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中美突发重磅！特朗普警告中国必须做到这一点否则将面临200%的关税

度和巴西等安全盟友征收高额关税的同时，特朗普政府似乎正在缓和对华言辞。然而，特朗普周一的言论可能被北京方面解读为关税威胁仍然存在。全球最大的两个经济体已同意维持自5月以来的贸易战休战状态，同时继续努力在贸易问题上寻求共识，并在其他问题上取得进展，包括对美国的稀土供应以及中国从美国获取先进人工智能芯片的权利。特朗普周一还表示，中国学生可以来美国攻读学位。此番表态是比较积极的一面。他说：“我听到很多关于‘我们不会允许他们的学生来美国’的说法。我们会允许他们的学生来美国。非常重要的一点是，我们将允许60万名学生来美国。” 中国学生是美国最大的外国学生群体，他们共同为众多大学和其他机构的收入做出了贡献。

tqttier08-26 07:41

【美股收评】美股三大指数下挫！市场聚焦英伟达财报，英特尔受政府持股消息震荡

Hassett）周一补充称，这一交易是特朗普政府更大范围战略的一部分，意在组建“国家主权财富基金”。 “我相信未来还会有更多交易，无论是在这个行业还是其他行业。”国家经济委员会主任在接受CNBC《Squawk Box》节目采访时表示。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周一也表示，他将“全天候”达成类似英特尔持股这样的交易。英特尔股价随后转跌，当日收盘下跌约1%。市场走势此前曾受到上周五美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）讲话的推动，道指创下历史新高。鲍威尔暗示，美联储最早可能在下个月开始放松货币政策。根据CME集团的FedWatch工具，9月降息0.25个百分点的预期概率目前约为84%。不过，CFRA Research首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）指出，市场回调并不意外。 “周五的大部分涨幅来自空头回补，因为市场此前担心美联储会表态‘全年不再降息’。”他说，“从现在到9月17日还有很多不确定因素，虽然我们周五受益于市场乐观情绪，但仍需要等待更多数据来确认美联储的降息意图。”他补充称，在此之前，市场涨幅可能将受到抑制。

Linlin08-26 04:21

【欧股收评】美联储宽松预期升温后获利回吐，欧洲股市回落

，希望尽快敲定新的对美贸易方案，以规避特朗普政府对其征收的39%关税。（$1 = 0.8545欧元）

埃尔瓦08-26 02:28

外交事务长文：中国模式的真实含义，并不是美国议员说的“只会偷”

制造业的进展，华盛顿并没有袖手旁观。特朗普政府第一任期对“中国制造2025”的雄心感到震惊，于是重启了美国商务部中一度陷入沉寂的机构，动用庞大的官僚体系，试图切断中国获取关键原材料的渠道。美方意识到，中国高度依赖西方的技术输入，比如尖端半导体和芯片制造设备，因此押注于全面封锁这些技术，认为这将大幅减缓中国的技术引擎。这是一个跨党派的共识。2021年，拜登上台后继续执行特朗普的限制措施。事实上，拜登政府对高端芯片，尤其是人工智能所需芯片及相关设备的出口管控进一步加强。然而，这些限制措施的成效至今仍不明显。 2018年，中国两家大型科技公司中兴和福建晋华在被切断美国技术供应后几乎倒闭。但那些更有能力的企业，在律师和游说人士的协助下，设法恢复了元气。特朗普最近还取消了对英伟达AI芯片的限制，允许该公司再次向中国出售产品。华为在2019年被美国商务部制裁后确实受到重创。但到了2025年公司宣布，上一年营收已经恢复至2019年水平。华为仍然是一家擅长生产5G设备和手机的企业，只不过现在还是中国领先的芯片创新企业之一，在替代美国产品方面投入了数十亿美元。还有一些企业比华为应对得更好。作为中国重要的芯片代工企业，中芯国际自2020年遭制裁以来，营收翻了一番。尽管在盈利能力方面仍远落后于台积电，但已经实现了技术上的突破，成功制造出7纳米芯片——这在制裁初期曾被认为是不可能完成的任务。对人工智能技术的限制，也并未阻止DeepSeek的崛起，这家公司开发出的AI推理模型仅有少数硅谷企业可比。 DeepSeek的成功并不难理解。尽管中国的AI公司无法获得与美国同行相同的尖端芯片，但他们拥有丰富的人才资源、成熟芯片和庞大的数据池，还有几乎无限量的廉价电力——这是美国企业所不具备的。全球技术评估数据显示，中国的大型语言模型最多只比美国领先企业落后六个月，且这一差距正持续缩小。美国的技术限制并未阻止中国前进，反而引发了中国的“斯普特尼克时刻（编注，1957年苏联成功发射世界上第一颗人造卫星“斯普特尼克一号”，当时震惊了美国，被视为美国在太空竞赛中的警钟时刻）”。中国企业如今规模更大、竞争力更强，对美国产品的依赖也远小于十年前。部分美国官员已意识到，仅靠打压中国行业无法取胜。例如，拜登政府的经济团队制定了一套产业政策，试图推进美国在关键战略领域的发展。美国通过了《芯片法案》，加强半导体生产；还通过了《通胀削减法案》，为清洁技术提供补贴。管这两项政策动用了数千亿美元资金，实际成效却不佳。失败原因很简单：美国自身没有建立起足够的深层基础设施。拜登在任初期提出要让几乎所有美国人都能用上互联网的宏大计划，但在他卸任前，这个“全民互联网”项目尚未为任何人接入服务。尽管国会已批准巨额拨款，美国至今仍未建成全国范围的电动车充电网络。更不用说电力传输系统的建设，仍面临大量繁琐的行政和法规障碍，导致能源企业无法利用《通胀削减法案》为太阳能和风能项目提供的税收激励。如今，这些激励措施也岌岌可危。特朗普7月提出的预算和解法案规定，2026年底前未开工的大多数太阳能和风电项目，将无法再享受补贴。《芯片法案》虽然依然有效，但特朗普却嘲讽这项法律“糟糕透顶”、“可笑至极”。与此同时，特朗普征收的关税让制造业陷入深度不确定性，企业暂停投资，努力维持供应链。白宫宣称，这些关税最终将迫使企业将生产转回美国本土。但这种分析有误。制造企业高度依赖进口原材料，并不愿意根据特朗普一变再变的言论做出重大战略决策。事实上，仅在4月至7月之间，美国制造业就减少了超过1万个岗位，而正是在这期间，特朗普宣布对几乎所有国家征收高关税的计划。当然，特朗普并不是唯一未兑现承诺的政客。美国政客总喜欢在新矿山或半导体工厂开业时大肆宣传，但在产品延迟、裁员和产能下降的背景下，美国制造业仍在持续萎缩。自2008年金融危机以来，美国制造业产出始终未能恢复至危机前水平。即便是国防制造业也出现萎缩。尽管获得大量资金，美国几乎所有在建的海军舰艇都存在严重拖延，有些甚至延期三年。尽管美国向乌克兰大量提供武器弹药，本国的炮弹制造商仍未能快速提高产能。美国试图摆脱对中国稀土资源的依赖的努力，也基本失败。美国在几个关键领域仍保有优势，包括软件、生物技术、人工智能，以及由高校主导的创新生态系统。但这些机构的未来也变得充满不确定性。自回归白宫以来，特朗普开始削减科研经费，并阻碍技术人才流入。政府机构正在审查哈佛、哥伦比亚等顶尖大学，以“反犹太主义”的指控为由，撤销政府拨款，并威胁取消其免税资格。白宫已大幅削减国家科学基金会和国家卫生研究院的预算。而特朗普对移民的敌意，迫使原本想在美国工作的研究人员转而选择其他国家的公司和大学。激进的驱逐政策也在打击美国的建筑业。美国显然未为未来的创新生态打好基础。回归基础美国可以，也应该在条件允许时尽快撤销特朗普对科研经费和移民的限制。但要想真正有效地与中国竞争，仅仅消除自我设限还远远不够。华盛顿连续几届政府的失败不是偶然：美国官员，无论是民主党还是共和党，从未真正重视中国的能力。 “中国不创新，只会偷，”这是阿肯色州参议员汤姆·科顿今年4月在社交媒体上的发言，充分反映了美国人对中国成就的轻视态度。太多美国领导人仍相信，只要制定更精密的出口管制，就能遏制中国的技术势头。他们是在派律师打一场工程师的战斗。他们必须意识到：无论美国如何施压，都无法打破中国的工业与技术体系。华盛顿真正应该做的，是增强自身能力。这意味着，美国必须开始认真建设自己的深层基础设施。华盛顿不需要复制北京那种大规模、往往效率低下的全面投资模式，但也不能再采取拜登那种零散的、按行业逐个施策的做法，更不能继续特朗普依靠高关税重振旧工业的幻想，尤其是他对钢铁等传统重工业的执着。政策制定者需要像中国那样，以生态系统的视角进行思考。美国在创业和金融领域本就具有深厚优势，因此国家主导的现代基础设施投资很可能获得巨大回报，就像19世纪和20世纪铁路与高速公路建设那样。大型基础设施项目不仅可以刺激技术需求，也有助于积累制造经验，这些是重建制造业的关键第一步。当务之急，应是建设更大、更强的电力系统，融合核能、天然气和可再生能源。为了最大化可再生能源的利用，美国应投资更多电池储能设施和高压输电线路。美国还需要找到办法，降低产业整体成本。作为一个富裕国家，美国的工资水平较高，劳动和环保标准也更严格，因此永远无法与中国或印度在低成本劳动力方面竞争，也不应尝试这么做。但若想真正重建工业，美国必须致力于使其市场对资本密集型产业更具吸引力。这包括取消特朗普破坏性的关税，这些关税正在让美国产品成本高得难以承受；还包括提供充足且廉价的能源；此外，还要推动审批改革，减少新建设项目的过度监管成本；为基础研究和开发提供足够政府资金；实施更加宽松的移民政策，让企业能从全球引进最优秀的人才。虽然移民政策并非直接降低成本的手段，但对于重建美国的制造经验至关重要。大量制造知识如今掌握在国外，美国必须有能力引进这些知识。最重要的是，华盛顿绝不能低估对手。北京已将实现技术领先地位作为首要政治任务。中国推动技术进步的补贴确实造成了不少浪费，但这些只是中国实现未来产业主导地位所付出的代价。要与之竞争，美国也必须下定决心在这些产业中争夺领导地位，并接受“犯错”和“浪费”是取得成功不可避免的一部分。中国的模式之所以成功，是因为政策制定者做对了很多事情，也因为他们为中国企业家创造了成功的环境。这个国家有很多问题，但依然非常有效。而中国持续的成功，只会加速美国及其盟友的去工业化过程，受到来自中国能源、工业品，甚至人工智能企业的持续压力。如果美国要真正具备竞争力，政策制定者就必须少花时间琢磨如何削弱对手，多花时间思考如何让美国成为最强大、最有活力的版本。来源：加美财经

加美财经08-26 00:00

金融时报：从《往年纪事》到《哈姆雷特》，普京入侵战争背后的神话故事

，正在主导更强对手——美国的“宫廷”。特朗普政府节节退让。在特朗普的任期内，普京不必再担心自己非法入侵与大规模战争罪行会受到谴责。未来战争的威慑手段，如审判、赔偿和军事部署，被提前放弃，换不来任何东西。美国对乌克兰的军事援助曾两度被叫停，而且很可能任其枯竭。福廷布拉斯比普京更具吸引力，而特朗普却不像哈姆雷特那样关心自己的国家。但即使是恶人也有悲剧性的缺陷，特朗普的缺陷是虚荣。从安克雷奇的记者会上看，普京对此非常清楚。特朗普掉入的陷阱，早在2016年就已埋下。当时克里姆林宫全力帮助他的竞选，打击希拉里·克林顿。美国人压抑着这段记忆：特朗普教导他的支持者把它称作“骗局”，媒体也受到压制。我们本就记忆短暂，不愿相信自己会轻易被外国人愚弄。但俄罗斯的操作是真实存在的，普京和特朗普都心知肚明。在那场没有记者提问的“记者会”上，普京长篇讲述他神话般的过去，而特朗普则诉说自己因人们记得俄罗斯在2016年帮过他而心怀怨恨。特朗普说，这从未发生过，任何相反的看法都是一个“骗局”，而这个骗局不幸阻碍了他与普京之间“极佳关系”对政策的指引。在克里姆林宫看来，特朗普从一开始就是“俄罗斯的人”。十年前，克里姆林宫完全有理由认为特朗普的总统任期会符合他们的利益，能给美国带来混乱和软弱。俄罗斯官方媒体在2024年已经公开表明，特朗普是他们在乌克兰取胜的最大希望。无论俄罗斯还有什么其他筹码，单是之前的支持，加上特朗普的虚荣，就足够了。换作另一个人，也许会以不同的方式处理：他们可能会说，是的，俄罗斯支持过我，但无关紧要，我无论如何都会赢；既然赢了，我要向俄罗斯展示我的独立性。和普京一样，特朗普也是极为玩世不恭的人，是后真相政治的产物。而在这种犬儒主义底下，潜藏着天真——他相信自己真的独立自主。正因他需要坚持否认俄罗斯的支持，才使他受制于那些真正支持过他的人。普京只需附和一句：“对，这全是骗局”。随后，特朗普和普京就能因为他们共同“遭受”的委屈而建立起情感纽带。特朗普在安克雷奇甚至说，“我们”一起承受的一切，让他们都成了“殉道者”。乌克兰人完全被忽视。在阿拉斯加，数十万伤亡者的真实苦难根本没被提及。普京对乌克兰的看法是疯狂的，但这疯狂有其逻辑。他在阿拉斯加称乌克兰是“兄弟民族”，既是引用罗雷克的故事，也是权力宣示：作为军阀和独裁者，我能用杀戮把谎言变为真理，把反驳的证据抹去。特朗普不必理解其中的神秘主义，他只需从中得到安慰。俄罗斯是古老的民族，是大国，理应随心所欲。特朗普可以告诉自己和我们，这只是世界的本来模样，而不是美国软弱政策的结果，也不是虚荣的美国总统陷入圈套的病态劳作。在阿拉斯加，这两个故事汇聚在一起，昭然若揭。或许这并不意外，因为哈姆雷特的故事和罗雷克的故事其实是同一个故事。没有斯堪的纳维亚的传说，没有丹麦和基辅的僧侣编年史，就不会有著名的莎士比亚悲剧，俄罗斯人也就缺少他们的起源神话。我们必须了解艺术，才能理解王朝神话和疯狂困境中的政治。理解这些故事，就是看到欺骗与自欺如何引发战争，并且如何延长、加剧它。无论是《往年纪事》还是《哈姆雷特》，都不像我们想象的那样是事实记录，就像安克雷奇两位总统的记者会一样。但“准备就是一切”。艺术让我们看清，比如两个人的纠葛，比我们期待中的政策更重要，而一个国家正从内部腐烂。来源：加美财经

加美财经08-26 00:00

丹麦政府控股的海上风电公司沃旭决心进军美国，事实证明不合时宜

亿美元减值。此外，整个风电行业也面临特朗普政府的阻力。特朗普上任后暂停了新的联邦海上风电租赁项目，他的财政法案将逐步取消可再生能源税收抵免，并对包括钢铁和铝在内的欧盟进口产品征收高额关税。沃旭表示，由于美国海上风电市场近期出现重大不利变化，Sunrise Wind项目的部分股权出售及相关融资已无法在有利条件下完成，这意味着公司需自行承担整个项目建设的资金，预计需要筹集400亿丹麦克朗。董事长莱娜·斯科勒表示：“鉴于美国监管环境前所未有的变化，我们已对所有选项进行了全面评估。这次配股将增强沃旭的资本结构，为2025至2027年期间项目建设提供财务保障。” 此次配股募集的资金将用于全资建设Sunrise Wind项目、增强资本结构、提升与其他离岸项目合作和资产出售的灵活性，并为公司在欧洲核心海上风电市场及亚太部分市场扩张提供资金支持。公司将于9月5日召开临时股东大会，审议配股计划。沃旭同时表示，维持全年息税折旧摊销前利润（不含新合作协议收益和取消费用影响）预期在250亿至280亿丹麦克朗之间。公司还将2025至2027年期间的投资计划从1300亿丹麦克朗上调至1450亿丹麦克朗，并预计2026年和2027年分别实现超过280亿和320亿丹麦克朗的Ebitda（不含新合作和取消费用影响）。公司公布的第二季度Ebitda为53.4亿丹麦克朗，高于去年同期的52.7亿丹麦克朗，也高于市场预期的48.1亿丹麦克朗。来源：加美财经

加美财经08-26 00:00

鲍威尔“鸽”声送大礼包、中国也疯狂！美元空头狂欢退潮，本周两大爆点

可再生能源公司Orsted股价大跌，因特朗普政府叫停了其一座几乎完工的海上风电项目；荷兰咖啡企业JDE Peet’s股价则因收购要约而飙升。标普500指数期货小幅下跌，此前在鲍威尔于杰克逊霍尔发表鸽派讲话后，该指数上周五录得自5月以来的最大涨幅。 MSCI全球股票指数上涨0.1%，接近周五创下的历史高点。在亚洲，中国蓝筹股上涨超2%，收于自2022年以来最高点；日本日经指数收涨0.4%。鲍威尔转向刺激降息押注上周五鲍威尔暗示，美联储可能会在通胀完全回到目标之前、就业环境趋软的背景下提前放松政策。鲍威尔的鸽派转向促使期货市场押注9月降息25个基点的概率为84%，到明年年中累计降息至少100个基点，利率降至3.25%-3.5%。 EFG资产管理公司首席执行官Daniel Murray表示：“前路并不平坦。虽然宽松货币政策通常会受到市场欢迎，但背景同样重要，目前宏观和企业环境仍存在重大不确定性。” Lombard Odier投资管理公司多资产主管Florian Ielpo表示：“当美联储转向时，投资者就少了一个敌人，因为这让估值有了继续上涨的空间。” 上周五之前，市场情绪疲软，标普500指数连续五天下跌，创下1月以来最长连跌，因华尔街降低了对美联储即将降息的押注。鲍威尔讲话打破了这一担忧，推动标普500指数飙升逾1.5%，录得连续第三周上涨，并逼近上月创下的历史高点。短端美债收益率大幅下跌，使得美债收益率曲线创下2021年以来最陡。 Ebury Partners市场策略主管Matthew Ryan表示：“长期美债收益率的有限波动导致曲线趋陡化，这可能源于市场担心美联储优先考虑就业市场，而允许通胀在2%目标之上保持高位。对美联储独立性及特朗普对货币政策影响的担忧正在加剧，这无益于市场稳定。” 美元指数在经历连续三周下跌后持稳，仍难以从此前的大幅下跌中恢复。巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行等主要投行现在都预计，美联储将在9月降息25个基点。美国银行则坚持认为美联储下月将维持利率不变，但也承认风险已转向降息。美银在报告中写道：“我们认为美联储可能在经济活动回升、通胀逼近3%之际降息，从而出现政策失误的风险。” 彭博策略师指出，鲍威尔讲话为降息打开大门后，美元空头的狂欢情绪正逐渐降温。这凸显了未来数周的通胀数据和其他经济数据的重要性，在9月中旬FOMC会议前，政策制定者是否会真的重启宽松仍不确定。欧元区国债收益率回升，逆转上周五的跌势，因交易员重新评估美联储政策转向对欧洲的影响。美国国债现货交易因伦敦假期暂停。本周的关键考验包括美国通胀数据和英伟达的财报。美国PCE数据来袭 Ielpo指出，制造商此前因关税消息而增加库存，但零售商库存水平偏低。随着补货开始，企业将在三季度业绩中感受到美国关税的真实成本。市场乐观情绪还将接受本周五美国个人消费支出（PCE）物价数据的考验，预计核心通胀将升至2.9%，为2023年底以来最高。若通胀超预期走高，将对长期美债的涨势构成挑战，尤其考虑到本周将发行1830亿美元新债。纽约联储主席威廉姆斯将在周一发表讲话，市场将密切关注他是否与鲍威尔的政策立场一致。鲍威尔在其担任美联储主席期间的最后一次杰克逊霍尔讲话中，详细阐述了经济中出现的混杂信号。他表示，关税对价格的影响已经显现，但尚不清楚这是否会重新引发持续性的通胀。他称劳动力市场目前处于一种“奇怪”的状态：劳动力需求下降，供给也在减少。摩根大通资产管理香港多资产投资专家Jin Yuejue表示：“很明显，美联储现在优先关注就业疲弱，而不是通胀，这是他们的立场。”她补充说，从讲话释放的信号看，“非常明确”，美联储已准备好转向。别忘了英伟达财报市场还在关注英伟达周三收盘后的季度财报。交易员希望它能缓解对人工智能投资的担忧，并确认这波股市反弹并非单纯的科技泡沫。英伟达在标普500中的权重接近8%，居首位，其在人工智能发展中的核心地位使其成为市场风向标。公司40%的收入来自Meta、微软、谷歌和亚马逊等科技巨头，其芯片几乎无处不在。市场预计英伟达每股收益将大增48%，营收达459亿美元。期权市场显示，股价可能双向波动近6%，鉴于其市值高达4万亿美元，这将对大盘产生重大影响。分析师还希望获悉更多关于对华出货前景的消息，以及与特朗普达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%上缴美国政府。特朗普上周五还宣布，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较当日收盘价24.80美元有约4美元折让。

欧罗巴08-25 18:42

英伟达的中国困局：从合作到博弈，AI 巨头如何被拖入全球科技分裂中？

通道岌岌可危。 2025 年 4 月，特朗普政府以国家安全风险加剧为由，突然叫停英伟达H20芯片对中国的出口。这一禁令在英伟达及其中国合作伙伴中引发震荡，也让这家公司在全球增长最快的AI市场中的地位面临威胁。这一决策，也凸显出美国国家安全优先与商业利益之间日益尖锐的矛盾。即便如此，中国AI加速器市场仍保持高速增长，目前估算年规模约500亿美元。但受本土竞争加剧与出口限制持续影响，英伟达2025年在中国市场的份额预计将从上年的66%降至约54%。来源：Stone Fox Capital 截至2026 财年第一季度（TTM，过去 12 个月），英伟达数据中心业务营收达 1320 亿美元（总营收 1500 亿美元），而来自中国市场的约 200 亿美元营收，在此刻突然面临风险。正值全球AI竞争白热化之际，中国AI企业却发现自己被切断了获取关键技术工具的渠道。来源：Nvidia, TradingKey 转机出现在2025年8月：特朗普政府最终批准英伟达向中国出口H20芯片。但这款芯片是英伟达旗舰产品H100的刻意降级版，虽保留了不错的计算能力，却大幅限制了芯片间的互联速度，从而无法用于大规模基础AI模型训练（这正是美国国家安全关注的核心领域）。即便获批，代价也相当高昂：英伟达向中国客户销售H20芯片的所有收入，需缴纳15%的营收税。这一新颖的地缘经济手段，试图同时达成三个目标：减缓中国在尖端AI领域的进展、维持中国对英伟达CUDA软件生态的依赖、并将美国企业的部分利润回流至美国国库。这意味着，英伟达通过向中国销售H20芯片获得的 200 亿美元营收中，有 30 亿美元将直接流入美国财政部。假设英伟达数据中心产品的毛利率维持常规的75%，美国政府从英伟达中国营收中抽取的15%，相当于让公司损失了约2%的总营收，以及2.2%的毛利润。中方回应与芯片停产风波中国的反应绝非欢迎，而是谨慎且带有防备的。北京没有欣然接受英伟达的回归，反而进一步强化双循环战略，加大力度推动技术自主。此前思科事件的教训仍在眼前，当年因后门疑虑，美国网络设备被中国市场广泛弃用。如今，中国监管部门已要求阿里巴巴、腾讯、字节跳动等科技巨头暂停或大幅放缓对英伟达芯片的采购。这种谨慎态度背后，是长期存在的担忧：英伟达在美国监管压力下，可能被迫向美方分享中国用户或应用的敏感信息，相当于为美国政府绘制了一份详尽的中国AI发展地图。在此之后，英伟达宣布暂停面向中国市场的H20 芯片生产。与之形成对比的是，华为等中国本土企业加速了自研AI 芯片的进程 —— 昇腾 920处理器已成为切实可行的替代方案。尽管在大规模模型训练能力上仍落后于 H100，其软件生态（CANN）也尚未追上 CUDA，但昇腾 920 在许多推理任务中的性能已接近英伟达产品，且按国家政策要求，被认定为性能达标且安全可靠。以下是基于网络流传的未证实泄露数据，对华为昇腾与英伟达芯片的详细对比：若数据属实，华为昇腾920 在关键AI 任务中的性能可达英伟达 H100 的 60%-80%；在全系统集群场景下，其竞争力有望对标英伟达 Blackwell（B200）系列，但需消耗更多功耗、使用更多芯片才能达到与英伟达相当的效率。这一实际性转变，不仅提振了中芯国际等中国半导体企业的市场地位，也标志着全球科技脱钩进程迎来关键节点。规格参数昇腾920 H100 SXM B200 能效（INT8） 5.714 TOPS / 瓦 2.872 TOPS / 瓦 4.5 TOPS / 瓦制造工艺华为N+2 台积电N4 台积电N4P 晶体管数量不足1000 亿 800 亿 2080 亿芯片尺寸 >1500mm² 814mm² 1650mm² 性能 - INT8 2000 TOPS 1979 TOPS 4500 TOPS 性能 - FP8 2000 FLOPS 1979 FLOPS 4500 FLOPS 性能 - FP16 1000 TFLOPS 989.5 TFLOPS 2250 TFLOPS 性能 - TF32 500 FLOPS 495 TFLOPS 1250 FLOPS 性能 - FP32 134 TFLOPS 67 TFLOPS 未知性能 - FP64 67 FLOPS 33 FLOPS 67 FLOPS 功耗 350 瓦 700 瓦 1000 瓦架构达芬奇v200 Hopper Blackwell 缓存大小 192GB HBM3（或 96GB HBM3） 96GB HBM3 192GB 技术 Chiplet 2.5D Chiplet Chiplet 接口 PCIe Gen5 PCIe Gen5 PCIe Gen5 互联技术 HCCS 2.0 100000GB / 秒； RoCE 3200Gb / 秒 NVLink 900GB / 秒； InfiniBand 800Gb / 秒和1400Gb / 秒 NVLink 1800GB / 秒； InfiniBand 800Gb / 秒和1600Gb / 秒来源：X 平台用户 tphuang 十字路口的英伟达：在分裂的科技世界中求生更深层的现实是，这场较量早已超越商业与技术范畴。它本质上是全球科技格局的根本性重，在这个新格局中，数据主权、国家安全与地缘竞争的重要性，已凌驾于市场规律之上。中国着力构建强大的本土AI 硬件生态，正是为了应对未来可能出现的美国制裁或出口限制，为自身筑起缓冲带。对英伟达而言，这意味着要在愈发复杂的局面中寻找出路。凭借数十年的文化沟通经验与技术领导力，黄仁勋让英伟达在中国AI生态中的扎根深度，远超多数西方同行，但他无法阻止中国逐步推进的技术脱钩。通过向中国提供降级的 H20 芯片，英伟达试图保留一丝余地：维持中国市场对其 CUDA 软硬件生态的依赖，毕竟CUDA 仍是目前全球最成熟的 AI 开发环境。如今，公司能否持续成功，越来越取决于黄仁勋个人能否在两个竞争超级大国的政策变动中，搭建信任桥梁、把握平衡。展望未来，随着近期芯片停产与监管压力加剧，英伟达在中国的根基将面临长期侵蚀，尤其是在政府、安全、金融等敏感领域。一方面，中国本土芯片不断崛起；另一方面，北京对技术自主的推动力度持续加大。与此同时，美国政府推出的营收分成税，可能演变为战略领域科技出口管控的标准手段，进一步强化国家层面对全球创新流向的控制；而中国持续的审查与安全评估，最终也可能升级为全面禁令。· 最糟糕的情况是，英伟达可能彻底失去中国市场的所有营收，这一市场目前占其总营收的10%-15%。为这种可能性做好准备至关重要，因为一旦发生，将很大程度影响公司的财务前景与增长轨迹。更关键的是，全球AI产业可能分裂为两大对立的硬件生态：美国体系与中国体系，两者在互操作性与合作上的空间将极为有限。归根结底，黄仁勋的经历既是一段个人叙事，也折射出复杂的地缘政治现实。凭借移民背景与文化洞察力，他搭建起硅谷与北京之间的桥梁，打造出一个价值数万亿美元的创新与经济交流通道。如今，他正目睹这座桥梁被一块块拆解。曾象征着技术快速融合与无限机遇的英伟达GPU，如今成了受严格管控的商品，在地缘紧张局势与高额税收的阴影下艰难前行。对英伟达而言，当下的挑战已不只是赢得市场，而是要适应一个时代的落幕：那个无需审批即可自由创新的时代，已一去不返。未来需要的是一种全新的领导力：既能理解技术、权力与国家主权之间微妙而脆弱的交集，也能在其中找到前行的道路。立刻体验原文链接

TradingKey08-25 17:05

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说：交易员等待鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲话，黄金价格持稳

，通胀率仍高于央行2%的目标，而且由于特朗普政府大幅提高进口关税，通胀率很可能进一步走高。

KCMTrade财经频道08-25 13:04

24小时环球政经要闻全览 | 8月25日

国有多种选择来对俄罗斯施压。万斯称，在特朗普政府推动结束俄乌冲突之际，对乌克兰的安全保障不包括美国“地面部队”。万斯称，美国不会派遣地面部队前往乌克兰，但美国将继续发挥积极作用，努力确保乌克兰人获得必要的安全保障和信心，从而停止这场冲突。 “小额豁免”暂停前多国停发美国包裹在美国小额包裹关税豁免政策暂停前夕，多国暂停向美发送包裹。各国邮政公司纷纷表示，目前美国海关政策不明，给全球物流带来“重大影响”。接受《环球时报》采访的专家认为，美国政府取消“小额豁免”的做法“只算小账，不算大账”，短期来看美国消费者将受到冲击，长期来看，加征关税将推高美国通胀，并进一步影响美国经济。胡塞：以色列侵略也门首都据法新社，也门胡塞武装称，以色列当天袭击了也门首都萨那。报道称，这是以色列针对该组织的最新一次袭击。该组织受伊朗支持，在加沙战争期间一直向以色列发射导弹和无人机。由胡塞武装控制的马西拉电视台报道了以色列“对首都萨那的侵略”，但没有提供细节。一周前，以色列曾空袭萨那的发电站。萨那目前由胡塞武装控制。另据以色列公共广播公司报道，以色列国防部长卡茨24日宣布，以色列战机当天对也门境内目标实施了一系列空袭。战机袭击了也门首都萨那总统府一带及导弹发射点。空袭目标还包括发电站、总统府建筑和一处油库。社交媒体画面显示，空袭引发巨大爆炸，黑烟腾空而起。加拿大或派兵乌克兰俄外长：有人试图破坏和谈据乌克兰总统网站24日消息，乌总统泽连斯基当天在首都基辅会见到访的加拿大总理卡尼，双方就防务、能源合作以及对乌安全保障等问题进行了讨论，卡尼表示不排除向乌克兰派遣加拿大部队的可能性。同一天，俄乌再次交换被俘军人，俄第二大港口乌斯季卢加港因无人机袭击起火，俄外长拉夫罗夫在当天发布的采访中表示，西方国家和乌克兰试图破坏俄美两国总统制定的乌克兰问题谈判进程。法国外交部就反犹主义指控召见美国大使当地时间8月24日，法国外交部发言人表示，美国驻法大使查尔斯·库什纳致信法国总统马克龙，指责法国未能采取足够措施遏制反犹太暴力活动。法国外交部称“大使的指控令人无法接受”，并因此召见库什纳。据悉，库什纳在致马克龙的信中表达了他对法国反犹太行为增多的担忧，并指出法国当局未采取足够行动打击此类行为。目前，美方对此暂无回应。欧洲央行行长：独立性是央行有效履职的前提欧洲中央银行行长拉加德当地时间24日在接受美国媒体采访时表示，央行独立性具有“决定性意义”，并警告称任何对其独立性的干预都可能带来严重后果。她是在美国总统特朗普近期多次施压美联储的背景下作出的上述表态。拉加德指出，“如果一家中央银行失去独立性，或者这种独立性受到威胁，它就会变得功能失调”，继而引发“不稳定，甚至更严重的情况”。她强调，独立性是央行有效履职的前提。韩国设立规模超100万亿韩元基金，发展AI产业等据韩联社报道，韩国政府发布“新政府经济增长战略”，计划以“人工智能（AI）大转型”和“超创新型经济”为目标推进企业主导的“三十大技术领先项目”。政府将在经济和社会各领域全面推动“AI大转型”，包括以建设“物理AI强国”为目标支持企业开展多项AI重点项目；利用AI技术推动公共服务创新；加强全民AI教育；加快完善AI相关基础设施。超创新型经济方面，政府将在材料与零部件、气候・能源・未来挑战、生物医药・文创内容・美妆・食品等领域推进15项重点项目。为支持相关战略，政府将设立规模超100万亿韩元（现汇率约合5167亿元人民币）的“国民增长基金”（暂译），用于发展AI未来战略产业、能源基础设施，以及相关技术与风投企业。英伟达机器人“新大脑”即将揭晓 8月24，英伟达机器人账号在社交平台发布预热推文，“你安排好时间了吗？2025年8月25日。”配图中是一个黑色礼盒，上面是一张写着“好好享受！”、带着黄仁勋签名落款的贺卡。至于礼盒中的内容，英伟达已在两天前发出了预告视频。在视频中，黄仁勋俯身在贺卡上写下“致机器人：好好享受你的新大脑吧！”，随后镜头切换至一个站在礼盒前的人形机器人，正拿起贺卡“阅读”。美国太空探索技术公司取消“星舰”24日试飞当地时间24日傍晚，美国太空探索技术公司（SpaceX）宣布取消原计划当日进行的“星舰”第十次试飞任务，原因是地面系统（指发射台及其周边支持起飞的基础设施）出现问题。但在距离升空还有大约30分钟时，SpaceX在X上表示，"今天的第十次星际飞船飞行暂停，以便有时间排除地面系统的故障"。马斯克原本准备在周日火箭发射前提供有关星际飞船开发进展的最新消息，但一个占位直播流显示该消息已被取消。SpaceX 没有透露何时会再次尝试发射。过去类似的故障都在几天内得到解决。古尔曼：AirPodsMax或暂无升级计划自2020年底上市以来，AirPods Max的市场表现略显令人失望。这款耳机在发布前备受期待，但其高昂的价格以及较重的铝和钢材质设计让部分粉丝感到不满，他们一直期待着产品的更新换代。据马克・古尔曼在其《Power On》通讯中透露，AirPods Max目前处于一种尴尬的商业处境。其销量足以让苹果维持这款产品的销售，但又不足以让苹果投入大量工程资源进行真正的升级。苹果去年推出USB-C版本的AirPods Max，主要是为了满足欧盟的要求。从商业角度来看，苹果的音频团队更倾向于将时间和精力投入到新的AirPods耳机产品以及为其他产品开发扬声器上。考虑到AirPods Max自5年前首次亮相以来，除了USB-C升级外基本没有变化，这相当令人失望。简而言之，如果你一直在等待AirPods Max的新版本，可能要失望了。古尔曼表示，粉丝们“可能还得继续等下去”。 Keurig Dr Pepper接近以180亿美元收购欧洲咖啡商JDE Peet 据华尔街日报援引知情人士报道，Keurig Dr Pepper接近达成以约180亿美元收购欧洲咖啡公司JDE Peet的交易。报道称，合并后的公司后续将分离饮料和咖啡业务。

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