体市场的冲击或可被“圈定”：“现在可能 First Brands 的那几笔多百万美元问题中掺杂作恶行为，但这不影响本质：坏账就是坏账，对市场而言是好事，因为这些坏账伤害的只会是银行业的利润。其他行业的盈利不会被侵蚀。痛苦是可控的。”

Peng10-17 21:32

赛力斯叩响港股大门，A+H架构能否再造一个“问界速度”？

定了难以复制的差异化竞争力。在新能源汽车行业，“智造能力”决定了产品的开发效率、生产质量与成本控制能力。“技术创新”则夯实了产品质量与性能基础，为“智造”落地提供核心支撑与差异化竞争力。赛力斯通过三大核心环节，构建起强大的智造优势。首先是魔方技术平台的“高效开发”能力。该平台是行业首个可兼容超增、纯电、超混三种新能源动力总成的平台，具备“尺寸百变、车型百变”的特性。其模块化设计允许组件的高效集成和互换，让赛力斯能够快速推出不同车型——从问界M5到M9，多款车型共享平台核心技术，既缩短了研发周期，又降低了零部件采购成本。而超级工厂能够通过高度自动化的智能终端与机器人协同进行高效生产，实现新车快速垂直上量。最后利用高度的数智化能力和全球领先的激光雷达测量技术进行“发丝级”精密质量管控，实现高质量稳定交付。根据弗若斯特沙利文报告，问界系列产品连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名。优质的产品体验也转化为用户口碑，2024年下半年问界品牌以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，这种“技术-品质-口碑”的传导，让赛力斯在高端市场形成了难以复制的差异化竞争力。技术创新层面，赛力斯采用“融合创新+自主创新”双轮驱动的模式，既借助外部伙伴的技术优势快速补短板，又通过自主研发构建长期技术壁垒。从融合创新来看，公司与华为、宁德时代等行业头部企业建立深度合作，构建起“1+2+N”的合作生态体系，该体系以赛力斯为核心，联合华为在智能座舱、辅助驾驶领域的技术优势，以及宁德时代在动力电池领域的资源优势，再协同N家细分领域供应商，形成技术迭代与资源整合的长效机制。这种生态体系让赛力斯能够快速整合行业顶尖资源，在智能化、电动化等关键领域快速追上甚至超越行业领先水平。在自主创新上，赛力斯凭借近四十年的行业积累，成功突破并落地魔方技术平台、超级增程系统、智能安全体系等行业领先的创新技术成果。这些自主技术与合作资源的结合，让赛力斯在智能、动力、安全等核心领域均处于行业领先水平。此外，为确保与核心伙伴的长期合作稳定性，赛力斯通过股权收购与品牌资产交易，将“业务合作”升级为“利益共同体”。例如，2024年赛力斯斥资115亿元收购华为所持深圳引望10%的股权，此次收购不仅让赛力斯能够更深度地参与智能汽车技术的研发过程，还提升了智能汽车零部件供应链的稳定性，进一步巩固了与华为的战略合作关系。 03 港股上市：从“本土龙头”到“全球玩家”的跃迁赛力斯推进港股上市，并非单纯的融资行为，而是其全球化战略的关键一步。此次上市将为赛力斯带来“研发加码、市场破局、资本结构优化”三大价值，推动其从“中国头部车企”升级为“全球高端新能源玩家”。根据招股书计划，赛力斯拟将港股上市募资的核心部分投入研发领域，重点提升魔方技术平台、智能座舱及辅助驾驶技术、关键动力系统技术等核心技术的竞争力。这一投入方向与当前全球新能源汽车市场的技术竞争焦点高度契合——随着高阶辅助驾驶、车路协同等技术的逐步落地，用户对汽车智能化的需求将进一步提升，赛力斯通过募资强化研发，可确保在技术迭代中保持领先地位。同时，募资还将用于海外市场扩张，包括多元化新营销渠道投入、海外销售网络建设以及充电网络服务布局。目前，赛力斯已在欧洲、中东、美洲和非洲的多个国家进行业务布局。港股上市后，借助国际资本的背书，赛力斯将更容易获得海外市场的信任，同时有更多资金用于海外销售渠道建设、充电网络布局及本地化营销，加速扩大海外销量占比，让在国内市场验证成功的问界系列，真正成为“全球爆款”。此外，港股市场汇聚了大量主权基金、养老金、对冲基金等全球长期机构投资者，赛力斯上市后，将有机会吸引这些资金入驻，优化股东结构，将为赛力斯带来更稳定的资本支持，减少短期市场波动对企业战略的干扰。同时，港股融资渠道的打开，还将降低赛力斯的资金成本。目前，国内车企的融资方式主要依赖银行贷款与A股股权融资，而港股市场的融资利率与估值水平更具优势——对于赛力斯这样具备盈利能力与增长潜力的企业，港股市场可能给予更高的估值溢价，从而降低股权融资的稀释成本。从行业层面来看，赛力斯的港股上市还具有示范意义。长期以来，全球高端汽车市场由欧美品牌主导，中国车企多集中于中低端市场，难以突破“价格天花板”。赛力斯通过港股上市，将向国际资本市场展示中国车企在高端市场的竞争力，从而改变全球用户对“高端汽车”的固有认知，让“中国智造”成为全球高端市场的新选择。与此同时，这还能吸引更多国际资本关注中国新能源汽车产业，为中国汽车品牌争取更多话语权和市场影响力。届时，赛力斯乃至中国汽车产业的估值都有望得到重新审视。 04 结语赛力斯的成功不是“偶然爆品”，而是“技术协同+爆品思维”的必然结果。对其他中国新能源车企而言，赛力斯的路径提供了新思路：与其在全品类赛道内卷，不如聚焦以点破面，通过差异化优势建立品牌认知。着眼全球市场，赛力斯的港股上市与出海布局，正打破“高端=欧美品牌”的固有认知。随着港股募资落地，赛力斯有望成为首个真正意义上“全球化的中国高端新能源品牌”。对于整个行业而言，赛力斯的成功不仅是一家企业的胜利，更是中国汽车产业在全球价值链中实现“从跟随到引领”的重要里程碑。

格隆汇10-17 18:15

【直击亚市】美国银行业恐慌席卷！市场“落袋而安”，黄金白银创新高

动态贸易消息方面，白宫计划放宽对美国汽车行业的关税，这一举措将对积极游说以减轻创纪录进口关税冲击的汽车制造商来说是一次重大胜利。摩根士丹利认为，中美贸易紧张再次成为股市下跌的推手，鉴于亚洲和新兴市场估值偏高，这波抛售可能会超出预期。 Jonathan Garner 等人在报告中写道：“最近在美国的客户营销显示，老练的投资者正在采取更防御性的仓位，寻求质量和收益。” 与此同时，日本央行行长植田和男表示，如果实现经济展望的信心增强，央行将继续推进政策正常化——为近期加息敞开大门。此外，日本执政的自民党与在野党“维新会”组建新联盟的可能性目前为50%，维新会领导人周五表示，关键谈判正在议会领导人投票前进行。地缘政治与大宗商品在地缘政治方面，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通过两小时电话，达成将在布达佩斯会面的协议。这通电话发生在特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面前一天。油价连续第三周走低，投资者关注供应过剩问题以及中美贸易紧张的影响。布伦特原油价格接近每桶61美元。特朗普表示将与普京举行第二次会晤，这增加了OPEC+成员国增产的可能，从而加剧全球供应过剩。

云涌10-17 15:01

又见黑天鹅？美国区域银行拉响警报

1000亿美元。今年早些时候，两家与汽车行业相关的公司破产，引发了市场对宽松放贷行为的担忧，尤其是在不透明的私募信贷市场。这令银行业及投资者担心，近期的坏账事件是否预示着一场正在酝酿的信贷危机。摩根大通银行业分析师Anthony Elian在周四给客户的报告中写道：“虽然我们也在质疑，为何近期似乎出现了这么多信贷‘个案’，但事实是，即便这些风险敞口‘已得到良好控制’且‘财务影响有限’，投资者——尤其是对银行业不熟悉的新进资金——往往会在信贷风险升高时选择‘先卖出、再问原因’。” “蟑螂”出没，银行业拉响警报银行业健康状况的担忧，最早源自两家与汽车行业有关公司的破产：First Brands和Tricolor Holdings。汽车零部件制造商First Brands上月申请破产，本周宣布创始人Patrick James辞任CEO。据《华尔街日报》援引知情人士报道，这家总部位于俄亥俄州的公司正面临美国司法部的刑事调查。拥有First Brands风险敞口的杰富瑞股价周四暴跌逾10%。该投行股价10月以来已下跌超过25%，有望录得自2020年新冠疫情爆发以来最糟糕的单月表现。杰富瑞表示，其管理的对冲基金对与First Brands关联公司有7.15亿美元的债权；瑞银（UBS）则称其敞口约5亿美元。摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）本周在财报电话会上提到First Brands和Tricolor的风险时说：“当你看到一只蟑螂时，往往意味着还有更多。” 摩根大通并未涉及First Brands的风险敞口，但上季度因Tricolor计提了1.7亿美元的坏账。富国银行高级银行业分析师Mike Mayo表示：“我问了杰米·戴蒙有关这些问题的看法，你也听到了那句话——‘看到一只蟑螂，可能还有更多’。投资者现在正在到处找‘蟑螂’，这就是市场正在发生的事。” 连锁反应蔓延富国银行分析师Mike Mayo指出，整个银行业的信贷质量总体仍被认为是良好的。然而，近期事件表明，在信贷市场出现波动时，容错空间极为有限。此外，由于私人信贷市场过于“不透明”，Pave Finance的Peter Corey表示，这种情况下“即便问题尚未真正存在，也可能引发巨大恐慌”。本周披露的贷款事件，成为近年来区域性银行面临的又一次挑战。此前在2023年，硅谷银行（SVB）的倒闭曾引发整个行业危机。除银行股外，另类资产管理公司和其他投资机构股价周四也集体下跌。 Blue Owl Capital下跌逾7%；Ares Management与黑石集团（Blackstone）分别下跌逾6%和3%。相较之下，主要大型银行的跌幅较小。摩根大通下跌逾2%，美国银行（Bank of America）下跌约3.5%。分析人士认为，尽管本轮回调主要集中于中小型银行，但若信贷链条继续传导，私人信贷基金及非银金融机构可能成为下一波市场焦点。

格隆汇10-17 10:21

24小时环球政经要闻全览 | 10月17日

税减免措施据外媒，白宫正准备放宽美国汽车行业的关税，此举可视为汽车制造商的重大胜利，它们一直在积极游说，以遏制创纪录水平进口关税的影响。据知情人士透露，美国商务部计划宣布，将一项允许汽车制造商减少进口零部件关税的安排延长五年。该条款原定在两年后到期。消息人士称，相关公告最早可能在周五发布，但也指出类似的关税公告曾有延迟。美财长贝森特向日本施压：停止进口俄罗斯能源当地时间10月15日，日本财务大臣加藤胜信到访美国华盛顿，与美国财政部长贝森特举行会谈。据路透社报道，贝森特在会后表示，他已要求日本停止进口俄罗斯能源。加藤会后没有给出明确答复，仅称日本将继续与其他七国集团（G7）成员合作。金价突破4380美元/盎司再创新高现货黄金盘初疯涨，一度触及4380美元/盎司的历史新高，现回落至4365美元/盎司。政府“停摆”持续，美参议院第十次否决临时拨款法案当地时间10月16日，美国国会参议院以51票对45票的投票结果再次未能推进共和党的临时拨款法案。据悉，共和党需要60票才能推进这项将为政府提供资金直至11月底的法案。这已经是过去两周内，在美国政府停摆之后，参议院连续10次投票均否决了该临时拨款法案。美国地区银行信贷爆雷美国地区银行再现危机，拖累银行股价大跌，两家美国银行先后表示，向投资不良商业抵押贷款的基金提供贷款时遭受诈骗，加剧市场对信贷危机的担忧。Zions Bancorp（齐昂银行）股价一度跌15%，公司披露其全资子公司圣地亚哥加州银行与信托承销的一笔贷款计提了5000万美元的减值费用。Western Alliance Bancorp（西联银行）股价一度跌13%，公司亦表示曾向同一借款人提供贷款。台积电Q3净利润创历史新高台积电2025年Q3营收9899.2亿新台币，同比增加30.3%，环比增加6%；净利润4523亿新台币，高于预期的4054.7亿元台币，创下公司的纪录新高，同比增加39.1%，环比增加13.6%。台积电2025年第三季毛利率为59.5%(高于预期的57.1％，较去年同期上升1.7个百分点)，营业利益率为50.6%，税後纯益率则为45.7%。苹果计划推出搭载触控屏和M6芯片的Mac电脑据外媒报道，苹果(AAPL.O)正筹备推出搭载触控屏的Mac电脑，新款MacBook Pro将配备触控显示屏、更轻薄机身以及M6系列芯片。这款新笔记本电脑将采用OLED显示屏技术，同时保留完整的触控板和键盘，使用户可在触控与传统控制方式间自由选择。触控屏版MacBook Pro预计将于2026年末或2027年初发布，由于采用成本更高的组件，其售价可能较当前版本高出数百美元。(金十数据APP)

格隆汇10-17 08:10

美股三大指数集体收跌，黄金突破4300美元创历史新高，区域银行信贷危机引发市场担忧

宫拟延长汽车进口零部件关税减免措施，为汽车行业提供支持。美国2025财年预算赤字下降410亿美元，至1.775万亿美元，也显示了财政政策的调整。展望后市，分析师普遍认为，市场将密切关注区域银行风险的进一步发展、美联储降息预期以及美国政府停摆问题的解决进展。随着美国政府停摆持续，关键经济数据发布受阻，市场情绪的稳定性将面临更大考验。在信贷风险与避险需求的双重驱动下，黄金价格有望继续上行，而股市则需等待更多积极信号来重拾上涨动能。在不确定性中，市场正等待美联储的进一步指引。美联储理事米兰呼吁加快降息节奏，支持在今年四季度再降息两次，而市场对10月降息25个基点的概率已升至95.7%。这一预期正在为市场提供一定支撑，但银行信贷危机的阴影尚未散去，投资者仍需保持谨慎。

金融界10-17 07:59

【美股收评】区域银行爆雷拖垮美股！VIX飙升、美元走弱、恐慌重回华尔街！

小型金融股几乎全线下挫。” 近期，两家汽车行业相关企业破产引发连锁担忧。摩根大通（JPMorgan）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在财报会上警告称：“当你看到一只蟑螂时，通常意味着还有更多。” 戴蒙所指的是First Brands与Tricolor Holdings的倒闭事件，而持有部分相关风险敞口的杰富瑞（Jefferies）股价周四再跌10%，本月累计跌幅已达25%。恐慌指数飙升美债收益率跌破4% 市场恐慌情绪明显上升。芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index, VIX）飙升至自5月以来最高水平；美国10年期国债收益率跌破4%关口；美元指数下跌0.4%，盘中触及当日低点。埃勒布鲁克（Ellerbroek）分析称：“特朗普政府比以往任何一届更倾向于直接干预经济事务，不断以意外言论冲击市场。这将成为‘新常态’，投资者必须时刻保持警觉。” 政府关门第三周关键经济数据停摆与此同时，美国政府关门已进入第三周，导致多项关键经济数据发布被迫无限期推迟，包括劳工部与商务部的通胀、零售和就业统计。市场人士担忧，“数据真空期将加大美联储（Federal Reserve）政策评估难度，增强市场不确定性。” 市场进入“政策扰动周期” 分析人士指出，随着信贷风险暴露、贸易摩擦升级及政策不确定性加剧，市场已进入“高波动、低信心”的阶段。 “投资者需要适应特朗普政府的频繁干预与政策突袭，”埃勒布鲁克总结道，“市场正进入一个政策驱动波动的新周期。”

Peng10-17 04:42

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