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应世生物冲击港股IPO，复星医药参投，核心产品由收购而来

格隆汇08-29 16:51

营收超180亿元、服务企业超3000家，安得智联拟冲击港股IPO

近日，美的集团子公司安得智联供应链科技股份有限公司(简称“安得智联”)正式向港交所递交主板上市申请，中金公司、摩根士丹利为联席保荐人。安得智联是一家一体化供应链物流解决方案提供商，前身是美的2000年成立的安得物流，最初专职集团内部物流业务，此后尝试拓展至B2C、C2C等多元化物流领域。2017年，美的集团将安得物流更名为安得智联，战略定位提升至智慧物流。营收超180亿元，母公司美的占比40%左右招股书显示，在业绩表现上，安得智联2022年至2024年实现收入分别约为141.73亿元、162.24亿元、186.63亿元；同期毛利分别为9.69亿元、11.85亿元、13.55亿元；净利润为2.15亿元、2.88亿元、3.8亿元。 2024年，安得智联收入与净利润自2022年起的三年复合年增长率分别达到14.8%与33.0%。 2025年上半年，公司实现收入108.85亿元，同比增长20.2%；净利润2.48亿元，同比增长21.7%。安得智联披露显示，其客户规模持续扩大，合作三年以上的客户在2024年已达2388家，客户群覆盖家电、快消、汽车及零部件等多个行业。 2022年至202

有连云08-29 15:41

时空之星 | 又一家独角兽拟港股IPO！飞骧科技PA及PA集成收发模组出货量全球第一

着这家射频前端芯片领域的独角兽企业开启港股IPO征程。飞骧科技是一家总部位于中国的无晶圆厂半导体公司，专注于设计、研发和销售射频前端芯片，其下游应用领域涵盖移动智能设备、Wi-Fi产品、智能家居及其他物联网、车载通信及卫星通信等。射频前端芯片由功率放大器(PA)、低噪声放大器(LNA)、滤波器╱双工器及开关组成，其中PA为核心元件。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年PA及PA集成收发模组的收益计，飞骧科技位居全球第五，在中国公司中排名第一；按2024年PA及PA集成收发模组的出货量计，公司更是位居全球第一。公司的产品线覆盖5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT等多种网络标准通信制式，兼容主流蜂窝基带通信平台及Wi-Fi平台。凭借在射频前端芯片领域的先进研发能力、技术专长和创新，飞骧科技于2020年成为中国首家推出完全支持所有5G频段的5G射频前端解决方案的本土企业。此外，公司在泛连接领域拥有高附加值的产品线，涵盖Wi-Fi系列、卫星通信及车载通信等终端应用，其产品已被广泛应用于领先移动科技品牌的产品中，且已被批准为知名ODM制造商的合资格供应商。财务数据显示，飞骧科技在2022年度、2023年度和2024年度分别实现收益约10.21亿元、17.17亿元和24.58亿元人民币，复合年增长率高达55.1%。同期公司年内溢利分别约为-3.61亿元、-1.93亿元和7629.5万元人民币，成功在2024年实现扭亏为盈。2025年1-5月，公司实现收益7.56亿元，期内溢利1331.7万元人民币。毛利率方面，公司呈现逐年上升趋势，从2022年的13.3%提升至2025年1-5月的20.0%，表明产品盈利能力持续增强。飞骧科技采用无晶圆厂业务模式，将晶圆制造、封测及其他生产流程外包给晶圆制造商和封测服务供应商。这种模式使公司能够将资源集中于芯片研发、销售及营销等高附加值产业链环节，从而实现更高的资产回报率。公司先进的射频技术主要聚焦于PA、LNA、高功率调谐开关、滤波器、集成模组及先进封装，研究成果包括降低PA和LNA功耗、提升线性度、减少滤波器与射频开关的插入损耗，并增强带外抑制与隔离性能。然而，招股书也揭示了一些风险因素。公司收入高度集中于PA及PA集成收发模组产品，占比超过90%，且移动智能设备应用占比极高。客户集中度也较高，五大客户收益占比达到73.8%至79.7%。此外，公司虽然2024年实现盈利，但此前曾连续亏损，且银行及其他借款未偿还结余不断增加，资本负债率处于较高水平。全球射频前端芯片行业正随着5G技术的广泛应用、无线通信标准的演进以及应用场景向传统移动设备以外的领域扩展而经历加速增长与转型。根据弗若斯特沙利文的资料，随着智能汽车、卫星通信和物联网等新兴领域的快速发展，全球射频前端芯片市场规模预计将从2024年的1595亿元人民币增长至2029年的2343亿元人民币，复合年增长率为10.1%。中国射频前端芯片市场规模预计将从2024年的336亿元人民币增长至2029年的530亿元人民币，复合年增长率为12.1%。此次飞骧科技赴港IPO是公司资本市场的又一次尝试。此前公司曾计划冲刺科创板，其申请文件于2022年10月获上海证券交易所受理，但在2024年9月撤回申请。如今转战港股市场，飞骧科技能否借助资本力量进一步巩固其市场地位，值得持续关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 10:20

纳真科技港股IPO，聚焦光通信领域，净利润大幅波动

2亿元，三年半累计派息超5亿元。本次港股IPO，纳真科技拟募集资金用于持续投资新产品和技术研发；扩大光模块及光芯片的产能，以及提升整个产品线的自动化程度；加强业务推广及海外市场扩张；国内及海外市场的战略投资及收购；营运资金及一般企业用途。整体而言，经过多年发展，纳真科技已经在全球光模块领域占据一定市场地位，但近几年公司净利润波动较大，且面临着激烈的行业竞争，未来公司能否持续绑定大客户，并拓展新客户来实现业绩增长，格隆汇将持续关注。

格隆汇08-28 19:50

核心产品拥有43项专利、估值超3亿美元，应世生物拟冲击港股IPO！

近日，InxMed Limited - B（简称“应世生物”）递交港交所上市申请，中信证券、建银国际为联席保荐人。资料显示，应世生物成立于2017年，是一家临床后期阶段的生物科技公司，主要致力于改进目前疗效有限的肿瘤治疗方案。公司使命是解决肿瘤治疗的核心挑战-由肿瘤防御所引起的耐药。两年多研发费用2.52亿元，最新估值超3亿美元作为一家初创的生物医药企业，目前应世生物暂未取得任何收入。招股书显示，在过去的2023年、2024年和2025年前三个月，应世生物的营业收入均为零，报告期内研发费用分别为人民币1.36亿、1.00亿和 0.16亿元，期内净亏损分别为人民币2.09亿、1.85亿和336.9万元。截止到2025年前3个月，应世生物银行借款约为0.64亿元，贸易应付约为0.46亿元，期末现金及等价物约为1.34亿元。对于目前的资金状况，应世生物在招股书中表示，公司预期在有需要时筹集下一轮融资，最低缓冲期为12个月。据了解，自成立以来，应世生物共经历了6轮融资。包括iPharma融资、A-1轮融资、A+轮融资、B轮融资、B+轮融资及C轮融资，累计融资超1.3亿美元最新一

有连云08-28 16:10

A+H | 全球最大的锂电池智能装备供应商！先导智能(300450.SZ)再冲港股IPO

交的港股招股书因满6个月失效后，再次向港股IPO发起冲击。此次IPO由中信证券和摩根大通担任联席保荐人，募资拟用于扩大全球研发与销售网络、深化平台化战略、优化智能装备技术及提升数字化能力等。先导智能作为全球领先的新能源智能制造解决方案服务商，核心业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、氢能装备等领域。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，在全球及中国市场占有率分别为15.5%和19.0%。公司更是全球唯一能提供新能源智能装备整线解决方案的企业，2024年锂电池智能装备全球市占率达22.4%，其中卷绕机、叠片机等核心设备市占率超65%。从招股书披露的财务数据来看，公司近年业绩呈现波动。2022年至2024年，先导智能营业收入分别为138.36亿元、164.83亿元和117.73亿元人民币，2024年收入较2023年下滑28.6%。同期净利润分别为23.18亿元、17.71亿元和2.68亿元，2024年净利润大幅下降84.9%。截至2025年4月30日止四个月，公司收入为35.99亿元，较2024年同期的34.84亿元增长3.3%；净利润为4.00亿元，较2024年同期的4.50亿元减少11.0%。招股书解释称，2024年业绩下滑主要源于锂电池和光伏智能装备销售收入减少，以及毛利率下降、预期信用损失模式下减值亏损增加、行政及研发开支上升等因素。毛利率方面，公司呈现持续下降趋势，2022年至2024年毛利率分别为36.6%、32.7%和30.0%。招股书中提到，毛利率下降主要源于审慎撇减存货，因下游市场竞争加剧，客户需求变化，公司提前评估存货可变现净值并计提拨备。存货撇减从2022年的1.15亿元增至2023年的4.12亿元及2024年的5.49亿元。业务构成方面，锂电池智能装备一直是公司主要收入来源，2022年至2024年占比分别为71.8%、76.8%和65.3%，2025年1-4月占62.4%。公司客户集中度较高，来自五大客户的收入占比在2022年高达73.8%，2023年和2024年分别为57.0%和45.6%，2025年1-4月又回升至60.9%。招股书提示，若主要客户业务变化、经营困难或付款违约，将对公司业绩产生重大不利影响。值得注意的是，先导智能海外市场拓展成效显著，海外销售收入从2022年的11.95亿元增至2024年的28.31亿元，占比从8.6%提升至24.0%。公司表示正在深入推进“全球化+平台化”战略，重点聚焦前沿工艺。截至2025年4月30日，公司在全球范围内已交付145条整线解决方案，还交付了全球首个车规级全固态整线解决方案。先导智能早在2015年5月18日已在A股上市，截至2025年8月26日收市，总市值逾人民币456亿元。此次赴港上市，公司将依托香港资本市场国际化平台，进一步提升全球竞争力。招股书显示，公司股东架构中，王燕清先生通过直接和间接方式合计持股32.33%，其他A股股东持股67.67%。分析人士认为，尽管先导智能近期业绩承受压力，但随着行业底部显现，公司报表层面已逐渐出清，2025年有望迎来经营拐点。全球新能源智能装备市场竞争激烈，但先导智能凭借其在锂电池智能装备领域的领先地位和技术优势，仍然具有长期发展潜力。此次港股IPO如果成功，将为公司国际化发展提供新的资金支持，帮助公司巩固和扩大在全球市场的份额。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 10:31

希磁科技冲击港股IPO，专注于磁性传感器领域，2023年收入下滑

账上现金大幅减少

格隆汇08-27 17:01

时空之星 | 中国二维码营销解决方案服务商头部企业！圣火科技集团拟港股IPO

2025年8月27日，中国知名的二维码营销解决方案服务商——圣火科技集团有限公司正式向香港交易所提交上市申请书，独家保荐人为信达国际。此举标志着这家在数字营销领域深耕多年的科技企业正式开启港股上市进程，成为2025年又一家寻求港股资本市场加持的内地数字科技企业。据招股书披露，圣火科技集团为一家于2013年成立的整合营销及广告营销服务商，业务据点设于广州市。该公司主营业务涵盖信息技术及数据服务、品牌管理、媒体投放三大业务板块，可为企业客户提供“一物一码”全链路数字化转型解决方案，助力传统生产零售企业实现产业数字化转型升级，实现品效销一体化营销。这种商业模式与国家“发展数字经济、加快推动产业数字化”的发展战略高度契合，使其在近年来获得快速发展。财务数据显示，圣火科技集团近年来业绩保持稳定增长态势。于2022财年、2023财年、2024财年及2025年首6个月，该集团来自整合营销服务的收益分别约为人民币52.2百万元、人民币77.6百万元、人民币111.7百万元及人民币53.5百万元，分别占总收益约46.5%、47.5%、44.4%及41.6%。从新三板挂牌期间披露的数据来看，202

有连云08-27 10:01

美股盘前要点 | 三大股指期货齐跌，高盛警告美股夏季行情即将结束

间首次开启团播试水。 13. 禾赛科技港股IPO获中国证监会备案，拟发行不超过51,236,200股普通股。 14. 挪威主权财富基金公布，出于道德原因，从卡特彼勒及5家以色列银行撤资。 15. 盈透证券获纳入标普500指数，Talen Energy获纳入标普中型股400指数，将于8月28日开盘前生效。 16. AT&T同意以约230亿美元现金从Echostar手中收购频谱牌照。 17. 贝壳Q2营收260亿元，同比增加11.3%；拟增加股票回购授权至50亿美元。美股时段值得关注的事件： 21:00 美国6月FHFA房价指数月率/美国6月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 22:00 美国8月里奇蒙德联储制造业指数/美国8月谘商会消费者信心指数

格隆汇08-26 20:40

研发占亏损超70%、投后估值达20亿元，天辰生物拟申请港股18A上市！

股份有限公司（简称 “天辰生物”）的港股IPO申请获得受理，向港交所递交18A上市申请，正式启动港股IPO进程，保荐人为国金证券（香港）。资料显示，天辰生物成立于2020年，是一家致力于创新药开发的临床阶段生物制药公司，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发。已构建针对鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科、肾脏科及其他自身免疫性疾病的综合性生物制剂产品管线。研发占亏损超70%，投后估值达20亿元作为一家以18A申请上市的医药企业。在业绩表现上，天辰生物在2023年至2024年及2025年上半年的收入分别为223万元、307万元、87.9万元人民币；报告期内亏损额分别为9577.8万元、13732.1万元、9420.8万元人民币。过去两年半的时间，天辰生物的研发费用分别为7391.3万元、9808.1万元、6729.1万元。研发费用占亏损比例分别约为77.2%、71.4%、71.2%。截至2025年6月末，天辰生物账上现金为1.36亿元人民币。据了解，天辰生物已完成多轮融资，背后资方有通锐投资、东方富海、山证创新、常熟国发创投、启迪控股等10余家机构。从历轮融资来看，天辰生物的估值在不断上升。数据显示，天辰生物2020年A轮融资9850万元，投后估值3.985亿元；在2022年8月A+轮1700万元，投后估值6.17亿元；2022年10月A++轮1000万元，投后估值7.8亿元；在2023年B1轮1.122亿元，投后估值13.122亿元；2024年B2轮6000万元，投后估值15.6亿元；2024年12月B3轮1600万元，投后估值17.16亿元； 2025年5月C轮2.078亿元，投后估值20.078亿元据了解，C轮融资由启明创投领投，现有股东追加投资。融资资金将用于推进天辰生物核心项目在中国的临床研究，加速产品上市进程，并助力公司进行国际市场布局，进一步巩固其在全球生物医药领域的竞争力。 55名研发人员，核心产品处于临床开发阶段截至2025年6月30日，天辰生物已经组建了由55名成员组成的研发团队，其中过半数拥有硕士或博士学位。天辰生物在招股书中披露显示，基于全球及中国自身免疫性疾病和过敏性疾病市场的预期增长，天辰生物医药已经并将继续依托在开发创新药方面的专业知识。两个自主研发的技术平台(即高亲和力抗体发现平台和双功能抗体开发平台)；及强大的研发能力，自主研发针对过敏性疾病及自身免疫性疾病的创新药。天辰生物医药的核心产品LP-003是一种具有新型序列设计及同类最佳潜力的下一代创新抗IgE抗体，旨在治疗过敏性疾病，包括过敏性鼻炎(AR)、慢性自发性荨麻疹(CSU)、过敏性哮喘及其他过敏性疾病。根据弗若斯特沙利文的资料，LP-003在全球下一代抗 IgE生物候选药物中的临床开发进度最快。除此之外，天辰生物还有个关键产品LP-005，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH)、补体介导肾脏疾病(包括IgA肾病(IgAN)、C3肾小球病(C3G) 、肌萎缩侧索硬化症(ALS)等疾病。目前产品LP-003和关键产品LP-005 均处于临床开发阶段，并已获得CDE的IND批准。除核心产品和关键产品外，天辰生物医药也正在开发针对过敏性疾病的双功能自身免疫抗体 LP-00A，针对B细胞介导自身免疫性疾病的双功能B细胞抑制剂LP-00C，及针对特定组织╱器官及适应症优化的双功能抗体或融合蛋白补体抑制剂LP-00D。抗体和过敏赛道复合增长率超10% 在天辰生物主攻的自免双抗和过敏两大赛道上据弗若斯特沙利文分析资料显示，全球自身免疫性疾病药物市场预计将从2024年的1389亿美元增长至2030年的1767亿美元，复合年增长率为4.1%。中国自身免疫性疾病药物市场近年来亦呈现快速增长态势。中国的市场规模预计将从2024年的51亿美元增长至2030年的190亿美元，复合年增长率为24.5%。全球过敏性疾病药物市场规模已从2018 年的428亿美元增长至2024年的688亿美元，复合年增长率为8.2%，预计到2030年将达到1114亿美元，该期间复合年增长率为8.4%。中国过敏性鼻炎药物市场规模从2018年的人民币22亿元增加至2024年的人民币46亿元，预计2030年将继续增长至人民币136亿元，期间复合年增长率为19.7%。而随着生物制剂在过敏性疾病治疗中的日益普及，抗IgE抗体药物的渗透率不断提高，其市场规模正快速增长。全球抗IgE抗体药物市场规模从2018年的30亿美元增至2024年的45亿美元，预计2030年将继续增至90亿美元，复合年增长率为12.5%。中国抗IgE抗体药物市场规模从2018年的人民币1000万元增至2024年的人民币20亿元，预计2030年将继续增至人民币121亿元，复合年增长率为35.5%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 15:30

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