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决策分析：美国股市周一尾盘反弹收高 2年期国债收益率创新高市场静待美联储决议
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08-2009年和2000-2002年熊市以来最长的连续跌势团体。在从8月中旬开始到9月7日结束的五周期间，仅做多的机构投资者卖出了价值512亿美元的美国交易股票，大约是他们今年前31周抛售的四分之一，根据标准普尔全球市场情报分析。这些数据不包括上周，当时令人惊讶的通胀数据引发了对美联储收紧政策比预期更激进的担忧。 BTIG LLC汇编的数据显示，过去15年中的每一次主要底部都没有达到顶峰，直到两个月后芝加哥期权交易所波动率指数开始交易比VIX期货高10个波动点，这表明波动率曲线的前月反转。这在今年的溃败中还没有发生。即使VIX曲线上移并变得更平坦，它仍处于通常的向上倾斜状态，这意味着此时此刻的保护成本低于几个月后的水平。债券发行人现在似乎也对市场持谨慎态度。周一，四名潜在的高等级借款人考虑出售债券，但最终在交易开局动荡的情况下选择退出。目前供应远低于9月份的预期，收益率迅速上升使一些发行人的计划脱轨。市场置评： Verdence Capital Advisors首席投资官Megan Horneman表示：“预计波动性至少会在今年余下时间继续加剧。在通胀持续改善之前，美联储加息高峰的时机极具挑战性。虽然我们不排除测试6月标准普尔500指数的低点，但我们会将其视为潜在的买入机会。” 对CFRA Research的首席投资策略师Sam Stovall来说，加息一整点将震撼华尔街，因为这意味着央行“对数据反应过度，而不是坚持其游戏计划”。他补充说，继之前的七次如此幅度的加息之后，美国股票基准在1个月、3个月和6个月期间各下跌了四次。 NEPC资产配置主管Phillip Nelson表示：“需要关注的问题不是美联储是否会加息75个基点或 100 个基点，我们正在寻找的是鲍威尔在未来6到12个月内的积极性。我们在接下来的几周内收到的信息可能是一个更大的数据点，并对投资者造成冲击。” Nationwide投资研究主管马克哈克特表示：“由于当前的负面指标，包括高通胀和美联储即将宣布的利率声明、全球经济增长担忧和盈利预期，我们预计短期内将继续出现负面模式。在市场下点燃火焰并不需要太多好消息，但我们预计未来几周不会出现好消息。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:30瑞典附买回利率 05:30加拿大8月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 05:30加拿大8月消费者物价指数(年率) 05:30美国8月新屋开工(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0916) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收涨，收报1.0027，涨幅0.10%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0046，进一步阻力位于1.0069，关键阻力位于1.0110；汇价下行的初步支撑位于0.9983，进一步支撑位于0.9942，更关键支撑位于0.9919。英镑：英镑/美元收涨，收报1.1436，涨幅0.12%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1464，进一步阻力位于1.1496，关键阻力位于1.1551；汇价下行的初步支撑位于1.1377，进一步支撑位于1.1322，更关键支撑位于1.1290。日元：美元/日元收涨，收报143.32，涨幅0.20%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.669，进一步阻力位144.154，关键阻力位于144.673；汇价下行的初步支撑位于142.665，进一步支撑位于142.146，更关键支撑位于141.661。
楼喆2022-09-20
【美股盘中】美国股市周一盘中延续跌势短期债券收益率创15年新高财报季可能会“敲响衰退警钟”
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500指数将徘徊在3,600点附近，在熊市情况下甚至会达到 3,000点。截至周五收盘，该指数为3873.33。由于美联储的担忧使投资者保持避险情绪，整个加密货币市场也感受到了这种情绪。比特币在上周备受期待的以太坊“合并”后跌破19,000美元，以太坊延续跌势，徘徊在1300美元附近。
楼喆2022-09-20
美联储加息在即！美国国债收益率上升，债券市场延续熊市走势
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大幅加息以抑制通胀之前，债券市场延续了熊市走势。 10年期国债收益率一度跃升6.6个基点，达到3.516%，突破了6月中旬的心理水平。抛售压力更多集中在了政策敏感的两年期国债上，基准利率上涨了7.5个基点，达到3.94%，创下2007年10月以来的新高。交易员们已经押注，美联储本周的评估中再加息75个基点基本已成定局。有传言称，美联储将加息100个基点抑制物价压力。最近一轮加息之后，物价压力仍然几乎没有显示出缓解的迹象。英国为女王伊丽莎白二世的国葬举行了一天的哀悼日，现金市场关闭。投资者对美联储最终可能在2023年初将政策利率推到多高的预期也在上升，3月份的OIS合约显示峰值水平为4.47%。不过，人们越来越担心经济可能陷入衰退，促使政策制定者于明年降息。短期和长期国债收益率的倒置率达到了2000年以来的最高水平，已经说明了这一点。两年期国债收益率比10年期国债高0.42个百分点，比30年期国债高约0.37个百分点。周一(9月19日)5年期通货膨胀保值国债收益率升至2009年以来的最高水平，突显出美联储加息对金融状况的影响。5年期通货膨胀保值债券超过了2018年1.172%的高点，达到1.22%。通货膨胀保值债券的投资者获得额外收入，从而抵消消费价格的变化，使通货膨胀保值债券收益率成为衡量资金真实成本的指标。花旗银行策略师William O 'Donnell写道，如果10年期国债持续升穿3.50%，可能会考验“3.76%附近的支撑位。这是2011年2月最终跌破的高位，此后就再也没有出现过。” 本周多家央行将召开会议，预计将收紧政策，其中包括英格兰银行、瑞士国家银行和瑞典央行。日本央行也将召开政策会议，不过预计不会收紧货币政策。
Sue2022-09-19
轧花厂困局未改籽棉博弈难改市场趋势
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以棉花为代表的纺织原料可能一路向下，但熊市难免遭遇到反弹阻碍。随着新年度籽棉开秤临近，短期市场矛盾聚焦籽棉收购市场。籽棉是棉农种植收获的初级农产品，也是盘面交易标的皮棉的加工原料。其收购期集中在每年10—11月，但这两个月的价格博弈基本可以确定整个年度皮棉成本位置。按照过去两年的规律，轧花厂在收购期间的抢收行为，不但会推高籽棉价格，还会对皮棉市场带来支撑。虽然上一年度新疆轧花厂普遍遭遇到8000元/吨的巨幅浮亏，但笔者预计本年度籽棉市场依然具有抢收的可能性。原因有两点：第一，棉农期待向轧花厂转嫁高种植成本。本年度在化肥、地租等成本高涨的背景下，新疆棉花高种植成本的事实基本确定，租地机采成本在每亩3000元左右，较去年同期上涨25%左右。按照亩产籽棉400公斤推算，每公斤籽棉成本约7.5元。高成本加剧棉农惜售情绪，预计开秤初期棉农预期价格首先对标去年籽棉价格而不是当前皮棉价格，去年收购期间新疆籽棉开秤10元/公斤，10月中下旬一度涨到11.4元/公斤，最低跌至8.4元/公斤。第二，新疆轧花产能没有明显去化。从新疆发改委公示的前两批棉花目标价格改革加工企业名单统计，本年度共有489家轧花厂，较去年前两批减少53家。去年亏损出局的轧花厂更换成为一些具有资金实力和投机性的参与者，所以籽棉市场僧多粥少、供不足需的形势没有改变。抢收的可能性能否带来籽棉炒作，从而提振皮棉价格？笔者认为，在过度竞争的环境下，轧花厂本年度依然面临无解的困局，也无法通过销售端顺利转嫁籽棉成本。第一，在具有抢收可能性的环境下，已经入场的轧花厂即便抱有谨慎的收购态度，也难以逃脱困局，敞开收购只能接受面临高价籽棉压力，谨慎收购则面临产能开工利用不足、单位产出成本偏高的风险。第二，籽棉市场的困局无法被棉农和轧花厂之外的其他力量打破，下游实际情况无法有效反馈到籽棉供需博弈中，造成与下游的脱节。在上下游市场脱节、过剩产能的竞争导致轧花厂在收购期间无法顺利地通过期货市场转嫁风险，盘面给不出合理的套保利润，轧花厂选择通过现货市场挺价销售，重回上一年的局面。综上，下游颓势不改，棉花的成本支撑论依然站不住脚，后市维持趋势看空的观点。如果籽棉市场再遇抢收行情，并对期货盘面形成支撑，交易者可以尝试在籽棉价格逐渐明朗后做空盘面。不过轧花厂的挺价策略会带来近月合约的坚挺，如果下游无法接受新季成本，造成新作皮棉销售滞销时，可以尝试1—5正套。
小小新新2022-09-19
币价跌又怎样？OpenSea：熊市保持耐心等待 “冬季NFT创新与实用将爆炸性增长”
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ensea日前在博客发表长篇文章，强调熊市下需要保持耐心等待，今年冬季NFT创新与实用将呈现爆炸性增长。文章中耐人寻味地提到，OpenSea不仅曾经用于熊市，而且这些条件造就交易所当今的样子。博客文章原文：当我们在2017年底启动OpenSea时，“我们对一系列潜在结果持现实态度，从小众社区买卖CryptoKitties，到人们可以在互联网上探索全新经济的目的地。互联网的GDP在绝对值基础上已经相当大，但越来越多的人认为仍然缺少关键的构建块。这些构建块可以为数字世界中更有活力、更开放的经济体提供基础”。在不到五年的时间里，结果的范围发生了巨大的变化，NFT迎来新的互联网经济。剩下的唯一问题是：“世界将如何处理这幅无限的空白画布？” NFT的愿景 NFT是区块链的第一个主流应用，它们是独一无二的、可证明稀缺的、可公开转让的、用户拥有的，并可跨多个应用程序使用。它们是开放数字经济的基本原语，用户对其数据拥有更大的自由和所有权，开发人员可以构建强大的、可互操作的应用程序，为用户提供真正的经济价值。简而言之，NFT是基础技术，将成为数千个用例和行业的基础，其应用仅受人类智慧、想象力和耐心的限制。 NFT的扩散正在增加区块链经济的GDP，而OpenSea的愿景是加速这一新经济发挥其全部潜力。虽然今天，有些人可能将NFT视为简单的jpeg，但我们的梦想要远大得多：我们看到了一个艺术家和创意人员以销售数字艺术为生的世界；忠实的粉丝从他们最喜欢的运动员和音乐家那里购买收藏品，而有影响力的人则穿着虚拟服装打扮自己；开发人员在其中以NFT的形式启动对其软件的访问权限；去中心化的、有时是匿名的团体通过共享所有权找到成员、社区和归属感；在开放、自由的市场游戏经济中涌现出新的工作，例如“虚拟世界房地产经纪人”或“虚拟现实雕塑设计师”。 “我们相信，实体经济最终会朝这个方向转变；有可能有一天，我们拥有的几乎所有东西都将在区块链上以NFT的形式拥有和转让。我们坚信，这项技术最终将为地球上最大的市场提供动力，并从根本上改变社会，这就是我们在OpenSea的愿景。” OpenSea和NFT市场发展的一些背景今年第一季度，NFT空间爆炸式增长，OpenSea上的交易量比前一月份增长600倍。当时，我们常常觉得我们在原地踏步：我们在争先恐后地保持网站正常运行，与我们的社区保持同步，并通过我们的客户支持队列工作。第二季是一个巨大的阶跃函数改进，我们发布Seaport，一种新的开源、去中心化协议，它为社区解锁了大量新功能，包括收集和特性提供，重新设计了我们的核心页面并推出特色货架，推出了系统性平台安全改进，提高了网站稳定性和性能，扩展了我们的客户支持业务，等等。发生的应用层开发量，即使是在“冬天”也是惊人的。而且由于NFT的基础层在每个周期都变得更加先进，市场的潮起潮落现在，并将继续且不那么极端。我们之前已经看到过这些确切的周期。在下一波浪潮中(即使在今天你也开始看到)，将出现更广泛的用例开发，以及简化主流消费者体验的创新。我们不介意下跌新闻中耸人听闻的头条新闻很容易分散注意力，既然媒体决心专注于数字，让我们谈谈它们。最近的市场行情几乎影响了每个行业，Web3也不例外。当然，由于NFT以加密货币计价，市场崩溃会产生影响。事实上，在我们开始构建OpenSea的那一年，以太币的价格从1300美元跌至90美元。但仔细观察数据会发现一个更微妙的故事，例如我们的交易量仍然比2021年1月高出10倍，比24个月前高出40倍。在2021年8月(第一次NFT繁荣时期)和2022年8月(进入2022年冬天)之间，OpenSea上的每月链上参与者增长80%以上。虽然2021年末和2022年初的兴奋对平台和社区来说非常重要，但我们不能忽视NFT的长期承诺和轨迹，将我们的长期愿景与短期市场波动区分开来很重要。还有很多工作要做，但是将NFT整合到已建立的生态系统中意味着进入市场，例如500亿美元的游戏行业或50亿美元的票务行业。从长远来看，NFT创造和消费的潜在市场基本上是地球上的每一个人。保持耐心远大的梦想必须与耐心和毅力相结合，改变如此巨大的规模需要时间。目前，第一个NFT(PFP项目、收藏品、生成艺术)可能感觉很小，甚至像玩具一样，而我们许多人梦寐以求的用例(票务、游戏、音乐、房地产)仍处于起步阶段。但我们知道，未来还会有更多。我们正在使用今天的用例，来构建未来互联网经济的基础设施。这些基础性赌注将在项目、买家和卖家之间建立良性循环。当我们进入NFT发展的下一阶段时，它们是允许快速创新、创造力和实验的砖块。 OpenSea不仅曾经用于熊市，而且这些条件造就了我们今天的样子。我们面前有一个巨大的机会，我们的长远眼光使得将好想法与炒作、建设者与投机者、信号与噪音区分开来成为可能。在这个冬天，我预计我们会看到NFT的创新和实用性爆炸式增长(我们对很多事情感到兴奋，很快就会有更多信息)。#NFT与加密货币#
小萧2022-09-19
A股已到7年之痒？当炒股段子横飞，或是底部已至！自信入市→梦想数钱→暴富梦碎…股市运行的四阶段
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市，梦想着每天数钱，但接下来的漫长无情熊市将人们暴富之梦击得粉碎。　　事实上，每当炒股沦为一个笑话，亏损的故事而不是暴富的故事在人群当中引发共鸣时，股市的反向变化或许就在不远方。　　经过两轮以上牛熊轮回的投资者对此并不陌生，2005年6月，当沪指跌破1000点时，“远离毒品、远离股市”是当时流传最广为一句话，2007年“死了都不卖”的股市歌曲传遍大江南北；2011年最毒的问候语是“你们全家都炒股”，一位投资经理在“非诚勿扰”的节目中更是遭遇了首轮四分之三的女嘉宾灭灯，2015年上半年的流行语是“股市那么火，我想去看看”。　　投资者若以流行段子为参考，可以感知股市的温度。正如在股市诞生以来的两百多年历史中，“鸡尾酒理论”和“鞋童理论”在股市中屡屡生效，是因为群体性心理在股市运行中扮演重要角色。从金融史来看，当悲观预期广泛存在时，此时的股市更值得坚守。如果非要择时的话，请别忘了“在他人恐惧时贪婪，在他人贪婪时恐惧”。　　股市运行的四阶段　　富达基金“历史上最传奇的基金经理”彼得·林奇曾总结出一套关于市场预测的鸡尾酒理论：　　在股市上涨的第一阶段——股市已经下跌了一段时间以至于根本没有人预测股市会上涨，人们不愿意讨论股票。事实上，如果他们慢慢走过来问我从事什么职业时听我回答是：“我管理着一家共同基金。”他们会礼貌地点点头走开。当10个人宁愿与牙医谈起有关治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理谈论股票时，很有可能股市将要止跌反弹了。　　在第二阶段，在我回答我是一位共同基金经理后，新认识的客人会在我身边逗留时间会长一些，然后他们又去牙医交谈了，在鸡尾酒会上谈得更多的仍然是牙斑而不是股票。从第一个阶段开始到第二个阶段股市已经上涨了15%，但几乎没有人注意到这一点。　　在第三个阶段，随着股市从第一阶段至此已经上涨了30%，一大群兴致勃勃的人整晚都围在我身边，根本不会理会牙医的存在。一个又一个热情的客人把我拉到一旁问我应该买哪只股票，甚至牙医也会这样问我。酒会上的每一个人都把钱投在了某一只股票上，他们都在谈论股市未来走势将会如何。　　在第四个阶段，他们再一次簇拥到我的周围，但是这一次是他们告诉我应该买哪些股票，甚至牙医也会向我推荐三五只股票。当邻居们告诉我应该买哪只股票，而且后来股价上涨后我非常后悔没有听从他们的建议，这是一个股市已经上涨到最高点而将要下跌的准确信号。　　在A股2005年到2007年的大牛市中，“鸡尾酒理论”极为有效：　　在2005年沪指跌破千点之际，股市里流传最广的一句话是“远离毒品、远离股市”，而此时正是A股的最底部。　　2006年3月，在沪指距离底部悄悄上涨了30%之后，当时流传最广的一句话却是“千三鸟飞绝”，意指沪指难以超越1300点，投资者此时仍然普遍缺乏信心。　　但2007年2月，沪指越过3000点时，沪指距离底部已经上升了200%，投资者却加速跑步进场，“黄金十年不是梦”广泛流传。　　2007年10月，当沪指超越6000点时，“死了也不卖”的股市歌曲传遍大江南北；“在股市的8848点珠峰上迎接奥运会”更成为了当时投资者深信不疑的共识，而此时牛市即将结束，大盘即将展开一轮长时间的暴跌。　　同样，在2011年最毒的问候语是“你们全家都炒股”，2015年上半年最流行的一句话却是“股市那么火，我想去看看”。　　最重要的是找到一只正确的股票　　“鞋童理论”与“鸡尾酒理论”同样都是用感知股市热度的方式来预测股市运行方向的反向指标。　　美国前总统肯尼迪的父亲老肯尼迪是一位资深投资家，在1929年美股大崩溃前的某一天，他请一位鞋童帮他擦鞋。这位鞋童一边擦鞋，一边对股票侃侃而谈，老肯尼迪发现连鞋童都对股市这么热衷了，这正是市场过热的信号。于是老肯迪回家后的第一件事就是卖出手中的全部股票，从而躲过了那场世纪股灾。　　此后，“鞋童定律”被奉为经典，意思是当人人都高谈阔论买股票之时，正是卖出离场之日；而当人人都对市场没有信心的时候，恰恰是入场布局之时。　　同样，当我们听到股市的段子广为流传时，也不要一笑而过，而是可以深思段子背后所代表的市场情绪：当绝大多数投资者都感觉市场充满风险时，最悲观的时期可能已经成为过去；而当身边的人都在津津乐道着股市的财富故事时，股市可能已经快耗尽了自己上升的燃料，即将开启下跌之途。　　心理因素在股市运行中扮演着重要的因素，这也是为什么“鸡尾酒理论”和“鞋童理论”屡屡见效的原因。然而，投资最重要的是找到正确的股票，牛市也有熊股，熊市也有牛股。熊市带来了低价购买股票的机会，但投资者如果只偏爱垃圾股，那么即使预测对了牛熊，投资的最终结果仍然会不理想，投资的关键是“物美价廉”。　　巴菲特一直强调，如果不了解公司的运行机制——包括公司的产品和服务、劳工关系、原材料成本、工厂和设备、再投资需求、存贷、应收账款和营运成本等，就去购买该公司股票，那么这种想法和行动是非常可怕的。
酷酷2022-09-19
不是黄金！“新兴亚洲市场”成为最新避险目的地多年外汇储备积累奏效慎防1990年代金融风暴突袭
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货币。在将全球债务推入一代人以来的首次熊市的一年中，该地区的债券作为一个罕见的亮点脱颖而出。亚洲受益于良好的管理和好运。通货膨胀比全球大部分地区都要弱，当地政策制定者不仅建立了创纪录的外汇储备，而且在部署方面也很温和。审慎的财政和冷静的危机管理已成为常态，尽管这些储备以有记录以来最快的速度缩水，但仍高于过去十年末的水平。 “新兴亚洲在保持低通胀的竞赛中处于领先地位，”瑞士再保险首席经济学家杰罗姆·海格利(Jerome Haegeli)表示。“能够避免类似滞胀状况的国家，我们目前认为亚洲大部分地区将能够获得竞争力。” 海格指出，亚洲工厂出厂价格相对较低，是该地区前景改善的关键指标。这在一定程度上是由于该地区幸运地避免了最严重的商品价格冲击，因为东亚较少依赖俄罗斯的能源或乌克兰的小麦。年初至今的表现可能为看涨新兴亚洲投资者提供一些证据，彭博新兴亚洲债券指数今年总跌幅约为9%，相对好于美国国债指数下跌11%，或全球新兴市场晴雨表跌幅超过16%。这导致全球投资者重新回到亚洲，印度和印度尼西亚8月录得外国债券净流入，这是至少6个月来首次增加，而全球资金自5月以来首次涌入泰国债券。新加坡Natwest Markets策略师Galvin Chia表示，大多数亚洲经济体的外国债券头寸仍未恢复到疫情前的水平，这表明即使宏观环境再次收紧，资本外流的可能性也会降低。亚洲经济体积累的外汇储备帮助缓解了今年市场动荡的影响，这引发至少十年来最大规模的股票外流。随着外汇储备的减少，出现一些警报，但仍高于2019年底的水平。亚洲新兴市场的总持有量为2.6万亿美元，此前10月份达到2.8万亿美元以上的峰值。 “在过去的一年里，建立起来的外部缓冲已经严重耗尽，公共和私人债务大幅增加，财政支出增加，大宗商品进口增加正在侵蚀经常账户盈余，实际利率为负，这意味着减少缓冲资本外流，”新加坡摩根大通私人银行亚洲投资策略主管亚历山大·沃尔夫表示。东南亚尤其表现出一些宏观经济弹性，制造业采购经理人指数显示这些国家的扩张，与韩国和台湾市场的收缩形成鲜明对比。摩根大通根据经常账户水平、外汇储备和收益率缓冲判断各国脆弱性的指标显示，泰国和日本是最弱的国家之一，中国、韩国和印度次之。包括Rob Subbaraman在内的野村分析师在9月13日报告中写道，30个主要经济体中有7个不太容易受到硬着陆的影响，亚洲包括印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、印度等。可以肯定的是，中国推行的新冠清零战略已经给国内前景以及该地区的出口需求带来压力。这种疲软部分体现在人民币贬值上，上周人民币兑美元汇率突破7的关键心理关口。但中国一直在推行财政和货币宽松政策，以缓和任何潜在的经济硬着陆，最近8月的工业生产、零售销售和固定资产投资数据显示出复苏的初步迹象。 “亚洲仍有缓冲能力度过这场风暴，”新加坡Abrdn主权债务投资经理Jin Yang Lee表示。他看到马来西亚、印度和中国债务以及韩国市场的一些机会。“总体而言，亚洲在政策环境中相对于经济结构变化要谨慎得多。”
小萧2022-09-19
只有鲍威尔才能救美股吗？分析师警告：将美联储降息视为入场时机是愚蠢的
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果发现自己不得不坐在那里看着市场证实了熊市的情况。虽然活跃的经理人在动荡时期大放异彩，但在这样一个动荡且相互关联的市场中，哪怕是做错几件事的代价都是高昂的。一个统计数据可以说明时机不佳的危险，该数据强调了投资者错过单日最大涨幅可能面临的惩罚。如果没有最好的五家公司，标准普尔500指数今年的跌幅将从19%扩大至30%。鉴于美联储的货币政策可以说是这些天股市投资中最重要的因素，一个迫在眉睫的大问题是，利率的走势是否能提供有关股市缩减趋势的线索。答案远非显而易见。包括Savita Subramanian在内的美国银行策略师研究了此前的7次熊市，发现底部总是在美联储开始降息后出现——平均在首次收紧货币政策后11个月。换句话说，投资者最好等到央行转向鸽派立场后再出手。 Ned Davis Research的策略师Ed Clissold用类似的方法解决了这个问题，他绘制的图表显示了宽松周期开始和熊市结束之间的时间距离。自1955年以来，尽管熊市中值确实在美联储开始降息的同时结束，但他的分析显示，熊市中值的波动幅度很大，有时是在美联储开始降息前几年或降息后几年。 Ed Clissold表示，“这些数据反对一次降息股市就能迎来新一轮牛市的观点。” 使事情复杂化的是：美联储的行动本身就是一个移动的目标。在将通胀误判为“暂时性”之后，美联储面临着越来越大的压力来控制今年的价格上涨，今年的通胀大多比预期的要高。随着美联储准备在下周再次大幅加息，固定收益市场似乎正在改变其对美联储何时会真正改变方向的立场。更激进的美联储正在助长人们对降息将很快到来的押注。结果，本周短期国债收益率跳升超过长期国债收益率，扩大了各种期限的收益率曲线倒挂。 Bespoke Investment Group联合创始人Paul Hickey表示：“当美联储成为投资者及其投资决策的第一焦点时，市场变得非常受宏观驱动。这是一个未知的领域。没有人真正处理过史无前例的货币刺激措施，随后是史无前例的货币紧缩这一事实。”
Dan19772022-09-18
现金为王！基金经理“现金持量创20年最高水平” 华尔街释出“股票过于昂贵”信号
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报社(香港)讯全球金融市场经历艰难的熊市，这也导致一些投资者寻求现金避难，因为他们利用更高的利率，并等待以更便宜的价格购买股票和债券的机会。基金经历现金持有量创20多年来最高水平，而华尔街金融大佬也释出股票价格过于昂贵的信号。美联储在2022年实施大幅加息以缓和40年来最严重的通胀，从而扰乱市场。但更高的利率也转化为货币市场基金的更高利率，自2020年新冠大流行开始以来，货币市场基金几乎没有任何回报。这使得现金成为寻求躲避市场波动的投资者更有吸引力的藏身之处，尽管四十年来的最高通胀已经削弱了它的吸引力。 BofA Global Research的一项广受关注的调查显示，9月份基金经理的平均现金余额增加到6.1%，为20多年来的最高水平。 (来源:BofA Global Research) 根据Refinitiv Lipper数据，货币市场基金的资产自大流行开始后跳升以来一直保持高位，截至上个月达到4.44万亿美元，距离2020年5月4.67万亿美元的峰值不远。 Kingsview Investment Management的诺尔特(Paul Nolte)表示：“由于利率发生了变化，现金现在正成为一种可行的资产类别。” 他补充称，他管理的投资组合中有10%到15%的现金，而通常不到5%。“这让我有机会在几个月内环顾金融市场，如果市场和经济看起来好转，就可以重新部署，”诺尔特说。投资者关注下周的美联储会议，在本周发布的消费者价格指数报告超出预期之后，预计央行将再次大幅加息。标准普尔500指数过去一周下跌4.8%，今年下跌18.7%。另外，ICE BofA美国国债指数有望创下有记录以来的最大年度跌幅。与此同时，根据Crane 100货币基金指数，截至8月底，应税货币市场基金的回报率为0.4%，这是100只最大此类基金的平均水平。Crane指数的平均收益率为2.08%，高于年初的0.02%，为2019年7月以来的最高水平。发布货币基金指数的Crane Data总裁Peter Crane提到说：“他们看起来更好，而他们的竞争看起来更糟。” 当然，持有现金也有其缺点，包括可能错过导致股票和债券价格走高的突然逆转。上个月通货膨胀率为8.3%，也削弱了现金的吸引力。大通投资顾问公司总裁彼得·图兹(Peter Tuz)表示：“当然，在通货膨胀率超过8%的情况下，你正在失去一些购买力，但在股市处于危险时期，你正在从桌面上拿走一些钱。” “你的股票可能在两周内下跌8%，”Nationwide投资研究主管马克·哈克特(Mark Hackett)表示，虽然这是投资者谨慎的明显迹象，但极端现金水平有时被视为对股市有利的所谓逆势指标，尤其是与其他投资者悲观情绪的衡量指标相一致时。哈克特认为，在包括潜在盈利疲软、高通胀和鹰派美联储在内的各种风险下，股市短期内可能会保持波动，但他对未来六个月的股市前景更为乐观。 “在某种程度上，如果每个人都已经在场边观望，那么就没有人可以在场边观望，这会导致你潜在的任何好消息，从而导致非常大的举动，”哈克特说。 Cumberland Advisors首席投资官科托克(David Kotok)表示，他由交易所交易基金组成的美国股票投资组合在去年几乎全部投资于股票市场后，目前有48%是现金。 Kotok表示，考虑到利率上升、美联储可能引发的经济衰退和地缘政治紧张等风险，股票价格过于昂贵。 “所以我想要现金，”科托克说。“我希望现金能够以更低或大幅降低的价格重新配置回股市，我不知道我会有什么机会，但我能抓住它的唯一方法就是持有这个数额现金。”#高通胀/经济衰退#
小萧2022-09-17
【美股盘中】美国股市周五暴跌市场抛售加剧联邦快递指出经济趋势显著恶化
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佳，但如果我们的盈利预测正确，我们认为熊市还没有结束。” 在经济数据方面，密歇根大学的消费者信心调查显示，9月份的一年期通胀预期降至4.6%，为一年来的最低水平，与上周持平。债市方面，指标美国10年期国债收益率维持在3.46%以上，而对政策敏感的2年期国债收益率进一步飙升，达到3.9%，为2007年以来的最高水平。周五上午油价小幅上涨，但商品价格连续第三周下跌。
楼喆2022-09-17

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