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原油收盘：经济前景担忧及美元走强施压原油期货微幅收跌

示，消费者燃料需求回落，美国原油产量创疫情后新高。他们写道:“油价要想恢复夏季涨势，新闻流必须大幅改善，因为人们对软着陆的希望已经消退，而对全球经济的担忧正在加剧。” Schenker表示，尽管如此，石油输出国组织的一项预测显示，2023年和2024年全球原油需求预计将增长2%以上。他说，在库存方面，美国能源部报告称，包括战略石油储备在内的原油和总库存均同比下降。今年夏季，原油价格出现反弹，这在很大程度上归因于供应收紧。沙特阿拉伯在7月份实施了每天100万桶的减产，并表示减产将延长至9月份。与此同时，天然气期货周一上涨，收盘涨幅超过3%。施耐德电气大宗商品分析师维多利亚•德克森(Victoria Dircksen)在一份每日简报中表示:“短期气温预期高于平均水平，预示着储能过剩将迅速下降。”她说，美国国家飓风中心正在追踪墨西哥湾的一个扰动，该扰动在未来48小时内形成气旋的可能性为80%。大西洋的风暴有可能破坏该地区的能源生产。

金融界2023-08-22

旧金山联储研究报告：美联储对利率走向分歧比以往更大

010年代美联储内部分歧有所下降，“到疫情爆发初期，几乎不存在观点相左的情况”。但旧金山联储研究人员Andrew Foerster和Zinnia Martinez写道，“自那以后，官员们的分歧一直在扩大，到2023年头两个季度甚至超过了平均水平”。这种转变可能导致更激烈的辩论，或引发持异议者数量增多。在过去一年半将利率从近零水平上调至5.25%-5.5%期间时，官员们大多处于同一阵线。自从2018年2月份鲍威尔任美联储主席以来，利率决议累计只获得13张反对票，其中只有两次发生在2022年3月开始加息以后。但在审视官员们对GDP、失业率和通胀率的预期后，研究人员称，决策者现在对利率走向的分歧比以往更甚。这种分歧尤其与对未来通胀路径的不同看法有关。官员们对经济或失业率走向的预期差异“在统计学上与货币政策分歧无关”。不过报告同时指出，“对经济前景的看法分歧只能解释三分之一的货币政策观点差异，货币政策还受到其他一些因素的影响，比如政策偏好就在其中起到比较大的作用，但这已超出了该报告的讨论范围”。

金融界2023-08-22

旧金山联储研究报告：美联储对利率走向的分歧比以往更大

010年代美联储内部分歧有所下降，“到疫情爆发初期，几乎不存在观点相左的情况”。但旧金山联储研究人员Andrew Foerster和Zinnia Martinez写道，“自那以后，官员们的分歧一直在扩大，到2023年头两个季度甚至超过了平均水平”。这种转变可能导致更激烈的辩论，或引发持异议者数量增多。这种分歧尤其与对未来通胀路径的不同看法有关。官员们对经济或失业率走向的预期差异“在统计学上与货币政策分歧无关”。

金融界2023-08-22

美国前财长：中国经济正在碰壁，美国GDP在下一代人的时代仍将领先中国

地产危机、通货紧缩和贸易崩溃，这打击了疫情后经济迅速反弹的希望。萨默斯说补充说，美国的GDP很有可能在又一代人的时间里超越中国。官方数据显示，2023年前7个月中国财政收入同比增长11.5%，但增速低于前半年13.3%的增速。经济正在失去动力。中国财政部周一在一份声明中表示，1-7月财政收入总计13.9万亿元人民币（1.92万亿美元），财政支出增长3.3%，达到15.2万亿元人民币（2.10万亿美元）。 7月份，财政收入同比增长1.9%，增速较6月份的5.6%有所放缓。路透社根据财政部数据计算得出，同期财政支出下降 0.8%，降幅较一个月前 2.5% 收窄。由于国内外需求疲软，全球第二大经济体第二季度增长缓慢，促使高层领导人承诺进一步的政策支持，分析师也下调了今年的增长预期。中国央行周一将一年期贷款利率下调10个基点，五年期贷款利率保持不变，这令分析师感到惊讶，他们原本预计两者都会下调15个基点。投资者一直希望能够重演过去刺激经济的大规模财政支出，但北京方面似乎不愿增加借贷任务。

Peng2023-08-22

30%的加拿大人指责联邦政府支出造成通货膨胀，推高生活成本

指责央行和企业的人数也有所增加，而认为疫情供应链存在问题的人数有所减少，从去年的31%降至17%。这项调查于7月30日至8月3日期间通过电话和在线方式对1081人进行了调查。

Dan19772023-08-22

通缩幽灵突袭中国！中国如何才能摆脱困境？今日中国和30年前的日本有何不同？

信号中的最新一个，这些信号让人们对中国疫情后的复苏力度产生了怀疑。分析师为何担心中国的物价下跌? 半岛电视台撰文称，中国以前也曾陷入通缩，但经济学家更担心这一次的价格下跌。上一次价格下跌是在2021年初，由于新冠疫情防控措施，数百万人被封锁，工厂被关闭。在去年年底取消严格的“动态清零”防疫措施后，中国现在本应该已经走上了复苏的道路。然而，到目前为止，中国经济的反弹一直乏力。尽管经济增长已从疫情期间的低点回升，但几家投资银行已下调了中国2023年的前景，预计如果不采取重大刺激措施，中国政府将无法实现5%左右的增长目标。在国内，中国消费者在经历了艰苦的封锁之后，仍然对支出持谨慎态度，这削弱了消费对经济的关键提振。在海外，由于全球经济前景不确定和地缘政治紧张局势，各国正在减少从中国工厂购买产品。前景恶化之际，中国经济可能会在不断增加的挑战中遭受重创，这些挑战包括创纪录的低出生率、高水平的地方政府债务、萎靡不振的房地产市场和高企的青年失业率。为什么分析人士要将中国和日本相比较? 中国的经济阵痛让一些观察人士想起了日本在上世纪90年代初所面临的困境，当时日本巨大的资产泡沫破裂，导致了长达数十年的通缩和增长停滞周期。中国目前的情况与日本在泡沫破裂前的情况有一些值得注意的相似之处。 “经济史上最戏剧性的转变”！中国40年的经济繁荣戛然而止，接下来会发生什么？在20世纪80年代末经济繁荣的鼎盛时期，日本是世界第二大经济体，也是以消费电子产品和汽车闻名的出口大国——与今天的中国没有什么不同。然而，伴随着日本经济蓬勃发展而来的是巨大的房地产和股市泡沫。1991年，日本央行提高利率，为飙升的资产价格降温，泡沫破裂。随着企业偿还资不抵债的投资，而不是花钱扩张，日本陷入了所谓的“资产负债表”衰退。随着企业和家庭推迟支出，中国经历了30多年的疲软或负增长，被称为“失去的30年”。日本退出了包括量化宽松、超低利率和减税等措施以遏制经济衰退，然而这些努力最多只取得了部分成功。如今，这个国家的经济规模为4.9万亿美元，是世界第三大经济体，比上世纪90年代初还小。中国经济前景如何? 中国经济前景受到越来越多挑战的影响，其中最紧迫的是占经济总量近三分之一的房地产行业。从历史上看，中国各地的地方政府一直依赖卖地获得收入，即使在供过于求的情况下，也有动力支持房地产建设。其结果是，被称为“鬼城”的空置住宅区激增，以及所谓“无处可去的桥梁”等多余的基础设施。据一些人估计，2019年，空置公寓占住房存量的五分之一。 2021年，中国政府打击过度借贷的努力导致主要开发商恒大(Evergrande)违约逾3000亿美元，房地产市场不稳定的基本面暴露出来。自那以来，这场危机已波及碧桂园(Country Garden)等多家大型开发商。按去年销售额计算，碧桂园是中国最大的开发商，目前正徘徊在2000亿美元违约的边缘。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国研究部副主任Christopher Beddor对半岛电视台表示:“(日本和中国)的做法相似之处在于，它们是否过度投资并积累了大量债务，这是一个悬而未决的问题。” “这意味着，最终，他们需要偿还债务，这将意味着更低的增长。” 根据龙洲经讯的研究，去年，86家非国有开发商共负债7250亿元(合990亿美元)，53家国有开发商负债1740亿元(合228亿美元)。中国政府不太可能不出手干预，以防止房地产市场全面崩盘，一些分析师认为，政策制定者可能认为，当前形势是对中国依赖建筑业驱动型增长的一种痛苦但必要的纠正。 Beddor说:“这是一个冒险的策略，市场可能会非常、非常迅速地出现横向波动。” “这就是为什么所有这些房地产开发商不断出现在新闻中，因为他们会不会拯救这家公司，这是一个持续的僵局。” 中国如何才能摆脱这种困境? 经济学家普遍认为，中国需要转向一种更多依赖消费者支出、而非政府主导投资的经济模式。但分析人士说，与上世纪80年代末的日本经济一样，中国经济面临的结构性问题很难在一夜之间解决。日本繁荣时期的特点是，日本政府、银行和企业集团之间关系密切，贸易政策支持工业而非个人消费者。牛津大学中国研究中心副研究员George Magnus表示，中国目前的情况与之相似，执政的共产党和国有企业内部的既得利益使重大改革变得困难。 “中国应该做的是放弃对国家和党主导的产业政策的痴迷，将收入和财富重新分配给家庭和私营部门，实施税收和社会保障改革，并允许资本、土地和劳动力的价格由市场决定，”Magnus告诉半岛电视台。 “但我没有屏住呼吸。” 这也是心理上的问题:在消费者对经济感觉好转之前，他们可能会推迟购买和投资，并保留储蓄。虽然中国的国内生产总值(GDP)增长已从疫情间歇期恢复，但远不及本世纪初的两位数增长。北京方面还对私营部门进行了多次打击，从科技到私立教育，使外国公司更难在华开展业务。本月早些时候，在16岁至24岁年轻人的失业率超过20%后，北京宣布将不再发布青年失业数据。 Magnus说:“它需要一些新的东西来提高家庭收入和消费，并将资源从国有部门和投资转向消费部门。” “鉴于它的列宁主义资历和对供应和生产的痴迷，没有多少人对政府愿意或能够这样做持乐观态度。” 与日本相比，中国的情况有什么不同? 与上世纪90年代的日本相比，中国有一些优势。虽然中国是世界第二大经济体，但它远不及日本在经济危机时的富裕程度，而且作为一个中等收入国家，它还有很大的增长空间。投资银行法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia-Herrero告诉半岛电视台，情况“非常相似，但我认为两者的区别在于中国仍在增长”。 “我们勉强能达到5%，但不会像日本经济崩溃时那样出现负增长。” Garcia-Herrero表示，中国的利率也远高于日本金融危机时的水平，这意味着中国央行仍有调整货币政策的空间。周一，中国银行将一年期优惠贷款利率从3.55%下调至3.45%。一年期优惠贷款是企业贷款的重要基准。龙洲经讯的Beddor表示，中国政府可能仍会推出更多经济支持措施，但不太可能出台大规模的美国式刺激措施，因为中国政府更倾向于支持生产者，而不是消费者。 “当他们想要的时候，他们绝对可以强迫资金进入系统，不管家庭是否‘有信心’，”Beddor说。“问题是，他们现在不想这么做，他们非常不愿意使用刺激措施，尤其是不希望用刺激措施直接刺激消费。”

财经风云2023-08-21

黄金突然上演倒V反转！技术面显现不祥之兆鲍威尔将披上“鸽”袍化身多头救兵？

逊霍尔研讨会是鲍威尔主席开始为美联储后疫情政策指导的下一步发展奠定基础的好机会。”“鉴于近期有利的通胀和劳动力市场数据，我们预计，随着9月份FOMC会议的临近，未来几周美联储的讲话将主要是紧缩周期结束的信息。” MarketGauge交易教育和研究主管Michele Schneider表示，即便是鲍威尔的中性言论也足以支撑金价，因为这将表明债券收益率已经见顶。 Schneider补充说，面对经济放缓，鲍威尔一直试图保持积极的立场，目前处境艰难。他说:“经济的走向仍然存在很多争论和不确定性:我们会看到衰退、软着陆、通缩还是滞胀?无论如何，我们知道，在某个时候，我们会看到利率上升带来的一些负面影响。”“当经济开始放缓时，美联储将无法维持这些激进的利率。它们将不得不降息，即便通胀居高不下，而这些预期正在支撑金价。” Schneider表示，尽管黄金在过去四周承受了坚实的抛售压力，但市场继续显示出弹性。她指出，尽管存在抛售压力，但金价仍高于3月份的低点。 “我不担心黄金，”她说。“我会在较低水平买入。” 技术上的损害已经造成虽然本周金价可能出现一线希望，但市场上仍有一些乌云笼罩。分析师指出，黄金遭受了重大技术损失，跌破200日移动均线。 FxPro资深市场分析师Alex Kuptsikevich在一份报告中表示，现货金价可能正朝着1800美元的方向前进，因为截至8月，金价仅在三个交易日录得上涨。金价大跌始于一个月前，当时空头再次阻止金价在1980美元上方盘整，其是自5月以来的关键阻力位。“在8月份下跌的过程中，金价先是跌破50日移动均线，两天前又跌破200日移动均线。这两条曲线都是中长期趋势指标。如果周五或周一金价没有强劲反弹至1905美元上方，人们就会越来越相信黄金的下行趋势已经确立。在这种情况下，1800-1810美元区域是潜在的技术目标。这就是过去三年黄金多次得到支撑或放弃的地方。” Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，金价似乎正在寻找底部，本周的价格走势可能至关重要。 “若收在5日移动均线- 1897美元上方，或许是下行动能减弱的首个迹象，本月尚未触及该水准，”他表示。“突破200日移动均线(~ 1906美元)将有助于稳定技术基调。” 本周重点关注: 周二: 美国成屋销售周三: 美国制造业PMI初值、新屋销售周四: 每周初请失业金人数、耐用品订单、杰克逊霍尔研讨会周五: 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话

会员

市场焦点 1评论2023-08-21

担忧“末日浩劫”重演？策略师：这一因素将把市场波动放大3倍

的爆发可能会导致股市大幅抛售。自新冠疫情爆发以来，所谓的零日期权（zero-day options）人气飙升。零日期权允许交易员在经济数据发布或货币政策会议等事件期间在股市建立有针对性的头寸。芝加哥期权交易所全球市场的数据显示，华尔街标普500指数的零日期权目前占标普500指数整体期权交易量的43%，而2017年这一比例仅为6%。分析师表示，随着金融市场变得更加动荡，对零日期权的需求在过去三周进一步飙升。上周，全球债券收益率跃升至多年高点，原因是投资者调整了他们对各国央行将很快能够开始降息的预期。野村证券的数据显示，在标普500指数零日期权购买量历史最高的10天中，有4天发生在8月，在此期间，基准的美股指数下跌逾4%。在截至8月11日的一周内，零日期权占标普500指数日期权总量的比例达到55%，创下历史新高。一些分析师表示，在夏季流动性稀缺的背景下，这些期权的受欢迎程度正在推动基准股指本身的价格波动。他们担心2018年的“末日浩劫”（Volmageddon）事件重演，当时交易波动性大幅上升，导致数只做空波动性的交易所交易基金（ETF）下跌。高盛表示，上周二数万份总价值达450亿美元的看跌零日看跌期权订单迫使需要管理风险敞口的做市商大量购买保护性对冲。高盛指出，这迫使做市商撤出股市，导致标普500指数在短短20分钟内下跌0.4%。野村证券股票衍生品策略师查理•麦克埃利戈特（Charlie McElligott）表示，零日期权的创纪录购买量“显然是我们（本月迄今）看到的日内波动的一个因素”。他补充称，这类期权的过度使用增加了市场跌幅从1%扩大到3%的可能性。换句话说，这可能将市场波动放大3倍。然而，全球最大的期权交易所芝加哥期权交易所反驳了合约加剧日内波动的观点。芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，“买卖之间的订单流非常平衡，用户多种多样，使用的情况也多种多样”。她表示，“人们正将这些产品用于对冲、战术性交易、系统性策略和提高收益率”“如果交易量均衡，就像绝大多数时候一样，就不会对市场波动产生影响”。摩根大通的研究表明，包括对冲基金和资产管理公司在内的机构投资者占据了大部分需求。部分散户交易者也有涉足。一位昵称为“degenerate gambler”的散户据称仅在上周三就赚了3.2万美元，不过他们也承认，在市场下跌后买入零日看涨期权的策略风险很高，“不推荐这么做”。

金融界2023-08-21

高善文：资本市场的重要改革已开始破题当前市场往往放大短期悲观因素

于当下的困难局面，相当重要的解释似乎是疫情造成的疤痕效应，与房地产市场流动性压力蔓延之间的交互作用，这种疤痕假以时日可以自我修复，政府针对性的干预措施无疑可以加速该过程。以民营企业为例，他认为，很长时间以来，制造业投资始终较为稳定，其中民营企业的占比总体上还在不断抬升，剔除掉房地产行业的影响之后，民间投资的总体增速也维持正常，其中在一些新型产业，其投资增长甚至十分强劲。聚焦资本市场，目前市场表现仍然较弱，有短期悲观情绪的影响，投资者往往容易放大短期的悲观因素，从而忽略或轻视长期因素的影响。在高善文看来，中国资本市场的重要改革已经开始破题，尽管投资者对于短期的经济表现仍然充满疑虑，市场的波动也令人焦灼，但风雨过后有彩虹，这样的老话还是值得记取的。

金融界2023-08-21

美股开盘：纳指涨逾50点新能源车股多数走高小鹏汽车涨近6%

anovic表示，美国消费者已经耗尽了疫情期间的过剩储蓄，随着10月份学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。而消费疲软只是美国股市将继续下跌的原因之一，其他令人担忧的因素包括不断恶化的企业利润率、高利率以及股票回购计划的激励措施减少。他预计标普500指数今年将收于4200点，较目前水平下跌约4%。他仍然预计，美国将在2024年初的某个时候陷入衰退。全球股票基金连续第二周出现资金外流据理柏数据，截至8月16日当周全球股票基金净卖出27.4亿美元，一周前的净卖出额约为90.7亿美元。不过，投资者买入了价值约139.5亿美元的货币市场基金，连续第五周买入。全球债券基金净流出约7.32 亿美元，为八周以来的首次单周流出。今年前七月美企破产数量已超去年全年！分析师却喂下“三颗定心丸” 标普全球市场情报公司记录到，今年7月份有64家企业申请破产，这是自3月份以来的最高单月申请量，比2021年或2022年的任何一个月都要多。2023年前7个月的申请量超过了2022全年的总申请量，与去年同期相比翻了一倍。不过，卡森集团全球宏观策略师Sonu Varghese却称无需恐慌，原因有三：债券市场并没有发出担忧；银行并没有拉响警报；在破产申请增加的同时，创业精神和小企业的形成也在增加。违约风险逼近！美银警告：美国1万亿美元高收益企业债面临“清算日” 美银警告称，美国大量高收益企业债券可能面临风险。该行估计，过去五年美国企业累积了约1万亿美元的高收益债券，这些债券主要是由低于投资级的企业产生的。其中，约25%由低于投资级的企业发行的高风险高收益债券组成，35%由低于投资级的企业的银团贷款组成，剩下的40%被归为私人债务。此外，这些债券中有一半面临潜在的违约风险，这可能会给市场带来麻烦。英伟达市场预计其二季度营收将同比增长64% 英伟达将于8月23日(周三)美股盘后公布的2024财年第二季度业绩，市场目前预计，英伟达第二季度营收将同比增长64%至110亿美元，预计每股收益将增长305%至2.07美元。特斯拉Cybertruck或9月底开始交付有用户近期发现大量Cybertruck车型从德州Gigafactory工厂出现。与此同时，特斯拉还把这些车辆运送到各地地区进行碰撞测试和获得监管批准。这亦意味着，特斯拉的秋季交付承诺或许正在一步步成真。马斯克曾经表示，Cybertruck将会在今年第三季度末，即9月底开始交付。英国正在与科技巨头就人工智能芯片进行谈判据英国媒体，英国政府官员与科技巨头英伟达、先进微设备公司和英特尔就采购国家人工智能研究设备进行了讨论。英国政府已拨款1亿英镑（约合1.27亿美元）用于研发人工智能芯片。从英伟达订购多达5000个图形处理器的工作可能处于“后期阶段”。英国首相苏纳克此前誓言要在2030年前使英国成为全球科技“超级大国”。其目标是在今年晚些时候举行一次峰会，旨在将世界各国领导人和顶级人工智能高管聚集在一起，这一活动得到了美国总统拜登的支持。台积电恐将三度降调财测至年减12%？公司回应据台媒，台积电受到成熟制程杀价抢单动作持续，AI订单恐难力挽狂澜，法人圈传出，公司7月20日二度调降今年财测目标，将全年营收目标（美元）预估值由年减1%-6%，调降至10%，但因近期景气持续低迷，恐有三度降调财测至年减12%的可能。对此，台积电表示，对市场需求的看法与展望，均依7月法说会内容为准，目前无更新讯息可提供。另外，台积电也不评论市场传闻或客户业务变化。 “推特杀手”继续发起猛攻！Meta计划本周初推出网页版Threads Meta Platforms计划本周早些时候推出微博客应用程序Threads的网页版，这是该公司为了与马斯克麾下的X竞争而推出的最重要新功能。熟悉Meta计划的人士称，网页版Threads将于本周初推出，不过该推出计划并非最终确定，可能会有变化。一些社交媒体专家指出，网页版Threads对Meta在互联网上推广这项服务将很有用。 Arm即将披露发行计划，有望成今年美国交易所最大规模IPO 预计Arm最早周一公布IPO申请文件，从而让市场一窥这家芯片设计公司被软银集团收购7年后的财务状况。这宗IPO有望成为今年美国交易所最大规模的IPO交易，并可能成为有史以来美国规模最大的科技发行交易之一。虽然外媒曾报道Arm的目标是通过IPO筹资80亿至100亿美元，估值达到600亿至700亿美元，但这个目标可能会低一些，因为软银在收购愿景基金的持股后决定保留更多股权。高盛考虑出售投资咨询业务，标志着放弃大众市场据英国金融时报，高盛正考虑出售其四年前收购的投资咨询业务，这标志着该公司进一步放弃了成为一家面向大众市场客户的大型银行的努力。该行周一表示，目前正在评估个人理财业务的替代方案。个人理财业务包括高盛的注册投资顾问业务，管理着约290亿美元的资产。高盛于2019年以7.5亿美元的价格收购了联合资本(United Capital)并衍生出其财富管理业务，以期扩大客户基础。这是高盛CEO所罗门任内，高盛寻求出售的第二笔业务，此前其出售于其2021年收购的在线贷款业GreenSky。博通收购威睿获英国和美国放行博通表示，该公司计划以610亿美元收购威睿的交易已获得英国反垄断监管机构的批准，美国也没有对这笔交易提出质疑。

金融界2023-08-21

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