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向日葵收盘下跌4.47%，滚动市盈率693.57倍，总市值49.56亿元

股数量2.76万股。浙江向日葵大健康科技股份有限公司的主营业务是抗感染类、心血管类、消化系统类等药物的研发、生产和销售。公司的主要产品是克拉霉素原料药、克拉霉素片、阿奇霉素分散片、注射用阿奇霉素、罗红霉素胶囊、拉西地平分散片、辛伐他汀片、注射用奥美拉唑钠、注射用法莫替丁。公司注重产品质量和研发创新，已在抗感染、抗高血压药物生产领域积累了一批核心技术，并在药品研发、工艺技术创新、知识产权保护等多方面取得多项成果。原料药方面，内销至多家制剂生产企业，外销至印度、韩国、日本等多个国家和地区，具有较强的市场竞争力和一定的品牌知名度，其中克拉霉素原料药在生产领域中处于领先地位。截止2024年12月31日，公司拥有药品注册批件18个，授权发明专利3项，实用新型专利43项，合计46项专利。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7223.12万元，同比-13.69%；净利润-130948.16元，同比-123.77%，销售毛利率17.94%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 向日葵 693.57 633.14 7.22 49.56亿行业平均 61.58 62.42 7.17 155.95亿行业中值 35.81 35.03 3.00 75.24亿 1 浙江医药 9.93 12.99 1.34 150.78亿 2 新和成 10.96 12.84 2.46 753.60亿 3 吉林敖东 12.42 15.41 0.81 239.06亿 4 华润双鹤 13.09 12.51 1.84 203.70亿 5 国药现代 14.47 13.85 1.11 150.08亿 6 力生制药 15.16 34.91 1.29 64.43亿 7 华特达因 15.17 15.34 2.84 79.09亿 8 国邦医药 15.55 16.56 1.61 129.42亿 9 健康元 16.42 16.52 1.56 229.05亿 10 丽珠集团 16.91 17.81 2.68 367.16亿 11 哈药股份 17.46 15.14 1.70 95.20亿 12 九典制药 17.92 18.18 3.66 93.14亿

金融界08-27 17:50

建新股份收盘下跌4.06%，滚动市盈率353.02倍，总市值45.19亿元

5 1.14 117.37亿 4 星湖科技 11.91 14.73 1.65 138.90亿 5 聚合顺 14.81 12.73 1.99 38.24亿 6 浙江龙盛 16.58 16.79 0.99 340.95亿 7 江瀚新材 17.39 15.72 1.88 94.68亿 8 江南化工 18.58 18.61 1.72 165.82亿 9 光华股份 19.19 19.06 1.66 27.90亿 10 万华化学 19.40 16.35 2.14 2130.29亿 11 建业股份 19.60 18.74 1.83 39.18亿 12 元利科技 19.68 18.84 1.17 39.02亿

金融界08-27 17:50

乾照光电收盘下跌2.97%，滚动市盈率100.77倍，总市值129.49亿元

1.17 1545.19亿 5 激智科技 28.57 27.36 2.52 52.01亿 6 联得装备 29.12 28.77 3.58 69.92亿 7 聚飞光电 29.47 27.43 2.55 93.15亿 8 骏成科技 34.12 34.26 2.62 32.70亿 9 天山电子 34.29 36.72 3.97 55.22亿 10 水晶光电 35.25 36.70 4.08 377.97亿 11 联域股份 37.93 27.32 2.24 27.68亿 12 芯瑞达 39.16 42.81 3.63 50.70亿

金融界08-27 17:50

“A股股价之王”盘中短暂易主？科技赛道崛起，指数化投资与优质龙头“双向奔赴”

点。科创50指数在A股市场一直有“硬科技投资风向标”之称，截至2025/8/26，前五大成份股中芯国际、寒武纪、海光信息、澜起科技、中微公司，加起来权重超45%，主要涉及晶圆加工、集成电路加工设备制造、内存控制芯片、处理器、人工智能芯片等业务。以上几家芯片龙头的崛起，一方面得益于人工智能强周期+国产化替代的双重推动，另一方面也是指数化投资和优质龙头相辅相成的结果。以寒武纪为例，2025年8月27日，寒武纪盘中股价一度超越贵州茅台成为新“股王”，2023年至今累计涨幅超2500%，总市值超6000亿。据寒武纪最新披露的半年报，截至今年6月末，寒武纪前十大流通股东名单中4个席位属于ETF，所属主题涉及科创50、上证50和芯片。其背后，2022年2月，寒武纪率先被纳入科创50指数；2023年12月，被纳入沪深300指数；2024年12月，上证50指数和中证A500指数又将寒武纪调入成分股名单。此外，2025年3月，寒武纪还被纳入富时中国A50指数。当前寒武纪所占权重较高的指数包括科创50指数、中证芯片产业指数等，跟踪这些指数的被动型基金需按指数编制方案买入该股，为股价提供了稳定资金支持；与此同时，这些指数屡创新高也是寒武纪等优质权重股的正向反哺。往后看，居民存款搬家、机构资金加大权益市场配置、以及外资回流A股市场的多重驱动下，更多增量资金有望进一步增加对于核心指数成份股的配置。从短期来说，科创50和中证芯片产业指数等上涨迅猛，存在回调和资金博弈风险；但是从基本面、产业逻辑来说，本轮行情在底层逻辑、资金结构和市场定位上不同于以往，政策、技术与需求共振的结果，如业绩持续兑现，高估值有望被高增长消化。相关基金：科创50ETF东财（589850）跟踪科创50指数，行业分布体现出鲜明的“硬科技”特色，汇聚专精特新，从二级行业分类来看，半导体行业权重占比超60%，医疗器械占比7%，软件开发占比5%，具有高弹性的特征，进攻能力突出，在上涨行情中有望获得更高的相对大盘的超额收益。（数据来源：上交所）芯片ETF基金（159599）跟踪中证芯片产业指数，选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现，一共50只成份股，截至2025/8/22，前十大权重股为：寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、豪威集团、澜起科技、兆易创新、中微公司、紫光国微、长电科技。（数据来源：深交所）注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证芯片产业指数涨跌幅如下：2016年（-16.15%）；2017年（20.21%）；2018年（-41.75%）；2019年（140.85%），2020年（52.99%）；2021年（32.15%）；2022年（-37.41%）；2023年（-2.18%）;2024年（26.38%）；2025年1-6月（2.63%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。上证科创板50成份指数业绩如下：2020年39.3%；2021年0.37%；2022年-31.35%；2023年-11.24%；2024年16.07% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（上证科创板50成份指数基日：2019-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 17:41

壶化股份收盘下跌3.11%，滚动市盈率34.08倍，总市值51.02亿元

他。公司是国家高新技术企业、山西省国际科技合作基地、出入境检验检疫信用管理AA级企业、海关AEO高级认证企业，是民爆行业重要的技术领先型企业。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.23亿元，同比25.29%；净利润2341.98万元，同比70.44%，销售毛利率42.16%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 壶化股份 34.08 36.44 3.69 51.02亿行业平均 51.03 55.35 3.62 90.57亿行业中值 42.15 45.07 2.52 46.20亿 1 正丹股份 8.45 10.89 3.96 129.60亿 2 梅花生物 10.37 11.48 2.10 314.66亿 3 嘉化能源 11.09 11.65 1.14 117.37亿 4 星湖科技 11.91 14.73 1.65 138.90亿 5 聚合顺 14.81 12.73 1.99 38.24亿 6 浙江龙盛 16.58 16.79 0.99 340.95亿 7 江瀚新材 17.39 15.72 1.88 94.68亿 8 江南化工 18.58 18.61 1.72 165.82亿 9 光华股份 19.19 19.06 1.66 27.90亿 10 万华化学 19.40 16.35 2.14 2130.29亿 11 建业股份 19.60 18.74 1.83 39.18亿 12 元利科技 19.68 18.84 1.17 39.02亿

金融界08-27 17:40

优彩资源收盘下跌3.98%，滚动市盈率42.02倍，总市值26.80亿元

共流出570.54万元。优彩环保资源科技股份有限公司的主营业务是涤纶纤维的生产和销售。公司的主要产品是再生涤纶纤维、低熔点纤维、低熔点涤纶长丝和非织造布。2017年11月，公司参与共同研发的“废旧聚酯纤维高效高值化再生及产业化”项目荣获“纺织之光”中国纺织工业联合会科学技术一等奖；2018年被中国循环经济协会评为“全国循环经济技术中心”；2018年12月，公司获得国务院颁发的国家科学技术进步二等奖。2021年3月，公司获得中国化学纤维工业协会颁发的“化纤行业“十三五”技术创新示范企业”和“化纤行业“十三五”绿色发展示范企业”。2022年12月，公司获得江苏省专精特新企业和江苏省绿色工厂。2023年12月，公司获得国家级绿色工厂。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.05亿元，同比15.05%；净利润1550.31万元，同比-56.32%，销售毛利率6.28%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 11 优彩资源 42.02 31.99 1.62 26.80亿行业平均 72.66 69.97 2.45 174.68亿行业中值 42.02 47.53 2.10 73.73亿 1 华鼎股份 9.06 8.88 1.10 43.39亿 2 海利得 15.32 17.75 1.87 72.87亿 3 恒力石化 20.00 17.25 1.92 1214.95亿 4 新凤鸣 20.06 20.63 1.31 227.02亿 5 皖维高新 21.60 28.97 1.26 107.13亿 6 华峰化学 23.79 18.06 1.50 400.97亿 7 桐昆股份 28.61 29.35 0.95 352.78亿 8 同益中 32.52 38.98 3.67 50.75亿 9 中简科技 36.81 47.53 3.86 169.29亿 10 天富龙 39.35 39.43 4.83 178.84亿 12 海阳科技 42.88 43.21 4.08 71.65亿

金融界08-27 17:40

盛视科技收盘下跌3.37%，滚动市盈率72.11倍，总市值80.82亿元

8月27日，盛视科技今日收盘30.93元，下跌3.37%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的比值）达到72.11倍，总市值80.82亿元。从行业市盈率排名来看，公司所处的软件开发行业市盈率平均146.34倍，行业中值90.21倍，盛视科技排名第125位。资金流向方面，8月27日，盛视科技主力资金净流出2330.59万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出10908.94万元。盛视科技股份有限公司主要从事人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术研究，提供符合未来发展的智能产品及“AI+行业”解决方案，以及智慧社会建设服务。公司的主要产品是智慧口岸查验系统解决方案、智能交通及其他。公司经广东省科技厅认定为广东省智慧口岸工程技术研究中心，被深圳市科技创新委员会认定为深圳市图像智能分析工程技术研究中心，获批设立博士后创新实践基地，并入选国家级制造业单项冠军企业。公司“智慧口岸查验防控系统关键技术研发及产业化项目”荣获广东省科技进步奖二等奖和深圳市科技进步奖二等奖。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入5.49亿元，同比-13.29%；净利润2408.16万元，同比-72.29%，销售毛利率39.29%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 盛视科技 72.11 46.21 3.38 80.82亿行业平均 146.34 144.00 11.89 144.65亿行业中值 90.21 96.37 4.77 66.68亿 1 思维列控 18.86 22.77 2.74 124.87亿 2 理工能科 20.84 18.39 1.80 51.03亿 3 北路智控 25.75 24.08 2.04 48.46亿 4 天玛智控 32.13 27.71 2.20 94.09亿 5 泽宇智能 32.79 31.19 2.81 68.13亿 6 中控技术 36.98 36.14 3.87 403.66亿 7 熵基科技 38.71 41.80 2.28 76.51亿 8 凌志软件 39.01 62.66 5.91 77.88亿 9 远光软件 40.50 43.12 3.37 126.31亿 10 博思软件 40.87 39.90 4.65 120.63亿 11 柏楚电子 41.86 48.93 7.56 431.89亿 12 云星宇 42.91 40.80 3.17 47.37亿

金融界08-27 17:40

ETF复盘0827-“人工智能+”利好催化，科创人工智能ETF（589090）逆市收涨2.66%

字节、比亚迪、小米、广汽、蚂蚁等车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外特斯拉、1X、Figure AI等加速商业化量产步伐，我们认为DeepSeek人工智能公司的涌现推动通用机器人大模型的发展，助力人形机器人实现具身智能，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期，建议关注受益的国内零部件厂商，后续建议关注人形机器人产业链相关事件催化：国内外人形机器人本体厂商的成果发布等。行业板块相关产品：科创人工智能ETF（589090）科创债消息面上，截至2025年8月27日收盘，科创债ETF鹏华(551030)上涨0.08%，盘中换手42.02%，成交68.55亿元，市场交投活跃。公告显示，2025年8月27日起，科创债ETF鹏华（551030）可申报作为质押券进行通用质押式回购交易。业内人士表示，科创债ETF纳入回购质押库后，投资者可以开展通用质押式回购交易，产品流动性将进一步提升，投资者可进行ETF质押融资，提高资金使用效率。行业板块相关产品：科创债ETF鹏华（551030）券商消息面上，近日证监会对《证券公司分类监管规定》进行修订。券商板块今日回调，资金逆市流入，证券ETF龙头今日净申购4650万份，拉长时间看，近一个月内，证券板块主力净流入5734.69亿。券商研究方面，中银证券指出，新规整体上对市场偏中性利好。一方面，政策通过规范行业秩序、强化功能发挥，或将提升券商板块盈利稳定性和估值弹性；另一方面，随着监管引导券商加大中长期资金引入与财富管理布局，市场资金结构有望得到优化，投资者信心和市场韧性随之增强。短期来看，券商板块或受政策提振迎来估值修复行情，带动市场情绪改善；中长期则有望形成头部券商估值中枢抬升与特色化中小券商估值修复并行的格局，对市场的稳定与健康发展形成积极支撑。行业板块相关产品：证券ETF龙头(159993) 风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 17:30

决策分析：今日全球都盯着英伟达！法国政坛危机突袭，特朗普与美联储卷入法律战

涨，蓝筹股指数沪深300触及三年新高，科技股推动行情走强。#决策分析# 欧洲市场方面，期货显示开盘将走高，但法国的政治动荡可能打击投资者信心。法国总理弗朗索瓦·贝鲁（Francois Bayrou）为争取对其极不受欢迎的削减债务计划的支持而孤注一掷，但最终失败。这一最新的政治风波发生在法国失去上一任总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）之后——巴尼耶在2024年底因预算案遭到不信任投票下台，仅在任三个月。美国方面，自特朗普总统周一下令解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）以来，美国国债收益率曲线一直在趋陡。这一史无前例的举动可能引发法律纠纷，因为库克的律师表示将提起诉讼以阻止解雇。道明证券亚太区高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“美联储已经表示会遵守法院对库克的任何裁决，但现实是美联储陷入困境。若法院最终裁定支持特朗普，那么这可能使鲍威尔主席面临被解职的风险，因为在法院判决前，库克仍可能在履职，而这相当于允许一名非美联储雇员参与联储决策。” 两年期国债收益率（通常反映利率预期）触及自5月以来最低的3.654%，但最新回升至3.661%。30年期国债收益率上涨1.4个基点至4.922%。特朗普多次批评鲍威尔及其他决策者未能降息。市场解读鲍威尔上周讲话时认为降息可能即将到来。投资者因此押注美联储下月降息，交易员已计入9月降息84%的概率，并预计到明年6月前将累计降息超过100个基点。汇市方面，美元在亚洲交易时段小幅反弹，此前一日下跌。欧元下跌0.2%，至1.161825美元；日元贬值至147.87兑1美元。 Legal and General Investment Management亚太区投资策略师Ben Bennett表示：“我认为投资者更关注即将公布的非农就业数据，以及这对9月降息的意义。希望美联储仍能降息，而不会伴随劳动力市场的急剧恶化。同时，今晚的英伟达财报也将对市场短期走势至关重要。” 本交易日来看，市场重点关注英伟达财报。数据显示，期权交易员预计英伟达财报后市值波动幅度可能高达2600亿美元。其中，中国业务将成为焦点，尤其是在其与特朗普政府达成的不同寻常的利润分享协议之后。受中美贸易战影响，英伟达在华业务的命运取决于两国在关税谈判和芯片出口限制上的走向。大宗商品方面，现货黄金下跌0.47%，此前一日触及两周高位。油价在前一日下跌后趋稳，市场关注乌克兰战争的新进展，同时投资者也在消化美国对印度（全球第三大原油消费国）加征的新一轮高额关税。布伦特原油期货上涨0.05美元至每桶67.27美元，美国WTI原油期货上涨0.03美元至每桶63.28美元。

云涌08-27 17:23

万亿寒王来了！寒武纪未来可期？

武纪！这家被投资者称为“万亿寒王”的科技巨头，从早期低调深耕芯片研发，到如今凭借690芯片技术突破、互联网大厂订单爆发，正迎来从“国产替代者”向“行业主导者”跃迁的关键节点。格隆汇研究院作为国产科技赛道的精准预判者，早在寒武纪2024年营收仅10亿元时就锁定其潜力——当时我们通过技术壁垒拆解、国产替代趋势推演，在给会员做专属直播讲解中明确指出“寒武纪690芯片将成下一代国产AI芯片核心标的”。如今，公司25年Q2合同负债飙至5.43亿元（同比+5.4亿元、环比+5.42亿元），创历史新高，2025年营收有望冲刺100亿元，2026年剑指300~500亿元。去年夏天那个时候股价才200元，现在回看已经突破1400，剑指1500元了，1年多的时间就涨了7倍，真是可喜可贺！这波跨越长周期的布局，再次印证了我们“前瞻性挖掘国产科技牛股”的硬核研究实力！ 01 扒透寒武纪：从“替代者”到“主导者”的蜕变很多人对寒武纪的认知还停留在“靠政策红利的国产芯片厂商”，但实际上它早已凭借技术突破和订单落地，成为改写AI芯片市场格局的关键力量。格隆汇研究院在2024年首次研究时就预判这一转型：“当英伟达芯片适配性不足，寒武纪的技术卡位将成国产替代核心抓手”，如今这一判断正全面兑现。 1.技术卡位：DeepSeekV3.1重构标准，690芯片提前拿票 AI芯片的需求逻辑，从来由大模型技术路径决定。而DeepSeekV3.1的发布，不仅是模型层面的突破，更让寒武纪690芯片直接锁定“下一代国产芯片第一梯队”席位——这绝非偶然，而是格隆汇研究院此前反复强调的“技术适配先行”逻辑的必然结果。大模型训练的核心矛盾是“精度”与“算力消耗”的平衡，DeepSeekV3.1推出的优化版“UE8MOFP8”格式，通过去除8位数据中的“正负号位”，把算力消耗再降15%、单位能耗比提升20%。更关键的是，这种格式专门适配华为升腾与寒武纪690芯片，相当于为国产芯片量身定制了“技术标准”。过去，英伟达靠CUDA生态垄断适配优势，国产厂商只能被动跟进；如今DeepSeek开源UE8MOFP8架构后，阿里、百度、字节等大厂已开始基于该标准开发模型，寒武纪690作为“原生适配芯片”，自然占据先发优势。格隆汇研究院通过对比全球多家AI芯片厂商的技术参数发现，690芯片在UE8MOFP8格式下的算力效率，比同类国产芯片高出25%，这正是我们持续看好的核心依据。 2.订单爆发：字节800亿采购计划，寒武纪有望拿下半壁江山中国AI芯片市场的需求主力，是阿里、字节、腾讯这些头部互联网厂，而字节2025年600亿、2026年800亿的采购计划，不仅是行业增长的“定海神针”，更成了寒武纪收入爆发的关键引擎——这与我们此前“大客户绑定将成业绩核心驱动力”的判断完全一致。字节的采购策略已发生根本性转变：2025年600亿采购中，英伟达虽仍占50%（300亿），但依赖的是H20芯片存货；2025年下半年英伟达主推的B30/B40芯片，简直是“短板集合体”：互联能力不足：B30仅支持8路互联，满足不了字节千亿参数模型的集群需求； HBM容量缺失：B40的HBM容量仅24GB，远低于字节要求的48GB，多模态处理易卡顿；性价比拉胯：B40单价约1.2万美元，是寒武纪690的1.8倍，算力却仅为后者的1.2倍。这些缺陷让字节果断转向国产芯片，而寒武纪早已占得先机——据行业信息反馈，“字节几千个模型只适配了寒武纪的卡，其他国产卡还在测试阶段”。按此趋势，寒武纪在字节采购中的份额有望达40%-60%，对应300-500亿订单，直接支撑2026年营收冲刺500亿目标。除了字节，阿里、百度、腾讯也在为寒武纪提供增量：阿里自研TPU外，多模态领域仍需采购，寒武纪已进测试名单；百度昆仑芯适配UE8MOFP8进度滞后，寒武纪成潜在选项；腾讯倾向的燧原、沐曦芯片，算力密度远不及690。若能拿下这些部分订单，寒武纪总收入突破500亿绝非空谈。 3.供给变局：英伟达“失势”，国产替代窗口全面打开 AI芯片市场的供给端，正经历“从英伟达垄断到国产竞争”的历史性转变——而这一“替代窗口”的出现，早在格隆汇研究院2024年的国产科技策略直播中就有预判：“英伟达受出口管制影响，阉割版芯片将逐步失去头部客户，国产厂商迎来3~5年黄金替代期”。英伟达在国内的“失势”是必然结果：为规避出口管制推出的B30/B40芯片，本质是“削足适履”，并不符合国内大厂的需求。据我们跟踪的产业调研数据，2025年字节对英伟达的采购占比已从2024年的70%降至50%，2026年预计再降到20%-40%，这部分空缺，主要由华为和寒武纪填补。更关键的是，寒武纪已解决国产芯片的“老痛点”——产能与良率。通过与多家国内外知名晶圆厂合作，公司690芯片的产能正稳步释放，2025年预计能满足300亿订单的交付需求，彻底摆脱“有订单没产能”的困境。 4.利润弹性：从10亿到500亿，“轻运营”模式下的利润暴增 AI芯片行业常被认为“重研发、高投入、低利润”，但寒武纪的“轻运营”模式却打破了这一魔咒——这也是格隆汇研究院在2024年就发现的“隐藏亮点”：“研发提前兑现+客户集中化，将让寒武纪收入增长时费用几乎不增，利润弹性远超同行” 看一组关键数据：2024年寒武纪收入10亿元，2025年预计达100亿，但“几乎没有增加人员”，核心逻辑在于：研发费用固定：2024-2025年研发投入稳定在25亿元左右，690芯片研发已完成，2026年无需大规模新增；销售费用极低：主要客户固定，无需组建庞大销售团队，销售费用率仅3%，远低于行业平均10%；管理费用可控：员工规模稳定在1500人左右，每年管理费增长不超5%。按此测算，利润弹性堪称“炸裂”： 2025年（收入100亿）：毛利率55%，毛利55亿，净利润约19亿； 2026年中性情景（收入300亿）：毛利率升至60%，毛利180亿，净利润约108亿（净利率35%）； 2026年乐观情景（收入500亿）：毛利率60%，毛利300亿，净利润约175亿。若乐观情景兑现，寒武纪将成国内“利润最高的AI芯片厂商”，按2026年60倍PE（PEG=1）测算，对应市值可达1万亿元，较当前约6000亿市值，仍有翻倍空间！ 02 格隆汇研究院：国产科技浪潮的领航者从2023年精准捕捉AI算力行情，到2024年锁定寒武纪、中芯国际等国产科技标的，再到撰写“世纪抄底”系列公众号文章提示英伟达、台积电等全球科技巨头机会，格隆汇研究院始终站在国产替代趋势的最前沿。我们构建的“技术跟踪-订单验证-产能测算-利润模型”全链条研究体系，对寒武纪这类硬核公司的跟踪精度，能精确到季度芯片测试进度——这正是我们能持续领跑市场的核心竞争力。这次寒武纪的订单爆发与利润弹性，再次证明：在国产科技赛道，只有深度研究才能穿透“政策红利”的表象，找到真正具备技术壁垒和成长逻辑的标的。格隆汇研究院提前两年布局寒武纪，正是源于对AI芯片国产替代本质的深刻理解，以及对690芯片技术参数、大厂采购策略的极致跟踪。七夕财富专场：解锁A股牛市密码，抓住国产科技机遇应广大读者朋友的热情呼吁，恰逢浪漫七夕（2025年8月28日），格隆汇研究院特筹【七夕财富专场】直播！当甜蜜氛围遇上A股机遇，我们邀你一起穿越市场波动迷雾，在行情航行中找准方向、取得好成绩——如果你正为这些A股核心问题纠结，渴望获取专业答案，这场直播绝对不能错过：这波A股牛市动能有多强？能否突破5000点关键关口？七夕过后，哪些A股行业会迎来“甜蜜爆发”？（消费/科技/新能源/周期？） A股主线赛道轮动加快，如何精准踩中“七夕红包”行情？中小盘股vs大盘蓝筹，当前谁更具“长期甜蜜持有”价值？ A股估值修复还能走多远？哪些低估值板块藏着“爱情般的惊喜”？这些正是格隆汇研究院深耕多年的核心领域——我们始终以数据为基、以逻辑为纲，提前捕捉A股结构性机会。当下A股行情机遇难得，不想错过牛市下一波“甜蜜收益”，不想在赛道轮动中踏空，现在就锁定本周四（8.28）七夕财富专场！与格隆汇研究院一起，在浪漫七夕解锁A股财富密码，提前发现价值标的，纵享属于你的“财富盛宴”！

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