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李槿：10/16黄金日内三胜收尾！尾盘不追涨待时机！

高回落的风险，上方4250不追多。黄金牛市远不止此，每次急跌都是调整在给上车机会，顺势而为即可，大涨不言顶。当下大宗商品牛市中黄金疯涨吸引大家涌入，但危机已在酝酿。据推演，10月22日（四爻结束）后全球资本速冻、金融危机爆发，各类资产将跌至冰点2026-2027年“赤马红羊年”，在此期间低价布局优质资产，有望在市场复苏中收获丰厚回报。上一次黄金大幅回落是在4月22日，这次推演是在10月22日，当真是巧合吗？（以上仅是李槿个人观点）【操作思路】早盘实战4210多，顺利在4240止盈，大家随便验证。此前公开给出的思路4200多，行情走强提前在4203上车了，实战也有给到实时提示。行情大涨70美金有余，想必自行跟上的朋友都收获不错！日内黄金继续上涨，从周一周四连续四个交易日震荡上涨，随着价格越长越高，偏离均线越来越远。不断向上破高刷新高点后都出现急跌，最近经常出现这样的走势，但最后都被强势收复，可见多头的力度还是很强的。所以只要没有明显转折信号，就顺势跟进。尾盘先关注4230支撑，如果不给机会不建议追涨，可以等周五机会。更多实时关注李槿后续投资有风险，入行需谨慎 5000美金账户两天翻仓，记录真实可查，绝无弄虚作假【三策定乾坤：制胜之道】《守本策》“磨刀不误砍柴工”，稳健的朋友仓位别超过5%，想激进的最多8%，先保住本金再谈赚钱。《止盈策》短线每涨/跌10美金，及时调整止盈止损，“见好就收”锁定利润不贪心。《精研策》“弱水三千只取一瓢”，每天只挑1-3个好机会，不追涨杀跌，减少亏钱风险。【为什么你总抓不住赚钱机会？】 “不识庐山真面目，只缘身在此山中。”大涨时不敢买，刚买入就下跌；设了止损怕被“扫损”，不设又怕亏更多；仓位要么太重心慌慌，要么太轻赚不到钱……其实不是你运气差，而是缺一套科学的交易方法。盲目跟风下单，只会让你在市场里反复“交学费”。【坐享其成：李槿助君无忧投资】 "采菊东篱下，悠然见南山。"何须日夜盯盘，殚精竭虑？加入吾之阵营，仅需静候指令： ✔ 量身*：根据你的资金和风险习惯，定制专属计划。 ✔ 实时资讯：从早7点到凌晨，团队帮你盯盘，有机会第一时间入场。 ✔ 授业解惑：每天复盘讲解，让你学会自己分析行情。 “长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”市场从不缺机会，缺的是抓住机会的人！无论你是想回本，还是想翻倍，我都能帮你实现。记住：趋势在，李槿在；你信任，钱就来！

李槿外汇10-16 23:56

台积电乐观业绩点燃AI芯片行情！半导体板块集体飙升，产业结构性牛市重燃

统。分析师：AI芯片需求进入“结构性牛市” AvaTrade首席市场分析师凯特·里曼（Kate Leaman）指出：“这不是一时的行情波动。台积电的惊艳季度业绩清楚地说明——这已不再是一个周期性的故事，而是一个结构性增长趋势。” 受此提振，芯片股普遍走强：美光科技（Micron Technology）大涨约4%，延续其2025年的强劲涨势，主要受益于AI服务器中使用的高带宽存储器（HBM）持续供不应求；三星电子（Samsung Electronics）在韩国股市收涨2.8%；英伟达（Nvidia）上涨1.2%，迈威尔科技（Marvell Technology）上涨1.3%，博通（Broadcom）上涨2.4%。云端AI整合推动企业资本开支扩张企业软件巨头赛富时（Salesforce）周三表示，预计到2030年公司营收将超过600亿美元，主要得益于人工智能在云服务的深度整合。这一趋势反映出全球企业在AI基础设施与半导体领域的长期投资动能，进一步支撑了对先进芯片的持续高需求。台积电的强劲业绩不仅提振了半导体板块信心，更昭示着AI硬件产业正从短期热潮迈入长期结构性繁荣阶段。随着AI芯片、云计算与数据中心建设全面提速，全球半导体行业正迎来新一轮“黄金周期”。

埃尔瓦10-16 22:20

加密代币，一场用“信仰”包装的狩猎游戏？

音淹没时」坚持真相的能力。现在不是祈祷牛市的时候，而是建立自身「信念」的时候。只剩下一个问题：当下一轮周期开始时，你会是「早期进场者」，还是再次成为「接盘侠」？

ChainCatcher链捕手10-16 21:31

币圈VC快没了

话：“做 VC，不赚钱。” 一年过去，牛市真的来了。比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。钱没赚到，骂名倒是背了一身。他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；他们募不到钱，还要被质疑“作用还不如 KOL”。加密 VC，何去何从？加密 VC 怎么样了？在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。那是一个“讲故事比做产品重要”的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？ RootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。他给出了自己的观察： 2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了“韭菜中的大户”。前加密 VC 投资人 yinghao 更是直白地说：“现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。” LD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的“奶王棋手”，存在感依旧。此外，一些加密 VC 正在“被迫”入局 AI 投资。早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。 “ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧”，受访 VC 从业者如此评价道。伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从“流动性驱动的叙事投机”转向“现金流与合规驱动的基础设施建设”。过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。 “叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。”水滴资本合伙人大山说。此外，头部交易所的“上币效应”在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。 “这种转变并不意味着‘投机消失’，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选”，Jack 说道。 VC 困局加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。 “当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。”KK 说。最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。“本质上他们只能提供钱。”Yinghao 说。一位受访者甚至直言：“在这个市场里，VC 的钱还不如一个推特 KOL 有价值。” 项目最需要的是什么？不只是钱，而是“流动性资源”。做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。一级市场的“资本之王”，在加密行业反而成了“生态链条的末端”。募资困境如果说“不赚钱”是 VC 的生存困境，那么“募不到钱”就是生死劫。根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是“在币圈有更简单的赚钱方式，”大山表示，“比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。” 另一方面，金主也在更换。 Jack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。但这些新兴 LP 的口味更挑剔：他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益…… 残酷的是，钱越来越集中在少数头部。 “除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。”Jack 说。而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。何处突围？虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。对于未来，他们保持乐观。 “当下的变革里孕育着新的机会。”大山说，“比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。” 更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为VC提供了切入点。 “而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。”Yinghao 表示。但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是“投资银行”，而不是传统 VC。或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把“不确定的叙事”转化为“可预期的现金流”。他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个“虚空叙事”。这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的“失重时代”，也许正孕育着下一个明星的诞生。毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。原文链接

ChainCatcher链捕手10-16 19:11

黄金高位波动，接下来怎么看？

金官方服务号整理 1、【国信证券】黄金牛市：长期逻辑、短期触发与未来展望，国信证券，王剑，王剑的角度，2025年10月9日 2、大类资产｜黄金站上4000，展望仍然乐观，中信证券研究，明明，余经纬，陈炳丞，2025年10月10日风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容不构成任何操作建议。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界10-16 18:49

全球巨震！节后ETF资金涌入这些赛道

整性的长期优势，将成为港股科技龙头引领牛市的关键动力。 4 华夏基金：ETF的“开拓者”和“领军者” 在市场剧烈震荡时，华夏基金旗下产品卡位了三大热门赛道：无论是黄金资产，还是芯片半导体，抑或是港股，华夏都提供了工具锐利、流动性高的ETF产品。这并非偶然，而是源于其作为“指数一哥”对产业趋势的洞见，尽可能让投资者能找到的相应投资工具。华夏旗下ETF总规模8995亿元、15只百亿级ETF的行业第一地位，不仅仅是数字的领先，更构建了深厚的护城河。巨大的规模意味着更好的流动性、更低的跟踪误差和更稳健的运行体系，为机构资金和大额资产配置提供便捷。作为境内ETF的“开拓者”和“领军者”，华夏基金已将指数业务打磨成其核心竞争力的基石。但其能力边界远不止于此，在固定收益、主动权益等多领域的领先，体现了其雄厚的投研底蕴和配置能力。当下，市场正从短期博弈转向中长期价值重塑。在这个转折点上，投资者的选择，已不单单是一只基金产品，更是其背后的资产管理能力与平台实力。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇10-16 17:01

科技股退潮，老登股升温，风格转换能否持久？

个问题前，先思索下老登股为什么在全球大牛市的情况下表现乏善可陈？答案是业绩差。拿白酒行业为例，虽然茅台依然还在增长，但二季度的净利润增速也放缓至5%，五粮液、山西汾酒等二线白酒股更是明显下降：其他老登股也有类似的特征，即业绩表现差，而反观被称为小登股的半导体、互联网，今年的业绩十分亮眼。在2021年牛市中大放异彩的锂电板块，也在基本面反转的情况下，走出了大牛行情。由此来看，无论是传统行业还是新兴行业，无论是上一轮牛市有没有暴涨过，只要业绩好，就不会缺席牛市。那么问题来了，在本周领涨过后，老登股的基本面变好了吗？还是拿贵州茅台为例，从飞天茅台的市场价来看，单瓶价格已经跌破1800元，仍在下滑趋势中：从烟酒零售额数据来看，8月同比下滑2.3%：从CPI数据来看，9月同比下滑0.3%，依然处于通货紧缩状态：由此来看，茅台的基本面并无明显改善。要说好消息，昨日有媒体报道称茅台集团党委副书记、总经理，茅台酒股份公司党委副书记、代总经理王莉15日在山东青岛主持召开茅台酱香系列酒营销座谈会。据王莉介绍，根据各方反馈，茅台酱香酒6至8月市场保持基本稳定，9月各产品终端动销环比都有明显回升。特别是茅台1935酒，终端动销同比去年有显著增长，渠道存销比已回复到健康水平。除此之外，茅台市盈率不足21倍，处于近10年来最低值：相比利空因素，好消息带给人的希望聊胜于无。马上到三季报披露期，如果老登股业绩确实出现好转，风格转换有望成为长期事件。除了老登股本身业绩变化外，小登股的走势也较为重要，如果小登股短线调整后重拾向上趋势，老登股怕是会重回被吸血状态。拿半导体为例，市值高达5400亿的海光信息昨晚披露三季报，营收增长69.6%，净利润增长13%：初看海光信息三季度净利润暴雷，但细看主要是去年同期利润基数较高，不太正常，而预计四季度盈利能力将恢复正常，届时，海光信息的营收和净利润将保持同步增长态势：根据海光信息9月9日发布的股权激励方案，公司设定的解禁目标是2025年营收增速不低于55%，2026年营收较2024年增长125%：由此来看，半导体公司三季度营收依然保持高度景气，叠加台积电今日在三季报中表示，AI需求比三个月前更加旺盛，半导体基本面并无恶化风险。但是，海光信息的市盈率极高，即使按照2026年利润推算，当下的估值也超过了100倍！如此高的估值，叠加三季度净利润增速普普通通，海光信息后续走势很难再大涨了。因此，三季报披露后，海光信息今日下跌3.3%。从海光信息的估值来看，其他半导体公司的估值也明显偏贵，因此，不排除小登股后续熄火的可能。如果小登股熄火，流出的资金分流至老登股，消费、银行等传统行业有望受益，尤其是银行股，行业二季度营收和净利润表现较好，当前股息率依然较高，过往几个月股价表现较差，主要是资金分流炒小登股导致，后续有望重拾升势：总的来说，无论是小登股继续涨，还是老登股重返牛市，背后主要的考量因素就两点：估值和业绩。估值高、业绩好不一定能涨，估值低，但业绩差同样如此，只有估值不高、业绩向上的板块，才会站在舞台的中心！ $中芯国际(00981)$ $华虹半导体(01347)$ $工商银行(01398)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$

老虎证券10-16 16:20

不只是交易所：火币HTX十二年，我们共同写下的故事

是一名投资者。他最难忘的一笔交易，是在牛市初期买入BTC并在高点卖出。这次成功的经历，让他更加坚信交易策略和平台选择的重要性。对这位年轻的学者而言，火币HTX扮演了双重角色：既是保障他资金安全的交易平台，也是支持他学术探索的专业工具。他在这里，不仅实现了资产的增值，更收获了宝贵的研究数据和认知成长。交易的温度 | @do*xx @do*xx的故事，为我们描绘了一幅加密浪潮如何抵达世界不同角落，并真实地改变普通人生活的画卷。 2023年3月，在朋友的推荐下，@do*xx下载了火币APP，并加入了平台的社群。他需要一个可以同时进行现货和期货交易的地方。 “我最难忘、最赚钱的一笔交易是在2024年交易MYRO币。我在低价时买入，赚了很多利润后卖出。这对我来说之所以难忘，是因为我用这笔钱买了一部新手机、一台笔记本电脑，还给了我母亲一些钱。” （"My most memorable and profitable trade was in 2024 when I traded Myro. I bought it at a low price and sold it when I had made a lot of profit. It was memorable for me because i got to purchase a new mobile phone, laptop and gave some to my mother."）这段朴素的自述，有着最动人的力量。一笔在火币HTX上完成的成功交易，跨越了屏幕上的数字，转化为了现实世界中可以触摸的物品和可以分享的温情。 “火币HTX给了我交易大量现货和期货币种的机会，我从中获利。火币HTX帮助我保护了我的加密资产，让我免于被黑客攻击的恐惧，并让我实现了财务独立。” （"HTX has given me the opportunity to trade a lot of coin in spot and futures which i made profits from, HTX has helped secured my crypto assets without the fear of being hacked and made me financially independent."）对@do*xx来说，火币HTX不仅是一个交易工具，更是一个赋予他机会、保障他资产安全、并最终帮助他实现财务独立的平台。他的故事，是全球数百万散户故事的温暖回响——他们来到这里，或许是为了追逐财富，但最终收获的，往往是改变自己和家人生活的真实力量。代码中的回响让我们再次回到那个凌晨2点12分的房间。屏幕前的那个身影，不再是一个模糊的集合。他可能是像@qin*2736一样，在平台的庇护下，从一个连手续费都算不清的新手成长起来的普通人；也可能是在Meme币的狂潮中，凭借平台的快速响应而“中了加密彩票”的时代弄潮儿。他可能是像@kro*35一样，在七年风雨中磨砺出交易直觉的资深交易者；也可能是那位年轻的研究生，正调用着火币HTX的API接口，将市场的脉动转化为学术研究里的数据；又或者，他就是远方的@do*xx，刚刚完成一笔交易，正计划着用利润给家人买一份礼物。十二年的浪潮，冲刷出形态各异的河岸，也塑造了千姿百态、真实而独立的“淘金者”。他们或许从未谋面，却在K线每一次起伏中，共享着同样的人类情感——希望、恐惧、贪婪、狂喜与失落。他们共同构成了一个去中心化的集体记忆。技术会迭代，热点会转移，财富会流动。但唯一不变的，是人类对掌握自身命运的渴望，对构建更公平世界的追求，以及在不确定性中寻找意义的本能。市场的喧嚣终将归于平静，但这些散落在十二年光阴里的个体故事，将像代码一样被铭刻下来，成为这个时代最深沉的回响。因为一个平台真正的价值，最终是由使用它的人来定义的。这十二年的故事，主角从来不是平台，而是浪潮中的每一个人。

ChainCatcher链捕手10-16 15:53

M1-M2剪刀差继续收窄，市场风险偏好或将进一步回暖，A500ETF龙头(563800)均衡配置行业龙头，聚焦核心资产

延续向好趋势。财信证券指出，从本轮“牛市”原因来看，全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息带来全球流动性环境改善有利于风险资产价格上行，也将强化本轮行情的根基，预计第四季度A股市场震荡上行的方向仍未发生改变。有机构表示，近期市场调整是资金短期博弈、板块基本面分化、市场情绪与技术面共同影响，叠加外部环境扰动的综合结果，属于市场在累积较多涨幅后的正常回调。积极因素方面，当前政策红利仍在逐步释放，部分核心指数估值也仍具吸引力。随着市场情绪逐步平复，市场长期向好的趋势不改。场内ETF方面，截至2025年10月16日收盘，中证A500指数下跌0.04%，A500ETF龙头(563800)换手6.39%，全天成交9.90亿元。成分股方面涨跌互现，宏发股份领涨7.74%，阳光电源上涨7.66%，中兴通讯上涨7.20%。前十大权重股合计占比19%，其中贵州茅台上涨1.57%，招商银行、中国平安等跟涨。Wind数据显示，电子、电力设备为跟踪指数前两大权重行业。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-16 15:31

房价下跌，租金开始变得有效

下跌的阶段大家都看ROE值或者PE值，牛市的时候很多人就不看这些指标了，更关心的是趋势，是市场发酵的事件。但如今房价深度调整过后，这个指标已经被市场搁置。取而代之的是租金回报。因为房价调整的周期，租售比或者租金回报率这个指标开始变得有效。最主要的原因是，租金的内在逻辑是居民收入，更能反映真实的居住需求，并且租房相比买房更刚性，收入即使受到经济环境的影响，租金可调整的空间和幅度有限，租金相比房价更有韧性。最明显的，全国住宅价格的峰值在2021年—2022年的阶段，经历了这几年的调整，不同城市调整的幅度在20%～50%。而全国住宅租金水平2021年—2025年期间，调整的幅度是10%左右。根据中指研究院数据测算，全国百城住宅价格2021年9月—2025年9月期间，新房住宅价格基本平稳且小幅上涨4.64%，而二手住宅价格调整幅度约16.54%。对比同期50城住宅平均租金水平，虽然自2021年9月接39元/㎡/月高位后，全国50城住宅平均租金水平趋势是下调的，但截止2025年9月全国50城住宅平均租金为34.74元/㎡/月，调整幅度约10.9%（34.74元/㎡/月—39元/㎡/月）。即使以城市来看，重点城市的住房租赁投资回报在持续改善中。收入受到宏观环境影响，整体租金水平有所回落，导致租金收入比缓慢回落，但住宅的投资回报也在缓慢地改善中。根据中指研究院2025上半年数据，截至2025年6月，50城租金收入比均值为16.4%，随着租金回调，租金收入比缓慢回落，较2024年6月（17.8%）下降约1.4个百分点，其中北京、深圳、杭州、三亚、福州等热点城市下降幅度较为突出。但截至2025年6月，50个重点城市住宅租金房价比为2.17%，较去年同期（2.09%）提升0.08个百分点，50城中44个城市租金房价比均有所提升，其中有25城住宅租金房价比超过2.17%。所以可以看到，房价合理了以后，全国的租金回报也就变得有效。房子有周期，人生无周期对房子而言，虽然租金变得有效后，但考虑到房产的折旧、空置情况，市场也并不一定买账，依旧认为租售比、租金回报率是伪命题。加上房子调整到如今这个位置，市场有很明显的共识—— 短期似乎已经没有更大力度的刺激政策，已经到了政策的底部，房子价格继续下探，远期中国城镇化率、居民负债杠杆已经到了高位，结婚率以及出生人口在走下坡路，无论短期还是远期，房子都仍然继续调整，观望或者不买才是常态。但宏大的叙事之下，个人问题都是切切实实的。不得不承认，现实社会就是一个巨大的卡bug游戏，年龄是最大的筛选因子。青年时，30岁是职业的一个关键节点。老年时，60岁同样是人生的一个关键节点。这才导致大家一直处于一个没有安全感的状态，需要寻求一个可以栖身的地方。年轻的时候，租房很容易，年纪大了，租房就可能出现诸多拦路虎了。比如60岁了还要租房，房东就会担心租客会赖着不走。因为60岁就业很困难了，收入都没有了，如果连养老金也没有，每个月的租金还不一定能续上，但年纪大了又没办法劝退。要知道，法拍房如果出现一个80岁的老年人住着，腾退房屋都会成为一个棘手的问题。可能有的人会觉得，现在各个地方大力发展保障性租赁住房，各类公租房，保障房，低价的保租房，不至于租房都会成为问题。确实年轻的时候，并不需要担忧。但现实是，以各个城市的保障性租赁住房来看，申请保障性租赁住房都有一定的门槛，不是社保、户口就是收入证明之类。若60岁以后，没有了工作，没有社保的庇护，亦无子女的庇护，该如何？年轻的时候尚且租房都要受到委屈，年纪大了以后又该如何面对？在互联网平台，表示自己租房或者亲朋租房遇到问题的并不鲜见—— 在互联网平台上，曾看到一个话题——明知道房子在下行，为什么大家还在买？评论区有一个高赞的回答—— 因为人越来越老，房子有周期，经济有周期，但人生没有周期。最惨的是，年轻的时候住出租房受尽了委屈扣扣搜搜，老了终于有钱了买了个房子，结果生病还没住几天人就去了极了乐，年轻的时候既没有享受，年老了也没来得及享受。都知道趋势如何，宏观如何，知道稀土是中美博弈的利器，但眼下要解决的就是吃饭穿衣住宿，就是要解决升学、工作、脱单结婚、生娃。而宏大的叙事和趋势，并不能解决个人眼下的工作、学习、生活问题，因为这些都是很细节的东西。那么回到房子的层面，买不买房，就是个人的一笔经济账。算一算这笔账，如果是县城35岁，租个80平三室一厅一家几口，月租金1500元，那么40年的租金就是72万，若县城买一套80平的房子，一万块一平，总价就是80万，现在县城的价格，普遍都已经不到一万，甚至更低，如何抉择，其实一目了然。当然，这届年轻人没有什么办法是想不到的，到60岁以后，即使自己租不上，或许也可以借用年轻人的名义租房呢？但除了自己的子女，未来又有哪个年轻人，愿意冒风险用自己的名义为一个60岁以后的老年人租房？万一老年人在出租屋洗澡滑倒了呢？万一老年人在家做饭忘记燃气灶的汤还在煮着就出门买东西了呢？即使选择不买房，现实对上了年纪的人，并不会有太多的优待。所以，即使房子仍在下跌，需要一屋庇护，也仍旧是人生值得思考的课题。 PS：如果觉得这些市场最新的信息对你有价值，欢迎关注@格隆汇楼市，不定期带你探索楼市更多最新的动态。

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