FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

商务部等六部门：允许外国自然人实施战略投资放宽外国投资者的资产要求

发展格局”，要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。党的二十届三中全会要求“有序扩大我国商品市场、服务市场、资本市场、劳务市场等对外开放”“提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性”。为坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，商务部会同中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局，深入研究推进修订《办法》。战略投资是特定外国投资者直接取得并中长期持有一家上市公司股份的行为。2005年，商务部、中国证监会、税务总局、原工商总局、国家外汇局等五部门发布《办法》，为外国投资者战略投资上市公司提供了制度保障。据统计，《办法》实施以来，外国投资者累计战略投资600多家上市公司，为促进我国资本市场健康发展发挥了积极作用。近年来，随着我国经济持续健康发展、改革开放进一步深化，证券市场规模进一步扩大，产生了引进更多优质外资的需求。并且，随着外商投资法、证券法、公司法等法律出台或修订，相关监管制度发生了重大调整，亟须根据新形势对《办法》进行修订完善。引导更多优质外资投向上市公司，既能够促进利用外资扩总量、提质量，也有助于推动我国产业升级、资本市场健康稳定发展。同时，我国证券市场监管制度日益完善，为有效防范风险提供了制度保障。在修订过程中，我们向社会公开征求了意见，并通过座谈会等方式广泛听取有关机构、专家学者等意见。总体上，各方普遍欢迎修订《办法》，并提出了具体修改建议。我们对各方提出的意见建议进行了认真研究，修订并发布了新的《办法》。二、问：修订后的《办法》便利了外国投资者对上市公司战略投资，能否介绍一下有关情况？答：商务部会同中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局，以坚持进一步扩大开放，支持长期投资、价值投资，防范化解风险为原则，深入研究修订优化《办法》。修订后的《办法》主要是从五方面降低了投资门槛，旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资：一是允许外国自然人实施战略投资。原《办法》仅允许外国法人或其他组织实施战略投资，外国自然人不能实施投资。本次修订与《中华人民共和国外商投资法》保持一致，将外国自然人纳入外国投资者范畴，允许其对上市公司实施战略投资。二是放宽外国投资者的资产要求。原《办法》要求外国投资者境外实有资产总额不低于1亿美元或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元。为便利和促进上市公司引入更多长期资金，本次修订适当降低了对非控股股东外国投资者的资产要求。如外国投资者实施战略投资后不成为上市公司的控股股东，则对其资产要求降低为实有资产总额不低于5000万美元或者管理的实有资产总额不低于3亿美元；如成为上市公司控股股东，则依然要求其实有资产总额不低于1亿美元或者管理的实有资产总额不低于5亿美元。三是增加要约收购这一战略投资方式。原《办法》规定的战略投资方式仅包括定向增发和协议转让两种方式。根据《中华人民共和国证券法》相关规定和证券市场实际情况，此次修订增加允许外国投资者以要约收购方式实施战略投资。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。原《办法》并无涉及跨境换股的相关规定，战略投资作为并购的一种特殊情形，适用《关于外国投资者并购境内企业的规定》相关要求。《关于外国投资者并购境内企业的规定》规定，以跨境换股形式并购境内企业的，作为支付手段的股权应当是境外上市公司股权。本次修订，为吸引外国投资者综合运用现金、股权等多种方式战略投资上市公司，也便利境内上市公司通过跨境换股收购境外资产，同时考虑到定向发行、要约收购已有监管规则保障交易公允，我们对跨境换股实施分类管理。对于以定向发行、要约收购方式实施的战略投资，允许以境外非上市公司股权实施跨境换股。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。原《办法》规定，外国投资者对上市公司首次战略投资取得的上市公司股份比例应当在10%以上，并且取得的股份在三年内不得转让。本次修订，结合证券市场监管规则，我们取消以定向发行方式实施战略投资的持股比例要求，将以协议转让、要约收购方式实施战略投资的持股比例要求从10%降低至5%；适当放宽持股锁定期要求，同时坚持战略投资的中长期投资属性，将外国投资者的持股锁定期由不低于3年调整为不低于12个月，如果其他规定对锁定期有更长期限要求的（如《中华人民共和国证券法》第七十五条、《上市公司收购管理办法》第七十四条、《上市公司证券发行注册管理办法》第五十九条相关要求），则需要符合相关规定。三、问：修订后的《办法》对加强监管和防范风险作出了规定，能否介绍一下有关情况？党中央、国务院高度重视统筹发展和安全。党的二十届三中全会要求，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。我们在新的《办法》中着力构建市场自律、政府监管、社会监督互为支撑的协同监管格局，同时加强与安全审查、反垄断审查等制度的衔接，在稳步扩大对外开放的同时，切实堵塞管理漏洞，防范化解风险，守住国家安全底线。一是压实中介机构责任。要求聘请中介机构就战略投资是否合规出具专业意见，中介机构经尽职调查认为不合规的，证券登记结算机构不予办理相关手续，中国证监会可根据《中华人民共和国证券法》等规定处罚不尽责中介机构。中介机构应说明外国投资者及其一致行动人通过各种方式（含QFII/RQFII、沪深港通等机制）合计持有上市公司股份情况，防范多方式持股超出股比限制或取得控制权。违反负面清单的，由有关部门予以处理。二是规定投资者在信息披露时可以作出合规承诺。外国投资者在履行信息披露义务时，应当对战略投资是否符合《办法》一并进行披露，并可以应相关方要求对合规战略投资作出承诺，若违规则自愿在一定期间不行使表决权、不质押股份等。三是与外商投资安全审查制度衔接。外国投资者战略投资上市公司，影响或可能影响国家安全的，应当依照《外商投资安全审查办法》等相关规定进行安全审查。四是与反垄断审查规则衔接。战略投资达到经营者集中标准的，应当申报反垄断审查。构成经营者集中，且达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。五是增加商务主管部门的行政处罚规定。除各联发部门依法履行监督处罚职责外，商务主管部门还可以对违反《办法》相关规定的行为进行行政处罚。四、问：外国投资者能否对全国中小企业股份转让系统也就是新三板进行战略投资？答：外国投资者对新三板挂牌公司实施战略投资可以参照适用《办法》。五、问：外国投资者通过QFII/RQFII、沪港通、深港通、沪伦通购买上市公司股票或存托凭证是否需要符合《办法》规定？答：否，但需符合证券市场相关监管规则要求。六、问：《办法》出台后，已实施战略投资的外国投资者锁定期是否同样缩短？答：锁定期不缩短。为维持投资关系的稳定，保障证券市场投资者利益，已实施战略投资的外国投资者，应按照其原有承诺，继续按原《办法》规定执行3年锁定期要求。七、外国投资者能否以《上市公司证券发行注册管理办法》中“境内外战略投资者”身份参与上市公司提前确定发行对象的定向发行？答：可以。外国投资者以“境内外战略投资者”身份参与上市公司提前确定发行对象的定向发行，除了应当遵守《办法》相关要求外，还应当符合中国证监会的规定及相关监管要求。八、问：新的《办法》出台后，外国投资者对上市公司战略投资是否还需要报商务部门审批并取得批复？答：不需要。《中华人民共和国外商投资法》实施后，全面取消了商务主管部门对外商投资企业设立、变更的审批和备案，商务主管部门不再对战略投资事项审批。实施战略投资的外国投资者、上市公司应当按照《中华人民共和国外商投资法》《外商投资信息报告办法》的要求，履行信息报告义务，真实、准确、完整披露和报送投资信息。

金融界2024-11-01

“一行一局一会”齐聚金融街论坛，重磅发声！

%以上，新设境内外金融机构40家，吸引直接融资近6000亿元，新设外资企业1255家、增长16%。面向未来，北京将加快建设充满活力的现代金融体系，全面提升服务国家金融管理功能的水平。着力完善金融服务设施体系，服务国家重要金融平台建设，支持国际金融设施在京布局，完善金融街、丽泽金融商务区、副中心绿色金融示范区功能。着力构建有利于创新的金融市场体系，支持北京证券交易所深化改革，培育一流投资机构，发展耐心资本，推进国际科技创新中心和全球数字经济标杆城市建设。着力打造充满活力的金融发展生态，扩大金融领域制度型开放，加强国际金融交往与合作。着力维护安全稳定的金融环境，完善金融监管体系，加强金融法治环境建设，守牢金融安全底线。潘功胜表示，按照中央部署，近期中国人民银行已推动降准降息、四项房地产金融政策、两项支持资本市场稳定发展政策工具落地，较好提振市场信心。促进经济高质量发展和可持续增长，需要把握好经济增速与增长质量、内部与外部、消费与投资的动态平衡，宏观政策应更多作用于扩大消费，更好处理政府与市场的关系，营造良好的法治营商环境。中国人民银行将进一步健全货币政策框架，做好金融“五篇大文章”，着力增强金融支持科技创新的能力、强度和水平。健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制。稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，促进贸易和投融资便利化，稳慎扎实推进人民币国际化，促进中国和全球经济平衡、可持续发展。李云泽表示，当前，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。金融监管总局将坚持干字当头，雷厉风行贯彻党中央、国务院决策部署，认真落实一揽子增量政策，引导金融机构持续加大金融供给、不断优化资源配置，加快畅通资金循环，全力支持经济回升向好。更好发挥银行主力军作用，着力优化信贷管理模式，加强信贷能力建设，健全激励约束机制，落实尽职免责要求，做到“善贷”“愿贷”“敢贷”。聚焦重点领域和薄弱环节，加大金融支持力度，服务扩大有效需求，助推房地产市场止跌回稳，支持发展新质生产力，助力小微企业纾困发展。统筹发展与安全，精准规范执法，守牢金融风险底线，推动银行业保险业可持续发展，营造良好金融环境。支持北京扩大金融业对外开放，为首都经济社会高质量发展贡献更多金融力量。吴清表示，将按照新“国九条”部署，紧紧围绕资本市场高质量发展，强本强基、严监严管，有效发挥资本市场功能，建设建强资本市场，更好服务经济社会发展大局。进一步打牢投融资协调发展基础，推动实现量的总体平衡、质的持续提升、权责的有效制衡，为A股市场引入增量资金，让融资更规范、投资更安心。以支持优质创新企业为重点，增强制度包容性、适应性，培育耐心资本，进一步支持新质生产力发展壮大。坚持市场化、法治化方向，进一步全面深化资本市场改革，坚定不移推进制度型开放。严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等行为，进一步塑造良好市场生态，切实维护市场“三公”。朱鹤新表示，2024年以来我国外汇市场表现出较强韧性，外汇市场稳健运行、国际收支基本平衡仍将是未来形势发展主基调。国家外汇局将认真贯彻党的二十届三中全会精神，积极落实中央政治局会议决策部署，扎实推进外汇领域深层次改革和高水平开放。聚焦经济回升向好和高质量发展，加力推动银行外汇展业改革提质扩面，健全外汇服务实体经济的激励约束机制。聚焦高水平对外开放，着力提升资本项目开放的质量。聚焦政策实效和人民群众的切实感受，加强政策评估和市场沟通，有针对性地推动政策优化升级。聚焦提升开放监管能力和风险防控能力，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理。奥古斯汀˙卡斯滕斯表示，信任是公共政策成功的关键因素，是政策有效性与合法性的基础。作为推动世界经济增长的重要引擎，中国内需增强将使全球受益，将为全球经济注入新动能，有力维护全球货币与金融稳定。国际清算银行始终支持中央银行实现货币和金融稳定，为中央银行提供交流合作平台、创新实践平台，提供银行服务和流动性支持，始终是各国维护和促进货币与金融稳定的重要合作伙伴。相关部委领导、金融机构负责人、实体经济企业代表、知名专家学者、驻华使节等350余名嘉宾现场出席。信任是国际合作的基石，信心是经济发展的支撑。面对复杂多变的国际形势，世界需要各国加强沟通和协作，相向而行。作为国家开放发展的重要平台，2024金融街论坛年会以交流凝聚智慧、以对话形成共识、以合作创造机遇、以开放实现双赢，坚定发展信心，共同创造能够有效赋能产业发展、持续激发经济活力的高效金融体系。本届论坛年会由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，采取“主论坛+平行论坛+金融科技大会”活动框架，主论坛、平行论坛共设置25场议题活动、3场投融资对接活动，金融科技大会共设置17场活动。来自全球30多个国家和地区的500余名重量级嘉宾，将深度参与40余场议题活动，围绕进一步推动各方增进互信互鉴、深化共赢合作、共享发展机遇分享智慧、探讨路径，共同向世界传递中国声音。

金融界2024-10-19

央行等四部门：发挥绿色金融作用服务美丽中国建设

融服务。支持发行气候主题绿色债券，拓宽直接融资渠道。发挥创业投资基金、私募股权投资基金、信托基金等作用，引导更多社会资本投向应对气候变化等重点领域。（六）发展绿色消费金融业务。支持践行绿色低碳生活方式，探索建立个人碳账户，推进“碳普惠”体系创新。积极开展绿色消费信贷业务，鼓励金融机构围绕“衣食住行用”等日常行为，拓展绿色消费贷款应用场景，开发个人碳金融产品和服务，纳入个人绿色低碳行为碳减排信息，形成可兑换的碳积分，在授信额度、利率及增值服务等方面给予优惠。五、强化实施保障（一）建立部门协调机制。中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会建立信息共享与工作协调机制。聚焦美丽中国先行区建设，生态环境部和中国人民银行围绕污水处理设施与管网建设、固体废物污染治理、历史遗留矿山生态保护治理、环境污染第三方治理、重点行业绿色低碳发展和新能源汽车废旧动力电池、退役及报废光伏组件、风电机组叶片等新兴固体废物综合利用等，研究谋划一批标志性重大工程项目，形成清单推送给金融机构。各级生态环境部门和中国人民银行分支机构完善政银企对接工作机制和政策保障体系，搭建银企对接平台，及时总结先进做法，报送优秀案例，反馈困难问题。（二）发挥政策协同合力。深化环境信息依法披露制度改革，有效衔接企业环境信息依法披露和金融机构环境信息披露要求，提高信息披露效率和质量。加快构建环境信用监管体系，建设环境信用评价信息平台，将企业环境信用信息纳入金融信用信息基础数据库和各类中小微企业信用信息平台，支持金融机构将融资项目信贷评价与环境信用评价挂钩。丰富完善碳减排支持工具等结构性货币政策工具。鼓励绿色金融改革创新试验区因地制宜出台绿色金融支持政策。（三）完善配套基础制度。推动建立统一的绿色金融、转型金融标准体系，优化完善绿色信贷、绿色债券标准，健全绿色保险标准，强化统计监测。建立完善重点行业企业碳排放核算、项目碳减排量核算、产品碳足迹核算等标准、方法。中国人民银行与生态环境部加强合作，协同推进绿色金融标准相关工作，提高绿色金融标准的系统性、一致性、权威性和可执行性。加快完善绿色金融基础设施。建立健全排污权、水权等资源环境要素确权登记和交易体系，积极引导金融机构应用动产融资统一登记公示系统开展环境权益担保登记。（四）优化激励约束机制。健全金融机构绿色金融考核评价体系，对绿色金融政策实施情况开展评估，丰富评价结果运用场景，引导金融机构加大对绿色领域的支持力度。推动金融机构、经营主体探索开展环境、社会与治理（ESG）评价。鼓励企业制定转型规划，对明确承诺绿色低碳转型且转型效果较好的企业，研究给予激励表扬。（五）健全风险防控机制。生态环境部门结合日常监管向金融管理部门通报有关企业环境保护情况和重点项目环境效益，积极协调强化金融支持的可持续性，配合金融管理部门做好金融风险防控有关工作。金融管理部门引导金融机构按照市场化、法治化原则做好金融服务，加强对重点领域项目融资情况的监测分析，完善授信管理，严格管理资金投向，确保信贷资金依法合规支持重点领域项目建设，守住不发生系统性金融风险的底线。

金融界2024-10-12

布局创业板，创业板50ETF备受关注！

态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料和生物医药五大产业成为创业板新上市公司主力军，优势产业呈集群化发展态势。图：三创四新具体含义资料来源：华安基金整理创业板50四大赛道：新能源+信息技术+医药+金融科技在成分权重中，创业板50指数相比创业板指剔除主营业务不符合创业板特征的上市公司（例如农林牧渔、食品饮料等行业），聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大赛道，科技成长属性更纯粹。图：创业板50指数四大核心赛道数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/27 新能源：中国新能源汽车销量和渗透率全球领先。根据中汽协数据，2024年8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别29.6%和30%，市场占有率达到44.8%。以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。信息技术：智能算力已成为衡量国力的重要体现。人工智能大模型不仅限于文字和图像的处理，也开始拓展到音频、视频等领域，带来千行百业颠覆性革命。政策方面，证监会重点提出支持上市公司向新质生产力方向转型升级，积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，支持科创板、创业板公司并购产业链上下游资产，信息技术产业科技龙头公司受益。医药：过去五年，中国医药市场规模年均复合增长率达 9.3%。老龄化环境支撑医药板块中长期需求发展。CXO板块情绪修复：近期生物安全法案通过美国国防授权法案途径立法基本宣告失败，交易情绪回暖，提振CXO板块情绪。金融科技：科技创新是发展新质生产力的核心要素，是推动产业创新的关键。金融科技产业，打通了“科技—产业—金融”链条，鼓励发展创业投资、股权投资，支持长期资本、耐心资本、战略资本更多地投向科技创新、产业创新。金融IT具备高投资价值和市场弹性。创业板50：高弹性比快更快，自2019年以来至2024年9月27日，创业板50指数累计上涨89.8%，同期创业板指涨幅为53.5%。期间上涨年份，创业板50涨幅均高于创业板指，在反弹修复行情中呈现更高弹性！表：创业板50 VS 创业板指年度表现数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/27 图：创业板50 VS 创业板指走势数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/27 创业板50：估值相对低位，高配置性价比受市场调整影响，创业板50指数最新估值PE-TTM26.2倍，处于过去十年9%分位，估值处于相对低位；考虑到核心成份股的高成长性和盈利能力，当前具有较好的配置性价比。图：创业板50指数PE-TTM 数据来源：Wind，2021/9/27-2024/9/27 创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，估值来到近五年20%分位以下（数据来源：Wind，截至2024.9.27）。当市场风险偏好显著改善时，创业板50ETF具备高投资价值。风险提示：基金产品由华安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金产品详情请认真阅读相关的基金合同、招募说明书等基金法律文件。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-07

报告：北京的官员希望资金能流向中小企业和创新企业，现实为什么和他们想像的不一样？

地利用银行资本注入投资基金，以弥补政府直接融资的减少。北京引导国家资源的能力，成功地避免了早期投资与后期投资一起暴跌。但转向更多公共资本的做法，使私募股权和风险投资行业更加规避风险，无法进行中国科技融资所需的长期风险投资。国家基金，尤其是银行，以严格审查和规避风险的投资模式而出名。他们的首要任务是防止损失，而不是追求高额回报，因为任何投资损失都可能成为国家资本损失和腐败的证据。官员们倾向于将股权投资视为贷款，要求估值波动小，并保证本金回报。国家支持的VC的风险规避态度，尤其体现在投资行业分布的缩小上，集中于少数几个被认为更安全的行业，因为这些行业与北京的战略目标相关。2024年上半年，半导体、信息技术、生物技术、汽车、化工和清洁技术行业共占私募股权风险投资总额的77%，高于2019年的40%。然而，投资份额的上升并未阻止绝对值在最近几年减少一半，从2021年的1.4万亿元人民币减少到2023年的7000亿元。国有投资者的投资条件也更加严格。一旦目标公司面临财务困境，他们有时会要求提前退出投资。国有投资者也更倾向于使用回购条款等保障机制，这种条款规定，如果预期的IPO失败，目标公司或公司创始人需要偿还一定数量的初始投资。此类条款对小型创新公司而言具有挑战性，可能会阻碍他们筹集资金。这种规避风险的做法与北京的目标背道而驰。国务院最近试图通过2024年6月发布的《关于促进风险投资高质量发展的政策措施》来提高国有资本的风险偏好，文件承诺改革基金绩效评估体系，使保护国有资本不再是绩效的主要指标。然而，财政资源和地方债务方面的挑战，可能会阻碍这些努力，使国有资本更不愿意承担长期风险。此外，即使中央政府承诺放松对国有资本的监管，但害怕反腐败调查和国有资本管理不当的指责，也会使地方官员不愿投资于高风险行业或公司。从长远来看，国有资本的风险偏好不太可能弥补私人资本的下降。产能过剩行业在整体经济放缓、资金日益集中的背景下，无论是政府拨款、贷款还是股权投资，已经受到产能过剩严重影响的行业，似乎仍然是国家和商业资金配置的避风港。特别是，虽然政府对于大多数其他行业的补贴增长停滞不前，但“新三样”行业，电动汽车、锂离子电池和太阳能光伏产品的补贴持续增长，为扩大生产规模提供了持续投资支持。以太阳能为例。2023年，对太阳能设备公司的直接补贴同比增长三分之一，而中国新增了861吉瓦的太阳能电池板产能，是全球新增太阳能组件安装总量的一倍多。政府的支持与生产增长直接相关，因为地方政府通常会与生产商签订合同，要求在特定日期前达到一定的产量或产能。如果未能达到要求，生产商必须退还补贴。因此，根据中国咨询公司PV Infolink的数据，中国太阳能组件制造商在2024年2月的平均产能利用率仅为23%，低于2023年上半年约57%的平均水平。钢铁行业也出现了类似的情况。在2015-2016年的上一轮产能过剩浪潮中，钢铁企业在产能过剩问题严重时获得了大量补贴和低息贷款，阻碍了去产能的进程。如今，钢铁行业再次面临产能过剩，钢铁企业的利润也下降到了2015年的水平，政府对行业的补助却在快速增加，这是对地方政府所属钢铁企业支持的结果。补助被用于支持继续安装新产能，导致出口价格下降，同时导致海外产能扩张。展望虽然中国政府否认产能过剩是一个问题，但在7月政治局会议上，以“恶性竞争”的间接名称提到了这个问题。结束价格战并使新行业的增长更具可持续性，是中国政策制定的关键目标。然而，本文中的数据表明，资本分配（无论是通过直接拨款、信贷还是私募股权投资），往往偏离了北京政策中概述的目标。影响资源分配的政治和经济力量，受到地方政府和银行激励措施的严重影响。多年来投资分配不当，导致这些实体很难将资源重新分配到更具生产力的行业和公司。金融参与者被迫采取保守策略，支持大型成熟企业，推迟在产能过剩严重的行业亏损，而不是像北京希望的那样将资本引导到小型企业和新兴技术领域。对于新兴行业中尚无法通过利润再投资筹集大量资金的小公司而言，除了本文讨论的三个资金来源外，几乎没有其他重要的资金来源可以推动创新。通过工业园区提供工业用地和基础设施是国家支持企业的重要渠道，在很大程度上促进了传统产业的发展。2022年，新建的工业园区主要面向化工、纺织、能源、建材和金属等行业，这些行业占披露行业专长的工业园区投资价值的75%以上。首次公开募股历来是创新公司的重要额外资金来源，但随着中国政府为稳定股市而放缓审批流程，IPO变得更加困难。截至7月底，分别有359家和119家公司等待批准在境内和境外市场上市，2023年和2024年上半年，通过IPO筹集的资金分别同比下降79%和40%。当然，北京还可以通过其他非金融手段来影响创新和工业活动的结果。对地方政府和银行进行激励的供给侧改革将是关键的一步。但这可能需要中央政府资金进行大规模资本重组，而北京对此兴趣不大。政府可以采取的另一个明显的非金融措施是需求侧政策，鼓励创新产品的消费。如果没有强劲的需求，创新产出的潜力仍将受到限制，人工智能生成内容行业就是如此，中国公司很难找到足够的国内客户，愿意为其人工智能服务付费。但众所周知，中国政府在刺激消费需求方面一直成效不佳，制造业自身不足以推动需求主导的经济增长。中国对加速器国家的金融支持放缓，以及缺乏有效的需求侧政策，将对北京的创新战略和长期增长前景构成挑战。大型企业是创新的主要驱动力，但一个高效的创新环境还需要一个由规模较小、发展程度较低的企业组成的充满活力的生态系统，以及一个愿意吸收创新产品的活跃市场。如果资本扩张越来越多地流向产能过剩或投资效率低下的行业，信贷效率的下降也将加剧与投资主导型增长相关的现有结构性问题，并加剧与中国出口增长相关的贸易紧张局势。来源：加美财经

加美财经2024-10-01

Wiz Inc. 拒绝谷歌收购后寻求高达200亿美元估值股票出售或直接融资方案成焦点

绝谷歌的收购提议后，寻求通过股票出售或直接融资来进一步扩展其市场价值。股票出售交易细节此次交易的讨论内容包括现有股东出售5亿至7亿美元的股份，交易估值范围从150亿美元至200亿美元不等。Wiz 也有可能直接从投资者手中筹集资金，具体条款仍有待确定。 Wiz 与谷歌收购谈判终止 2023年7月，Wiz 放弃了与谷歌就230亿美元收购交易的谈判。公司认为，若以上市公司身份发展，未来价值可能会更高。此外，Wiz 也担心如与谷歌达成协议，可能面临长期的监管审批程序。 Wiz 的商业模式与发展前景 Wiz 主要与云存储服务商如亚马逊的 AWS 和微软的 Azure 合作，扫描云端数据存储中的安全风险。通过创新的网络安全技术，Wiz 迅速在行业中崭露头角，其增长潜力和商业模式使其成为投资者关注的焦点。投资方与股东动态参与此次交易的风险投资公司包括 G Squared、Thrive Capital 和 Lightspeed Venture Partners。此前，Wiz 在2023年5月的融资中吸引了 Andreessen Horowitz、Lightspeed 和 Thrive Capital 等知名投资者。名词解释 Wiz Inc.：一家总部位于纽约的网络安全初创公司，主要提供云存储安全风险扫描服务。估值：指市场对于企业价值的评估，通常在融资或出售过程中根据未来收益潜力进行评估。风险投资公司：专门向初创企业或快速增长的公司提供资金，以获得高回报。 2024年科技行业重大事件 2024年8月，Wiz Inc. 开始讨论股票出售事宜，寻求高达200亿美元的估值。这一事件标志着科技初创公司在经历快速发展后，仍通过资本市场实现更高的企业估值。与此同时，全球科技行业的并购和融资活动愈发活跃，吸引了大量投资者的目光。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-26

中国经济重量级调查出炉！经济学家支招：这是中国保住5%增长的最佳途径

发商放贷，并暂停了住房项目，但没有提供直接融资。根据参与彭博社调查的经济学家的预期中值，如果不实施刺激计划，中国经济今年的实际增长率预计将为4.8%，大致位于政府目标区间的下限。但经济学家们估计，考虑到价格下跌的影响，名义增长率可能会低得多，只有4.25%。

tqttier2024-09-23

美联储降息路径与降息交易分析

再融资需求也随着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。降息次数与预期分析根据市场预期，9月可能启动的降息已经成为共识，市场的焦点从“降息是否会发生”转向“降息幅度究竟是多少”。这两种情形都预示着未来降息的可能性，并且市场对降息已经广泛预计降息将更早、更深，而非“浅降息”或“慢降息”。从CME的利率期货定价来看 9月降息25个基点的概率为73%，高于直接降息50个基点的27%； 11月直接降息50个基点的概率为52.3%，至年底12月降息总计降息100个基点的概率为40.7%，降息125个基点的概率为37.3%，至明年3月降息175个基点的概率最高，达到35.7%，至明年6月降息225个基点的概率最高，达到31.6%。也就是说，目前市场交易者认为美联储会以温和的25个基点开启降息，但是会议较快的节奏，将至3%的水平。主要还是近期数据显示，美国核心CPI与名义CPI均呈现放缓趋势，供应链压力减弱和劳动力市场的降温进一步压低了核心商品和服务的通胀压力。资产表现预期黄金和美债等资产的表现受益于降息预期，显示出投资者对更深、更早的降息已做好了准备。目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。利率期货已计入了225个基点的降息预期黄金计入了83个基点铜为77个基点美债为75个基点美股为29个基点。这意味着，如果没有出现新的衰退压力，市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。也印证了历史上此前几次首次降息25个基点之后，股票市场表现较好的情况。 2019年的降息周期就是类似的情况：美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。另外，从风险角度来看，降息节奏不同，可能会导致更多问题。如果降息过快，可能会导致通胀重新加速；降息50个基点，可能预示对经济的担忧，引发市场剧烈动荡；大幅降息，股市面临日元套利交易进一步平仓的风险交易策略分析如果美联储出现激进降息？历史数据表明，美联储激进加息后的经济衰退几乎是不可避免的，因此，衰退交易的逻辑依然有其存在的合理性。对于市场参与者而言，交易降息提供了多种可能的策略。首先，美债和黄金是降息交易中最受欢迎的资产类别。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ 降息背景下，美债收益率的下降将推动债券价格上涨，黄金作为避险资产吸引力也将上升。随着降息预期的加强，美债利率曲线逐渐走低，投资者对长期美债的需求显著增加。而黄金也在大选交易与全球经济不确定性的推动下，成为投资者避险的首选。其次，股市投资者需要谨慎对待激进降息背景下的市场波动。历史数据显示，在经济衰退初期，股市往往表现疲软，降息预期难以完全对冲股市下跌的风险。因此，对于风险资产的投资，建议采取中性偏谨慎的策略，等待美联储政策进一步明确后再进行布局。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ 大宗商品的表现与全球经济周期密切相关，尤其是铜价和油价，通常受到经济周期和降息预期的双重影响。由于市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，商品价格在降息交易中呈现波动。特别是铜，作为工业金属，其价格与政策利率有着紧密联系，降息可能在短期内对其价格产生积极影响，但长期前景仍取决于全球经济需求的复苏。如果25个基点的温和降息？则避险需求不会一下子提升，股市可能会表现得更强。不同板块在降息周期中，可能表现较好有：消费类：消费者在低利率环境下更容易获得贷款，因此大宗消费品需求上升。$消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY)$ 科技板块：低利率降低了资本成本，使得科技公司能投入更多资金进行研发与扩展。 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 房地产：降息使房贷成本下降，增加了房地产需求。 $Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE)$ 金融板块：银行借贷活动增加，推动收益。 $金融ETF(XLF)$ 公用事业：低利率减少债务负担，提升基础设施投资和财务稳定性。 $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$ 总结总的来说，降息预期已经在市场中占据主导地位，且无论美国经济是否陷入衰退，降息交易都具有较高的确定性。即将到来的降息周期是非常重要的交易周期，投资者可以根据不同资产类别的特性调整投资组合。美债、黄金等避险资产将是降息交易中的重要选择，而股市和大宗商品则需结合经济数据和全球经济状况进行动态调整。在当前不确定性较高的市场环境下，降息交易为投资者提供了应对未来市场波动的良好机会。

老虎证券2024-09-11

【降息】降息25基点才是主基调？应该下注那种资产？

再融资需求也随着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。资产计入降息预期有多少？目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。根据测算，美国利率期货已计入了225个基点的降息预期，黄金计入了83个基点，铜为77个基点，美债和美股分别为75个基点和29个基点。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $标普500(.SPX)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国2年期国债收益率(US2Y.BOND)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 这意味着，除非出现新的衰退压力，否则市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。回顾2019年的降息周期，类似的情况也曾出现。美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。总结综上所述，市场对9月FOMC会议降息的预期仍存在较大不确定性。尽管25个基点的降息被广泛认为是基准情形，但50个基点的降息预期也未完全消退。随着经济数据的逐步披露和市场预期的不断调整，资产价格可能会经历波动。但总体来看，市场已经部分计入了降息预期，未来的投资机会可能更多集中在降息后可能受益的资产上，例如股票和工业金属等。

老虎证券2024-09-09

证券业“超级航母”呼之欲出！国君、海通官宣合并，新“国九条”推动行业整合加速

建设为己任，对标国际一流投行，切实做好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，全力当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的“压舱石”。作为同属上海国资的两大券商，国泰君安与海通证券的合并将有助于优化上海金融国资布局，打造一家与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行。这将有助于健全完善上海国际金融中心的要素体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，推动上海走出一条中国特色的国际打造一流投资银行！新“国九条”推动行业整合加速自新“国九条”实施以来，证券行业的并购重组步伐明显加快，尤其是中小券商的整合进程显著提速。然而，头部券商的合并此前一直停留在传闻阶段。国泰君安与海通证券的合并，不仅是政策推动下的结果，也是行业高质量发展的必然趋势。今年4月，国务院发布的新“国九条”明确提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。近年来，中央多次强调要加快金融强国建设，培育具有国际竞争力的一流投资银行。国泰君安与海通证券的合并，正是响应这一国家战略的重要举措。合并后的新机构将具备更强的综合实力，能够更好地服务实体经济，提升我国在全球金融市场中的竞争力和影响力。金融中心建设之路。今年以来，在政策红利推动下，上市券商的重量级并购重组活动明显提速。国联+民生、浙商+国都、西部+国融、平安+方正、太平洋+华创、国信+万和已陆续进入并购阶段，加上本次国泰君安和海通证券，今年券商的并购案已有7起。在中国证券行业的发展过程中，已有多家券商经历了合并重组，以下是一些重要的合并案例：申万宏源证券：申银万国证券与宏源证券在2015年合并，合并后的公司注册资本达到132亿元人民币，成为国内大型券商之一。中信证券：通过多次并购，如收购万通证券、金通证券、广州证券等，扩大了业务范围和市场影响力。中金公司：收购了中投证券，进一步扩大了其在财富管理领域的业务。光大证券：收购了天一证券和昆仑证券，增强了其在证券行业的地位。华泰证券：收购了亚洲证券和联合证券，扩大了其业务规模。广发证券：通过收购多家券商，如武汉证券、河北证券等，实现了快速扩张。东方证券：收购了抚顺证券公司，并并入浦发银行的证券业务。国联证券：收购了民生证券100%股份。浙商证券：收购了国都证券股权。

金融界2024-09-06

24小时热点