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新加坡石油大亨林云坤破产，亨利贸易公司崩塌导致债务超35亿新元，影响全球金融市场

新加坡石油大亨破产事件内容导读林云坤破产背景 Hin Leong公司经营模式与崛起 Hin Leong公司崩塌的原因林云坤破产后的法律诉讼与判决编辑总结名词解释相关大事件林云坤破产背景根据TodayUSstock.com报道，林云坤，曾是新加坡著名的石油大亨和Hin Leong Trading Pte.（亨利贸易公司）的创始人，日前被宣告破产。根据新加坡政府公报显示，林云坤与其子女林慧清和林志铭于12月19日被正式宣告破产。林云坤和其子女曾分别是亨利贸易公司的董事。林云坤的破产宣判标志着他一度辉煌的商业帝国的彻底崩塌。 Hin Leong公司经营模式与崛起 Hin Leong Trading Pte. 是一家历史悠久的石油贸易公司，成立于1983年。公司曾以其强大的油品交易、润滑油生产以及油品存储与装卸业务而闻名。Hin Leong在顶峰时期，覆盖全球多个市场，成为新加坡的商业巨头之一。 Hin Leong公司崩塌的原因 Hin Leong的崩塌始于2020年，当年COVID-19疫情导致全球油价暴跌，给公司带来巨大的财务压力。此外，公司被指控隐瞒超过8亿美元的亏损，这一丑闻导致其与多家银行之间的债务纠纷加剧。公司最终宣布破产，留下20多家银行和数以亿计的债务。林云坤破产后的法律诉讼与判决林云坤在其公司破产后面临多项法律诉讼。2024年9月，新加坡高等法院批准林云坤与其子女达成和解协议，承诺向清算人支付35.9亿新加坡元，以结束对其的民事诉讼。林云坤在一份声明中表示，尽管他坚决否认所有民事诉讼中的指控，但为了节省法院的时间和资源，他同意不承认责任的情况下同意裁决。此外，林云坤还因欺诈和伪造罪被判刑，虽然他已提出上诉，等待进一步的审理。编辑总结林云坤的破产及其公司崩塌是新加坡商业历史中的一大悲剧。曾经风光一时的石油贸易帝国因全球疫情与管理失误而迅速崩塌，给相关银行和债权人造成了巨大的经济损失。林云坤的破产与诉讼结果，反映了市场风险与企业治理的重要性，也提醒着商界人士在经济动荡时应更加谨慎行事。名词解释 Hin Leong Trading Pte.：新加坡著名的石油贸易公司，成立于1983年，曾在全球石油市场中占有重要地位。破产：是指企业或个人因无法偿还到期债务，而依法通过法院程序解除其财务责任的法律程序。疫情：指由COVID-19病毒引发的全球大流行，导致了全球经济和各行各业的重大冲击。清算人：是指负责处理破产或倒闭企业财产的专业人士，任务包括估值、变卖资产、偿还债务等。相关大事件 2024年9月：新加坡高等法院批准林云坤与其子女支付35.9亿新元的和解协议，结束民事诉讼。 2020年： COVID-19疫情爆发，全球油价暴跌，Hin Leong公司因此遭遇重创，最终宣告破产。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-30

2024，从波音的麻烦到破产和合并美国的航空公司集体经历过山车

于挣扎边缘都精神航空最终在11月申请了破产保护。充满戏剧性的一年还包括在美国最谨慎的航空公司之一开展的活动家活动，在夏季旅行高峰期，数十万旅客滞留的技术崩溃，以及自巴拉克·奥巴马担任总统以来首次美国航空公司的首次大型合并。联邦航空管理局局长Mike Whitaker宣布，他将于1月20日离任，即五年任期后大约一年，即当选总统特朗普就职的那一天，让监督从飞机认证到美国领空的一切关键机构再次没有领导人。航空公司首席执行官们一直呼吁增加空中交通管制员和对空中交通技术的投资。与此同时，航空公司对谁可能是最“高级”和最有利可图的，靠近飞机前部的机舱成为旅行者更受欢迎的购买（对那些寻求免费升级的人表示抱歉）。前两名竞争者——坚定的Delta 和挑战者联合，带来了该行业的大部分利润，他们的股价创下历史新高，而小型航空公司则倾向于更宽敞的座位，并宣布推出更高端的信用卡。航空公司一直耍小聪明，直到该行业削减了美国航班的过剩，这些航班正在降低票价。但国际旅游热潮，进入淡季，没有放缓的迹象。经历了这一切，航空旅游都需求总体打破了记录，首席执行官们对明年持乐观态度。以下是他们各自在2024年的情况。达美航空利润最高的美国航空公司努力从7月19日的CrowdStrike中恢复过来中断花费了数百个微软Windows机器离线。它花费了达美航空公司超过5亿美元，导致数千名客户滞留，取消总数超过了2019年。尽管如此，该航空公司的股价本月仍创下历史新高。首席执行官Ed Bastian上周告诉CNBC，进入2025年，需求似乎强劲。该航空公司一直在为高薪客户提供高级服务，例如为乘坐同名最高舱的旅客提供三个新的达美一号休息室；纽约、洛杉矶和波士顿今年开业，还有更多政策。这表明达美航空继续关注高档旅行者及其“高级”品牌，就像精神航空一样，已成为旅行高端的重点。达美航空没有推出一些分析师预计在11月的投资者日推出商务级精简产品，但新的休息室可以缓解达美航空热门天空俱乐部的拥挤。联合航空公司它能打败达美航空吗？目前还不清楚是否更多旅客购买头等舱，但联合航空公司正在采取其他重大举措，例如在明年扩大其网络，更多高级休闲目的地，以吸引寻求离开美国传统航空公司目的地的人迹罕至的客户。该航空公司今年的业绩让投资者兴奋不已，并为明年设定了崇高的目标。其股票在2024年翻了一番多，成为表现最好的航空公司。美联航正在向其机队推出新装备的窄体飞机，其内饰具有座椅靠背屏幕和蓝牙连接。它宣布了由Elon Musk拥有的SpaceX的Starlink提供支持的Wi-Fi合作伙伴关系，继达美航空和捷蓝航空之后，它不会收取该服务费用。今年年初，首席执行官Scott Kirby表示，该航空公司不指望波音尚未获得认证的737 Max 10，并将考虑更多空中客车飞机作为替代方案，但他支持这家飞机制造商的新任首席执行官Kelly Ortberg。西南航空公司告别开放式座位。这家总部位于达拉斯的航空公司在7月表示，它将开始分配座位并更新其统一舱位，以包括几排有额外腿部空间，以增加收入，这让客户震惊了忠实的和沮丧的客户。这是该航空公司近半个世纪的飞行中最大的战略变化。虽然西南航空表示，它几个月来一直在努力进行这些变化，但在激进的对冲基金Elliott Investment Management收购了该航空公司约20亿美元的股份，并推动变革，包括下职首席执行官Bob Jordan后，该航空公司宣布了这些变化。尽管前首席执行官兼前董事长Gary Kelly同意退休，但他还是在竞选中幸存下来。在休战中，西南航空于10月任命了6名新董事会成员。美国航空公司 5月，在削减旅行社而直接向商务旅客销售的销售策略适得其反，该航空公司突然削减了销售指南，因此将其商业主管Vasu Raja辞退。它的前景有所改善，高管们对年终和2025年的需求持乐观态度。它与合作伙伴花旗签署了一项新的信用卡协议，并将与其联合品牌合作伙伴巴克莱银行一起结束交易，巴克莱银行是美国航空公司2013年与美国航空公司合并的一个保留地。精神航空公司一名联邦法官在1月份阻止捷蓝航空收购精神航空。合并后，精神航空不得不面对其他问题：疫情后劳动力和其他成本激增，国内市场竞争激烈，对不飞行的地方（如意大利和日本）的旅行需求激增，以及普惠公司的发动机召回对精神航空产生了巨大影响，使其数十架飞机停飞。随着再融资截止日期的临近，精神航空上个月申请了第11章破产保护，成为自2011年美国航空公司以来第一家这样做的美国主要航空公司。它预计将在第一季度出现，它是否会再次尝试与廉价航空公司Frontier合并是一个现在面临的问题。这家航空公司改变了其长期的商业模式，即收取低票价，并为其他一切（如座位选择）增加费用，在夏季提供更多捆绑选项。捷蓝航空虽然精神航空在申请破产后看到其股票被退市，但捷蓝航空在法官以单一重点阻止计划中的收购后继续前进：削减成本并恢复盈利能力。新任首席执行官Joanna Geraghty和前商业主管Marty St.乔治于2月回到航空公司担任总裁，他开始使用JetForward，这一战略旨在重新聚焦航空公司，该航空公司在疫情后增加了太多失利航线，其高级飞机部署在错误的地方。本月早些时候，该航空公司宣布将更新其一些喷气式飞机的商务舱，以补充其顶级铸币厂商务舱的飞机。其股价今年上涨了40%以上，直到周二收盘，超过了标准普尔500指数。投资者对其最新更新感到满意，该更新显示收入高于预期。阿拉斯加航空公司这家航空公司在今年年初以一架新波音飞机的门塞爆炸，导致Max 9飞机暂时停飞，后来波音公司付款，Maxes飞机在华盛顿州伦顿几英里外。几个月后，它重新专注于以近20亿美元收购陷入困境的航空公司夏威夷航空公司，该组合在夏季通过了反垄断监管机构，这是自阿拉斯加在2016年收购维珍美国以来美国主要航空公司的首次合并。今年到目前为止，阿拉斯加的股价已经取得了稳健的利润，股价飙升了70%以上，比更广泛的市场上涨了近三倍。本月早些时候，高管们为投资者描绘了一幅雄心勃勃的画面，宣布了这家联合航空公司的全球扩张，包括从西雅图（其最大的竞争对手是达美航空）到欧洲和亚洲的宽体飞机直飞服务。边境航空公司一流的前沿？该航空公司正在再次盈利，并试图升级，计划为其飞机配备头等舱国内座位。它还计划提供更多捆绑包，包括座位分配、行李和无更改费。首席执行官Barry Biffle表示，该航空公司预计在2025年年中将恢复到两位数的利润率，并归功于最近一系列网络变化导致的业绩改善，例如在周二、周三和周六等需求低的日子以及佛罗里达州和拉斯维加斯等拥挤的市场削减航班。忠诚航空公司进入酒店业务的进军遇到了困难，今年夏天表示将对其位于佛罗里达州的Sunseeker度假村进行战略审查。今年秋天，它补充说，它正在接近位于迈尔斯堡北部的房产的资本合作伙伴。新任首席执行官Greg Anderson今年秋天告诉投资者，已经转了个弯，在高峰期看到需求量很大。该航空公司更新了第四季度的预期，比分析师在12月初的预期提前。太阳国家航空公司凭借令人羡慕的利润率，特别是对于一家低价航空公司来说，该航空公司从与亚马逊的货运合同中受益。德意志银行航空公司分析师Mike Linenberg本月表示，竞争对手正在削减其大本中心明尼阿波利斯的产能。 “太阳国家收入的多样性为该公司提供了经济护城河，使该航空公司即使在疫情以来波动最大、竞争最激烈的季度也能保持盈利能力，”他在12月11日的一份说明中写道。该航空公司成功地根据季节调整了时间表，在冬季扩大了对温暖目的地的服务。

佳华1682024-12-27

大消息引爆，军工股狂掀涨停潮，行业即将迎来反转期？

资担保，Lilium在10月底宣布进入破产程序。 12月24日，Lilium迎来了转机，公司宣布，与Mobile Uplift Corporation GmbH达成资产购买协议，收购计划于1月完成，届时，公司就能恢复业务运营。其他相关个股上，Palladyne Al涨超47%，Vertical Aerospace涨超31%，Ondas Holdings涨超24%。有分析认为，特朗普即将在1月20日就职，无人机概念有望在特朗普2.0时代迎来爆发。行业景气度有望上行 2023年-2024年，军工行业的采购规划、订单下达受人事调整影响很大，整体处于去库存阶段，而这部分积压的装备订货有望在2025年大批量落地。近期，部分军工上市公司披露订单合同信息，表明行业需求复苏已初现迹象。同时，2025年还是十四五收官年和十五五发展规划年，高层还定下了2027年建军百年奋斗目标。届时，军工企业的收入、利润将实现快速增长，现金流也将实现大幅改善。展望未来，国金证券指出，当前国防军工订单以点及面逐步复苏，或即将进入订单密集下发时期。国防军工行业景气度上行具备高确定性，2025年有望成为国防军工大年。方正证券认为，2025作为“十四五”收官之年，需求回补预期强烈，并且23-24年整体行业处于去库存阶段，预计新一轮库存周期有望开启。近期部分军工上市公司披露订单合同信息，表明行业需求复苏已初现迹象，全面反转只是时间问题。当下来看，除现有型号需求恢复外，又将进入新一代产品定型批产时点。此外，军贸市场有望成为行业第二增长曲线，看好2025及“十五五”行业持续发展趋势。国盛证券认为，军工行业即将迎来3年反转期，2025年机遇与挑战并存。建议重点关注三大主线：一是稳健的主战装备方向，关注产业链链主和核心卡位标的；二是导弹、军工电子、新质战斗力等弹性方向；三是军贸、低空经济、国产大飞机等新增量方向。

格隆汇2024-12-27

中国经济突传重大信号！中国金融和房地产公司员工数量大幅下降

严重资不抵债、无法经营的房地产公司应该破产或重组。过去，中国政府在决定开发商是否有资格获得政府支持时，会优先考虑财务状况良好的开发商，而不是资不抵债的开发商。今年，政府转而专注于向住宅项目注入流动性，以便项目完工。经济普查显示，由于物业管理和房地产中介服务的职位增加，整个房地产行业的劳动力在此期间增长14%。此外，建筑公司的工人数量下降12%，降至5100万人。中国国家统计局还公布修订后的2023年国内生产总值(GDP)为129.4万亿元人民币，比初步核算数增加3.4万亿元人民币，增幅为2.7%。

tqttier2024-12-27

2024年美国航空业：危机、破产与整合交织的戏剧性一年

司新一轮的危机开始，一直延续到航空公司破产保护的申请和首次大型合并，整个行业面临着前所未有的挑战与变化。阿拉斯加航空：波音危机下的受害者新年刚刚开始仅五天，由阿拉斯加航空运营的一架波音737 Max飞机在飞行中发生门板爆裂。事件发生在飞机爬升至俄勒冈州波特兰市的过程中，导致波音公司再次陷入困境，其新飞机的交付被迫推迟数月。随后，波音向阿拉斯加航空支付了赔偿金，但事件对整个航空行业的信心造成了影响。与此同时，阿拉斯加航空宣布以近20亿美元收购陷入困境的夏威夷航空。此次合并在夏季获得反垄断机构的批准，这是自2016年阿拉斯加航空收购维珍美国航空以来美国首次主要航空公司合并。精神航空：从合并失败到破产保护廉价航空公司精神航空今年经历了多重打击。年初，一名联邦法官阻止了捷蓝航空对其的收购计划，令精神航空的财务困境进一步加剧。随着疫情后劳动力和其他成本激增，外加普惠发动机召回导致数十架飞机停飞，精神航空最终在11月申请了第11章破产保护，成为自2011年美国航空以来第一家申请破产的大型航空公司。尽管破产保护为精神航空提供了喘息的机会，但未来能否复苏仍是一个悬而未决的问题。目前，公司计划通过调整业务模式、增加捆绑服务来尝试扭转局面。达美航空：专注高端市场，强化盈利能力达美航空这一年虽然经历了技术故障带来的冲击，但依然保持行业领先地位。7月，一次技术事件导致公司损失超过5亿美元，并使数千名客户受困。然而，其专注高端客户的战略依然见效。今年，公司新增了三家专属“至臻商务舱休息室”，进一步提升了高收入客户的体验。尽管面临挑战，达美航空依然在2024年实现了创纪录的股价表现，并计划在未来几年进一步强化高端旅行服务。美国联合航空：扩张国际航线，锁定高端旅客美国联合航空今年表现尤为突出，其股价在2024年翻倍，成为表现最好的航空公司之一。公司通过扩展国际航线网络，覆盖从蒙古到格陵兰以及西班牙北部等高端目的地，成功吸引了更多高端旅客。此外，美联航还宣布与SpaceX旗下的Starlink合作，为所有航班提供免费Wi-Fi服务，这一举措进一步巩固了其市场竞争力。西南航空：战略调整迎接变革西南航空在2024年宣布了近半个世纪以来的最大改革：告别开放座位模式，转向分配座位政策，并增加额外腿部空间座位。这一战略调整得到了激进投资者Elliott Management的推动，同时也为西南航空开辟了新的盈利增长空间。捷蓝航空：整顿后重新出发在收购精神航空的计划被法官阻止后，捷蓝航空启动了全面的战略调整。公司推出了JetForward计划，重新聚焦核心市场，并计划在部分航班引入商务舱座位，以补充其现有的Mint高级商务舱服务。尽管面临挑战，捷蓝航空今年股价上涨超过40%，表现优于市场预期。展望未来：航空业的变革与机遇尽管2024年充满戏剧性，航空旅行需求总体创下历史新高，各大航空公司对未来保持乐观态度。无论是达美航空的高端战略，还是美联航的国际扩张计划，2025年航空业的竞争将更加激烈，变革与机遇并存。

Sissi2024-12-27

政策利好与市场多重挑战并存，特斯拉股价目标上调至515美元，全年交付增长目标恐难实现

表示乐观，认为这一政策可能导致竞争对手破产，但外界对特斯拉是否能从中获益仍存疑。此外，美国新车贷款利率处于20年来的高位，预计未来仍将维持在高水平，为电动车销售带来额外阻力。编辑观点与总结特斯拉的股价和交付目标引发了市场不同观点。一方面，乐观分析师预计政策环境的变化将支持特斯拉业务的持续增长；另一方面，交付目标的挑战和宏观经济压力可能拖累其业绩表现。特斯拉需要在创新产品和稳定交付之间找到平衡，同时应对政策变动和高贷款利率等不利因素。名词解释特斯拉（Tesla）：一家全球领先的电动车和清洁能源公司，创立于2003年。 Wedbush证券：一家提供股票分析和投资建议的知名金融机构。税收抵免：政府为鼓励特定消费或投资行为提供的税收减免政策。 Cybertruck：特斯拉推出的电动皮卡车型，具有创新设计和卓越性能。 2024年相关大事件 2024年12月：特斯拉发布新一代全自动驾驶技术，进一步巩固其行业领导地位。 2024年10月：特斯拉欧洲超级工厂扩建完成，产能提升30%。 2024年8月：特朗普政府宣布取消电动车税收抵免政策，对市场产生重大影响。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-27

比特币挖矿：产出一枚所需时长与成本解析

过程中可能会遇到很多风险，例如供应商的破产，矿机的运输损坏等等。在不断变化的市场环境下，挖矿收益也存在波动性，可能会带来不确定的风险。通过选择可信赖的矿机托管服务商，用户可以避免这些潜在的风险，并将业务风险降至最低。 4. 专业技术支持矿机托管服务商通常配备有专业的技术人员。如果矿机出现故障，用户可以获得及时的技术支持和维修服务，以确保矿机能够保持最佳状态。对于数字货币挖矿业务而言，矿机托管为用户提供了一种更加便捷和省心的解决方案。这种方式可以降低矿机购买和维护等成本，并提供高效的数据中心环境支持，降低业务和市场风险，为用户提供必要的技术和维修支持。随着数字货币市场的不断发展，矿机托管服务将会得到越来越广泛的应用。总体来说比特币挖矿挖出一枚的时间受算力和难度影响较大且较长，成本也相当高昂，涉及硬件、电力、场地和运营维护等多个方面。随着比特币市场的发展和监管政策的变化，挖矿的可行性和经济效益也在不断变化，投资者和矿工需要综合考虑各方面因素，谨慎权衡利弊后再决定是否参与比特币挖矿活动，避免盲目投入而遭受损失。感兴趣的欢迎咨询

柠檬在挖矿2024-12-26

中国传发行创纪录的3万亿特别国债，但这不是终极“火箭筒”？

国债收益率跌破1%时，雷曼兄弟刚刚申请破产。债券市场确信北京即将推出史无前例的货币刺激政策和/或量化宽松（QE）。但商品市场尚未察觉。据路透社本周最新报道，中国当局已同意明年发行3万亿元（约合4110亿美元）特别国债，这将是有史以来的最高纪录。此举标志着北京加大财政刺激力度，以复苏疲软的经济。 2025年主权债务发行计划将比今年的1万亿元增加200%，此时正值北京试图减轻美国新任总统唐纳德·特朗普上台后可能提高中国进口商品关税的冲击。募集资金将用于通过补贴计划刺激消费、支持企业设备升级，以及为创新驱动型先进领域的投资提供资金等多项举措。尽管中国过去一年深陷通缩漩涡，但此次债券发行表明中国为新增债务提供了空间。消息公布后，中国10年期和30年期国债收益率分别上升1个基点和2个基点，但仍接近历史低点。明年的特别国债发行计划将创下历史纪录，突显出北京愿意进一步加大债务规模，以对抗世界第二大经济体的通缩压力。 “此次发行规模‘超出市场预期’，”华侨银行亚洲宏观研究主管Tommy Xie表示，“此外，由于中央政府是唯一具备显著加杠杆能力的主体，任何中央层面的债券发行都被视为利好，可能对增长提供额外支持。” 新政策与重大项目并举 “新政策”包括耐用品补贴计划，允许消费者以折扣价用旧车或旧家电换购新产品，以及一项针对企业的大规模设备升级补贴计划。而“重大项目”则指执行国家战略的工程，例如铁路、机场和农田的建设，以及在关键领域提升安全能力。中国通常不会将超长期特别债券纳入年度预算计划，因为这些工具被视为一种非常规措施，用于为特定项目或政策目标筹集资金。根据明年的计划，约1.3万亿元通过长期特别国债募集的资金将用于“两个重大”和“两个新”项目。国家发改委12月13日表示，北京已将今年发行的1万亿元超长期特别国债的所有收益全部分配，其中约70%用于资助“两个重大”项目，其余部分用于“两个新”计划。明年计划募集的资金中还有一大部分将用于“新生产力”投资，这是北京对先进制造业（如电动车、机器人、半导体和绿色能源）的简称。超过1万亿元将被划拨给这一领域。剩余资金将用于为大型国有银行注资，因这些顶级贷款机构正面临利润下滑、坏账增加和利润率缩减的挑战。明年的特别国债发行规模相当于2023年中国GDP的2.4%。相比之下，中国在2007年通过此类债券筹集1.55万亿元，占当时经济产出的5.7%。经济工作会议明确发展方向中国国家主席习近平12月11日和12日与高级官员举行年度中央经济工作会议，规划2025年的经济发展方向。会议总结指出“有必要保持经济增长的稳定性”，提高财政赤字率，并计划明年发行更多政府债务，但未给出具体数据。上周，路透社报道称，中国计划将明年的预算赤字比例提高到创纪录的GDP的4%，并维持约5%的经济增长目标。中央经济工作会议上通常会设定下一年的经济增长、预算赤字、债务发行等目标，尽管这些目标通常会由高层达成一致，但直到次年3月的全国人大会议才会正式公布，期间可能仍会有所调整。由于严重的房地产危机、高企的地方政府债务和疲弱的消费者需求，中国经济今年表现不佳。出口作为为数不多的亮点之一，如果特朗普兑现竞选承诺，提高关税至60%以上，也可能会受到冲击。出口面临风险意味着中国需要依赖国内增长来源，但因房价下跌和社会福利不足，消费者的财富感正在减弱。疲软的家庭需求也构成了关键风险。上周，官方表示，北京计划扩大消费品和工业设备的以旧换新计划。

超启2024-12-25

会员

小心市场突发“爆雷”！美国杠杆贷款违约率飙升穆迪：美联储鹰派加剧破产压力

025年将放慢宽松步伐，可能会加剧企业破产压力。穆迪报告显示，截至10月的12个月内，全球杠杆贷款市场(其中大部分在美国)的违约率上升至7.2%，这是自2020年底以来的最高比率。 (来源:Financial Times) 难以偿还贷款的公司数量增加，与高收益债券市场违约率的温和增长形成鲜明对比，凸显出美国企业中有多少风险较高的借款人已转向快速增长的贷款市场。由于杠杆贷款(出售给其他投资者的高收益银行贷款)具有浮动利率，许多在疫情期间利率极低时借贷的公司近年来在高借贷成本下苦苦挣扎。即使美联储降息，许多公司现在也显示出痛苦的迹象。瑞银资产管理公司信贷投资组合经理戴维·梅克林(David Mechlin)表示：“低利率环境下发行了大量债券，高利率压力需要时间才能显现出来。这种违约趋势可能会持续到2025年。” 英国《金融时报》(Financial Times)报道，惩罚性的借贷成本，加上较宽松的契约，导致借款人寻求其他方式来延长债务。穆迪的数据显示，美国垃圾贷款违约率飙高。分析师表示，利率长期维持高位的前景——美联储上周暗示明年将放慢宽松步伐——可能会继续给违约率带来上行压力。许多违约都涉及所谓的不良贷款交换，在此类交易中，贷款条款被更改，贷款期限被延长，以使借款人避免破产，但投资者获得的回报却减少了。标普全球评级私人市场分析主管Ruth Yang表示，此类交易占今年违约的50%以上，创历史新高。“当债务交换损害贷方利益时，这实际上算违约，”她说。穆迪在报告中写道：“一些无法进入公开或私人市场的评级较低的贷款公司不得不在2024年重组债务，导致贷款违约率高于高收益债券。” 投资组合经理担心，违约率上升是近年来杠杆贷款市场变化的结果。 Man Group高级高收益基金经理迈克·斯科特(Mike Scott)表示：“杠杆贷款市场已经经历了十年的无上限增长。”他补充说，医疗保健和软件等行业的许多新借款人资产相对较轻，这意味着投资者在违约的情况下可能只能收回较小一部分支出。 Cheyne Capital企业信贷合伙人贾斯汀·麦高恩(Justin McGowan)指出：“目前存在着增长乏力和资产回收不足的恶性循环。” 尽管违约率上升，但高收益债券市场的利差处于历史低位，根据美国银行洲际交易所的数据，利差为2007年以来的最低水平，表明投资者对收益的兴趣浓厚。斯科特称：“就目前的市场情况而言，我们正在将繁荣作为价格因素。” 不过，一些基金经理认为，鉴于美联储利率正在下降，违约率的飙升将是短暂的。本月，美联储连续第三次下调基准利率。 PGIM全球信贷研究主管Brian Barnhurst提及，较低的借贷成本应该会给在贷款或高收益债券市场借款的公司带来缓解。 “我们没有看到任何资产类别的违约率上升，”他说。“说实话，杠杆贷款和高收益债券违约率之间的关系可能在2023年底出现分化。” 但其他人担心，不良交易暗示着潜在的压力，只会将问题推迟到以后。“当事情变糟时，把问题拖到以后再解决是件好事，”Cheyne信贷研究主管Duncan Sankey指出，他指的是当条件对借款人更有利时。一些分析师认为，近年来贷款文件中的信贷限制放松，导致不良资产交易增多，损害了贷方的利益。标普的Yang表示：“你不能把魔鬼关回瓶子里，文件质量的下降确实改变了形势，有利于借款人。”

秉哥说市2024-12-25

债市早报：全国财政工作会议提出提高财政赤字率，安排更大规模政府债券；债市转而走弱

率持续在高位水平，它们正面临债务违约和破产保护的困境。数据显示，有很多面临违约的企业转向了不良资产交换（比如债转股和折价回购债务）以避免破产，此类交易占今年违约交易的一半以上，创下历史新高。尽管违约率上升，但垃圾债信用利差仍处于历史低位。美银统计的数据显示，该利差正处于2007年金融危机以来的最低水平，这表明投资者对垃圾债的需求仍十分强劲。（三）大宗商品【国际原油期货价格收涨，国际天然气期货价格转涨】12月24日，WTI 2月原油期货收涨0.24%，报70.10美元/桶；布伦特2月原油期货收涨1.31%，报73.58美元/桶；COMEX 2月黄金期货涨0.2%，报2633.5美元/盎司；NYMEX国际天然气期货价格收涨6.36%至3.947美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 12月24日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了641亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有3554亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金2913亿元。（二）资金利率 12月24日，尽管央行公开市场连续三日净回笼，资金面总体仍宽裕。当日DR001上行2.94bp至1.343%，DR007下行4.50bp至1.495%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 12月24日，全国财政工作会议召开，会议提到要提高赤字率，安排更大规模政府债券，以及路透社传明年发行3万亿特别国债，市场对财政政策发力预期升温，加之午后资金面有所收敛，债市转而走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行3.25bp至1.7250%，10年期国开债活跃券240215收益率上行4.00bp至1.8000%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 12月24日，11只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21万科02”跌超12%，“21万科06”跌超13%，“H1碧地04”“H1碧地01”跌超31%，“H1碧地03”跌超71%；“H1龙控01”涨超11%，“20万科06”涨超13%，“22万科05”涨超15%，“21万科04”涨超25%，“H0宝龙04”涨超42%，“H8龙控05”涨超48%。 12月24日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“21锡交04”涨超12%。 2. 信用债事件世茂股份：公司公告，“19世茂G3”持有人会议召开截止时间延长至12月27日。花样年：公司公告，公司以1592.96万元退出扬州广陵住宅项目，合作方扬州国资接盘。中南建设：召集人民生银行公告，拟于12月27日召开“20中南建设MTN002”持有人会议，审议更改债券到期日至宽限期截止日期的议案。当代置业：公司公告，第一服务同意公司以资抵债，以结清905.69万元应收款项。黔南州投资：公司公告，因债权人中国中信金融资产管理年底风控工作安排要求恢复执行，公司作为债务纠纷担保方被列入失信被执行人名单。朗诗绿色管理：公司公告，LSEAGN 10.75 10/20/24同意征求已完成，到期日延长至2033年。长沙雨花城建投：公司公告，拟将“22雨花城投MTN001”票息下调109BP至2.11%，12月24日起回售申请。金川集团：中诚信国际公告，关注金川集团发生减资事项，涉及资金规模较大，可能会导致其阶段性融资规模上升。昆山银桥控股：公司公告，决定终止新世纪评级对公司主体及相关债项进行信用评级。融创房地产：公司公告，H1融创01、20融创02、H1融创04合计3只债券和1只ABS重组获得持有人会议表决通过。红星美凯龙：公司公告，延期提交重整计划草案，期限延长至2025年4月1日。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体上涨】 12月24日，A股缩量反弹，银行股再度走强，四大行刷新历史新高，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.26%、1.27%、1.17%，全天成交额1.32万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，综合、家用电子涨超2%，领涨市场；煤炭、计算机、社会服务、通信、国防军工涨幅不足0.5%，表现较弱。【转债市场主要指数跟随上涨】 12月24日，转债市场受权益市场影响有所反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.42%、0.45%、0.37%。当日，转债市场成交额695.66亿元，较前一交易日放量53.04亿元。转债市场个券多数上涨，516支转债中，374支上涨，128支下跌，14支持平。当日上涨个券中，起步转债涨超19%，九洲转2涨超16%，福新转债涨超10%；下跌个券中，松原转债跌逾13%，湘泵转债跌逾9%，联得转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（12月25日），南药转债开启网上申购。 12月24日，闻泰转债公告不下修转股价格；回盛转债公告不下修转股价格，且未来3个月内（2024年12月25日-2025年3月24日）若再次触发下修条款，亦不选择下修。（四）海外债市 1. 美债市场 12月24日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行1bp至4.29%，10年期美债收益率保持在4.59%不变。数据来源：iFinD，东方金诚 12月24日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至30bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至33bp。 12月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.24%。 2. 欧债市场： 12月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.32%，法国10年期国债收益率保持不变，意大利、西班牙10年期国债收益率均下行1bp，英国10年期国债收益率则上行5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至12月24日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2024-12-25

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