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可喜的信号！美国制造业活动增速为2022年以来最快

证据证明通胀正在可持续地实现 2% 的消费者价格通胀目标。生产者成本的上升——不可避免地转嫁给消费者——使得这一证据在未来几个月内不太可能浮出水面。” FHN Financial 的 Mark Streiber 表示，未来订单需求持续到 2024 年是一个令人鼓舞的迹象，但随着美联储继续将通胀作为货币政策的主要驱动力，支付价格的上涨值得关注。 Streiber指出：“迄今为止，金融市场已将这份报告视为潜在过热的迹象。” “我们警告不要根据这项调查的影响进行过多推断。” 债券交易员预计美联储今年将减少货币政策宽松，并短暂地将 6 月份首次采取行动的可能性定为低于 50%。周一对债券造成压力的另一个因素是大量公司债券的发行。七家公司周一将在美国高等级市场发行新债，以拉开四月的序幕。辛迪加部门预计本周和本月的新发行供应量分别约为 200 亿美元和 1000 亿美元。在贝莱德投资研究所本周的评论中，该公司表示“在寻求收入的同时保持灵活性”。 BII表示：“我们认为，由于持续的供应限制，各国央行将在比大流行前更长的时间内将利率维持在较高水平。虽然收入有所回升，但美国信贷利差收窄和长期收益率波动构成了风险。” 与此同时，Wolfe Research的Chris Senyek表示，在异常强劲的上涨和价格中几乎没有恐惧之后，股票交易可能会变得更加波动。刚刚从标普 500 指数数十年来最强劲的第一季度获利的投资者正在为接下来的情况做准备——无论是股价攀升还是暴跌。随着第二季度开始，股市创下历史新高，交易者的想法可以从期权市场看出。如果出现小幅调整，对看跌期权的需求将达到多年来的最低水平。与此同时，交易员们正在悄然采用尾部风险对冲工具：如果股市出现轻微下跌，这些工具的作用不大，但如果股市大幅波动，则可以提供保护。尽管该指数自1985年以来的观察结果中排名第 92%，但高盛集团发现，之前类似的基准高估时期通常都会出现进一步上涨。 Ryan Hammond领导的团队在上周的一份报告中告诉客户：“从历史上看，估值过高本身并不会引起紧迫的担忧。估值过高的时期通常会持续近一年，如果随后的经济增长环境健康，那么估值通常是良性的。” 美国银行策略师表示，上季度美国股市的上涨将股票投资者的信心提升至近两年来的最高水平，但市场情绪仍远未达到通常预示见顶的水平。由美国股票和量化策略主管 Savita Subramanian 领导的团队周一在给客户的报告中表示，美国银行的卖方指标 3 月份小幅上升 22 个基点至 55%，为 2022 年 5 月以来的最高水平。每当该指标与平均建议水平相同或低于平均建议水平时，接下来 12 个月内 94% 的时间回报为正值。她写道：“股市上涨可能提振了信心。”标普 500 指数第一季度涨幅为 10.6%，创 2019 年以来最强劲表现。

Sissi2024-04-02

CWG Markets：通胀好转，美联储降息前景仍不明，黄金高开逾10美元刷新历史高点

CWG Markets2024-04-01

中国股市突然大涨的原因找到了！中国经济接连传来好消息增强经济复苏希望

得更加乐观。除了强劲的出口和不断上涨的消费者价格之外，这是最新的经济复苏迹象。今年第一季度，在中国当局出台一系列措施提振增长、恢复信心后，沪深300指数创下一年来首次季度上涨。 (截图来源：彭博社) 瑞穗银行(Mizuho Bank)驻新加坡的亚洲(不包括日本)首席经济学家Vishnu Varathan表示：“对中国的乐观情绪是真实的。”他说，鉴于“亚洲其他地区的乐观情绪与全球制造业的好转相吻合”，股市可能会获得支持。周一最新出炉的数据显示，一项衡量中国制造业活动的民间指标在3月份也有所扩张，表明中国经济的工业方面正在企稳。中国主要股指已从年初的低点强势反弹，这也得益于中国政府决心结束跌势，以及外国资金重新流入。中国国家统计局3月31日发布的数据显示，3月份中国制造业PMI为50.8，较上月上升1.7个百分点，时隔5个月后重返50以上的景气区间。据财新4月1日发布的数据，3月财新中国制造业PMI录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。彭博社指出，中国市场仍面临不利因素，包括中国房地产行业的持续低迷，以及美中在科技等领域的紧张关系日益加剧。最新一轮企业财报也加剧投资者的谨慎情绪。在比亚迪(BYD Co.)和药明生物技术有限公司(Wuxi Biologics Cayman Inc.)等行业领军企业公布令人失望的业绩后，对盈利复苏的范围和深度的怀疑再次浮出水面。不过，GAM Investments分析师Wendy Chen表示，“由于估值和配置处于10年来的低位，下行空间肯定有限”。

tqttier2024-04-01

美联储主席鲍威尔：最新通胀数据符合预期

十年高点大幅回落，去年减速尤其快。由于消费者价格增速回升，这一进展似乎在1月和2月陷入停滞。周五公布的政府数据显示，美联储青睐的基本通胀指标上月降温，而家庭支出反弹。1月份上涨0.5%之后，核心个人消费支出（PCE）价格指数2月份环比上涨0.3%，创下一年来最大的连续涨幅。与此同时，尽管利率处于高位，美国经济仍然保持韧性。经通胀调整后的2月份消费者支出高于所有经济学家的预估值，雇主仍在积极招聘员工。本周早些时候公布的数据显示，第四季度经济增长强于最初的预期。

金融界2024-03-31

法国通胀率降至2021年8月来最低水平为欧洲央行降息增添理由

周五公布，这个欧元区第二大经济体3月的消费者价格（CPI）同比上涨2.4%，涨幅低于前一个月的3.2%，也低于接受彭博调查的经济学家预期的2.8%。下周公布的数据料显示3月欧元区通胀率从2月的2.6%略微降至2.5%。随着通胀率接近欧洲央行2%的目标，大多数决策者都支持欧洲央行行长拉加德发出的6月首次降息的信号。经济学家和市场也认同这一预期，投资者基本笃定该行将在6月6日的政策会议上把存款利率从4%下调至3.75%。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau日前表示，欧洲央行也有可能在4月11日的下次会议上降息，并警告说太晚行动可能给经济造成不必要的伤害。 “通胀面临的风险现在趋于平衡，但增长面临下行风险，” Villeroy在周四的一次演讲中称。“现在是通过降息来防范第二种风险的时候了。”

金融界2024-03-31

东京通胀放缓但日本央行仍有可能进一步加息

东京消费者价格指数（CPI） 3月涨幅回落，但仍远高于日本央行的通胀目标水平；对本月早些时候采取了2007年以来首次加息行动的央行来说，进一步加息仍然可以考虑。总务省周五表示，东京不包括生鲜食品的价格上涨2.4%，涨幅略低于2月的2.5%。该数据符合经济学家的预期。东京的数据是全国通胀的领先指标；日本将于4月19日公布全国数据。一周之前，日本央行终结了负利率，同时承诺维持一段时间的货币宽松环境。尽管东京通胀有所回落，但这份数据可能会让市场注意力继续集中在该行潜在的进一步加息行动上，大多数接受彭博调查的经济学家认为，再次加息将不晚于10月。剔除生鲜食品和能源价格的通胀率指标则降至2.9%，符合市场普遍预期。服务价格涨速从前一个月的2.1%放缓至2%。日本央行行长植田和男曾表示，他在密切关注服务价格趋势。 “今年薪资谈判达成的加薪协议相当有力，”伊藤忠总研助理研究员Moe Nakahama说。“在劳动力成本加速上升的支撑下，服务价格未来将上涨。” 日本或进一步加息的另一个理由是日元。日元兑美元周三触及34年低点，促使政府官员发布一连串口头警告，以遏制跌势。日元疲软将加剧进口带来的价格压力。行长植田和男上周称，决定上调利率的部分原因是，担心等待太久可能会迫使当局迅速加息。日本央行政策委员会审议委员田田村直树周三暗示，他希望逐步继续加息，并指出保持政策宽松与再次加息并不矛盾。日本央行政策委员会接下来将于4月举行下次会议，届时将更新物价展望。

金融界2024-03-31

日本取消公用事业费补贴的计划料进一步推高通胀

的数据显示，作为全国通胀领先指标的东京消费者价格指数（CPI） 3月上涨2.4%，涨幅略微回落。经济学家们表示，取消公用事业费补贴可能会在5月至7月间把日本关键通胀指标拉高0.5个百分点，而与可再生能源相关的税收增加则可能将通胀率再推高0.25个百分点。 Dai-Ichi Life Research Institute高级执行经济学家Yoshiki Shinke称，政府政策变化对通胀的上行影响到7月份料达到1.25个百分点。这些变化将加剧家庭的生活成本压力，进而对经济造成拖累。随着时间推移，能源成本上升可能会影响到整个经济中的价格，从而改变基本趋势并推高通胀预期。 “我对政府决定在此时结束补贴计划感到惊讶，” NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno说。“这将推高通胀，是可能推动日本央行加息的一个因素，尤其在日元疲软的情况下。”

金融界2024-03-31

忘记其他资产吧！不确定时期终极避险资产是TA！

1971年以来，它一直超过了美国和世界消费者价格指数（CPI）。黄金还保护投资者免受高通胀的影响。在通胀率在2%-5%之间的年份，黄金的价格平均每年增长8%。” 在更高的通胀水平下，其平均价格增长甚至更高：“因此，从长期来看，黄金不仅保值，还有助于增值。” WGC的研究还显示，“黄金在通缩时期也表现良好。这些时期的特征是低利率、消费和投资减少以及金融压力，所有这些都倾向于促进黄金需求。” 自黄金标准退出支持美元以来，“黄金在作为交换手段方面明显优于所有主要货币和商品。”他们说。“尽管这种超额表现在金本位制结束后特别明显，但黄金显然仍然在更近期的过去中超过了大多数主要货币。” （图片来源：Kitco） “这种强劲表现的一个关键因素是，黄金矿产生产长期以来增长缓慢——过去20年增长约1.7%。”他们说，“相比之下，法定货币可以无限制地印刷以支持货币政策，这一点在全球金融危机（GFC）和新冠肺炎大流行之后的定量宽松措施中得到了体现。在这些危机中，许多投资者转向黄金，以对冲货币贬值并保持其购买力。” 这种贵金属在分散投资方面是一个很好的工具，因为它的“与股票和其他风险资产的负相关性在这些资产抛售时增加。” 这在全球金融危机中得到了证明，因为“黄金坚挺，并且价格上涨，在2007年12月至2009年2月间，以美元计算上涨了21%”，而股票、其他风险资产、对冲基金、房地产和大多数大宗商品的价值都下跌了。市场情况改善时，黄金也可以“与股票和其他风险资产呈正相关，使黄金成为一个全面有效的对冲工具，”他们说， “这种好处源于黄金的双重性质：既是一种投资，又是一种消费品。因此，黄金的长期表现得到了收入增长的支持。” 在投资黄金时，充足的流动性是另一个好处。WGC估计，投资者和中央银行持有的实物黄金价值约为5.1万亿美元，衍生品交易所或场外市场上的开放利益额外约为1.0万亿美元。 “市场的规模和深度意味着它可以轻松容纳大型长期持有的机构投资者，”该报告称，“与许多金融市场形成鲜明对比的是，即使在金融压力时期，黄金的流动性也不会枯竭。同样重要的是，黄金允许投资者在其投资组合中较难出售或被错误定价的较不流动资产时满足义务。” （图片来源：Kitco）从风险/回报的角度看，WGC对过去3、5、10和20年的投资表现进行的分析表明，“如果将2.5%、5%、7.5%或10%的投资于黄金，平均美元投资组合将实现更高的风险调整后回报和较低的回撤。” “黄金的‘最佳’数量根据个人资产配置决策而变化，”他们说，“总体而言，分析表明，投资组合中风险越高（无论是波动性还是资产集中度），则对黄金的要求范围内的分配就越大，以抵消该风险。” 随着与全球气候相关的担忧日益突出，WGC表示，他们的分析“表明，在各种长期气候情景下，黄金的表现潜力比许多主流资产类别更好，特别是如果气候影响产生或加剧市场波动性，或者我们经历了向净零碳经济的过渡期间出现了混乱。” “此外，黄金的价值不太可能受到上升的碳价格的负面影响，这也为投资者提供了一定程度的保护，以免受到加快向脱碳经济过渡所需的政策反应的影响，”他们补充说。该报告称，投资黄金的主要风险是，它不直接符合用于股票或债券的最常用估值方法；没有现金流；在某些时期可能会经历显著的价格波动。 “黄金作为一种稀缺、高度流动且不相关的资产的独特属性使其能够长期充当分散风险的工具，”WGC表示，“自1971年以来，黄金作为一种投资和奢侈品的传统角色，意味着在高风险时期它将发挥其作用。但其作为一种投资和消费品的双重吸引力意味着，在好时候也可以产生正回报。这种动态很可能会继续，反映了持续的政治和经济不确定性，以及对股票和债券市场的经济担忧，”报告总结道。

Heidi2024-03-30

美国核心通胀率创三年新低，降息预期升温

l Pearce)表示，即使1月至2月消费者价格上涨0.3%，对于美联储来说可能仍然太高。美联储已发出信号，预计今年将降息三次，华尔街投资者一直在热切等待此举。皮尔斯写道，现在看来，6月降息的可能性比他和牛津大学同事此前预期的5月降息的可能性更大。美联储倾向于青睐政府周五发布的通胀指标——个人消费支出价格指数——而不是更为人所知的消费者价格指数。PCE指数试图解释通胀飙升时人们购物方式的变化。例如，它可以捕捉消费者何时从价格较高的国内品牌转向更便宜的商店品牌的情况。一般来说，PCE指数往往显示出低于CPI的通胀水平。部分原因是租金一直居高不下，在消费者物价指数中的比重是个人消费支出中的两倍。周五的政府报告显示，美国人的收入2月份增长了0.3%，较1月份的1%增幅大幅回落，而这一增幅主要得益于每年一次的社会保障和其他政府福利的生活费用上涨。

佳华1682024-03-29

马上！美国PCE风暴要登场但美联储早已出卖了它？

子邮件评论中表示，本月早些时候，最新的消费者价格指数(CPI)上升给华尔街注入一剂焦虑，迫使一些投资者降低了对美联储首次降息时间的预期。这就是为什么周五的个人消费支出报告将“比平时更重要”，因为它将显示出之前的通胀数据是暂时受挫，还是“通胀持续时间更长、更高”新趋势的开始。 PCE对市场影响几何？ Citizens Private Wealth Management负责投资策略的高级副总裁Mike Cornacchioli说，由于市场闭市，交易员将在周末期货市场开盘时获得第一个做出反应的机会，他们将评估周五的通胀报告是否会改变美联储在2024年三次降息的计划。美联储官员上周连续第五次会议维持利率不变，而新的“点阵图”显示，政策制定者维持到2024年底降息75个基点的预测。根据芝加哥商品交易所联邦观察工具的数据，联邦基金期货交易员预计，6月份首次降息25个基点的可能性约为61%。尽管周一可能会更清楚地显示出投资者对数据的看法，但Cornacchioli表示，他预计金融市场的反应将较为温和，因“近因偏向”，即投资者将更重视近期影响市场的事件，而非历史事件。 “我确实认为这份报告的风险是下行的，”他在周三的电话采访中告诉MarketWatch，“如果个人消费支出数据高于预期，(可能)真的会挑战美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的说法，因为如果政策制定者想在今年降息三次，那么何时开始降息周期的窗口正在关闭。” 周四，美国主要股指大多收高，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均创历史新高。美联储理事沃勒(Chris Waller)昨日晚些时候表示，高通胀数据和强劲的就业增长强化了他的观点，即今年不急于降息。

欧罗巴2024-03-29

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