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减肥药又火了！GLP-1热浪传至A股，常山药业2天涨超40%

近日，在“减肥药巨头”诺和诺德、礼来股价持续高涨以及摩根大通提高对减肥药的销售额预期的带动下，A股减肥药概念股表现火爆。9月12日，常山药业20 CM二连板，翰宇药业涨超13%，德展健康涨停，争光股份、金凯生科、华森制药等公司也均有不同程度涨幅。作为非胰岛素类降糖药开发的热门药物，GLP-1受体激动剂不仅在降糖上表现优异，在减重领域的“跨界”更是让市场兴奋不已。丹麦药企诺和诺德凭借着司美格鲁肽、利拉鲁肽这两款全球范围内最早上市的GLP-1受体激动剂减肥药，也是赚得盆满钵满。 2023年上半年，诺和诺德包含美格鲁肽、利拉鲁肽、索马鲁肽在内的GLP-1受体激动剂收入约81亿美金，同比增长49%。9月，诺和诺德市值更是屡创新高。该公司当前市值已超4400亿美元，高于2022年丹麦全年GDP的同时也超越了法国LVMH集团（LV母公司），成为了欧洲市值最高的企业。公开资料显示，司美格鲁肽于2021年6月获FDA批准用于治疗肥胖或超重适应症，利拉鲁肽的减肥适应症分别于2014年和2015年获批在欧洲和美国上市。2023年，国内GLP-1类减肥药方面也有所突破，7月华东医药的利拉鲁肽注射液以及仁会生物申报的贝那鲁肽注射液相继获批。减肥药行业并不缺竞争对手，诺和诺德司美格鲁肽产品的火爆，使得GLP-1靶点成为国内外企业竞相布局的热门赛道。全球药物巨头礼来的替尔泊肽产品即是诺和诺德最有力的竞争对手，该药物相关的减重适应症正处于审批状态。据了解，替尔泊肽是首个葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）和胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂（GIP/GLP-1受体激动剂）。2022年5月，替尔泊肽用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制的适应症在在美获批上市。同年10月，美国FDA授予替尔泊肽用于用于改善肥胖或至少有一种合并症的超重成人的长期体重管理（在低热量饮食和增加体力活动基础上）适应症的快速通道资格，该适应症的审批得以加速。值得一提的是，由于GLP-1受体单靶点存在局限，以GLP-1受体为基础的多靶点药物成为药企竞争的焦点。除礼来的双靶点GLP-1类药物替尔泊肽外，国内外多家药企均开展了多靶点GLP-1类药物的研究。例如，由信达生物与礼来制药共同推进研发Mazdutide——胰高血糖素样肽-1受体(GLP-1R)和胰高血糖素受体(GCGR)双重激动剂，已进行了三期临床。此外，口服减肥药物也是当前研究的热点。在全球超重及肥胖人数持续增长以及竞争愈发激烈的背景下，当前已拔得头筹的诺和诺德能否持续保持竞争优势，后来者又能否重塑市场，值得期待。

金融界2023-09-12

9月12日涨停复盘：大摩“吹票”特斯拉，CPO、算力、智能驾驶概念大涨！医药行业活跃，减肥药、工业大麻火了！午后光刻机概念再度异动

受到美股相关标的的“映射”，诺德诺德、礼来两大减肥药龙头在美股市场新高不断，带动减肥药概念的异动，隔夜美股市场工业大麻板块的暴涨也带动相关概念股走强。涨停梯队：常山药业（2天2板）、通化金马（2天2板）、德展健康（首板）六、市场情绪

金融界2023-09-12

A股“美股映射”忙：特斯拉一夜狂飙5800亿、诺和诺德超越LV母公司、冠军成长暴涨逾80%，A股相关概念股全线飙升

涨幅居前。减肥药造富神话，诺和诺德、礼来新高不断美股市场上，两大减肥药龙头诺和诺德（NVO.US）与礼来（LLY.US）股价持续刷新历史新高，消息面上，以司美格鲁肽为代表的GLP-1减肥药物持续火爆，摩根大通提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。值得关注的是，伴随着诺和诺德股价的飞涨，它的市值已在此前赶超LVMH集团，成为全欧洲市值最高的公司，总市值甚至超过丹麦一年的GDP。截至美东时间9月11日，诺和诺德市值超过4400亿美元，而根据世界银行官网，2022年丹麦GDP为3954亿美元。今日A股市场中，翰宇药业、金凯生科、华森制药等纷纷走高。美股工业大麻板块又嗨了受到上个月美国卫生与公众服务部文件泄露，以及美国参议院多数派领袖舒默在上周讨论近期立法重点提及这一概念等消息面的影响，美股工业大麻板块在周一延续猛烈涨势，冠军成长（Canopy Growth）收涨81.37%、极光大麻涨72.17%，其余多只板块个股和ETF也出现两位数百分比的涨幅。今日A股市场中德展健康、通化金马、莱茵生物等个股纷纷涨停。不过需要注意的是，美股的工业大麻板块在过去两年里大都出现了“脚踝斩”的情况。

金融界2023-09-12

减肥药板块继续走高根大通提高了对减肥药的销售额预期

生物等继续冲高。消息面上，诺和诺德、礼来持续走高不断刷新历史新高。摩根大通提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。

金融界2023-09-12

减肥药板块继续走高常山药业(300255.SZ)涨超14%

生物等继续冲高。消息面上，诺和诺德、礼来持续走高不断刷新历史新高。摩根大通提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

减肥药板块走强常山药业(300255.SZ)触及涨停

销售额将超过1000亿美元，诺和诺德、礼来总市值不断刷新新高。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-11

减肥药板块大幅走强摩根大通提高减肥药的销售额预测

销售额将超过1000亿美元，诺和诺德、礼来总市值不断刷新新高。

金融界2023-09-11

美国就业指数阶段新高，FOMC最新发声！美股医药续跌，纳指生物科技ETF(513290)跌0.65%，溢价走阔！

上市龙头，其中包括安进（Amgen）、礼来制药等。美国银行全球此前表示，全球基金经理在6月将其对医疗保健和银行股的配置比重提高约5个百分点。贝莱德和富国银行等大型资产管理公司在其最近发布对今年剩余时间的展望时，也强调其看重医疗保健板块。【美股创新药板块估值回落，未来空间可期】从估值上看，截至9月6日，纳指生物科技板块最新PE已回调至16.34倍。而从指数走势来看，美股创新药板块未来空间也依旧可观，2023年以来至今，创新药板块代表纳指生物科技指数小幅调整；从年线上看，自1993年指数发布以来，代表美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数稳步上扬，2003年以来的20年内，指数累计涨幅748%，远超标普500（336%）以及标普500医疗保健指数（414%）；而2021、2022年创新药板块已经连续2年回调；随着加息预期放缓，前期美股成长风格中滞涨的纳指生物科技指数或有望迎来一轮波澜壮阔的价值回归。【纳指生物科技指数1993年发布以来年线走势】公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-07

减肥特效药崛起，几家欢喜几家愁！卖空者看到这些机会

度短缺状态，减肥药的生产厂商诺和诺德和礼来只要增加产量，就会产生源源不断的需求。减肥药的需求也提振了两家药企的股价，诺和诺德年内累涨逾42%，礼来涨约54%。但与此同时，由于减肥药是通过抑制食欲的方式来达到减重目的，一些高热量的餐饮行业公司可能会因此受挫。调查发现，减肥药使用者表示自己食用更多水果和蔬菜的患者数量增加了46%。另一方面，三分之二的患者食用的糖果、烘焙食品和含糖饮料较少。大约四分之三的受访者表示，他们在披萨店外出就餐的频率较低。摩根士丹利认为，这对于亿滋、好时、达美乐比萨和麦当劳等公司来说是个坏消息。并且肥胖症患者还需要进行戒酒，这被视为啤酒品牌莫库酒业的不利因素。但与此同时，由于肥胖患者的喜好转向蔬菜，沙拉餐厅Sweetgreen等健康食物可能因此受益。另外，8月初，诺和诺德公布司美格鲁肽（semaglutide）在SELECT临床3期试验的结果。分析显示，试验达成主要终点，每周一次皮下注射2.4 mg司美格鲁肽可使超重或肥胖成人发生重大不良心血管事件的风险降低20%（患者无糖尿病史）。诺和诺德预计于今年在美国和欧盟申请司美格鲁肽扩展标签适应症的监管批准。消息公布后，其他主要医疗设备制造商——Inspire Medical Systems、德康医疗和直觉外科公司的股价下跌了约10%。美国杰富瑞分析师Matthew Taylor、Michael Sarcone和Young Li在一份报告中写道：“这可能意味着投资者推断，从长远来看，降低肥胖和糖尿病的患者对这些品牌的需求降低，这可能会影响他们的收益增长曲线。”

金融界2023-09-07

减肥药进军新市场，欧洲市值一哥易主！美股创新药下挫，纳指生物科技ETF(513290)跌超1%持续溢价！9月加息暂停？

减肥药物管线格局来看，一方面是老牌企业礼来和诺和诺德布局完善，另一方面，大型创新药巨头，如安进（Amgen）等快速追赶，当前海外对GLP-1类药物的研发趋势已经从单因素调节向多因素调节迈进。国联证券认为，随着减肥适应症获批和新一代产品临床推进，全球GLP-1类药物陆续进入黄金收获期【经济数据显示通胀放缓，加息预期再降温】周二（9月5日），FOMC理事沃勒表示，近期的经济数据显示出通胀放缓的迹象。上周公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人数录得增加18.7万人，略超高于预期的17万人，连续第三个月增幅低于20万人；8月份失业率上升0.3个百分点，达到3.8%；当月平均时薪仅增长0.2%，低于预期。此外美国7月PCE物价指数同比增长3.3%；剔除食品和能源后的7月核心PCE物价指数年率为4.2%。核心PCE物价指数是FOMC密切关注的通胀指标。 8月30日，美国“小非农”就业数据发布，8月私营部门就业人数增加了17.7万人，不及预期，中值预测为增长19.5万人，上个月增幅为37.1万人，创下5个月新低。此外，美国二季度实际GDP年化季率修正值增长2.1%，预期增长2.4%，亦不及预期。数据落地之后，十年期美债收益率中枢回落至4.1%。劳动力市场降温信号明显，FOMC加息风暴大概率将暂停，市场预期9月暂停加息的概率升至接近89%，11月加息25个基点的概率进一步降至42%以下。目前市场认为， 9月大概率将暂停加息，至于11月是否加息，FOMC将参考9-10月的相关数据。从产业发展逻辑上看，生物科技产业浪潮来自技术突破，技术研发对于融资需求较高，故美股创新药板块对利率敏感，若利率是处于下行，或加息预期放缓，成长风格中前期滞涨的纳指生物科技指数也有望迎来一波反弹。东吴证券医药首席分析师朱国广在2023年医药策略《风雨过后，天晴有彩“红”》中认为，“美股创新药/生物科技板块近 20 年共出现 4 次周期性较强的回调，分别为 2001 年、2008 年、2015 年和 2021 年。”叠合各个周期的走势规律，参照过往周期行情的变化，朱国广认为，“当前时点”的美股生物科技板块也正处于 2021 年以来的回调周期底部区间，随着明年（2023年）FOMC加息放缓，在 2023 年有望在加息结尾处迎来上扬的行情。【投融资情绪不断回暖，机构：有可能出现阶段性牛市】国信证券表示，目前处于FOMC新一轮加息周期的末期，如果后续FOMC货币政策边际宽松，美股创新药板块有可能出现阶段型牛市；另外，23H1FDA批准了26款新药，较22H1增加10款，获批新药数继21、22年持续下滑后，已出现回升趋势，商业化放量有望带动板块业绩提升。（来源：国信证券《医药生物周报（23年第32周）：海外CXO龙头企业业绩及估值复盘，海外眼科龙头23Q2业绩跟踪》）而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。经过前期泡沫挤压，目前全球创新药板块尚处于历史低位，市场近期对创新药的关注度也呈现上升趋势。【美股创新药板块估值回落，未来空间可期】从估值上看，截至9月5日，纳指生物科技板块最新PE已回调至16.27倍。而从指数走势来看，美股创新药板块未来空间也依旧可观，2023年以来至今，创新药板块代表纳指生物科技指数小幅调整；从年线上看，自1993年指数发布以来，代表美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数稳步上扬，2003年以来的20年内，指数累计涨幅748%，远超标普500（336%）以及标普500医疗保健指数（414%）；而2021、2022年创新药板块已经连续2年回调；随着加息预期放缓，前期美股成长风格中滞涨的纳指生物科技指数或有望迎来一轮波澜壮阔的价值回归。【高管增持、机构增仓，美股医药获资金悄悄加仓？】近来美股创新药持续获得青睐，公司高管、知名机构纷纷增仓、看多美股医药龙头。临床医学研究公司Humacyte近日公布了公司2023年第二季度财报，知名技术研究公司Piper Sandler将Humacyte的评级从减持上调至中性。医药研发龙头萨雷普塔此前披露，公司董事Chambers、Michael和Andrew于08月10日合计增持3.49万股公司股份。根据最新的13F报告显示，美国知名投资公司老虎环球二季度建仓做多礼来制药和诺和诺德，全球顶尖资管机构道富公司二季度增仓不少美股医药上市龙头，其中包括安进（Amgen）、礼来制药等。美国银行全球此前表示，全球基金经理在6月将其对医疗保健和银行股的配置比重提高约5个百分点。贝莱德和富国银行等大型资产管理公司在其最近发布对今年剩余时间的展望时，也强调其看重医疗保健板块。【纳指生物科技指数1993年发布以来年线走势】公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-06

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