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当钱不再是钱，黄金也不再是黄金

.gogudata.com）本轮黄金牛市目前为止的最高潮，是今年上半年那一波，很多人都吃到了肉。 4月份的时候，还出现了一个很难评的新闻：黄金热潮从“大妈专属”到“年轻人战场”。有95后贷款60万，有人抵押房子套现，甚至有00后用信用卡、网贷凑钱，去炒黄金…… 而那波行情，恰好中止于4月底。当菜市场大妈都在讨论股票时，聪明的投资者已经开始准备离场。这句话的含金量还在上升。不过黄金还是有些特殊。从那之后，即便你继续加仓，至少不会亏钱。经过四个月震荡后，8月底开始，金价再度开始飙升，一度突破3700美元/盎司，涨幅近10%。越涨越怕，越怕越涨。熟悉的感觉又回来了。金价的暴走，已经完全不能用过往的常识去看待。它的背后，是这整个时代的失控。终极困局还是那句话，做多黄金，某种程度上就是在做空信用货币。试想，一家市值100亿的上市公司，负债10亿，贷款利率5%。 10年后，这家公司体量上升至200亿，负债100亿。按道理来说，此时的利率，应该要比10年前高。因为负债率越高，银行借给你钱的风险越高。但现实是，这个世界上最庞大的企业，也就是各国政府，债务不断增长，但贷款成本却越来越低。因为他们有权决定，自己借钱给多少利息。以美国为例，虽然经过了最近一轮加息周期，但利率水平相比于世纪初依然处于低点。总体来说，从70年代末开始至今，也就是整个信用货币时代，随着债务规模飙升，其利率是在持续下降的。 1981年至今，美国债务上限被上调了42次。扩大到全球，全世界的利率水平，同样在历史较低水平，情况大同小异。比如丹麦，其债务上限是当前债务规模的3倍，形同虚设。总而言之，没有任何一家政府会因为债务上限问题，而限制自己借贷的速度。这是过去几十年经济繁荣的最大推动力，也是如今所有烂摊子的根源。通过上面的负债占GDP走势可以看到，最大的转折点在2008年。为了应对次贷危机，各国为了救市和维持经济的稳定，疯狂的印钞向市场投入巨量的货币，比如美国的QE，欧洲的国债计划低利率政策，日本的QE和QQE、中国的四万亿等等货币宽松政策，都是当年应对次贷危机的产物。在货币泛滥的背景下，债务像吹气球一样鼓起来。最近的一个直角转折，则在2020年左右，全球又经历了一次超宽松周期。根据IIF的预测，全球主要经济体中，除了德国，政府债务的增速都将越来越快，最健康的在2050年之前占GDP比重也会超过100%。在整个信用货币时代，也就是近半个世纪，各国央行一共制造了多少货币？若全部按现行汇率换算成美元，超过110万亿美刀。听起来非常夸张，但与另一个数字相比，完全不够看。从2019年至2025年一季度，全球债务规模飙升了20%以上，总规模达到324万亿美元，与全球GDP之比飙升至332.7%。其中，仅政府负债，就达到103.7万亿美元，一年内新增4.5万亿美元。也就是说，整个社会的负债规模，是现存货币规模的近3倍。为什么说现代经济的本质就是在透支未来？这是很大的一个原因。现有的钱只有1元，你却已经借了3元。企业经营必须遵循“收入-支出”的基本逻辑。但现实是，绝大多数政府、乃至参与到经济活动中的每一个个体，实际上都处于入不敷出的状态。那么，信用货币的“信用”究竟是什么，就很值得深思。过去几年，大家都忙着抗通胀，现在通胀没那么急了，缓解偿债压力是所有人的头等大事。但现实是，似乎并没有谁能去解决这个问题，反而因为各种原因，使得债务扩张的速度超出预计。凭信用借钱，没有问题。但凭信用去借未来的钱、现在不存在的钱，这一定是有问题的。只是其中的问题，目前似乎还能用拆东墙补西墙的手法掩盖。但每一次掩盖，本质上都是在消耗信用货币本身的信用。当体系因债务而脆弱时，人们开始寻找“硬货”。加速坠落其实以纯交易层面看，目前的黄金价格确实太高了，并不具备太大的增值空间。甚至，放大到整个信用货币体系延续至今的半个世纪中，黄金总体上而言，投资属性都是比较差的。还是以美元视角论述。假如你在1980年以600美元/盎司的价格买入100万美元黄金。刚开始，金价很快就到了850美元，你欣喜不已，但很快就欲哭无泪。 10年后，这100万美元缩水到60万美元；再过10年，只剩下40万美元。直到2006年，你所持有黄金的市值才回到100万美元。但此时的100万美元，和26年前的100万美元，是一回事吗？郎咸平也算过接地气的一笔账，说在民国初年，5两黄金可以买一个北京四合院。 100年后，这5两黄金加上利息的钱，大概可以累积到1公斤黄金，仅仅只能买到北京半个厕所。所以，从购买力来看，长期持有黄金，是不赚钱的。至少在2008年之前，黄金基本就不存在所谓的抗通胀、避险属性。在信用货币时代的前三十年，世界经济飞速增长，黄金价格几乎纹丝不动。为什么？因为它不是货币，经济增长不增长自然与其无关。 2008年后，为什么能催生出两波大牛市？一定程度上，是信用货币本身出了问题。此时此刻，全世界都在等美联储降息。尽管8月美国核心通胀同比仍维持在 3.1% 的高位，但就业市场的疲软信号已促使市场提前定价宽松政策——初请失业金人数跃升至26.3万人的阶段性高点，非农新增就业仅2.2万人远低于均值。在美联储宽松预期与美国双赤字压力下，美元指数上半年贬值超10%，创下1973年以来最差同期表现。也就是整个信用货币时代最差的表现。当前CME数据显示，9月降息25个基点的概率高达89.1%，且年内预计将有三次降息。货币政策转向的超强预期，直接压低了实际利率。美联储降息预期，来源：国盛证券什么是实际利率？比如，你买了一款理财产品，名义年利率是6%。若当年的平均通胀率为3%，那么实际的年利率应该是6%-3%=3%。也就是说，你这笔钱的实际购买力年增长率为3%。这是比较好的情况。假如你的钱存在银行，年利率为3%，但当年的通胀率是4%，那么实际利率只有-1%。你的钱的实际购买力，是在下降的。回到现实中。各国央行借出去的钱，同样要收利息。目前，全球最主要的几大经济体，实际利率都不到2%，已经苦不堪言。随着宽松周期再次开启，必然会再次回到负利率区间，加大货币贬值力度。让所有人、尤其是各国政府借钱更容易，同时贬值现有的债务。甚至，因为债务规模是在不断扩张的，正如2022年实际利率降幅（货币贬值）超过2008年，我们有理由相信…… 接下来这一轮放水规模，要超过2022年。每一次相比上一次，对“信用”的损耗都更大。主要经济体实际利率，来源：招银国际目前的黄金，相当于零票息、永续的抗通胀债券。在这样的大背景下，各国政府、乃至每一个持有信用货币的个体，都有必要做两手准备。一手放水，继续向未来借贷，扩大债务规模；一手兜底，为不确定的未来争取保障。而这种兜底行为，就是黄金上涨的最大驱动力。两手准备在信用货币时代，美元实际利率和通胀预期来刻画金融属性、经济不确定性指数刻画避险属性，共同构建了黄金定价的三因子模型。从2018年底开始，全球央行黄金持有量占外汇比重开始明显上升；而主流认为本轮黄金牛市，同样始于2018年底。这种疯狂的购金行动，2022年开始进入巅峰期。 2022年，全球央行购买的黄金数量达到了创纪录的1082吨，是自1950年以来的最高水平。 2023年，1049吨，历史上第二高年度购买量；2024年，1044.6吨。全球央行黄金持有情况，来源：中金公司但也正因为前所未有的持续大规模购金行为，从2022年开始，三因子黄金定价模型开始失效了。这就导致金价进入了不可预测的暴走阶段。全球实际利率、尤其是美元利率在上升，金价不降反升，甚至屡创历史新高。金价与美元利率实际上已经脱锚。黄金三因子模型与实际金价2022年开始背离，来源：国信证券从这个角度看，似乎有一个看黄金走势更简单而白痴的方法。永远不要迷信人民史观，决定时代走势的永远是最上层的少数人。不管是全球货币体系重构也好，贵金属价值回归也好…… 长期来看，只要他们还在大力收购黄金，作为普通人，其实不用想太多，跟着买就是了。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇09-14 18:20

华尔街日报：为什么你不应该像这些国会议员那样炒股

尔街日报》“聪明的投资者”专栏作者。牛市高点和熊市低点有一个共同点：长期持有投资开始让人觉得是在浪费时间。看看有多少投资者对股市连续创新高感到不满：他们希望获得更多，更快地获利。正如漫画家沃尔特·凯利笔下的角色波哥（指的是Pogo，是他创作的一只拟人化负鼠）在1970年所说：“我们遇到的敌人，其实就是我们自己。” 对一些个人和专业投资者来说，那种对幻想利润的徒劳追逐永远不会停止——尽管早就该停止了。迟早，这种靠快速高风险交易一夜暴富的梦想会以悲剧收场。根据FactSet的数据，截至目前，今年新推出的ETF有672只，其中28%是与单只股票挂钩的，25%属于杠杆型ETF，会放大标的资产每日的涨跌幅。其中很多ETF放大了那些市值微小、极度高风险股票的波动。至少有三只ETF试图放大加密货币每日的涨跌幅，而加密货币本身已经极度波动。芝加哥期权交易所市场的衍生品市场情报主管徐曼迪（Mandy Xu）表示，散户交易者大约占标普500指数“零日到期”期权每日交易量的50%。这些期权允许投资者赌一把股票当天的表现，很多人在持有几分钟甚至几秒钟后就出手。超快短线交易的热潮有凶猛？到目前为止，已有四名美国国会议员披露自己在今年至少进行了600笔股票交易。其中，加州的卡纳议员报告称截至8月29日共交易2,883次，宾夕法尼亚州的布雷斯纳罕议员报告了629次交易。换句话说，600次交易相当于在8个月中，平均每个交易日买卖4次。卡纳和布雷斯纳罕等人表示，他们并不亲自进行这些交易，而是由财务顾问在完全不征求他们意见的情况下操作。很多账户甚至属于家庭成员，而不是议员本人。这样说似乎也无可厚非。但当被问及是否会要求自己的财务顾问停止如此频繁地交易时，布雷斯纳罕怎么回应的？ “那然后呢？”他说，“就把钱放在那里，什么也不做，眼看着亏钱、破产？” 这不正是这个时代的写照吗？ “就放在那里”竟然成了“亏钱和破产”的代名词。布雷斯纳罕回复采访时说，他并不亲自交易股票，也事先不了解这些交易情况。但为什么一个财务顾问会在8个月一个账户内交易600多次？我只能猜测，因为布雷斯纳罕办公室拒绝安排顾问接受采访。在过去，有些靠佣金赚钱的不良经纪人会“搅动”客户账户，每月买卖几十次。而如今，虽然股票交易的佣金大多已被取消，但仍有很多顾问过度交易。这可能并不完全是他们的错。指数基金问世近半个世纪以来，已经让几乎所有投资者都能方便、低成本地进行长期持有，但人们依然愿意相信魔法的存在：那把神秘钥匙、那件圣杯、那条通往超额收益的隐秘通道。你雇佣财务顾问本该是为了获得财务建议，但客户往往希望他们上演一场魔术秀：制造出能战胜市场的假象。我每年都会阅读数百份财务顾问的披露文件。令我惊讶的是，仍有大量顾问在吹嘘图表分析、技术分析和其他短期交易技巧。虽然很多顾问已经不再相信基金经理能战胜市场，却坚信自己可以做到。大多数顾问收取费用的方式也加剧了这个问题。他们原本可以根据提供建议所花的时间向客户收费，但实际上很多顾问并不会就此收费。他们往往按所管理资产的一定比例收取费用。频繁交易在财务上可能毫无意义，但在表面上却显得“有动作”——这种操作仿佛是在“证明”那1%管理费是合理的，顾问私下称之为“保住那个百分点”。与此同时，几乎全民接受指数基金的趋势，也可能提升了投资者的风险容忍度。既然大部分资金都投入了稳健的标普500指数基金，为什么不让财务顾问去尝试战胜市场，或者自己去押注那些高风险热门股？投资者对风险的热情，可能正如2019年去世的心理学家杰拉尔德·怀尔德所说，是“动态平衡”的：当环境变得更安全，比如在长期牛市中，人们的行为反而变得更冒险。 “你可能在大SUV里会开得比在小铁壳车里更快，”他曾这样对我说。在你准备承担更多市场风险之前，请先弄清一个简单但重要的区别：投资可以是一项事业，也可以是一种娱乐。作为事业的投资，是一个以耐心和谨慎积累财富的终身过程，长期获利的概率接近100%。而作为娱乐的投资，是一场伴随起伏的过山车之旅，短期会带来刺激，但最终往往令人沮丧，长期获利的概率接近于零。这就是为什么快钱交易最多只能占你投资组合中的极小一部分。当然，你既可以将投资当作事业，也可以当作娱乐。只是一定要清楚，不要把娱乐型投资误认为是事业型投资。来源：加美财经

加美财经09-14 00:00

“最大空头”倒戈，英伟达动作频频！美股紧盯两大关键变量

，AI“一次又一次”推动市场，美股仍是牛市，不要与之对抗，也不要在此高位追涨。 AI驱动的美股科技巨头和宽松的货币财政政策是现在支撑美股牛市的两大支柱。然而，创纪录的高估值与短期资金流入的减弱，预示着市场在短期内需要“盘整巩固”。眼下，华尔街多家机构上调了对美联储降息次数的预测。德意志银行将2025年剩余时间美联储降息次数的预测从两次上调至三次，预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点。大摩也预测，美联储降息步伐将加快，9月至明年1月实现“四连降“，累计100个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.375%。

格隆汇09-13 19:00

【黄金收评】金价逼近历史高位市场聚焦美联储降息与疲弱就业数据

总体偏弱的走势仍对金价形成支撑。黄金牛市点燃资本热情 FXTM高级市场分析师Lukman Otunuga指出，如果下周真的降息50个基点，金价可能轻松突破3700美元/盎司。但他提醒投资者不要过度乐观：“由于市场已经普遍预期25个基点的降息，关键在于点阵图是否符合或超出市场对年底前再降50个基点的预期。如果不及预期，可能引发金价技术性回调。”他补充说，从技术面看，若日线收于3650美元/盎司上方，金价可能再次测试3675和3700美元/盎司，但若跌破3650美元/盎司，则有可能回探3600甚至3570美元/盎司。 Pepperstone高级市场分析师Michael Brown则提醒，市场可能高估了美联储的宽松空间。“我认为美联储更可能让市场失望，进一步降息将取决于前景演变，而点阵图大概率保持不变，显示全年降息中值仅50个基点。由于市场已经计入约70个基点的降息，这可能引发鹰派反应，给股市、债市和金市带来下行压力。”不过，他仍然看多黄金：“我仍会把任何金价下跌视作买入机会，因为央行储备多元化趋势没有改变，而美联储独立性也在被侵蚀。” 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen同样认为，不应被短期波动干扰，“黄金的整体技术动能或将推动其触及3800美元/盎司。”他表示：“很多人担心降息后市场会出现‘卖事实’行情，但即便如此，这只会强化长期的看涨逻辑，任何回调都是买入机会。” 编辑点评分析人士认为，随着美联储货币政策转向宽松、就业市场降温与全球地缘风险升温，黄金的多重支撑格局短期难以撼动。中长期来看，若美联储在9月和10月连续降息25个基点，年底前或再度放松政策，黄金有望进一步冲击3900美元/盎司关口。银、铂、钯等贵金属亦可能在宽松政策与工业需求的共同作用下维持上行。整体而言，全球流动性宽松与避险需求将继续成为贵金属市场的主旋律。

丰雪鑫9909-13 05:17

很难预测股市何时见顶，但这位分析师因两大警示信号已开始考虑撤出时机

华尔街周四上演了“牛市三连击”。道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数均创下历史新高。然而，每当出现这种里程碑时，总会让那些更为谨慎的市场参与者感到紧张。他们担心：什么时候才算是市场的顶点？ BCA Research的首席全球策略师彼得·贝雷津表示：“问下次股市崩盘由什么触发，就像是在问哪一片雪花会引发雪崩。” 在一份最新的研究报告中，贝雷津回顾了以往股市的大幅下跌，指出这些情况往往并非由单一因素触发，而是多种事件叠加引发的抛售。这也使得判断市场何时开始大幅下跌变得更加困难。比如1987年，黑色星期一的崩盘是在美国贸易赤字不断扩大、美元贬值的背景下发生的，这些因素加剧了人们对美联储可能被迫加息的担忧。当年10年期美债收益率从年初的7.1%飙升至10%。同时，美国众议院还提出立法限制并购交易的税收优惠。贝雷津指出，这些因素共同作用于一个估值已然偏高的市场。 1998年的市场下跌，也不只是对对冲基金长期资本管理公司爆雷的反应，亚洲当时最大的私人投资银行——百富勤投资控股倒闭，也加剧了恐慌。市场还担心中国将被迫货币贬值，随后俄罗斯又出现主权债务违约。再比如2000年互联网泡沫破裂，往往被过于简化为估值过高所致。实际上，投资者也受到美联储恢复加息和大量新增股票发行的冲击。BCA的数据显示，净股票发行量从1999年的90亿美元激增至2000年第一季度的590亿美元。更近的例子也显示，市场有时会对不利因素暂时充耳不闻。尽管早在2021年秋季，通胀激增就已表明美联储将大幅加息，但标普500指数仍从2022年年初至10月下跌了27%。贝雷津指出，以往的市场深度下跌中，有一个积极因素是：真正的熊市往往出现在经济疲软的阶段，“而当经济保持韧性，比如1987年、1998年、2020年和2022年那样，股市往往会迅速反弹。” 但展望未来，贝雷津认为当前牛市的两大支撑——强劲的经济表现和人工智能的狂热——都可能减弱。他表示，美国劳动力市场正在恶化，这表明经济存在脆弱性，“表面上看失业率只是略微上升，但这被一个事实所掩盖，很多人已经放弃找工作。如果把那些虽然未被统计为劳动力，但目前仍想找工作的人计算在内，失业率自1月以来实际上已上升了0.76个百分点。” 他还表示，美国房地产市场看起来“越来越不稳”，而美国以外的经济增长则主要靠抢在关税前的需求支撑。此外，虽然人工智能是一个长期增长故事，但它也无法避免周期性下行的影响。BCA指出，Meta和Alphabet等公司对广告收入高度依赖，一旦消费者支出放缓，广告收入也将大幅减少。 BCA表示：“过往的经验表明，一旦自由现金流开始下降，投资者往往就会变得紧张。” 这种情况在2021年末已经发生过，当时亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文这几家大型云服务商的自由现金流曾短暂下滑。 BCA预计，大型云计算公司的资本支出将在2026年下半年才见顶，但目前这些与人工智能相关的企业市值已占到标普500指数总市值的三分之一，“可能在那之前就会经历股价大跌”。而随着股市财富缩水，消费者支出也将进一步下滑。贝雷津总结道：“虽然我们无法准确判断全球股市何时见顶，但目前已有足够多的脆弱因素，值得投资者保持随时撤出的准备。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经09-13 00:00

加密九月投资热点　4个百倍币短线爆发在即

hainCatcher认为，当市场重回牛市起点，平台操作策略更应以风控为前提。市场分析师Jordi Alexander进一步指出，永续期货市场缺乏现货支撑的流动性，形成结构性脆弱点，若遇价格剧烈波动，易引发连锁清算效应，造成重大市场崩盘风险。 Bitcoin Hyper：比特币应用层的创新解法与高度投机化的山寨币形成对比，Bitcoin Hyper（HYPER）则代表了当前市场中少数具备基础设施创新与应用延伸潜力的项目。该项目专为比特币打造的Layer 2架构，透过Solana虚拟机（SVM）技术实现高效率与低成本的智能合约执行环境，目标是解决比特币本身在扩展性与应用层整合上的瓶颈。官网购买Bitcoin Hyper 根据官方资料，Bitcoin Hyper旨在构建一个可支持DeFi、NFT与链上游戏等复杂应用的Layer 2生态，其架构保留比特币主链的安全性，同时提供Solana级别的吞吐速度。预售至今已吸引逾1,500万美元资金，并完成SolidProof与SPYWOLF的审计流程。分析师认为，若该项目技术落地进程稳健，有望于2025年成为比特币生态系统转型的重要支撑力。官网购买Bitcoin Hyper 结论：重新校准投资视角九月市场的价格异动再次提醒投资人，在资金与消息面驱动下的价格涨幅，往往与真实价值脱钩。MYX、WLD与IP虽吸引了短线目光，但结构性风险与技术进展滞后问题不容忽视。与此同时，Bitcoin Hyper等聚焦底层架构创新与应用扩展的项目，或许更值得资金中长期配置。在去泡沫与寻找下一轮增长动能的过程中，投资者应将重心转回技术、实用性与生态价值，而非仅仅围绕价格表现作出反应。当市场热度降温后，真正具备持续价值的创新项目，将脱颖而出。如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支援止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community09-12 17:45

港股周报：互联网巨头暴涨，下周迎重磅会议！

涨，带动创业板指数突破3000点大关，牛市气息渐浓，场外资金快速流入。从南下资金来看，本周净流入608亿：板块方面，本周电讯业、金融、资讯科技业领涨，医疗保健板块表现不佳：下周，中国将公布一系列经济数据，美联储也将召开议息会议，预计对全球资本市场有较大影响。本周港股大事件： 1. 以美元计价，我国8月出口额同比增速为4.4%，较上月的7.2%增速回落2.8个百分点； 2. 泡泡玛特股价大跌， LABUBU二手价回落及卖空激增引关注； $泡泡玛特(09992)$ 3. 大行科工本周上市，公开发售获7558.4倍认购，成为新股史上新的“超购王”，老虎暗盘一度涨超200%； $大行科工(02543)$ 4. 市场监管总局已约谈主要外卖平台，抵制恶性补贴； 5. 云锋金融获香港证监会批准提供虚拟资产交易服务； $云锋金融(00376)$ 6. 宁德时代召开枧下窝锂矿复产会议，预计很快复产； $宁德时代(03750)$ 7. 阿里巴巴“重磅业务发布会”揭晓，发布“高德扫街榜”； $阿里巴巴-WR(89988)$ 8. 比亚迪高级管理人员、核心人员合计增持5232.78万元公司A股股份； 9. 蔚来汽车拟发行1.818亿股A类普通股，融资10亿美元； $蔚来-SW(09866)$ 10. 特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制； 11. 算力巨头甲骨文签署千亿美元算力合作协议，股价单日暴涨36%； 12. 2025年8月份居民消费价格同比下降0.4%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点； 13. 美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。本周老虎用户热门交易个股： Top1：阿里巴巴，本周阿里巴巴“重磅业务发布会”揭晓，发布“高德扫街榜”，对标美团大众点评。发布会上，高德同时宣布，将发放超10亿补贴为线下餐饮及其他服务业带去1000万客流； Top4：大行科工，本周折叠自行车龙头大行科工登陆港股，公开发售阶段获7558.4倍认购，打破了2018年4月毛记葵涌创下的6289倍超额认购纪录，成为港股IPO史上新的“超购王”； Top6：碧桂园，上周五晚，深圳市住房和建设局发布通知，限购政策松绑，符合条件居民家庭非核心区不限购买套数，地产股本周暴力反弹； $碧桂园(02007)$ Top9：云峰金融，9月9日公司发布公告，全资附属公司云锋证券有限公司正式获得香港证监会批准，将现有第一类（证券交易）受规管活动的牌照升级为通过在证监会持牌平台上开立综合账户的安排下，提供虚拟资产交易服务，带动股价暴涨：下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布8月70个大中城市房价指数年率、工业增加值、社会消费品零售总额、失业率等经济数据； 2. 下周四，美联储召开利率决议，市场预期将降息25个基点。

老虎证券09-12 17:11

A股收评：三大指数齐跌，存储芯片、有色金属板块走强

站上3800点已基本符合对于本轮流动性牛市的心理预期，后续持以跟踪态度，但眼下对于短期大盘指数进一步向上空间已经难以合理预估。本轮A股大盘指数向上空间真正打开需市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现“三头牛”兑现转变，这是未来逐步验证的过程。同时，国投证券进一步认为A股真正的慢牛是建立在市场过渡到新旧动能转化牛和制度保障牛的基础上，对应实现股市替代房地产成为居民资产新的蓄水池并形成新的财富效应，届时A股“慢牛”就真正到来了。

格隆汇09-12 15:41

美联储减息倒计时？金价高歌猛进，高盛扛旗力挺明年4000！

贵金属继续演绎狂欢，金银牛市热情高涨。美联储减息在望之际，周五金银价齐飞，贵金属、黄金股高歌猛进。截至发稿，湖南白银触及涨停，晓程科技大涨超5%，湖南黄金涨超3%，中金黄金、四川黄金等跟涨。现货黄金突破3650美元/盎司，日内涨0.48%；现货白银站上42美元/盎司，续创2011年9月以来新高。今年迄今，黄金已上涨逾39%，白银则上涨近45%。今年来，金价已刷新30余次名义纪录，并突破了1980年通胀调整历史峰值。而狂飙背后的主要驱动力来自美联储降息预期、美元疲软、央行买盘、地缘政治和经济不确定性增加。美联储9月降息成定局？美国经济数据最新发出双重信号。昨晚公布的数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期；CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，远超预期的23.5万人，创2021年10月以来的最高。一方面通胀指标显出顽强韧性，另一方面就业市场疲软迹象愈发明显。受此影响，隔夜金价一度陷入高位震荡。好在疲软的初请数据缓解了通胀担忧，市场对美联储降息预期不改，这再度给金价提供支撑。据CME美联储观察工具，市场几乎笃定美联储将在9月降息25个基点，10月降息50个基点的概率为80.2%。目前，交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。 Macquarie Group全球外汇与利率策略师Thierry Wizman表示，8月美国CPI报告不太可能阻止美联储下周将联邦基金利率目标下调25个基点。 “但高于预期的通胀数据可能会促使美联储在未来政策立场上更为谨慎，并有可能影响2026年的利率点阵图。” 金价明年破4000？ “避险王者”一骑绝尘，目前市场正等待新的催化剂。今晚美国9月密歇根大学消费者信心指数初值将出炉，市场预期消费者信心有所减弱，这将会利好金价。除了美联储因素外，全球央行疯狂购金也在推涨金价。据世界黄金协会数据，自2020年第三季度以来，全球央行已经连续14个季度净购入黄金。另据资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa发布数据称，金价创下新纪录之际，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。这一转折点可能是“近代史上最重大的全球再平衡的开始”。这反映了各国央行在战略性调整储备资产结构：从美元债券转向黄金等实物资产。当下，高盛已喊出“明年金价或突破4000美元”。该行在对2025年黄金股票市场的最新展望中，将长期黄金价格预测（2029年及之后）上调至每盎司3300美元，此前的预测为每盎司2850美元。高盛表示，其全球大宗商品团队“仍看好黄金”，并指出到2026年中，黄金价格有望升至4000美元/盎司，极端情况不排除逼近5000美元关卡。白银分析师彼得·克劳斯（Peter Krauth）认为，美联储重新转向鸽派，是贵金属最重要的中期驱动因素。他指出，过去三次降息周期（2000年初、2008年和2020年）中，白银总是在周期中途触底，并在降息重启后飙升。 “此后12-18个月内平均涨幅达332%。如果从35美元计算，意味着银价可能突破100美元。不同之处在于本次暂停期间银价未在中期见底，而是在去年春末与黄金同步触底。”

格隆汇09-12 14:41

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