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阿里夸克正推进一项AI业务，游戏传媒ETF(517770)交投活跃，聚焦港股AI应用龙头

截至2025年10月22日 09:36，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)成分股方面涨跌互现，捷成股份(300182)领涨2.86%，哔哩哔哩-W(09626)上涨1.75%，昆仑万维(300418)上涨1.71%；趣致集团(00917)领跌。游戏传媒ETF(517770)最新报价1.2元。消息面上，阿里夸克内部正推进一项代号为“C计划”的AI业务，该计划由夸克核心团队主导，通义实验室也有多位高级别成员参与。多位消息人士透露，该计划与对话式AI应用布局相关，且近日将有首个新成果落地。华龙证券指出，随着AI多元化场景渗透，行业正经历从“语音播报”到“情感交互”的关键转型期，语义理解与情感化演绎能力已成为推动AI语音商业化落地与体验升级的核心驱动力。建议关注在垂直场景中具备技术深度与数据壁垒的AI语音生态及解决方案提供商，把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效；②IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与

有连云昨天09:54

港股开盘：恒指跌0.5%、科指跌0.82%，创新药概念股走高，科技及黄金股疲软，泡泡玛特绩后涨近8%

10月22日，港股三大股指集体低开，其中恒生指数跌0.5%报25897.62点，恒生科技指数跌0.82%报5958.63点，国企指数跌0.44%报9261.44点，红筹指数跌0.3%报4075.41点。盘面上，大型科技股集体走低，阿里巴巴跌1.45%，腾讯控股跌0.71%，京东集团跌0.78%，小米集团跌0.99%，网易跌1.92%，美团跌0.52%，快手跌1.26%，哔哩哔哩跌0.53%；黄金股多数低开，紫金矿业跌4.89%，创新药概念多数高开，信达生物涨超9%；中资券商股活跃，中信证券涨超1%;泡泡玛特绩后涨近8% 企业新闻中国电信(00728.HK)：前三季度经营收入3970亿元，同比增长0.6%；净利润308亿元，同比增长5.0%，EBITDA率为31.6%。公告称，期内IDC收入达到275亿元，同比增长9.1%；安全收入达到126亿元，同比增长12.4%；智能收入同比增长62.3%，视联网收入同比增长34.2%，卫星通信收入同比增长23.5%，量子收入同比增长134.6%。泡泡玛特(09992.HK)：三季度收入同比增长245%-250%，其中中国收益同比增长185%-190%，线上渠道同比增长300%-305%；海外收益同比增长365%-370%，其中欧洲及其他地区同比增长735%-740%。丽丰控股(01125.HK)：公布截至2025年7月31日止年度的业绩，营业额约12.91亿港元，同比41.11%；亏损约4.19亿港元，同比增长56.7%。宏信建发(09930.HK)：前三季度的归属于普通股股东溢利同比下降幅度超过70%。六福集团(00590.HK)：二季度零售值及零售收入分别同比增18%及15%，同店销售进一步改善至10%增长。大唐发电(00991.HK)：前9月累计完成上网电量约2062.41亿千瓦时，同比上升约2.02%。经纬天地(02477.HK)：收购TCSP持牌公司及推出FOPAY新功能。五矿资源(01208.HK)：第三季度铜总产量12.7万吨同比增长11%。智云国际控股(08521.HK)：附属与Pansemi 订立战略合作协议，涉及云计算及互联网流量服务算力的供应及运营。百应控股(08525.HK)：附属与九仙订立售后回租交易。老铺黄金(06181.HK)拟折价4.5%配售371万股H股。国药控股(01099.HK)：国药一致前三季度归母净利约9.57亿元，同比减少10.18%；国药股份前三季度归母净利润14.92亿元，同比增长0.74%。新世界发展(00017.HK)澄清媒体报导：未就永续及其它债务证券进行任何债务管理项目；公司并无收到任何股权融资建议。北京控股(00392.HK)：燕京啤酒前三季度归母净利约17.7亿元，同比增长37.45%。机构观点国泰海通：历次港股小回撤往往始于市场上涨后的获利回吐，恒指平均下跌7%、持续11个交易日，而突发事件冲击引发的大回撤期间恒指平均下跌17%、持续53个交易日。对比历史港股小回撤，本次行情调整幅度已较显著、时长接近均值水平，需关注中美关系缓和、国内政策发力等积极信号未来动向。短期扰动不改中期趋势，产业周期向上和增量资金入市背景下四季度港股牛市格局望延续，结构上港股科技依然是主线。招商证券：短期震荡、长期上行。四季度或延续震荡，AI产业发展、中美关系缓和及政策落地有望推动反弹。美联储降息强化外资流入预期。结构上建议关注科技/AI、互联网及有色金属。中长期看，中国经济有望迎来景气拐点，科技投资转化为盈利增长。中美“双宽松”共振，南向与外资资金持续流入，基本面修复与估值提升将推动港股步入慢牛行情。中国汽车工业协会分析，9月，新能源汽车月产销量创历史新高，新能源汽车国内销量占比较同期明显提升。2025年9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。此外，乘联会秘书长崔东树发文称，随着车市以旧换新补贴政策，引爆2025年车市，1-9月效果特别显著，国内车市零售量增长年度预期也需要调高了。但2026年压力很大，期待未来能有长效的强力接续政策。

金融界昨天09:34

依依股份的千亿棋局：并购高爷家、投资瑞派，编织宠物全产业链，如何破局宠物市场？

集团等国内外投资巨头的青睐，并传出拟赴港股上市的消息。依依股份此时入局，显然是看中了瑞派的资本价值和战略协同潜力。最后，通过"用品+食品+医疗"的全产业链布局，依依股份可以构建一个完整的宠物生态系统，不仅能够实现业务多元化，降低单一业务的风险，还能通过各业务板块之间的协同效应，创造更大的价值。依依股份10月14日开始停盘，截至10月13日收盘，依依股份今年累计上涨118.91%，市场显然已经对公司的战略转型给予了高度认可。这种资本市场的正向反馈，也将为依依股份未来的扩张提供更多资金和资源支持。宠物经济的蓝海与挑战依依股份的战略扩张，背后是中国宠物经济的蓬勃发展。随着人口结构变化、城市化进程加速和消费升级趋势的深化，宠物已经从简单的陪伴者变成了家庭成员的一部分。这种观念的转变，直接推动了宠物相关消费的升级和扩张。宠物食品作为宠物消费的最大细分市场，正在经历从基础喂养到科学喂养、从低端到高端的转变。高爷家专注中高端猫粮市场，正好切中了这一消费升级趋势。宠物医疗作为宠物健康的守护者，其刚需属性使其在经济波动中表现出较强的抗风险能力。瑞派宠物医院作为行业龙头，不仅拥有庞大的门店网络，还拥有专业的医疗团队和先进的医疗设备，在行业中具有明显的竞争优势。然而，宠物经济的蓝海也伴随着诸多挑战。首先，宠物行业的竞争日趋激烈，国际巨头如玛氏、雀巢普瑞纳等已经深耕中国市场多年，本土企业如中宠股份等也在积极扩张。其次，宠物消费的多样化和个性化趋势对企业的研发能力和品牌运营提出了更高要求。最后，宠物行业的监管也在不断完善，企业需要适应不断变化的政策环境。依依股份能否在这片蓝海中成功转型，不仅取决于其战略布局的合理性，还取决于其整合能力和执行力。未来展望：从中国制造到中国创造依依股份的战略转型，实际上反映了中国企业从单纯的制造向品牌、渠道和服务转型的普遍趋势。长期以来，中国企业在全球价值链中主要扮演制造环节的角色，利润空间和话语权都受到限制。依依股份通过收购高爷家和投资瑞派宠物医院，正在从单一的宠物用品制造商向全产业链运营商转变。这种转变不仅能够提升企业的盈利能力和抗风险能力，还能增强企业在产业链中的话语权和影响力。从长远来看，依依股份的战略布局有望推动其从"中国制造"向"中国创造"转型。通过整合高爷家的产品研发能力和瑞派宠物医院的专业医疗资源，依依股份可以在产品创新、品牌建设和服务升级方面取得突破，最终打造一个具有全球竞争力的中国宠物品牌。当然，这条转型之路并非一帆风顺，依依股份需要面对整合挑战、文化冲突、人才短缺等诸多问题。但只要战略方向正确，执行到位，依依股份有望在宠物经济的蓝海中开创一片新天地。

金融界昨天08:54

基金早班车丨新发基金数量与份额齐升，正向循环助力权益市场

6.5988%；QDII基金冠军为中欧港股数字经济混合发起(QDII)A，日增长率为1.5147%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 （剔除掉分级基金的影响）数据来源巨灵财经

金融界昨天08:34

A股龙头“组团”赴港！港股IPO狂揽超1900亿，全球“吸金”第一

今年以来，港股市场在全球资本市场中脱颖而出，IPO募资总额超1900亿港元，稳居全球交易所首位，成为全球资金的“强磁场”。在这场资本盛宴中，宁德时代、恒瑞医药、海天味业等一批A股龙头公司纷纷赴港二次上市，掀起A+H上市热潮，为港股市场注入强劲动力。 A股龙头密集赴港，“A+H”阵营持续扩容截至10月21日，今年已有11家A股上市公司成功登陆港股市场，另有78家A股上市公司正在港交所排队等候，还有安克创新、美锦能源、盛新锂能等多家A股上市公司已公告拟赴港上市，只是尚未递表。从市值构成来看，排队企业堪称“精英汇聚”。在已排队的A股上市公司中，11家为千亿市值巨头，立讯精密以4452.83亿元总市值领跑，阳光电源超3100亿元，牧原股份超2700亿元，赛力斯超2500亿元，胜宏科技超2400亿元；12家总市值在500亿元 - 1000亿元；22家总市值在200亿元 - 500亿元；23家总市值在200亿元以下。超七成排队A股上市公司总市值在200亿元以上，且近六成来自电子、计算机、通信、电力设备等科技板块，科技与出海优势行业成为赴港上市主力军。港股IPO“火力全开”，募资规模领跑全球 2025年以来，港股IPO市场复苏势头强劲，募资活跃度大幅提升。Choice数据显示，截至10月21日，港股市场超70只新股成功挂牌，募资总额超1900亿港元。其中，A股公司赴港二次上市表现亮眼，11家A股公司成功在港上市，合计首发募集资金超800亿港元，成为港股IPO市场的重要支柱。多因素推动，A+H模式进入上行周期机构人士分析，A股公司赴港上市热潮背后，是政策支持与资本市场回暖等多重因素共同作用的结果。A+H模式正步入新一轮上行周期，这一浪潮将长期改善港股市场结构。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，A+H公司增多对港股市场具有结构性影响，能够提升港股流动性与定价效率，优化行业结构，增强国际竞争力，强化国际资本配置枢纽功能。中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚认为，优质公司会吸引更多资金沉淀，强化香港作为中国资产投资窗口和人民币离岸中心地位，港股市场改革措施也将促进优质公司与资金形成双向正循环。中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示，在港股上市制度改革深化背景下，优质企业赴港上市将进一步提升港股市场资产质量及流动性水平。德勤预计，今年香港将有超80只新股上市，募资额达2500亿至2800亿港元。

金融界昨天08:04

股市必读：北部湾港（000582）10月21日主力资金净流出2622.15万元，占总成交额12.27%

127039 债券简称：北港转债北部湾港股份有限公司因实施2025年中期权益分派，根据《募集说明书》及相关规定，“北港转债”于2025年10月13日起暂停转股。具体内容详见2025年10月10日刊登于《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网的相关公告。根据相关规定，“北港转债”将于本次权益分派股权登记日后的第一个交易日，即2025年10月22日起恢复转股。特别提示：恢复转股时间自2025年10月22日起。敬请公司可转换公司债券持有人注意。特此公告北部湾港股份有限公司董事会2025年10月21日以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天01:14

港股三大指数齐涨科网股与新能源股领涨腾讯、中芯国际获机构调高评级

港股整体表现根据 www.Todayusstock.com 报道，10月21日，港股三大指数齐涨：恒生指数 (800000.HK)上涨0.65%，恒生科技指数 (800700.HK)上涨1.26%，国企指数 (800100.HK)上涨0.76%。截至收盘，港股上涨1315只，下跌883只，收平999只，显示整体市场呈现积极态势。行业板块行情主要板块表现如下：科网股哔哩哔哩-W上涨8.88% 网易-S上涨2.04% 阿里巴巴-W上涨1.98% 快手-W上涨1.96% 小米集团-W下跌1.44% 商汤-W上涨1.25% 腾讯控股上涨0.48% 苹果概念股高伟电子上涨5.92% 鸿腾精密上涨5.03% 蓝思科技上涨4.92% 丘钛科技上涨4.54% 瑞声科技上涨3.92% 比亚迪电子上涨3.77% 舜宇光学科技上涨2.93% 伟仕佳杰上涨2.41% 保险股中国人寿上涨6.04% 新华保险上涨4.82% 中国平安上涨2.95% 中国太平上涨2.69% 中国太保上涨2.64% 中国人民保险集团上涨1.97% 中国财险上涨1.55% 友邦保险上涨1.11% 半导体股贝克微上涨4.55% 中芯国际上涨3.13% 硬蛋创新上涨1.89% 英诺赛科上涨1.13% 体育用品股李宁上涨3.32% 361度上涨2.52% 裕元集团上涨2.42% 滔搏上涨2.22% 安踏体育上涨2.10% 中国动向上涨2.08% 鹰美上涨0.84% 特步国际上涨0.35% 锂电池股比亚迪电子上涨3.77% 宁德时代上涨3.03% 正力新能下跌2.71% 中创新航上涨1.41% 天能动力上涨1.33% 新消费股泡泡玛特下跌8.08% 毛戈平下跌4.10% 巨子生物下跌4.01% 布鲁可下跌3.98% 老仆黄金下跌3.88% 古茗下跌3.85% 个股亮点个股涨跌幅亮点巨子生物 (02367.HK) -4% 双十一预售平淡，花旗认为市场反应过度山东墨龙 (00568.HK) +8% A股涨停，关注“深地经济” 药捷安康-B (02617.HK) -11% 拟H股全流通，占已发行股份约11.33% 荣昌生物 (09995.HK) +4% 10项研究亮相ESMO，海外拓展预期良好波司登 (03998.HK) +9% 冬装销售预期改善，春节旺季潜力增加极兔速递-W (01519.HK) +2% 三季度东南亚及新市场业务超预期金叶国际集团 (08549.HK) -17% 股价创上市新低，跌穿发行价江苏宏信 (02625.HK) -23% 本月初首发股份解禁，股价腰斩飞天云动 (06610.HK) -14% 午后跌创历史新低，建议股份20合1 轩竹生物-B (02575.HK) +33% 商业化爆发期，股价较招股价涨超2.3倍港股通资金流向港股通（南向）今日净流入11.71亿港元，显示北向资金对港股仍有积极布局意愿。机构观点与评级调整美银重申宁德时代（03750.HK / 300750.SZ）“买入”评级，上调H股目标价至605港元，A股目标价至495元，预计储能电池成长稳健，海外出货增长强劲。摩根士丹利将中芯国际（00981.HK）评级调高至“增持”，目标价提升至80港元，受益于中国AI GPU需求快速增长。美银上调腾讯控股（00700.HK）目标价至780港元，认为其为AI应用及变现主要受益者，广告及云端收入有望加速增长。编辑总结 10月21日港股三大指数齐涨，科网股、苹果概念股、保险及半导体股表现活跃。个股中，轩竹生物、波司登及山东墨龙表现亮眼，而新消费板块部分个股下挫。港股通资金净流入显示北向资金活跃，机构上调宁德时代、中芯国际及腾讯评级进一步支撑相关板块。整体来看，港股短期呈现板块分化上涨格局，投资者可关注科技、半导体及新能源板块机会。常见问题解答问1：今日港股三大指数表现如何？答：恒生指数上涨0.65%，恒生科技指数上涨1.26%，国企指数上涨0.76%，显示整体市场上涨。问2：科网股今日亮点个股有哪些？答：哔哩哔哩-W涨8.88%，网易-S涨2.04%，阿里巴巴-W涨1.98%，快手-W涨1.96%，小米集团-W下跌1.44%，腾讯控股涨0.48%。问3：机构对宁德时代及中芯国际的评级调整原因是什么？答：美银上调宁德时代目标价，因储能电池成长稳健及海外出货增长；摩根士丹利调高中芯国际评级，因中国AI GPU需求增长及政策支持。问4：新消费板块为何整体下跌？答：泡泡玛特、毛戈平及巨子生物等股跌幅超过4%，主要受市场预期与销售数据影响，短期投资者情绪谨慎。问5：港股通资金净流入有何意义？答：今日南向资金净流入11.71亿港元，显示北向资金对港股保持积极布局态度，可能对短期市场情绪形成支撑。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

ETF日报｜攻守易势，科技重返C位！创业板人工智能再爆发，159363涨超5%突破20日线！iPhone17带火果链，电子ETF冲高4%

金融界10-21 23:04

13连阳！股价刷新历史新高，农业银行成A股定海神针，时隔7年半时间打破银行股“破净”局面，银行股后续走势如何？

”的宝座，随后9月4日，农业银行A股和港股总市值历史首次超越工商银行，拿下“总市值冠军”宝座。特别是在国庆节之后A股出现回调之际，农业银行扛起了A股大旗，一波13连阳的走势，稳住A股局面，尽显“定海神针”本色。值得注意的是，在上半年六大银行净利润增速中，农行、邮储、交行实现正增长，其中农行增速最快，达到2.7%，而工行、建行、中行则小幅下降。从营收角度看，工行、建行、农行、中行、交行、邮储等保持上行态势，其中中行增速最快，达到3.61%，其次是建设银行，增速为2.95%。这其中扎根县域为主的市场给了农行不小的帮助。 2025年上半年，农行在县域金融中吸收的存款余额达13.98万亿元，在全行境内存款总额中占比超过50%，是四大行中唯一存款以县域客户为主的银行。而来自县域市场的存款成本较低，2025年上半年农行人民币存款平均付息率同比下降28个基点至1.42%，其中县域存款平均付息率进一步降低至1.35%；同期其境内个人存款日均增量1.66万亿元，居可比同业首位。县域贷款的收益率也高于城市。农行财报显示，今年上半年其县域贷款平均收益率为3.09%，较整体贷款收益率高出12个基点。银行板块连续七年破净 2018年3月23日以来，银行板块连续七年破净，虽经过多轮估值修复行情，不过目前主要银行股仍处于“破净”状态，工行、建行、中行、交行、邮储银行的A股市净率分别为0.72、0.72、0.65、0.55和0.7，均处于“破净”状态。天风证券在题为《银行估值研究系列之一：为何银行长期破净？》的研究报告中指出，市净率（PB）的计算公式逻辑为公司股价与每股净资产的比例，PB=1代表着每1元投资所获得的净资产也为1元。从公式层面解读银行股长期破净，则可能代表着市场认为每投资1元银行股票，所获得的每股净资产账面价值需要大于1元，或者解释为投资者认为银行股的每股净资产账面价值需要打一定折扣。天风证券研报认为，根据PB估值逻辑以及公式推导，银行股长期破净的原因在于：银行不良资产曾经大幅暴露，且目前仍有一定压力；市场对银行业未来盈利可能持续承压的预期；银行每股净资产增长速度远高于其它板块，对PB估值的分母端有一定拖累。目前，一批中小银行密集下调或正在准备下调存款利率。10月13日，上海华瑞银行发布《关于调整人民币存款挂牌利率的公告》，将3年期整存整取定期存款利率从2.3%调降至2.15%。今年以来，华瑞银行前后合计8次降息。此外，10月份以来平阳浦发村镇银行、福建华通银行、辉县珠江村镇银行、天津金城银行、河南洛阳农商行、洛宁农商行等多家区域性银行宣布下调存款利率，其中，部分产品下调幅度高达80个基点。随着各期限存款利率的差异化下调，大中小各类银行均存在存款利率长短期“倒挂”现象，部分银行甚至出现“存三年不如存一年”的情况。银行股后续走势对于银行股的后续走势，中信证券在最近的研报中提到，银行三季报延续企稳格局，息差走势积极，不良生成稳定，投资收益环比或有回落，但业绩同比增速保持稳定。银行股3季度整体表现低迷，但预计4季度开始绝对收益资金布局明年，银行板块性价比显著提升。 10月21日，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢公开表示，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。

金融界10-21 19:04

全线反弹！全球领涨

录得升幅收市。这股升浪今日成功传递到港股，三大指数集体高开。今年以来，港股强势反弹，领涨全球。 10月一开始，恒生科技指数便突破27000点大关，创下近4年多新高，恒生指数也创下自2021年11月以来的新高。虽然其后步入调整，历经10个交易日，但资金仍在持续流入港股。 10月以来，450.63亿资金南下扫货。今年以来，南下资金净买入12125.78亿港元，创历史新高。值得注意的是，资金正通过ETF的方式，大举布局港股AI核心资产。其中，恒生科技指数ETF(513180)近10日吸金超30亿元，年内资金净买入135.65亿元；港股通科技ETF基金(159101)近10日资金净流入3.69亿元，自9月3日上市以来吸金8.76亿元。本周随着利空因素出现边际改善，港股也呈现出阶段性触底反弹的态势，这股态势能够持续？4季度港股又应该重点关注哪些？反弹主力盘面上，科网股全线上涨，成为上升主力。互联网方面，BAT、哔哩哔哩、快手、网易等大厂，均上涨收市。高端制造业方面，有销量利好刺激的苹果概念股，更是普遍上涨，龙头股蓝思科技涨超5%；芯片股也趋于活跃，龙头中芯国际涨超3%；动力电池龙头宁德时代高开近3%。消息面上，宁德时代2025年第三季度实现营收约1041.86亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东的净利润约185.49亿元，同比增长41.21%；基本每股收益4.10元。1-9月，公司实现营收约2830.72亿元，同比增长9.28%；归属于上市公司股东的净利润约490.34亿元，同比增长36.2%；基本每股收益11.02元。财报电话会上，宁德时代表示，今年份额受产能限制略有影响，明年产能释放后，依托产品竞争力，份额有望回升。其他科技股方面，微盟集团高开逾8%。集团发布公告称，集团正式宣布与抖音集团旗下综合的数字化营销服务平台巨量引擎开展业务合作，集团旗下上海盟耀信息科技有限公司成为巨量引擎广告业务综合代理商和巨量千川服务商，牌照期限自2025年9月26日至2025年12月31日。公告指，集团将依托领先的AI技术能力、成熟的销售渠道、卓越的服务运营和坚实的客户基础，积极拓展在巨量引擎的广告业务份额，推动营销业务收入与利润的进一步增长，并寻求其他业务方向的更多合作机会。集团亦将持续拓展更多元的平台渠道，为业务发展带来全新的增长动力，为股东带来高品质的长期价值回馈。今天还有一家新上市的科技公司-聚水潭，股价上涨超过24%。招股书显示，根据灼识咨询的资料，以2024年的相关收入计，聚水潭是中国最大的电商SaaS。有券商认为：历次港股小回撤往往始于市场上涨后的获利回吐，恒指平均下跌7%、持续11个交易日，而突发事件冲击引发的大回撤期间恒指平均下跌17%、持续53个交易日；对比历史港股小回撤，本次行情调整幅度已较显著、时长接近均值水平，需关注中美关系缓和、国内政策发力等积极信号未来动向；短期扰动不改中期趋势，产业周期向上和增量资金入市背景下四季度港股牛市格局望延续，结构上港股科技依然是主线。四季度看什么？港股能否持续反弹，还是取决于几大因素的变化。具体看，有宏观经济基本面、中央会议、关税问题、货币政策，以及全球资金流入港股的情况，等等。可喜的是，这些因素的边际利好相对多。如基本面上，虽然中国宏观经济尚未全面复苏，但以AI科技为代表的新经济强劲增长，新经济公司的半年报盈利增速达到了31.7%，根据万得一致预期，港股新经济公司 2025 年和 2026 年净利润增速分别高达 18.1%和 23.8%，远远超过传统经济（如以能源和地产为代表的盈利增速仅1.5%），形成港股市场最重要的上涨动力。另外，人民币币值维持稳定，也为投资中国资产创造了稳定条件。即将召开的大会，预期将有更多举措强调财政政策和货币政策的有效落地。“十五五”规划也有机会在科技创新、国家安全、扩大内需和 “反内卷”等方面出台增量政策，提振市场风偏。至于关税问题上，风波或仅为短期扰动。最新消息，中美贸易牵头人已举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，且是在10月底APEC会晤前，特朗普TACO交易或越发清晰。实际上，虽然两国在科技、经贸的长期竞争趋势不可避免，但双方都有应对筹码，有效管控分歧，即使维持弱平衡局面，或是最有利于双方的。流动性方面，美国通胀已趋于温和，就业问题是政策核心，“预防式降息”已经实施，美国政府关门则强化了降息预期。预计四季度美联储降息2次,明年降息3次,每次25bps，外资净流入港股市场趋势明显。而南向增量资金尚处于持续入市进程中，有望继续发挥支撑作用。科技股是流动性宽松最大的受益者之一。而从性价比上看，港股整体，以及AI科技板块，仍处于全球性的估值洼地。兴业证券张忆东近日发表港股观点，认为AI资本投入与基础设施建设进入加速期，互联网龙头们的AI战略逐步清晰；中美两国的科技公司是全球AI的引擎，当前美股互联网龙头市盈率在25至40倍之间，而港股互联网龙头仅在10至35倍之间；中国AI应用场景丰富度及产业链完整性的长期优势，将成为港股科技龙头引领牛市的关键动力。截至10月20日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值PE(TTM)为22.85倍，处于指数成立以来约28.65%的估值分位点，即当前估值低于指数成立以来71%以上的时间；港股通科技ETF基金(159101)标的指数PE(TTM)为25.49倍，处于成立以来约35.56%的历史分位点。两者均处于历史估值的中底部区间。对比全球主要科技指数，恒生科技、港股通科技估值显著低于纳斯达克指数(约43.65倍)。更直观的数据，港股互联网大厂的股价，尚未回到2021年的高位。相比之下，美股的IT大厂，M7的股价，每一个都已经超越2021年的高位。虽然很大程度上，美股得益于AI，但如果将这个逻辑套用到港股IT大厂，未尝不成立，尤其这些大厂已经不断增加在AI方面的研发投入和资本开支，在逻辑已经被海外验证的情况下，港股“复制粘贴”的概率非常高。结语过去一年，市场见证了美股科技巨头凭借AI实现业绩与估值的双击，在“估值修复”、“AI浪潮”与“流动性改善”三重逻辑的共振下，港股科技板块也有机会出现双击。基本面方面，当前港股头部科技公司（如腾讯、阿里、字节跳动等）的AI应用已从研发投入期步入规模化商用前夜：腾讯的混元大模型深度赋能金融、医疗与内容生态；阿里的通义千问在电商营销、云计算降本增效上成果显著。同时，中央层面对于经济复苏的政策，对于人工智能等未来产业的大力扶持，为科技企业营造了稳定、可预期的基本面环境。流动性方面，美联储的降息周期已然确立，尽管路径可能波折，但全球利率中枢下行的方向明确，这对于长久期的港股科技板块构成系统性利好。总结下来，港股科技板块的投资价值已超越周期性反弹，展现出更强的成长性内涵。在AI商业化落地、全球流动性转向与国内政策支持的三重驱动下，当前的港股科技股不仅具备“物美价廉”的防御性，更拥有了“乘风破浪”的进攻性，中长期投资价值也将持续释放。至于如何参与其中？如前文所述，资金正通过ETF大举布局港股AI核心资产，如跟踪恒生科技指数中规模最大（443.91亿元）、支持T+0的恒生科技指数ETF(513180)；紧密跟踪国证港股通科技指数，聚焦硬核科技的港股通科技ETF基金(159101)。其中，恒生科技指数ETF标的指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，持仓股深度聚焦AI产业链的上中下游，成分股汇聚了腾讯、阿里、美团、快手、百度等科技巨头，这些企业在各自赛道占据龙头地位，近年来在AI技术研发和应用落地方面持续发力。港股通科技ETF基金紧密跟踪国证港股通科技指数，聚焦硬核科技，精选30只市值大、研发投入高且营收增速较好的科技龙头，前十大权重股占比79%，锐度高，成份股包括“新消费” (阿里、美团)、"创新药”(信达生物、百济神州)、“造车新势力”(理想汽车、小鹏汽车)等。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

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