FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

AI新时代是时候重估百度了
 go
于即将发布的「文心一言」，截至目前已有爱奇艺、集度汽车、小度、智联招聘、太平洋汽车网等多个合作伙伴宣布加入百度文心一言生态圈。基于长期建立的大模型体系，百度已有的业务体系也有望迎来新一轮升级。不论是百度自身的 C 端搜索产品，还是旗下的小度音箱、集度汽车智能座舱等产品，都能够直接接入语言大模型的能力，获得性能和体验提升。而以 AI 能力为优势的智能云业务，接入大模型能力后，也将能够向企业客户输出语音交互、内容生成的能力，赋能软件企业。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，「凭借在 AI 领域的长期投入，百度将抓住即将到来的 AI 拐点，为我们的整个业务组合——从移动生态到智能云、自动驾驶、智能硬件等——开拓全新的机遇。」核心业务持平，多项主流业务与「文心一言」整合 2022 年对中国乃至全球互联网公司来说都是极其不易的一年。但整体来看，百度在 2022 财年的业绩表现依然相当稳健。总体来看，百度的核心业务持平，营收增长由非在线营销收入贡献。李彦宏在财报会上表示，随着疫情缓解，在线营销开始出现复苏迹象。 2022 财年，百度核心业务营收为 954 亿元人民币，与去年基本持平。其中，网络营销业务营收为 695 亿元人民币，同比下降 6%。非在线营销收入方面，2022 年的整体营收为 259 亿元人民币，同比增长 22%，主要由云计算和其它基于 AI 驱动的业务推动。业务表现上，过去一年，百度搜索规模年同比增长 17％；移动端搜索查询次数和信息流分发量，均实现了两位数的同比增长。百度 App 月活用户数于 2022 年 12 月达到 6.48 亿，同比增长 4%。此外，2022 年前九个月，小度位居中国智能屏和智能音箱出货量第一。在智能云业务上，百度 ACE 智能交通系统从 2021 年的 35 个城市扩展到 69 个城市，合同金额超过 1000 万元人民币。根据 IDC 2022 年上半年发布的中国公共云市场报告，百度第四年被评为第一大人工智能云供应商。李彦宏在内部信中表示，「百度智能云利用 AI 技术，为行业提供标准化的解决方案，提高了利润率。」智能驾驶方面，截至 2023 年 1 月底，萝卜快跑累计订单量超过 200 万单。升级后的文心大模型体系｜来源：百度相比已经存在的基本盘，今天更受关注的还是百度在语言大模型方向的探索。作为百度乃至国内发布的首个类 ChatGPT 产品，文心一言的进展，背后的文心大模型，以及与现有业务结合的规划，都是外界关注的重点。未来，百度主流业务将与文心一言整合。除了升级相关产品外，李彦宏强调了其对云服务的意义，「之前选择云厂商更多看算力、存储等基础云服务。未来，更多会看框架好不好、模型好不好，以及模型、框架、芯片、应用之间的协同。这会根本性地改变云计算市场的游戏规则。」始于四年前的文心大模型 ChatGPT 出圈，让普通人也感受到语言大模型的能力与优势。而在产业界，对于大模型的探索已存在多年。谷歌等公司 5 年之前开始语言大模型的布局。对 AI 技术持续投入的百度，也在 4 年前开始了大模型的技术积累。谷歌 2017 年发布神经网络架构 Transformer 后，语言大模型开启了新时代。Transformer 能够让机器在处理语言信息时关注单词之间的联系，并预测接下来会是什么单词。这大大增强了语言的理解能力。如果将语言大模型比喻成复杂的建筑，Transformer 便是搭建时最好用的砖头。在此之后，所有的大模型，都基于这一架构进行设计。2018 年，谷歌发布发布了基于 Transformer 的预训练大模型 BERT；Open AI 则发布了 GPT，这是 ChatGPT 的第一代模型。紧随其后，百度于 2019 年发布了初代文心大模型：ERNIE 1.0。这也是文心系列模型的起点，初代文心模型基于谷歌 BERT 模型结构，增加了优化设计。预训练模型大模型可以看作一种新的研究思路。在过去，自然语言理解有各种不同的任务，如翻译、知识问答、多轮对话等。解决每一个问题，需要专门训练出模型，但能力的提升却容易遇到瓶颈。预训练模型则换了另外一种思路，先用大量数据训练出一个具备基础语言理解能力的模型，再通过少量数据的微调，让其具备处理某种任务的能力。文心大模型优化的一个关键点在于加入了知识图谱。作为一种信息加工方式，知识图谱将现实世界中存在的概念、以及相互关系用符号表示出来，最终形成一个可视化的「图谱」。将这种方式加入预训练，就增加了大模型在知识相关任务上的能力。在训练数据上，文心大模型也有明显特点。基于百度自身的数据优势，训练模型的语料来自百度百科、百度新闻、百度贴吧、以及中文的维基百科。这其中包含了大量的知识性的语料。 2019 年 7 月，百度再次升级模型，发布了 ERNIE 2.0，并在 2020 年全球全球规模最大的语义评测比赛 SemEval 上，获得了 5 项世界冠军。发展至今，百度语言大模型文心一言突出的能力是「知识增强」，能够生成对话、进行文本创作。大模型是未来 AI 产业体系的重要组成，但要把大模型用起来，还需要底层算力、上层应用的共同搭建。百度也在这一方向上进行了诸多实践。「文心一格」平台页面｜来源：百度直接支撑文心大模型的平台，是飞桨产业级深度学习框架。这是目前被广泛使用的深度学习框架。截至 2022 年 11 月底，飞桨平台上已凝聚 535 万开发者、创建 67 万个 AI 模型，服务 20 万家企事业单位，位列中国深度学习平台市场综合份额第一。在百度 AI 能力的整体架构中，深度学习框架位于第二层，整体的四层能力包括「底层芯片 + 深度学习框架 + 大模型 + 应用层」。去年底，百度发布了最新的生成式 AI 产品「文心一言」，这是应用层的最新产品，目前已经被不少新媒体用来生产配图素材。这是一个 AI 作画平台，由飞桨学习框架和文心大模型提供技术支持。百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜介绍，百度将文心大模型已经形成「模型层 + 工具与平台层 + 产品与社区层」的整体布局。「文心一格」产品的发布，意味着百度已经开始积累大模型的工程化落地能力，而接下来「文心一言」产品的发布，将沿着这一方向进行更多探索。「文心一言」融入更多业务深度学习三巨头之一的 LeCun 表示，新的 AI 热潮，将带来企业内部深度学习研发的复兴。对于百度来说正是如此。与学术性质的研发不同，在企业中的技术研发，不仅仅涉及概念验证，还因探索与业务场景结合、规模化而需要更大成本。如微软总裁纳拉德所说，AI 将从根本上改变每一个软件类别。如今，正来到了探索大模型与更多业务场景结合、赋能产品的加速时期。百度也已经公布了相关规划。三月份即将发布的「文心一言」（ERNIE Bot）是基于文心大模型所发布的新的语意理解平台。从英文名 Bot 可以看出，底层的技术将是一个类似聊天机器人（Chatbot）的对话模型。「文心一言」将会利用跨模态、语言理解和生成能力等，为人们提供自然流畅的聊天体验。对于百度来说，拥有了这样的新技术平台，首先能够提升的便是搜索产品。目前，搜索产品的收入大约占到百度整体收入的 60%，依旧是最重要的产品之一。多年来，搜索产品的形态和用户体验没有太大的变化。当对话体验与原有的搜索引擎形成互补，用户在搜索相关链接的同时，也能够直接阅读定向生成的内容，将是十多年来搜索产品最显著的一次产品变革。这也将成为互联网的新流量入口。这种对话能力，还能够接入智能座舱的场景中，以语音交互的形式体现。前不久的三里屯体验中心启动会上，集度汽车 CEO 夏一平表示，「集度将融合百度文心一言的全面能力，支持汽车机器人实现自然交流的再进阶。」当新的模型能力接入汽车终端，人们在座舱内不仅能够通过语音对设备进行更全面的控制，还能够获得类似于和一个「人」交流对话的体验。集度概念车内景｜来源：集度除了 C 端产品之外，模型能力也将接入百度的智能云中，为 B 端服务能力带来提升。百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，「文心一言」将通过百度智能云对外提供服务，率先在内容和信息相关的行业和场景落地。将大模型的能力引入云服务，将是必然的趋势。微软此前已经表示，计划将 OpenAI 的多项技术引入 Azure 云服务中，包括 ChatGPT 以及绘画模型 DALL-E。将来，通过云服务的方式，AI 改写软件的进程才会真正发生。百度智能云宣布，将在 5 月推出针对「文心一言」模型的 API 接口。这将使百度智能云在语音合成、机器翻译、自然语言处理方面的服务能力提升，客户可以直接调用相关能力应用到具体的场景里。去年百度智能云年增长为 12%，在 AI 云市场位列第一。具体而言，在数字人、智慧城市等领域，百度智能云为市场份额第一。百度搜索业务之外的其它业务，主要受智能云及其他 AI 驱动业务的推动。大模型能力的接入，将带来更强的增长势能，也将拓展 AI 云的服务范围。来源：元宇宙之心来源：金色财经
金色财经2023-02-25
美股收盘：道指跌近350点中概股多数下跌有道、亚朵跌超9%
go
累计下跌6.66％。凹凸科技涨超4％，爱奇艺、普益财富涨超3％，复朗集团涨超2％，富途控股、九洲大药房涨超1％。　　途牛、能链智电跌超11％，网易有道、亚朵集团跌超9％，尚德机构跌超8％，禾赛科技、晶科能源、达达集团、金山云、小鹏汽车、哔哩哔哩、新氧跌超7％，贝壳、逸仙电商、雅乐科技跌超6％，新东方、荔枝、小牛电动、雾芯科技、BOSS直聘、阿里巴巴、华住酒店集团、网易、蔚来跌超5％。秦淮数据、ATA公司、嘉楠科技、万国数据、虎牙、乐信、携程、大全新能源跌超4％，京东、百度、知乎、理想汽车、怪兽充电、亿咖通科技、百济神州、搜狐、小赢科技、诺亚财富、陆金所控股、斗鱼跌超3％，拼多多、欢聚集团、奇景光电、满帮、叮咚买菜、亘喜生物、 1药网、百家云、量子之歌、尚乘数科、挚文集团、腾讯音乐、台积电、洪恩、高途、信也科技跌超2％，联电、涂鸦智能、老虎证券、汽车之家、360数科、中通跌超1％。　　AQR对冲基金联合创始人Cliff Asness周四警告称，如果通胀没有像市场预期的那样大幅下降，美国股市很容易受到宏观因素的冲击。他表示，尽管去年美股下跌，但相对于历史水平仍然昂贵。Asness认为，宏观经济可能产生肥尾效应，即一件小概率发生的极端事件最终产生巨大影响。他称：“有一种风险是，市场仍然没有对宏观经济带来的结果做好充分准备。” 　　美联储首选的通胀衡量标准——核心个人消费支出价格指数（PCE）在1月份环比上涨0.6％，创2022年8月以来最大增幅。该指数同比上涨4.7％。以上两项涨幅均高于经济学家的预期。　　美联储官员们一再表示，核心PCE指数通常是个指示通胀走向的更好长期指标，因为它剔除了在较短时间内的价格波动影响。数据还表明，美国1月个人支出环比增长1.8％，为2021年3月以来最大增幅。预期1.3％，前值-0.20％。　　分析师指出，美联储青睐的通胀指标1月份增长速度超过预期，消费者支出增幅为2021年以来最大，这两个因素给政策制定者带来了继续加息的压力。　　美国1月消费者支出大幅反弹，收入增长强劲，同时通胀加速，这可能加剧金融市场对美联储可能在整个夏季继续加息的担忧。利率市场认为，美联储下个月会议加息50个基点的风险正在上升。与3月22日会议相关的OTS合约暗示加息33个基点，即有28％的几率加息50个基点。　　掉期交易员继续定价美联储可能在未来三次会议上将政策利率上调25个基点的预期。目前市场预计美联储利率掉期定价政策利率将在2023年7月达到5.45％峰值。　　美国财政部长耶伦在周五表示，美国经济“软着陆”是很有可能出现的结果，因为美国的劳动力市场足够强劲，而且没有出现全球金融危机之前出现的严重资产负债表问题。　　耶伦表示：“我认为实现软着陆是一个可能的结果，也是我希望我们能够实现的结果。美国经济基本面良好，如果以12个月为单位衡量，通胀正在下降。”但是她警告称，劳动力市场仍然紧俏、工资增速仍然强劲，不包括食品和能源的核心通货膨胀率仍然高于2％的锚定目标，并补充表示：“仍有工作要做才能真正地降低它。” 　　富国银行将特斯拉目标价从150美元上调至190美元，但是维持对该股的“持有”评级。该行分析师表示，在3月1日即将到来的特斯拉投资者日之前，人们对特斯拉的期望很高，同时市场开始把重点放在交付量增长趋势上。他强调道，目前特斯拉的股价需要“下一个重要催化剂”助力其上行趋势，他预计这可能是“价值在3万美元左右的Gen 3”。富国银行表示，提高目标价格反映了比此前预期更高速的中期增长预期。　　高盛上调英伟达评级至买入，目标价上调至275美元。高盛发表报告称，英伟达第四财季业绩令人印象深刻，非通用会计准则（non-GAAP）的撇除单板机（SBC）每股盈利为0.88美元，高出市场预期9％，主因游戏收入增加及费用管理严格。　　据报道，美国国家法律和政策中心（NLPC）单独提交了一份豁免征求书，敦促苹果股东反对将CEO蒂姆-库克重新任命为董事会成员。　　苹果年度股东大会将于今年3月10日召开。据报道，NLPC就阿尔-戈尔和蒂姆-库克两名苹果董事会成员向美国证券交易委员会（SEC）提交了两份豁免请求：一份文件敦促苹果股东投票反对戈尔继续担任董事候选人，另一份文件则反对重新提名CEO蒂姆库克进入董事会。　　投行Wedbush给予微软“跑赢大盘”评级，并将目标价上调至290美元。分析师Dan Ives指出，微软最近的状况有所改善，“虽然宏观经济显然是首席信息官们担心的一个问题，他们希望在不确定的IT支出环境中导航，但许多大型云平台交易已经为微软开绿灯，这是本季度迄今为止和2023年的一个积极因素。” 　　摩根士丹利将Moderna的目标价从205美元下调至185美元，原因是费用和资本支出增加，同时维持对该股的持股观望评级。　　波音因机身问题暂停交付787梦幻客机。美国联邦航空管理局表示，因发现对一个部件的“分析”存在问题，波音停止交付787梦幻客机。
金融界2023-02-25
中国概念股收盘：途牛跌近12%，网易有道、亚朵跌超9％
go
跌6.66％。　　凹凸科技涨超4％，爱奇艺、普益财富涨超3％，复朗集团涨超2％，富途控股、九洲大药房涨超1％。　　途牛、能链智电跌超11％，网易有道、亚朵集团跌超9％，尚德机构跌超8％，禾赛科技、晶科能源、达达集团、金山云、小鹏汽车、哔哩哔哩、新氧跌超7％，贝壳、逸仙电商、雅乐科技跌超6％，新东方、荔枝、小牛电动、雾芯科技、BOSS直聘、阿里巴巴、华住酒店集团、网易、蔚来跌超5％。　　秦淮数据、ATA公司、嘉楠科技、万国数据、虎牙、乐信、携程、大全新能源跌超4％，京东、百度、知乎、理想汽车、怪兽充电、亿咖通科技、百济神州、搜狐、小赢科技、诺亚财富、陆金所控股、斗鱼跌超3％，拼多多、欢聚集团、奇景光电、满帮、叮咚买菜、亘喜生物、 1药网、百家云、量子之歌、尚乘数科、挚文集团、腾讯音乐、台积电、洪恩、高途、信也科技跌超2％，联电、涂鸦智能、老虎证券、汽车之家、360数科、中通跌超1％。
金融界2023-02-25
爱奇艺首次实现全年盈利，长视频赛道“反转”已至？
go
晰度、减少登录设备数量等身陷舆论风口的爱奇艺发布了其2022年四季度及全年财报，其2022年全年实现总营收290亿元；实现运营利润13亿元。这家亏了12年的长视频公司，终于在2022年首次实现了全年盈利。　　盈利一直是长视频行业的难点、痛点。爱奇艺首次实现全年盈利，无疑给长期亏损的长视频行业带来了不少信心。2022财年，还被龚宇称为“奇迹之年”。那么爱奇艺是怎样破局实现奇迹之年的呢？这是否意味着长视频行业，终于熬来了转机？　　爆款助推了增收　　关于爱奇艺能够在连续12年亏损“烧钱”的长视频领域，实现首次全年盈利。市场普遍认为，主要得益于“降本增效”。　　此说法也并非空穴来风。在总营收下降的情况下，爱奇艺2022年的营收成本为223亿元，同比减少19%，销售、一般和行政费用同比下降27%，研发费用同比减少了32%。其中内容成本减少最多，由2021年206亿元，减少至2022年的165亿元，减少超40亿元。　　这主要是因为：爱奇艺一方面疯狂砍掉那些不成熟的产品线，节省内部管理费用；另一方面想方设法从技术入手，降低在视频制作之中的人工投入。　　爱奇艺2022年的财报表现亮眼既离不开“降本”，同样也离不开“增效”。　　近年来，爱奇艺更加专注于加大头部原创内容的投入，减少投资低投入产出比的内容，这极大提升了内容投资效率。其原创内容占比已从2018年的20%，提升至2022年的60%以上，并在热播期贡献了超过60%的收入。　　去年，爱奇艺比较集中的释放了一波颇受好评的剧集如《人世间》、《苍兰诀》、《风吹半夏》等多部热播剧集贯穿全年，优质的内容让会员人数回流，带来了会员服务的增长。　　在用户规模上，截至2022年12月31日，爱奇艺会员数涨至1.2亿；日均订阅会员数为1.12亿，较上季度净增1060万，止住了2022年会员数量流失的趋势。更重要的是，年卡会员的占比明显增加。　　正是由于其效率的提高才有了会员服务的增长。2022年全年爱奇艺的收入中，只有会员服务营收同比增长6%以外，广告服务、内容分发收入以及其他收入都在下降，其中在线广告服务营收同比减少了25%。　　虽然有投资者认为，爱奇艺会员收入会“突飞猛进”主要依靠涨价，单个会员带来的收入变多。自2020年至今，爱奇艺会员多次涨价，连续包月价格从每月15元一路上扬至25元。最近一次涨价是在2022年12月份。　　对于爱奇艺涨价，还引发了网友们的激烈争论。有不少消费者支持爱奇艺的决定；还有不少消费者认为，爱奇艺内容都没做好，就将会员涨价，这是赤裸裸的欺负消费者。　　但不可否认的是，爱奇艺此次之所以在盈利目标上跑出“加速度”，大致也离不开其在优质内容的制作和运营上所做的正确布局。　　长视频隐忧仍在　　虽然国内长视频平台持续亏损的“魔咒”终于被打破，但困扰长视频平台的那些老问题还没有得到完全解决。　　说白了，长视频平台就是通过自制或高价格采购版权，并封锁IP版权、开发权、使用权，用这些内容去吸引流量，实现商业变现。而长视频平台的盈利模式也相对简单，目前国内几家主流平台几乎都采用会员+广告相结合的盈利模式。　　这个赚钱模式类似于房地产公司中介，看起来是一个很赚钱的事情。但却不同于中介，铺的摊子相当大。众所周知，内容成本支出是长视频平台运营成本中的大头。此前就有公开数据显示，优爱腾三大平台的内容投入累计已达到上千亿元。　　正是由于较高的版权投入，导致了一家长视频平台即便实现全年盈利，整体规模也相对有限。如果某部影视作品表现不佳，或未按预期上线就有可能令平台再次陷入亏损。　　最关键的是长视频是一个用户忠诚度很低的行业，哪家内容更具吸引力就去哪家，就算一直“烧钱”也不一定能够留住客户。更何况，经过十多年的快速发展，长视频赛道已进入存量市场，用户量继续保持此前高增长已然不现实。　　从平台声量的维度来看，对长视频平台而言，内容为王法则永不过时。长视频要继续抓牢年轻用户的心，关键在于要提供更多优质内容。如乐视，目前还靠一部《甄嬛传》版权生存至今。　　总得来说，开源节流确实为爱奇艺提高了运营效率和利润率，但这并不是长久之计。长期来看，爱奇艺要想继续盈利，还要看其能否在商业模式和用户认可做到平衡，这才是视频平台目前需要解决的问题。
证券之星2023-02-24
爱奇艺申请五哈第三季商标五哈第三季商标名叫5OG
go
天眼查App显示，近日，北京奇艺世纪科技有限公司申请注册多个五哈第三季logo“5OG”商标，国际分类涉及广告销售、教育营销、通讯服务，当前商标状态均为申请中。　　据悉，不久前《哈哈哈哈哈》第三季发布首支预告，并官宣本季节目改名为《五哈》，但只是logo有所修改，这也引发了网友调侃“无效改名”，毕竟观众此前已习惯将该节目称为“五哈”。　　.klinehk{margin:0 auto 20px;}
金融界2023-02-24
AI新时代是时候重估百度了
 go
于即将发布的「文心一言」，截至目前已有爱奇艺、集度汽车、小度、智联招聘、太平洋汽车网等多个合作伙伴宣布加入百度文心一言生态圈。基于长期建立的大模型体系，百度已有的业务体系也有望迎来新一轮升级。不论是百度自身的 C 端搜索产品，还是旗下的小度音箱、集度汽车智能座舱等产品，都能够直接接入语言大模型的能力，获得性能和体验提升。而以 AI 能力为优势的智能云业务，接入大模型能力后，也将能够向企业客户输出语音交互、内容生成的能力，赋能软件企业。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，「凭借在 AI 领域的长期投入，百度将抓住即将到来的 AI 拐点，为我们的整个业务组合——从移动生态到智能云、自动驾驶、智能硬件等——开拓全新的机遇。」核心业务持平，多项主流业务与「文心一言」整合 2022 年对中国乃至全球互联网公司来说都是极其不易的一年。但整体来看，百度在 2022 财年的业绩表现依然相当稳健。总体来看，百度的核心业务持平，营收增长由非在线营销收入贡献。李彦宏在财报会上表示，随着疫情缓解，在线营销开始出现复苏迹象。 2022 财年，百度核心业务营收为 954 亿元人民币，与去年基本持平。其中，网络营销业务营收为 695 亿元人民币，同比下降 6%。非在线营销收入方面，2022 年的整体营收为 259 亿元人民币，同比增长 22%，主要由云计算和其它基于 AI 驱动的业务推动。业务表现上，过去一年，百度搜索规模年同比增长 17％；移动端搜索查询次数和信息流分发量，均实现了两位数的同比增长。百度 App 月活用户数于 2022 年 12 月达到 6.48 亿，同比增长 4%。此外，2022 年前九个月，小度位居中国智能屏和智能音箱出货量第一。在智能云业务上，百度 ACE 智能交通系统从 2021 年的 35 个城市扩展到 69 个城市，合同金额超过 1000 万元人民币。根据 IDC 2022 年上半年发布的中国公共云市场报告，百度第四年被评为第一大人工智能云供应商。李彦宏在内部信中表示，「百度智能云利用 AI 技术，为行业提供标准化的解决方案，提高了利润率。」智能驾驶方面，截至 2023 年 1 月底，萝卜快跑累计订单量超过 200 万单。升级后的文心大模型体系｜来源：百度相比已经存在的基本盘，今天更受关注的还是百度在语言大模型方向的探索。作为百度乃至国内发布的首个类 ChatGPT 产品，文心一言的进展，背后的文心大模型，以及与现有业务结合的规划，都是外界关注的重点。未来，百度主流业务将与文心一言整合。除了升级相关产品外，李彦宏强调了其对云服务的意义，「之前选择云厂商更多看算力、存储等基础云服务。未来，更多会看框架好不好、模型好不好，以及模型、框架、芯片、应用之间的协同。这会根本性地改变云计算市场的游戏规则。」始于四年前的文心大模型 ChatGPT 出圈，让普通人也感受到语言大模型的能力与优势。而在产业界，对于大模型的探索已存在多年。谷歌等公司 5 年之前开始语言大模型的布局。对 AI 技术持续投入的百度，也在 4 年前开始了大模型的技术积累。谷歌 2017 年发布神经网络架构 Transformer 后，语言大模型开启了新时代。Transformer 能够让机器在处理语言信息时关注单词之间的联系，并预测接下来会是什么单词。这大大增强了语言的理解能力。如果将语言大模型比喻成复杂的建筑，Transformer 便是搭建时最好用的砖头。在此之后，所有的大模型，都基于这一架构进行设计。2018 年，谷歌发布发布了基于 Transformer 的预训练大模型 BERT；Open AI 则发布了 GPT，这是 ChatGPT 的第一代模型。紧随其后，百度于 2019 年发布了初代文心大模型：ERNIE 1.0。这也是文心系列模型的起点，初代文心模型基于谷歌 BERT 模型结构，增加了优化设计。预训练模型大模型可以看作一种新的研究思路。在过去，自然语言理解有各种不同的任务，如翻译、知识问答、多轮对话等。解决每一个问题，需要专门训练出模型，但能力的提升却容易遇到瓶颈。预训练模型则换了另外一种思路，先用大量数据训练出一个具备基础语言理解能力的模型，再通过少量数据的微调，让其具备处理某种任务的能力。文心大模型优化的一个关键点在于加入了知识图谱。作为一种信息加工方式，知识图谱将现实世界中存在的概念、以及相互关系用符号表示出来，最终形成一个可视化的「图谱」。将这种方式加入预训练，就增加了大模型在知识相关任务上的能力。在训练数据上，文心大模型也有明显特点。基于百度自身的数据优势，训练模型的语料来自百度百科、百度新闻、百度贴吧、以及中文的维基百科。这其中包含了大量的知识性的语料。 2019 年 7 月，百度再次升级模型，发布了 ERNIE 2.0，并在 2020 年全球全球规模最大的语义评测比赛 SemEval 上，获得了 5 项世界冠军。发展至今，百度语言大模型文心一言突出的能力是「知识增强」，能够生成对话、进行文本创作。大模型是未来 AI 产业体系的重要组成，但要把大模型用起来，还需要底层算力、上层应用的共同搭建。百度也在这一方向上进行了诸多实践。直接支撑文心大模型的平台，是飞桨产业级深度学习框架。这是目前被广泛使用的深度学习框架。截至 2022 年 11 月底，飞桨平台上已凝聚 535 万开发者、创建 67 万个 AI 模型，服务 20 万家企事业单位，位列中国深度学习平台市场综合份额第一。在百度 AI 能力的整体架构中，深度学习框架位于第二层，整体的四层能力包括「底层芯片 + 深度学习框架 + 大模型 + 应用层」。去年底，百度发布了最新的生成式 AI 产品「文心一言」，这是应用层的最新产品，目前已经被不少新媒体用来生产配图素材。这是一个 AI 作画平台，由飞桨学习框架和文心大模型提供技术支持。百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜介绍，百度将文心大模型已经形成「模型层 + 工具与平台层 + 产品与社区层」的整体布局。「文心一格」产品的发布，意味着百度已经开始积累大模型的工程化落地能力，而接下来「文心一言」产品的发布，将沿着这一方向进行更多探索。「文心一言」融入更多业务深度学习三巨头之一的 LeCun 表示，新的 AI 热潮，将带来企业内部深度学习研发的复兴。对于百度来说正是如此。与学术性质的研发不同，在企业中的技术研发，不仅仅涉及概念验证，还因探索与业务场景结合、规模化而需要更大成本。如微软总裁纳拉德所说，AI 将从根本上改变每一个软件类别。如今，正来到了探索大模型与更多业务场景结合、赋能产品的加速时期。百度也已经公布了相关规划。三月份即将发布的「文心一言」（ERNIE Bot）是基于文心大模型所发布的新的语意理解平台。从英文名 Bot 可以看出，底层的技术将是一个类似聊天机器人（Chatbot）的对话模型。「文心一言」将会利用跨模态、语言理解和生成能力等，为人们提供自然流畅的聊天体验。对于百度来说，拥有了这样的新技术平台，首先能够提升的便是搜索产品。目前，搜索产品的收入大约占到百度整体收入的 60%，依旧是最重要的产品之一。多年来，搜索产品的形态和用户体验没有太大的变化。当对话体验与原有的搜索引擎形成互补，用户在搜索相关链接的同时，也能够直接阅读定向生成的内容，将是十多年来搜索产品最显著的一次产品变革。这也将成为互联网的新流量入口。这种对话能力，还能够接入智能座舱的场景中，以语音交互的形式体现。前不久的三里屯体验中心启动会上，集度汽车 CEO 夏一平表示，「集度将融合百度文心一言的全面能力，支持汽车机器人实现自然交流的再进阶。」当新的模型能力接入汽车终端，人们在座舱内不仅能够通过语音对设备进行更全面的控制，还能够获得类似于和一个「人」交流对话的体验。除了 C 端产品之外，模型能力也将接入百度的智能云中，为 B 端服务能力带来提升。百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，「文心一言」将通过百度智能云对外提供服务，率先在内容和信息相关的行业和场景落地。将大模型的能力引入云服务，将是必然的趋势。微软此前已经表示，计划将 OpenAI 的多项技术引入 Azure 云服务中，包括 ChatGPT 以及绘画模型 DALL-E。将来，通过云服务的方式，AI 改写软件的进程才会真正发生。百度智能云宣布，将在 5 月推出针对「文心一言」模型的 API 接口。这将使百度智能云在语音合成、机器翻译、自然语言处理方面的服务能力提升，客户可以直接调用相关能力应用到具体的场景里。去年百度智能云年增长为 12%，在 AI 云市场位列第一。具体而言，在数字人、智慧城市等领域，百度智能云为市场份额第一。百度搜索业务之外的其它业务，主要受智能云及其他 AI 驱动业务的推动。大模型能力的接入，将带来更强的增长势能，也将拓展 AI 云的服务范围。来源：金色财经
金色财经2023-02-24
中国概念股收盘：亚朵涨超13%，网易、爱奇艺跌超3%
go
周四热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙指数跌0.27％，亚朵集团涨超13％，易电行涨超11％，拓臻生物涨超7％，恒异电子跌超33％，亿咖通科技跌超21％，库客音乐跌超18％，中国天然资源跌超8％，华迪国际，悦商集团，讯鸟软件跌超7％。
金融界2023-02-24
爱奇艺首次实现全年盈利龚宇发布《致投资人的一封信》称2022是破局之年
 go
　　金融界2月22日，爱奇艺发布截至2022年12月31日未经审计的第四季度和全年财报。财报显示，在去年，爱奇艺全年营收290亿元，同比下滑5％；净亏损为1.362亿元，而2021年爱奇艺净亏损为62亿元；基于非美国通用会计准则财务指标净利润为13亿元，该数据在2021年为净亏损45亿元。　　2022全年，爱奇艺non-GAAP运营利润22亿元，non-GAAP运营利润率为7％，2021年non-GAAP运营亏损为30亿元，non-GAAP运营亏损率为10％。此举意味着，截至2022年四季度末，在non-GAAP标准下，爱奇艺已实现连续四个季度运营盈利，运营利润率连续五个季度持续增长。　　从2022年第四季度来看，爱奇艺营收76亿元，同比增长3％；净利润为3.043亿元，而2021年同期为净亏损18亿元。基于非美国通用会计准则财务指标净利润为8.564亿元，该数据在2021年为净亏损10亿元。所有数据都在预示着爱奇艺正在走向可持续。　　在关键的会员数上，2022年第四季度，爱奇艺日均订阅会员数为1.12亿，较上季度增长1060万，月度平均单会员收入（ARM）为14.17元。2022年第四季度，爱奇艺会员服务营收47亿元，同比增长15％。全年会员服务营收177亿元，同比增长6％。　　同期，爱奇艺在线广告业务营收16亿元，环比增长25％，同比下滑7％。全年在线广告营收53亿元，同比下滑25％。这主要受到宏观环境影响。会员收入和广告收入之外，爱奇艺在2022年第四季度内容发行实现营收6.35亿元，同比下降17％。全年内容发行营收总计25亿元，同比下降14％。　　2022年第四季度，爱奇艺其他收入6.61亿元同比下降21％。全年其他收入35亿元，同比下降11％。　　此外，从成本控制上，爱奇艺持续优化。　　第四季度，爱奇艺营收成本为54亿元，同比下降17％。全年营收成本共计223亿元，相较2021年同比下降19％。营收成本的下降主要源于内容成本的下降。四季度内容成本为39亿元，同比下降19％。作为营收成本的重要组成部分，2022年全年内容成本为165亿元，比2021年下降了20％。此种状况奠定了爱奇艺走向正向现金流基础。　　另值得注意的是，爱奇艺似乎历史性解决了债务问题。　　2月22日，龚宇在对外发布的《致投资人的一封信》中明确提到，在过去的12个月，爱奇艺先后完成三轮融资，总募资额近13亿美元，成功解决了债务问题，实现了资本结构的大幅优化。　　财报显示，截至2022年12月31日，爱奇艺现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计余额87亿元。同期，流动负债科目下一年内需偿付的可转债余额为83.05亿元。　　龚宇认为，解决债务问题之后，爱奇艺可以更从容、更专注于未来3-5年的发展。　　附龚宇《致投资人的一封信》　　亲爱的投资人：　　首先，我要对您的信任和长期支持表示最诚挚的感谢。很高兴能够借此机会和大家分享我们过去一年的业务变化和战略思考。　　对于很多人而言，2022年是充满挑战的一年，对爱奇艺更是如此。但2022年也是爱奇艺的破局之年和奇迹之年，我们在极具波动性的市场环境下，成功实现了业绩的标志性大逆转，在市场份额、运营表现和财务表现上均实现了质的飞跃。我们长期坚持的原创策略效果卓著。我们实现了由“爱奇艺能够打造爆款”到“爱奇艺是爆款制造营”的转变。特别是在刚刚过去的Q4，我们在市场份额、会员收入、运营利润、运营现金流和自由现金流方面的表现均创历史最佳成绩。　　我们批量化生产优质原创内容的能力显著提升。以2022年Q4为例。我们在一个季度内上线了6部爆款剧集，带动会员播放时长同比增长超40％，环比增长超30％，前所未有。与此同时，Q4我们的内容市占率保持绝对领先且持续扩大，根据云合数据，我们的戏剧独播市占率同比提升20个百分点，环比提升13个百分点。　　强劲的内容表现带来强劲的营收表现。在第四季度，核心的会员业务收入创历史单季收入最高值，同环比增长分别达到15％和13％。日均订阅会员数达1.12亿，环比净增超过千万。12月底留存会员数更是达到1.2亿，较9月底净增超过1300万。广告业务继续恢复，环比增长达25％。　　就盈利能力而言，第四季度运营利润表现创历史新高，运营利润率连续五个季度增长。这充分验证了我们反复强调的商业模式中的运营杠杆优势。在收入增长的同时，利润增长更快，利润率不断提高。　　我们已成功转型为一家能产出正向现金流入的企业。在第四季度，公司的运营现金流连续三个季度为正。　　我们认为，爱奇艺能够创造奇迹之年主要归功于三件事: 　　退一步海阔天空，保有勇气，竭力改变我们可以改变的：　　回溯到2021年底，整体长视频行业发生巨大变化，不再盲目追求市场份额，前所未有地把内容品质和盈利紧紧绑定在一起。我们判断行业竞争即将进入理性发展的新阶段，长视频的竞争重点将由内容数量转变为内容质量，提高运营效率和追逐盈利能力将成为越来越多行业玩家的共同诉求。　　基于这个判断，我们在市场中率先做出调整，制定了2022年战略目标为“降本增效，开源节流，实现运营层面盈亏平衡”，明确将策略由“市场份额优先”转变为“盈利优先”的目标，并推出了一系列的举措。一方面聚焦主业，砍掉或收缩非核心业务，减少非必要投入。虽然承受了巨大舆论压力、行业内压力、资本市场压力，但我们坚守住策略，没有动摇。另一方面，由于内容投入是爱奇艺的最主要成本构成，我们更加专注于加大头部原创内容的投入，减少投资低投入产出比的内容，这极大提升了内容投资效率。　　这使我们超预期达成战略目标。我们最初设定的目标为实现2022年全年Non-GAAP运营层面盈亏平衡。通过过去一年的努力，爱奇艺实现全年运营利润13亿人民币，相比去年同期为运营亏损45亿。Non-GAAP运营利润22亿人民币，相比去年的亏损30亿人民币实现大幅逆转。与此同时，我们的现金流健康度不断提升，实现由负转正并大幅改善，逐渐趋近Non-GAAP营业利润水平。截至2022年Q4，我们已连续3个季度运营现金流为正和连续2个季度保持自由现金流为正。　　更重要的是，在财务表现大幅逆转的同时，我们欣喜地看到平台优秀作品层出不穷。我们长期坚守的原创策略开始显现成效，帮助我们构筑了坚实的竞争壁垒，形成了绝对的行业领先优势。成熟高效的内容制作方法论和强大的运营能力，使我们具备了批量化打造优质内容的能力。截至2022年底，爱奇艺历史上共计7部剧集的爱奇艺热度值破万，2022年就有5部，其中4部是爱奇艺原创内容。　　在2023年第一季度，我们更是迎来了现象级爆款剧集《狂飙》，也是第8部热度值破万剧集。《狂飙》各项指标均打破爱奇艺平台历史记录：爱奇艺热度值破万速度最快，热度峰值、日均播放时长、日均覆盖用户数、会员收入均位列平台历史第一，是名副其实的全民现象级大剧。这进一步验证了我们的内容飞轮效应，内容生产和运营进入良性循环，即“稳定优质内容供给——驱动会员增长和成本效率优化——带动盈利提升——产出更多优质内容”。因此，我们坚信这样的成功是可复制的，未来我们还能不断超越自我产出更好内容。　　冷静坚毅，坦然直面我们无法改变的：　　回溯3-4年前，当时资本市场环境较好，我们以可转债的方式在公开市场进行了募资。最近两年，受不稳定的国际关系、疫情、宏观经济疲软等影响，整个资本市场呈现出巨大的波动。　　即便如此，我们依然竭尽全力寻找破局之法。在过去的12个月，我们先后完成三轮融资，总募资额近13亿美元，成功解决了债务问题，实现了资本结构的大幅优化。融资不仅为爱奇艺带来宝贵的资金储备，更重要的是在极具波动的市场环境下，帮助我们找到了依然坚定支持我们的投资人，包括百度、PAG、Oasis以及其他不愿具名但同样坚信爱奇艺未来的投资人。　　最近的一笔融资发生在2023年1月，我们抓住市场的最佳时间窗口完成了公开市场增发，在尽最大努力保护投资人利益的同时，实现了资本结构的大幅优化，为公司的长期发展奠定坚实基础。基于上述努力，我们成功地把“不可为”变成“可为”，这使我们在未来可以更从容、更专注于公司未来3-5年的发展。　　潜心笃行，坚守信仰，以真正的智慧扭转乾坤，确保公司更长远的发展。　　用户的利益和优质的内容是我们坚定的信仰。我们始终坚信，长视频内容是人们的刚性需求，虽然短视频（我们称之为“可口视频”）占领了更多的用户时长，但是高质量的、带有更多思想的影视内容，一定是用户视频消费升级的长期目标。作为佐证，我们看到随着今年爱奇艺在内容表现上的爆发，更多的用户留在我们的平台上观看优质内容并为之付费。　　2022年Q4日均订阅会员数达1.12亿，环比净增超过千万。12月底留存会员数更是达到近1.2亿，较9月底净增长超过1300万，且目前会员增长势头仍然强劲。时间是我们最好的朋友。正是原创内容策略的长期坚守，确保了爱奇艺的市场领先地位和差异性。这是我们认为可以支撑公司长久发展的真正智慧。　　在内容方面，我们深知优质内容是我们的核心竞争力，为此我们毫不动摇地推进原创策略。截至目前，爱奇艺原创内容，特别是爆款原创剧集，已成为我们内容供给和收入贡献的主力军。由于原创策略的成功归功于长期的坚持、密集的资金投入，人才的长期培育，并需要依托技术的不断积累和创新，才可保障爆款内容的持续输出，因此是无法轻易复制的。　　我们从2014年开始大规模做原创，于2022年实现突破，以工匠精神耕耘近10年，仅过去两年对原创内容投入就接近200亿人民币。建立多个工作室的机制是我们内容原创战略能够成功实施的保障。同时，我们也逐渐建立了一个复杂的、数据驱动的、高效决策的影视制片管理系统，可以覆盖内容生产全生命周期中的每一个关键时刻。得益于此，原创内容的贡献大幅提升，目前已成为内容供给主力。在每年上新的重点剧集中，原创内容占比从2018年的20％，提升至2022年的50％以上。　　另一方面，技术是影视制作行业工业化水平提升的保障，也是我们未来决胜的重要武器。中国影视制作行业正在从过去“作坊式”的运作模式逐渐转向工业化，这也是我们坚持践行并在未来继续推动的。例如，爱奇艺自研的影视制片管理系统，可帮助影视制作团队有效提高项目管理能力，提升内容质量和节约成本。　　另外，我们通过虚拟制作技术助力内容拍摄的影视工业化。虚拟制作不受地域、天气等影响，且同一套虚拟资产可以复用于多个项目拍摄，可将后期制作的工作前置，缩短制作和上线周期。虚拟资产未来还可复用到其他业务，创造更多增收方式，比如数字资产运营，IP增值服务，元宇宙等。　　此外，我们也密切关注技术进步带来的行业机遇，如人工智能生成内容（AIGC）和其他创新技术。我们将与我们的战略合作伙伴百度一起探索AIGC在长视频行业的应用场景，例如提高内容生产效率、内容分发和推广。我们相信AIGC战略将帮助爱奇艺释放更多的潜力，进一步提高我们的整体业务效率，创造更大的价值。　　我们始终致力于为用户提供最具吸引力的内容、高品质的视听体验、最丰富的内容权益和会员福利。例如，我们持续完善我们的智能推荐系统，帮助用户以最便捷的方式找到最感兴趣的内容；我们通过互动视频提供业界领先的沉浸式内容体验，目前已在我们的剧集和综艺节目中广泛采用。针对青少年、老年人和视障用户推出了特殊模式，以满足他们独特的用户需求。我们继续扩大我们的专属会员福利套餐，包括专属IP纪念品、限时折扣优惠和专属粉丝活动。　　以上这些举措，帮助我们在2022年实现了业绩的标志性逆转，创造了爱奇艺的奇迹之年。跨入2023年，我们的目标是“高质量增长”。在此策略下，公司的目标是实现收入和运营利润双增长，为实现高质量增长，我们将继续聚焦发展爱奇艺的核心主业，同时理性投入新业务；专注于加大头部内容投入，保持高品质且多样化的内容组合；在确保效率的前提下，适当加大市场投入。　　我们也建议我们的投资者以更长远的眼光来看待爱奇艺所取得的成果，并重新审视整个长视频行业。在2022年，爱奇艺继续领跑行业的同时，整个行业的投资回报率也在迅速回升，这是行业发生的结构性变化，尤其是平台主导的原创内容供应更加集中所推动的结果。这将让行业更为健康，行业中的每个参与者都将从中受益。　　道阻且长，行则将至，行而不辍，未来可期。展望未来，我们将坚守信仰，为我们的用户、合作伙伴以及投资人创造更高的价值。我们依然相信爱奇艺最好的时刻尚未到来。　　龚宇　　爱奇艺创始人、首席执行官　　2023年2月22日
金融界2023-02-23
爱奇艺2022年第四季度营收76亿元净利润3.043亿元同比扭亏
 go
　　金融界北京时间2月23日消息，爱奇艺发布截至12月31日的2022年第四季度及全年财报。第四季度，爱奇艺总营收为76亿元（约合11亿美元），同比增长3％。归属于爱奇艺的净利润为3.043亿元（约合4410万美元），而上年同期净亏损18亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于爱奇艺的净利润为8.564亿元（约合1.242亿美元），而上年同期净亏损10亿元。　　整个2022年，爱奇艺总营收为290亿元（约合42亿美元），较2021年下滑5％。归属于爱奇艺的净亏损为1.362亿元（约合1970万美元），而2021年净亏损为62亿元。不按美国通用会计准则，归属于爱奇艺的净利润为13亿元（约合1.862亿美元），而2021年净亏损45亿元。　　第四季度运营业绩：　　日均订阅会员总数为1.116亿，而2021年第四季度为9700万，2022年第三季度为1.010亿。　　每会员月平均收入（ARM）为14.17元，而2021年同期为14.16元，2022年第三季度为13.90元。　　第四季度财务业绩：　　总营收为76亿元（约合11亿美元），同比增长3％。　　会员服务营收为47亿元（约合6.878亿美元），同比增长15％。　　在线广告服务营收为16亿元（约合2.252亿美元），同比下滑7％。　　内容分发营收为6.347亿元（约合9200万美元），同比下滑17％。　　其他营收为6.611亿元（约合9590万元），同比增长下滑21％。　　营收成本为54亿元（约合7.833亿美元），同比下滑17％。　　销售、总务和行政支出为9.409亿元（约合1.364亿美元），同比下降14％。　　研发支出为4.662亿元（约合6760万美元），同比下滑39％。　　运营利润为7.836亿元（约合1.136亿美元），运营利润率为10％；而上年同期运营亏损为9.752亿元，运营亏损率为13％。　　其他支出总额为4.905亿元（约合7110万美元），而上年同期其他支出总额为7.534亿元。　　税前利润为2.931亿元（约合4250万美元），而上年同期税前亏损17亿元。　　归属于爱奇艺的净利润为3.043亿元（约合4410万美元），而上年同期净亏损为18亿元。　　每股美国存托股（ADS）摊薄净收益为0.35元（约合0.05美元），而上年同期每股美国存托股摊薄净亏损为2.24元。　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于爱奇艺的净利润为8.564亿元（约合1.242亿美元），而上年同期净亏损为10亿元。　　每股美国存托股（ADS）摊薄净收益为0.98元（约合0.14美元），而上年同期每股美国存托股摊薄净亏损为1.26元。　　截至2022年12月31日，爱奇艺所持现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和长期限制性现金总额为87亿元（约合13亿美元）。　　2022年全年业绩：　　总营收为290亿元（约合42亿美元），较2021年下滑5％。　　会员服务营收为177亿元（约合26亿美元），较2021年增长6％。　　在线广告服务营收为53亿元（约合7.730亿美元），较2021年下滑25％。　　内容分发营收为25亿元（约合3.581亿美元），较2021年下滑14％。　　其他营收为35亿元（约合5.053亿元），较2021年下滑11％。　　营收成本为223亿元（约合32亿美元），较2021年下滑19％。　　销售、总务和行政支出为35亿元（约合5.026亿美元），较2021年下降27％。　　研发支出为19亿元（约合2.754亿美元），较2021年下滑32％。　　运营利润为13亿元（约合1.903亿美元），运营利润率为5％。而2021年运营亏损为45亿元，运营亏损率为15％。　　不按美国通用会计准则，运营利润为22亿元（约合3.151亿美元），运营利润率为7％。而2021年运营亏损为30亿元，运营亏损率为10％。　　其他支出总额为13亿元（约合1.952亿美元），而2021年其他开支总额为15亿元。　　税前亏损为3380万元（约合490万美元），而2021年税前亏损为60亿美元。　　所得税支出为8400万元（约合1220万美元），而2021年所得税支出为9650万元。　　归属于爱奇艺的净亏损为1.362亿元（约合1970万美元），而2021年净亏损为62亿元。　　每股美国存托股（ADS）摊薄净亏损为0.16元（约合0.02美元），而2021年每股美国存托股摊薄净亏损为7.77元。　　不按美国通用会计准则，归属于爱奇艺的净利润为13亿元（约合1.862亿美元），而2021年净亏损为45亿元。　　每股美国存托股（ADS）摊薄净收益为1.49元（约合0.22美元），而2021年每股美国存托股摊薄净亏损为5.65元。
金融界2023-02-23
百度&爱奇艺：广告业务复苏超预期，23年新机会有望提升估值
 go
AAP净利润54亿元，超预期12%。爱奇艺22Q4：营收75.9亿元（YoY+2.8%）超过预期的750亿元；会员服务营收47亿元（YoY+15%），广告营收15.5亿元（YoY-7%）好于市场预期的13.9亿元；Non-GAAP EBIT 9.78亿元（Margin 13%）高于市场预期的的4.99亿元；投资要点 $百度(BIDU)$ 刚发布的22Q4财报本是比较亮眼的，但股价高开低走，到最终收跌2.6%，也是让投资者大跌眼镜。如果业绩不错，也有预期，为什么没有正向的反馈？一般来说，决定公司股价因素有很多，大致可分为两方面，一个是作为估值基础的业绩，另一个投资者对未来预期的情绪变化。对大部分定价权在市场的股票来说，前者是锚，后者则是真正决定波动因素。百度和爱奇艺Q4业绩好于预期，广告需求恢复的促进作用明显。在Q4，无论是百度的核心广告业务（25.65B vs 25.94B consensus)，还是爱奇艺的广告部分的业务，都超过了市场预期2.2%。这个数字这么说可能不太直观。换个方式说，百度核心业务的同比增速是4%，从增速角度超过了市场预期一倍。而爱奇艺广告业务收入（1.55B）虽然同比依然是下滑的，但是超过了市场预期（1.39B）11%。之所以市场给的预期很保守，是因为广告业务也是相对成熟的，而且2022年末这种大环境下，也很难给更乐观的预期。所以这种“意外性”的结果，比单纯在景气周期大家都获得高增长要来得难能可贵。对爱奇艺来说，降低成本，拓展内容广度更重要。虽然订阅量可能已经遇到瓶颈，所以更要注重开源节流，一方面降低成本，一方面提价。Q4自由现金流回正算是个好的开始。参阅《爱奇艺扭亏为盈现金充裕，会是转折点？》 2023预期广告是经济的晴雨表，由于疫情后经济活动复苏超过预期，广告业务恢复也容易超过预期。整个2023年的收入水平都应该提升，且广告本就是高利润的业务，再加上边际效应，通过运营杠杆提升的利润应该会更可观。而百度最有想象力的项目，类ChatGPT的大语言模型 “文心一言”，也将在3月推出，先是在百度搜索上应用，未来也将全面接入百度智能云。我们给BIDU 23Q1的收入预期就提高了6%，毛利润也提高6%，息税前利润提高11%。给IQ 23Q1的收入预期提升6%，毛利润提高13%，息税前利润提升126个基点。以下是我们的估值以及目标：爱奇艺（TP 7.5USD） 23Q1：营收8.0B（YoY+6%），GAAP EPS 0.55； 23FY：营收31.9B（YoY+3%），GAAP EPS 2.15。百度（TP 185USD） 23Q1：营收30.5B（YoY+6%），Non-GAAP EPS 12.22； 23FY：营收136.96B（YoY+2%），Non-GAAP EPS 60.55。股价波动市场行情可能取决于很多因素，但更多的是投资者预期的博弈。百度和爱奇艺出现高开低走的原因可能有： 1、获利回吐。从今年以来的表现来看，BIDU（+19.88%）> 700（+12.41%）> BABA（+7.41%），是中概股中涨幅靠前的。由于前期市场已经开始计价AI的部分预期，因此可能有多头在财报高开后回吐一定利润。 2、量化交易博弈。财报当日的交投活跃，大量量化交易订单被触发，引起市场的连锁反应。2月22日的最大量订单来自流动性服务商，而机构订单不是很活跃，因为对机构来说，投资决策的周期可能更长，也可能不会在财报当然做出反应。 3、市场情绪偏弱。目前美股大盘整体回调，美债收益率继续上行，市场进一步担忧加息带来的连锁反应。科技股在过去一个月获得不少资金流入，也开始出现后续流入的乏力。
老虎证券2023-02-23

上一页
1
•••
157
158
159
160
161
•••
189
下一页

24小时热点

最新话题更多