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张果彤：美指98.10附近中线波段看涨

黄金只有框架思路，没有具体操作建议。白银上周继续向上创新高，破了历史以来前高49.70，最高54.40区域。从图形来看，白银9月18日以来的上涨波幅接近尾声，本周留意高位震荡或震荡向下回调的修整行情。保守者可灵活应对高空低多，激进者建议逢高做空为主，激进者操作策略：53.30附近做空，止损54.50，目标看向50.50和49.70和48.70.按震荡向下格局操作，控制好止损金额，切记严格止损。

张果彤金融分析师10-20 15:12

ETF盘中资讯 | 金价跳水，是倒车接人吗？后市怎么看？中美贸易摩擦缓和+俄乌地缘局势进展，避险情绪减弱！

，场内价格现跌2.3%。成份股方面，白银有色跌停，西部黄金跌超9%，赤峰黄金、山东黄金、恒邦股份等个股跌逾7%。另一方面，楚江新材涨超6%，雅化集团、中孚实业、立中集团、云铝股份涨逾1%。消息面，中美贸易摩擦传来缓和信号。10月18日上午，中美经贸代表举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。与此同时，俄乌地缘局势也取得一定进展。10月19日，乌总统泽连斯基表示，他愿意参加美国总统特朗普和俄罗斯总统普京将在匈牙利布达佩斯进行的会晤。他已就该问题在会见特朗普时同对方进行了讨论。或受相关扰动，金价跳水，失守4300美元/盎司关口。金价还能再涨吗？美银的一项统计数据显示，黄金资产在全球投资机构和私人客户资产配置中的占比仍然偏低，分别仅为2.3%和0.5%，这表明市场对黄金的结构性多头配置并不拥挤。世界黄金协会最新表示，从战略层面看，黄金的总体持仓依然处于低位。目前散户黄金投资占全球资产的比重在2%以下，央行黄金占外汇储备总量的比重在30%以下，两者占比均远未触及1980年的历史高位。不过也有业内人士指出，金价此前迭创新高后，存在短期获利了结和技术性回调压力，与其押注黄金这单一赛道，不如放眼布局有色金属整个板块。值得关注的是，稀土、锂、铜等细分方向有利好催化： 1、稀土方面，三季报业绩将成市场“试金石”。北方稀土三季报净利润预增272.54%-287.34%、盛和资源三季报业绩预增696.82%-782.96%，稀土企业受益于价格上涨及产能释放，业绩增速显著。中信建投指出，作为高端制造核心资源，稀土供需两端共振格局已形成，中长期业绩有望持续上行。 2、锂方面，我国科学家成功攻克全固态金属锂电池的“卡脖子”难关，让固态电池性能实现跨越式升级，有望打开高端锂需求空间。赣锋锂业等龙头企业通过自有矿山实现锂盐自给率超50%，吨成本较外购低20%-30%，在锂价低谷期仍能维持毛利率 8%-10%。国信证券强调，具备低成本资源的企业更具韧性。 3、铜方面，铜供应扰动，推升价格。南华期货指出，全球第二大铜矿（印尼Grasberg）事故停产，或导致今明两年的全球铜矿供应预期急剧收紧，铜作为能源转型以及新质生产力发展进程中的关键金属，在供需紧平衡与金融属性强化双轮驱动作用下，铜价上涨。展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当下国内宏观面触底回升逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核心品种，未来一到两年，首先看好工业有色、小金属和黄金。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-20 15:04

白银单日反转暴跌后市场可能迎来新一轮下行

涨不停的黄金和白银在上周五双双出现了看跌的空头吞噬组合，尤其是白银期货的跌幅接近6%，这可能意味着相对强势的品种也会在近期跟随币圈迎来一波补跌行情。如果消息面出现进一步的恶化，则可能引发趋势性的下行。白银一直是我们此前重点推荐留意和关注的品种。一方面白银和黄金不同，并不具备所谓的避险属性，另一方面，白银在其历史周期中都扮演者尾声补涨者的角色。而一旦这个最后启动的资产也结束涨势，则通常会伴随着趋势的变化。从日线图上可以看到，白银最近的一个大阴线吞噬明显，而再之前则出现过大十字星（多空分歧信号）。这就说明，在连续上涨之后，多头阵营内部已经出现了分化。尽管理论上历史新高后应该趋势性的看涨，但本质上脱离基本面的情绪性行情是需要高位不断的买盘介入才能保持住的。如今随着获利了结盘的出现，似乎有了冲高乏力的迹象。虽然周线上走势尚可，但警报信号的出现还是值得投资者担忧可能的大幅回吐/趋势反转。相对来说，黄金虽然也是冲高回落，但跌幅还是较为有限的。本身黄金的波动率就小于白银，并且有一定的其他话题性机会（避险等）。即便如此，近期超过75°的涨势斜率还是很难一直维持住的。最理想的状况下也要走出一波回撤行情并构筑平台后才能开展新一波的拉盘。当前交易机会来说，直接做空过于大胆，而金银比已经回落至历史均值附近的情况下，是可以考虑采取多金空银的对冲策略。另外需要注意的是，如果后续黄金也出现了单日5%以上的跌幅，则可能会宣布贵金属会出现更大级别的下跌。那个时候就可以寻找反弹卖出的可能性。和黄金白银互成犄角的美股指在经历了特朗普“推特砸盘”后过去一周走势都在整理之中，表现相对中性。空头需要将月初的低点打穿，才可以确立这轮修正的方向。从时间节点来看，中美关系到底如何进展很有可能会取决于月末/下月初的APEC会议上领导人之间的沟通交流。如果真的像川普嘴炮般王不见王，那么市场必将选择抛售以作为回应。反之如果大家发现懂王依然只是嘴硬王者的话，美股指应该会有新的高点，从而回归到慢牛的局面中。无论如何，美股都会是风险资产的最后一个阵地。在加密市场已经投降，贵金属市场出现松动的背景下，一旦美股也走弱，就需要考虑加大现金持有的比例了。 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2512(YMmain)$ $SP500指数主连 2512(ESmain)$ $黄金主连 2512(GCmain)$ $WTI原油主连 2512(CLmain)$

老虎证券10-20 14:55

静待时机，机构称中长期逻辑仍在，有色ETF基金(159880)交投活跃

铝股份(000807)上涨1.35%；白银有色(601212)领跌。有色ETF基金(159880)最新报价1.67元。消息面上，美联储主席鲍威尔表示美就业市场下行风险有所上升、缩表可能在未来几个月结束。此外，美国地区银行再“爆雷”，市场避险情绪攀升，Comex 金价和沪金周内冲高至 4392 美元/盎司和 1001 元/克，黄金标的表现相对强势。国君证券指出，市场避险情绪波动，短期金价或宽幅震荡。短期需关注美政府停摆进展，美银行业危机应对情况，以及美联储内部关于降息分歧的变化，若市场避险情绪调整、叠加部分黄金多头获利了结，商品和股票价格或宽幅震荡。但中长期看，美国联邦政府债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现的机会。工业金属方面，海外宏观扰动频出，市场风险偏好下降，工业金属价格及相关板块标的表现承压。但随着国内重要会议即将召开，新一轮中美经贸磋商纳入议程，美联储降息推进，宏观情绪有望得到提振，市场对海内外需求预期或得到改善，利好工业金属价格。供需层面看，尽管工业金属旺季的需求成色不足，但大部分品种的供给端均存在扰动，特别是矿山端，上下游博弈增加，而库存处于历史中低水平，为工业金属价格提供有力支撑。在商品价格中长期向上背景下，建议逢震荡调整布局。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年9月30日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、天齐锂业(002466)、兴业银锡(000426)，前十大权重股合计占比53.12%。有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 14:45

资深贵金属投资者警告：“纸白银”骗局正在崩塌！

当白银价格飙升至多年高点时，资深贵金属投资者安迪·谢克特曼（Andy Schectman）看到的不仅是又一次价格波动，他看到的是全球金属市场根基的崩塌。在上周，谢克特曼认为，当前发生的一切代表着实物市场终于揭穿了长达数十年的“纸面操纵”。他开宗明义地强调这并非只是单纯的市场波动，他说：“我从未见过这样的情况。现货升水（即现货价格超过期货价格）显示出极端的实物交割压力，这是市场在暴露实物白银的短缺和纸面承诺的脆弱。” 对谢克特曼而言，“现货升水”是警示真实金属供应正在减少的信号。他认为，投资者可以安心使用“纸白银”衍生品的时代即将终结。他说：“人们接受纸面承诺已经很长时间了，我认为这正在走到尽头。这对白银和其他贵金属来说是决定性的看涨信号。” 当被问及到底是什么引发了这种“崩塌”时，谢克特曼指出了只有在市场结构崩溃时才会出现的压力迹象。他提到，现货价格现在高于未来交割价格，这在白银市场“非常罕见”，是“需求绝望的信号”。伦敦的租赁利率通常仅为百分之零点几，现在“飙升至39%以上”。他所描绘的画面是表面之下的恐慌。 “在伦敦，他们有1.4亿盎司的浮动供应量，但每天的交易量却是6亿盎司。在1.4亿盎司的浮动供应上，却有超过20亿盎司的纸面债权。” 在谢克特曼看来，伦敦是这场“无声危机”的震中，多年来对同一批银条进行“重复抵押”的做法正在暴露。当被追问这种纸面结构崩溃时会发生什么，他将其比作银行挤兑。当空头找不到金属来交割、借贷成本飙升时，追加保证金通知就开始出现。他说：“你开始看到追加保证金通知，他们无法获得白银来弥补他们的头寸。那时事情就会变得非常、非常、非常有趣。” 他承认，短期内的混乱可能会造成剧烈波动，但他认为“清算和求生存式的抛售”只是暂时的。“一旦被迫抛售结束，实物稀缺性将开始占据主导地位。” 从长远来看，他认为这是一个系统重置：“如果对这种纸面系统的信心崩溃，白银的结构性重定价就开始了。” 谢克特曼不仅仅依赖市场情绪。他根据图表分析，论证市场结构本身支持更高的价格。他描述了一个可以追溯到20世纪80年代的、跨越数十年的“双重杯柄形态”（double cup and handle）技术结构，声称技术上银价可能升至96美元。不过，他也承认价格走势并非一帆风顺。他说：“会有波动性”，但他相信每一次回调都只会为更高的底部奠定基础。当话题转向宏观层面时，谢克特曼将视野拉远。他说：“这不是黄金和白银在上涨。而是美元正在失去立足之地和价值，”他将这种货币描述为“一块正在融化的冰块”。他将这种下跌与他认为旨在让美元贬值以使美国制造业回流的有意政策努力联系起来。他引用了前顾问朱迪·谢尔顿（Judy Shelton）和市场分析师卢克·格罗门（Luke Gromen）的观点，推测政策制定者甚至可能正计划悄悄地将长期美债与黄金挂钩。他说：“如果他们用黄金来支撑长期美债市场，并让黄金缓慢走高，这么做是为了让美元贬值。世界上最大的资金，那些不断要求实物交割的机构交易员知道即将发生什么。” 因此，谢克特曼的论点是，这次金属上涨并非投机狂热，而是全球货币调整的迹象。他直截了当地说：“这是美元贬值的交易。” 当被问及这些压力如何体现在他的业务中时，谢克特曼的回答很直接：溢价正在飙升，点差正在扩大。他指出现货升水缺口是经销商面临风险的证据。他说：“我们的点差在期货价格和现货价格之间约为3美元。对于必须以某个价格购买金属的经销商来说，他们无法在接近这个价格的任何地方进行对冲，所以你就暴露在风险之中了。” 这种风险暴露体现在零售定价上。他谈到“银鹰币”（Silver Eagle coins）时说：“现在美国所有主要经销商的售价都比现货价格高出6美元、7美元、8美元一盎司……就是这样。”谈到黄金，他补充道：“我们购买‘水牛金币’（Gold Buffaloes）的成本比现货价格高出200多美元，我们还没开始赚钱。” 他将其中大部分问题归咎于美国铸币局的瓶颈，他称之为“低效的典范”，在需求激增时无法提供足够的供应。但他也表示，溢价反映了一个更深层的问题——公众越来越坚持要实物金属，而不是纸面风险敞口。当被问及像SLV和GLD这样的交易所交易基金（ETF）时，谢克特曼的措辞更加严厉。他警告说：它们本质上是“一个骗局”。“我不会拿我的钱投进去，哪怕是为了救我的命。” 他声称，机构投资者一直在积极买入黄金和白银，而那些被一年的低迷需求麻痹了的批发商和精炼商现在正在争相追赶。当被问及供应限制时，他指出了自然和工业两方面的限制。他说，白银的开采量每年都在减少，而且只有一小部分来自专门的银矿。与此同时，太阳能(4.560，-0.01，-0.22%)电池板和电动汽车等工业需求正在激增。他还告诫不要急于将白银换成黄金。他说：“现在还不是将白银换成黄金的时候，”不过他补充说，“黄金的价格会上涨到任何人认为不可能的程度。” 谢克特曼还区分了公众正在做的事情和内部人士正在做的事情。他指出，散户投资者仍大量暴露于股票和期权市场，而“大资金”正悄悄地转向硬资产。他说：“公众都涌入了股票市场，而大资金正在撤离，要求实物金属的交割。” 在他看来，这种分歧说明了一切。机构投资者不是在追逐投机，他们是在转向安全。他认为，个人应该跟进。目标不是短期利润，而是财富的保全。

金融界10-20 13:55

不要每到大跌，才想到高股息

行每股0.1858元...这可都是真金白银。而且经过这段时间的回调，截至10月10日，银行板块股息率高达4.33%，在全市场所有行业里排名第3！这可是尖子生水平，而且位置稳得很，和上期持平。这个收益率，比十年期国债香多了！值得注意的是，银行AH优选ETF（517900）追踪银行AH指数，银行AH指数股息率高达5.25%！这个指数还有个聪明的设计，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，直白点将就是每个月都会在A股和H股里选“更便宜”的那边买。目前它的持仓里，港股银行股权重35.59%，A股银行股占比约64%。 AH价格优选月度证券类别转换策略确实有效，从历史表现看，近一年银行AH优选ETF（517900）累计涨19.94%，同期中证银行全收益指数涨15.52%，仅一年就跑出4.42%的超额收益。对于偏好防御的投资者，想要在防御基础上再加点进攻的，可以看看中证红利质量ETF（159209），这个ETF不含银行股，收益来源更多元均衡，可以在银行的基础上增加一些“进攻性”。而且这个ETF今天权益登记，分红模式也是采用月度评估分红机制，能更好地满足现金流需求，提升持有体验。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-20 12:54

Amillex每日汇评：本周迎来美股财报季高峰，关注AI资本及“避险主导”特征

达100%。贵金属：黄金创历史新高，白银上演过山车行情行情回顾：现货黄金最高触及4380美元，周涨近6%，连续第九周上涨；现货白银周初突破54美元，周五暴跌6%至51.73美元，全周仍涨3.5%。核心驱动：避险需求激增：美国政府停摆进入第三周（创历史第二长纪录）、中东停火协议脆弱性凸显；央行购金常态化：全球央行年内增持黄金超800吨，渣打银行将2026年金价预测上调至4488美元；技术面极端化：黄金RSI指标持续超买，上海黄金交易所提示“控制仓位”。外汇与债券：美元走弱，美债收益率破位下行美元指数：周跌0.7%至98.53，创7月以来最大周跌幅；美债市场：10年期收益率跌破4%，美联储SRF工具用量飙升至67.5亿美元（疫情后非季末新高）；关键逻辑：特朗普关税威胁（对华加征100%关税）压制风险偏好，资金流入瑞郎等替代避险货币。大宗商品：原油跌至58美元，IEA预警供应过剩原油表现：WTI原油周跌4.2%至58美元，布伦特原油失守62美元； IEA警告“2026年全球供应严重过剩”； EIA库存连续增长，OPEC+11月增产计划落地；结构性支撑：57.50美元为页岩油边际成本线，若跌破可能触发供应收缩。加密货币：Paxos乌龙指事件引发短期动荡主流币种：比特币周跌2.3%至11.2万美元，以太坊跌4.5%；风险事件：Paxos误铸300万亿枚PYUSD稳定币（约合300万亿美元），22分钟后销毁，DeFi协议Aave紧急冻结市场；市场情绪：降息预期下流动性宽松逻辑未改，但监管不确定性抑制投机热情。本周企业财报季高峰科技股：特斯拉、英特尔、AT&T（10月22–24日）——关注AI资本开支指引；中概股：中国电信、中国联通（10月23日）——数字经济转型成亮点；市场影响：FactSet预计标普500企业Q3盈利同比增长8.4%，若超预期或支撑美股风险偏好。本周重磅财经日程美国政府停摆进展：若未解决，9月CPI数据（10月24日发布）或成美联储10月会议前唯一关键指标；日本首相指名选举（10月21日）：自民党与公明党联盟破裂后，高市早苗能否当选决定日元走势；欧盟峰会：讨论对华电动汽车关税，若升级可能扰动新能源板块。美国9月CPI（10月24日20:30）：市场预期同比涨3.1%（前值2.9%），核心CPI同比3.1%；全球PMI初值（10月24日）：欧美制造业数据若疲软，或强化衰退担忧。美联储进入静默期：10月会议前官员禁声，市场依赖通胀数据修正预期；欧央行行长拉加德讲话（10月22日）：关注对通胀“最后一公里”表述；土耳其、韩国、俄罗斯央行议息：新兴市场降息周期是否延续成焦点。

Amillex安迈国际10-20 12:41

A股午评：创业板半日涨2.49%， “易中天”领衔算力硬件股走强，芯片产业链及煤炭股活跃

板。下跌方面，贵金属方向集体下跌，湖南白银跌停。板块方面，煤炭、CPO、电池等板块涨幅居前，有色金属等板块跌幅居前。热门板块算力硬件股反弹算力硬件股大幅反弹，CPO、PCB方向领涨，汇绿生态、剑桥科技、源杰科技等多股涨停，“易中天”新易盛、中际旭创、天孚通信大幅拉升。消息面上，兴业证券研报称，海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，从1000万上修到1500万，再到近期的2000万只，主要系GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量。海南自贸概念强势海南自贸概念延续上周强势，海汽集团涨停，欣龙控股、海南机场、海南高速、海南发展、海航控股等跟涨。消息面上，近日，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。机器人板块走强机器人概念股再度走强，大洋电机涨停，三花智控、均普智能、东山精密、宁波华翔、安培龙跟涨。消息面上，优必选再爆亿元大单，Walker人形机器人全年订单金额已超6.3亿。东方证券认为，国内外人形机器人龙头公司的共同推动下，行业有望在明年进入量产阶段。站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益。煤炭板块延续强势煤炭板块延续上周强势，大有能源7天6板，平煤股份、潞安环能、山西焦煤、晋控煤业、华阳股份等跟涨。消息面上，国海煤炭开采行业周报显示，上周港口煤价环比提升明显，10月17日北方港口动力煤748元/吨（周环比上升39元/吨），山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00、45.00、46.00元/吨。国盛证券指出，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。机构观点兴业证券：以我为主，布局内部的确定性兴业证券认为，往后看，海外扰动影响最大的时刻或正在过去，后续美联储议息会议、APEC峰会也将提供顺风环境。而国内也即将进入党的二十届四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场对于景气主线的共识也有望再一次凝聚。后续应对思路仍是以我为主，布局内部的确定性。景气和产业趋势仍是核心。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。中泰证券：政策面、基本面多重因素交织，有望提振资金信心中泰证券认为，政策面，二十届四中全会将于10月20日至23日召开，未来五年政策主线或将突出科技创新与产业升级，特别是在人工智能、先进制造等方向有望获得持续政策支持，为风险偏好提供修复空间。基本面，随着三季报业绩进入密集披露期，企业盈利情况逐步明朗。多重因素叠加下，场外观望资金可能重新进场，市场成交量有望逐步回升，从而结束此前持续多日的缩量状态。建议继续关注有色金属与科技成长两大主线。东方证券：本周考验3800点附近概率较高东方证券认为，从技术上看，上周五的中阴线贯穿短、中期均线，市场有进一步探底的要求，本周考验3800点附近概率较高；但从中期来看，仍是我们一直维持的“3700-3900点”宽幅震荡结构的一部分；从配置角度来看，以煤炭、银行、电力等为代表的红利资产将获得市场关注，科技板块回落后可以逐步低吸。

金融界10-20 11:44

股息率之外，怎么挑选红利ETF提高我的分红收益？

重其稳定分红的特性，赚的是上市公司真金白银分红的钱。于是，大家在挑选时，会把所有精力都用在比较不同指数的股息率、行业分布、历史表现上。这当然没错。但有一个关键的细节常被遗忘：我们大多数人并不是直接购买指数，而是通过指数基金（ETF）来间接投资。这就像你通过两家中介公司购买同一套非常心仪的房子（房子本身相当于“红利指数”）。两家中介提供的核心服务——带你看房、完成过户、拿到房本——都是一样的。但是，A中介收1%的中介费，而B中介只收0.5%。你会选哪个？毫无疑问，在服务质量和结果相同的情况下，理性的你一定会选择费用更低的B中介。因为这套房子的价值（股息率）是固定的，更低的中介费（ETF费率）意味着你的实际购房成本更低，或者说，净收益更高。投资红利ETF也是同理。作为投资者，我们的任务是在提供相同核心服务（即精准跟踪同一只指数）的ETF中，选择“中介费”更低的那一只，以确保指数本身的股息回报能最大限度地落入我们的口袋。算笔明账：费率如何影响你的“净收入”？让我们用具体的数字来算一算，不同费率差异的红利ETF对分红收益的影响到底有多厉害。假设有两只跟踪同一只红利指数的ETF，该指数的股息率都是4%，同时假设成份股的分红均会通过ETF分红的形式分出来，暂时忽略分红税等因素的影响（分红税：A按股票持有期约为0-20%，港股按股票属性约为20%-28%），仅考虑管理费与托管费率的损耗： ETF甲（高费率型）：每年总持有费率为0.60%（管理费0.40%+托管费0.20%） ETF乙（低费率型）：每年总持有费率为0.20%（管理费0.20%+托管费0.05%）对于投资者来说，实际可能拿到手的净股息收益率大致是：投资ETF甲的净收益 ≈ 4% - 0.60% = 3.4% 投资ETF乙的净收益 ≈ 4% - 0.20% = 3.85% 在此差异也较为明显了，两者相差 0.40%（即40个BP）。别小看这0.40%，它意味着你每年有超过10%的分红收益（0.45 / 4 ≈ 11.25%）支付给了费用！更重要的是，在当今这个低利率、资产收益普遍下滑的时代，这0.45%的差异显得尤为珍贵。不妨回想一下，无论是银行理财产品、大额存单还是货币基金，投资者们为了收益率能多个10个、20个BP（基点），都需要费尽心思去抢购、去对比。而通过简单地选择一只低费率的ETF，我们就能相对轻松且稳定的 “多赚”40多个BP的收益，这在低迷的收益环境中是较为难得的。因此，在当下市场波动放大，投资者担心市场进行风格切换，开始重新关注红利资产，挑选合适的红利投资工具的时候，可以重点关注低费率（如管理费+托管费20BP）的红利ETF，帮助投资者实现更好的红利ETF投资收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 11:36

国家统计局：实现全年预期目标有基础有支撑

金融界10-20 11:05

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