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最强逆袭：暴涨600%，从ST到游戏之王

潮双重叠加的成果。 2024年，我国小游戏市场的收入已经超398亿元，几乎接近2024年国内电影市场450亿的总票房，可见其巨大潜力。同时，小游戏市场仍在迅速增长。 2024 年，国内游戏市场整体收入同比增加近228 亿，其中小游戏收入规模增长了198亿，贡献了大半增长，增速更是达到了99.18%，是传统游戏行业增速（5.2%）的19倍。 QuestMobile的《2024微信小程序年度报告》显示，微信小游戏MAU已经达5.5亿，也即是每2.5个中国人中就有1人定期参与小游戏互动。且微信小游戏还在持续吸引手游用户，二者重合用户规模已经达到3.42亿，同比增长8.5%。一定程度上看，目前的小游戏行业类似于2017年以前，手游迅猛发展的时期，市场规模和玩家基数正逐步扩张。因此，不难想象未来小游戏市场或许仍将持续增长。与此同时，小游戏行业中，头部产品能够持续霸榜，长尾产品也能获稳定收益，因此，未来或许不乏更多游戏厂商加入小游戏市场，在加剧市场竞争的同时，或许也能因此吸引到更多用户，或许能为点点互动带来更多机遇。与此同时，点点互动在出海领域也收获颇丰。除了两款旗舰产品，点点互动还在持续推出新作，如合成游戏《Tasty Travels: Merge Game》，该游戏在8月收入环比增长30%，排名跃升至第23位。此外，点点互动还有多款新品在研发中。目前来看，中国厂商正在传统的SLG、MMO游戏上持续发力，且不再局限于单一品类，而是利用国内经验持续进行玩法创新和品类融合，并且注重长线运营和本地化，使得中国游戏正在收获越来越多海外用户的青睐。但随着越来越多游戏厂商涌入，海外市场的竞争也在日趋激烈，用户获取成本不断攀升，这对于投放规模较大的点点互动来说，或许会带来一定挑战。但长久来看，随着国内手游厂商逐渐摒弃之前“流量依赖”和“渠道为王”的古早途径，点点互动以及其他出海手游企业，仍有不小的进步空间。 03、结语今年以来，整个市场最为热门的主线莫过于AI。而在这一轮AI行情下，硬件领域之外，软件领域也受益颇多，其中表现最为优异的，莫过于游戏板块。今年以来，游戏板块整体上涨近50%，而ST华通，涨幅仍旧傲视整个游戏板块。但经过大半年的上涨后，目前世纪华通的股价已经涨至历史新高，估值已经超过50倍，远高于目前游戏行业的平均估值。或许也是因此，近日，ST华通股价已经有所回调。放眼未来，如果ST华通如期提出摘帽申请，或许今年年底或者明年年初，公司就能成功摘帽。如果成功摘帽，或许能带来一波摘帽预期行情。然而，世纪华通大股东满质押的情况，也可能给情况带来一定变化，且过往世纪华通管理层表现多次引起市场争议。 2022年时，世纪华通净利润显示亏损70.8亿，背后原因就是当年65.2亿的资产减值，主要由对前期投资产生的商誉减值、以及对长期股权投资减值产生，不免让人心生疑窦。 2023年、2024年，世纪华通在投资资产方面依然还有7亿、15亿的减值或损失，这样的财务状况，让不少投资者因此却步。因此，尽管点点互动的业绩亮眼，未来增长也相当可期，但对于ST华通来说，未来走势或许还不甚明朗，需要审慎观察。

格隆汇昨天21:21

聚焦港股龙头，游戏传媒ETF(517770)红盘向上，机构称AI应用已具备发展的技术基础

较早，且应用商业化落地相对成熟。此外，游戏市场2024年暑期以来持续保持较高景气度，主要游戏大厂的重点新游上线表现都较为亮眼。考虑到后期游戏流水的收入递延效应以及新上线新游的优秀表现有望延续, 2025年这些公司业绩将有望实现持续增长。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、岩山科技(002195)、哔哩哔哩-W(09626)、巨人网络(002558)、恺英网络(002517)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比54.14%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 13:21

A股收评：沪指涨0.04%、创业板指涨0.68%，机器人及统一大市场股爆发

较早，且应用商业化落地相对成熟。此外，游戏市场2024年暑期以来持续保持较高景气度，主要游戏大厂的重点新游上线表现都较为亮眼。考虑到后期游戏流水的收入递延效应以及新上线新游的优秀表现有望延续， 2025年这些公司业绩将有望实现持续增长。中信证券：理顺储能价格机制国内储能有望高速增长中信证券研报表示，随着国家发改委发布136号文件，储能行业迎来新的发展模式。据测算，目前现货市场和辅助服务下储能项目基本具备盈利性。考虑到国家层面可能推出针对储能等调节性资源的容量电价机制，储能项目收入的确定性将大幅增强，对于国央企等客户投资决策的落地具有重要意义。根据测算，在储能100元/kW的容量电价水平下，若储能新增装机保持30%增速，对终端用电价格影响仅有1.19%，储能容量电价具备可行性。中信证券认为136号文取消强制配储后，储能行业从成本竞争转向价值创造，有望实现行业竞争格局优化，看好储能产业链相关的头部厂商。

金融界09-16 15:20

游戏行业景气度持续，游戏传媒ETF(517770)红盘向上，一键布局港股龙头

3元。消息面上，2025年7月，国内游戏市场实际销售收入290.84亿元，同比增长8.14%，环比增长4.62%；其中端游市场规模增长提速明显，6月和7月分别为58.66和66.37亿元，同比增长分别为0.81%/13.14%。自研游戏海外市场实际销售收入16.93亿美元，同比增长8.18%。多家上市公司推出优质产品，恺英网络上半年信息服务收入达6.57亿元，同比增长65%；完美世界《异环》预计Q4开启付费测试；巨人网络《超自然行动组》8月成绩突出，畅销榜排名较7月提升显著；吉比特《杖剑传说》8-9月国内畅销榜维持40名以内，中国港澳台稳居畅销榜前五；小程序游戏《道友来挖宝》稳居微信小程序畅销榜前五；点点《Kingshot》海外持续爬升，国内版本《奔奔王国》分别于8月28日和9月9日上线国内微信小程序版本和APP版本。国泰海通证券指出，游戏行业景气度持续，政策端版号发放超预期。对三季度及后续游戏行业业绩保持乐观，持续看好游戏行业，看好具备优秀产品的公司，以及受益于游戏景气度的公司。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、岩山科技(002195)、哔哩哔哩-W(09626)、巨人网络(002558)、恺英网络(002517)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比54.14%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-16 13:21

A股午评：沪指跌0.1%、创业板指跌0.32%，算力股逆势爆发，抖音及机器人概念股活跃

较早，且应用商业化落地相对成熟。此外，游戏市场2024年暑期以来持续保持较高景气度，主要游戏大厂的重点新游上线表现都较为亮眼。考虑到后期游戏流水的收入递延效应以及新上线新游的优秀表现有望延续， 2025年这些公司业绩将有望实现持续增长。中信证券：理顺储能价格机制国内储能有望高速增长中信证券研报表示，随着国家发改委发布136号文件，储能行业迎来新的发展模式。据测算，目前现货市场和辅助服务下储能项目基本具备盈利性。考虑到国家层面可能推出针对储能等调节性资源的容量电价机制，储能项目收入的确定性将大幅增强，对于国央企等客户投资决策的落地具有重要意义。根据测算，在储能100元/kW的容量电价水平下，若储能新增装机保持30%增速，对终端用电价格影响仅有1.19%，储能容量电价具备可行性。中信证券认为136号文取消强制配储后，储能行业从成本竞争转向价值创造，有望实现行业竞争格局优化，看好储能产业链相关的头部厂商。

金融界09-16 11:40

ETF市场日报 | 游戏、电池相关ETF领涨！通信板块回调居前

(516390)跟涨。国信证券认为，游戏市场1-7月营收持续较快增长，持续看好关注政策、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）8月份共有166款国产游戏和7款进口游戏过审，1-8月份累计发放游戏版号1119个，同比增长20.8%；8月游戏版号发放数量创新高、进口版号持续发放；2）7月中国游戏市场收入291亿元，同比增长4.7%；移动游戏市场实际销售收入214亿元，同比增长0.9%；3）板块估值处于低位，新品、监管政策以及AI应用驱动之下，板块具备向上修复可能，重点关注新品表现。摩根士丹利近日发布报告指出，随着宁德时代在欧洲市场取得突破，而规模较小的竞争对手在关键的储能领域陷入盈利困局，加之当前大热的固态电池技术被视为短期炒作，宁德时代的领先优势将得以延续，其估值在同行中已具备显著吸引力，已经成为“行业中最便宜的”。跌幅方面，通信板块回调居前天风证券表示，中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达332亿元。银华日利ETF(511880)、华宝添益ETF(511990)、上证公司债ETF(511070)成交额居前。香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一。换手率方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居首，达406%。5年地方债ETF(511060)、港股通科技ETF华泰柏瑞(513150)、10年地方债ETF(511270)换手率居前。 ETF发行市场方面，华安港股通生物科技ETF(159102)明日上市明日上市的为华安港股通生物科技ETF(159102)，该基金紧密跟踪恒生生物科技指数。该指数聚焦香港上市的生物科技公司，涵盖创新药、CXO（医药研发外包）等核心领域。这款产品尤其适合看好生物科技行业长期发展，特别是认同创新药出海逻辑和人口老龄化趋势的投资者。它也为希望分散个股研发风险、寻求一键布局港股生物科技赛道的投资者提供了便捷工具。需要注意的是，该基金投资于港股通标的，会面临港股市场以及汇率波动的风险，因此更适合风险承受能力较强，并能坚持长期投资以平滑短期波动的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 15:30

铂金价格如何看懂行情？

格前，先搞懂市场心理投资不是单纯数字游戏，市场心理也很重要。铂金价格一波动，市场恐惧、贪婪就开始出现，这时候别跟着人群追涨杀跌，保持冷静和理性才是赢家关键。八、铂金价格Q&A Q1：铂金价格波动风险大吗？ A1：铂金价格波动比黄金更大，操作前请做好风险控制，明确止损止盈。 Q2：铂金适合长期持有吗？ A2：是的，铂金具有工业和投资价值，非常适合做长期配置，但记得持续关注大环境变动。 Q3：铂金价格何时容易涨？ A3：当汽车产业需求增加，美元走弱，或全球经济局势不稳时，铂金价格最容易出现上涨行情。九、铂金价格，看懂才能投得巧铂金价格行情天天变，投资策略一定要因时而动。利用UM平台的真实和模拟账户做好风险控制，掌握好技术与基本面的双重判断，才能轻松应对市场波动，掌握长短期的投资优势。记住，铂金价格不是光靠运气，看懂市场才是真的聪明投资。

Ultima_Markets09-15 10:23

开盘：沪指跌0.16%、创业板指涨0.46%，算力租赁概念股走高，创新药及贵金属股下跌

测。机构研报指出，2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创下历史新高。行业基本面强势，A股游戏板块上半年营收同比增长22.8%，业绩已在拐点右侧。人形机器人韩国产业通商资源部周三表示，韩国将在2029年开始大规模生产人形机器人，并在2030年开始大规模生产人工智能（AI）驱动的自动驾驶汽车。此外在9月9日上午10点国务院新闻办公室举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会中，工业和信息化部部长李乐成表示，我国人形机器人具备从关键芯片、部组件到整机的全产业链制造能力。猪肉：据媒体报道，为贯彻今年中央一号文件要求，推动生猪产能调控措施落实落地，农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会。会议邀请牧原、温氏、双胞胎、新希望、德康、天邦、中粮、大北农等25家企业参会。会议将分析研判当前生猪生产形势，交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效，研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作。 3D打印：据媒体报道，近日，江苏省药监局核发了全国首张应用3D打印技术生产药品的《药品生产许可证》，标志着我国在3D打印技术药品研发和产业化进程上迈出关键一步，极大鼓舞了3D打印技术医药企业继续创新发展的信心。中商产业研究院发布的报告显示，2024年中国3D打印市场规模约为423亿元，预计2025年市场规模将达457亿元。卫星通信：在当地时间9月9日的All-In峰会上，SpaceX创始人埃隆·马斯克在访谈中表示，星链正推进高带宽手机直连卫星网络服务的计划，有望两年后实现商用。马斯克旗下SpaceX近日宣布，同意以约170亿美元购买回声星的无线频谱资源，用于其星链的卫星网络。对此，马斯克在All-In峰会上解释称，这些频段将使SpaceX能够直接通过卫星向手机提供高带宽连接。石油： 9月10日，许大纯在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，我国油气与铀矿实现重大找矿突破。大盆地深层和海域深水成为油气增储上产主阵地，支撑石油稳产2亿吨，天然气产量突破2400亿方；新探获多个大型铀矿床，有效提升铀资源安全保障程度。折叠屏：据媒体报道，三星电子设备体验（DX）部门代理负责人卢泰文表示，三星首款三折叠智能手机预计将于今年年底前推出，该设备已进入开发的“最后阶段”。IDC预测报告显示，2025年全球折叠屏手机市场出货量预计约为1983万台，同比增长6.0%。太平洋电子表示，折叠屏催化不断，产业链增量未来可期。机构观点中信证券：看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展中信证券指出，北京时间9月10日凌晨1点，苹果在2025年秋季新品发布会上发布iPhone17系列、AirPodsPro3及AppleWatchSeries11产品。中信证券认为iPhoneAir机型、手表血压检测、耳机AI实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外，苹果在iPhone新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线256GB起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI服务器、机器人等新领域的公司。中信建投：药店行业千店千面开启差异化发展路线中信建投认为，药店转型势在必行。近年来，经济环境、行业政策、人群消费习惯持续改变，头部药店积极适应相关变化，站在中长期维度来看，传统药店业态或将面临较多发展痛点，差异化转型势在必行。中国药店可能分化为专业化药店及多元化药店两类，专业化药店本质在于满足院内流出人群专业化用药需求，多元化药店本质在于满足人群日常健康需求。2025年行业有望温和恢复，聚焦优质头部企业。转型有望催化估值提升。华泰证券：大宗化工品盈利或迎改善下游制品或率先复苏华泰证券表示，2025年8月末CCPI-原油价差约480，处于2012年以来30%以下分位数，全球宏观局势延续博弈致油价高位波动，且下游多数化工品进入需求淡季，致化工品价差仍处于较低水平。8月提价产品主要系供给偏紧和海外需求较好的品种，近年来石油化工行业盈利已处底部，在“反内卷”等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自2025年6月以来持续下降，供给侧加快调整下2025年下半年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。

金融界09-11 09:31

网龙：上半年收入下降27.9%，年内耗资逾1900万港

魔域传说》于2025年上半年成功登陆小游戏市场。新游戏研发方面，新品《代号MY》已于2025年8月面向IP用户开启小规模测试，并持续推进正式上线工作。手游《代号Alpha》将陆续拓展多个海外市场。（文章序列号：1964953586702094336/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经09-10 11:17

营收利润双增，心动公司（2400.HK）如何续写盈利故事？

亿元，39.4%的同比增速远超同期中国游戏市场销售14.08%的整体增长水平（《2025年1-6月中国游戏产业报告》数据）。与此同时，平均月活跃用户和月付费用户分别提升19.7%和21.1%的运营数据，更是凸显出公司精品化战略已形成差异化竞争壁垒。尤其在今年新游获批数量持续创下新高导致市场竞争加剧的环境下，心动游戏业务的增长表现更具含金量。业绩增量主要来自《仙境传说M：初心服》、《心动小镇》及《火炬之光：无限》三款自研游戏的梯次发力，构建起经典IP焕新、新品类突破的产品矩阵。其中，上线已超8年的《仙境传说M：初心服》的海外扩张成为最大亮点，成功上线东南亚及港澳台市场。从市场潜力来看，Sensor Tower指出，今年第一季度东南亚以19.3亿次新增游戏下载量位居全球第二大移动游戏市场，印尼市场以8.7亿次下载量位居榜首，同比增长9%，显示出该区域仍具备可观的增长潜力，也为该游戏的持续扩张提供了广阔空间。而去年上线的《心动小镇》作为模拟生活品类的创新之作，其当前在TapTap接近5000万的下载量及多次登顶应用商店下载榜的表现，不仅验证了新品类拓展的精准判断，更通过持续版本更新策略。以内容迭代维系用户活跃度，彰显出长线运营爆款的潜力，正是心动研发实力的直接体现。付费游戏业务的14.2%同比增长，则揭示了另一条增长曲线。当行业巨头将买断制游戏视为“小众情怀补充”时，心动在TapTap平台探索的路径已见成效。在买断制单机游戏成为国内市场潜力赛道背景下，《大侠立志传》、《全面憨憨战争模拟器》等买断制产品通过TapTap平台形成的口碑效应，既提升了用户付费意愿，更反哺了平台生态建设。当然，研发管线的持续布局为增长提供长效动能。上半年，公司研发开支为5.49亿元，同比增长30.8%，加上超1000名研发人员的人才储备，在为产品长线运营奠定基础的同时，更通过资源聚焦实现市场突围。截至上半年，公司还有一款网络游戏处于研发阶段，多款新游戏处于预研发阶段，延续精品化、多平台化的核心战略，为公司在模拟生活、买断制等优势领域的持续突破提供了保障。例如，下半年即将上线的《火山的女儿》手机与PC版，以及《潜水员戴夫》双端版本铺平了道路，有望进一步巩固付费游戏业务线的增长势能，彰显研发投入向长期价值转化的清晰路径。 TapTap生态破壁，从流量平台到创作基建的进化而作为连接游戏业务与用户生态的核心枢纽，TapTap平台的商业化突破与战略升级，进一步夯实了公司“内容+渠道”的双轮驱动模式。上半年，通过广告算法升级与用户参与度提升，TapTap平台在用户规模稳定的情况下实现收入37.6%的同比增长，达10.11亿元，成功将流量获取成本转化为社区沉淀价值。这一增速在游戏买量成本高企的背景下，凸显出社区化运营带来的流量红利，正在重塑渠道盈利的底层逻辑。这种商业化能力的跃升，一方面源于平台战略从分发渠道向生态基础设施的深层变革。 4月，公司发布的TapTap PC版，正是顺应目前大型游戏多端互通的行业趋势，通过手机端与PC端的协同，构建起覆盖多终端的服务网络。尤为关键的是，其不联运、不分成、不强制接入SDK的开放政策，在Steam等平台主导的PC市场中打出差异化牌。通过降低开发者的商业分成压力，TapTap得以在服务型游戏等细分领域快速积累资源，形成与传统平台错位竞争的优势。与此同时，平台战略的多维拓展还体现在对新兴赛道的敏锐捕捉。7月上线的小游戏平台精准卡位AI创作时代的机遇，扩充内容形态。据《2025年1-6月中国游戏产业报告》数据显示，上半年小程序游戏实际销售收入达232.76亿元，同比增速高达40.20%，用户规模突破近5亿，可见小游戏已成长为核心增量市场。而TapTap的布局不仅是对市场规模的追逐，更是通过轻量化内容降低用户准入门槛，有望形成小游戏获客、中重度游戏转化的用户生命周期管理闭环，为平台生态注入增量用户。另一方面，技术创新则为平台进化提供了底层支撑。在技术层面，AI的深度渗透正为平台进化注入新动能。当前公司已在TapTap中接入AI助手模块，并正在探索通过AI实现交互式的游戏推荐。这种技术应用的本质是通过数据智能提升“人货匹配”效率，在用户获得更精准内容推荐的同时，开发者也能降低获客成本。通过生态扩容、技术提效的布局，正在推动TapTap完成从单纯的游戏分发渠道，逐步进化为服务整个创作链条的基础设施。生态协同开启价值新周期，心动的长期主义答卷心动的这份中期业绩报告揭示的不仅是短期财务数据的亮眼，更是一套完整商业逻辑的验证。以游戏业务产生的稳定现金流支持TapTap生态建设，进而通过平台能力反哺内容创作，形成良性循环，展现出独特的抗周期能力。随着PC版、小游戏平台及AI工具的协同推进，TapTap正从游戏分发渠道，升级为覆盖创作、分发、运营全链条的生态枢纽，有望打开第二增长曲线的巨大空间。从投资视角看，心动基本面的持续改善与资本市场的积极布形成共振。据中原证券研报，2025年第二季度，公募基金在传媒子板块中对游戏板块的重仓市值达215.03亿元，占比59.17%，位居榜首。游戏板块超配比例达28.82%，环比上升6.47个百分点，延续2024年以来的超配态势。万联证券同样指出，游戏板块已成为传媒行业基金重仓的核心标的，机构资金抱团效应显著，凸显出板块在高景气度下的投资价值。由此，在政策支持、消费复苏与资金加仓的多重利好下，随着新游戏储备陆续释放和TapTap创作者生态持续完善，心动正进入价值加速释放阶段。行业景气度与公司业绩增长的深度契合，使其投资潜力值得投资者持续关注。

格隆汇09-01 09:00

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