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Tom Lee专访：ETH就像2017年的BTC 未来会有阶跃式增长
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实际上是基于它的资产负债表，而不是它的盈利能力。从1990年到2018年，一个人职业生涯的整整一代，埃克森美孚在这整个期间都是S&P500中市值前五的公司。有互联网浪潮等等，但埃克森美孚始终是前五。它从未按照收益估值。它始终按照已证明的储量定价。所以加密货币财库公司就是新的埃克森美孚。当我在华尔街工作时，我学到了一个道理，就是需要很多PE来抵消E。人们花了太多时间在E上。但实际上始终是关于PE的。ETH的价格不会基于任何一周记录的当前交易。它实际上是对五年后会是什么的认识。 Bankless：那你如何估计这个市场的大小呢？你是否将以太坊称为数字石油，是否通过这种方式来谈论它的价值天花板？ Tom Lee：“ETH是数字石油”那份报告做得非常好。我知道Mosaics团队也帮助为以太坊建立了两个模型，一个基本上是银行系统代理模型，另一个是支付代理模型。但归根结底，如果我在股票世界中学会了什么，那就是不能被一个僵化的框架所束缚。这就是人们所犯的错误。我不反对尝试建立框架。但对我来说，ETH 3600美元的价格，有点被可笑地低估了。加密财库公司离泡沫很远 Bankless：Tom，你认为在某个时候这些加密货币财库公司会有点过热吗？有可能会进入泡沫区域吗？这会不会过度膨胀，溢价变得具有反身性，然后突然像坐电梯一样下降，并对加密货币和更广泛的经济造成更系统的影响？你会担心这个吗？ Tom Lee：一个泡沫是在每个人都看好的时候才真正形成的。加密财库公司陷入困境的唯一方式是如果他们使用杠杆。任何做奇特工具债务结构的人，除非它们是稀缺的，MicroStrategy可以做很多事情，因为他们改变了世界。MetaPlanet也是如此。那些不稀缺的，才是会陷入问题的。但大多数加密财库公司都是非常普通的。那会发生什么？它们的价格只是下跌。但我不认为这会导致股市崩盘。股市崩盘通常是一个债务问题，或者是一个外来冲击。我们离泡沫还很远。事实上，市场正在押注它们已经供应过剩了，所以它们只有在比特币上涨时才会上涨。
金色财经08-07 13:56
全国一体化算力网建设进入落地应用阶段，金融科技ETF(516860)连续3天净流入，最新规模、份额均创新高
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，上涨月份平均收益率为10.10%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.62%。截至2025年8月6日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.50%。截至2025年8月1日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.76。回撤方面，截至2025年8月6日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.46%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月6日，金融科技ETF近1年跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、银之杰(300085)、四方精创(300468)、广电运通(002152)，前十大权重股合计占比51.26%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 13:38
百济神州2025年上半年首次实现半年度盈利，港股创新药精选ETF(520690)交投活跃，近4日净流入超2700万元
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是百济神州A股上市后首次实现半年度业绩盈利。业绩增长主要得益于自研产品百悦泽®和安进授权产品以及百泽安®的销售增长，同时费用管理推动了经营效率的提升。业内机构指出，虽然一二级市场融资压力大，但国产创新药研发热情不减，创新成果持续增长。海外市场中，国产创新药海外加速获批，2024年共有6个国产创新药首次在海外获批。临床研发方面，2023年国产创新药临床试验登记数据就首次超过美国，位居全球第一。FIC创新数量也占全球第二，仅次于美国。而新兴疗法中，无论成熟靶点还是FIC靶点，国内创新药占比均较高。除了数量快速增长外，以泽布替尼、AK112为代表的国产创新药海外头对头临床成果不断证明国产创新的质量。各类全球会议中国创新药占比升高，中国数据认可度提升。份额方面，港股创新药精选ETF近1周份额增长2800.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。资金流入方面，港股创新药精选ETF最新资金净流出201.12万元。拉长时间看，近4个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2753.05万元，日均净流入达688.26万元。费率方面，港股创新药精选ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月6日，港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差为0.173%，在可比基金中跟踪精度最高。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年8月6日，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比78.31%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 13:37
30年国债ETF(511090)冲击3连涨，机构：把握债市流动性驱动修复红利
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则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 13:28
打车弱、外卖强，Uber 又到十字路口？
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低刺激需求的释放。若客单价持续走低，对盈利会是个不好的趋势。 3）Uber 在费用管控上的效果依旧出色，在继续释放利润率。不过趋势上，近 2~3 个季度 adj.EBITDA 利润率提升的速度在逐渐放缓。后续利润增长可能会进一步向营收增速靠拢。中短期业绩之外，市场最关心的问题无疑仍是 Robotaxi 可能带来的竞争压力。近期这一方面上也有许多动态，包括： 1）最受关注的潜在进展对手，Tesla 在 6 月下旬，正式在 Austin 开始了 Robotaxi 的试点运营，目前尚仅在该市有限的区域内，向受邀用户提供测试服务。后续计划将运营范围扩大至 Austin 全城，并新增在旧金山地区的试点运营。作为回应，Uber 近期也与多家公司就无人网约车签署了合作协议，包括： 1）7 月中下旬与 Lucid 和 Nuro 合作，共同打造下一代 L4 级无人网约车，并会独家投放在 Uber 平台内。为此 Uber 向 Lucid 注资约$3 亿。 2）7 月下旬宣布与百度旗下的萝卜快跑合作，将在 Uber 平台内的亚洲和中东市场部署萝卜快跑研发的 L4 无人网约车。 3）6 月与 WeRide 和迪拜交通管理局，三方签署合作，将在迪拜部署 Robotaxi 服务，预计 2026 年初上线商业化运营。 4）5 月与小马智行合作，宣布将在中东市场部署无人网约车服务，并接入 Uber 平台。虽然无法预判哪条技术路径，以及哪几家公司会最终胜出，但可以看到目前有两条相对明确的发展路线。其中之一，是 Waymo 和 Tesla 这类 “OEM”，采取相对闭环的经营生态，自动驾驶技术的研发，和最终无人网约车的运营都基本自行负责。另一条则是 Uber 这类，大概率没有能力自行研发出 Tier-1 的自动驾驶技术，因此采取更开放的生态。技术和车辆的研发者交由多个合作方，Uber 则提供网约车平台功能和类似 “技术孵化场” 的作用。因此，海豚认为最终无人驾驶网约车对 Uber 冲击力度的程度，可能主要取决于顶尖的自动驾驶技术最终的会被少数几家头部公司垄断，还是会成为一种类公共设置的功能。若是前者那么 Uber 受到的冲击可能会更大，反之亦然。估值上，Uber 目前的估值，大约为 26 年净利润的 24x~25x，对应公司更常用的 adj.EBITDA 指标，26 年约$100 亿出头（约为 GB 的 5% 左右），目前约 17x 左右。在当前美股整体的估值水平下，Uber 目前的估值可以说相对中性。但也需注意的是，当前市场的预测模型中，基本是尚未反映任何无人网约车可能对业绩的影响的。换言之，目前估值反映的预期是无人网约车不会对 Uber 产生多少的冲击。中短期内，这种预期确实并无大问题，但长期来看还是有过分乐观的风险。以下为本季度财报核心图表：一、核心经营指标二、营收指标三、成本、费用和利润
海豚投研08-07 13:19
老铺黄金大涨超6%，泡泡玛特市值近4000亿创新高！港股新消费连续走强，港股通消费50ETF(159268)大涨2%冲击四连阳！
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则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 13:18
迪士尼传统媒体崩塌，流媒体押注NFL能否扭转颓势？
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的平台。迪士尼流媒体业务首次实现季度盈利，核心流媒体服务Disney+的全球订阅用户数增长至1.28亿。周二，迪士尼宣布与美国国家橄榄球联盟（NFL）达成新协议。根据协议，NFL将其大部分媒体资产（包括NFL Network频道和广受欢迎的NFL RedZone服务）出售给迪士尼，作为交换，NFL将获得ESPN 10%的股权。此交易预计将于2026年底完成。交易完成后，迪士尼对ESPN的持股比例将保持在72%，赫斯特传播公司（Hearst）持有18%，NFL则持有10%。迪士尼同时宣布其体育流媒体旗舰产品——全新的ESPN流媒体应用将于8月21日正式推出，月订阅费定为30美元。该应用不仅将提供传统ESPN电视频道的内容，还将融入创新的互动功能。首席执行官鲍勃·伊格尔在声明中表示，公司正在“流媒体领域迈出重要一步”，并致力于打造“真正差异化的流媒体主张”。原文链接
TradingKey08-07 13:08
锚定高质量发展：协合新能源(00182.HK)在行业调整期的破局之道
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增长59.7%，在光伏产业链整体仍面临盈利承压的背景下，协合新能源的光伏电站还能够实现盈利能力提升，本质上还是公司始终坚持以质量为先、效率为纲的准则，选择个体IRR优异、抗风险能力强劲的光伏项目推进开发，通过精准的项目筛选筑牢盈利根基。当然，精细化运营能力也是协合新能源保持韧性发展的关键所在。一方面，公司通过加强设备治理，将设备故障损失电量压缩40%，提升经营效率。同时面对融资环境波动，公司将综合融资成本压缩至3.63%，较去年同期下降35个基点。成本管控与现金流优化双管齐下，推动经营性净现金流同比增长22.5%至10.41亿元，保障公司在行业承压之际的高质量经营底色。另一方面，协合新能源着眼于电力营销并加强绿电交易、绿证销售等业务，推动自身从单纯的电站开发商向绿电服务商转型。报告期内，公司绿电交易电量同比增长26%，绿证单证均价达到北交所披露均价的2.07倍。这一系列成果，不仅是协合新能源战略转型的生动注脚，更印证了其在行业调整期以质量求生存、以创新谋发展的前瞻布局，为后续在行业新发展阶段抢占先机打下了坚实基础。二、新增长动能不断涌现面对国内市场的阶段性挑战，协合新能源将视野投向全球市场。上半年，协合新能源在非中国市场斩获152.5MW光伏及300MW储能项目，进一步巩固了公司整体业务基本盘，降低了单一市场需求波动带来的影响，为公司构建起穿越区域周期的业务韧性。其中，针对经济发达的、成熟的电力市场和地区，公司通过签署高质量的长期购电协议（PPA），锁定固定电价规避市场化电价波动风险，保障较长期限现金流的可预见性，形成“建设即盈利”的良性循环，并储备一批可融资性强、资产质量确定性高的资源，为海外市场业务构筑起稳定的收益“压舱石”。能够支撑公司全球化布局的，是资本运营的协同升级。今年2月份，公司启动了新加坡二次上市，这不仅拓宽了美元融资渠道，更大大提升了公司国际项目的授信能力。此外，通过新加坡二次上市，协合新能源有望引入ESG偏好型长线资金，还探索发行REITs盘活存量资产，进一步优化资产负债率。此外，公司计划布局筹建私募股权基金，利用自身设计、运维经验赋能被投企业，实现资产管理提质升级。同时，公司积极布局虚拟电厂等新兴业务，既能与发电主业形成协同，又能为自身带来新增长点。这一系列布局，正逐步将公司从资本消耗型增长转向价值创造型增长，有效降低了整体财务杠杆，提升了资本回报率。三、结语协合新能源的半年答卷，印证了其在行业变革期以“运营韧性+战略前瞻”构建竞争壁垒的能力。高质量发电资产扩容、持续压缩度电成本、全球化项目筛选体系，共同构成其对抗周期波动的三重护城河。而绿证溢价交易能力与国际融资平台的搭建，更凸显其差异化战略眼光。展望未来，随着中国绿证国际互认提速及全球降息周期深化，公司聚焦“高确定性收益资产”的策略有望进一步释放效能。在能源转型的长周期叙事中，此类兼具技术厚度与战略弹性的企业，值得长期关注。
格隆汇08-07 13:08
港股午评：恒指涨0.52%重回25000点上方，半导体及博彩股拉升，创新药、新消费概念股低迷
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调压力。但综合来看，国内政策托底、企业盈利改善趋势延续以及积极资金流向形成共振，港股中期仍有望在基本面和政策面支撑下延续渐进式上行。光大证券表示，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。近期恒生指数已经突破了前期高点，上涨阻力较小，在稳增长政策的持续发力下，港股市场未来或许将继续震荡上行。东吴证券指出部分资金在港股回调时加仓，能够为整个港股上涨提供动能。市场共识是继续关注红利，自下而上寻找景气行业。存在分歧的是互联网科技股票，部分资金仍然顾虑消费因素的影响，但也有部分资金已经增配。中信证券研报认为，目前市场对部分细分行业呈现信心增强趋势，财报披露前的盈利预期仍在上修；科技股近期盈利预期有小幅下调，主要缘于外卖补贴扰动的几家互联网平台；其余子行业盈利预期普遍呈上修态势，尤以新能源汽车、半导体及消费电子最为突出。其中，新能源车与半导体的业绩预期分歧较大，隐含更高的弹性空间；消费电子业绩预期虽分化较小，但景气确定性强。综合来看，港股大市调整延续轮动结构，指数没有明确方向前，业绩也或成为短线行情的主要看点。
金融界08-07 12:18
长江能科过会，专注能源化工装备，为中国石油供应商
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愿及对公司产品的需求，进而影响公司持续盈利能力和经营业绩。本次IPO，长江能科拟募资1.6亿元，投向“年产1500吨重型特种材料设备及4500吨海陆油气工程装备项目”以及“研发中心建设”。募集资金用途和规模，图片来源招股书
格隆汇08-07 12:08

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