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A股连续三日调整，深成指千点回调，股债跷跷板效应再现！有资金开始转战债券市场，国债期货全线飘红，“债牛”行情回归？

3228.12点，振幅达到13.38；深成指从11864.11点一度回落至10310.39点，回调幅度超过1500点，振幅达到14.76%；创业板指从2576.22高点一度回落至2181.08点。截至10日收盘，只有沪指勉强守住红盘，深成指、创业板指、科创板指等一片绿色。截至收盘，沪指涨1.32%，报3301.93点，深成指跌0.82%，报10471.08点，创业板指跌2.95%，报2212.91点，科创50指数跌4.38%，报954.17点。就在数百万新股民在A股接受“洗礼”的同时，有聪明资金开始转战债券市场。 10月10日，国债期货收盘全面飘红。30年期国债期货主力合约涨0.96%，报112.43元，盘中最大涨幅超1%；10年期国债期货主力合约涨0.31%，报105.86元；5年期国债期货主力合约涨0.26%，报104.69元；2年期国债期货主力合约涨0.07%，报102.28元。相应的银行间主要利率债收益率全线下行。截至目前，30年期国债活跃券收益率下行6.5个基点至2.275%，10年期国债活跃券收益率下行4.25个基点至2.13%，5年期国债活跃券收益率下行6个基点至1.81%，2年期国债活跃券收益率下行3.5个基点至1.575%。值得注意的是，在A股大涨之际，多只债基遭遇大额赎回，理财子公司产品规模减少。 8日早间，包括惠升、金鹰、鹏华、大成等多家公募基金发布公告称，旗下有债券基金在10月8日出现了大额赎回Wind数据显示，9月24日至10月10日，已有包括汇添富鑫益定开A、富国颐利纯债C、金鹰中债0—3年政金债指数C、惠升和安纯债、鹏华丰盈D、大成中债3—5年国开行D、国联盈泽中短债E等在内的近20只债券型基金遭遇大额赎回。对于未来债券市场，华西证券在研报中指出，市场关注的焦点仍在财政领域。结合近期的市场预期来看，2万亿元的增量力度或依然是一个关键的分水岭，假若年内政府债追加发行规模在2万亿元之内，对于长端利率而言可能均是利空出尽的信号；如果出现“长期规划”的大规模增量政策，可能偏超预期，债市或重新定价增量财政。对于股市，持追高态度的资金，交易重点是增量财政政策可能带来的机会，以及行情回调后的入场时机；持兑现态度的资金，则更关注资金情绪边际降温和外围市场的压力（港股和中概股承压）。在博弈阶段下，行情波幅或将逐步收敛，市场涨跌逐渐回归常规。股债“跷跷板”也并非总是对立。国盛证券固收首席杨业伟认为，如果是基本面变化驱动，则一般会呈现出股债跷跷板，这是由于企业盈利和利率之间正相关。但如果是资金面驱动，即宽松的流动性驱动，则往往会出现股债双牛的格局，因为流动性的宽松会同时提升股市估值，并降低债券利率。当前政策对后续基本面的传导情况，是中期决定股债双牛还是股债跷跷板的关键。

金融界2024-10-10

转债迎历史级别投资机会，可转债ETF(511380)成交金额超28亿元，应急转债涨近14%

快速冲高后再回落，沪指现涨2.65%，深成指涨0.88%，创业板指跌0.85%。全市场超4100只个股上涨。盘面上，煤炭、风电、猪肉、银行、航运板块涨幅居前，证券、半导体、多元金融板块表现相对落后。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数涨0.72%,可转债ETF（511380涨0.79%，成交金额超28亿元，近10个交易日获得超88亿元资金流入，最新规模突破280亿元。成分券多数上涨，红相转债涨20cm涨停，应急转债涨近14%，法兰转债、惠城转债涨超10%，新星转债涨超8%，精装转债、北方转债涨超7%，平煤转债涨超5%；跌幅上，卡倍转02跌停，精达转债、世运转债跌超7%，孩王转债、银信转债、天阳转债均跌超4%，东时转债、彤程转债跟跌。业内人士指出，当前经过一轮集中情绪释放，可转债的信用风险大多已经充分体现在交易价格中，甚至不少品种已经被过度定价了，这部分超卖品种较之前就有了很好的投资价值。银河证券指出，9月底，重磅政策组合拳大幅扭转此前市场的极度悲观预期，市场风险偏好大幅回升。当前的关键问题有二，一是行情趋势是否还有空间，二是后续哪些风格行业可能占优？趋势上，在宏观基本面、流动性及微观机构资金配置的共同政策推动下，权益市场向上确定性较高。基本面层面，政策在财政、地产、就业等多方面重磅表态；流动性层面，本轮央行降准降息，并新设股市支持工具有利支持权益资产；机构配置层面，后续保险、理财等绩效标准或将调整以支持实现“长钱长投”。考虑到本轮一揽子政策涉及维度较广，落地节奏快、程度与后续政策空间较大，参考过往股市大涨期间的累计涨幅来看，当前尚有空间。可转债策略方面，业绩为底，关注高弹性标的。策略上，仍以业绩出发，阶段性侧重高弹性调整本期主观策略持仓。考虑到股市大涨时转债主要体现股性，过往经验显示股票市场大涨，转债占优的风格为前期低价后期高价、小盘风格，占优行业为日常消费品与信息技术高弹性特征，再结合当前业绩与估值情况选择本期主观策略持仓。1）风格：在业绩稳定的前提下，中小市值、低估值、低价、低转股溢价率的转债有望风格占优。2）风险：10月下旬是公司3季度业绩报高密集发布期，以企业利润数据、PMI数据等观测来看3季报业绩仍承压，若届时政策落地速度较缓、市场涨幅较高，阶段性回调风险较大。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-10

港股势头再起，A股震荡反弹！市场板块轮动，中字头发起猛攻

午盘，沪指涨2.95%重回3300点，深成指涨1.61%，创业板指涨0.45%，北证50指数涨5.86%。全市场半日成交额14692亿元，较上日缩量4914亿元，超4400只个股上涨。高股息红利股集体走强，中字头板块表现强势，煤炭、风电、农林牧渔、数据要素、国资云等板块走强。大金融、房地产、方向继续调整，半导体、券商股走势分化。不过，今天复牌的两大千亿市值券商龙头国泰君安、海通证券则双双涨停。富时中国A50指数高开后狂拉，盘中一度涨超6%突破14000关口，现涨幅有所收窄。市场新积极信号此前一轮火热狂欢后，昨日市场画风突变，港A经历了大回调。不过随后，市场也迎来几大利好消息。昨天，国新办表示，财政部将在周六（10月12日上午10时）重点聚焦“财政政策逆周期调节力度”举行发布会。在股市调整之际，财政政策的加码可谓备受期待。据市场人士分析，特别国债增发的可能性较大。中国首席经济学家论坛理事长连平表示，预计年底前部分专项债额度将提前下达，使用范围可能扩大。下一步宏观政策要提高针对性、一致性和持续性，让市场形成稳定预期，激活更大市场活力。天风证券认为，周六财政的发布会大概率会有增量财政政策。逻辑上，今年财政缺口明显大于去年，有必要也有空间推出增量政策弥补缺口。今天一早，央行重磅推出互换工具以提振股市。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。这将有利于增强资本市场韧性，维护市场稳定；同时调动非银机构的参与度，提升货币政策在资本市场的传导效率，平衡好债券、股票等市场的发展。另外，数据要素方向也再传利好。今天国家数据局就日前发布的《关于加快公共数据资源开发利用的意见》举行发布会答记者问。这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，也为数据要素产业提供了清晰的发展路径。牛市不是一蹴而就自924新政来，港A市场虽然日前回调，但整体涨势如虹。那么这轮“牛市”能否持续？中信建投证券陈果表示，绝对不可以涨了才有信心继续看多，跌了就看不清甚至看空。他表示，接下来的牛市第二段更适合机构投资者，未必适合新手。中信证券表示，政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，未来内需政策持续加码或推动价格信号提前到来，行情将迎来大拐点；在预期大逆转后，以散户为主的增量资金集中入场为特征，脉冲式上涨短期内还会持续。当前正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点后，将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，投资者将迎来更佳入场时机。浦银国际指出，本轮行情主要由政策面出现拐点带来的乐观情绪驱动，在更多的政策刺激出台前，预计乐观的市场情绪或会被逐步消化，港股短期或维持震荡态势。然而，经过了昨日（10月8日）回调后，港股估值重新回归到其过去五年的均值附近（恒指前瞻市盈率为10.5倍），若有更多的利好政策出台，有望推动市场情绪重新得到修复。从资金面上看，全球资金调仓进行中，部分外资逐步把中国市场由低配转为标配，这有望驱动外资在短期保持净流入，加上南向资金的持续净流入，有助于港股资金面的改善。此外，外资也在持续在看好中国市场。日前桥水基金创始人达利欧发声表示，不要每天盯中国市场涨跌，配置多元化很重要。

格隆汇2024-10-10

午评：沪指半日涨2.95%、创业板指涨0.45%，中字头板块集体爆发

沪指涨2.95%，报3355.01点，深成指涨1.61%，报10727.5点，创业板指涨0.45%，报2290.43点，科创50指数跌0.73%，报990.54点。沪深两市合计成交额14570.68亿元，总体个股呈普涨态势，上涨个股超4400只。盘面上，中字头板块拉升，中铁装配、中公高科、中成股份等集体涨停；猪肉、鸡肉股持续强势，晓鸣股份、湘佳股份、神农集团等涨停；券商板块调整，国海证券跌幅居前；半导体板块回调，凯德石英跌超10%；互联网金融概念震荡，银之杰、赢时胜等跌超10%。主力资金方面，主力青睐国有大型银行、养殖业等行业；资金出逃证券、软件等行业。热门板块 1、券商股跳水证券板块快速跳水，东方财富盘中一度跌20%，国海证券跌停，中信证券等跌超7%。点评：消息面上，国泰君安、海通证券合并方案敲定，提前8个交易日复牌。东吴证券研报指出，资本市场支持政策批量落地，券商巨头合并提供催化，坚定全面看好非银板块。本次国泰君安与海通证券交易预案出台背景下，两家券商复牌后具备较大的补涨空间（国泰君安与海通证券停牌期间，SW非银金融/SW证券II指数区间涨跌幅分别为50%/42%），板块行情有望得到进一步催化。 2、数据要素、数据确权概念活跃数据要素、数据确权概念活跃，天亿马20%涨停，铜牛信息、零点有数等涨幅居前。点评：消息面上，数据资源开发利用顶层意见发布。中信建投计算机团队认为，本次关于公共数据资源开发利用的新闻发布会，有望明确我国公共数据资源开发利用的顶层框架以及战略部署安排，后续随着系列政策落地实施，以公共数据为引领的数据基础设施建设、运营以及开发利用等相关环节的市场空间有望进一步打开。 3、猪肉股大涨猪肉股集体大涨，神农集团、湘佳股份、新五丰等多股涨停。点评：消息面上，生猪养殖龙头牧原股份发布业绩预告，预计前三季度实现净利润100亿元至110亿元，同比扭亏。中信建投期货养殖首席分析师魏鑫表示，总体来说，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。机构观点天风证券：伴随着数据要素顶层细则文件落地，产业有望迎来质变天风证券表示，伴随着数据要素顶层细则文件落地，典型应用案例加速推广，产业有望迎来质变。其中供应链物流具备较为成熟的数据积累和应用模式，有望领先规模化应用。建议关注在供应链物流细分领域已有海量数据积累和成熟数据产品的公司。华泰证券：市场交投仍处于活跃区间，但产业资本入场意愿回落、顺势资金流入放缓等结构特征或表明情绪已有所降温华泰证券指出，从当前成交额、换手率水位看，市场交投仍处于活跃区间，但产业资本入场意愿回落、顺势资金流入放缓等结构特征或表明情绪已有所降温：1）散户仍在流入且节内开户热情高涨、外资尚未回补到基准配置，反映资金或有潜在配置空间；2）但速率角度，我们观察到，一是近两日散户资金净流入强度放缓，二是融资活跃度已触及2021年以来区间上沿，考虑到今日市场成交额环比回落，融资活跃度或环比同步降温；3）结构上的另外一个视角来自于逆势资金，9.30以来大股东减持小幅多增，以减持预案衡量占市值比重衡量的产业资本入场意愿已有回落，但减持力度尚未进入历史高位区间。中信建投陈果：牛市第二段未必适合新手中信建投证券首席策略官、董事总经理陈果表示，绝对不可以涨了才有信心继续看多，跌了就看不清甚至看空。他认为接下来的牛市第二段更适合机构投资者，未必适合新手。中信证券：目前市场仍处于由情绪主导的反弹第一阶段，中长期仍需关注具体的政策落实的方向以及效果中信证券指出，自9月24日和26日重大政策发布以来，A股获得较大体量资金流入。当前分析师预期总体稳定，结构上有所转好，国庆节前全市场2024年一致预期净利润总额周度环比变化率为-0.1%，降幅大幅收窄，地产行业全年一致预期净利润显著改善。复盘2008年以来四轮重大政策对底部拐点的催化过程，目前市场仍处于由情绪主导的反弹第一阶段，反转风格表现大幅领先，但中长期仍需关注具体的政策落实的方向以及效果，建议关注基础设施建设、房地产发展新模式、扩大内需等政策重点支持领域相关行业，此外如商贸零售、纺织服装、轻功制造等前期跌幅较高，但在本轮反弹中涨幅较少的行业也值得关注。

金融界2024-10-10

A股风高浪急，可转债或成资金“避风港” ，可转债ETF(511380)近10日吸金88亿元！红相转债涨逼近涨停

指数一度涨超2%，随后走势分化，沪指、深成指均上涨，创业板指数跌超1%。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数小幅飘红，可转债ETF（511380）微跌0.04%，成交金额超14亿元，近10个交易日获得超88亿元资金流入，最新规模突破280亿元。成分券多数下跌，红相转债涨逼近涨停，涨超19%，法兰转债涨超14%，晓鸣转债涨超10%，新星转债、惠城转债涨超7%，远信转债、申昊转债、精装转债涨超5%；跌幅上，卡倍转0220cm跌停，孩王转债、精达转债跌超8%，世运转债跌超7%，天阳转债、博俊转债、银信转债、捷捷转债跌超4%。西部证券此前指出，9月末权益市场迎来大涨，创业板指数9月27日单周涨幅22.7%，迎来技术性牛市。中证转债指数9月27日当周上涨5.2%，相较权益表现偏弱。回顾2018年以来4轮权益行情，中证转债指数区间涨幅大致为万得全A涨幅的36%，具体比例的高低主要与转债市场价格估值的结构组合相关，低价低估值的转债市场结构下，转债弹性最佳。具体策略来看，高价低溢价的弹性策略在权益牛市中往往表现最佳，双低策略在市场偏低价结构下有突出表现。结合当前转债市场低价中高估值的结构组合下，高价低溢价策略弹性最佳，双低策略也能取得不俗表现。权益行情延续下，优先推荐配置股性标的；风险偏好较低投资者建议配置双低转债标的，当前价格估值组合下，后市表现或不弱于股性标的。此外，业内人士指出，当前市场波动显著，可转债“T+0”交易特性是其最大优势之一，利用T+0和低手续费特性，可转债可以通过日内回转，增厚持仓收益。随着A股上涨，可转债与其对应股票的价差可能增大，投资者可以通过低买高卖实现套利。例如，如果某可转债的转股价值显著低于其市场价格，可能意味着存在套利空间；另外，利用可转债价格波动进行短期交易，尤其是在市场情绪波动较大时，可能会带来额外收益。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-10

全市场都在等一个信号

来牛市的第一次回调，沪指跌6.62%，深成指跌8.15%，创业板指跌10.59%，沪深京三市成交额2.97万亿元，较上日缩量5170亿元。全市场超5000只个股下跌，跌停个股数量高达858只，可见牛市的回调也很吓人。巨震调整下，“牛市旗手”证券板块迎来第一波分化，东方财富今日上涨2.22%，成交额高达900亿元，打破中国石油在2007年11月5日创下的699.9亿元的个股单日历史成交额纪录。中信证券上涨1.22%，成交额紧随其后，高达421.97亿元。天量成交额的背后，足以见得多空厮杀的惨烈程度。牛市的第一次回调，是倒车接人吗？ 01 A股历史上的牛市行情走势都说牛市多暴涨暴跌，以史为鉴可以明智。我们就来看看A股历次牛市到底怎么个暴涨暴跌法。老股民应该对“5·19”行情有深刻记忆了。经过三年阴跌，1999年5月16日，“新国六条”的发布彻底引爆A股。 5月19日，上证指数从1057.7点开始，31个交易日内大涨66%。但进入下半年，由于企业经营不见明显好转，市场开始进入调整阶段，回调幅度是前期涨幅的一半；2000年经济企稳回升，A股开启一波轰轰烈烈主升浪，2001年6月14日，上证指数达到2245.44点，整体涨幅高达111%。 A股历史涨幅最大的牛市之一当属“2005年-2007年”。经过漫长4年熊市后，2004年1月，第一个“国九条”发布，A股2005年6月出现历史低点998点，7月22日稳增长政策开始发力，出台汇改和股权分置改革政策；沪指快速冲高放量上涨21%，随后在怀疑中调整了一个季度，再度逼近前期低点。市场后续是看到业绩估值双升才开启一轮史诗级行情，上证指数从998点涨至6124点，涨幅高达500%。 2014年7月-2015年6月的牛市：2014年5月，第二个“国九条”发布，同年10月28日后，央行连续降准降息，以及货币政策工具使用PSL和MLF，对扭转市场信心起了至关重要的作用，期间还有“一带一路”政策、并购重组加速发展等； A股从2014年7月开始上涨，快速上涨66%，随后震荡，10月开始确立主升浪行情，从2400点到2015年6月攀上5178点的顶峰，飙涨155%。回顾这三段牛市的行情发展，会发现还挺有规律的。经过漫长下跌后，适逢一轮重大政策基调改变，股市开始放量大涨，随后迎来一段时间的巨震调整，中间夹杂几次放量大跌，再就是缩量上涨、缩量下跌，最后迎来新一轮主升浪行情。所以为什么说牛市往往更容易亏损，牛市启动时，大多会经历一个放量暴涨的阶段，随后震荡逐步进入到上涨斜率相对平缓、持续时间更长、赚钱效应更强的阶段。经过A股这波快速上涨，相信很多投资者更是深刻理解什么叫“闪电劈下来的时候，你要在场”。 02 A股回调后将迎来新主线？其实每一轮牛市主升浪行情都有一条主线，一般跟产业趋势有关。“5·19”行情是互联网的产业趋势，2014年2015年创业板牛市，2019年-2020年是CXO、半导体。从9月24日至今，A股仍处于牛市初期的万物疯涨的状态，没有看出一条明显的主线，趁着本轮适时回调，寻找真正有基本面、有政策支持的方向，是接下来的关键。如果确认A股是反转逻辑，且有明确产业趋势，更重要的是关注主线的空间。牛市最大受益者就是券商，证券ETF(159841)年内涨幅34.55%。作为承担中国新发展动能的新质生产力不可忽视，尤其是以科创板、创业板为代表，硬科技与并购重组结合将拥有极大的发展潜力。因为科技领域里的小巨人可以充分利用政策优势，实现低成本融资，进行并购重组、整合行业，提高竞争优势。再来看双创板块的基本面。出乎很多人意料，创业板和科创100是居然是今年上半年唯二有利润正增长的指数。对新股民而言，由于有2年交易时间的权限限制，买不了创业板和科创板，鉴于这两个板块作为新质生产力的代表，这个时候唯一的办法就是买指数ETF。比如，“20CM锋利的矛”创业板ETF天弘(159977)和双创龙头ETF(159603)。此外，作为新三样之一的新能源，依旧是最能代表中国新质生产力的方向。随着政策引导企业合理生产，光伏两大龙头已经开始提价不卷了。只要不过度内卷，新能源企业接下来要盈利不是难事，不妨研究下光伏ETF(159857)。中期角度看，人口老龄化带来的医疗医药需求增加，国家安全相关领域如军工信创等领域也值得重点关注，尤其是生物医药板块。生物医药全球一级投融资已经在触底逐渐回暖，恰逢美联储时隔四年首次降息，以海外业务为主的CXO公司订单增速有望进一步回暖。同时，国内各地方各链条支持创新药产业的相关政策的出台和落地，国内需求也将有好转的可能。生物医药ETF(159859)跟踪的国证生物医药指数近一个月涨超30%。除了这些之外，国内半导体依旧承担着的“全村希望”，国家安全的大方向是坚定不动摇的。看今日沪指跌6个点、创业板指跌10个点的巨震之下，全市场依旧有超10只半导体行业ETF涨停，四连板的芯片产业ETF(159310)跟踪的指数9月24日至今累计上涨近60%。 03 A股反弹还是反转？虽说疯牛行情最大特点就是急涨急跌，但有股民戏言道：“就担心还不是牛就先疯了。” 怎么看本轮行情，反弹还是反转？大家吵得很激烈：“疯涨最后还不是一地鸡毛”、“没有基本面哪来的牛市”… 不能说上述言论没有道理，但任何事都要立足现实情况来讨论。过去三年，中国经济修复一直呈现供给端好于需求端的态势。今年年中，这一局面出现了微妙变化，需求持续乏力开始拖累供给端。这点从今年6月一线城市社零增速全部转负就可以见一斑。随着房地产进入下行周期以及股市连续三年调整，大家痛感最明显。作为消费主力军，资产负债表受损的情况下，推出再多以旧换新政策都可能成效有限。个体也作出理性选择：减少消费、提前还贷、加强预防性储蓄。个人存款今年前7个月净增加8.95万亿元至146.80万亿元。资金疯狂涌入债券市场，“资产荒”随之出现。个体节衣缩食的理性选择，加总后就成了合成谬误，企业也不得不降本增效，然后反过来影响居民收入，最后谁都无法独善其身。 2024年上半年，A股市场的上市公司整体表现不佳，总营收34.87万亿元，同比下降0.51%。净利润：2.9万亿元，同比下降超过3%。转机或许就在此时出现。 9.24新闻发布会、提前召开的9.26政治局会议透露出的新思路就是以需求侧为发力重点，稳楼市、提振股市，致力于减少企业和居民负债端压力。所以A股上涨的一个核心逻辑是交易居民和企业的资产负债表改善预期，信用的改善预期（大家愿意花钱了）。居民的消费意愿被激活后，才有希望形成一个正向循环。接下来需求改善的核心是增加居民收入，关键在于企业的营收和盈利，后面需要观察企业的盈利能否回升。但后续上市企业盈利能否改善，名义GDP能否起来，谁也不知道，这是个概率问题，我们只能边走边看。 04 结语本轮政策转向还有一个很重要的变化，去年开始，决策层对资本市场的关注度持续上升，今年央行创设性推出两项结构性货币政策工具支持股市，这是前所未有的。细细想来，房地产过去是承载国内居民财富效应累积的一个很重要载体。中国人民银行2020年的一份调查数据显示，城镇居民家庭户均总资产是317.9万元，其中70%是房产。随着“房住不炒”的提及以及房地产本身进入长期下行周期，政策此时对资本市场的重视，实际上是想将居民财富引入股市。这要成为现实的关键是，股市能不能带来财富效应，也就是股市能不能持续性上涨。财富效应肯定不是一蹴而就，不是说A股最近两周涨得好，大家口袋有钱，都高高兴兴去消费了，企业也有收入，大家继续买A股，然后财富效应就起来了…… 实际上，很多投资者在9月24日前都熬不住割肉了，今年上半年基民净赎回了5198亿的主动权益基金。在这种情况下，财富效应短期要惠及2亿股民、7亿基民肯定是很难。站在政策的角度肯定也不是希望引导出一轮疯牛行情，而是可持续的健康慢牛。 9月的政治局会议再提努力提振资本市场时，强调的是引导中长期资金入市。从A股疯涨一周后，就有新闻提及“不要误读央行的货币政策工具”、“严禁银行信贷资金违规进入股市”等，就可见监管的态度了。如果我们明确本轮政策最大目标就是改善内需，那是不是意味着就算短时间效果不明显，政策也会继续加码，直至达到目的？全市场都在等一个信号。今日盘中，国务院新闻办公室公告将于10月12日举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。（全文完）风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。请根据白身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇2024-10-09

突然熄火！“牛市旗手”高热依旧，东财成交900亿刷新A股纪录，券商ETF也爆天量！金融科技ETF逆市四连板

有连云2024-10-09

突然熄火！“牛市旗手”高热依旧，东财成交900亿刷新A股纪录，券商ETF也爆天量！金融科技ETF逆市四连板

。此前疯涨的创业板指大跌10.59%，深成指跌8.15%。全市场超5000只个股下跌。对于今日A股剧烈调整，“倒车接人还是行情暂歇”引发热议。对此分析人士表示，一波大行情后，过热的市场可能随时迎来技术性调整，参考今年年初的反弹行情，也有急跌出现。长期看，市场有望在震荡中不断上行形成慢牛格局。从量能来看，市场短线调整，场内人气不减，交投情绪仍高，A股全天成交2.97万亿元，尽管较昨日3.48万亿元的天量纪录有所减少，仍创历史次高！盘面上，“牛市旗手”券商及高相关的金融科技板块仍是市场焦点。中信证券、东方财富两大龙头盘中齐刷历史新高，并包揽A股成交榜TOP2！其中东方财富全天成交额达到惊人的900.38亿元，打破此前尘封近17年的个股单日成交记录！券商板块全天宽幅震荡，286亿体量的券商ETF（512000）全天振幅高达14.73%。高弹性金融科技板块今日奇迹续涨，金融科技ETF（159851）连续第3个交易日一字板涨停，成功晋级四连板！尤为值得一提的是，截至收盘，金融科技ETF（159851）标的指数本轮反弹（8月28日-10月9日）累计涨幅已超94%！券商和金融科技两大“牛市风向标”热度仍高，短期不必过于恐慌。牛市并非一蹴而就，市场波动在所难免，以下来自中信证券的投资寄语，与大家分享共勉：一、金融科技ETF（159851）逆市四连板！东方财富爆量创纪录！金融科技底部反弹超94%，大幅领跑市场！市场分歧之际，金融科技板块承接良好，多股逆市涨停连板。截至收盘，润和软件20CM涨停成功四连板，恒生电子、恒银科技10%涨停分别斩获四连板、八连板。此外，艾融软件、赢时胜、银之杰盘中均触及涨停。热门个股方面，互联网证券龙头东方财富今日爆量成交超900亿元，创个股单日成交新纪录！热门ETF方面，金融科技ETF（159851）场内再度一字涨停，成功晋级四连板，场内价格逼近历史新高！截至收盘，涨停板封单仍近40万手，封单资金超5000万元！值得注意的是，此前已有大额资金连续借道ETF布局金融科技板块，金融科技ETF（159851）近5日吸金超3亿元！时间拉长看，金融科技板块已由底部暴力反弹。8月28日，金融科技ETF（159851）标的指数创下2018年10月以来新低，截至10月9日，该指数区间已累计反弹超94%，同期上证指数、沪深300指数则分别上涨14.4%、19.68%，金融科技明显领跑大盘指数。投资逻辑来看，在市场情绪方面，机构认为金融科技弹性十足，作为牛市风向标，对流动性改善反映迅速。目前政策端定调金融为国之重器，货币政策端改善市场流动性，并引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。目前内外资增量资金入市，成交活跃度显著提升，利好金融科技板块。在科技成长层面，机构指出，回顾过去历次计算机指数反弹，以证券IT、券商IT为代表的金融IT公司，股价层面有良好的弹性表现，是历次指数反弹的先锋。作为新质生产力的重要组成部分，计算机行业未来有望迎来业绩和估值的双重提升，金融IT板块有望持续受益于资本市场的活跃。连续涨停场景下，如场内较难买入，可考虑场外申购联接基金（A类：013477/C类013478）。二、中信证券、东方财富齐登历史新高，包揽A股成交榜TOP2！尾盘却快速走低，什么信号？今日券商板块盘面上亮点纷呈，有三点值得关注： 1、中信证券、东方财富两大龙头盘中齐刷历史新高！券商“一哥”中信证券盘中一度冲击涨停，最高价32.89元刷新历史新高；另一龙头“券茅”东方财富涨幅更是一度拉升超19%，创29元历史最高价。 2、东方财富以超900亿元成交额刷新A股个股最高单日成交额纪录，携中信证券包揽A股成交榜TOP2！以A股顶流券商ETF（512000）表征板块整体表现，券商ETF（512000）早盘低开后短暂上冲，后跌幅一度超5%；午后在国新办将于本周六举行发布会的激励下，再度尝试上冲，涨幅超过4%，尾盘则明显走低，场内价格收跌5.66%，止步日线6连涨，全天振幅高达14.73%。经过前期的火热上涨，券商板块似乎走到了分歧时刻，后市何去何从？天风证券指出，有两个指标能够反映券商板块行情演绎的进度：一是券商板块成交额占比和交易拥挤度；二是ETF基金和股指期货升贴水情况。在上涨行情中，主动持币买入者是推动上涨的因素，成交量放大意味着越来越多的持筹者认为价格被高估，倾向于卖出筹码。因此，成交量放大代表着预期的分歧程度加剧；反之，成交量缩小意味着预期的一致程度较高。本轮券商行情的一致程度高于2014年，成交量占比和交易拥挤度仍处低位。在券商板块的成交量占比和交易拥挤度达到峰值之前，板块行情仍可延续。三、医疗“猛回头”！爱美客、爱尔眼科齐挫逾18%，医疗ETF（512170）爆量下跌，成交超24亿元打破天量纪录！ A股突变！成长风格全线重挫，医药医疗板块继连续6日大涨后迎来剧烈调整，表征医疗板块整体行情的医疗ETF（512170）全天宽幅震荡，场内价格收跌6.46%止步六连阳，振幅超9%！值得一提的是，此前两个交易日，医疗ETF（512170）两连板。成份股表现上，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数50只成份股中49只下跌，跌幅中位数超过10%。普瑞眼科重挫19.25%居首，前期大涨的权重股爱美客、爱尔眼科双双跌逾18%。千亿巨头迈瑞医疗、药明康德分别下跌8.57%、3.14%。医疗反弹行情缘何突然受阻？短线或主要受市场情绪和风格突变影响。今日沪指跌6.62%，创业板指数大跌10.59%，大盘巨震一定程度上可能引发板块恐慌。此外，短期投机资金或集中兑现此前积累的涨幅，进一步加大抛压。对于后市机会，综合券商研报最新观点来看，多数机构仍持看多意见，认为医药医疗板块经历长时间回调，已经处于估值、政策、情绪触底阶段，伴随本次宽货币政策密集出台和陆续落地，调整足够充分的复苏逻辑、以及科技创新推动的成长逻辑，均有望吸引资金大力流入，“创新”及“估值修复”或成为主要关键词。公开数据显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重约5成，覆盖7只CXO概念股，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。需要特别提醒的是，医药医疗板块调整时间较长，波动较大，短线反弹不预示未来表现。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

金融界2024-10-09

ETF甄选 | 市场成交活跃度显著提升，《指南》助力建设国家数据标准体系，金融科技、数字经济类ETF表现亮眼！

板指领跌。截至收盘，沪指跌6.62%，深成指跌8.15%，创业板指跌10.59%。板块方面，无上涨板块，游戏、影视、光伏、电池等板块跌幅居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，半导体芯片、金融科技、数字经济类ETF表现亮眼！【全球销售额同比正增，半导体芯片相对强势】今日，半导体芯片股相对强势，华岭股份、捷捷微电、龙图光罩等个股涨停涨幅居前。消息面上，近日，美国半导体行业协会(SIA)宣布，2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，较2023年8月的440亿美元增长20.6%，比2024年7月的513亿美元增长3.5%。中信证券表示，半导体板块受益政策支持、周期反转、增量创新、国产化多方面利好带动，有望迎来估值重塑。该行指出，目前中芯国际估值距离历史区间上限具有较大空间，且A/H溢价率约2:1，华虹半导体PB仍然低于过去五年平均水位，处于相对估值低位。相关ETF：半导体设备ETF(561980)、芯片产业ETF(159310)、半导体ETF(159813)、半导体芯片ETF(516350)、芯片50ETF(516920) 【成交活跃度显著提升，利好金融科技板块】消息面上，东方财富全天成交金额达900.38亿元，打破此前尘封近17年的A股市场个股单日成交金额历史纪录。此前该纪录为中国石油A股上市首日2007年11月5日创出的699.9亿元。中泰证券表示，以金融科技为号抓住市场最强音。金融科技弹性十足，作为牛市风向标，对流动性改善反映迅速。配套政策下优先传导受益，资本市场改革举措将显著提振投资者对金融板块的信心，并传导向资本市场的交易量和交易热情。目前内外资增量资金入市，成交活跃度显著提升，利好金融科技板块。相关ETF：金融科技ETF(516860)、金融科技ETF华夏(516100)、金融科技ETF(159851) 【《建设指南》出炉助力建设国家数据标准体系】消息面上，2024年10月8日发改委、数据局联合印发《国家数据标准体系建设指南》。计划到2026年底，基本建成国家数据标准体系，围绕数据流通利用基础设施、数据管理、数据服务、训练数据集、公共数据授权运营、数据确权、数据资源定价、企业数据范式交易等方面，制修订30多项数据领域基础通用国家标准等。国泰君安认为，数据要素板块目前市场最大的困惑在于行业商业模式的确立，而商业模式目前的最大的堵点在于公共数据资源确权等问题没有具体政策依据。数据标准体系的建设有助于快速疏通相关政策堵点，数据要素有望迎来新商业模式，成为一个快速发展的新方向。相关ETF：数字经济ETF(159658)、数字经济ETF(560800) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-09

一天之内打9折，数百万新股民惨成接盘侠！创业板指大跌10.59%，创史上最大单日跌幅，A股为何今日展开调整？未来又走向何方

股沪指低开1.79%，连涨7个交易日的深成指低开2.92%，连涨6个交易日的深成指低开2.92%，沪深京三市个股近5000只下跌。随后三大指数不断震荡下挫，沪指一度跌超6%，深成指一度跌近8.5%，创业板指甚至一度跌超10%，给新股民打了九折。这让早盘兴冲冲的进来的新股民大失所望。面对这残酷现实，不少年轻新股民在社交平台留言表示：“昨天刚开始炒股，今天就跌了，没那个发财的命。”还有网友直言：“新股民可以销户去了。截至收盘，沪指跌6.62%，报3258.86点，深成指跌8.15%，报10557.81点，创业板指跌10.59%，报2280.1点，创史上最大单日跌幅记录（2015年6月26日曾单日下跌8.91%）。科创50指数跌2.55%，报997.85点。沪深两市合计成交额29398.22亿元，市场超5000股下跌，900余股跌停，2900余股跌超9%。假期新开户的账户数量或高达百万据了解，国庆假期新开户的账户数量或高达百万。就草根调研来看，业内更加认可行业整体有效开户数在300万左右。仅某头部券商一家的新开户数量即接近30万。有券商表示，80后、90后是这轮开户潮的主力军，甚至还有不少00后的身影。民生证券相关负责人表示，“‘90后’与‘00后’成为此次行情开户主力军，据公司内部统计，近期新开客户中‘90后’与‘00后’占比已超半数，他们跑步入场演化成为资产市场的新兴力量，逐步成为市场不可忽视的组成。” 华鑫证券表示，国庆期间实现申请开户数比去年同期增长25倍，且出现大量首次新开证券账户的新股民。根据中国结算的安排，对于10月1日（周二）至10月8日（周二）提交申请的新开证券账户，于10月9日（周三）起可用于交易。据悉，通常情况下，新开设的股票账户在办理完成开户相关手续后，需等待T+1个交易日才能进行交易。因此，国庆期间新开户的投资者，可以购买股票的第一个交易日便是今天。不过新股民等来的的却是接盘剧本。券商股放出天量值得注意的是，A股今日盘面较为复杂。一方面在数百万新进场股民的加持，沪深两市今日不但没有继续放量，反而明显缩量，相对昨日沪深两市全天3.45万亿元的成交额相比，沪深两市今天成交2.94万亿元。而这或许意味着主力资金和机构们阶段性退潮，背后也暗含着主力机构对市场短期走势的态度。令人感到奇怪的是，在沪深两市成交量萎缩大背景下，此轮A股行情的风向标东方财富却放出惊人天量，截至收盘东方财富成交额超过900.4亿元，实际换手率达到28.76%。一举打破了此前中国石油在2007年11月5日创下的699.9亿元的个股单日历史成交金额纪录。 2007年11月5日，中国石油登录A股，开盘价报48.6元，较发行价16.7元涨191.02%，一跃成为当时全球最大市值的上市公司。不过随着牛市的落幕，最终中国石油一地鸡毛，在2020年10月29日曾一度跌至2.64元/股，截至今日收盘，中国石油也不过8.45元/股，A股总市值1.54万亿元，与2007年高点相比，总市值缩水6.71万亿元。以至于股民调侃“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，中国石油成为中国投资者最惨痛的记忆之一。而如今，中国石油的昨天会成为东方财富的明天吗？除了东方财富之外，中信证券今日量价双双创出历史记录，盘中中信证券最高报32.89元/股，股价创历史新高，成交额也放出天量，达到422.4亿元，超过中信证券在2014年12月17日的390亿元历史纪录，而中信证券昨日成交44亿元，一天时间成交额暴增382.4亿元。从成交量角度看，中信证券也达到了历史级别的水平，今日中信证券成交超过1350万手，距离2014年12月9日的1384万手的历史纪录仅仅一步之遥。究竟是谁在疯狂砸盘？需要盘后中信证券和东方财富的龙虎榜详细信息才能知晓。不过，昨日的东方财富龙虎榜就信息量丰富。其中两大机构合计卖出15.87亿元。外资代表的深股通买入了16.3亿元，卖出了8.69亿元，游资代表的华泰证券天津东丽开发区二纬路证券营业部买入了7.47亿元，卖出了7.16亿元，呈现疯狂做T的姿态。散户大本营的东方财富拉萨东环路第二证券营业部买入2.45亿元，卖出了入3.66亿元，整体看，机构、外资、游资、散户等A股各方力量均出现了东方财富的龙虎榜上。至于是何原因导致市场巨震？或有三大原因有关：一是，最近市场涨幅巨大，获利盘也相当丰厚。而昨天市场其实就已经出现了明显的冲高回落行情。上面更是出现了些套牢盘；二是，昨晚外围中国资产大跌，而国内上市公司也出现了批量减持的现象；三是，从资金面上看，中国央行今日进行610亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与昨日持平。今日有1965亿元逆回购到期。至于目前行情进展何种阶段，天风证券给出了一种观察角度。天风证券表示，两大指标可以反映券商板块行情演绎的进度，一是券商板块成交额占比和交易拥挤度，二是ETF基金和股指期货升贴水情况。具体看，一方面，行情从主升段到阶段见顶震荡段演绎的本质是从一致到分歧的过程，因此交易层面券商板块的成交量可以成为观察的重点。 10月8日券商板块成交额1263亿元，占全市场成交额的比例为3.63%，但是今日券商集体放量，东方财富和中信证券两家就成交超过1320亿元，A股券商板块成交超过2761亿元，主力资金净流出359亿元，券商板块成交量占比两市成交额9.4%，券商板块交易拥挤度开始出现飙升。此外，华金策略在研报中指出，推动A股短期快速上行的核心因素是重大积极的政策和持续涌入的资金；每次快速上行期间，成交额从低位回升多数都在2-10倍。历史经验上一轮大涨行情期间融资、外资流入都是1000-3000亿以上的规模，当前还有充足的空间。华金策略表示换手率或成交额上升还未到极致，若按极致水平，日成交额可能达到5-10万亿甚至更高才有见顶的风险。多家券商给股民做“起心里按摩” 面对这种A股意外的走势，券商公司似乎早有准备，甚至有多家券商早早给新股民做起了“心里按摩”。多家中大型证券公司在10月8日密集发声，建议首次入市的股民在投资时“莫着急”，应行稳致远。中信证券称，长期的钱比短期的钱好赚。对于市场、投资理解不深，博短线等同于赌，不如用时间换空间，放长线，累收益。国信证券也有相似观点，认为短期狂欢不持久，长期收益最重要。国信证券表示，博短线等同于赌博，可能会带来短暂的兴奋和利益，但更可能的是长期的损失。一轮牛市中，新入市的投资者，需要一开始就明确自己的投资目标和可投金额，切不可随着市场的升温不断调高自己的预期目标并追加资金，然而牛市终会结束，从小打小闹尝甜头开始，到重仓套牢在顶部结束的教训太多，也太深刻了。中金谈到，要做有纪律的投资，而不是情绪的投资。从该券商致买方投顾投资人的一封信可看出，相关理念同样适用于新入市的投资者。该券商认为，要有资产配置的初心，要坚持做“长期、大概率、正确”的事。多元化、分散化、长期化的配置，这可以让投资者在市场低迷的时候拥有逆向而行的勇气；在市场狂欢的时候拥有理性冷静的定力，在穿越周期时更加泰然从容。“短期市场的演绎可能会受参与者行为和预期的影响，波动也可能加大。当市场从普涨走向分化时，更考验专业与应对。” 国金证券向新股民表示，如果对于市场和投资了解还不深入，请一定牢记：“风险=收益”，虽然“风浪”越大“鱼”越贵，但是风险也会变高。对短期高收益的博取等同于赌博，不如考虑放平心态，放长线、累收益。

金融界2024-10-09

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