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重磅！2025金融街论坛年会开幕，潘功胜、吴清、李云泽、朱鹤新重磅发声！信息量很大

金融界10-27 18:43

中国突传重量级声音！前中国央行顾问呼吁推行类似2008年的超级刺激计划

担心债务水平上升和投资浪费，中国官员自疫情爆发以来一直没有采取像2008年那样雄心勃勃的刺激计划。余永定的观点表明，顶级经济学家对于出口承压时的最佳应对方案存在分歧。上周，中国共产党中央委员会经过为期四天的闭门会议后发布的公报重申，要促进消费和投资，但未作进一步说明，使市场仍在等待更具体的政策指引。目前，主流经济学家的观点集中在应以消费而非投资作为经济增长的主要驱动力。这一立场的支持者包括前摩根士丹利亚洲(Morgan Stanley Asia)董事长史蒂芬·罗奇(Stephen Roach)，他曾表示，中国的家庭消费应在未来十年内占到经济总量的一半，而目前约为40%。现任中国人民银行货币政策委员会委员黄益平在上海的一场会议间隙表示，鉴于当前的产能过剩压力，中国应在投资与消费之间找到平衡。

tqttier10-27 14:49

美联储10月降息：宽松周期持续，黄金大概率继续上涨

能催生显著上涨行情。 2020 年全球疫情暴发期间，以美国为突出代表的经济体央行不断下调利率，并重新启动量化宽松政策。同年 8 月，黄金价格突破每盎司 2000 美元的关键关口，创下自 2011 年以来的历史最高水平。综上，市场流动性可通过作用于货币政策、资金流向及投资者情绪等维度，成为推动黄金价格的重要因素，该作用在经济前景面临较多不确定性的背景下表现得更为明显。 3. 实际利率前文已提及，黄金属于无息资产，其市场吸引力在很大程度上由与其他投资资产（尤其是债券等固定收益资产）的相对收益率决定。实际利率的计算方式为名义利率减去通胀率，作为衡量固定收益资产真实回报的关键指标，它对黄金价格的变动趋势有着突出影响。当实际利率下行时，债券等固定收益类资产的收益率同步走低，投资者对投资回报的预期亦随之弱化。在此背景下，持有黄金的机会成本大幅下降，其作为避险资产与抗通胀工具的属性优势进一步凸显，吸引力显著提升。尤其当实际利率进入负值区间时，持有黄金不仅可有效对冲通胀风险，还具备实现资本增值的可能性。基于此，投资者会更倾向于增加黄金持仓，带动市场对黄金的需求攀升，最终为金价提供支撑，甚至推动金价开启上涨走势。以 2024 年 9 月至 12 月这一时期为例，美联储基准利率从 5% 下调至 4.5%。受此影响，短期国债收益率随之走低，投资者对黄金的配置意愿增强，这一趋势进一步带动了黄金需求的增长与价格的上扬。在此时间段内，黄金价格从每盎司约 2493 美元攀升至 2718 美元，涨幅超过 9%。 4. 历史的佐证历史数据是上述经济学理论最好的佐证，自 1970 年以来，因美联储降息导致金价大涨的典型例子主要有以下几个： 4.1 20 世纪 70 年代至 80 年代初的黄金大牛市 20 世纪 70 年代以前，美元与黄金挂钩，但随着美国军费开支激增，美元超发，1971 年 8 月，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，黄金价格不再固定。随后十年间，两次石油危机爆发，美国经济陷入 “滞胀”，美元购买力持续下滑。为了应对经济困境，美联储采取了宽松的货币政策，多次降息。在此期间，黄金价格逆势上涨约 19 倍，从35 美元 / 盎司一路涨至 1980 年的 660 美元 / 盎司，成为那段时期最具吸引力的资产。 4.2 2001-2008 年的黄金上涨行情 2000 年互联网泡沫破裂和 “9・11” 恐怖袭击对美国经济造成沉重打击。为提振经济，美联储于 2001 年 1 月开始大幅降息，在接下来的两年半时间里共进行 13 次降息，将联邦基金利率从 6.5% 降至 1%。黄金价格随之大涨，从 2001 年 3 月开始，至 2003 年年底，黄金价格涨幅超过61%。 4.3 2008-2011 年的黄金飙升期美国次贷危机爆发后，美联储于 2007 年 9 月开启降息周期，并陆续下调共 500 个基点至 2008 年底的 0.25%，还推出量化宽松政策来托底经济。低利率环境导致实际利率降至负值区间，黄金作为无息资产的吸引力大增，价格一路高歌猛进。从 2007 年 6 月到 2011 年 8 月，伦敦金现从 651 美元涨到 1814 美元，涨幅近 1.5 倍，创下阶段性历史新高。 4.4 2019-2020 年的黄金上涨阶段进入 2019 年后，美国经济开始显现疲态，制造业 PMI 持续下行，美联储于下半年拉开了降息的帷幕。2020 年初新冠疫情爆发，美联储不得不紧急降息扩表，将利率降至近零水平。实际利率的一路下行，带动了黄金价格飙升。从 2018 年 9 月到 2020 年 7 月，伦敦金现从 1187 美元涨到 1965 美元，涨幅约为 65%。 5. 总结综上所述，以史为鉴，黄金历次大牛市均以美联储持续降息为重要推动因素。从原理上来看，宽松的货币政策主要通过两条路径推高黄金价格，一是增加市场流动性，二是压低实际利率。尽管美国通胀水平已出现回升迹象，但当前美联储制定货币政策时，仍将疲软的就业市场作为核心考量因素。这一情况决定了降息周期的整体趋势不会改变，因此未来 12 个月内，黄金牛市延续的概率较高。在投资策略层面，建议在金价出现技术性回调的每一个时点，进行加仓操作。原文链接

TradingKey10-27 11:04

EBC Financial Group 推出全球首创交易计划，每笔交易皆为亚马逊雨林保驾护航

场协议、2015 年瑞士法郎危机到新冠疫情引发的市场动荡，无不显示出其卓越的专业能力。我们秉持诚信、尊重和客户资产安全至上的文化，确保认真对待每一位投资者，给予他们应有的重视。作为 FC Barcelona 的官方外汇合作伙伴，EBC 持续致力于推动富有成效的合作以赋能社区。EBC 通过参与联合国基金会“United to Beat Malaria”（联合抗击疟疾）倡议、与牛津大学经济系展开合作，并联合多方合作伙伴，共同推动全球健康、经济、教育和可持续发展领域的各项倡议。 https://www.ebc.com/ 媒体联系方式： Alya Amani全球公关主管alya.amani@ebc.com Aldric Tinker Toyad全球公共关系负责人aldric.tinker@ebc.com

GlobeNewswire10-25 19:43

美国信用评级被下调至AA-！Scope警告其债务或飙至GDP的140%

DP的8%，远高于2015至2019年疫情前平均 4.8% 的水平。Scope认为，“One Big Beautiful Bill Act（大而美法案）”的实施进一步削弱了美国财政可持续性。该机构预计，赤字在2025年仍将维持在 7.4% GDP 左右，并在2026年至2030年期间平均约为 7.8% GDP，高于其今年5月预测的 7%。 Scope强调，政治极化导致的治理失衡和预算僵局，已显著削弱美国财政政策的可预测性。机构指出，国会在税收改革、债务上限和预算管理等结构性议题上持续无作为，增加了长期财政风险。 Scope总结称：“财政赤字高企、债务上升与治理分裂的交织，是美国信用评级面临的根本挑战。”

市场焦点10-25 14:14

卖飞英特尔，我好后悔啊！

场规模将达2.9亿台，为2023年新冠疫情结束后连续2年增长，且是2021年以来增速最快的一年。展望四季度，英特尔预计营收在128-138亿美元之间，按照上限算，同比下滑0.2%，主要是出售Altera带来4-5亿美元收入损失。总的来说，英特尔现在全是好消息，陈立武对英特尔的改造的确令人兴奋。从估值上看，英特尔市净率恢复至1.7倍，此前一度破净，这波暴力上涨，算是估值端合理修复，未来，英特尔需要在组织变革、外部合作方面持续带来好消息才能更上一层楼：

老虎证券10-24 15:43

ETF盘中资讯|回调藏良机？资金正悄然抄底！高“含猪量”农牧渔ETF（159275）逆市下跌！机构：生猪养殖板块布局或正当时

上升，加上政策引导，养猪业正面临市场、疫情及政策三重压力，去产能动力增强。此外，养殖上市公司的估值处于历史低位，长期投资价值显现。西部证券建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。中邮证券指出，“反内卷”多次加码，利好明年猪价。随着政策执行力度的进一步加大，叠加近期猪价已进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将有所加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股，“含猪量”约40%。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。场外投资者亦可通过农牧渔ETF联接基金（A类013471/C类013472）布局农牧渔板块。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.10.24。注：“全市场唯一”指唯一跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。风险提示：农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，农牧渔ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-24 14:31

英特尔2025Q3业绩电话会议高管解读财报

增长势头。在客户端方面，我们已将新冠疫情提前了五年，并受益于更大用户群的更新。企业持续迁移至 Windows 11，人工智能 PC 的采用率也在不断增长。在数据中心领域，人工智能基础设施的加速建设将对服务器CPU的需求产生积极影响，这些需求来自头节点、推理、编排层和存储。尽管我们仍需努力提升竞争地位，但我们对2026年CPU潜在市场规模将继续增长持谨慎乐观的态度。第三季度营收为137亿美元，高于我们预期区间的上限，环比增长6%。产能限制，尤其是英特尔10和英特尔7处理器的产能限制，限制了我们完全满足第三季度数据中心和客户端产品需求的能力。非公认会计准则毛利率为40%，由于营收增长、产品组合优化以及库存储备降低，比我们的预期高出4个百分点，但Lunar Lake的销量增长和英特尔18A的早期量产部分抵消了这一影响。得益于营收增长、毛利率提升以及持续的成本管控，我们第三季度每股收益达0.23美元，而我们预期的每股盈亏平衡为0.23美元。第三季度运营现金流达25亿美元，本季度总资本支出达30亿美元，调整后自由现金流为9亿美元。我们2025年的首要任务之一是巩固资产负债表。为此，我们执行了多项交易，以确保获得约200亿美元的现金，其中包括三项重要的战略合作伙伴关系。截至第三季度，我们持有309亿美元的现金和短期投资。第三季度，我们从美国政府获得了57亿美元的资金，从软银集团获得了20亿美元的资金，从Altera的关闭中获得了43亿美元的资金，并从Mobileye的股权出售中获得了9亿美元的资金。我们预计NVIDIA的50亿美元投资将在第四季度末完成。最后，我们在本季度偿还了 43 亿美元的债务，并且我们将继续优先考虑去杠杆，支付 2026 年到期的债务。回顾第三季度的分部业绩。英特尔产品收入为127亿美元，环比增长7%，高于我们客户端和服务器业务的预期。鉴于当前产能紧张的局面（我们预计这种情况将持续到2026年），团队表现优异，支撑了本季度的增长。我们正与客户密切合作，以最大限度地提高我们的可用产量，包括调整价格和产品组合，将需求转向我们供应充足、客户需求旺盛的产品。 CCG 营收为 85 亿美元，环比增长 8%，高于我们的预期，这得益于季节性增长的 TAM、Windows 11 驱动的更新以及 Lunar Lake 和 Arrow Lake 的强劲价格组合。本季度，CCG 通过与 Windows ML 的合作以及英特尔博锐处理器与 Microsoft Intune 的深度集成，进一步深化了与微软的合作关系，为各种规模的企业提供了安全的云互联设备管理。团队还实现了所有关键里程碑，为 Core Ultra 3（代号 Panther Lake）的发布提供支持。我们预计，到 2025 年，客户端消费 TAM 将接近 2.9 亿台，标志着自 2023 年新冠疫情后的最低点以来连续两年增长。这是自 2021 年以来 TAM 增长最快的一年，随着 Core Ultra 3 进入健康的 PC 生态系统，我们正谨慎地为 2026 年又一个强劲需求的一年做准备。个人电脑人工智能 (PC AI) 营收达 41 亿美元，环比增长 5%，高于预期，这得益于产品组合优化和企业需求增长。尽管供应限制限制了进一步的增长空间，但本季度用于人工智能服务器和存储计算的主机 CPU 依然保持强劲增长势头。我们最新的至强 6 处理器（代号为 Granite Rapids）具有显著优势，与目前安装的平均服务器相比，可节省高达 68% 的总体拥有成本 (TCO) 和高达 80% 的功耗。越来越明显的是，CPU 在当今 AI 数据中心中扮演着至关重要的角色，并且随着 AI 应用的扩展，尤其是推理工作负载超过训练工作负载，其未来发展前景也将如此。由于 AI 基础设施的快速扩张，一些数据中心客户开始寻求长期战略供应协议，以支持其业务目标。这种动态，加上过去几年对传统基础设施的投资不足，应该能够使服务器 CPU 的营收未来稳步增长。英特尔产品的运营利润为 37 亿美元，占营收的 29%，环比增长 9.72 亿美元，这得益于第二季度产品利润率的提升、运营费用的降低以及期间成本带来的良好对比。在讨论英特尔代工项目之前，我想先感谢 NVIDIA 和英特尔团队的不懈努力。我们面前还有许多工作要做，但我们本季度宣布的合作是近一年辛勤工作的结晶，我们与这家不走捷径、将工程卓越放在首位的公司携手合作。x86 架构一直是驱动现代世界的数字革命的基石。人工智能是这场革命的下一个阶段，我们正致力于确保 x86 始终处于核心地位。与 NVIDIA 这样的合作对这项工作至关重要。再来看看英特尔代工业务。英特尔代工业务营收为 42 亿美元，环比下降 4%。第三季度，英特尔代工业务的英特尔 10 和 7 芯片出货量超出预期，实现了 18A 的关键里程碑，并向生态系统发布了强化的 18A PDK。代工业务还推进了英特尔 14A 的开发，并在拓展先进封装交易渠道方面继续取得进展。英特尔代工业务第三季度运营亏损为 23 亿美元，环比减少 8.47 亿美元，主要由于第二季度约 8 亿美元的减值支出，环比增长良好。正如Lip-Bu所讨论的，我们对长期代工TAM的信心持续增强，这得益于人工智能的加速部署和应用，以及对晶圆和先进封装服务日益增长的需求。预计到2030年，人工智能产能将增加10倍以上，这将为英特尔代工业务与外部客户创造巨大的机遇，包括晶圆以及我们差异化的先进封装能力，例如EMIB-T。我们将继续努力赢得客户的信任，我们资产负债表灵活性的提升将使我们能够快速、负责任地响应需求。谈到所有其他业务。第三季度收入为10亿美元，其中Altera贡献了3.86亿美元，由于Altera在季度内关闭，环比下降6%。第三季度所有其他业务的三大主要组成部分是Mobileye、Altera和IMS。该类别合计实现了1亿美元的营业利润。现在谈谈业绩指引。我们预测第四季度营收将在128亿美元至138亿美元之间。按中间值计算，并根据Altera的拆分进行调整后，第四季度营收环比基本持平。我们预计英特尔产品销量将环比小幅增长，但由于我们仍在持续关注供应环境，因此低于客户需求。在英特尔产品中，我们预计CCG业务将小幅下滑，而PC AI业务将环比强劲增长，因为我们优先考虑服务器晶圆产能的出货量，而非入门级客户端产品。我们预计英特尔晶圆代工业务收入将环比增长，这得益于英特尔18A业务收入的增长，以及Altera业务的拆分带来的外部晶圆代工收入的增长。对于目前不包括Altera在内的所有其他业务，我们预计收入将与Mobileye的预期一致下降，但IMS业务的环比增长将部分抵消这一下降。以133亿美元的中值计算，我们预测毛利率约为36.5%，环比下降，原因是产品组合、Core Ultra 3首批出货的影响（新产品量产初期成本通常较高），以及Altera的拆分。我们预测税率为12%，每股收益为0.08美元，以上数据均基于非公认会计准则(Non-GAAP)。我们预计第四季度非控制性收入（基于GAAP）约为3.5亿至4亿美元，并预测第四季度平均完全摊薄后股份数量约为50亿股。转向资本支出。我们继续预测2025年的总资本投资将达到约180亿美元，并且我们预计2025年的资本支出将超过270亿美元，而2024年的资本支出为170亿美元。最后，我想说，在第三季度结束时，我们的资产负债表显著增强，短期需求强劲，对我们核心的 x86 业务以及代工、ASIC 和加速器领域的长期机遇的信心不断增强。我们也认识到，要充分发挥我们的潜力，我们还需要付出更多努力。我们将继续引进外部人才，释放我们的员工潜力，以提升我们在产品、工艺开发以及制造方面的执行力。我们将密切管理我们所能掌控的领域，随着环境的变化迅速做出反应，并专注于为股东创造长期价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-24 14:21

债市早报：中共二十届四中全会在京举行；资金面整体均衡平稳，债市震荡偏弱

库存同比激增14%，达到155万套，是疫情前以来的最高水平之一。（三）大宗商品【国际原油期货价格涨超5%，国际天然气价格继续下跌】10月23日，WTI 12月原油期货收涨5.62%，报61.79美元/桶；布伦特12月原油期货收涨5.43%，报65.99美元/桶；COMEX黄金期货涨1.62%，报4131.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌4.30%至3.291美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月23日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2125亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2125亿元，中标量2125亿元。Wind数据显示，当日有2360亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金235亿元。（二）资金利率 10月23日，资金面整体均衡平稳，当日DR001上行0.02bp至1.317%，DR007下行0.60bp至1.427%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月23日，债市整体震荡偏弱，银行间市场现券收益率涨跌不一，短端下行，而长端有所上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.55bp至1.8330%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.10bp至1.9070%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月23日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“24产融02”涨超10%，“H0宝龙04”涨超20%。 10月23日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“23泰财源”跌超12%。 2. 信用债事件正荣地产：公司公告，公司未能在宽限期内足额兑付“H正荣3优”利息1265.1万元，公司货币资金余额约26.76亿元，资产负债率102.57%。目前，公司整体运转和偿债能力有较大压力，仍面临流动性紧张的问题。公司与民生银行4.67亿元贷款纠纷诉讼达成调解。陕西产投：公司公告，“23产投01”持有人会议未通过增加回售选择权议案。美丽生态：公司公告，公司被债权人申请重整及预重整。合景泰富集团：公司公告，清盘呈请聆讯延期至12月3日。宁波市兴奉产业发展：据上交所披露，宁波市兴奉产业发展2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目状态更新为“终止”，拟发行金额为8亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月23日，A股尾盘走强，煤炭、量子技术概念领涨，深圳国资概念掀涨停潮，全天个股涨多跌少，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.22%、0.22%、0.09%，全天成交额1.66万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，煤炭、石油石化、社会服务、有色金属涨超1%；下跌行业中，通信跌逾1%，房地产、建筑材料、电子、医药生物、国防军工跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体跟涨】 10月23日，转债市场跟随权益市场有所上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.14%、0.16%、0.12%。当日，转债市场成交额556.73亿元，较前一交易日缩量4.81亿元。转债市场个券多数上涨，416支转债中，57支收涨，144支下跌，15支持平。当日上涨个券中，蒙泰转债涨超7%，通光转债涨超4%；下跌个券中，惠城转债跌逾10%，彤程转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月23日，恒逸转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月23日，彤程转债公告提前赎回；航宇转债、松霖转债、神马转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月23日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至3.48%，10年期美债收益率上行4bp至4.01%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月23日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至53bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至97bp。 10月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 10月23日，英国10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.58%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均上行3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月23日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-24 11:41

美国9月成屋销售小幅回升，房价上涨与库存增加显示市场回暖迹象

库存同比激增14%，达到155万套，是疫情前以来的高位之一。美国四大区中，南部和西部地区的成屋销售速度达到今年最快水平，显示区域市场活跃度明显提升。购房者类型及投资者行为首次购房者占成交量的30%，高于上月的28%，显示年轻买家需求回暖。同时，个人投资者或第二套房买家占比从21%降至15%，反映投资者对租金增长预期的谨慎。产权保险公司First American Financial Corp经济学家Odeta Kushi指出：“随着房价略显可负担、部分买卖双方重返市场，需求开始苏醒。” 市场前景与按揭贷款利率影响按揭贷款利率在8月开始下降，9月继续走低。由于房屋成交通常在签约前一两个月完成，这意味着未来几个月销售可能继续改善。然而，利率仍接近2021年底的两倍，按揭贷款银行家协会（MBA）预计利率将在明年底前维持在6.4%。原定周五发布的9月新屋销售报告因政府关门推迟。NAR研究人员根据销售数据库推算，新屋销售同比增长约11.2%，预计下周三发布的“待售房屋报告”将提供未来成交的领先指标。美国房地产市场数据对比表指标 9月数据前值同比/环比变化成屋销售总数（年化万户） 406 400 同比略增，环比+1.5% 成屋中位数售价（万美元） 41.52 — 同比+2.1% 待售二手房库存（万套） 155 — 同比+14% 首次购房者占比 30% 28% 环比+2% 投资者购房占比 15% 21% 环比-6% 编辑总结 9月美国房地产市场显示出温和回暖迹象，成屋销售环比上升，房价持续上涨，同时库存增多和首次购房者占比提升反映需求改善。然而，高按揭贷款利率仍限制市场快速反弹。多地区市场活跃度差异明显，南部和西部表现最为强劲。未来几个月，随着利率继续走低和新屋供应增加，房地产市场可能进一步回暖，但整体复苏仍将缓慢。常见问题解答问1：9月成屋销售回升的主要原因是什么？答：销售回升主要受按揭贷款利率下降和房价涨幅放缓的影响，使得购房需求恢复，同时市场库存增加也提供更多选择。问2：房价上涨是否影响首次购房者？答：虽然房价同比上涨2.1%，但首次购房者占比从28%提升至30%，表明略可负担房源及利率下降激励了首次购房需求。问3：投资者购房占比下降说明了什么？答：投资者占比从21%降至15%，可能反映市场对未来租金增长放缓的预期，以及对高利率环境的谨慎态度。问4：未来房屋销售趋势如何？答：由于利率仍高但呈下降趋势，以及库存增加，未来几个月销售有望继续改善，但整体回升预计缓慢。问5：各地区市场表现有何差异？答：南部和西部地区成交速度最快，显示经济活跃和人口流入地区房市回暖明显，而其他地区复苏较慢，市场呈分化态势。来源：今日美股网

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