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十大券商策略：高切低进行时，斗而不破，攻守有别

势-横盘-趋势延续”的过程均线是趋势的生命线，均线上方的趋势往往走势健康，若行情短期大幅跌破均线、或在均线上下拉锯过久，大概率会导致行情陷入横盘。但横盘也不意味着主线行情终结，历史上主线行情大多存在横盘后继续创新高的情形，从后验的视角看，“横盘”也变成“上涨中继”。对于横盘主线，我们认为行情尚未终结，后续仍有新高可能，有以下2点原因：（1）光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上，且临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化；（2）短期的下跌主因关税冲击，而上周五特朗普对华态度再度软化，也进一步提高了本轮“TACO交易”的可能性。对于横盘主线，从交易角度有两种应对思路、无优劣之分：（1）先离场，后续等待新的催化/股价新高/分歧降低重新入场；（2）放宽止损坚定持有，熬过横盘消化的过程。 6. 国金证券：调整有望放缓，主线变化仍会继续上周A股市场出现了较大幅度回撤，且贸易冲突加剧不能解释本来受益于此逻辑的自主可控板块上周回撤反而更大的现象。调整更深层次的原因是：当前美国金融资产与GDP比值本就处于高位，服务业走弱且科技发展的过程中矛盾开始出现扩散。配置方向上，第一，对国内行业的关注是短期的重点，近期行业景气度有所回升的内需行业值得关注：食品饮料、航空机场、煤炭。第二，中期来看，在新兴市场制造业活动修复与投资加速的过程中，实物资产仍将占优，建议关注上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、电力电网设备），中间品（基础化工、钢铁）。第三，企业端资金活化的进程仍在持续，非银金融将受益于全社会资本回报的见底回升。 7. 光大策略：短期调整，无需悲观受中美关系不确定性加大、市场情绪回落等因素的影响，A股市场上周整体下行，主要宽基指数普遍下跌。行业配置方面，短期关注防御及消费板块。历史来看，市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息及消费板块。此外，外需不确定性加大背景下，内需加码预期可能会加强，利好消费。防御板块中可关注银行、公用事业、煤炭等高股息方向，以及具有避险属性的贵金属等；消费板块中，可以关注食品饮料、社会服务、美容护理等有望受益于内需政策加码的方向。中期继续关注TMT和先进制造板块。流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。 8. 兴业证券：以我为主，布局内部确定性上周，随着中美贸易摩擦的影响延续、叠加美国银行信贷危机等风险事件发酵，市场风险偏好收缩之下，结构上也呈现出明显的“高切低”特征，红利、消费等避险、内需品种明显占优。但往后看，随着海外扰动影响最大的时刻或正在过去，而内部积极催化因素逐步增多的背景下，后续应对思路仍是以我为主，布局内部的确定性。一方面，“高切低”也要注重景气确定性，当前低位绩优的行业包括新消费（乳制品、教育、饰品、宠物经济）、军工（航天航海装备）、化工（农化制品、化学原料）、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。另一方面，四中全会、三季报业绩构成核心催化的仍将是景气成长主线，叠加避险情绪驱动的“高切低”交易也带动性价比问题进一步消化，后续布局的重点仍是低吸被错杀的景气成长品种。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。 9. 华西证券：珍惜优质筹码，修复行情将在10月下旬缓慢展开十月以来全球风险事件增多，包括美国政府关门、日本政治不确定性增强、中美贸易摩擦升级等，市场避险情绪升温，贵金属走强，油价下跌，中美股市均有不同程度调整。市场展望：珍惜优质筹码，A股修复行情将在10月下旬缓慢展开。（1）美国政府释放贸易摩擦缓和信号，“TACO”交易再现。（2）10月下旬海内外积极因素仍多，“稳市机制”将发挥股市稳定器作用。（3）科技板块步入估值震荡期，但尚不足以构成持续性的风格切换。行业配置上，指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入。待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资。主题上，建议关注“并购重组”。 10. 银河证券：短期市场风格切换，聚焦“十五五”预期在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。短期可关注两大配置线索：（1）本周即将召开的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划；（2）三季报进入集中披露期。政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。红利板块防御属性突出，涉及银行、交通运输、食品饮料等行业。中长期的积极因素依然存在，重点关注：（1）新质生产力主题：“十五五”规划与自主可控逻辑下的中长期主线。（2）反内卷：“十五五”时期，反内卷政策将保持延续性，并在现有基础上进一步深化。（3）大消费板块：扩内需政策进一步落地，有望带动行情向上。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。（4）“两重”领域：多地重大工程项目建设加快推进，将推动产业链的完善和发展。

格隆汇10-20 07:55

至前所未至！纵横G700全球上市32.99万元起，开启中国豪华越野新时代！

未至”的探索之旅，重新定义人生的坐标与生命的广度，更在“中国从汽车大国到汽车强国”的奋斗路上，刻下属于中国品牌的鲜明坐标。随着中国汽车工业在豪华越野领域迈出坚实一步，中国越野，纵横世界，指日可待。

金融界10-19 23:25

一封来自家人的决裂信 | 川普的“移民打手”已众叛亲离

来家族关系而痛心。我绝不让邪恶走进我的生命，无论那邪恶身上流的血是否和我血脉相连。” 早在2018年，米勒的叔叔大卫·格洛瑟 (David Glosser) 就曾在《政客》(Polico)撰文称： “我怀着沮丧和日益增长的恐惧看着我的侄子，一个受过教育、非常了解自己血统的人，竟然成了移民政策的设计者，而这些政策否定了我们家族在这个国家生活的基础。” 卡斯默向评论的网友证实，作为移民打手的斯蒂芬·米勒目前已经众叛亲离，父母两边的大多数家族成员都与他断绝了关系。（By 新约客）原文为阿莉莎·卡斯默2025年7月17日发表于Facebook的贴文。原文链接： https://www.facebook.com/alisa.kasmer/posts/pfbid04RCsC5EgWG52xbDcJzZLsmPbn9d7mm8XsFyigZxuTqjK5Xz8eqDkbT8NXsqX8UYXl 我无法、也绝不会与你再有联系本文为非营利调查新闻编辑室“Information Justice（信息正义）”编译作品。已开通快捷转载，欢迎转载、分享、转发。文：Alisa Kasmer 译：Brandi 编：新约客写在前面我曾犹豫要不要把这篇文章公开。一周前，卡马里洛(Camarillo)发生ICE突袭[注1]，随后我经历了三十多年来最严重的一次惊恐发作。（幸亏有抗抑郁药Zoloft，我才勉强撑过来。RFK Jr.，你给我滚！[注2] ）那天，我哭了好几个小时，浑身发抖、恶心、彻底失控，那种状况持续到凌晨。之后，唯一能让我稍稍平静的，就是写作。于是第二天，在情绪反应的余震中，我开始写下这些东西。几天后，我开车时又一次惊恐发作（幸好当时离家不远，还能开回去，没出事儿），再次被抛入心碎的漩涡。然后，我接着上次停下的地方写，一直写了下去。 [注1]2025年7月10日，美国移民局等联邦警员突袭了加州卡马里洛附近一家农场，抓捕了200多名工人，一名工人试图逃跑时坠落身亡。 [注2]卫生部长小肯尼迪称抗抑郁药会上瘾，等于海洛因，还会导致暴力。你是邪恶 1 很多人都知道我表弟是谁。公开谈论这件事让我很痛苦。把这些赤裸的东西写出来，会带来什么，叫我真切地恐惧。看着一个我曾喜爱的人变成邪恶的化身，那是巨大的痛苦。但我知道，沉默只会加深那种痛苦。我有太多话要说，也许有一天会全写出来。这篇很长，我这人是个话痨。 2 昨晚，我处于一种自己本没意识到的巨大哀伤中。这种哀伤在我身体里生长很多年了——无声无息，但一直都在。它来自于我与这个国家某种暴力与邪恶根源的近距离接触。我哭到喘不上气，整整几小时都在抽泣，大口喘气，身体发抖，胃里恶心，胸口像压着块沉重的巨石，无法挣脱。我在经历一场惊恐发作，无法逃离。也许是十年的愤怒与痛苦终于涌上表面，也许是最近的ICE突袭把我的愤怒转为悲伤。不论是什么，某种东西在我体内彻底裂开，强烈冲击内心深处。 3 我想，很多人也在感到痛心，为这个变得残忍、不再仁慈的世界痛心，为越来越渺茫的未来痛心。我痛心我们的国家本可以不是现在这样—— 我们的国家本来是个拥有无与伦比的财富、智慧和潜力的国家，拥有资源确保每个人都能有尊严、公平、健康和安全生活的国家，拥有足够技术与医疗进步本应非凡伟大的国家。但如今，资源和财富集中在少数人手中，被自大、权力和丧失同理心毒害，而其余人在挨饿。国家特权被用在残忍和迫害上，针对的正是那些撑起我们社区的人——最勤劳、最脆弱、也是支撑我们国家的人。一个社会的强大取决于最脆弱群体的处境，而我们社会的弱者处在最脆弱的境地。那不是偶然，而是设计。是你设计的，斯蒂芬。 4 此外，我背负着家族的哀伤，那是最私密、最痛苦的。我为我曾爱的表弟而痛心。那个我看着他长大、照看他、共度童年的男孩；那个我曾笑话他迷恋迈克尔·杰克逊和《捉鬼敢死队》的孩子；那个笨拙、有趣的孩子——作为生在中间的老二，他渴望关注，却对家里最小的成员格外温柔；那个让我想起电视剧里的Alex P. Keaton的孩子——年轻、保守，也许有点迷失，但可爱而无害。或者我曾那么以为，但我完全错了。我意识到我根本不认识你，这让我五脏俱裂。斯蒂芬，我为你变成了今天这样的人而痛心，我也为因此失去的一切而痛心。我为我永远见不到你的孩子而痛心。我为由于你选择了如此充斥残忍的路，我无法、也绝不会与你再有联系、从而失去未来家族关系而痛心。我绝不让邪恶走进我的生命，无论那邪恶身上流的血是否和我血脉相连。 5 我为你被赋予的权力、以及那些纵容你的人而痛心。我为我曾经爱的家人痛心——他们曾扶持我、陪伴我、让我有安全感，如今却让我不安，甚至恐惧。也许我从来没有真正了解过他们，这一发现让我痛心。我的心每天都一次次破碎。你是残忍 6 但最让我痛心的，是那些被你的行为直接伤害的人，是洛杉矶这个我们共同家园的社区，是整个加州、及全美国被你的残忍恐吓的人们。我为那些被打着“移民政策”幌子的残忍行为摧毁的家庭而痛心，为那些仅因为棕色肤色而被恐吓的勤劳、充满活力的社区成员痛心。而那一切从来都不是关于罪犯，或关于“非法”入境。如今，那项大而丑陋的法案被通过——其中给ICE的拨款比大多数国家的所有军费都高——我无言以对。这种充满仇恨的执念什么时候才会结束？除了恐惧，你到底在制造什么？移民曾是你成长经历的一部分，那么，这种残忍是你在否定自己吗？【延伸阅读】【重磅访谈】一支由总统控制的国家警察部队正在美国建立 7 人们总问我：“他怎么会变成这样？”我没有明确答案。我只能推测，也许是自大、恐惧、仇恨与野心多重因素的罕见叠加——那些因素被扭曲成残忍而空洞的东西，伪装成力量。你生于特权家庭，生于安全和财富，你却把那一切武器化。我很晚才看清那种堕落，如今心中只剩内疚与羞愧。我本可以做什么吗？我妹妹最近问我，如果当时有社交媒体，如果我们高中时能看到你那些可怕的视频，我们会发声吗？会干预吗？答案：一定会的。我为我们从未有过那样的机会而痛心。你是耻辱 8 但最刺痛我的一点是：我们是受犹太人教育长大的。斯蒂芬，你我都知道那意味着什么。我们听着幸存者的故事长大。我们学过大屠杀、隔离、驱逐——那不仅是历史，也是我们身份的一部分。我们承载着只因我们的存在就被追杀、被仇恨、被驱逐、被屠杀的世代创伤。我们被教导要记住那一切，每年圣日，都提醒自己要挺身而出，让历史“不再重演”。但你的所做所为打破了那神圣的誓言，打破了我们所受的一切教导。你怎么能对别人做出曾经加诸于我们自己的事情？你怎么能每天醒来，对别人重复我们民族九死一生逃过的残忍？我们被教导永远不要忘本，但你似乎已抹去了我们的历史。这让我心碎，也让我蒙羞。因为你，我离这种残忍如此地近。我羞愧，身心破碎。你是诅咒 9 我尽全力去抵抗你造成的伤害，但做的永远不会够。我无法抹去你做过的事，或让你回到从前的你。我无法匹敌你的影响力或权力，我感到无助。悲伤裂开以来，惊恐发作就没停过，泪水止不住地流，胸口的重压无法摆脱。这不是关乎政治，而是关乎人性，关乎良知。而你已失去了良知。 10 我真无法理解，你毁掉了那么多人的生活，只为满足你自己的执念和自我膨胀，只为维系一个如此腐败、如此卑劣的政府。一切像是梦魇，但就是现实。无论我怎样努力抽离，现实依然不变——离这样深重的残忍如此之近，让我无比羞耻。我被彻底掏空，因你带给我们家族的遗产而心碎——那遗产我从未要求和你共享，如今却成了我必须背负的诅咒。 *标题为编者所加。为便于手机阅读，编辑做了较多的断行分段处理。来源：加美财经

加美财经10-19 00:00

友邦人寿携手中国健教协会启动乳腺癌防治公益行动，共筑女性健康防线

愈，三分之一的癌症可以通过合理治疗延长生命。作为健康保障领域的先行者，友邦人寿始终秉持“健康长久好生活”的品牌承诺，此次依托“友爱防癌”公益科普项目，整合权威医疗资源，发起覆盖全国、贯穿全月的系列公益行动，以更广泛、更深入、更贴近公众的形式，赋能女性群体掌握健康主动权。（主题活动海报） “万人·千人·百人”三大行动，构建立体化防癌科普网络本次活动创新推出“万人公益、千人科普、百人筛查”三大行动，实现线上与线下、知识普及与健康管理服务的深度融合，生动诠释健康新「享」法——让健康不再是被动应对，而是可感知、可参与、可享有的生活方式。万人公益——线上触达，健康“随心享” 专家直播“姐妹局”：邀请国内乳腺健康与超声影像领域权威医学专家，以轻松对话形式科普自检技巧、筛查路径及生活方式管理，为女性用户送上“姐妹式”健康陪伴，让专业医学知识变得温暖可亲。轻科普短视频矩阵：推出 “快问快答”、“街头采访”等系列短片，通过社交媒体广泛传播，让防癌知识易懂易学。趣味互动话题PK：在“友邦友享”APP及小程序上线话题PK活动，寓教于乐，激发用户参与热情。千人科普——深入场景，知识“深度享” “走进友邦”公益讲座：在全国多地开展数十场乳腺健康公益讲座，邀请专家走进友邦，为员工及客户提供面对面的专业科普。 “走进高校”健康课堂：在部分友邦合作高校，为女教师群体开设专属乳腺健康课堂，让健康守护从校园启航。百人筛查——精准服务，关爱“精准享” 在部分地区联合三甲医院及专业机构，为VIP客户试点开展乳腺容积超声公益筛查专场，助力高风险人群“早发现、早干预”。深化“友爱防癌”公益生态，践行“健康新「享」法”长期主义自2023年友邦人寿与中国健教协会启动战略合作以来，“友爱防癌”公益项目已持续开展防癌科普、社区早筛、课程赋能等系列行动，构建起集“知识传播、健康服务、公益倡导”于一体的长效健康支持体系。此次全面升级，标志着该项目在内容深度、服务广度与技术应用上迈上新台阶，进一步丰富了“健康新‘享’法”的内涵。中国健康促进与教育协会肿瘤筛查和预防专委会主任委员代敏教授表示：“乳腺癌是目前最有可能实现早期发现、早期干预的恶性肿瘤之一。我们呼吁每一位女性将定期乳腺筛查纳入生活常态，把健康管理当作日常习惯。预防胜于治疗，让乳腺癌远离我们和所爱的人。” 中国健康促进与教育协会肿瘤筛查和预防专委会副主任委员郑莹教授呼吁：“均衡饮食、情绪稳定、适量运动、规律作息——健康的生活方式，是抵御乳腺癌的第一道防线。希望广大女性朋友从点滴做起，主动践行健康生活，为自己筑起一道坚实的‘粉红屏障’。” 国家卫健委乳腺癌筛查超声专家李安华教授强调：“乳腺癌并不可怕，真正可怕的是发现太晚。只要做到‘早发现、早诊断、早治疗’，绝大多数乳腺癌患者都能获得良好预后。请大家记住：定期筛查，是守护乳腺健康最有效的方式。要科学筛查、重视早诊早治，把健康掌握在自己手中。” 友邦人寿首席客户官、首席健康业务官张敏表示：“我们始终认为，保险的价值不仅在于事后的经济补偿，更在于事前的风险防范与全周期的健康守护。通过‘健康新「享」法’，我们希望传递一个重要理念：健康管理不应从治疗开始，而应从预防出发。未来，友邦将持续携手权威医疗机构与健康伙伴，不断深化健康生态圈建设，为更多家庭的健康与幸福提供坚实保障。” 关爱不止十月，健康在于日常。乳腺癌防治是一场需要全社会共同参与的持久战。友邦人寿呼吁社会各界持续关注女性健康，从一次自检、一场筛查、一堂科普课开始，让健康行动融入日常生活的每一天！一起拥抱健康新「享」法，共享健康长久好生活。

金融界10-18 11:14

重磅！“寒王”三季报出炉！前三季度净利润16亿元，知名游资章建平“没跑”，反手加仓32万股，账面浮盈约46亿元

背景。取名“寒武纪”，是希望用地质学上生命大爆发的时代来比喻人工智能的未来。寒武纪云端产品线主要包括云端智能芯片、加速卡及训练整机。其中，云端智能芯片及加速卡是云服务器、数据中心等进行人工智能处理的核心器件，训练整机是由公司云端智能芯片及加速卡提供核心计算能力的自研训练服务器产品。 2020年7月20日，寒武纪成功在科创板上市，成为“科创板AI芯片第一股”。不过寒武纪上市以来依旧保持连续亏损状态，尚未实现年度盈利。算力芯片国产替代速度加速今年三季度，算力芯片国产替代速度加速。 7月31日午间，国家网信办发文表示：近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。为维护中国用户网络安全、数据安全，依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》有关规定，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。 H20作为英伟达针对中国市场的特供版芯片，其FP16算力为148TFLOPS，显存带宽4TB/s，虽较原版H100性能大幅缩水，但仍是国内大模型推理市场的主力产品。美国资产管理公司伯恩斯坦分析师估算，若按4月出口管制前英伟达的销售数据计算，2025年其将在中国销售约150万颗H20芯片，产生约230亿美元收入。这款性能低于英伟达尖端AI加速器的产品本应与华为、寒武纪等企业的国产芯片竞争，但是若生产暂停属实，这部分市场或将被国产芯片替代。在近日美国城堡证券举办的活动上，英伟达CEO黄仁勋称，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前英伟达100%离开了中国市场。黄仁勋在上述活动上表示，美国的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一。黄仁勋还提到中国在AI领域的实力，他表示，中国拥有全球约50%的AI研究人员，有出色的学校，对AI有极大的关注和热情。

金融界10-17 20:34

江西生物推出新一代破伤风临床防治首选药物“西林瓶TAT”，引领行业技术革新

种新产品，让多克隆抗体在新时代焕发新的生命，解决生物毒素中和及感染性疾病治疗中尚未满足的医疗需求，推动更多‘中国方案’走向世界，为全球公共卫生事业贡献力量。” 江西生物新一代西林瓶包装TAT的上市，标志着中国生物医药产业从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的重要跨越。公司通过技术创新重新定义行业标准，以生态化布局实现价值创造与价值捕获的有机统一，展现了中国医药企业的全球视野与责任担当。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 19:54

AI见顶？台积电打脸！指数级增长！

5年仍占37%营收）一样，成为规模大、生命周期长的节点，撑未来10年增长。” 04 全球扩产：卡位AI产能，成本压力持续缓解 AI需求爆发需产能支撑，台积电全球四大基地进展明确，同时严控成本。 1.美国亚利桑那：建超级晶圆厂集群加速现有工厂建设，计划收购第二块土地，打造“独立巨型集群”，生产3/5纳米制程，配套2座CoWoS封装厂；与大型OSAT合作，其工厂已破土动工（进度快于台积电封装厂），2026年投产缓解CoWoS紧张；目标2027年产能突破100万片12英寸等效晶圆，依托美国AI需求（亚马逊、微软等）和15%-20%政府补贴降低成本。 2.日本熊本：从量产到二厂扩建首座特殊制程厂2024年底量产（良率近台湾水平），生产12/16纳米汽车/物联网芯片；第二厂已开工（2027年量产），聚焦7纳米特殊制程，瞄准丰田、本田自动驾驶芯片需求，获日本政府25%投资补贴。 3.德国德累斯顿：服务欧洲汽车与工业AI 生产28/40纳米特殊制程，用于汽车电子、工业AI（如西门子机器人），2027年量产；依托欧洲汽车工业基础，规避关税壁垒，建设进展顺利。 4.中国台湾：2纳米大本营，守盈利根基新竹、高雄园区筹备多期2纳米厂（2026年建、2028年量产），先进制程毛利率比海外高5-8个百分点，是盈利压舱石； 2026年CoWoS产能提升50%，满足全球70%以上需求。成本方面，2025年下半年海外工厂毛利率稀释仅2%，全年1%-2%（低于年初2%-3%），黄仁昭解释：“规模效应提升产能利用率，供应链本地化降运输成本，未来初期稀释维持2%-3%，后期通过技术优化对冲。” 05 资本支出： 400亿美金精准押注，营收增长跑赢CapEx 25Q3台积电将2025年CapEx区间收窄至400-420亿美元（原380-420亿），分配逻辑清晰：70%用于先进制程（3/2纳米）、10%-20%用于特殊制程（汽车/物联网）、10%-20%用于先进封装（CoWoS），全瞄准AI高需求领域。黄仁昭强调：“CapEx与增长机会挂钩，我们确保营收增长快于CapEx。”过去5年，台积电营收复合增18%，CapEx仅增12%；2025年前9个月CapEx293.9亿美元（Q3单季97亿），节奏可控。回报预期明确：每1美元CapEx未来3-5年带来1.5-2美元营收回报（先进制程、CoWoS达2.5美元），2025年400亿投入预计2027年带来600-800亿营收增量。 06 非AI市场与竞争：手机库存健康，Foundry2.0对冲竞争 1.非AI市场：手机复苏，汽车电子提速智能手机环比增19%（占30%），魏哲家确认“无提前备货，库存健康”，2026年安卓高端机型（三星S25、小米14Ultra）对5/4纳米需求有望支撑10%-15%增长；汽车电子环比增18%（占5%），自动驾驶芯片对7/12纳米需求旺盛，未来3年有望成第三大营收平台。 2.竞争：Foundry2.0构建护城河台积电推行“Foundry2.0”战略，提供“前端制程+后端封装+软件服务”全解决方案，先进封装营收占比近10%。对于美国竞争对手（暗指英特尔），魏哲家表态：“它也是我们的客户，我们为其最先进产品代工。”以合作对冲竞争，巩固行业话语权。 07 未来三大关键信号：盯紧这些指标判增长要验证台积电2030年650亿美元营收目标，未来1-2年需关注三大信号： 1.25Q4营收达标与否：预计Q4营收322-334亿美元（中值328亿，环比降1%、同比增22%），若完成则2025年营收破1216亿（超预期1206亿），且N2量产进度影响2026年开局； 2.N2制程爬坡速度：2026年营收占比需破5%，良率达85%以上，否则恐面临先进制程断档； 3.海外工厂毛利率稀释：2026年需控制在2%-3%，否则拖累整体盈利。 08 总结： AI时代的半导体之王，增长逻辑未变台积电25Q3的表现，是“AI驱动先进制程红利”的集中体现——331亿营收、59.5%毛利率、74%先进制程占比，印证其全球半导体“压舱石”地位。尽管有海外成本、汇率波动等短期挑战，但其技术垄断（N2领先）、需求绑定（500+客户）、产能布局（全球四大基地）的核心优势未变。对投资者而言，台积电的价值在于“长期赛道确定性”——AI算力需求至少还有10年增长期，而它是不可或缺的玩家。正如魏哲家所说：“我们处于AI应用早期，责任是提供先进技术与产能，支撑客户增长并为股东创造回报。” 未来，随着N2量产、全球产能释放、CoWoS瓶颈缓解，台积电将继续领跑AI时代，同时带动上游设备（阿斯麦）、材料（信越化学），下游AI芯片（英伟达）、云服务（亚马逊）等全产业链分享红利，其每一步进展都值得半导体投资者密切跟踪。扫码关注格隆汇研究院，帮你穿透市场波动，精准把握投资良机！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-17 18:45

许浩：10.17黄金狂飙急跌如何看？黄金行情走势分析

每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩论金 1评论10-17 18:26

Baseus倍思成为2025可持续全球领导者大会指定移动电源品牌以安全与绿色创新树立行业新标杆

构、提升能源利用效率等方式，持续降低全生命周期碳排放，并以创新技术推动资源循环与能效提升。例如，在充电与储能领域，倍思大规模应用氮化镓材料与自研温控技术（BCT）及智能分流技术（BPS），有效提升能量转换效率并延长产品寿命；在移动储能产品中，倍思率先采用磷酸铁锂电池方案，使循环寿命提升至3000次以上，实现10年级耐用周期，大幅减少废旧电池与资源浪费；同时，倍思还在储能产品中引入清洁发电配套方案，通过太阳能组件实现“无噪音、无排放、免维护”的绿色供能方式，为行业提供更具可行性的低碳解决方案。这种从源头到终端的系统性思维，使倍思在推动绿色供应链建设与行业可持续发展方面走在前列。值得注意的是，倍思并未将“绿色”与“设计美学”割裂开来，而是在“Base On User”的理念下，探索出兼顾环保、功能与审美的平衡路径。通过减少冗余装饰、优化包装内部结构和整体尺寸、延长产品寿命，倍思不仅满足了用户对品质与美感的双重需求，也在产品耐用性中实现了隐性的减碳效益。这不仅是制造方式的转型，更是一种价值跃升——从“以规模取胜”走向“以绿色取信”，从追求短期产量迈向追求长期可持续竞争力。以“减法创新”构建绿色安全未来：倍思的行动样本尽管绿色理念已深入人心，但消费电子行业的可持续转型仍然面临挑战。以数码配件领域为例，由于兼容性不足，消费者常需为手机、电脑、平板等不同设备分别购买充电器、线缆与移动电源，造成重复购买；而旧设备淘汰后，大量配件被闲置或丢弃，形成庞大的电子废弃物量。这种配件“碎片化”的现状，不仅加剧资源浪费，也成为可持续发展的隐忧。倍思以“减法创新”的思维重塑产品逻辑，推出倍思超能充三合一移动电源，将“插头+线材+移动电源”融合为一体，实现功能集成与结构简化。这一设计从源头减少配件资源消耗，显著降低制造与运输环节的能耗，为消费电子行业提供了可复制的绿色创新样本。三合一方案的意义远不止于技术集成。倍思超能充三合一移动电源自带数据线与插头，从源头化解接口不兼容与配件遗失的痛点，减少重复购买与资源浪费，其倡导的，是一种更具可持续性的消费态度——以长期持有取代快消，用经久耐用的产品表达对资源最真诚的敬意。依托自研的Pocket IN堆叠架构与BPS智能功率分配技术，产品在同功率段产品中实现更高能效与更小体积。BPS技术可根据设备功率需求自动调节输出，在多设备充电时动态平衡功率分配，提升能量传输效率并降低能耗浪费。轻量化设计进一步减少运输碳排放，让绿色从设计源头延伸至使用场景的全周期。同时，倍思也以严格的安全标准和品质体系，确保创新的可持续性与可靠性。移动电源产品多项监测均高于行业的安全测试标准，并在设计阶段即建立了全链路风险防护体系，覆盖温控、过流、过压、短路等多重安全防护模块，确保在高效充电的同时实现长期稳定与用户安心。这一点，也正是2025可持续全球领导者大会选择倍思作为指定移动电源品牌的重要原因——绿色创新与安全品质并重。倍思以科技手段诠释“安全快充，一个就够”的理念，将安全、绿色与高效融为一体，让可持续发展在产品层面可感、可行、可持续。正如大会所倡导的那样——携手行动、共创增长，企业的可持续实践正在从理念走向现实。倍思成为2025可持续全球领导者大会指定移动电源品牌，不仅是对其技术实力与绿色理念的认可，更标志着以其代表的“中国智造”正以实际行动参与全球可持续进程，为世界可持续发展注入新的信心与活力。

金融界10-17 17:25

透视奇瑞出海成绩单，前三季度近百万辆出口“含金量”如何？

多元的全球化路径，是中国品牌在海外保持生命力、打开业绩天花板的关键密钥。具体到奇瑞来说，其在全球化投入上并非简单的资金堆砌，而是完成了技术输出以及全球标准适配。首先，通过落地“瑶光2025”战略，奇瑞已构建了“火星架构、鲲鹏动力、灵犀智舱、猎鹰智驾、银河生态”这五大核心技术矩阵，这为其打造具备全球市场竞争力的产品打下了坚实的技术基础。进一步到海外扩张上，据了解，奇瑞依托全球8大研发中心，覆盖德国、西班牙、巴西、墨西哥及马来西亚等关键市场，并践行“四个开发”战略，包括法规开发、产品适应性开发、竞争力开发和差异化开发。比如针对中东高温环境强化散热系统，为东南亚高湿地区升级车身防腐标准，对南美山路优化底盘稳定性。奇瑞表示，针对德国市场，首发车型Omoda 5纯电车和Jaecoo 7插电式混动SUV都是在德国研发中心完成本地化调教。值得一提的是，近期奇瑞星纪元ES车型拿到了欧洲ENCAP五星安全认证，由此奇瑞累计51款车型获得了全球各类五星安全认证，也是获得全球五星安全最多的中国品牌。因此基于“四个开发”，奇瑞能够前置规避合规风险与市场准入壁垒，又能通过产品属性与消费需求高度匹配去提升产品渗透率，进而在区域竞争中保持充足的竞争力，为业务增长提供支撑。在上述产品创新的基础上，奇瑞以本地化战略全方位渗透海外市场。在用人层面，搭建本地化组织和人才体系。在制造层面，埃及、印尼等工厂逐步落地；奇瑞还和西班牙EV Motors成立合资公司，借助EBRO品牌的影响力输出技术优势，并在巴塞罗那建立生产基地，由此成为首家在欧洲生产汽车的中国车企。所以不仅是技术，奇瑞在全球布局的研发中心、产能乃至渠道网络，都是其难以被复制的出海壁垒。此外，智能化相关技术的跨界延伸进一步拓宽了奇瑞的护城河。奇瑞的墨甲机器人首款人形机器人“墨茵”通过了欧盟CE-MD(机械安全)、CE-RED(无线电设备)与EN18031(网络安全与数据保护)三项核心认证，成为全球首个在硬件与软件层面均满足欧盟标准的人形机器人。从汽车到机器人，本质离不开奇瑞在辅助驾驶、智能座舱、AI大模型和传感器硬件等领域的技术积累。这一看似跨界的布局实则做到了技术的协同复用，也可反哺到汽车的智能化升级，不仅降低研发边际成本，更构建了独特的技术壁垒。 03 全球化浪潮下，重估中国车企的价值潜力对于投资者来说，奇瑞正在从“出口王者”到“全球产业生态构建者”的跃迁，而这一跃迁过程中释放的价值，正是投资者长期获得超额收益的核心来源。从市场维度来看，奇瑞的一大投资看点在于欧洲等市场渗透率提升带来的业绩高质量增长。欧洲作为海外最大的新能源市场，2025年一季度新能源渗透率为20.8%，同比提升3.8个百分点，其中纯电和插混车型渗透率分别为14.5%和6.2%。在政策和需求共振下，渗透率仍有巨大的提升空间。而奇瑞凭借本土化战略，已为后续新能源产品导入铺好道路。按照规划，奇瑞计划2025年底前在欧洲建立45个销售网点，2026年扩展至100个，中期内进一步增至365个，明确的渠道扩张让奇瑞的销量增长具备稳固的未来保障。奇瑞发力高溢价市场，随着渗透率提升，也将向资本市场传递出更高的盈利预期。叠加奇瑞同步拓展其他市场，还进一步拉低了海外业务的风险。奇瑞可以有效对冲单个区域市场的周期波动，收入来源更加丰富，享受成熟市场新能源转型和新兴市场汽车爆发式增长带来的行业红利。根据招股书，奇瑞IPO募集资金净额的20%将投向拓展海外市场及执行全球化策略。可见扩大海外市场版图是奇瑞后续的核心任务之一，也让上述规划落地和业绩兑现能够被预见。对投资者来说，奇瑞海外业务有着稳健增长、风险可控的鲜明标签。进一步从整体来看，奇瑞为资本市场提供了一个稀缺的价值标的。奇瑞兼顾深厚的燃油车发展根基，以及新能源转型的强劲势能，并且构建“技术-品牌-供应链”闭环，在全球化上形成壁垒。这意味着，奇瑞有望成为投资者把握中国汽车产业长期发展机遇的理想标的。最后落脚到估值上，目前奇瑞的PE TTM为10.10，在近期汽车板块整体回调的背景下，该估值水平相对被低估了。奇瑞的收入和盈利能力逐年提升，2024年营收2698.97亿元，净利润143.34亿元，保持着传统车企的稳健经营风格，而“国内+国际”两条腿走路让投资者能够以全球车企的估值逻辑去看待奇瑞。更重要的是，奇瑞具备技术基因，围绕电动化、智能化形成了领先的技术体系，这也让其在估值体系上有“新势力”这一逻辑。这样的话，20-30倍PE或许才是奇瑞的合理水平。若汽车和机器人协同实现商业化，估值或许还有望往科技公司靠拢。所以，奇瑞拥有区别于其他同行的投资内核，是港股市场少见的“价值+成长”双属性标的。 04 结语综上所述，奇瑞汽车出海的可观成绩，是其二十余年坚持全球化战略、深耕技术研发与本土化运营的必然结果。它清晰地表明，中国汽车工业的全球化已从单纯的贸易输出，进阶至技术、品牌、生态的全方位输出。站在投资的视角，奇瑞的案例极具标杆意义，它证明了唯有具备扎实技术根基、深度本土化能力以及可持续全球化战略的车企，可以穿越周期，重构全球汽车产业价值链。未来，中国汽车品牌的全球化竞争，会是技术体系与生态的长期较量。

格隆汇10-17 17:16

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