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多家美国左右翼主流媒体拒绝接受国防部新出台的报道限制

晓政策内容，并批评记者公开反对。曾在特朗普政府初期担任五角大楼发言人的约翰·乌略特也批评了这项政策，他也曾将主流媒体从五角大楼的专属办公室中清出去。乌略特表示：“赫格塞斯应该取消这种苏联式的限制，重新开放新闻发布厅，并效仿特朗普和其他内阁部长的做法，主动、充满信心、平等地与各种媒体记者对话。” 唯一表态会签署协议的媒体是右翼的One America News（OAN）。OAN总裁查尔斯·赫林在周一的声明中表示：“在我们律师对修订版媒体政策进行了彻底审查后，OAN员工已签署了文件。” 他在邮件中特别强调并加粗了“修订版”一词。其他保守派媒体也对政府提出反对。右翼有线电视台Newsmax的发言人表示不会签署。发言人告诉《华盛顿邮报》：“Newsmax没有签署这份文件的计划。我们正与其他媒体机构协作处理这一问题。” 《华盛顿时报》总裁兼执行主编克里斯托弗·多兰简短回应：“不会，我们的记者不会签署。” 《华盛顿观察家报》主编休戈·戈登表示：“我们不会与我们所报道的机构签署任何协议，这次也不会例外。” 这些媒体的表态可能预示着接下来将提起诉讼。五角大楼记者协会已经聘请了律师，而据知情人士透露，媒体机构的律师也深度参与了是否签署协议的磋商。这些人士要求匿名，因为他们无权公开发言。面对各家媒体的声明，赫格塞斯在X上以挥手表情回应，似乎是在道别。来源：加美财经

加美财经10-14 10:00

中美将在贸易战中开启新战线，周二开始都向对方商业船只征收新的港口费用

个谁也没料到的全新阶段的贸易战争。” 特朗普政府表示，美国的港口费用将有助于推动美国造船业复兴，并减少美国对中国船运商的依赖。美国贸易代表办公室认为这种依赖存在风险。主要的海运公司已表示计划自行吸收这些新增成本。但美国零售商、制造商和航运专家警告，这种做法可能只是暂时的，最终仍可能将费用转嫁给消费者。更高的成本将进一步加剧航运行业的压力。这个行业承担着全球超过80%的贸易运输，早已受到特朗普全面关税政策的严重冲击。从下周开始，中国拥有或由中国公司运营的船只在美国港口卸货，每吨将被征收50美元的费用，并将在未来三年内每年增加30美元。此外，非中国公司但使用中国制造船只的运营商也将被收取费用。中国方面的反制性港口费用也将逐年递增，到2028年最高达到每吨157美元。 “在全球贸易本就承压的背景下，这些费用有可能损害出口商、生产商和消费者的利益，”非营利航运行业倡导组织世界航运理事会主席乔·克拉梅克表示。代表美国海运行业的一个企业游说组织表示，成员公司正准备应对供应链方面的问题，以及来自费用和合规监管要求带来的更高成本。这些新惩罚性措施，源于去年五个美国工会提出的一项请愿，引发了一项贸易调查。调查结果认为，中国的海运与造船政策对美国行业造成了损害，而这个行业自上世纪70年代末以来一直在下滑。 “如果目标是重振美国造船业，我们认为应当把重点放在其他方式上——单靠对中国船只征收费用解决不了问题，”美国全国零售联合会供应链与海关政策副总裁乔纳森·戈尔德表示。这个组织总部位于华盛顿，代表着零售业公司。不过，支持港口费用的人士则认为，这些措施是帮助恢复美国海运主导地位的一部分。特朗普还签署了一项行政命令，旨在为美国航运公司制定财政激励计划。美国钢铁工人联合会与国际机械师与航空航天工人协会——去年提交请愿的两个组织，周五对调查最终结果表示赞扬。 “美国的造船业与海运业对国家经济和国家安全至关重要。长期以来，政策制定者一直忽视这些行业的严重衰退，也忽视了中国为主导这些行业所采取的行动，”他们在一份声明中表示。他们接着说：“从供应链、造船厂、港口到船只本身，美国必须恢复这些能力。美国贸易代表办公室的救济措施将有助于让国家走上更好的道路。” 协助上述工会推动请愿的咨询公司Wessel Group总裁迈克尔·韦塞尔表示，工会一直敦促政府确保港口费用足够高，从而削弱中国船只的竞争力，并推动对美国船只的需求。 “我们的目标是让这些费用真正起到威慑作用，”韦塞尔说。这些港口费用可能进一步恶化特朗普政府与中国已经紧张的关系，而距离美中设定的11月10日达成新协议的最后期限仅剩数周。自今年5月以来，两国政府一直在进行谈判，起因是特朗普短暂地将对中国商品的关税提高至三位数，但在核心问题上几乎没有取得进展。作为回应，中国已采取一系列反制措施，包括对关键矿产实施出口管制、暂停购买美国大豆（对中西部农民构成重大打击），以及对美国船只征收新港口费用。中国商务部一名发言人周日发表声明称，对美港口费用的反制“属于必要的防御性措施，旨在维护中国企业和行业的合法权益，同时维护国际航运和造船市场的公平竞争环境。” 而根据海运咨询公司Alphaliner本月早些时候发布的分析，美国对中国船只征收的港口费用预计对航运业的影响更大。报告指出，包括中国国有航运企业中远海运、丹麦的马士基和法国的达飞海运在内的全球前十集装箱运输公司，到2026年底将因此共计损失32亿美元。 “美国的贸易政策现在确实开始伤及一些企业，虽然比如欧洲的一些公司还能吸收这些成本，但中国的一些公司就不行了，”海运咨询机构Drewry Supply Chain Advisors负责人菲利普·达马斯表示。“中国可能会提供补贴，或者进行进一步报复，而这并非政府的初衷。” 根据Drewry的数据，一些美国公司也将因运营中国制造的船只而面临数百万美元的费用。总部位于瑞士的地中海航运公司以及法国的达飞海运等行业巨头，正紧急更换为非中国制造的船只。达飞海运称这一过程为“舰队和运营调整”，以便在继续服务亚美航线的同时避免新收费。 “整个行业对如何准备应对这些新规面临巨大不确定性，”总部位于英国的国际航运公会秘书长托马斯·卡扎科斯表示。“为了规避过高的风险和成本，运输商可能选择绕开美国港口。” 中远海运作为全球第四大货运承运商、亚洲最大航运企业，将无法避开这项收费。根据Drewry的数据，这项新规将使每艘中远海运船只在满载1万个20英尺标准集装箱的情况下增加约350万美元的成本。预计中远海运在第一年将为美国港口支付约7亿美元费用，而其总部位于香港的子公司东方海外则将支付约4亿美元。中远海运尚未回应置评请求，但公司上月在一份声明中承诺将继续提供“稳定可靠的服务”。航运分析师表示，中远海运及其他企业将不可避免地减少对美航运量，以规避相关费用。 “这些费用无疑会限制进入美国的货运能力。运力减少，意味着运费上涨，也就可能在圣诞节期间出现货架空空的情况，”海事战略中心研究员、国际集装箱航运专家约翰·麦考恩表示。 “接下来可能有整整一年或更长时间，集装箱运输量将出现两位数下滑。这将直接影响码头工人，”麦考恩说，“运输这些货物的卡车司机、仓储人员——所有接触这个流程的人都会受到冲击，会有岗位流失。” 来源：加美财经

加美财经10-14 10:00

早报（10.14）| 时隔27年！德总统将访英；库克抖音带货iPhone首秀；段永平再加仓茅台

管制属自身合规举措，与巴无关；二是回应特朗普政府关税威胁，强调若美方11月1日起对中国商品加征100%关税，中方必将维护正当权益，中方稀土管制合法，美方限制措施严重损害中方利益，敦促美方以两国元首通话共识为指引管控分歧、避免贸易摩擦升级，若美方一意孤行，中方将坚决反制。美股方面，三大指数全面上涨。道指涨1.29%，纳指涨2.21%，标普500指数涨1.56%。大型科技股同步上涨，特斯拉涨超5%，谷歌涨超3%，英伟达涨超2%，亚马逊、Meta涨超1%，苹果涨近1%，微软涨0.6%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨3.21%，蔚来涨7%，阿里巴巴涨近5%，京东涨超4%，百度、小鹏汽车涨超3%，拼多多涨超2%，理想汽车、网易涨超1%。全球资产表现上，现货黄金上涨0.03%，报4111.87美元/盎司。现货白银上跌0.08%报52.53美元/盎司。WTI 11月原油期货收涨0.22%，报59.2美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.05%，报63.39美元/桶。 1.OpenAICEO承认AI存泡沫，多方预警风险或拖累整体经济 10月13日消息，OpenAICEO奥特曼上周在开发者日承认“AI许多部分有点泡沫化”，称不少初创企业获资后恐失败，但强调OpenAI的发展“真实可信”。IMF、摩根大通戴蒙等早发预警，资深创业者卡普兰直言其规模超互联网泡沫，破裂或拖累整体经济。OpenAI近月签千亿级芯片协议，被指“循环融资”，且至今未盈利，遭类比诺特尔失败案例。数据显示AI贡献美股80%涨幅，Gartner预估2025年全球AI支出达1.5兆美元。 2.福布斯揭秘：特朗普间接持有8.7亿美元比特币，成美国最大投资者之一全球权威财经媒体《福布斯》10月13日披露，美国总统特朗普通过旗下特朗普媒体与技术集团（TMTG）间接持有约8.7亿美元比特币，或跻身全球最大比特币投资者行列。TMTG今年初通过举债及出售股票筹集23亿美元，于7月斥资20亿美元购入比特币。特朗普持股比例从52%降至41%，但随着比特币价格上涨6%，其股份对应价值升至8.7亿美元。 3.库克抖音带货首秀，官宣 iPhone Air 国行17日开启预订 10月13日晚，苹果CEO库克现身AppleStore抖音旗舰店，完成面向中国消费者的首场直播带货，“库克来抖音直播了” 迅速冲上热搜，直播间在线人数稳定超10万。库克展示iPhone Air称其“非常轻，好像能飞走”，并宣布这款因 eSIM 问题延期的机型，将于10月17日早9点开启预订，10月22日正式发售。 4.苹果智能眼镜或搭visionOS兼容iPhone/Mac双系统 10月12日，彭博社记者马克・古尔曼爆料，苹果智能眼镜拟搭载VisionPro同款visionOS，与Mac配对可运行完整系统，连iPhone则切换轻量界面，强化生态协同。据悉其第一代或为无屏设计，支持摄像、语音控制，发布时间预计在2026至2027年，苹果已暂停轻量版头显研发聚焦该项目。 5.Windows10今日正式停服，全球超5亿用户面临抉择 10月14日起，微软将终止Windows10系统支持，不再提供安全更新、技术协助及功能更新。虽设备可继续运行，但安全漏洞暴露风险激增，易遭恶意攻击。微软建议升级Windows11，旧设备可付30美元或用1000奖励积分购一年扩展安全更新，全球超5亿用户受影响。 6.OpenAI联手博通造自研AI芯片 10月13日，OpenAI宣布与博通达成合作，联合打造首款自主设计AI芯片。据披露，博通此前100亿美元定制“XPU”订单的客户正是OpenAI。OpenAI负责芯片设计，博通将于2026年下半年启动开发部署，计划落地总算力10吉瓦的系统，耗电量堪比800多万户美国家庭。OpenAICEO山姆・奥特曼称此举为解锁AI潜能的关键一步。 7.阿里海尔达成全面AI战略合作，聚焦多领域共建生态 10月13日消息，海尔与阿里近日签署全面战略合作协议，达成全面AI合作。双方将聚焦AI+云、先进制造、电商、全球化等领域，依托海尔全生态与阿里全栈AI能力共建数字产业新生态。合作包括共建行业级模型、制造AI服务体系，深化海内外电商合作，支撑海尔海外布局。双方高管均表示，此次合作将推动AI在产业深度应用。 8.三大运营商发力eSIM商用，国行iPhoneAir10月22日发售 10月13日，中国联通上线eSIM业务全国预约通道，截至发稿预约量突破6万且持续增长。同日消息，三大运营商均获工信部商用试验批复，中国移动已开放线下办理，中国电信也完成准备待开放。此举被视作配合国行iPhoneAir落地，该机型仅支持eSIM，定于10月17日预购、22日正式发售，仅型号A3518适配国内运营商。国内手机eSIM商用进入实操阶段。 9.香港证监会批准蚂蚁收购耀才，仍待发改委审批 10月10日，耀才证券公告称，蚂蚁集团收购事项已于9月23日获香港证监会批准，蚂蚁将成为其多家受规管子公司主要股东，批准有效期六个月。此次收购始于4月，蚂蚁拟以28.14亿港元收购耀才50.55%股权，以补全香港金融牌照。目前已向国家发改委提交申报，相关流程正推进，收购仍存不确定性。 10.西贝澄清新公司业务：不涉预制菜，主营餐饮服务 10月13日，西贝就“成立新公司卖预制菜”传闻回应，称9月30日成立的控股95%的玉华餐饮主营餐饮服务，经营范围中的预包装食品为门店已有沙棘汁、杂粮月饼等，不涉新预制菜业务。此前预制菜争议致营收下滑，西贝已完成全国门店九项调改，还通过降价、发券挽回客流。 11.段永平10月13日再买茅台，年内多次力挺其长期价值 10月13日，知名投资人段永平在雪球平台表示“今天买了点茅台”，年内已多次公开增持并发声力挺。此前6月茅台股价承压时，他曾发文反问“大家在害怕什么”，强调其品牌护城河与抗通胀能力。目前茅台股价在1400元附近，机构认为其抗风险强，长期价值确定。 12.万科董事长更替：辛杰因个人原因辞任，黄力平接棒 10月13日，万科企业港交所公告，10月12日收到董事长辛杰辞呈，其因个人原因辞任非执行董事及董事长，辞任即刻生效，与董事会无分歧且不影响公司运营。同日，董事会选举深铁集团总经理、万科原董事黄力平为新董事长，其自愿放弃董事酬金，因熟悉公司情况被指利于经营延续。 13.北方稀土因关联方资金占用未披露收警示函 10月13日，北方稀土公告称收到内蒙古证监局警示函。经查，其子公司2019年2月至2024年12月为关联方包瀜环保垫付工资等894.85万元，收购后仍发生587.61万元，公司未披露。监管方出具警示函并记入诚信档案，公司表示将整改并30日内报书面报告。 1.美联储保尔森支持今年再降息两次，主张忽略关税短期影响费城联储主席安娜・保尔森10月13日在全国商业经济协会年会上表态，支持今年再降息两次，每次25个基点。这是她7月上任后首次公开谈经济。她称关税引发的物价上涨不会演变为持续通胀，且劳动力市场动能减弱，当前偏紧的货币政策需按美联储预测指引放松，以维持充分就业。 2.特朗普与内塔尼亚胡宣布加沙战争结束，停火协议启动当地时间10月13日，特朗普在以色列议会宣称“加沙战争已结束，哈马斯将解除武装”，以色列总理内塔尼亚胡同步表态支持。当日，哈马斯移交20名在世被扣押人员，以色列释放近2000名巴勒斯坦囚犯，停火协议进入执行期。哈马斯拒绝无条件缴械，强调需以“两国方案”为框架，国际社会欢迎停火但担忧协议落实。 3.前三季度我国货物贸易增4%，9月增速创年内新高 10月13日海关总署披露，前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%，增速逐季加快。其中出口19.95万亿元增7.1%，进口13.66万亿元降0.2%但降幅收窄。9月单月进出口4.04万亿元，同比增长8%达年内单月最高。海关总署称外贸韧性彰显，实现量质齐升。 4.加拿大两省施压取消对华电动车关税当地时间10月11日，加拿大马尼托巴省省长基纽致信总理卡尼，要求取消对中国电动汽车100%关税，称此举引发贸易战，重创西部经济。此前萨斯喀彻温省省长莫伊已发声支持，该省8月对华油菜籽出口同比大降76%，加猪肉行业亦遭冲击。中方曾表态愿对等调整反制措施。 5.央行与澳门金管局签署备忘录，深化跨境支付互联互通 10月13日，中国人民银行与澳门金融管理局签署跨境支付互联互通备忘录，为两地合作奠定框架。双方将推动金融机构参与，深化交流合作，旨在提升跨境支付效率与服务水平，构建安全高效的资金流通渠道，进一步便利两地经贸活动与人员往来。此举为粤港澳大湾区金融融合再添助力。 6.广东明年起允许夫妻互查名下房产车辆广东省第十四届人大常委会10月11日通过《实施办法》，自2026年1月1日起，夫妻一方持身份证、结婚证等有效证件，可向不动产登记、车辆管理单位申请查询另一方财产状况，有关单位须受理并出具书面材料。新规打破财产信息不对称，明确“互查权”适用于夫妻双方，婚前财产可查但不影响分割，旨在保障民法典规定的平等处理权。此前福建、河北等地已有类似实践，广东此次立法进一步推动婚姻财产权益透明化。 1.国内成品油价格按机制调整，汽、柴油每吨分别降低75元、70元 10月14日0时起，国内汽、柴油每吨分别降75元、70元，折合92#、95#汽油及0#柴油均降0.06元/升，50升油箱加满省3元。这是今年第8次下调，20轮调整呈“6涨8跌6搁浅”格局。调价因国际油价先涨后跌，地缘溢价回吐叠加贸易紧张致其大跌。机构预测，新周期原油变化率负值开局，下次调价或再降。 2.乘联分会：9月新能源乘用车零售129.6万辆，出口同比激增96.5% 10月13日乘联分会披露，9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增15.5%、环比增16.2%，1-9月累计零售886.6万辆，增24.4%。生产、批发同步走强，分别达150.1万、150.0万辆，同比均超22%。出口成亮点，9月出口21.1万辆，同比激增96.5%，1-9月累计出口162.7万辆，增67.5%。 3.我国林草产业年产值突破10万亿元从国家林草局获悉，得益于集体林权制度改革推进，全国林草产业年产值已突破10万亿元。森林覆盖率全国第一的福建省，通过“多方得益、多式联营、多重服务”改革试点，协同有效市场与有为政府，2024年林业产业总产值达8121亿元，位居全国前列。 4.深圳织密大湾区低空寄递网，跨城3小时达 10月13日，深圳市邮政管理局披露，当地已建成8个快递无人机运营基地，配备175架无人机、60个配送站点，开通航线449条。其中跨城跨海航线连接珠海、中山、东莞，实现同城2小时、跨城3小时送达，货运无人机日均飞行超1000架次，运输快件2万票，加速大湾区物流互通。昨日A股方面，沪指跌0.19%报3889点，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%，科创50指数逆市涨1.4%。全市场成交额2.37万亿元。稀土板块爆发，贵金属、黄金板块活跃，光刻机概念股走高；机器人、减速器板块走低，，汽车零部件板块下挫，消费电子板块普跌。港股方面，三大指数总体呈现探底回升行情，恒生指数收跌1.52%报25889点，国企指数、恒生科技指数分别下跌1.45%及1.82%，恒科指曾大跌近5%。消费电子概念股跌幅居前，新能源汽车股走低。半导体芯片股、黄金股集体收涨，稀土概念股，软件类股、风电股、军工股、海运股部分表现活跃。主力动向，南下资金今日净买入港股198.04亿港元。净买入华虹半导体、小米集团、美团、中兴通讯、金山软件等；净卖出腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、信达生物、药明生物。据统计，南下资金已连续6日净买入小米，连续3日净买入中兴通讯；连续3日减持中芯国际、阿里巴巴、腾讯。龙虎榜中，昨日共有88只个股上榜龙虎榜，视觉中国龙虎榜单日净买入额最多，达3.34亿元。涉及机构专用席位的个股有52只，净买入额前三的是视觉中国，中国稀土，多氟多。两市融资余额，截至10月10日，上交所融资余额报12306.85亿元，较前一交易日减少25.65亿元；深交所融资余额报11875.01亿元，较前一交易日减少9.3亿元；两市合计24181.86亿元，较前一交易日减少34.95 更专业详细的市场机会分享，欢迎扫描下方二维码加入我们，一起在这波产业机会里抓准方向！

格隆汇10-14 08:01

美股收评：美股全面回升！中美关系现缓和信号道指大涨600点

遣返部分巴勒斯坦被拘人员。此举被认为是特朗普政府斡旋下的停火协议成果，进一步提振全球风险偏好。结语：中美缓和与AI热潮共振美股延续强势综合来看，特朗普的温和表态、潜在的中美高层接触、AI与半导体行业的持续强势，共同推动了美股的快速反弹。尽管贸易不确定性与政府停摆风险尚未消除，但市场信心明显回暖。分析人士认为，只要政策语气保持温和、科技股盈利增长可持续，美股短期仍具上行动能，但波动性可能加大。

财经风云10-14 04:19

“黑天鹅”再现，是否还能抄底？

性。此次资产价格波动的直接诱因，源于特朗普政府近期的两项政策动向。在政府停摆进入第十天之际，白宫宣布启动永久性裁员，超过4000名联邦雇员收到解雇通知，涉及财政部、商务部等关键部门，而国税局近半数员工被迫休假，总数达3.4万人。美国国会预算办公室测算，此次停摆已导致75万联邦雇员停薪休假，若持续至月底，可能使四季度GDP增速下降0.3个百分点，而永久性裁员将对就业市场造成长期拖累——要知道，美国7月非农新增就业已显著低于预期，失业率升至3.8%，劳动力市场的脆弱性正在显现。更具冲击力的是特朗普团队抛出的对华关税威胁。4月的"对等关税"已导致美国第一季度GDP因企业囤货需求下降而出现萎缩，如今贸易摩擦再度升级，无疑将加剧全球供应链的不确定性。高盛迅速将全球经济增速预期下调0.2个百分点至2.4%。尽管市场将此次下跌与4月行情类比，但数据揭示了本质不同。从跌幅来看，4月上证指数4月7日单日下跌7%，今天跌幅为0.19%，烈度明显降低。美股恐慌指数VIX的表现更能说明问题：4月峰值曾触及35.2，而本次最高仅升至22.6，显示市场并未陷入非理性恐慌。这种差异源于市场心态的变化。 4月"对等关税"首次出台时，投资者面对未知的政策风险选择"先跌为敬"，各类资产呈现无差别抛售。而经过半年的博弈，市场已形成相对成熟的预期框架，普遍认为贸易冲突将呈现"威胁-谈判-妥协"的循环模式。更重要的是，11月APEC峰会的临近成为重要心理支撑，市场预期中美可能借此契机重启经贸对话，这种政策缓冲预期显著抑制了恐慌情绪的蔓延。 02 4月的"黄金坑"为何难以复制？ 4月下跌后，全球资产之所以能走出V型反弹，核心在于"悲观预期修复+政策利好共振"的双重驱动。当时贸易摩擦的反复博弈逐步消化了极端悲观情绪，而后续出台的一系列政策成为反弹引擎：美国《大而美》法案草案释放4万亿美元减税预期，虽最终被国会预算办公室测算将导致十年赤字增加3.4万亿美元，但短期财政扩张预期显著提振了市场信心。英伟达、微软等企业二季度资本开支同比增速均超40%；中国7月前后出台的"反内卷"政策，也为中资资产提供了支撑。但当前市场面临的基本面与4月已不可同日而语。估值方面，截至周五收盘，标普500指数市盈率（TTM）达29.7倍，较4月低点的24.3倍上升22.2%；恒生科技指数市盈率达24.56倍，较4月的18.7倍提升31.3%。 4月的反弹始于估值处于历史低位的安全边际，而当前估值已处于近五年65%分位以上，缺乏估值修复的动力。更关键的是，4月反弹的核心驱动力是政策利好的超预期，而当前无论是美国的财政扩张还是中国“反内卷”政策，均已被市场充分定价，很难再出现增量利好。即将开启的三季度财报季，可能成为检验科技股成色的"试金石"。市场当前对纳斯达克成分股的盈利增速预期为15.2%，若财报未能兑现预期，科技股的估值泡沫将进一步挤压，这也是当前市场最核心的不确定性所在。 02 从"联动上涨"到"内生驱动" 全球视角：无恐惧则无贪婪当前市场的核心特征是"恐慌不足，估值偏高"。VIX指数22.6的水平既低于4月的35.2，也低于2022年地缘冲突时的38.9，显示市场尚未进入极端恐慌状态。但与这种温和情绪形成反差的是，全球主要股指的估值已处于历史相对高位。在这种背景下，投资者应摒弃"逢低抄底"的惯性思维。4月的经验表明，"黄金坑"的形成需要极端恐慌带来的估值回归，以及后续政策利好的接力支撑。而当前既无恐慌情绪的宣泄，也无增量政策的催化，盲目"贪婪"可能面临估值回调的风险。从资产配置角度看，现金与短债等低风险资产的吸引力上升，而风险资产需等待估值与基本面的再平衡。中国资产：寻找内需与政策的确定性中国资产前期的上涨逻辑高度依赖海外流动性宽松与科技股联动，这种模式在此次回调中暴露了脆弱性，因此，A股存在指数层面调整的可能，但幅度可控。相比之下，国内政策与内需见底构成了最确定的主线。"反内卷"政策已从互联网行业延伸至高端制造领域，行业集中度的提升将推动龙头企业盈利改善；内需方面，9月社会消费品零售增速回升至4.2%，显示内需复苏的苗头正在显现。在这些领域中，具备估值优势的消费龙头与政策支持的制造企业，有望成为市场调整中的避风港。中期主线：实物资产与资本回报修复从中期维度看，全球制造业复苏与实物消耗上升的趋势不会改变，这构成了资产配置的核心逻辑。两条主线值得重点关注：其一，非银金融板块将受益于全社会资本回报的见底回升。随着制造业复苏推动企业盈利改善，社会融资需求将逐步回暖，券商的投行与经纪业务、保险的投资收益均有望提升。历史数据显示，当制造业PMI突破荣枯线后，非银金融板块往往能获得15%以上的超额收益。其二，实物资产将成为制造业复苏的直接受益者。上游资源领域，铜、铝等工业金属将直接受益于产能扩张需求，油价则有望在OPEC减产与需求复苏的共振下回升；原材料领域，基础化工品、钢铁等品种的库存已处于历史低位，一旦需求启动，价格弹性将十分显著。从估值看，这些板块的市盈率普遍低于历史中位数，且与PPI增速的相关性高达0.68，具备"估值+盈利"双击的潜力。 03 结语: 在波动中把握切换节奏目前全球资产下跌，本质上是市场对"贸易摩擦升级+估值偏高+基本面分化"三重压力的集中反应。与4月相比，当前市场缺乏极端恐慌带来的"黄金坑"机会，更多是估值消化与动能切换的过程。对于投资者而言，既不必过度恐慌——VIX指数未达极端水平，政策缓冲仍在；也不应盲目乐观——估值与基本面的背离需要时间修正。在这场动能切换中，资产配置的思路需要从"跟随海外流动性"转向"挖掘内生价值"。短期可关注内需复苏与政策红利带来的确定性机会，中期则需锚定全球制造业复苏的主线，布局实物资产与资本回报修复相关板块。正如市场谚语所言："无恐惧，不贪婪"，在当前的市场环境中，保持耐心、聚焦价值，或许才是穿越波动的最佳策略。如果，你对股票投资感到困惑；如果，你对如何应对市场波动感到迷茫；如果，你对接下来应该关注哪些行业方向感到无所适从；那么，请扫码加入我们，获取更详细的产业链分析和投资策略，跟随格隆汇研究院一起，在AI的浪潮中把握确定性机会，分享产业革命的红利吧！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-13 21:41

巨震之下！乱世“稀土+黄金”

时移世易。当前的国际环境，特别是近期特朗普政府表现出的极端贸易保护主义倾向，使得中美经贸关系面临前所未有的压力。当关税壁垒提升至近乎封锁的级别时，传统的反制手段可能显得力道不足。此时，稀土作为中国拥有绝对优势的战略资源，其反制选项的优先级和现实性被提到了前所未有的高度。市场普遍预期，在极端情境下，管控乃至暂停对美稀土出口，将是中国最有力、最不对称的反击手段之一。这种从“可能”到“极可能”的预期转变，是推动稀土板块上涨最直接、最凌厉的驱动力。 2025年10月9日，中国商务部连续发布第61号、62号公告，对稀土实施"史上最严"出口管制：明确禁止稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、二次资源回收等核心技术出口，包括设计图纸、工艺参数等载体；新增对钬、铒、铥、铕、镱5种中重稀土物项的管制，使受管制的稀土元素覆盖全部12种中重稀土；规定境外产品若含中国稀土成分价值占比≥0.1%或使用中国技术，均需申请出口许可，14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片等高端技术领域出口需"逐案审批"，军事用途原则上禁止。加上特朗普再次挥舞关税大棒，资金涌入稀土板块，就不足为奇了。以稀土ETF(159713)为例，近2个交易日吸金1.15亿元，年内资金净流入额7.45亿元。 02 稀缺性从稀土的核心逻辑上看，全球稀缺性一直是最重要的一条。从需求上看，稀土正变得前所未有的强劲，核心驱动力来自于全球性的能源革命与科技浪潮。如新能源车与永磁电机：高性能钕铁硼永磁体是新能源车驱动电机的核心材料，平均每辆纯电动车消耗数公斤钕铁硼磁材。随着全球电动车渗透率的不可逆转式提升，这构成了稀土需求最坚实的增长极。如风电产业：直驱永磁风力发电机同样需要大量的高性能钕铁硼，风电装机容量的持续增长为稀土需求提供了另一大支柱。又如机器人与工业自动化：伺服电机是机器人的“关节”，其对高性能稀土永磁材料的需求随着智能制造的普及而激增。还有消费电子与军工科技：从智能手机的振动马达到军用雷达，稀土的应用无处不在。特别值得一提的，是大名鼎鼎的美国F-35战机，每台都需417公斤稀土（30%依赖中国技术），美国弗吉尼亚级核潜艇也需4吨以上的稀土，管制甚至可以影响到这些先进军事设备的正常生产。从供应端上看，全球稀土供给呈现出“中国主导、海外追赶”的格局。中国占据了全球超过60%的稀土产量和近40%的储量，更为关键的是，我们掌控了全球85%以上的稀土精炼和分离产能。这是一种难以被短期复制的技术壁垒。尽管美国、澳大利亚等国试图重建本土稀土供应链，但面临着环境压力、资本开支高昂以及技术工人短缺等重重困境，进展缓慢。至今，澳大利亚的钕铁硼生产线仍依赖中国技术团队，美国"无稀土磁铁"研发仍依赖中国专利。与此同时，国内对稀土行业的整顿与整合持续深化。通过组建中国稀土集团，实现了对产业链的集中管控，有效结束了“内卷式”竞争和私采滥挖的乱象。这使得稀土供给从过去的无序走向有序，中国对稀土定价的掌控力得到质的飞跃。这种由多赛道、长周期驱动的需求爆发，与供给端高度集中的格局形成了尖锐矛盾，“稀缺性” 成为稀土价值最核心的注脚。 03 业绩反应从商业角度看，在全球稀缺性的背景下，稀土，特别是中重稀土，具备明确的涨价逻辑。中国4月对7类中重稀土实施出口管制后，欧洲氧化镝价格从4月初的850美元/公斤飙升至3000美元/公斤，涨幅超210%；氧化镨价格单日暴涨3倍至45万元/吨。盛和资源、北方稀土等龙头企业订单量激增200%，而美国军工巨头洛克希德·马丁因审批未通过被迫中止F-35材料采购合同。近期，国内两大稀土巨头再次提价，北方稀土与包钢股份上调稀土价格，环比涨幅创两年来新高。价格的稳步上行，正体现在相关上市公司的财务报表中。北方稀土发布业绩预告，公司预计前三季度净利润达到15.1-15.7亿元，同比增幅高达272.54%-287.34%。从相关数据对比中不难发现，公司稀土原料产品毛利率提升至35%以上，稀土功能材料业务毛利率也超过25%，均创下近年新高。从运营效率来看，公司通过优化产品结构、提升高附加值产品比重，实现了量价齐升。特别是在稀土永磁材料领域，公司积极拓展新能源汽车、节能家电等高端市场，产品单吨盈利水平显著提升。这一业绩，正是在全球宏观经济面临挑战的背景下实现的，充分体现了稀土行业较强的抗周期属性。稀土板块是今年热门板块，在全球贸易摩擦未真正退却之时，稀土的热度有望持续。而借道一键打包了国内的稀土产业链的ETF，布局整个赛道，正成为越来越多投资者的选择。相关的ETF上涨幅度也较明显，如稀土ETF(159713)，年内涨幅达到91.8%。该ETF跟踪的中证稀土产业指数，全面覆盖稀土采掘、冶炼加工及高端应用领域，重点布局稀土、磁性材料、电机等关键环节，聚焦行业龙头与核心技术企业，成份股中北方稀土+中国稀土+包钢股份占比31.6%，能实现一键分享稀土板块的时代红利。 04 再提避险除了稀土，避险王牌——黄金，也是今年市场的焦点。今天国际金价再创历史新高，不仅是市场情绪的即时反应，更是黄金在当今复杂宏观环境下多重价值属性的集中体现。在全球贸易紧张局势升级、地缘政治冲突持续及股市波动加剧的背景下，投资者本能地寻求资产“避风港”。黄金，作为千年来的终极价值储藏手段，自然成为全球资本的首选。除了关税突发，宏观方面，也有不少支持金价上涨的积极因素。例如短期看，四季度美联储的降息预期与潜在的弱美元环境；中长期看，全球范围内的“去美元化”进程，促使多国央行持续增持黄金，以实现外汇储备的多元化。这一官方层面的需求，为金价提供了稳定而长期的买盘支撑。而在高债务、低实际利率成为全球常态的宏观图景下，黄金作为非负债、无交易对手风险的资产，其对抗货币信用贬值和财富保值的功能被空前强化。综合来看，金价创下历史新高并非孤立事件，而是避险需求、货币环境与长期结构性趋势共同驱动的必然结果。正如全球最大的对冲基金创始人达利欧最新表态：黄金应该在投资组合中发挥更重要的作用，从战略角度，黄金应占投资组合的15%左右，以对冲信用资产（如债券）的风险。当然，黄金价格影响因素较多，也较为复杂，跟踪和分析难度也不少，借道ETF或是不错的参与选项。如金ETF(518680)，底层资产是挂钩上海黄金交易所的黄金现货合约，透明度高而且流动性好，紧密跟踪上海金的价格。 Wind数据显示，截至2025年10月10日，金ETF（518680）近一年净值增长52.07%，在全市场14只黄金ETF中位居Top 1，年内资金净流入25.1亿元，最新规模40.57亿元，位居同标的ETF第一。值得一提的是，金ETF(518680)管理费率0.15%、托管费率0.05%，是跟踪同标的中费率最低一档的ETF，支持T+0交易，当日买入当日即可卖出，还有场外联接基金(A类：009504，C类：009505)。 05 结语在全球贸易战反复、政经局势不确定性增加的当下，投资者都会面临着一个核心问题：如何在这场大变局中守护资产，并寻找确定性机会？经过今年以来的一系列行情变化，市场似乎已经给出了答案：如稀土，又如黄金，两者凭借其独特的反制与避险属性，成功穿越迷雾。它两，一个主攻，一个主守；一个是利矛，一个则为厚盾；一个凭借其在大国博弈中的独特地位，在结构性行情中捕捉跑赢机会，并分享战略新兴产业发展的红利，一个则以其千年不变的信用，在市场动荡中提供最可靠的庇护，保障资产安全。迷雾越大，越应该强调确定性。稀土的反制价值与黄金的避险功能，正是当下市场中具有确定性的投资逻辑。对于理性投资者而言，深刻认识这两大战略资产的价值，不仅是对财富的守护，更是对时代变局的深刻洞察与积极应对。（全文完）

格隆汇 1评论10-13 21:31

特朗普在“说谎”？！高盛警告：美国民众将为关税买单，承担超50%成本

承担超过一半（55%）的关税成本，成为特朗普政府贸易政策的最大买单者。高盛：美国家庭与企业正在“共同消化”关税冲击在10月12日发布给客户的研究报告中，高盛经济学家彭尔茜（Elsie Peng）与大卫·梅里克尔（David Mericle）指出，美国消费者最终将承担约55%的关税成本，美国企业吸收22%，而外国出口商将通过降价承担18%，其余约5%的关税成本将被规避。报告写道：“目前美国企业承担的成本比例更高，因为调价存在时间滞后效应。但如果后续新关税的影响与今年早期的关税一致，那么最终美国消费者将成为主要承担者。” 高盛估算，迄今为止，美国的关税措施已使核心个人消费支出价格指数（core PCE）上升了约0.44%，并预计到12月将推动整体通胀率升至3%。分析师指出，随着更多进口商品加征关税以及企业陆续调价，消费者物价压力将持续加剧。特朗普坚称“他国买单”，高盛数据揭示相反现实自上任以来，特朗普多次强调关税由贸易伙伴承担，宣称其政策旨在缩小美国贸易逆差、推动制造业回流。但经济学界普遍认为，美国进口商才是直接缴纳关税的主体，并在之后通过提价将成本转嫁给消费者。高盛的研究再次印证了这一观点。报告指出，外国出口商虽然会部分降价以维持市场份额，但整体成本分担有限，美国国内最终仍是“主要受损方”。特朗普抨击高盛预测“错误”，新威胁未计入报告特朗普曾在8月于其社交媒体平台上批评高盛及其首席执行官大卫·所罗门（David Solomon），称其此前预测“完全错误”。他写道：“他们早就对市场反应与关税结果做出过错误预测，就像他们在其他很多问题上也错了一样。” 然而，高盛的新报告显示，实际情况更为严峻。该报告尚未计入特朗普最近宣布的对中国商品加征100%关税以及限制“关键软件（critical software）”出口的最新威胁。报告指出：“我们目前并未假设对中国进口商品的关税税率会发生变化，但近期事态发展表明风险显著上升。” 从经济数据来看，特朗普的贸易壁垒政策虽然意在保护美国制造业，但却在事实上抬高了国内消费成本、助推通胀上行。正如高盛所总结的那样：“无论政治叙事如何变化，最终承担关税成本的，仍是美国的消费者与企业。”

Linlin10-13 21:03

特朗普又放狠话，为何这一次中国股市“逢低买入”呼声越来越高？

历史性暴跌后，迎来一波持续上涨。此外，特朗普政府周末释放出对与北京谈判持开放态度的信号，也帮助稳定了投资者情绪。对于那些错过今年行情的投资者来说，这一轮回调可能是受欢迎的。中国在人工智能领域的进展以及本土芯片企业实力的增强，帮助抵消了持续的地缘政治担忧。阿里巴巴集团和华虹半导体等科技龙头的股价截至上周五已较年初翻倍。瑞银中国股票策略主管James Wang在报告中写道：“鉴于4月时局势迅速缓和，这次可能会有更多投资者选择抄底。” 此前，部分分析师预计，特朗普宣布从11月1日起对中国征收额外100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制后，中国资产周一可能遭遇惨淡交易。这一声明是在他威胁取消与习近平主席的会晤数小时后发布的，作为对中国扩大稀土出口限制的回应。尽管股市早盘大幅下跌，但随后出现V型反弹。沪深300指数收复了盘中2.7%的跌幅，芯片、软件和金属板块上涨。恒生中国企业指数从盘中低点反弹，收跌1.5%。与此前的关税引发的暴跌相比，这次跌幅相对温和。4月7日，当特朗普宣布加征关税时，沪深300指数曾暴跌7%，恒生中国企业指数更是一度下挫近14%，但这些关税措施随后被推迟或调整降低。虽然投资者整体情绪仍偏乐观，但在今年大涨之后，中国股市出现回调迹象。估值已上升，恒生中国企业指数的远期市盈率接近11倍，高于其五年平均的8.7倍。 Pepperstone集团策略师Dilin Wu表示，如果关税主要是谈判策略，市场可能会经历短期冲击后迎来买入机会。但如果措施完全落实，中国出口商的成本将上升，利润受到挤压，可能引发新一轮波动。周一其他资产也整体稳定。人民币在央行上调中间价的提振下小幅走高。中国30年期国债期货涨幅回吐，收盘上涨0.3%。 Aberdeen投资基金经理Xin-Yao Ng表示：“很明显，双方的言辞都是月底预期会晤前的谈判筹码，现在下结论为时过早。”

欧罗巴10-13 20:11

会员

美国银行股Q3财报前瞻：五大银行EPS两位数增长，投行收入创4年最高

季度财报季。在投资人交易情绪保持高涨和特朗普政府对监管松绑的背景下，分析师预计这是银行股又一个良好的季度，股票交易和投行业务齐“开花”，并推动五大银行每股盈利实现两位数百分比增长。为什么需要关注银行财报？与以往一样，大型金融公司率先掀开每个财报季的序幕，其业绩被视为宏观经济健康的重要风向标。尤其是美国六大银行（摩根大通、美国银行、富国银行、花旗、摩根士丹利和高盛），它们财报在贷款质量、消费者和商业贷款状况的表现将反映经济的韧性，对投资人评估美国经济信贷环境和金融市场情绪起关键作用。 BCA Research表示，银行是了解美国经济的窗口，如果从财报中看到消费者仍在消费和贷款需求正在改善，那么就会认为美国经济并没有真正走向收缩。尽管美国二季度GDP以3.8%创下两年来强劲增速、标普500指数连续攀新高，但市场对特朗普全球关税战下的美国经济仍保持观望态度，企业盈利的乐观展望仍是美股走高的关键驱动力。 Horizon Investment Services指出，股市很多看涨情绪都是围绕预期的盈利增长而建立的，如果现在开始看到出现裂缝，这对整个市场而言都不利。银行业绩展望整体积极本周二（10月14日），美国最大银行摩根大通将公布2025年Q3业绩，同日公布最新财报的还有高盛、花旗、贝莱德和富国银行。摩根士丹利和美国银行将于周三发布Q3业绩报告，美国合众银行、嘉信理财和纽约梅隆银行将在周四公布，道富银行和Truist Financial则在随后一日公布。分析师对大型银行三季度财务表现的预期较为乐观，六大银行均实现营收和利润的双增长；除了富国银行外，其余五大银行的每股盈利预计均增长10%以上。 2025 Q3营收预测(Billion) 营收年增率 2025 Q3每股盈利预测 EPS年增率摩根大通 45.57 6% 4.87 11% 美国银行 27.38 8% 0.95 17% 花旗 21.16 4% 1.73 15% 富国银行 21.15 3% 1.55 9% 摩根士丹利 16.63 8% 2.10 12% 高盛 14.13 11% 11.10 32% 【美国六大银行2025三季度业绩预测，来源：TradingKey汇集】晨星公司表示，六大银行将在三季度实现收入增长和更强劲的收益，但随着经济不确定性的存在，风险或趋于下行。该机构预计，净利息收入和非利息收入的双增长将驱动Q3大型银行总收入环比增长4.1%、调整后盈利增长13.4%。晨星指出，基于收费的收入有所增长，咨询费和承销费也提高；该季度与交易相关的收入保持较高水平，尽管市场波动加剧使得这些收入增长放缓。三季度交易收入甩开季节性低迷在二季度财报中，美国大型银行以强劲的交易业务增长印证了，在高度金融化的世界中，不确定性往往带来赚钱的机会。这种关税等因素带来的不确定性导致交易活跃的迹象延续至历来不那么活跃的三季度。杰富瑞分析师指出，三季度往往是交易的季节性缓慢时期，但今年三季度可能会“逆势而上”——股票交易强劲、固收、货币和大宗商品的活动也有所增加。分析师预计，摩根大通、美国银行、花旗、高盛和摩根士丹利这五家银行的股票和固收交易收入将年增8%，至310亿美元。投行业务收入反弹至4年最高在监管放松和进一步降息预期提振并购活动的帮助下，这些机构的投行业务也继续恢复活力。据彭博社汇编的数据，五大银行（即排除富国银行）的咨询和股票、债券承销业务的季度营收总和将达到91亿美元，料创2021年以来最高。这一规模较去年同期增长13%，较2023年的低点大幅增长50%，低于2021年四季度的134亿美元。 2022年开始的加息周期令各大银行的投行业务收入大幅下降，拜登政府严格的反垄断政策进一步抑制并购活动。华尔街将这一业务的复苏希望寄托在重返白宫的特朗普身上，但今年早些时候的贸易政策风险和政府缩减支出活动仍给复苏进程带来压力。而随着这些担忧有所降温，投行业务反弹的前景变得清晰。巴克莱指出，有利于增长的环境和放松的监管正在提振市场情绪，AI正在发生的活动，无论是进行投资还是适应调整，也无疑起到了推动作用。据Piper Sandler数据，截至9月中旬的三季度，该机构统计到49笔并购交易，高于二季度的39笔和去年三季度的32笔。需要引起关注的消费业务质量尽管资本市场的情况趋好，但投资人仍放心不下美国借款人的健康状况和消费情况。 Zacks Investment Management的Brian Mulberry指出，虽然投行业务和商业方面没有重大担忧，但在消费者业务方面，存款水平和贷款增长一直保持不变。 Mulberry表示，他仍在寻找消费业务的任何警告信号，他对小公司潜在违约的担忧也越来越大。 RBC Capital Markets分析师Gerard Cassidy指出，消费者肯定会成为一个重要领域，该领域目前出现了很多喜忧参半的趋势。 Baird的David George也同意这一点，并提到近期次级汽车贷款公司Tricolor和汽车零部件公司First Brands的倒闭将引发对信用质量更多的审查和关注。 Gabelli Funds强调，信贷环境的任何变化、就业数据的影响和整体经济前景都将受到很多关注。消费者信心一直在下降，商业信心仍在变化之中，未来将需要密切关注今年早些时候出现的市场动荡是否还遗留了某些担忧因素。原文链接

TradingKey10-13 17:01

特朗普关税“变脸”，TACO交易戏码上演？稀土股已引爆！

中国在贸易摩擦中的主动权进一步增强。特朗普政府受制于国内政治压力、通胀风险及金融市场敏感度，在APEC会议前TACO概率高。他认为，中美摩擦将“以打促谈”，若中国股市因外部风险出现调整，反而可能形成“黄金坑”布局机会。至于稀土产业，花旗报告指出，其已成为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域。该产业正处于上升周期的早中期阶段，主要受惠于中国有节制的供应管控、政策利多持续发酵，以及在能源转型中的战略地位，尽管下游需求仍呈现不均衡态势。短期内，在供应紧张与地缘政治风险下，价格将保持坚挺；中期随新增产能逐步释放，价格区间预计上移但趋于稳定。

格隆汇10-13 16:31

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