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国民技术港股IPO：面临产品市场周期波动与对单一客户依赖风险

6月26日，国民技术股份有限公司（以下简称"国民技术"）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券（香港）有限公司。国民技术是一家平台型集成电路设计公司，致力于为各类智能终端提供高安全性、高可靠性、高集成度的控制芯片与系统解决方案。公司凭借行业领

金融界06-26 23:07

过去三年累计亏损超20亿元，镁伽科技携智能体机器人冲击港股IPO

以来，在人工智能热下，智能企业纷纷冲击港股IPO。近日，镁伽科技有限公司（简称“镁伽科技”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利、华泰国际、德意志银行和建银国际担任联席保荐人。公开资料显示，镁伽科技成立于2016年，是一家自主智能体提供商，致力于在智慧实验室与智能制造场景中为企业提升生产力并推动创新。公司主要依托机器人技术自动化与AI领域感知、构思及执行的专有技术。让公司的多功能自主智能体擅长独立完成复杂任务，解放人力。灼识咨询的资料显示，全球自主智能体机器人技术市场规模已从2020年的约318亿元以37.7%的复合年增长率增至2024年的约1143亿元，并预计将以22.4%的复合年增长率在2030年进一步增至约3837亿元。根据灼识咨询的资料，镁伽科技以2024年智慧实验室场景产生的收入计算，位居中国国内自主智能体供应商首位。业绩表现上，2022年至2024年，镁伽科技的营收分别为4.55亿元、6.63亿元和9.30亿；毛利分别为1.28亿元、1.59亿元、2.7亿元；报告期内公司年内亏损分别为7.60亿元、7.42亿元及7.80亿元。过去三年合计亏损金额达到22.82亿元。经调整净亏损分别为3.24亿元、3.86亿元、4.31亿元，整体亏损金额仍超10亿元。具体来看，2022年至2024年年，镁伽科技的研发开支分别为3.40亿元、3.08亿元及3.94亿元，过去三年占比达到了公司亏损金额近50%。据了解，镁伽科技的收入主要来源于自主智能体及多智能体解决方案的销售。截至2024年12月31日，镁伽科技为超过880家客户提供服务。截至最后实际可行日期，镁伽科技在手订单达15亿元。截至2024年12月31日，镁伽科技持有的现金及现金等价物为4.58亿元。据了解，2017年6月至2025年6月，镁伽科技共经历过8轮融资，在2022年完成C轮融资中，筹集约3亿美元，由高盛等领投。公司先后获得了英诺天使基金、戈壁创投（Gobi China）、亚投资本、纪源资本、经纬创投、创新工场、高盛、药明康德等知名投资机构和产业资本青睐。 IPO前，公司创始股东一共持股为16.08%，其中，Nularis Ventures持股为4.35%，Vizionix Capital、Marvortex Ventures分别持股为3.6%，Vernal Ventures持股为1.87%，HuiHorizon Group持股为2.05%，Mechnologix Limited持股为0.61%，上述股东均称为创始股东。此外，创新工场持股15.07%，愉悦资本持股为13.12%，AsiaInvestment Capital持股为8.62%；本次镁伽科技香港IPO募资金额拟用作下列用途：技术及产品研发，分配用于加速研发工作；扩大产能；扩张销售网络，拓展及强化品牌建设、销售网络与高效营销工作；战略合作及投资，寻求境内外战略联盟、合作伙伴关系及投资机会；营运资金及其他一般公司用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 15:47

火爆了！港股一日三敲钟，周六福盘中涨近19%、圣贝拉涨50%，“香水第一股”颖通控股破发大跌14%

增长103.43%。招股书显示，本次港股IPO，在公司全球招股环节，圣贝拉引入7家基石投资者，包括GIMM、华夏基金（香港）、JKKB、SS Morgan等。 “香水第一股”颖通控股，为爱马仕、梵克雅宝等品牌代理商与周六福、圣贝拉上市首日股价大涨不同，颖通控股股价出现大幅下滑。公开资料显示，颖通控股为一家香水代理商，目前，颖通控股共拥有超过70个外部合作品牌，并为其进行产品分销和市场部署，包括Hermès（爱马仕）、VanCleef&Arpels（梵克雅宝）以及Chopard（萧邦）等。回溯颖通控股的发展史，其最早在1987年将一个巴黎品牌的香水引进中国市场；1999年，与国际香水公司InterParfums建立分销商合作伙伴关系；2005年，其开始在中国市场管理Hermès（爱马仕）的香水产品。随后在2022年，颖通控股以“Santa Monica（圣曼尼加）”为名，推出了自有香水品牌。不过，其自有品牌产品收入占比均不足1%，难挑起大梁。颖通控股收入超八成来自香水销售，但香水的毛利率略有下滑。数据显示，截至2023年3月31日、2024年3月31日和2025年3月31日的三个财年内，香水的毛利率分别为49.1%、48.5%以及48.4%。颖通控股也曾两度递表港交所。2024年7月，其首次向港交所递交招股书，后由于6个月的有效期已满，其上市申请在2025年1月被标记为“失效”。今年2月，颖通控股更新招股说明书并第二次提交申请，随后在今日成功上市。

金融界06-26 13:47

增收不增利的浙江凯乐士冲击港股IPO，近三年已亏损逾6亿元

关键观测点。总体而言，浙江凯乐士冲击港股IPO展现了公司在收入端的成功扩张，但亏损逾6亿元的重担不容忽视。未来，公司需在增长与盈利间寻找稳健平衡，以应对资本市场考验。这将影响整个物流自动化行业的竞争格局和创新步伐。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 10:58

港股6月25日全线上涨，恒生指数涨1.23%逼近年高，券商与赌场股领涨

头进行长期配置，关注7月内地经济数据与港股IPO动态以判断持续性。 2025年相关大事件 6月25日：恒生指数涨1.23%至24325点，国泰君安国际涨198.39%，南向资金净流入95.74亿港元。 6月17日：中芯国际涨6.2%，因AI芯片需求激增，恒生科技指数涨2.8%至5200点，创年内新高。 5月20日：恒生指数创年内高点24350点，阿里巴巴与腾讯领涨，港股IPO市场年内募资超300亿港元。 4月7日：恒生指数跌13.2%至19828点，受美中关税战冲击，科技股暴跌17%，中央汇金入市稳定市场。 3月11日：南向资金创纪录净流入296.2亿港元，追捧阿里巴巴与腾讯，恒生指数涨2.4%至23000点。国际专家点评中金公司科技分析师刘阳（6月25日）：“赤子城科技的全球社交娱乐布局与54%盈利增长潜力使其估值吸引，港股科技股仍有上行空间。” 花旗物流分析师陈颖（6月24日）：“京东物流的外卖骑手计划与快递业务协同效应显著，预计2025年收入增长15%，估值偏低。” 里昂消费品分析师张丽（6月23日）：“中国旺旺新兴渠道与海外市场驱动增长，但奶粉涨价压力下毛利率承压，建议持有。” 高盛新能源分析师王峰（6月25日）：“宁德时代跨界自动驾驶与机器人投资凸显技术雄心，AH股估值低于行业均值，具吸引力。” 摩根士丹利港股策略师劳拉·王（6月20日）：“港股年内涨34%反映经济复苏预期，但科技与券商股高估值需警惕美中贸易风险。” 来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:10

香江电器港股上市跌超11%破发！做厨房小家电产品，依赖海外市场

考验投资者的眼光。截至6月23日，今年港股IPO上市的34家新股中，上市首日有21家收涨、3家收平、10家破发，首日上涨概率约62%、破发率约29%。香江电器是生活家居用品制造商，其大部分收益来自厨房小家电的销售。公司以ODM/OEM模式营运，客户包括沃尔玛、Telebrands、Sensio、飞利浦等。据弗若斯特沙利文报告，以2024年出口额计算，公司为中国厨房小家电行业的第十大企业，拥有0.8%的市场份额。公司专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中，香江电器的电器类家居用品包括电烤炉、空气炸锅、电热水壶、搅拌机、打蛋器、电动开罐器、电子秤、加湿器、激光灯等，同时公司还提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。具体来看，2022财年、2023财年、2024财年（简称“报告期”），香江电器来自电器类家居用品的营收占比在80%左右，占比较大，非电器类家居用品的营收占比相对较低。按产品类别划分的总收益明细，图片来源于招股书近两年，尽管香江电器的业绩呈增长趋势，但毛利率存在一定波动。其中，2024年公司整体毛利率有所下滑，由于电动类家电及花园水管的毛利率下降导致。报告期内，香江电器实现营业收入分别约10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元，毛利率分别为20.4%、24.1%、21.9%，净利润分别约0.8亿元、1.21亿元、1.4亿元。香江电器已在中国各地建立不同生产设施。目前，公司在中国设有七个制造基地，且为了拓展海外版图，还在印尼设立了生产基地，预期将于2025年第二季投产；此外，公司计划在泰国另建一个生产基地，预计将于2025年下半年投产。值得注意的是，报告期内，香江电器超过90%的收益来自海外市场。以美国为付运目的地的产品销售额分别占总收益的68.8%、80.6%及76.5%，占比较大。其中，2022财年、2023财年及2024财年公司五大客户中分别有四家、五家及五家为美国公司。自2018年以来，美国贸易代表署发布了不同等级的对华进口商品加征关税清单。而最近，中美贸易紧张关系进一步升温，美国提高了对中国进口货品征收的关税，在此背景下，公司的外销收入可能受影响。

格隆汇06-25 16:07

承泰科技冲击港股IPO：过去三年累计亏损近2亿元，大客户贡献90%以上营收

在智能驾驶发展热下，又一家车载雷达供应商冲刺资本市场。近日，深圳承泰科技股份有限公司 (简称“承泰科技”)在港交所递交招股书，计划通过 18C 章程在香港主板挂牌上市，国泰君安国际担任独家保荐人。公开资料显示，承泰科技成立于2016年，是一家专注于毫米波雷达系统研发的智能感知企业，主要产品包括前向雷达、角雷达，广泛应用于智能驾驶主流量产车型。根据灼识咨询的资料，于2024年按出货量计，承泰科技是中国国内最大车载前向毫米波雷达供货商、第三大车载毫米波达供货商，市场份额分别为9.3%及4.5%。承泰科技称，其产品已搭载于多款主流新能源汽车与智能驾驶车型，并形成规模化前装定点与量产交付能力。当前量产产品覆盖前向雷达与角雷达等多个细分方向，为L2+及以上辅助驾驶系统提供中远距感知能力支持。据了解，承泰科技主营的毫米波雷达，主要面向L0-L2+辅助驾驶，位置精准度较低。在业绩表现上，2022年至2024年，承泰科技的营业收入分别为人民币0.58亿、1.57亿和3.48亿元，净亏损分别为人民币0.79亿、0.97亿和0.22亿元。整体来看，过去三年承泰科技营收取得了大幅的增加，公司的亏

有连云06-25 15:37

多肽药物“卖水人”，泰德医药(03880.HK)港股上市能否借势起飞？

为每股H股30.60港元。眼下来看，港股IPO市场热络之际，对于每只新上市的药企，都值得多看一眼，不妨就此来挖掘下泰德医药的机会所在。 1、黄金赛道的头部选手，持续受益市场扩容泰德医药是一家专注于多肽领域的CRDMO企业，其向药企提供多肽的研究、开发及制造等服务。多肽药物可以说是近年来医药行业当之无愧的风口。此前减肥“明星药”司美格鲁肽、替尔泊肽相继“出圈”，将多肽药物这一细分领域推向了前所未有的高度。从市场规模来看，全球多肽药物市场正处于爆发性增长前夜。据弗若斯特沙利文的资料，按销售收入计，全球多肽类药物市场从2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，复合年增长率为8.1%，并预计将进一步增长至2032年的2612亿美元，复合年增长率为12.6%。（来源：公司招股书）其中，GLP-1药物作为多肽药物中的明星细分领域，是全球多肽类药物市场快速增长的主要驱动力。按销售收入计，全球GLP-1药物市场规模从2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，复合年增长率为33.2%，并预计将于2032年进一步增长至1299亿美元，复合年增长率为14.3%。值得一提的是，随着2026年和2032年司美格鲁肽在中国和美国的相关专利到期，众多仿制药企后续将积极布局司美格鲁肽仿制药研发生产，直接刺激API的市场需求，同时预计也会大幅提升市场对CRO服务以及CDMO服务的需要，促使整个行业加大对NCE的研发力度。在这一背景下，泰德医药凭借其在多肽药物领域的深厚积累和专业优势，有望在多个业务方面获得市场机遇，为公司带来广阔的市场前景和丰厚的收益。（来源：公司招股书）实际上在这一前景赛道之中，泰德医药也已经占据先机。根据弗若斯特沙利文的资料，在2023年按销售收入计，其是全球第三大专注于多肽的CRDMO。不难预期随着市场规模的不断扩大，泰德医药作为行业内的重要参与者，有望充分利用自身在多肽领域的专业能力和服务优势，吸引更多客户，扩大业务规模，满足不断增长的市场需求。 2、战略纵深布局下的价值看点站在当下来看，泰德医药呈现多方面的优势，这也是审视其长期价值的重要锚点所在。首先，从业务布局来看，泰德医药的业务涵盖CRO和CDMO服务，贯穿药物开发全周期。得益于这一布局，这不仅使其能够捕获早期管线价值，同时也能够在后续药物商业化中实现长期收益转化。（来源：公司招股书）截至2024年底，公司拥有进行中的CRO项目1217个及进行中的CDMO项目332个。这种多元化的业务布局有力增强了泰德医药的抗风险能力，也让其能够在不同的业务领域寻找增长机会。从技术实力来看，多肽生产技术及大规模生产能力构成了较高的行业进入壁垒。与小分子药物或抗体相比，多肽产品的大规模生产面临独特挑战，包括合成复杂度、杂质控制及分离难度。在长期行业深耕中，泰德医药已建立多肽API生产技术和大规模生产能力。过去二十年，其积累了数十万条多肽分子合成及纯化记录，几乎覆盖多肽合成各领域及最新技术。这种技术优势不仅能够提高产品的质量和生产效率，还能够为客户提供更优质的服务，增强公司的市场竞争力。在生产优势方面，公司拥有充裕的多肽API产能，配备全面的项目研究及创新数字化系统。杭州的cGMP合规生产设施总建筑面积超过15000平方米，API年产能500千克，每批产能20千克，可处理多个100千克级多肽订单。此外，公司在美国及杭州还有两个在建生产设施，总建筑面积分别约4000平方米及26700平方米，预计将显著提高整体产能。值得一提的是，此次上市募资所得款核心也将用于在美国及中国建设设施以扩大服务能力及产能；扩大现有钱塘园区的产能；建设公司在医药港小镇园区的设施等。最后从客户资源来看，泰德医药已在超过50个国家建立稳定的客户关系和服务范围，为全球超1000名客户提供服务。公司拥有遍布北美、亚洲、欧洲的多元化客户群，既涵盖大型制药及生物技术公司，也服务众多生物技术初创及虚拟制药企业。丰富的海外客户资源为公司提供了稳定的收入来源，有助于公司抵御地缘政治风险。同时泰德医药的客户忠诚度也相当高，与各年度前五大客户的平均合作时长约10年，CDMO客户留存率超90%。高客群粘性也为其业务的稳定发展增添了确定性和安全垫。 3、立足天时地利，上市前景广阔当前泰德医药的上市可谓面临天时地利。天时来看，一方面体现于创新药板块市场温度回升。当前创新药板块正重获资本市场的密切关注与积极追捧，整体板块估值稳步攀升，这为泰德医药上市营造了良好的外部环境。另一方面，从港股新股市场来看，今年来港股新股上市表现不俗。Wind数据显示，2025年以来，港股已有31只新股上市，其中仅9只破发，破发率仅为29.03%。而从近期来看，此前药捷安康港股上市，上市首日就大涨79%，展示了具备核心优势的药企在港股市场的吸引力。泰德医药作为多肽药物研发服务领域的佼佼者，同样具备强大的技术实力和市场潜力。其在多肽CRDMO领域的专业优势、丰富的项目经验和深度绑定创新药研发周期的业务模式，使其有望在港股市场中获得投资者的青睐。再者，当前外资积极看多中国，同时中国科技资产也正掀起重估浪潮。伴随市场对科技类资产的认知与评估体系不断优化更新，愈发重视科技型企业所蕴含的技术创新力、长期发展潜力等核心价值要素。泰德医药作为科技驱动型的CRDMO企业，以先进技术贯穿多肽药物研发生产全程，其技术壁垒、研发数据积累以及创新服务模式等科技属性价值，在此次上市阶段有望被重新审视与放大，这也将有助于提升其在资本市场的吸引力与估值水平。最后，再来看“地利”方面，泰德医药自身蕴含的成长机遇是关键所在。泰德医药所处的多肽药物赛道正处于高速扩张期，从全球到中国，市场规模以惊人速度扩容，为其业务拓展铺就了广阔舞台。同时，凭借其前期深厚技术沉淀、完善业务布局以及优质客户资源积累，公司也已站上行业前沿，能够充分承接市场增长带来的红利。根据招股书，2021年至2024年，泰德医药的营业收入分别约为3.51亿元、3.37亿元和4.42亿元；同期相应的年内利润分别约为5398万元、4891万元及5917万元。后续业绩潜力释放潜力巨大。综上所述，泰德医药在当下时点迎来上市，已牢牢把握“天时地利”优势，有望借助资本力量实现发展腾飞，为投资者创造价值，也为全球多肽药物研发贡献重要力量。

格隆汇06-25 14:38

沃尔核材港股IPO：布局A+H股业绩平稳增长

东。图4：沃尔核材股权结构对于此次港股IPO，沃尔核材计划将募集资金主要用于实现产品组合多元化及升级产品以扩展业务范围并增加市场份额及渗透率；拓展全球业务版图、提升中国及海外产能及强化全球交付能力；用于潜在战略投资或收购；营运资金及一般企业用途。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1935966623588552704/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经06-25 10:12

弘业期货飙涨超16%：港股恒指涨1.7%，科指劲增超2%

。香港交易所数据显示，2025年上半年港股IPO募资额同比增长30%，进一步增强市场活力。然而，地缘政治与全球经济的不确定性仍存隐忧。例如，美联储对通胀的谨慎表态可能影响全球流动性，投资者需关注后续政策动向。此外，券商股的高波动性也提示短期回调风险，需结合市场情绪谨慎操作。编辑总结港股市场在科技与券商板块的带动下，展现出强劲反弹动能。恒生科技指数涨超2%，反映人工智能与新能源领域的长期潜力；弘业期货领涨的券商板块，则受益于交易量回升与资金流入。宏观环境改善与政策支持为市场提供了坚实基础，但外部不确定性仍需警惕。投资者应关注企业基本面与市场情绪变化，平衡风险与收益。 2025年相关大事件 2025年5月12日：港股恒生指数大涨2.98%，科指飙升5.16%，受中美贸易谈判进展与印度-巴基斯坦停火协议提振，市场风险偏好显著回升。 2025年4月23日：恒生科技指数上涨3.07%，科技股领涨，阿里巴巴与小米集团表现突出，市场对中美关系缓和的乐观预期推动资金流入。 2025年4月14日：特朗普宣布暂停对消费电子产品加征关税，港股科技股大涨，恒生科技指数上涨2.34%，小米与阿里巴巴获资金追捧。 2025年3月15日：香港交易所推出新型科技ETF，吸引超10亿美元认购，科技板块交易量激增，券商股普遍受益。 2025年2月10日：南向资金净流入创年内新高，港股券商板块上涨8%，中信证券与弘业期货领涨，市场情绪高涨。国际专家点评 2025年6月22日，J.P. Morgan分析师Harlan Sur：港股科技板块的反弹反映了AI与新能源车行业的长期潜力，恒生科技指数有望在2025年突破6000点，建议增持小米与比亚迪电子。——J.P. Morgan行业报告 2025年6月20日，Goldman Sachs分析师Tina Hou：券商板块的强劲表现得益于交易量回升与南向资金流入，弘业期货的经纪业务增长尤为突出，预计2025年板块估值将进一步修复。——Goldman Sachs市场分析 2025年618日，Morgan Stanley分析师Adam Jonas：港股市场在科技与金融板块的带动下展现韧性，中美贸易紧张局势缓和为市场提供了上行动力，但需警惕全球流动性变化。——Morgan Stanley投资展望 2025年6月15日，UBS分析师Vincent Chen：恒生科技指数的上涨受到消费电子与新能源车需求的双重推动，阿里巴巴的云计算业务复苏将是板块增长的关键。——UBS科技行业报告 2025年6月12日，Barclays分析师George Galliers：券商股的领涨反映了市场活跃度提升，弘业期货等中小券商的快速增长显示其灵活性，但投资者需关注短期回调风险。——Barclays金融板块分析来源：今日美股网

今日美股网06-25 00:11

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