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去年同期的354万吨。节后首日国内油脂现货价格和基差上调，预计下周一国内油脂高开。

金融界2022-10-10

中厚板运行逻辑分析国庆期间全国中厚板现货价格小幅上涨。供应方面，国庆期间暂无新增检修钢厂，中厚板钢厂轧线均正常生产，但受效益影响，整体产能利用率不高，致使中板产量较前期变化不大，但依旧处于去年同期上方水平；库存方面，国庆期间，中厚板市场受南北价差异常及投机性需求差等影响，社会库存整体增幅较小，主要集散市场武安、乐从、江阴库存增幅均在3万吨以内，其余多数市场增幅在1万吨以内，多以协议资源到货为主，略低于去年国庆节后增库水平；市场方面，节日期间华北部分市场正常运行，华南市场多于5号返工，其余市场多处于休市状态，仓库只入库不出库，部分商家6号开始值班，少量出货。节日期间，受钢坯上涨带动，华北中板市场现货率先上涨，且有成交。本周展望供应方面，整体中厚板供应端来看，还是存在一定的压力，会成为制约现货上涨的最大因素；流通方面，近期存在北材南下，且因市场整体去库速度较慢，考虑到国庆假日期间将有新资源陆续到达，社会库存将逐步累积；需求方面，节后仍有一定的终端补库预期，故现货节后短期看涨情绪较浓；综合来看，预计节后中厚板市场价格偏强运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格稳中有升，预计本周价格稳中偏强上周水泥运行逻辑分析全国多地水泥价格上涨，截止10月9日，百年建筑网水泥价格指数为471.24点，周环比上升0.27%。生产方面，全国水泥熟料产能利用率75.17%，周环比增加2.79%。库存方面，全国水泥熟料库容比64.79%，周环比环比增加1.76%。需求方面，9月27日-10月3日，水泥企业出库量846.75万吨，环比下降5.73%。国庆期间，受交通管制影响，材料运输受限，重点工程施工进度有所放缓；另外疫情反复，局部区域工地暂时停工。但由于托底作用，基建水泥需求量仍保持坚挺。本周展望收假后工人到位，项目工地陆续恢复施工，需求或延续节前回升态势。但由于近期各地疫情反复，对市场造成一定抑制；大会之前部分工地进度保持平稳，或暂时不会出现集中赶工现象,需求或将稳步回升。供应方面，11月中旬之后，多地执行采暖季错峰生产，近期窑线运转率、库容比均有回升，但企业压力一般，加之成本压力，行情稳中偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格小幅上涨，预计本周价格偏强运行上周混凝土运行逻辑分析截至10月9日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为413元/方，周环上涨1元/方。成本方面，百年建筑网水泥价格指数为471.24点，周环比上升0.27%；全国砂石综合均价108元/吨，年同比下跌5.51%，周环比上涨0.62%。供应方面，9月28日-10月5日期间，混凝土平均产能利用率为15.58%，周环比下降0.54个百分点，低于去年同期3.78个百分点。需求方面，本周调研企业混凝土周度发运量为312.1万方，较上周减少10.79万方，混凝土发运量小幅度减少。本周展望近几日各地天气陆续转好，工程进度陆续开始恢复，从项目类型来看，部分基建、市政项目赶工意愿明显，工程进度会顺利进行，房建市场施工速度仍一般，未有明显的提速，混凝土发运量整体会有增加，但整体增加体量仍受限。水泥、砂石等材料价格保持上涨，混凝土价格在长时间下行后，多数混凝土企业提价意愿强烈，但在市场提升阶段，混凝土提涨时间节点或有延迟，预计本周保持小幅走强趋势。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业 1、房建需求提升空间有限。即期指标显示，本周截至9月21日，百年建筑调研国内500余家混凝土周发运量309.3万方，周环比增加3.5万方，混凝土发运量保持增势；全国混凝土平均产能利用率为15.44%，周环比上升0.17个百分点，低于去年同期3.94个百分点。目前总量中，市政项目用量占47.16%，较上轮提升0.78%，而楼盘项目用量占38.65%，较上轮下降0.42%。年底开始，部分市政项目逐步进入小赶工阶段，目前专项债使用限制时间越发靠近，多地学校、医院、道路建设等有所增量，因此看下来，接下来项目的发运量占比中，市政项目占比依旧能占据较大份额。房建方面，最近国内“保交楼”、限购门槛放宽、公积金贷款额度提升等利好消息继续传出，加之烂尾楼托盘，因此前期停滞房地产项目得到一定活力。综合来看，下轮房建及市政工程有一定发力空间，但资金问题方面尚未明确，仍有一定存量项目尚未能启动。再来看下占比方面，国内目前部分地区针对烂尾楼，及在建房建项目均有一定要求，因此后期房建项目用量会有小幅增量，而市政方面，接下来的用量主力军，用量仍会增势为主，下轮房建及市政项目占比或能趋于较为平稳状态。 2、基建需求维稳。截至9月22日，百年建筑调研国内202家大型矿山企业砂石总出货量为1696.19万吨，周环比上升12.9%；截至9月19日，国内250家水泥生产企业出库量8858.4万吨，环比上升5.44%，整体需求继续提升，达到近两月内最高点；当期水泥直供量为255万吨，环比增长4.51%。川渝辽冀等区域疫情封控解除，沿海城市台风过境后，材料运输畅通，下游工程进度恢复正常，需求明显回补；其他区域重点工程拿货量保持稳定，基建整体用量稳步增长。在各路资金的驰援下，加之天气情况尚可，下游拿货积极性提高。其中市政工程发力较为亮眼，开工率及施工进度相对较好，基建和市政携手拉动需求回升。但需注意房地产方面仍无明显改善及疫情反复对局部市场的抑制。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2022-10-10

民生策略：越临近衰退那么真正意义的滞胀即将到来

基差的角度来看，当前原油期货价格仍低于现货价格，有色金属的基差也处于历史低位。宏观衰退预期带来的对行业供需基本面定价的巨大压制是当前商品定价的主要特征，大概率出现的是衰退确认后因美元指数确定走弱带来更为广泛的商品反弹。　　　　　　在海外经济状态明显呈现出滞胀特征的背景下，大宗商品所具有的优势将会愈发明显。如果美国可以在加息周期中实现经济的软着陆并走向复苏，那么需求的增长将放大上游资源品供给不足的矛盾，进而推动价格的上升；如果美国真的走向衰退，那么在经济下行引发美元走弱的环境中，大宗商品价格将从宏观预期压制中解脱，大宗商品定价将因供需差异出现明显分化，并获得美元计价的价格支持。　　3、国内宏观波动率放大仍是大概率事件　　此前房地产市场低迷的景气度向其他板块扩散正在得到经济数据的验证。从最近公布的8月份工业企业经营数据来看，全部工业企业整体累计营业收入的同比增速在持续下降，同时累计净利润的同比增速也已经由正转负；无论是采矿业还是制造业，营收与利润增速下降的特征都较为明显。当前地产带来的经济下行压力已经开始向政策支持性行业扩散，从资产价格看最具中国产业政策扶持、弯道超车特点的新能源整车企业的股价大多出现大幅回撤并接近年内低点。　　　　不过需要看到的是，当前变化正在发生。我们在报告《最“结实”的堡垒》中曾指出，当地产的问题不再只是房地产的问题时，地产问题的解决也就会变得愈发紧迫起来。在国庆节前夕，人民银行、财政部、税务总局等多部委先后发布政策文件，支持“保交楼、保民生”相关工作的推进和稳定房地产市场的预期；同时在十一期间，多地地方政府以房地产交易会或房地产博览会的形式、通过发放补助减免税费的方式支持房地产消费。　　　　尽管变化正在发生，但是基本面是否就此触底回升有待后续验证。近一周来房地产销售面积虽在环比上有所改善，但是滚动52周的房地产成交面积仍处在历史低位。此外，新冠疫情对经济基本面的扰动仍然存在，国庆假期全国旅客发送量较往年有所下降，约是2019年的四成左右；与此同时，近期新冠病毒感染人数有所反复。站在当前的时点上，面对经济基本面走向的不确定性，可以预期的是未来宏观波动率放大仍然是大概率事件。　　　　中国的核心问题在于“滞”，但其实滞本身也会带来胀，因为一旦地产基本面下行、叠加消费的疲软，那么人民币或将继续承压，海外原材料的输入性压力将向国内传导；如果中国经济进入复苏，即使上游资源会因供给不足带来价格上行，但是中国本身属于制造业为主的经济体，其带来终端通胀的压力可能较小，那么通胀对于权益市场和经济体而言相对友好。因此，在此前的报告《应对变化与动荡》中，我们曾指出房地产是否复苏其实和风格切换无关。　　4、全球滞胀下的投资布局　　十一期间，在全球投资者基于衰退、通胀和货币政策反复回摆的交易中，我们看到了真正的滞胀正在走进现实。美林时钟式的通胀只是滞后需求回落的思考范式正在远去，挂靠通胀粘性的大宗商品更具有“反脆弱”特征。　　回到国内来看，此前房地产的下行压力对其他行业造成的外溢性影响正在得到经济数据的验证。当前一系列促进房地产消费的措施正在落地，但经济基本面是否可以就此触底反弹则有待进一步的验证，未来更有可能出现的情境是宏观波动率的放大。　　在宏观波动率逐步放大的环境中，我们选择和未来更重要的资产站在一起，其中包括能源（油、煤炭）、有色金属（铝、金、铜、钼）、运输（油运、干散运）、能源转换的电力。市场的乐观理由仍然是对经济走出下行的期待，我们推荐：房地产、基建、银行。成长未来可以关注适应于实际收入下降时期的国防军工和元宇宙。　　5、风险提示　　1）海外超预期衰退。如果海外出现超预期的衰退，那么通胀与需求将会出现明显下行，同时海外经济体的货币政策可能会由紧缩快速过渡至宽松。　　2）地产下行对经济影响有限。如果地产下行对经济的影响有限，那么这将意味着经济下行压力相对而言并不大，那么宏观波动率存在收敛的风险。

金融界2022-10-09

熊市之下比特币和美股的相关性究竟如何？

度比特币信托基金（GBTC）也与比特币现货价格高度相关；但是，由于其溢价/折价机制，GBTC 的价格与比特币价格还是存在较大差异。尽管基于指数的加密 ETF 并不会直接跟踪加密货币的价格，但这些 ETF 中，大多数都与比特币现货价格存在相对较高的相关性，具体取决于基金持有加密美股的规模（在下表中进行了更详细的讨论），示例如下： 1、一些持有纯加密美股的 ETF，比如 Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) 和 Global X Blockchain ETF (BKCH)，与比特币的相关度系数接近 0.80； 2、Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN) 等持有更多元化持股的主题 ETF 相关性可能略低。 3、Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO) 也持有一些多元化的持股，但它与 BTC 的相关性系数高达 0.83，这是因为该 ETF 对 GBTC 的投资配置占比达到了 15%。下表通过分析单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性对比，进一步研究了加密 ETF 和指数与比特币之间的联系。我们发现，现阶段这些单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性系数范围大约在 0.60 到 0.85 之间。 1、对于像 Microstrategy (MSTR) 这样的公司而言，其美股与比特币价格相关性最高，因为这些公司在其资产负债表上持有大量比特币作为“收购并持有”策略（截至 2022 年 6 月 30 日，Microstrategy 公司的资产负债表上有 129,699 个比特币）。 2、加密矿企也与比特币有很高的相关性，因为他们的大部分利润是根据开采的比特币价格获得的，但可能会根据他们管理电力成本和管理费用的程度而有所不同。 3、加密交易所和加密金融科技公司与比特币的相关性同样相对较高，但此类公司的相关性系数低于加密生态系统的其他公司，因为加密交易所和加密金融科技公司的利润通常来自交易量、费用和佣金。总结尽管比特币与更广泛的美股的相关性仍然很高，但鉴于持续的市场不确定性、以及比特币诞生至今的历史较短（采样数据量优先），很难区分这种相关性究竟是一种短期现象，还是一种长期趋势。但是，比特币与传统美股之间的高相关性并不一定是坏事。你会发现，一些技术投资者已经开始使用比特币和比特币相关美股作为一种“回报增强剂”，并且将加密货币作为自己技术投资配置的一部分了。来源：金色财经

金色财经2022-10-09

每日钢市：6家钢厂涨价，钢坯跌20，钢价上涨空间不大

又迎来了房地产政策的重磅利好，各地热卷现货价格小幅上涨。国庆节期间市场放假，交投氛一般，加上需求节前提前释放，假期前几天需求疲软，目前大多地区下游工地处于赶工期，且部分投机成交略有回升。因此，预计9日全国热轧板卷价格或将小幅向上运行。冷轧板卷：10月8日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4551元/吨，较上个交易日上涨33元/吨。据商家反馈，国庆期间各地价格上涨，市场看涨情绪浓厚。据悉，今日各市场成交放量，下游补货积极性尚可，多地贸易商有惜售心理。综合来看，预计9日国内冷轧板卷价格或将小幅偏强运行。中厚板：10月8日，全国24个主要城市20mm普板均价4225元/吨，较上个交易日上涨18元/吨。国庆假期结束，下游补库需求较强，部分地区节中报价抬涨，市场整体报价上涨意愿较强，全天交投氛围好转，整体需求有所释放。但商户心态方面还是偏谨慎观望，操作方面多出货回笼资金为主。综合来看，预计9日全国中厚板价格震荡偏强运行。三、原燃料市场价格焦炭：10月8日，焦炭市场暂稳运行，国庆期间焦炭首轮提涨全面落地，涨幅100-110元/吨。焦企多保持节前开工水平，厂内库存低位运行，积极出货，目前焦企提产意愿不足，随着涨价落地，焦炭利润虽稍有好转，但原料煤价格依旧处于高位，市场多看稳心态。钢厂方面，钢厂开工高稳，成材价格小幅反弹利润修复，对原料多按需采购为主，短期内焦炭市场暂稳运行。废钢：10月8日，废钢市场价格整体持稳，主流钢厂废钢价格以稳为主。受节日期间部分钢厂跌价影响，部分到货出现小幅增加，多数库存水平能够维持正常生产，多以观望收货为主，根据钢材价格及到货谨慎小幅调价。近日成材走势回暖，市场信心得以提振，不过目前市场资源依旧偏紧，场地竞争激烈，加上疫情不定点反复爆发，废钢运输受阻，预计短期废钢窄幅震荡调整为主。四、钢材市场价格预测国庆假日期间大宗商品市场走强，黑色系方面伴随钢坯价格上涨，节后首日开盘后现货报价延续涨势。终端下游补库，投机需求也有所释放，市场成交回暖。加之原料价格的支撑，预计短期钢材市场价格将偏强运行。

我的钢铁网2022-10-08

9月份大宗商品价格指数上涨，后期或先扬后抑

，美元指数持续增强，国内进口成本增加，现货价格表现坚挺，对天然橡胶市场上行有一定支撑。但当前供应增量趋势明确，节后下游部分工厂有检修计划，国内外需求表现弱势，宏观扰动复杂多变，无明显大幅上涨或下跌驱动。预计10月份天胶有上涨趋势，但上方空间有限，涨后存在回落预期。 9月份建材价格指数为1442.33，环比上涨2.03%，同比下跌9.64%。 9月份，随着高温天气消褪，项目施工进度加快，水泥需求稳步回升，供应方面，多地结束错峰生产、节能限产，供应增加，供需向好，在成本压力下，9月全国水泥价格稳中有升。展望10月，原材价格上涨，企业成本利润压力大，推涨积极性较强，而需求方面，在“保交楼”、“稳增长”等政策影响下，后期需求仍有上升空间，但能否支撑水泥价格的连续上涨，须看后期需求涨幅，预计10月全国水泥价格震荡上行。 9月份造纸价格指数为961.14，环比上涨0.25%，同比上涨2.02%。 9月中国瓦楞纸及箱板纸价格以持续下行为主。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3528元/吨和4411元/吨，环比分别下跌1.0%和2.2%。主因中秋过后，国内消费低迷、海外订单流失等因素致使下游包装企业订单不足，月内纸企通过降负荷及执行优惠等政策降低库存水平。9月份去库存化速度较上月有所放缓。隆众预计，国庆假期期间，下游包装企业多休市放假，节后龙头纸企欲拉涨，然多数业者信心不足，“银十”景象依旧难以呈现。10月需求端仍较疲弱，成本端亦难有大幅提升可能，预计10月份瓦楞纸市场主流价格或小幅波动运行。 9月份纺织价格指数为920.26，环比下跌1.01%，同比下跌5.64%。 9月PTA市场价格持续震荡后居高运行，加工费明显改善。上旬当中，原油弱势震荡，然台风影响物流运输及码头，且有供应商合约减半供应，继而有供应商出货限制，现货流通收紧，基差持续走强。中旬期间，新一轮台风影响扩大化，有供应商装置检修集中，保持持续买盘，加剧现货流通趋紧，即便PTA供应边际有增，聚酯亏损加大后买盘情绪不佳，些许带动基差下滑，但市场价格重心居高。下旬期间，加息符合市场预期，俄罗斯动员加紧原油趋紧情绪，短线抑制市场颓势。然聚酯旺季减产利空业者情绪，叠加宏观预期及产业供需趋弱，现货流通稍有宽松，伴随着下游节前补货陆续结束，PTA绝对价格、价差双降，市场步入下行风向。预计10月市场价格振幅加大。加息依旧利空全球经济幅度，叠加地缘终端延续，然考虑PX依旧偏紧，归于成本端的支撑存在。继而结合棉纺联动性能，市场波动加剧，随着供应回升，供需差收窄，市场持续升势存在抑制。此外后道订单多可持续至10月中旬，电商及外贸订单尚有补单预期，但持续、大幅增量预期不足。预期市场下旬在新装置投放前期，市场存在一定利空有待市场，价格或逐步走软。 9月份农产品价格指数为1717.75，环比上涨1.05%，同比上涨7.94%。截至9月30日，连盘豆粕主力合约M01报收于4099点，月涨310点，月涨幅8.18%。纵观整个9月连粕走势，基本上都处于稳步上涨的过程，特别是USDA报告公布后，连粕单日大涨5.4%，主要是这阶段的国内基本面显著好于CBOT大豆，一方面人民币汇率不断贬值，期间一度出现10连阳，推升进口大豆成本，令国内进口大豆利润恢复不及预期。另一方面在于9月份国内现货价格极其强势，豆粕期价深度贴水现货，让套保空单力量相对缺失。而国内现货因9-10月份的到船减少，预计供应偏紧的炒作下，国内到船到港处于历史同期低位，且9月面临中秋、国庆双节的提前备货，国内豆粕库存一降再降，加上终端提货加速，多个油厂甚至出现压车等现象，多重利好之下，国内豆粕现货、基差突破历史高位。 10月份连粕M01期价或延续高位震荡局面，一方面在于外盘CBOT大豆或将企稳，同时深度贴水现货价格令期价的下跌动能减少。而从基本面的演绎来看，10月份是进口大豆到港偏少的月份，Musteel农产品数据显示10月大豆到港预估575万吨，高于去年同期的511万吨，但低于5年均值653万吨。如此一来10月份国内大豆将延续去库存态势。而豆粕在本就偏低的库存现状下，10月份库存较难累库，主要原因在于10月表观消费量虽将低于9月，但由于过高的豆粕现货价格令下游渠道库存仍旧不断高，国庆节后归来仍有补库需求，届时对现货价格有所支撑。真正的风险在于经历9月大涨之后，超千元/吨的豆粕基差价格容易让市场参与者恐高，降低市场参与者的积极性，且由于11月大豆到港将大幅回升，将令中下游企业更加容易理性，追高意愿减弱。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。宏观方面，海外通胀压力较大，美联储货币政策仍有偏紧预期，中长期施压大宗商品价格。需求方面，国内基建投资继续发力，制造业弱复苏，房地产仍在底部运行，10月份国内经济或延续缓慢恢复态势，需求或前高后低。预计10月份大宗商品价格指数或先扬后抑。

我的钢铁网2022-10-07

认识加密货币期货合约从价格走势中获利

永续合约利用融资让合约价格保持在接近现货价格的水平。交易者在特定时间根据他们的未结仓位来互相付款。永续合约价格与现货市场价格之间的差额决定了谁支付款项和获得报酬。当资金费率为正数时，持有多头仓位的持有者支付空头仓位持有者。当资金利率为负数时，空头仓位持有者支付多头仓位持有者。交易期货时需要考虑的事情扩增你的潜在利润你可以使用杠杆交易来强化你的合约收益，这使你可以利用一小部分资金来增加仓位。但是，这种方法也可能会大大增加清算的风险。初学者在交易期货合约时应避免押注高杠杆，然而，低杠杆也是不错的选择。更进一步的交易策略以短线操作的交易策略来说，加密期货合约提供比一般加密交易市场更多的选择。在操作期货合约时，你可以预测资产价格下跌并做空，当然，这是你在现货市场上无法做到的。留意市场波动交易加密货币及加密货币期货合约最重要的事情就是留意其中的高波动性。由于高波动性本身就是一种风险，但是，对于喜欢预测快速价格走势的短期交易者而言，它也带来了更多的机会。来源：金色财经

金色财经2022-10-06

在货币危机中比特币英镑交易量飙升至 ATH

对美元”，以查看英镑/比特币对“以美元现货价格大幅折价交易”。这是一个结果，而不是一个原因。市场走势创造了这些套利机会。及时发现激励措施的人从中获利。 “随着英镑兑美元触底，BTCGBP 与 BTCUSD 相比大幅折价。随着英镑在高度波动的环境中交易，折价变成了长期溢价，某些灯芯深入折价领域。” 尽管这一因素很重要，但 Arcane Research 仍然认为，“主要力量是做市商减少了对英镑的敞口”。艰难的时期会带来真正的友谊，那些在熊市期间仍然在磨炼和学习的人是那些将长期留在这个行业的人，他们和你一起渡过难关，牛熊。一个人的加密道路总是那样坎坷。你需要加入一个由一群志同道合的人组成的队伍。共同交流探讨。感谢观看，关注我，我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2022-10-05

在货币危机中比特币英镑交易量飙升至 ATH

对美元”，以查看英镑/比特币对“以美元现货价格大幅折价交易”。这是一个结果，而不是一个原因。市场走势创造了这些套利机会。及时发现激励措施的人从中获利。 “随着英镑兑美元触底，BTCGBP 与 BTCUSD 相比大幅折价。随着英镑在高度波动的环境中交易，折价变成了长期溢价，某些灯芯深入折价领域。” 尽管这一因素很重要，但 Arcane Research 仍然认为，“主要力量是做市商减少了对英镑的敞口”。艰难的时期会带来真正的友谊，那些在熊市期间仍然在磨炼和学习的人是那些将长期留在这个行业的人，他们和你一起渡过难关，牛熊。一个人的加密道路总是那样坎坷。你需要加入一个由一群志同道合的人组成的队伍。共同交流探讨。感谢观看，关注我，我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2022-10-05

灰度比特币信托终止与Genesis的重大协议加密货币经纪商Genesis陷入艰难时期

，GBTC股票的交易价格一直低于比特币现货价格，折价达到35%，创下发布时的历史新高。

楼喆2022-10-05

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