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二次布林线突破预警！港股牛味十足，如何布局？
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一步真的是要走牛了吗？今年南向一直买港股买个不停，截至5月底年内净买入额已经超过6500亿港币，达到去年全年的80%（2024年南向资金净买入8079亿港币）。指数层面，恒生指数年内涨幅已经超过21%，但是另一个港股科技指数表现更好：年内涨幅27%，跑赢恒生科技约6%；去年924以来涨幅更是高达53%，跑赢恒生科技约7%。那么，港股科技指数为啥总是压恒生科技一头呢？这或许是因为港股科技在行业分布上，比恒生科技多了10%的医药。 2025年港股创新药加速“赶顶”，指数方面港股通创新药年内涨幅已经超过60%，跟着冲高随之而来的就是风险的急速增加。相对而言，港股科技这样的指数对医药、新能源车、半导体、消费、AI企业等布局更为全面，所以风险相对更低。最近德意志银行、摩根士丹利等多家国际投行纷纷上调中国2025年经济增速预期，并预计人民币将长期走强。野村也将中国第二季度GDP同比增长预测从3.7%上调至4.8%，并将全年GDP增长预测上调0.5个百分点，有希望继续吸引更多资金回流中国市场。摩根士丹利更是直接指出，全球投资者在中国股票上的仓位严重偏低，未来6-12个月香港市场和中概股 ADR 将成为资金流入的主战场。港股市场汇聚了许多A股没有的稀缺资产，尤其是一些互联网和AI领域的巨头，比如港股科技就是目前场内唯一覆盖“中国科技十雄”的指数，无疑会更加吸引资金。数据显示，港股科技指数最新市盈率近22.04，处于5.36%的分位点，相当于比历史上95%的时间都要便宜。高空间+低估值作用下，跟踪指数的$港股科技50ETF(SZ159750)$2025年持续吸金，年内规模直接翻了五倍。不过考虑到懂王几次改弦更张，外部不确定性风险还是很大，因此大家在配置港股科技的时候最好搭配港股红利一起“食用”，体验感可能会更好。目前恒生港股通高股息低波动指数的最新股息率是7.91%，即便是扣除红利税，也比A股红利指数高出一部分，所以相对来说更能“吸金”。 $港股红利低波ETF(SH520550)$跟踪指数，除了4月初的全球普跌影响，其他走势一直是震荡向上，几乎是两条笔直向上的净值曲线。尤其是4月8日以来，港股红利低波ETF（520550）直接涨了15%，今年以来已经28次创新高。今年以来ETF基金规模已经增加了2.5亿，还是月月评估分红机制。担心单入港股科技50ETF（159750）会有波动的朋友，可以和港股红利低波ETF（520550）一起作哑铃策略持有，攻防一体，坐享港股上涨红利最大化。作者：三好金融民工
金融界06-10 10:17
“智能时序数据第一股”元光科技（2605.HK）今起上市，是否迎来上车机遇？
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交所了。 6月10日，元光科技正式登陆港股上市，发售价为每股9.75港元。这家以实时公交数据服务起家的科技企业，正致力于成为驱动城市高效运转的“数据血管”。通过深度渗透下沉市场公交系统，元光科技将非标准化的交通信息转化为精准、可用的数据产品，成为千万用户日常通勤中不可或缺的实时交通决策伙伴。在笔者看来，如何理解元光科技的投资价值与当前上市机遇，核心或在于公司坚实护城河与资本市场独特窗口期两大维度的共振。元光价值解码，以“数据+场景+AI”构建商业护城河元光科技的核心竞争力，可以清晰地循着从基础构建到应用变现，再到未来潜能的脉络来理解。其一，扎根下沉市场的独特数据基建，是其难以撼动的底层壁垒。灼识咨询资料显示，截至2024年12月31日，元光科技的车来了应用已广泛覆盖中国274个城市和466个城镇，成为中国城市覆盖率最大的实时公交信息平台，且积累了近3亿庞大用户群。更为关键的是其数据的精度与可靠性。平台今年2月推出的新版本在公交线路显示准确率和实时位置显示准确率上，分别达到99.5%和97.8%，两者均远超行业约90.0%的平均水平。同时，其公交车到站时间预测的准确率也达到90.0%，优于行业约85.0%的平均水平正是基于这种毛细血管级的地域渗透，以及将非标准化公交时刻表转化为高精度信息产品的技术能力，元光科技不仅满足了全国城市的刚需通勤，更构建起一道难以复制的数据护城河。其二，在建立了庞大、精准的用户及数据基础之上，元光科技将其核心资源有效地转化为独特的商业变现优势。简单来说，公司商业模式的核心变现逻辑，根植于“通勤场景的强制注意力”这一特性。海量的活跃用户使车来了成为广告主提升曝光和品牌认知的可靠平台。用户带着明确目的（查询路线及车次）使用产品，赋予了广告展示天然的精准性，显著提升了单用户价值，远超泛娱乐应用。由此形成的财务表现可见一斑。招股书显示，公司营收从2022年的1.35亿元攀升至2024年的2.06亿元，年复合增长率达23.53%。其中，移动广告收入占比也由同期的85.2%增至98.0%，贡献了收入的绝对主体。盈利能力同样稳健提升，2022年至2024年公司毛利由9880.2万元增至1.57亿元，年复合增长率为26.06%，毛利率分别为73.0%、76.3%及76.4%。而经调整净利润由981.4万元攀升至5421.9万元，年复合增长率为135.05%，经调整净利润率分别为7.2%、26.6%及26.3%。其三，元光科技以公交时序数据为核心训练出的算法模型，正逐步验证其强大的适应性，展现出跨行业及全球化的想象空间。自2022年下半年起，公司推出“时间+价格”、“时间+设备状态”两条新产品线，将技术应用于可再生能源、工业互联网等新场景。就电力交易领域而言，目前公司正为电力市场交易商试用一种分析工具的原型，使其能执行可获利的交易策略、优化投资策略，以提高财务回报。而在工业互联网领域，公司协助共享电单车运营商侦测超载事件，以确保其电单车可依照法规使用。与此同时，香港实时公交查询功能的落地，已成为公司技术国际化验证的重要首站。种种积极的探索与应用成功表明，元光科技正从单一工具型应用向时序数据操作系统进化。未来的竞争焦点，将集中在公司跨行业数据泛化与全球赋能的能力上。登陆港股恰逢其时，拥抱流动性回暖与科技股估值修复站在资本视角来看，元光科技选择此时登陆港交所，可以说正踩在港股市场积极变化的节奏点上。譬如，恒生指数、恒生科技指数等核心指数今年以来展现出强劲韧性，截至目前涨幅均超过20%，市场信心持续修复，风险偏好明显提升。南向资金的持续涌入也成为重要的增量活水。公开数据显示，今年以来南向资金成交净买入额已突破6000亿港元，单日净流入超百亿港元的交易日频繁出现，尤为利好新上市及中小市值的成长股。港股IPO市场的显著回暖更是反映出投资者对新股认购的热情回升，今年前5个月港股共迎来28只新股上市，IPO募资额较去年同比激增720%。进一步看到细分领域，笔者认为近年来港股科技板块历经深度调整后，估值吸引力日益凸显，具备独特数据价值和技术能力的科技公司更容易获得市场关注和估值重估。因此，市场流动性改善、投资者信心增强、对优质科技成长股重新聚焦等多重因素，共同构成了元光科技登陆资本市场的有利“天时”。结语根据配售结果显示，MetaLight的国际配售超额认购2.49倍，香港公开发售获274.44倍，不仅是对其“智能时序数据第一股”商业价值的资本认证，更是对其“技术普惠”社会价值的深层背书。在商业层面，“数据+场景+AI”构建的护城河，逐步打通下沉市场流量变现与跨行业泛化路径，奠定公司商业增长性。在社会层面，下沉市场的深度覆盖以及高精度的数据准确率，成为优化城市公共资源、弥合城乡信息鸿沟的隐形基建。不难看出，元光科技的价值内核早已超越单纯财务指标，其技术内核与城市数字化转型、公共服务效率提升形成深度协同。这种商业效益与社会价值共振的模式，或将成为智能经济时代科技企业的关键竞争壁垒。
格隆汇06-10 10:08
机构：红利板块仍适合充当投资收益的坚实底盘。港股红利ETF博时(513690)涨近1%冲击3连涨
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2025年6月10日 09:56，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)上涨0.56%，成分股兖煤澳大利亚(03668)上涨4.32%，中国宏桥(01378)上涨3.86%，中国海外发展(00688)上涨3.00%，兖矿能源(01171)上涨2.36%，建发国际集团(01908)上涨2.14%。港股红利ETF博时(513690)上涨0.81%，冲击3连涨。最新价报1元。流动性方面，港股红利ETF博时盘中成交2481.08万元。拉长时间看，截至6月9日，港股红利ETF博时近1周日均成交1.49亿元。东兴证券指出，考虑到关税政策或对中国出口及国内经济造成影响，利率下行，市场调整的多重挑战下，煤炭作为稳态高股息（竞争格局稳定、增速低、现金流稳定、高分红）的代表，拟增加分红频次，且煤炭等红利板块且国资背景风险小，仍适合充当投资收益的坚实底盘，尤其值得重点配置。港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。规模方面，港股红利ETF博时最新规模达40.72亿元，创近1年新高。数据显示，杠杆资金持续布局中。港股红利ETF博时最新融资买入额达440.65万元，最新融资余额达931.33万元。截至6月9日，港股红利ETF博时近2年净值上涨30.41%，指数股票型基金排名131/2201，居于前5.95%。从收益能力看，截至2025年6月9日，港股红利ETF博时自成立以来，最高单月回报为24.18%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为3.44%，上涨月份平均收益率为4.99%。截至2025年6月9日，港股红利ETF博时近3个月超越基准年化收益为10.11%。截至2025年6月6日，港股红利ETF博时近1个月夏普比率为1.75。回撤方面，截至2025年6月9日，港股红利ETF博时今年以来相对基准回撤0.39%。回撤后修复天数为37天。费率方面，港股红利ETF博时管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年6月9日，港股红利ETF博时近半年跟踪误差为0.066%。数据显示，截至2025年6月9日，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)前十大权重股分别为兖矿能源(01171)、恒隆地产(00101)、信义玻璃(00868)、电讯盈科(00008)、恒基地产(00012)、中国石油股份(00857)、海丰国际(01308)、波司登(03998)、中煤能源(01898)、中国石油化工股份(00386)，前十大权重股合计占比27.77%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-10 10:07
港股创新药继续井喷，T+0交易的港股通创新药ETF(159570)暴涨3%再创新高！
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创新药行情继续高歌猛进，尤其是港股通创新药板块，已经连续多日高举高打，国证港股通创新药指数(987018)强势上涨1.38%，成分股泰格医药(03347)上涨超7%，康龙化成(03759)、绿叶制药、三生制药上涨超5%，药明生物、康方生物等纷纷大涨。热门ETF方面，同类规模和流动性遥遥领先的港股通创新药ETF(159570)上涨2.7%，成交快速突破7亿元，冲击3连涨，盘中再创历史新高！同时，盘中再度大举吸金1.35亿元，场内资金已经连续6日大举加仓港股通创新药ETF！从资金净流入方面来看，港股通创新药ETF（159570）近5天获得连续资金净流入，最高单日获得2.34亿元净流入，合计“吸金”7.36亿元，日均净流入达1.47亿元，最新规模高达48亿元，同类遥遥领先。同时，杠杆资金持续布局中。港股通创新药ETF最新融资买入额达2.22亿元，最新融资余额达9851.07万元。中信建投证券指出，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会是世界上规模最大、学术水平最高、最具权威的临床肿瘤学会议。近年来随着国内企业创新管线持续推进，国内创新药数据登上ASCO的比例和口头汇报比例持续提高。2025年共有73项研究中选口头报告，其中11个LBA。中国药企持续发力，创新度持续提升，我们持续看好创新药产业技术驱动周期，建议持续关注双抗及多抗、ADC及小分子疗法等领域相关企业。机构分析表示，国产创新药在全球市场的竞争力不断提升，国际投资者对我国创新药企业的投资信心不断增强，国产创新药正实现从“跟跑”到“领跑”的跨越式发展，投资机会值得重视。而港股作为布局创新药的核心市场，可优先关注具备全球竞争力的前沿领域稀缺标的。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中更高）；更低估的创新药（截至6月5日，近5年市销率分位数57%，比超43%的时间便宜）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-10 10:07
重大利好政策出台！港股医疗ETF(159366)高开2%，冲击3连涨
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今日早盘，医疗医药板块延续火热行情，港股医疗ETF（159366）一度上涨超2%，冲击3连涨。成分股凯莱英上涨5.90%，微创医疗上涨5.47%，昭衍新药上涨4.73%，微创脑科学、心泰医疗等个股跟涨。拉长时间看，截至2025年6月9日，港股医疗ETF近1周累计上涨6.32%。消息面上，昨晚传出有关医疗医药行业的重大利好：中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》围绕民生保障和改善提出多方面举措，包括如制定药品目录调整机制、推进优质医疗卫生资源共享，并有效扩大社会保障覆盖面。国盛证券指出，药品目录调整机制的完善有望拓宽创新药械支付渠道，结合此前《关于完善药品价格形成机制的意见》征求意见稿、《支持创新药高质量发展意见》第二稿等政策文件，有望共同加速推进创新药械进入医保/商保覆盖范围，促进市场拓展和可及性的提高，并进一步激励企业加大新药研发投入。东吴证券认为，三大因素共振，2025年为创新药至少3年行情的元年。其一创新药重磅BD有序落地，首付款屡创新高；其二2026年或有更多公司盈利；其三国内创新药环境边际变好。中国创新药市场产业逻辑向上，叠加政策支持和出海突破，近几年市场规模迎来快速爆发之势，是医药行业最具想象力空间和蓬勃发展的子版块，也是科技板块“新质生产力”中极具成长性的重要创新赛道。公开资料显示，港股医疗ETF（159366）汇聚内地稀缺的特色医疗细分龙头，布局互联网医疗+CXO+医疗器械，产品为纯港股通ETF，支持T+0交易。数据来源: wind，截至2025/6/10 基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-10 09:57
ETF融资榜 | 数字经济ETF(560800)杠杆资金加速流入；大盘宽基备受关注-20250609
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，居前的为科创芯片50ETF（8天）、港股通金融ETF（8天）、计算机ETF（6天）、数字经济ETF（6天）、稀土ETF基金（6天）等，分别净买入2082.06万元、497.67万元、7534.87万元、774.77万元、368.00万元。其中，数字经济ETF近6天获杠杆资金加速买入，近6天杠杆资金累计流入774.77万元。近期获杠杆资金连续融券净卖出的ETF基金有12只，居前的为中证500ETF（6天）、军工ETF（3天）、沪深300ETF（3天）、医药卫生ETF（3天）、沪深300ETF（2天）等，分别净卖出1.79亿元、100.55万元、95.97万元、38.85万元、766.08万元。其中，医药卫生ETF近3天获杠杆资金加速流出，近3天杠杆资金累计流出38.85万元。拉长时间看，近5天获杠杆资金融资净买入超过500万元的有58只，金额居前的为沪深300ETF、科创芯片ETF、黄金ETF、上证50ETF、计算机ETF等，分别净流入2.77亿元、1.62亿元、1.40亿元、1.22亿元、7497.72万元。其中，计算机ETF近5天获杠杆资金大幅融资净买入，达到成交额的19.21%。拉长时间看，近5天获杠杆资金融券净卖出超过500万元的有5只，金额居前的为中证500ETF、中证1000ETF、沪深300ETF、中证500ETF、可转债ETF等，分别净流出1.59亿元、5059.45万元、2944.16万元、1045.05万元、605.29万元。其中，中证500ETF近5天获杠杆资金大幅融券净卖出，达到成交额的3.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-10 09:47
港股技术性牛市，把握高弹性科网龙头，4月低点以来领涨26%！513770规模突破50亿元，量价齐升
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随着6月9日港股再一次走出强劲攻势，恒科指自4月低点以来已累计升逾20%，正式步入技术性牛市。盘面上，作为港股AI核心标的——科网龙头成为市场主力，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨逾3%，收涨2.49%。图片来源：Wind 从技术角度分析，指数反弹突破20%的涨幅门槛或具有重要意义，技术性牛市的确立通常被视为市场情绪转向的重要信号。值得一提的是，在港股本轮反弹周期中，科网板块一如既往展现了强劲爆发力。数据显示，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数区间累计上涨26.11%，显著跑赢同期恒科指。在行情转牛的同时，资金积极进场布局，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5日、10日分别获资金净流入5702万元和1.55亿元，彰显对后续行情的乐观预期。图片来源：Wind 量价齐升，港股互联网ETF（513770）基金规模随之水涨船高，最新数据升逾50亿元，创历史新高。今年以来，港股互联网ETF（513770）基金规模已累计增长超60%。展望后市，华泰证券认为，中美经贸磋商会议提振港股风险偏好；5月上旬投放流动性后，资金依然充裕，上周（6.3~6.6）南向资金延续流入态势，托举承接力度明显，南向资金进一步配置空间仍大。配置上，建议关注科技升级（AI、硬科技）等方向。国泰海通证券表示，结构市，港股中云集诸多稀缺优质资产的科网板块更加值得重视，凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至5月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超21%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。截至2025年5月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.39亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-10 09:38
医药行业再迎重磅政策利好！港股创新药ETF(159567)日前成交额超20亿元创上市以来新高
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6月10日，港股市场权重股盘前走势积极，港股创新药板块有望高开。港股创新药指数成份股中，君实生物涨超3%，绿叶制药、丽珠医药、东阳光长江药业、诺诚健华涨超2%，乐普生物-B、药明生物、凯莱英涨超1%。港股创新药ETF（159567）有望冲击三连阳，市场热度较高。消息面上，6月9日，《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》印发，其中提到完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需求。医保制度的完善对创新药企的收入端形成利好，有望进一步刺激创新药板块情绪。港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，6月9日最新市盈率仅为31倍，不足3个月前的一半，当前布局性价比突出。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。申万宏源表示，创新药板块的投资价值在当前行业环境下愈发凸显。医药板块在经历了三年盈利能力的下行周期后，2025年一季度出现了三年来首次盈利上行拐点，归母净利润同比增长0.7%，净利润率也实现了0.3%的提升，表明整个行业的盈利质量正在改善。这一趋势主要得益于创新药及其产业链的快速发展。创新药板块不仅在研发端持续取得突破，推动了新产品不断获批上市，还通过对外授权（BD）交易实现了显著的价值释放。2025年上半年，多起大额BD交易落地，涉及金额高达数十亿美元，显示出国内创新药企在全球市场中的竞争力不断增强。同时，随着FDA计划在2025年6月底前部署生成式人工智能系统并整合进内部数据平台，创新药研发效率和成功率有望进一步提升，为整个行业注入新的增长动能。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-10 09:38
港股开盘：恒指涨0.21%、科指涨0.41%，新消费、稀土及创新药概念股走高
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金融界6月10日消息，周二港股小幅高开，恒生指数涨0.21%报24231.31点，恒生科技指数涨0.41%报5455.63点，国企指数涨0.22%报8799.32点，红筹指数跌0.02%报4077.07点；周一港股全天震荡走高，恒指成功站上两万四大关，国指、恒科指则双双自4月低点升逾20%，迈向技术性牛市。盘面上，大型科技股多数走高，阿里巴巴涨0.92%，腾讯控股涨0.29%，小米集团涨1.02%，网易跌0.1%，美团跌0.27%，快手涨2.56%，哔哩哔哩涨2.33%，新消费概念股普遍上涨，古茗涨超2%；稀土概念集体上涨，中国稀土涨超14%；创新药概念延续涨势，绿叶制药涨超2%；比亚迪电子涨近2%。企业新闻四环医药(00460.HK)吡洛西利片新增适应症的新药上市申请获受理。石四药集团(02005.HK)：取得0.3ml马来酸噻吗洛尔滴眼液药品生产注册批件。中国恒大(03333.HK)附属公司委任清盘人，股份自2024年1月29日星期一上午10时18分起暂停买卖，并将继续停牌，直至另行通知。市场传闻称泡泡玛特(09992.HK)要进军AI玩具，泡泡玛特相关人士回应称：“没听说过”。一脉阳光(02522.HK)：附属公司湖南一脉拟收购众雅诊断100%股权。亿纬锂能：拟发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。龙湖集团(00960.HK)在港交所公告，5月实现总合同销售金额人民币64.7亿元，合同销售面积49.2万平方米。机构观点国泰海通：今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似2012—2014年移动互联浪潮下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。随着外部环境对风险偏好的扰动减缓，来自基本面和资金面的修复力量望推动港股进一步向上。中金公司：回顾2025上半年，港股的表现“可圈可点”，不仅明显跑赢A股，在全球市场中也毫不逊色，即便面对大超预期的“对等关税”的冲击，也呈现出了超预期的韧性。但港股也有自己的“问题”：一是从2024年初以来，每次反弹都是脉冲式的冲高回落，二是表现过于集中在少数行业甚至个股，例如年初以来跑赢指数的个股占比只有35%。中金测算港股市场今年盈利基准增速4-5%，30%的关税或拖累盈利增速下滑2ppt至2%，估值则空间有限。点位上，在基准情形下，目前情绪已修复至去年10月初，若盈利不下修但也无额外提振，对应恒指23000-24000；乐观情形下，假设情绪修复至2021年初高点（意味关税有明显进展、且科技叙事再度强化），盈利兑现4-5%增长，对应恒生指数25000-26000点左右。此外，在悲观情形下，市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦低点，对应7.7%的风险溢价，盈利增速降至零增长（关税谈判不畅，且国内政策发力不及时），对应恒指20500点左右。行业上，结构型行情仍是主线，中金建议聚焦分红、科技、出海、新消费等，建议超配银行、电信、科技硬件、媒体娱乐、新消费、生物科技等，标配原材料、公用事业、必需消费，低配能源、地产和部分工业。
金融界06-10 09:37
通过聆讯！圣贝拉营收8亿，争全球家庭护理IPO第一股
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港股IPO浪潮奔涌，行业巨头竞相登场。亚洲与中国最大产后护理及修复集团——圣贝拉（按2024年产后护理中心收入计），近日成功通过港交所聆讯，由瑞银集团与中信证券联合保荐，正式冲刺“全球家庭品质护理第一股”。区别于传统同业，圣贝拉凭借差异化路径实现突围，稳居行业领军地位。其独特模式与增长潜力，成功吸引高榕资本、腾讯、新鸿基、国寿、太古地产等一众“聪明资本”重仓押注。这背后的逻辑何在？龙头玩家，市占率第一在家庭护理赛道上，圣贝拉可谓是龙头玩家，稳坐三大“第一”宝座：首先，收入最高：圣贝拉是亚洲及中国最大的产后护理及修复集团（以2024年产后护理中心的收入计算，公司占市场份额约1.2%，稳居行业收入榜首）。其次，增速最快：圣贝拉是中国增长最快的规模化产后护理及修复集团（以2022年至2024年收入增长率计算，连续三年领跑行业增速）。最后，布局最广：圣贝拉是中国内地首家拓展至中国内地以外地区的产后护理中心运营商（率先实现全球化布局，服务网络延伸至海外）。而从业务模式上来看，圣贝拉的野心也并不止于“产后护理”这么简单。相较于传统产后护理中心“单一服务”模式，圣贝拉开创了“三阶跃升”的商业逻辑，构建了一个覆盖孕期、月子期、产后期乃至家庭育儿期的完整服务生态链。第一阶：夯实专业护理基石。圣贝拉对“场景化服务”的产品分层设计，从高端到质价比，精准狙击需求，为客户提供专业、私密的产后护理中心服务，建立了成熟且专业的护理团队体系，这是其业务根基和品牌声誉的起点。第二阶：延伸家庭护理场景。圣贝拉成功将专业护理服务从产后护理中心延伸至家庭场景，满足新生儿家庭出院后的持续专业照护需求，有效延长了客户生命周期价值（LTV）。第三阶：构建健康消费生态。公司旗下运营的高端健康食品品牌，特别是专注女性营养健康的产品线，不仅成为独立的盈利来源，更与护理服务形成强协同效应，共同服务于母婴人群的健康管理目标。整体来看，从“坐月子”到“养全家”，圣贝拉以“专业护理+家庭场景+健康消费”的三维战略，重新定义家庭护理行业标准。其生态化布局不仅构建起竞争壁垒，更为行业提供了可复制的商业模式范本。未来，随着全球化布局加速，圣贝拉有望成为全球家庭护理赛道的“中国名片”。图表一：圣贝拉业务模式数据来源：招股书，格隆汇整理连续两年盈利，经调整净利润翻倍从财务表现来看，圣贝拉构建的母婴护理全周期服务商业模式已通过市场验证，展现出强劲的盈利能力。从收入端来看，圣贝拉收入表现强劲，多元化布局驱动高增长。根据招股书数据显示，2022年至2024年，公司营收分别为4.72亿元、5.60亿元和7.99亿元，年复合增长率30.15%。这一增速不仅远超行业平均水平，更凸显其业务布局的前瞻性。值得关注的是，圣贝拉的增长已突破传统产后护理中心业务的局限。通过围绕母婴家庭全周期需求拓展服务边界，成功培育出第二增长曲线。一方面，公司业务收入多元化，结构显著优化。根据招股书数据显示，2024年圣贝拉产后护理服务以外的业务（主要包括产后修复服务、到家护理服务、女性营养健康产品）已占到公司总收入的近30%。这表明其收入来源已实现显著多元化，降低了对单一业务的依赖。另一方面，新兴业务发展迅猛，增速领跑。根据招股书数据显示，2022年至2024年公司产后修复服务收入复合增长率达37.93%，到家护理服务达42.94%，女性营养健康产品更是高达57.06%，均显著高于传统产后护理中心业务15.20%的复合增速。从利润端来看，公司盈利能力跃升，结构优势凸显。一方面，公司毛利规模持续扩张。根据招股书数据显示，2022年至2024年公司毛利分别达到1.41亿元、2.05亿元和2.70亿元，年复合增长率为38.42%，增速快于营收，盈利基础不断夯实。另一方面，公司新兴业务盈利质量表现优异。2024年，家庭护理服务及女性营养健康产品的毛利率分别达到34.0%和61.5%，显著优于产后护理中心业务31.8% 的毛利率水平。随着这些高增长、高毛利的业务在圣贝拉集团整体收入盘子中的占比持续提升，有望成为驱动集团未来增长的核心引擎。未来，圣贝拉有望凭借此业务结构的优化，实现超越以往依赖单一主业时期的整体增速与盈利能力。值得关注的是，圣贝拉经调整净利润已经实现翻倍，盈利持续性确立。根据招股书显示，剔除掉上市开支、向投资者发行的金融工具公允价值变动、以股份为基础的付款开支等非经营性影响后，公司2022年至2024年经调整净利润分别为-4462.8万元、2077.2万元以及4225.6万元，实现连续两年持续盈利，2024年经调整净利润同比增速达到103.43%。换言之，圣贝拉用数据证明：其构建的“专业护理+家庭场景+健康消费”生态闭环，不仅能创造第二增长曲线，更正在重塑家庭护理行业的价值创造逻辑，实现“量利齐升”的跨越式发展。图表二：公司营收情况（图左）与经调整净利润（图右）数据来源：招股书，格隆汇整理小结回到最初的问题上来，为何聪明资本选择下注圣贝拉？从商业逻辑上来看，圣贝拉选择全周期服务，覆盖人群更广，天花板尤高。从落地情况来看，商业模式已经跑通，连续两年经调整盈利，利润翻倍，并且已经发展出第二增长曲线，发展潜力十足。未来，随着圣贝拉在全球市场留下更多足迹，其构建的“中国式家庭护理解决方案”，或许将成为一张递向世界的产业名片。
格隆汇06-10 08:57

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