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为什么在加密领域，产品大概率会难产？

他们自己也忘记了最初的目标。去中心化社交网络 → NFT 市场 → DeFi 聚合器 → 游戏基础设施 → AI 代理 → 预测市场……转型不再是战略问题，而成了整个商业模式的核心。基础设施悖论在加密领域，那些能够长久存在的事物，大多是在加密货币尚未引起关注之前就已建立起来的。比特币诞生于无人问津之时，没有 VC，也没有 ICO。以太坊诞生于 ICO 热潮之前，在人们还未预见到智能合约的未来之前。而大多数在炒作周期中诞生的事物都会随着周期的结束而消亡，周期之前诞生的事物则更有可能成功。但事实是很少有人会在一个叙事开始之前就进行开发，因为缺乏资金、关注和退出流动性。为何这种情况很难改变？基于代币的激励机制创造了流动性退出机会。只要创始人和投资者能够在产品成熟之前退出，他们就会这样做。信息和情绪传播的速度远超建设速度。等一个项目完成的时候，人人都知道结果如何。加密行业的整个价值主张正在快速发展，要求加密慢慢发展，就等于要求它变成它原本不会变成的东西。这意味着，如果你花了三年时间打造一个产品，别人抄袭你的想法，三个月就能用更差的代码和更好的营销策略发布产品。然后他们就赢了。加密货币难以构建任何长期产品，因为它从结构上就与长期思维背道而驰。你可以是一位坚持原则的创始人，拒绝转型，始终忠于最初的愿景，用数年而非数月的时间进行开发。但你很可能会破产、被遗忘，最终被那些在你发布第一版产品期间转型三次的人所取代。市场不会奖励完成，而是奖励不断开创新事物。或许加密行业真正的创新不在于技术本身，而在于如何以最小的投入获得最大的价值。

财经智选14小时前

W3SWAP：赋能BSC生态的下一代去中心化交易新星

属权益。 10% 用于推荐奖励：通过社交裂变激励用户推广平台，能够以极快的速度扩大用户基础，实现病毒式增长。这一精心设计的分配机制，将流动性提供者、网络维护者、战略股东和推广者紧密地联系在一起，形成了一个自我驱动、互利共赢的经济闭环。全球营销启动：打造国际化的品牌声量 W3SWAP并不满足于仅在局部市场取得成功。项目启动伊始，便展开了声势浩大的全球营销活动。通过与国际知名的区块链媒体、KOL（关键意见领袖）以及社区合作，W3SWAP的品牌故事和技术优势正被翻译成多种语言，传递至世界各个角落。这种全球化的市场策略，旨在吸引来自不同国家和地区的开发者、流动性提供者和交易者，为平台带来多样化的资产和用户行为，从而增强其全球竞争力与抗风险能力。一个具有全球视野的DEX，更有可能在激烈的行业竞争中脱颖而出。平台优势亮点：为何选择W3SWAP？在技术同质化日益严重的DEX领域，W3SWAP凭借其独特的亮点构建了核心优势：高效与低成本：基于币安智能链构建，W3SWAP天然继承了BSC的交易速度快、Gas费低的优点，为用户提供了媲美中心化交易所的体验，同时又确保了资产的去中心化掌控。创新性的节点激励： “节点矿机”模型不仅是对早期参与者的巨大激励，更是对传统工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）机制的一种创新融合，旨在通过经济模型实现更公平、更广泛的分发。 NFT与DeFi的深度融合：股东NFT卡为平台注入了独特的文化属性和收藏价值，将金融权益转化为可视化的数字资产，为社区增加了情感粘性和归属感。高度的安全与透明：作为一个DeFi项目，W3SWAP承诺其智能合约代码将经过顶级安全公司的审计，确保用户资产安全。所有交易记录和代币流向均在链上可查，保证了规则的公平与透明。签到空投：在去中心钱包如，而安钱包，欧易We3b钱包，TP钱包等支持BSC智能公链的钱包，每天交互签到一次，每次间隔24小时，每次交互0.5U左右Gas费，奖励10000枚 W3 Token。共享收益：SWAP静默绑定；永久获得0.3%交易手续费；每分享1个用户可额外获得3000枚W3奖励用户每次签到均可获得；分享用户使用Swap交易获得交易金额USDT奖励0.3%。赋能币安智能链：W3SWAP的深层意义 W3SWAP的崛起，对币安智能链（BSC）生态具有深远的意义：丰富BSC的DEX生态矩阵： BSC上已有PancakeSwap等巨头，但一个健康的生态需要更多的参与者来促进竞争与创新。 W3SWAP带来了新的经济模型和社区玩法，为BSC的DeFi版图增添了多样性和活力。吸引新增流量与资金： W3SWAP的全球营销和创新的节点挖矿机制，将吸引一批原本可能不在BSC生态内的用户和资金流入，为整个BSC网络带来正外部性效应，提升BSC链的总锁仓价值（TVL）和活跃度。验证并强化BSC的技术价值： W3SWAP选择在BSC上构建，本身就是对BSC高性能、低成本和强大社区支持的一种肯定。它的成功将反过来证明BSC作为DeFi项目孵化地的优越性，吸引更多开发者选择BSC。探索DeFi 2.0的发展方向： W3SWAP通过节点矿机和股东NFT等设计，探索了社区治理、价值捕获和用户激励的新范式。它的实践将为整个BSC生态乃至整个DeFi行业提供宝贵的经验，推动DeFi从单纯的“流动性挖矿”向更可持续、更注重长期价值的“DeFi 2.0”阶段演进。结语 W3SWAP的出现，恰逢其时。它不仅仅是一个新的交易场所，更是一个试图通过经济模型创新、社区深度共建和全球化运营来重新定义去中心化交易平台的勇敢尝试。在币安智能链这片肥沃的土壤上，W3SWAP能否茁壮成长，成为下一颗璀璨的DeFi之星，市场将给出最终的答案。但可以肯定的是，它的每一步探索与实践，都将为BSC生态的繁荣与DeFi世界的进化，注入新的动能。

财链社15小时前

特朗普为特赦赵长鹏辩解：否认私交与利益关联，称决定旨在扶持美国加密产业

，称此举“无效”。特朗普今年3月在其社交平台“Truth Social”上发文称：“拜登的许多赦免都是无效的，因为那是由自动签署完成的。换句话说，拜登既没有亲自签署，更关键的是，他对内容一无所知！” 众议院监督委员会上月发布报告后，议长迈克·约翰逊（Mike Johnson, R-La.）也批评称，拜登“显然连自己签署赦免的类别都不清楚，更不用说具体对象”。分析：特赦风波或加剧监管争议加密市场政治风险上升市场分析人士指出，特朗普在竞选与执政期间对加密货币态度逐渐转向支持，并将其视为“科技与主权竞争”的一部分。然而，赵长鹏特赦事件可能引发监管层新一轮审查，也令“币安-特朗普阵营”关系的政治敏感度进一步升高。投资者正密切关注——这场加密货币与政治权力的交织，是否会成为2025年美国金融监管格局中的又一爆点。

埃尔瓦17小时前

太罕见！习近平赠送李在明小米手机，笑问“检查一下有没有后门”

小米旗舰智能手机及文房四宝套装。根据社交媒体上流传的视频，李在明拿起一个手机盒子看了看，然后问习近平：“通信安全怎么样？”习近平和其他在场官员闻言大笑。习近平指着手机说：“你可以检查一下有没有后门。”随即，李在明大笑，然后举手作揖，习近平也在笑。 “后门”意味着安装有间谍软件，当年华为手机曾在美国被指有“后门”而遭禁，华为多次否认，美方还是指控华为设备可能被北京用做间谍活动。习近平虽以幽默的方式让李在明查看手机是否有后门，似乎对华为的那段曲折经历记忆犹新，李在明明知故问，以轻松的方式揭出一段历史的现实的隐情。这一片段颇为引人注目，因为安全与间谍指控问题一直是中美关系中的敏感话题。美国议员长期指责中国科技公司（如华为技术有限公司）在设备或服务中设置“后门”，以获取敏感数据，但相关企业多次否认这一说法。与此同时，华盛顿官员也曾提出在美国企业（如英伟达Nvidia）的芯片中设置类似的访问点或追踪技术——这一想法遭到企业本身的反对。周一(11月3日)小米集团股价在香港盘中一度上涨 4.4%，部分受电动车销售数据提振。此前，每当习近平或其他中国高层官员在公开场合提及某家企业时，散户投资者往往会积极买入相关股票。据视频中一名工作人员介绍，这两部小米手机采用了韩国供应商提供的曲面显示屏，凸显出两国工程师之间的技术合作。总部位于北京的小米集团长期以来一直是三星显示公司的客户。习近平与李在明的这番幽默互动，也被视为中韩关系回暖的积极信号。

超启 1评论昨天20:43

美国用户饱和论破产！为何Reddit值得享受估值溢价？

美国本土市场已接近饱和点——这也是其他社交媒体平台普遍面临的困境。但鉴于Reddit出色的变现增长和用户数量回升，投资者或许需要重新评判这家公司。我们先来直面市场对Reddit的一个常见担忧：鉴于该股今年以来已大幅上涨，许多人担心其估值溢价已远超合理范围。虽然无法否认Reddit的股价并不便宜，但该公司的收入和用户增长使其与其他社交媒体平台（乃至其他成长型科技股）形成了鲜明差异。如上所示，Reddit的前瞻EBITDA倍数为46倍，前瞻收入倍数为17倍——这一估值比Meta、谷歌等健康增长的社交媒体及大盘互联网公司高出约一倍，虽然Pinterest和Snap等小盘股也常被用作对比标的，但这些公司近几个季度的用户增长已陷入停滞，因此作为“低价对比标的”的参考意义不大。不过，Reddit或许值得获得更好的估值溢价。Meta在最近一个季度报告显示，其美国市场收入同比增长约26%，广告展示量增长约8%（该公司已不再按地区披露用户数据）。对于这家全球最大的社交媒体集团而言，这样的业绩表现尚可，但Reddit正以约70%的收入增速快速追赶。事实上，Reddit的增长速度使得其短期估值倍数的参考意义减弱——因为该公司很快就能通过增长“消化”当前的估值。在此提醒大家，该公司的核心增长驱动力包括： 1. 机器翻译开启了巨大的国际增长空间。目前，Reddit除英文外，已支持30种语言的机器翻译；其国际日活跃用户（DAU）增长势头强劲，远超美国本土用户增长。 2. ARPU（ARPU）持续上升。Reddit的广告定价之所以提高，部分原因是广告商认可其平台价值。Reddit在互联网上以“无过滤、匿名的观点表达”著称，正因如此，品牌方在该平台上的转化效果往往很好。 3. 数据授权业务。Reddit上大量无过滤的用户生成内容和观点，对AI模型训练具有重要价值，也常被AI聊天机器人引用。 Q3财报详细解读接下来，我们详细分析Reddit最新的季度业绩。以下是Q3财报摘要： Reddit Q3营收同比大幅增长68%，达到5.849亿美元，远超华尔街预期的5.495亿美元（同比增长58%），差距高达10个百分点。值得注意的是，广告收入为5.49亿美元，仍占公司总营收的94%左右。当前消费者支出环境本就疲软，而这通常会导致广告商需求收缩——但显然，这些不利因素对Reddit业务的影响并不大。 Reddit Q3财报中最积极的指标是其日活跃用户增长，尤其是美国本土用户的增长。今年Q2时，许多投资者曾担忧：Reddit美国日活跃用户数量环比几乎持平（为5030万，较Q1仅增加约20万），这一现象可能意味着其美国市场已接近饱和。当时市场还叠加了另一种担忧：ChatGPT引用自身内容的比例上升，导致美国搜索用户对Reddit的关注度下降。而Q3数据显示，Reddit美国日活跃用户环比增加130万，达到5160万，同比增长7%——这使得上述担忧的威胁性大幅降低。同时，该公司国际用户同比增长31%，这一成果直接得益于其机器翻译业务的推进。更重要的是，尽管国际用户的ARPU仍低于美国用户，但他们对营收的贡献已开始提升：国际市场ARPU同比增长39%，达到1.84美元。不过，Reddit营收增长的最大驱动力仍是美国市场ARPU——该指标同比飙升54%，达到9.04美元，这一数据也印证了Reddit作为“高转化广告平台”对美国品牌的吸引力。在Q3财报电话会议上，Reddit首席运营官Jennifer Wong谈及公司在“广告商合作拓展”方面的进展时表示： “Q3我们所有渠道的活跃广告商总数同比增长逾75%，新增客户涵盖大型企业、中端市场企业及中小型企业（SMB）…… 本季度，我们继续优化针对‘漏斗下层目标’的模型，包括应用安装和转化目标。其中，针对‘漏斗下层应用广告目标’的模型优化，使效果指标实现了两位数百分比的提升；而基于机器学习（ML）的‘漏斗下层转化目标’优化，更是将效果提升了20%以上。我们还在持续完善今年早些时候全面推出的购物解决方案——动态产品广告（DPA）。我们对该功能的潜力充满信心，且看到其效果在‘核心转化目标’之外仍在不断提升。目前，动态产品广告（DPA）在我们漏斗下层收入中的占比仍较小，不过这也意味着‘广告商广泛采用’仍是一个重要机遇——因为客户要部署这种更复杂的广告产品，需要投入更多时间和资源。” 随着业务规模扩大，Reddit已实现显著的规模经济效应。其毛利率本就处于极高水平，Q3又进一步提升90个基点，达到91.0%——这意味着公司每增加1美元营收，几乎全部能转化为净利润。经调整后EBITDA同比增长逾一倍，达到2.36亿美元，利润率为40.3%，同比提升13个百分点。 Reddit对Q4的业绩指引显示，其经调整EBITDA预计为2.75亿至2.85亿美元——这意味着无论是绝对值还是利润率，都将进一步提升，经调整EBITDA利润率预计达到42%。Reddit在所有维度（营收、日活跃用户、ARPU）的快速增长，以及其迅猛的利润扩张，都充分说明：该股当前的估值溢价是合理的。总结 Reddit是市场上最具特色和差异化的社交媒体平台之一——它在扩大美国及海外忠实日活跃用户群体的同时，也证明了自身的持久竞争力。目前，该公司仍处于“实现健康盈利”的早期阶段；而在美国这个多数社交媒体同行已陷入饱和的市场中，Reddit的用户增长堪称“异类”。 $Reddit(RDDT)$

老虎证券昨天17:36

两大危机倒逼“最后期限”，美政府停摆僵局或于下周五终结！

P资金。上周五晚些时候，特朗普在一篇社交媒体帖子中暗示政府将遵守裁决，但表示法院需要提供更清晰的指导。他在“Truth Social”上发帖称：“即使我们立即得到指导，不幸的是，在各州将资金发放出去的过程中，仍然会出现延误。” SNAP福利的中断不仅会影响消费者和家庭，对美国经济也可能带来潜在的冲击，表现为消费支出减少。加拿大皇家银行经济研究部（RBC Economics）的分析师在上周四的一份报告中指出：“每月支付的80亿美元SNAP福利约占零售杂货销售额的10%，但影响不会仅限于杂货，因为家庭更有可能从其他零售类别转向，以找到现金分配给食品支出。这代表着一个巨大的风险，即零售销售和更广泛的消费将在第四季度因此放缓。” 美国农业部在停摆前曾表示将使用紧急资金支付SNAP福利，但后来又表示此类资金“在法律上不可用”。 “奥巴马医改计划”可能迫使采取行动健康保险费率急剧上升的威胁可能会促使停摆结束，尽管迄今为止各方仍存在较大分歧。随着“奥巴马医改计划”的开放注册开始，取消对根据该法案购买的计划的补贴将变得更加明显。保费上涨要到12月31日之后才会生效。美国人也已经收到了保险公司的信件，告知他们更高的费率。但一些人认为，“奥巴马医改计划”以及SNAP福利的到期，是迫使达成协议的关键因素。 TD Cowen华盛顿研究组的分析师克鲁格（Chris Krueger）在上周五的一份报告中表示：“鉴于11月1日SNAP福利延迟和《平价医疗法案》开放注册这两个‘行动催化剂’，我们相信停摆问题很可能在11月14日得到解决。” 他预测，“奥巴马医改计划”补贴很可能会延长一年，并补充说，可以对下一年的相关内容进行改革，比如收入上限等。选举的余波停摆时长的“里程碑”与选举日可能会在本周二“撞车”，再次将联邦政府关闭推到聚光灯下，并可能引发新一轮的结束停摆的努力。新泽西州和弗吉尼亚州的选民将选出州长，这是备受关注的几场选举之一。灯塔政策咨询公司（Beacon Policy Advisors）的尼布尔（Christopher Niebuhr）最近撰文指出，如果民主党获胜，他们将“有机会通过宣称对他们的医疗信息和停摆策略的支持，帮助推动了该党在投票中的胜利来宣告胜利”。这将“减轻在政府停摆斗争中‘退让’的打击。” 但尼布尔也表示：“11月4日选举的彻底胜利和《平价医疗法案》开放注册的启动，也有可能只会增强该党的决心。”

金融界昨天16:05

冯柳、邓晓峰最新重仓股来了！

谷时多次力挺。 10月13日，段永平在社交平台上发声，“今天买了点茅台！” 在今年6月30日，茅台于上一个交易日下跌1.13%后，段永平发文：“大家在害怕什么呢？有点意思！” 有网友向段永平提问贵州茅台业绩情况：“茅台三季度利润已经零增长了，如果茅台未来两三年开启负增长阶段，再过三年出现个位数增长，导致用了好几年才重回双位数增长状态，您会下修对茅台的价值判断吗？” 对此，段永平回应该网友，不会。他还引用苹果案例：很多年前当我们讨论到苹果的时候，就有个很著名的大佬跟我讲“树不会长到天上去的”，我说我对树了解不多，但苹果未来肯定会比现在厉害很多。更多关于段永平点评茅台，点击这篇文章:《刚刚，段永平出手！抄底A股》，即可查看。此外，随着13F陆续披露，段永平最新美股持仓即将发布，本公众号会持续关注，及时给大家整理。 3 市场等待风暴来临？巴菲特26000亿现金！市场在狂飙，股神在撤退。在美股又一次冲上历史性新高的2025年，华尔街“活化石”巴菲特交出了卸任前最后一份财报。这份伯克希尔的财报，像一面镜子，照出了一个强烈反差：当全世界在追逐时，巴菲特却反向而行。。第一个反向：连续五个季度零回购。 2025年前九个月，伯克希尔的股票回购金额为零，这是连续第五个季度没有回购。要知道，过去几年巴菲特曾大手笔回购——比如2020、2021年，每年动辄数百亿美元的回购，当时他认为市场低估了伯克希尔的价值。如今，即使股价下跌，他依旧不动。显然在巴菲特看来，伯克希尔的股价依然“不便宜”。换句话说，他不愿花股东的钱去买高估的股票——哪怕是自己的。第二个反向：三年卖出1840亿美元股票，现金堆到天花板。巴菲特不仅回购停了，连股票也在持续卖出。 2025年三季度，伯克希尔再次净卖出约61亿美元股票。已经连续第十一季度净卖出，过去三年累计套现规模高达约1840亿美元。与此同时，现金储备更是疯狂飙升。到2025年9月底，伯克希尔账上现金高达3817亿美元（约合人民币26000亿元），创下历史新高。 2020年疫情前，这个数字还只是1300亿美元；2022年升至1470亿美元；2024年底是3340亿美元。短短三年，现金储备几乎翻了三倍。这意味着：巴菲特在系统性地“卖出股票—囤积现金”。这恰恰发生在美股创出20年新高之时。截至目前，美股总市值约66.7万亿美元，占全球市值的54.8%，巴菲特指标（总市值/GDP）达215%，超越互联网泡沫时期。这是巴菲特卸任伯克希尔CEO前的最后一份。交棒之际，他留给继任者的，不是一堆热门股票，而是一座现金山。尽管无论接班人能力如何，这3817亿美元的流动性足以让伯克希尔在任何风暴中活下来，但随着其年龄增大、时代变化等因素，巴菲特“投资神话”是否还能持续？这些质疑在近年来不断被提起。自交接消息公布以来，伯克希尔股价已从高点下跌超10%。过去十年，巴菲特被嘲笑有几大时刻：2010年代他错过FAANG；2020年他卖掉航空股后美股暴涨；2023年他持现金观望时，AI概念股飙升。不过神奇的是，每一次巴菲特又在下一个周期里证明：他并不是在逃避风险，而是在等待时机。巴菲特自己说过一句话：“我们从不预测市场，但我们知道什么时候价格不合理。” 眼下，他显然认为市场“太热”。如今的美股，市值高、情绪热、泡沫浓；而伯克希尔，卖出、收缩、囤现。巴菲特是不是错了？没人知道。但如果历史能说明什么，那就是：巴菲特宁可踏空也不愿追高。在这个科技股暴涨的年代，也许他那堆3817亿美元现金，终将迎来属于它的那一刻。

格隆汇昨天15:25

特朗普突发威胁！美军“可能”向这个国家派兵或发动空袭

斯和巴基斯坦等。特朗普10月31日在社交媒体上发文，指控尼日利亚“激进伊斯兰主义者杀害了数千名基督徒”，已构成对基督教群体的“生存威胁”。尼日利亚外交部11月1日发布声明指出，特朗普的言论不符合实际情况。声明说，在总统蒂努布领导下，尼日利亚始终致力于打击恐怖主义、促进宗教间和谐并保护所有公民的生命和权利。

风枫昨天15:03

又撕破脸！马斯克与奥尔特曼的旧怨新火

究公司。但此后，两人的关系逐渐恶化，在社交媒体与法律文件中多次互相攻击。马斯克于2018年退出OpenAI董事会，并于2023年创立了竞争公司xAI，而奥尔特曼目前担任OpenAI首席执行官。双方之间的竞争关系愈演愈烈。奥尔特曼则在周日于X平台上回击称：“我帮你把那个你弃之不顾的东西，变成了全球最大的非营利机构。你和别人一样清楚，要做到这一点，就必须采用像OpenAI现在这样的结构。” 他还指出，马斯克曾希望特斯拉收购OpenAI，并以盈利为目标运营，“你当时根本不想要非营利结构。” “如今你有一家出色的AI公司，我们也有。我们就不能都往前看了吗？”奥尔特曼说，他指的是马斯克因与OpenAI决裂而创立的xAI公司。上周，OpenAI宣布正式转型为营利性公司。根据新的组织结构，非营利机构OpenAI基金会将对一家名为OpenAI集团（OpenAI Group）的公共利益公司拥有法律控制权，而后者可以自由融资。OpenAI基金会将持有营利实体26%的股份，微软持有27%，剩余股份则由投资者和员工共同拥有。该公司写道：“这一非营利机构现称为OpenAI基金会，持有营利部门的股权，目前估值约1300亿美元，使其成为资源最充足的慈善机构之一。在OpenAI营利部门达到估值里程碑时，此次资本重组还将赋予基金会额外的股权。” “OpenAI基金会与OpenAI集团将协同合作，推动应对AI发展所带来的重大挑战与机遇。”公司在声明中写道。另外，上周有消息称，OpenAI可能于2026年下半年提交上市申请，并于2027年完成IPO，估值高达约1万亿美元。奥尔特曼否认了公司明年上市的传闻，称上市没有具体日期。他透露公司年收入远超130亿美元，并表示亏损将持续存在。

金融界昨天14:25

中美释放重要信号！美国与中国将建立直接军事沟通渠道

突。 (截图来源：彭博社) 赫格塞思在社交平台X上发文称，这一沟通渠道的目的是“化解冲突、缓解紧张局势，处理可能出现的任何问题”。他说，中美两国一致认为“和平、稳定与良好的关系才是最好的道路”。赫格塞思还表示，双方官员将举行会谈，商讨沟通机制的具体细节。赫格塞思与中国国防部长董军于上周五在吉隆坡会晤，此前一天，美国总统特朗普(Donald Trump)在韩国与中国国家主席习近平举行峰会。中美两国领导人达成了一项具有里程碑意义的贸易休战协议，旨在稳定世界两大经济体之间的关系。上周六，赫格塞思呼吁东南亚各国加强海上合作，以应对他所称的中国在南中国海日益加剧的“咄咄逼人行为”。

风枫昨天12:15

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