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机器人业务“爆单”！从“厂妹”到1100亿身价，“女首富”蓝思科技周群飞又踩住了风口？
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”释放多重利好消息！ 11月6日，蓝思科技对外发布多条消息。首先是蓝思科技董事长周群飞在广发证券2025年全球投资论坛上表示，蓝思科技在具身智能硬件制造领域已实现规模化交付，2025年人形机器人预计出货3000台、四足机器狗10000台以上，整机组装规模稳居行业第一梯队，已成为全球最大的具身智能硬件制造平台之一。另外，蓝思科技对外宣布，近日越疆机器人向蓝思科技下达10000台四足机器狗整机组装订单；前几日，越疆机器人曾称，公司与蓝思科技达成深度战略合作，并签署了1000台具身智能机器人采购订单。周群飞还宣布，公司已成功实现对AI端侧核心领域的技术全覆盖。 11月6日，蓝思科技股价大涨。其中，A股盘中大涨超12%，最终以31.27元/股的价格收盘，收涨9.60%；H股方面，该公司以6.40%的涨幅收盘，每股报26.92港元。进击的“女首富”又走在了风口？蓝思科技是一家新智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务涵盖智能手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人等产品的结构件、功能模组、整机组装等。 2006年，蓝思科技成立。2015年，该公司在深交所上市，10年后其登陆港交所，成为一家“A+H”两地上市的科技公司。回顾公司的发展史，蓝思科技业务从玻璃赛道转到汽车、光伏领域，如今触角已伸向大热的具身智能机器人行业。该公司业务扩张的背后，不得不提公司的关键人物——董事长、总经理周群飞，同时其还是公司的创始人、实控人。据公开报道，周群飞出生在湖南的一个贫困家庭，其被迫早早离开校园，开始打工生活。不过，周群飞并不甘心只做个打工的“厂妹”。 1990年，周群飞进入光学玻璃行业。1993年，她用积蓄创立了一家玻璃加工厂，再后来，其创立蓝思科技并将公司业务转向消费电子领域。随着蓝思科技成为苹果手机玻璃防护屏的主要供应商，公司也开始“起飞”。彼时，周群飞甚至有着“玻璃女王”的称号，市场上有着“全球每两片手机玻璃，就有一片产自蓝思”的说法。再随后，蓝思科技业务拓展至新能源汽车智能座舱及结构件、人形机器人、智能穿戴、智能家居、新零售智能设备等领域。 A股股价“V型”反转作为具身智能、智能座舱、折叠屏等多个热门板块的概念股，蓝思科技股价在最近几个月有显著的拉升。以A股为例，蓝思科技曾在4月初股价最低触及15.90元/股的区间低价，随后震荡走高，最高曾达34.85元/股。该公司港股股价同样在最近几个月走出上扬的行情。图：蓝思科技A股股价走势随着蓝思科技股价走高，周群飞的身价也有所提升。近期发布的《2025胡润女企业家榜》显示，55岁的蓝思科技周群飞，财富1100亿，位列榜单第二，“湖南女首富”的地位依旧牢固。上市公司业绩方面，2024年蓝思科技营业收入698.97亿元，净利润36.24亿元。从收入构成来看，智能手机与电脑类产品贡献超8成收入，排在其后的是智能汽车与座舱类产品、智能头显与智能穿戴类产品、其他智能终端产品以及其他业务收入类产品，收入占比分别为8.49%、4.99%、2.01%、1.88%。 2025年前三季度，蓝思科技实现的营业收入为536.63亿元，同比增长16.08%；实现的归属于上市公司股东的净利润28.43亿元，同比增长19.91%。 2024年，周群飞从蓝思科技获得的税前报酬总额达500万元，与2023年持平。其丈夫作为上市公司的副董事长，去年的年薪为300万元。
金融界11-06 17:45
暴力拉升！下一个光模块、PCB？
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GW。微软CEO的表态并非空穴来风，科技巨头斥巨资投入到数据中心建设中，互相炫耀堆了几十万张显卡，毕竟如今英伟达GPU已保持一年一更的速度，可是数据中心供电问题却并非一朝一夕能解决的。截至2024年底，美国在运营数据中心规模为34.7GW，而排队并网的项目规模已高达100GW。亚马逊、Meta、Alphabet、微软等科技巨头在上个季度的资本支出总额高达972亿美元，较去年同期增长65%。更重要的是，它们对今年和明年的资本开支预期同步上调，未来亟待建设并网的容量也高度集中在这几家巨头手上。一方面，美国过去的电力供应新增容量明显停滞，可再生能源贡献体量较小且发电存在波动性，而水电、火电、核电等优质电源的体量总体呈下降趋势。且大量机组设备老化（部分超40年），导致输电能力不足，历史平均并网时间超过三年。另一方面，生成式AI在数据中心架构创新下，展现出越来越高的“吞电天赋”。根据英伟达的产品路线图，其GPU的功耗和性能正在经历跳跃式升级。单机柜功率从15kW飙升到50kW+（堪比从电扇升级到中央空调），超算中心从百兆瓦级冲向吉瓦级，再加上液冷普及让散热功耗占比从10%涨到25%，电力需求直接“爆炸式增长”。随着单机柜总功耗的急剧增加，传统的电源架构已难以为继。数据中心的供电电源正从传统的UPS向高电压直流方案转变，预计未来数据中心将普遍采用高电压直流供电，以提高电能转化效率并应对高功率需求。其中，高压直流电源技术和SST（模块化多电平换流器）技术是未来发展的重点方向，国内企业在研发速度和响应速度上可能取得优势，有望打破海外垄断并实现突破。在刚刚结束的GTC上，英伟达的CEO黄仁勋公开了主流产品的当前交付量和未来交付预期，截至28日，英伟达目前交付了600万颗Blackwell，预计Blackwell+Rubin将在未来5个季度(至2026年底)出货2000万颗，是Hopper生命周期出货量的5倍。大摩预计，到2027年，为RubinUltra机柜（采用Kyber架构）设计的电源解决方案，其单机柜价值将是当前GB200服务器机柜的10倍以上。同时，到2027年，AI服务器机柜中每瓦功耗对应的电源方案价值，也将比现阶段翻倍。总的来说，电网设备是这波数据中心基建的刚需，短期需求紧迫性高，长期又在下一代数据中心架构中发挥重要作用，如今从“辅助角色”逆袭成了“核心瓶颈”，产品性能、质量直接影响着数据中心的运营成本。能够破解数据中心供电瓶颈的公司，将直接受益于这一确定性趋势。乍一看，其实跟光模块、PCB的故事很像，电网设备板块也刚好在前者创下新高后震荡调整之际，承接了大规模资金。电网设备ETF(159326)昨日吸金3.98亿元，近5日资金净流入超7亿元，最新规模11.61亿元，近1个月规模增长超828%。从行业景气度来看，非特高压主网板块业绩表现出色，三季度归母净利润增速高达38.2%，主要是因为该赛道出海需求大，网内主网建设需求持续性也比较高。以变压器为例，无论主网、配网，从订单及收入来看仍然呈现高速增长态势。中国变压器1-9月份出口62.2亿美元，同增39%，其中9月出口9.0亿美元，同增47%。往后高电压等级电网设备的紧缺更具备持续性，国内龙头企业在产能方面拥有绝对的优势，而产能恰恰就是当前这波数据中心建设浪潮所亟需的。电网设备赛道里，能否闯出下一个中际旭创、新易盛，或者胜宏科技呢？目前供应链生态位里的潜力股，譬如金盘科技，中国西电等，股价近几天持续飙涨。光模块、PCB的投资经验告诉我们，资本周期驱动的订单外溢，必然会有某些技术实力突出的企业获益，如果我们无法挑准最大的alpha，也应该最大程度去捕捉行业成长红利。在这方面，电网设备ETF(159326)是一个合适的选择。电网设备ETF(159326)是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，成份股特高压权重占比高达63.35%，充电桩含量61.17%，“核聚变”含量15.3%，均为全市场最高；虚拟电厂含量42.57%，同类指数最高；指数权重股中囊括了国电南瑞、特变电工、思源电气、中天科技等行业龙头。 03、尾声生成式AI的竞赛，已然是一场能源的竞赛。再牛的算力，没有电力撑场也只能“趴窝”。 49GW的潜在短缺，既是挑战，也孕育着在发电、输电、储能及能效管理领域的巨大投资机遇。说到底，谁也不愿意错过下一个光模块、PCB的投资机会。
格隆汇11-06 17:36
华安证券：给予腾远钴业买入评级
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器狗、无人机、低空飞行器等为代表的新兴科技场景。凭借良好的信誉和优异的产品质量，公司与行业内多家知名企业建立了稳固的长期合作伙伴关系。根据SMM，刚果（金）宣布将2025年9月21日到期的出口禁令继续延期到2025年10月15日，并宣布2025年10月16日起采取配额政策。2025年出口配额为18125吨，2026及2027年配额均为96600吨，规模不足2024年刚果（金）钴产量一半。并且其中10%份额保留给刚果（金）战略矿产市场监管局(ARECOMS)作为战略配额。在未来出口配额约束下，钴资源有望持续去库，26年或出现供需短缺，钴价有望持续抬升。　　投资建议　　我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.14、13.73、16.72亿元（原值为8.75、10.82、13.26亿元），对应PE20、15、12倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧，下游需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为44.8%，其预测2025年度归属净利润为盈利11.18亿，根据现价换算的预测PE为17.53。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为67.7。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-06 17:35
决策分析：中国股市反弹正在扩散！特朗普关税遭大考，美联储减息预期一降再降
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沪指重回关键心理关口4000点。受益于科技自主可控预期升温，半导体与人工智能概念股普遍上涨。摩根士丹利亚洲及新兴市场策略师Daniel Blake表示，中国股市的反弹可能正在“扩散”，尤其在科技板块带动下。他指出：“市场正在寻找那些在行业中具备竞争地位和定价能力的公司，它们将成为人工智能与技术扩散的下游受益者。尤其值得关注工业供应链领域，这与中国制造业优势及推动经济自主化的战略最为契合。” 美联储降息预期降温美国国债收益率维持隔夜涨势，交易员进一步削减对美联储下月降息的押注，这也支撑了美元，使其保持在近五个月高位附近。美国10年期国债收益率最新报4.1473%，此前一日上涨近7个基点；两年期收益率为3.6213%。美国财政部表示，未来几个季度将维持国债与浮息票据的发行规模稳定，但开始考虑未来可能增加发行量，推动长期收益率上行。收益率上升对美元形成支撑，美元指数徘徊在五个月高点附近。交易数据显示，市场预计美联储12月降息25个基点的概率降至约61%，低于本周初的70%。美元兑日元下跌0.16%，至153.84；欧元上涨0.12%，至1.1507美元；英镑微涨0.05%，至1.3059美元，投资者关注英国央行当天即将公布的利率决议。 Interactive Brokers高级经济学家何塞·托雷斯表示：“市场对12月降息的预期正在持续降温。由于政府长期停摆导致经济数据发布频率下降，投资者更加关注即将公布的关键经济指标，这也支撑了美元走强。” 积极的经济数据及企业财报表现提振了美股，投资者对科技股高估值的担忧有所缓解，风险偏好回升。数据显示，美国10月服务业活动升至八个月新高，新订单增长强劲，同时私营部门新增就业人数达42,000人，高于预期。施罗德亚洲多元资产投资主管Keiko Kondo表示：“我们对就业市场并不太担心。市场仍然紧俏，企业更多地投资于技术，虽然未必增加招聘，但也没有裁员，这说明经济与劳动力市场的运作方式正在发生变化。” 在政策方面，美国最高法院法官周三对特朗普总统大规模关税的合法性提出质疑，这起案件被视为对其经济权力的重大考验，或对全球经济产生深远影响。大宗商品方面，油价小幅上涨，布伦特原油期货涨0.36%，至每桶63.75美元；美国原油上涨0.4%，至59.84美元。现货黄金上涨0.13%，至3,987.56美元。
云涌11-06 17:27
黄金原油晚间行情趋势分析及黄金原油独家交易操作建议
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升。避险情绪源于全球股市大幅抛售，美国科技股及人工智能相关股票走弱成为主导因素。对估值过高的担忧，以及华尔街高管发出的潜在回调警告引发了此次下跌，并波及亚洲和欧洲市场。与此同时，美国政府长期停摆带来的持续不确定性，进一步加剧了市场的谨慎情绪。不过，黄金的回升缺乏强劲的后续买盘支撑，因为韧性十足的美元持续抑制其上行尝试。但持续的避险情绪以及近期低点附近的买盘兴趣，应该会限制其下行空间。　　黄金技术面分析：黄金日线级别：昨日收饱满阳K，有效失守5均线，成为今日反压点3985一线，10日阻力下移4002一线，因此短期较大的承压就是它俩，未突破站上之前，还要保持底部相对区间性偏弱整理;而周线10日支撑上移3888.也是上周低点，同时3915一线在上周也多次支撑，具备重要分割支撑，它俩也是存在较大的支撑买盘，或等待双底作用;黄金1小时还是偏弱的震荡节奏，现在的行情就是大起大落，不过没有单边行情，昨晚ADP并没有让黄金出现强势的行情，那么就还是继续震荡，反弹高位就还是继续空。随着ADP数据公布，小幅利空，晚间上方需要关注的点位还是今天反弹的高点3990一带，其次还是我们早间说的3995-4000一带，黄金当前承压于4000关口下方，短期空头占据优势。4000一线已成为多空关键分水岭，其下看空头趋势延续。昨日二次起跌点3990-3995是理想的参考做空位，当前价格形态已由震荡转为偏弱，操作思路应同步调整，以看空延续为主。但基本面仍有支撑，不宜看太远，建议以波段看空操作为主，及时锁定利润。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注4015-4035一线阻力，下方短期重点关注3960-3940一线支撑。关于本周的操作，王啟蒙在線wqm6453指導已經公布在朋友圈，每天會在指導微信上給出亞盤、歐盤、美盤行情分析和操作方向，準確率百分之九十以上，全是免費。目前對黃金白銀(紙黃金/白銀、T D黃金/白銀)外匯投資感興趣的、剛步入金市但資金遭到嚴重縮水，收益不理想的朋友，倉位上有套單的朋友，都可以找王啟蒙聊聊。　　行情每天都是千變萬化，我們有強大的分析團隊做的每一單都是經過深思的判斷，要保證每單都能獲利出局!每天兩到三單的操作不求一夜暴富，只求落袋為安!利潤十分，我獨取九分，一分靠運氣，八分靠實力!一天兩天是運氣，那一周呢?兩周呢?無論是圈內還是群發策略，亦或者各大財經網站，團隊老師都是現價喊單!每日分析團隊技術指導群內實時公布每日行情走勢推送，實時現價喊單每單進場都有理丶有據、公開公明、可免費進群體驗考察! 　　非本人實盤客戶，提供大致方向及預期，每天會在朋友圈更新趨勢分析和操作思路，需要考察實力的可以去看，需要看建議的可關注(王啟蒙)自行去看就可以了，又不收費，你考慮好了就跟實盤操作，覺得我幫不了你或者你有疑問你就再繼續考察，免得耽誤大家彼此的時間，畢竟時間是寶貴的，不是用來浪費的。　　王啟蒙老師這里沒有100%正確，只有穩健的操作思路。大倉做趨勢，小倉做波段，自己控制好比例。沒有不賺錢的投資，只有不成功的做單!是否賺錢在於買漲買跌時機的把握，賺錢靠機會，投資靠智慧，理財靠專業。　　文/王啟蒙(微信：wqm6453) 　　一個人能走多遠，要看他與誰同行;一個人多麼優秀，要看他身邊有什麼樣的朋友;一個人能有多大的成就，要看他有誰指點。誰說女子不如男!你若誠意信我，我必拿命相待!我就是我，低調而又有實力的王啟蒙!佛祖曰心中有法，萬法自然，佛門中人，萬物皆可渡，萬物皆不可渡，渡的不過是心中層層枷鎖，我只渡有緣人!
启蒙理财11-06 17:26
公募基金业绩比较基准指引来了！“红利标杆”受关注！中国海洋石油涨超2%，港股红利ETF基金(513820)涨超1%，盘中价再创新高！
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，市场风险偏好有所回落，前期涨幅较多的科技板块普遍回调，部分资金开始流入防御性较强、估值不高的高股息板块；3）对于绝对收益资金，高股息策略相对吸引力不再继续回落，红利股息率与10年国债收益率差值稳定位于历史中枢附近。（来源于华泰证券20251105《月论高股息系列：配置性价比有所提升》）【红利资产具备哪些优势？】不少机构指出，四季度是关注红利资产的好时机：一是红利板块估值仍处“洼地”，配置性价比高。太平洋证券认为，明星科技股多已创出新高或临近前高，没有科技头寸的投资者不建议在高位高波动时追涨，有色、煤炭、光伏、银行等板块仍在低位，大行情会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。（来源于《策略日报（2025.11.04）：关注红利资产》）二是险资配置仍然欠配红利，红利资产有望迎来估值抬升。华泰证券指出，1H25险资加速配置红利股，上市公司增配红利股近3200亿元，超过去年全年增配规模。由于现金收益持续下降，险资仍不得不倚重红利投资。估计目前全行业仍然欠配红利股0.8-1.6万亿人民币左右，或在未来两三年内完成配置。（来源于华泰证券20251105《月论高股息系列：配置性价比有所提升》）三是政策+宏观双轮驱动，红利资产长期配置逻辑坚挺！银河证券指出，当前，政策持续鼓励上市公司分红，为红利投资创造了良好的政策环境。从宏观环境来看，当前全球资本市场呈现出震荡特征，国际贸易摩擦、地缘政治风险等不确定性因素扰动市场情绪，资金倾向于寻找安全边际高的资产。同时，随着无风险利率降低，国内理财产品收益率长期走低，高股息资产股息率相对稳定，形成显著收益优势。（来源于银河证券20251024《聚焦高股息赛道，构筑差异化优势》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准同类分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超36亿元，同指数ETF规模断层领先！其标的指数是唯一纳入公募基金“港股红利赛道”业绩比较基准一类库的指数，成为全市场港股红利类基金名副其实的权威“金标准”！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称港股红利“权威经典之选”。此外，基金已连续16个月月度分红（截至2025.10），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:25
制药、生物科技和生命科学行业A股上市公司G维度分析：基于2024年度数据(下)
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公司治理水平实现稳步提升。制药、生物科技和生命科学行业是关乎人类健康福祉的重要行业领域，也积极响应国家政策，高度重视可持续发展及公司治理，这些上市公司在公司治理方面的实际表现究竟如何？在践行ESG理念的过程中，在公司治理层面采取了哪些创新举措？又取得了怎样的阶段性成果？本文将从ESG战略、股东治理、董事会治理、监事会监督、高级管理人员、薪酬激励机制、道德合规建设、信息披露、党组织建设、合规及风险管理、网络技术安全等多个维度分析制药、生物科技和生命科学行业上市公司的G（公司治理）的情况，旨在全面、客观地揭示该行业在公司治理方面的现状与发展趋势，为行业参与者提供有价值的参考与借鉴，助力行业整体实现可持续发展的战略目标。 G（公司治理）细分维度分析（续）联洲信评（UCCR）ESG专项小组通过对企业官网及巨潮资讯网披露的ESG相关报告的情况进行统计，截至2025年5月5日，A股制药、生物科技和生命科学行业主动披露2024年度ESG相关报告的上市公司有161家，（UCCR）ESG专项小组以此为样本，结合联洲信评ESG评级模型及标准，对制药、生物科技和生命科学行业上市公司的G（公司治理）绩效进行综合分析。股东治理股权结构是公司治理机制的基础，公司的股东结构、股权集中程度、大股东性质会影响股东行使权力的方式和效果，股权结构决定了公司内部权力的归属，决定了公司利益的分配。股权结构的不同影响企业的治理模式、运作方式及绩效。公司的股权结构一般分为分散型、集中型和制衡型三种模式，不同的股权结构都存在优缺点。ESG评级中我们更关注股权是否具有相互制衡的作用。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况，有2.48%的公司股权集中度高，制衡能力差，存在一股独大现象；有54.66%的公司股权制衡格局较好，形成多个大股东并存，但第一股东持股相对其他股东高，不存在一股独大现象；有42.86%的公司股权制衡格局好，形成多个大股东并存且持股较为接近的股权分布局面，不存在一股独大现象。整体上，该行业大部分公司已形成较好的股权制衡格局，股权结构相对合理，一股独大的情况较少，这有利于公司治理的平衡与稳定。图1：股权制衡情况董事会治理董事会是公司治理机制的重要组成部分，也是股东确保其利益得到有效保障的首要途径。董事会是否有效治理关系到公司的业绩和股东的利益。在ESG评级中，重点考察董事会的独立性、多元性及专业性。对于董事会独立性的考量不仅在独立董事的独立性，而且非执行董事的独立性也是考察的重点；董事会多元化重点考察董事会结构的多元化；在董事会专业性上重点考察董事会的专业水平和专门委员会的能力水平等。在ESG评级体系中，关于董事会治理维度，我们主要从董事会结构、非执行董事独立性、独立董事独立性和专门委员会等角度分析。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司情况，在董事会结构方面，有63.98%的公司董事会结构很完善，设置了执行董事、非执行董事、独立董事，且占比合理，分别占比为三分之一左右；大部分公司董事会的治理结构较完善，有33.54%的公司设置了执行董事、非执行董事、独立董事，但占比不够合理；有2.48%的公司的董事会结构不完善，执行董事、非执行董事、独立董事设置不齐全。整体上，该行业的董事会结构较完善，但仍有小部分公司在董事会结构完整性或人员占比合理性上存在很大的提升空间。图2：董事会结构情况在非执行董事独立性方面，有81.99%的公司的非执行董事独立性强，对执行董事起到监督、检查、平衡的作用；有18.01%的公司的非执行董事的监督、检查、平衡的作用较弱，整体而言，制药、生物科技和生命科学行业上市公司非执行董事的独立性和履职能力情况好，能有效行使监督权，独立性强。独立董事独立性方面，在161家制药、生物科技和生命科学行业上市公司中，有84.47%的公司独立董事独立性强，专业资格能力好，积极参与公司的决策，能发挥独立董事的职能且在审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数，并担任召集人；有15.53%的公司独立董事独立性强，专业资格能力好，积极参与公司的决策，能发挥独立董事的职能，但未在审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数或担任召集人。整体而言，制药、生物科技和生命科学行业上市公司独立董事的独立性强。图3：独立董事独立性情况在专门委员会方面，有21.12%的公司不仅设立审计、战略、提名、薪酬与考核等委员会，还设置了ESG专门委员会，下设ESG小组，专门负责公司ESG的建设；有76.40%的公司按照监管要求设立了审计、战略、提名、薪酬与考核委员会，并能有效运作，有2.48%的公司设立了审计、战略、提名、薪酬与考核等委员会，但不健全，运作机制不够完善。整体上，该行业有部分公司积极推进ESG专门委员会建设，但大部分公司还未建立ESG专门委员会，未来需要将ESG建设提升到公司战略规划的重要地位，不断完善专业委员会的建设。整体上，制药、生物科技和生命科学行业上市公司的董事会治理水平较好，能够为公司的高效运转提供有力保障，但在ESG专门委员会的搭建与完善上，仍有提升空间，需要持续发力、进一步强化。高级管理人员能力公司的高级管理人员对公司的发展至关重要，高级管理人员通过制定公司的总目标、总战略，掌握公司的大致方针，并评价整个组织的绩效，掌握着公司的命脉。优秀的高级管理人员能助力公司更好地发展，能提高公司的风险应对能力，提高公司的经营绩效。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况，8.07%的公司高级管理人员管理能力强，高级管理人员学历高、工作经验丰富、管理经验丰富、专业素养高，能保障公司的高效运营；71.43%的公司高级管理人员管理能力较强；有18.63%的公司高级管理人员管理能力一般；有1.86%的公司高级管理人员管理能力较差。整体上，制药、生物科技和生命科学行业上市公司的高级管理人员管理能力较好。图4：高级管理人管理能力薪酬激励公司科学有效的激励机制能让员工发挥出最佳潜能，薪酬不是激励员工的唯一方法，但却是最重要的方法，是目前普遍采用的一种激励手段。健全合理的薪酬制度能激发员工的潜能，提升企业的竞争力。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司情况，有24.84%的公司高管薪酬与公司业绩具有一致性，设置了高管股权或期权激励机制，激励效果很好；有63.35%的公司设置了高管股权或期权激励机制，但激励效果一般；有11.80%的公司高管薪酬与公司业绩不具有一致性，高管薪酬激励机制效果差。整体上，该行业高管的激励机制较一般，未来需不断完善高管的激励机制，不断提高高管的工作积极性及公司的核心竞争力。图5：高管薪酬激励情况在员工薪酬激励方面，有24.84%的公司员工薪酬高于行业平均水平，对员工的激励效果好；有51.55%的公司员工薪酬和行业平均水平持平，对员工的激励效果一般，有23.60%的公司员工薪酬低于行业平均水平，对员工的激励效果差，基层员工离职率高。整体而言，制药、生物科技和生命科学行业上市公司的薪酬效果一般，未来需要不断完善薪酬激励机制，不断提高员工的薪酬水平。图6：员工薪酬激励情况网络技术安全当今社会是一个高科技的信息化社会，信息的传播方式由人工传递到有线网络传递、无线网络传递。网络作为当前社会传输信息的一种重要媒介，日益成为各行各业快速发展的必要手段和工具，网络技术安全变得越来越重要。制药、生物科技和生命科学行业本身就是高度数字化、智慧化的行业，对网络技术安全的要求也要比其他行业更高。在ESG评价体系中，我们重点考察信息安全管理体系及网络安全制度。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司情况，有38.51%的公司通过ISO27001认证。另外，161家披露了ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司中，54.04%的公司数据安全系数等级高，成立数据安全小组，建立数据安全等级保护制度；39.13%的公司建立了数据安全等级保护机制，但是数据安全系数等级一般；有6.83%的公司没有建立数据安全等级保护制度。整体上，该行业的网络技术安全较好，但仍有部分公司存在安全系数不高或制度缺失的问题，数据安全管理工作仍有提升空间。图7：网络安全制度情况总结通过对161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司G（公司治理）绩效分析发现，整体上制药、生物科技和生命科学行业上市公司的G（公司治理）表现较好，大部分公司将ESG治理写进公司的发展战略，成立ESG相关组织，推进公司的ESG建设。该行业的公司在商业道德建设、信息披露、党建引领、董事会治理方面的治理水平高，而在合规建设、风险管理、股东治理、薪酬激励、网络技术安全等方面仍有完善的空间，未来需要更加关注这个几个方面的建设，提高整体的G的实践水平。申明：以上分析以上市公司披露的2024年度ESG相关报告和2024年度公司年报等公开信息为数据来源，评级信息存在不充分等局限性。联洲信评不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证，评级结果不作为任何投资决策依据，仅作为基本参考。
金融界11-06 17:25
如何应对“未知”？——以均衡组合把握权益市场的长期机会
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环境，许多投资者感到困惑：是追逐热门的科技成长股，还是布局稳健的红利价值股？历史经验告诉我们，没有人能精准预测短期市场的风格走向。但我们可以确定的是，长期来看，经济发展的大方向是向上的，权益资产整体是长期财富增值的重要途径。投资中的“已知”与“未知” 在投资世界中，我们需要清醒认识到两种截然不同的特性：长期的“已知”：尽管道路曲折，但伴随着经济发展和技术进步，权益资产的长期趋势是向上的。尽管很多投资者之前在体感上觉得似乎A股一直围绕在3000点波动，但实际上A股市场的长期中枢与底部都是在抬升的，排除掉07、15年的市场大幅偏离情形，我们可以观察到其实市场整体在波动中不断向上。图：上证指数与中国GDP增长对比数据来源：wind，2025年11月5日短期的“未知”：短期看，市场最不变的就是变化，尤其在风格层面，很难持续准确地预测未来哪种风格会占优。虽然点位长期向上，过去的时间里面A股经历了多轮的风格、行业主线变化，如2019年的科技产业周期、2021年的消费与医药、2022年的红利、2025年的AI与机器人等。轮动的背后，没有能够长期占优的单一风格，短期风格的变化大概率是“未知”的。图：创业板指与中证红利指数的相对表现经历了多轮变化数据来源：wind，2025年11月5日真正的投资智慧，或与不在于抵抗“未知”，而在于接受与应对 “未知”。通过均衡配置，我们平静穿越短期不确定性，最终抵达长期增长的“已知”目标。为何要接纳“未知”？——预测可能的局限与代价试图预测短期的市场风格，可能会带来“过山车”式的投资体验。2025年10月底，上证指数突破4000点后迅速回调，前期热门板块出现震荡。这种短期波动使得追逐热点的投资者难以应对。如前所述，A股市场一个显著规律是：没有永远占优的风格，只有不断的轮动。过去一年，创业板指涨幅超过100%，通信、电子等行业涨幅均超过120%。但各个板块的估值已来到历史不低水平，但景气仍然较高，这种强势表现能否持续，可能很难给出一个确定的结论。而对于绝大多数普通投资者而言，时间和精力有限下，也很难对市场的风格变化做出有效跟踪。或许认知到无法精准预测短期市场，不是否定“投资能力”，而是一种深刻的投资智慧。这将我们的精力从无效的预测转向更重要的领域——构建一个能够应对市场“未知”变化的投资组合。认识到这一规律，我们也许不再疲于追逐热点，而是通过均衡配置，从容应对风格轮动。解决方案：构建“成长+价值”的均衡组合金融市场最可靠的规律之一就是均值回归。任何风格都不可能持续占优，极端偏离后终将回归常态。图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应数据来源：wind，截至2025年11月5日如果我们承认短期风格（未知）难以把握，但相信市场长期向上（已知）和均值回归定律（已知），最理性的策略就是构建一个同时包含成长与价值资产的均衡组合。成长端：捕捉创新驱动的收益。成长资产是组合的“进攻之矛”，主要关注科技、新能源、AI等代表未来方向的行业。这些领域是新质生产力的核心载体，在国家政策支持下，具有较大增长潜力，未来科技创新领域仍是市场突破的核心驱动力。价值端：提供稳定现金流和安全垫。价值资产（如高股息的红利类指数）是组合的“防守之盾”。它们提供稳定的现金流，在波动中有效降低组合回撤，提升持有体验。举例来看，自2019年以来若单一持有中证人工智能指数，虽然总收益不错，但中间经历的波动、回撤均较大，投资者的体验可能不好，而如果在这里面采取40%中证红利、60%人工智能的组合投资方式，也许在收益相近的情况下，能够具备更小的波动与回撤，投资者能体会到均衡带来的积极意义。图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应数据来源：wind，截至2025年11月5日当然，投资者也可以根据自身风险偏好设定组合中成长与红利的比例，如：保守型：70%红利/30%成长稳健型：50%红利/50%成长进取型：30%红利/70%成长此外，投资者也可以将定期再平衡加入组合策略，当某一类资产上涨过多导致比例偏离时，可部分获利了结，买入另一侧相对低估的资产，使其比例相对保持稳定。这实质上也是 “低买高卖”，平滑波动，改善体验。总结来看，投资者可以在不确定的世界里，用组合构建自己的确定性。投资的本质，是在一个长期方向确定但短期路径模糊的世界里前行。我们无法选择市场，但可以选择应对市场的方式。通过构建成长与红利的均衡组合，我们以对短期“未知”的谦卑，换取把握长期“已知”的从容。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:16
市场风格切换？双创还能配置吗？
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策方面，二十届四中全会公报披露，强调了科技在“十五五”中的重要地位。在延续高质量发展主线基础上，更加强调“科技自立自强”，新增“科技自立自强水平大幅提高”的表述，强调“抢占科技发展制高点”。海外方面，美联储降息周期下，国内货币政策宽松空间有望进一步拓宽，宏微观流动性有望继续形成支撑。国际贸易方面，近期中美元首会晤和经贸磋商取得积极成果，也使市场风险偏好有所回升，成长类标的关注度反弹。中长期视角来看，"十五五"规划引领的政策红利、国内产业升级的大趋势、以及估值修复后的配置价值，共同构成双创板块核心利好逻辑。在经济转型与高质量发展的大背景下，科技创新已成为推动我国经济高质量发展的重要引擎。人工智能、半导体、创新药等新兴产业正在快速崛起，未来或将催生出更多新的发展动能。科创创业 ETF（159781）及联接基金（013304、013305）是布局成长资产的优良工具想要一键布局“科创+创业”两大主线，科创创业50指数是非常合适的标的。在成长宽基内部，科创创业50指数具有明显优势，在今年以来的行情中取得了显著更高的收益。图：今年以来科创创业50指数表现相比科创50指数、创业板指更优数据来源：wind，统计区间：2025/01/01-2025/10/31 科创创业 50 指数以科创板、创业板中市值较大的 50 家战略新兴产业上市公司为样本，在电子、电力设备、医药、通信四大行业的占比接近90%，不仅精准覆盖当前市场核心成长赛道，而且行业配置也更加均衡，避免了单一赛道波动对指数的过度影响。图：科创创业50指数行业配置相比科创50指数、创业板指更均衡数据来源：wind，截至2025/10/31 在跟踪科创创业50指数的产品中，科创创业 ETF（159781）及其联接基金（013304、013305）是相对便捷且高效的工具。作为全市场规模最大的科创创业 50 指数跟踪产品，该 ETF 最新规模达114.78 亿元，流动性较好，能够帮助投资者紧密跟踪指数走势、精准复制指数收益，获取新质生产力与科技进步的时代红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:16
医药板块反弹，哪个细分板块更值得关注？
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题指数，包括创新药、医疗主题方向和生物科技方向。站在当下，哪些板块具备“新机遇”？政策的精准导向性导致医药的投资机会并非来自整体β，而是源于创新药、高端器械国产替代等细分赛道。其中，创新药当前正处于“政策暖风吹+业绩边际改善”的关键窗口，尽管前期板块面临调整，但产业趋势并未发生转变。四季度，创新药迎来催化密集期，行业景气度持续，已逐渐值得关注。催化因素具体如下：（1）地缘政治担忧逐步消除。近期中美元首会务释放积极信号，美国相关法案的参议院版本并未直接针对CXO板块，对海外业务为主的公司实际影响有限，此前的地缘政治担忧情绪得到缓解。（2）BD交易进入传统旺季，交易金额记录刷新。BD交易是驱动创新药企业价值重估的核心因素。考虑到10-12月是BD交易的传统旺季，热度有望持续。（3）医保谈判优化，首设商保创新药目录。医保目录谈判顺利结束，新版医保药品目录和首版商保创新药目录将于12月第一个周末正式发布，有望为高价创新药提供了新的支付渠道，为创新药企放量提供了全新助推力，提振市场信心。全球降息周期开启有利于创新类资产估值提升。创新药是典型的“盈利在远端”行业，对利率较为敏感。美联储已开启降息周期，贴现率的下降将直接提升创新药企业的远期估值。四、关注方便快捷的医药投资工具对于普通投资者而言，投资创新药个股面临诸多挑战，管线、临床、监管、BD等方面都需要专业的跟踪能力，普通投资者在信息获取上成本较高。与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的网络。当下，港股通创新药公司在出海产业趋势下或具有更好的成长性，在本轮专利授权出海的产业趋势中表现突出。恒生港股通创新药指数通过在编制方案中明确剔除CXO公司，聚焦创新药产业核心公司的选样方法，能够帮助投资者更好把握本轮产业趋势。目前，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。此外，易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道，为投资者关注医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。易方达基金医药产品线布局注：以上仅为对指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:15

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