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大反转！翻倍股涌现！最高涨10倍

新高，最新市值为1603亿元。港股新消费板块则成为市场靓仔，泡泡玛特、蜜雪集团、古茗近期均创历史新高。 ETF方面，年内涨幅最高ETF清一色港股。恒生创新药ETF、港股创新药ETF、恒生医疗ETF、恒生医药ETF等涨超30%，霸榜涨幅榜前列。 1 暴涨10倍，又见证历史了！年内，港股多只股票股价实现翻倍。除去50亿以下市值的股票，有27只港股实现翻倍。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） “翻倍”现象的背后，是内资持续加码与新消费等多因素共同作用的结果。近两年以来，内资成为港股上涨主要推动力。2024年南下资金净流入8079亿港币，创下历史新高。2025年南下资金流入进一步加速流入，截至5月27日，年内净流入6333.35亿港币。中信建投证券研报显示，2025年一季度，主动偏股基金对港股的配置相比上季度末提升5.2个百分点，港股配置比例超过30%，达到近五年新高。南下资金持续加码，内资对港股定价权提升。从成交额占比看，南下资金占比近20%，对比此前三年(2024年为17.3%，2023年为14.1%，2022年为11.8%)明显提升。其中，资金主要流向科技、创新药和新消费领域。年内港股翻倍股票中，泡泡玛特市值最高，总市值一度突破3000亿港元，该公司股价从2024年初低点16港元飙升至2025年5月的200港元以上，涨幅超过10倍。港股这波翻倍行情，本质是钱和新趋势在推着走。内资带着真金白银南下，改变定价权结构，意味着现在港股涨跌内资的话语权越来越重。以泡泡玛特为代表的新消费公司的火爆出圈，也侧面说明年轻人的消费喜好正在重塑市场，哪里有新需求，哪里就有资本追着跑。不过市场从来不是单边上涨，资金会流走，风口总是来回切换。同时，港股正在从过去的“被忽略的市场”，变成全球资金配置中国资产的又一窗口。这轮行情就像一块试金石，真正能穿越周期的，一定是能够踩准产业升级、消费变革节奏的公司。 2 首次突破33万亿元！再创历史新高公募基金规模首次突破33万亿元！这是2024年初以来第七次创历史新高。过去1年公募基金规模不断攀升。从2024年2月底的29.3万亿元、4月底的30.78万亿元、5月底的31.24万亿元、7月底的31.49万亿元、9月底的32.07万亿元、12月底的32.83万亿元，再到2025年4月底的33.12万亿元，7次刷新纪录。进入2025年后，公募基金规模呈现波动特征。1月底有所回落，2月底重回32万亿元之上，4月底实现历史性突破。中基协最新数据显示，截至2025年4月底，公募基金资产净值合计33.12万亿元，较3月底增长8985.04亿元，再创历史新高。其中，QDII基金规模微增，混合型基金规模则有所减少，股票型基金规模增长1120.44亿元，债券型基金规模增长1401.82亿元，货币型基金规模更是猛增超6648.39亿元。股票型基金份额大涨或与4月初大跌之际，国家队进场有关。 4月7日，全市场股票ETF净流入达到661.64亿元，比前一个交易日增加了11倍以上；8日净流入额进一步攀升至千亿元以上，为1009.76亿元；两日共计净流入达1671.4亿元。在大资金助力下，4月超3200亿元资金净流入ETF市场。ETF资金榜，4月超1294亿元资金净流入4只沪深300ETF；上证50ETF、中证500ETF、黄金ETF、中证1000ETF在4月均吸金超百亿。短期避险的工具——货币基金是此次公募基金总规模增长的重要“助推器”。 4月，受外部压力的影响，一些资金避险需求增加，这可能是推动货币基金规模增长的重要原因之一。业内人士指出，在利率下行的背景下，货币基金收益率仍然处于较低水平，未来货币基金的规模增长可能仍将面临的一定压力。 3 林园最新分享！信息量很大 5月27日下午，林园投资董事长林园在万得分享了对当下市场的最新看法，以下是他核心观点： 1.美联储接下来会积极降息，降到正常范围，我们测算正常范围是1%，目前美国利率是5%以上。降息可能会使一些热钱流入新兴市场，也可能流向A股，A股是有投资价值的，A股有股息率稳定的行业，包括基础设施、消费品等派息率4%-5%，美联储降息对A股有很大提振。 2.未来一段时间，我们会把高股息率的行业，比如食品饮料、公共设施放入投资组合中。这是买资产，买一些有价值、能够持续盈利、有稳定派息率的资产，与生活息息相关、未来变化不大的行业。 3.中国确实存在有些商品生产过剩，过去我们效率提高、产能提高、资金涌入，生产的东西性价比非常高，我们去产能，长远来说对经济有利，慢慢通过市场调节达到平衡。我们股市是一个个上市公司组成，对等关税长期来说对A股市场是中性的，长痛不如短痛。 4.当下最流行的新质生产力，包括AI、机器人，这两个行业才刚刚开始，投资和产出角度都没有过剩。市场大，需求大，我们看好，但是我们把握不好投哪个企业，这对我来说是非常难.。我们看好，但是我们不投。创新是靠人来创新的，最后都是人决定的，和资本关系不大，我们想参与是非常审慎的，我们目前没有去参与。 5.我们相信未来20年、25年，老年人绝对增加，比如78岁以上的人，大概有3200万到3300万，但是25年以后，这个年龄段的人大概有3亿人。我们聚焦投老年人增加所对应的需求，比如慢性病，主要是医药，我们坚信这个市场在逐步放大，重中之重，这也是我们一直以来积极布局的重点赛道。 6.结合A股，一些生活必需品，与嘴巴有关的食品饮料，如奶制品，也是我们非常看好的赛道。虽然现在人口在减少，但是中国这方面企业的竞争力还是很强。在一段时间内，这是个很好的标的，这也是我们投资的原因。我们看到它的估值，目前这类企业标的估值偏低。我们大概算了一下，按照现在的生产量、消费量和它的环境，大概回本也就十几年，这也是我们投资的一个基本方向。 7.我们靠组合，拿得住，林园投资的核心就是买了不卖，这是我们和其他公司本质区别。跟着企业的发展来赚钱，怎么才能保持这个组合不卖呢？首先，我们考虑的就是组合包资产的韧性。我们在里面等，不卖，我们选择合适行业，应对波动风险。怎么选到未来风口、有冠军相的企业？这就是对企业的长期跟踪，从财务指标、经营状况等方面进行行业判断，选择合适的公司。比如，我们非常看好这个AI机器人领域，但目前还不足够成熟，因为变化太大，所以我们目前把它剔除了。我们的投资思路就是不卖，我们要管理好自己，我们认为没有把握的，达不到我们“不卖”的标准，我们就不组合，宁愿放弃也不去搞，这就是我们的投资原则。我把自己管好，也不去关注那些别人认为是风口的东西，我也知道我很清楚，这是过去几十年的投资积累，是有成果的，我们知道我们的钱从哪里来的。实际上，要说不卖，心理上也有难度。一个公司是波动的，资产也是波动的，我们过去的方法就是有组合。第二，不看，不被外界干扰，保持心情愉悦。别人说哪个好，我们不盲目跟风，我们只关注自己认为好的。这也是一种心态，要保持好的心态去做投资，否则很难做到。看似简单，其实很难。 8.监管部门前一段时间也说，稳定股市，他们肯定有所作为，我坚信能做的。值得买的就买了，能放心睡得着觉。从估值上讲，A股现在还是非常便宜，今天买，就现在买，算大账，不要算小账，今天这是我入市以来几十年最好的投资时机。也许现在买了会亏，但我相信时间不会长。积极的因素在促使 A 股往上走的因素在增加，目前不好的问题在估值上已经体现了，淘汰产能，龙头公司效益会稳定袭来，再结合国家鼓励重回报、轻投资的政策引导，我相信会有一批企业在股市中跑出来。大盘是没有问题的，风险是可控的。

格隆汇05-28 15:28

消费狂欢！黄酒龙头8天暴涨75%，无人驾驶概念多点开花、环保板块掀涨停潮、核电板块延续强势

能性饮品成亮点除了无人驾驶概念外，新消费板块也在A股市场持续走强。黄酒、各式饮料等“新消费”股表现尤为亮眼，会稽山连续3日涨停续创新高，8天暴涨75%；欢乐家更是实现20%涨停，均瑶健康也收获3连板。这些个股的强势表现反映了市场对健康、功能性饮料的青睐，以及消费者对健康生活方式的追求。均瑶健康和会稽山在股价大涨后均发布公告提示风险，表示公司生产经营活动正常，基本面未发生重大变化，但股价短期波动幅度较大，提醒投资者注意二级市场交易风险。环保板块掀涨停潮，政策驱动效应显现在无人驾驶和新消费板块持续活跃的同时，环保板块也迎来了大幅反弹。玉禾田一度触及20CM涨停，启迪环境、劲旅环境、侨银股份等也纷纷涨停。这一反弹行情主要受到生态环境部将推动生态环境标准体系持续升级的消息提振。生态环境部法规与标准司司长赵柯表示，将加快推进生态环境质量标准和污染物排放标准升级，加快重点领域标准体系建设。信达证券指出，“十四五”期间国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。水务和垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来“戴维斯双击”。核电板块延续强势，能源安全主线升温核电概念午后发力，融发核电四连板，长城电工、汇金通等跟涨。浙商证券最新研报指出，美国核电新政叠加国内SMR技术突破，天然铀供需格局持续改善。当前全球在运核电机组燃料需求约6.5万吨/年，而2030年预计增至8.2万吨，长期缺口达26%。二级市场上，核电设备股受益于铀价上行周期，相关标的获资金追捧。港股市场冲高回落，科技股分化加剧港股早盘高开后震荡走低，恒生科技指数收跌0.7%。快手逆势涨超4%，网易、小米集团涨幅居前，而新能源汽车股普遍回调。南向资金净流出逾10亿港元，反映短期获利了结情绪。值得关注的是，部分生物医药股出现闪崩，康宁杰瑞制药盘中暴跌超30%，引发市场对高估值板块的担忧。

金融界05-28 13:27

前4个月消费品上新速度加快！港股消费ETF(159735)现涨0.25%，实时成交额超3800万元排名同指数第一

，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。华创证券表示，3月消费税拉动了税收增速0.9个百分点，这一变化可能与消费品以旧换新政策的加力扩围密切相关。政策层面的推动不仅刺激了消费需求，还可能带动相关产业链的发展，从而增强消费板块的内在增长动力。此外，消费税的提升也反映出居民消费能力的逐步恢复，尤其是在政策引导下，消费市场具备较强的韧性。3月财政支出增速回升至5.7%，其中民生类支出成为主要支撑力量。具体而言，社保就业、卫生健康和教育三大民生类支出合计拉动了支出增速3个百分点，显示出政府在保障民生方面的持续投入。相关产品：港股消费ETF（159735）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-28 11:27

港股三大指数齐涨，众安在线飙升12%，蜜雪集团创历史新高

师陈志立表示：“港股基本面改善，科技和消费板块表现强劲，恒指年底有望达24500点，但需警惕贸易战风险。”（来源：瑞银研究报告） 2025年5月21日，大和分析师指出：“百济神州Brukinsa市占率达30%，收入增长49%，医药板块仍是港股核心驱动力。”（来源：大和研究报告） 2025年5月20日，麦格理分析师表示：“同程旅行利润率提升，茶饮股如蜜雪集团受益于消费升级，具备长期增长潜力。”（来源：麦格理研究报告） 2025年5月15日，渣打银行贵金属分析师苏基·库珀评论：“金价短期承压，但黄金股长期避险价值仍存，投资者需关注美元走势。”（来源：路透社） 2025年5月10日，摩根士丹利首席策略师Michael Wilson称：“港股科技和消费板块受资金追捧，众安在线等新兴领域潜力巨大。”（来源：彭博社）来源：今日美股网

今日美股网05-28 00:10

中国游带火中国购！港股消费ETF(159735)强势收红，今日成交额超7000万元排名同指数第一

，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。国金证券表示，补贴政策的广度和力度也在不断加码，与居民收入改善形成合力，加快年内消费的落地。例如，呼和浩特市推出的生育补贴政策，不仅降低了居民的负债端压力，还通过直接的经济激励提升了消费意愿。在消费板块内部，不同细分行业的表现也存在分化。以银发经济、辅助生殖、旅游及景区（含冰雪经济概念）、谷子经济、化妆品为代表的新消费行业，因其政策支持和行业景气度的提升，展现出较强的增长潜力。相关产品：港股消费ETF（159735）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 19:09

成交量跌破万亿，市场继续抱团

场整体震荡，部分板块仍逆势走强： 1、消费板块：培育钻石与珠宝首饰领涨，受益于婚庆需求回暖及奢侈品消费复苏预期；食品饮料（乳业、代糖概念）表现活跃，可能与夏季消费旺季提前布局有关；化妆品板块继续上涨，青岛金王、丽人丽妆等个股涨幅超4%。 2、纺织服装：锦泓集团涨停，新华锦、水星家纺等跟涨，或受出口订单改善及国货品牌热度提振。 3、银行与能源：银行板块延续强势，杭州银行、沪农商行领涨。政策面推动银行加大信贷投放，叠加高股息属性吸引资金避险；核能概念受全球铀需求激增预期提振，哈焊华通连续两天20%，特朗普政府推动核电装机扩容政策成为催化剂。三、市场震荡原因解析：行业利空与宏观压力共振 1、汽车产业链重挫：电动汽车保值率加速下滑（一年车龄二手价跌30%-50%）、新车促销导致二手车市场“价崩”，叠加特斯拉、比亚迪等车企竞争加剧，拖累汽车股表现。 2、科技股回调压力：机器人、CPO、AI芯片等概念板块继续调整，考虑到目前科技股估值。机构资金转向防御性板块，加剧科技成长股抛压。 3、宏观风险因素：长端利率攀升：美国30年期国债收益率逼近6%，高利率环境压制风险资产估值；消费收缩信号：美国零售巨头塔吉特一季度销售额下滑，反映中产消费能力减弱，拖累全球市场情绪。四、后市展望：关注政策与业绩确定性短期市场或延续震荡格局，建议关注未来一个月到一个月半业绩边际向好的行业和个股。同时，警惕美债利率进一步上行、地缘冲突升级及行业政策变动带来的冲击。扫码加下方助理企微，回复“前坤投资”可获取【前坤投资圈为期两周每日直播复盘及每天实时更新的股池配置】（每人限领一次）注意：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇05-27 18:29

单日暴跌近20%！消费龙头掉队了

主力军之后，情绪消费和IP经济就成为了消费板块新的主旋律。然而今年以来，相关概念股表现却出现显著分化。截至今天，泡泡玛特股价攀至200港元以上，市值超过3000亿港元，年内涨幅已经超过150%，成为中国潮玩概念的最大龙头股。然而，被视为同赛道选手的名创优品，今年股价却大幅掉队，不仅年内跌幅超过25%，市值跌破500亿港元，其中在近日随着其发布最新财报，其股价更是一度在一天内跌去18.22%，市值跌去近百亿港元。为什么两者之间，会有如此大的分化？ 01 在刚刚过去的2024年，名创优品收获了有史以来最好的业绩。营收利润均双位数高增，全年营收达到169.94亿元，净利润也达到26.18亿元，让不少公司望尘莫及。然而，2025年第一季度，名创优品的业绩，却让不少人感到意外—— 如果单论营收，名创优品的表现并不算差，甚至超过预期。 2025年第一季度，名创优品收入44.3亿元，同比增长19%，已经超过集团年初预期。而以名创优品单一品牌来看，一季度，名创优品收入40.9亿元，同比增长16.5%。海外业务表现也相当优异，收入15.9亿元，同比增长30%，超过集团指引上限。与营收大幅上涨对应的，却是净利润的同比下滑。 2025年第一季度，名创调整后净利润为5.872亿元，低于预估的6.613亿元。调整后利润率仅为23.4%，同比下降2.5个百分点。而上一次同比下滑，还要追溯到2022年第二季度。从净利润的下滑可以看出，营收的高速增长背后，名创优品国内外业务，都在遭受考验。在国内市场，名创优品的增长已经开始逐渐乏力。目前，国内IP零售市场竞争日益激烈，KKV和Green Party等各种零售品牌均在大规模扩店，并增加IP合作，逐渐挤压名创优品的市场份额。体现到数据上，就是2025年一季度名创国内收入24.9亿元，同比增长9%，远远落后于海外业务30%的高速增长。而名创优品近年来在逐渐加大直营店铺的比例，这也增加了名创的租金和人工成本，盈利水平进一步承压。这种盈利压力早从2024年年报就能看出。在近两年来大举拓展合作IP的同时，2024年，名创国内门店的库存周转天数增加5天至75天。这某种程度上表明，名创优品部分商品滞销，库存积压问题加剧，这也进一步拖累了公司利润。名创的海外门店库存周转天数更是达到了187天，同比增加56天。这是因为，名创优品海外扩张采取的直营模式。这种直营模式带来了居高不下的运营成本，愈发复杂的物流和供应链管理，这些都导致名创优品的利润难以同步高速提升。名创优品海外业务的高增，很大程度上依赖于门店数量的高速扩张。截止今年3月31日，名创优品品牌海外门店已达3213家，同比净新开617家门店。也是因此，目前，名创优品在部分海外市场已出现饱和迹象。如东南亚地区，随着门店数量的增加，单店销售额增长趋缓，进一步限制了利润空间。或许说明，名创优品海外扩张的边际效益也在逐步降低。近年来，从曾经的“十元店”，到如今的IP许愿池，名创优品大力推行IP战略，无疑体现了名创优品品牌力的提升。但是，通过和热门IP进行大量合作，能够真正提升产品附加值和品牌吸引力吗？或许很难。 2024年，名创优品旗下TOP TOY品牌全年营收达9.8亿元人民币，同比增长44.7%，且首次实现全年盈利，但对于整体利润贡献仍旧有限。更重要的是，尽管IP产品的毛利率虽有所提升，但其整体销售占比仍然不高，没能形成对名创传统低价商品的有效替代。对于泡泡玛特，名创优品的业绩则更是相形见绌。近几年来，泡泡玛特和名创优品的营收差距正在逐渐缩小，泡泡玛特的成长性和稳定性，都优于名创优品。明明同属IP经济概念，名创优品营收优于泡泡玛特，业务覆盖也更广，为何在资本市场上却遭受冷遇？问题症结出自于原创IP之上。 02 弗若斯特沙利文数据显示，2024年全球潮流玩具市场规模预计达150亿美元，中国占比超35%，年复合增长率12.3%，市场增长可能性巨大。而以IP经济角度来看，2024年中国IP经济市场规模已经突破4300亿元， 2025年国内IP衍生市场规模有望突破5000亿元。随之而来的，也是空前激烈的竞争。泡泡玛特、名创优品等已然上市的龙头以外，目前，已有多个潮玩企业正在谋求上市，连名创优品旗下的TOP TOY也被传或将分拆上市。然而，还没人能复刻下一个泡泡玛特。根本原因在于，还没有品牌创造出像泡泡玛特的Labubu一样成功的原创IP。相比原创，包括名创优品在内的相当多潮玩零售品牌，都是采用大量IP外采，结合少量的IP原创和共创。以TOP TOY为例，最开始，在产品模式上，TOP TOY的产品采取70%的IP外采，30%的IP原创或共创，而这30%的独家产品，才是TOP TOY的护城河。 TOP TOY的创始人兼CEO孙元文对这种模式的总结是—— 外采IP可以保证销量，但毛利空间低、库存风险大。独家IP毛利率高，也更容易从情感角度去获取粉丝，但失败概率也很高，培育一个成功的原创IP要经过不断试错。目前，TOP TOY签约了近200个独立设计师，包括日本顶级模型原型师横山宏，聚焦IP原创研发与合作。但从结果来看，跑出声量的IP还并不算多。而放眼未来，孙元文表示，如今自营产品和外采产品是五五开，未来要七三开。对于大多数公司而言，外采IP，固然是一条相对稳妥的道路，但风险并不可谓不大。外采热门IP需要首先付出相当大的成本，但销量和收益如何实则未知。以名创优品为例，曾以为能够创造爆款的哈利波特IP衍生品，最后销量不佳，成为名创优品堆积的库存品之一。也是因此，在不少人眼中，潮玩IP是一个暴利生意，但实则大多数企业并没有那么赚钱。对于一些头部公司来说，只要拥有一个大热IP，就已经能够赚得盆满钵满并抵消其他IP带来的亏损。但对于其他公司来说，潮玩IP的运营模式更类似于在高空走钢丝——走好了能收获满堂喝彩，走不好只能面临坠落危机。在潮玩市场上，对于中间的制造商或者销售端企业来说，只能掏钱向上游版权方购买授权IP，再在做出产品后卖给下游经销商赚取分成，能够赚取的，只有中间的差价，也难以真正树立自己的品牌价值。一旦某个IP未能续约，销量与利润就有可能快速下降。因此，在IP外采上，不少潮玩零售公司并没有太多讨价还价的空间。但对于自己原创亦或是自己开发的自有IP，公司就可以自己定价，收获更高的粉丝忠诚度，也能借此开发更高附加值的产品，而这也是泡泡玛特成功的原因。以今年年初大火的《哪吒2》为例，在电影成为大爆款之后，随之而来的，是各类延伸周边产品的爆火。短时间内，官方授权周边销售额就突破千万，并且迅速出现各类衍生产品。最终，光线传媒和泡泡玛特成为最大受益者。哪吒周边的成功证明，年轻消费者对于国产IP有着超高的热情，问题在于，并没有下一个现象级IP可以追随。光线传媒在《哪吒2》之后，没能再出佳片，股价在涨超40元/股之后，持续下行，至今已经跌去大半涨幅，最新报17.79元/股。在潮玩市场上，看似暴利，但对于IP的持续打造和IP的持续运营，实则更为残酷。从这个角度上看，国内潮玩IP市场并不缺乏拥有制造能力的厂商，但缺乏原创的现象级IP，以及具备较强运营能力的运营商。正如去年年末大火的谷子经济，浪潮退去后，真正将市场上的火热转化为业绩的，仍旧是长于IP生产和运营的公司。 03结语潮玩IP业务在过往两年给名创优品赋魅不少，但从根本上看，这一业务仍未成为名创的营收大头。自有IP的缺乏或许仍将成为名创的一块短板，但渠道才是名创能够走到如此地步，甚至在过往几年一度超过周期的秘诀。对于名创优品和成立仅5年的TOP TOY来说，目前最需要的是时间。不过，在估值方面，对于投资者而言，名创优品股价在大跌后，其估值已经回落到近半年来较低的水平，目前仅16倍PE，鉴于其依旧较为高速的扩张势头和营收规模，以及其在国内外成功打造起来的品牌力，从长期来看，其投资价值也在逐渐显露出来。但长期来看，如果想要更加赢得市场的信赖，仍要看其后续能否摆脱性价比打法，孵化出更多属于自己的热门IP，进而提高店效，维护利润。从中长期视角看，人形机器人赛道有望成为未来数年乃至十年间颇具成长性的黄金赛道，其产业爆发力可匹敌手机、新能源汽车产业链“长坡厚雪”的现象级赛道，值得长期关注。（全文完）

格隆汇05-27 18:29

首批新型浮动费率基金发售

.88%、3.47%、3.42%。港股消费板块表现活跃，恒生消费ETF、景顺长城基金恒生消费ETF分别涨1.57%、1.3%。国际金价继续回调，黄金股票ETF基金、黄金股ETF基金均跌逾2%。有色金属板块走低，有色金属ETF基金、有色金属ETF分别跌2%、1.96%。 04 基金产品最新动态

格隆汇05-27 16:59

“国补”携手618，大消费攻势再起！贯穿全年的投资主线？

政策持续加码、618消费旺季的来临，大消费板块正蓄力新一轮爆发。一方面，政策为大消费注入了“强心剂”。今年来，扩内需、促消费成为政策主基调。年初政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务。紧接着，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出7大行动和30条具体举措。货币政策也延续“适度宽松”基调，强调通过多种工具扩大有效需求。财政政策方面，2025年安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，进一步扩大消费市场。近来，多部门联合推出家电、汽车以旧换新升级版方案，政策工具箱不断丰富。统计局数据显示，1-4月份，社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%。今年前4月，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显。其中，家用电力器具专用配件制造、家用厨房电器具制造、非电力家用器具制造等行业利润分别增长17.2%、17.1%、15.1%。另一方面，618购物节催化消费情绪。随着年中消费旺季到来，各大电商平台的618大促已提前于5月13日启动预热。今年，多个主流电商平台采取“立减”的形式促进成交，不搞“算术题”。值得一提的是，此次618与国补政策产生叠加效应，使得年中“购物节”更为火热。今年来，国补政策全面升级，覆盖数码产品、家电、汽车三大民生消费领域，最高补贴比例达20%，单件商品最高可省2000元。商务部此前公布的数据显示，自消费品以旧换新政策实施以来，已有超过1.2亿人次享受到了补贴优惠，带动销售额超过7200亿元。消费品以旧换新拉升一季度社零总额增速1.6个百分点。贯穿全年的投资主线？国补和“618”为消费市场注入活力，消费板块或延续结构性行情。在托底政策的支撑效果明朗及社零增速稳步提升背景下，机构预计消费复苏将是贯穿全年的投资主线。华泰证券表示，看好经济向消费转型过程中的食品饮料行业表现。微观层面，不少食饮企业目前已完成渠道库存的去化、并努力通过品类拓展与渠道创新、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长。资金层面，去美元化下的外资回流也有望为大众品板块导入增量资金，建议关注三条主线：一、重视大市值龙头公司的价值重估；二、关注品类拓展及渠道变革催生的食饮“新消费”龙头；三、关注成本下行及效率改善带来利润确定性的企业。申万宏源称，2025年促消费、扩内需积极定调，618年中大促开启，国补政策+平台投入，有望进一步提高线上消费活力和渗透率提升。该行看好政策积极推动下，聚焦核心主业、坚定投入AI的电商板块。中信建投证券也指出，食饮板块一季报总体保持稳定。重点看好四个板块： 1）白酒。龙头业绩稳健，引领行业穿越挑战。2）低度酒。啤酒销量反弹，关注旺季改善持续性。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局，景气度环比提升成本端边际改善，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断提升。4）休闲零食保持高景气，新产品和新渠道持续贡献增量，魔芋品类热销，零食品类机遇持续。

格隆汇05-27 15:37

经济大省提振消费八大行动！港股消费ETF(159735)午后上涨翻红，实时成交额超7000万元排名同指数第一

，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。野村东方国际证券表示，在当前中国经济环境下，消费板块的投资价值日益凸显。2025年政府工作报告明确将GDP增长目标设定为“5.0%左右”，并把提振国内消费作为经济工作的核心任务之一。这一政策导向表明，消费板块将成为推动经济增长的重要引擎。2025年政府将超长期特别国债额度从2024年的1.0万亿元上调至1.3万亿元，其中3000亿元专门用于支持消费品以旧换新加力扩围，较2024年的1500亿元翻倍。此外，用于设备更新和“两重”建设的资金也分别增加至2000亿元和8000亿元，显示出政府对消费领域的持续投入。相关产品：港股消费ETF（159735）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:57

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