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穆迪：联邦政府若关门将对美国信用评级构成负面影响

穆迪表示，美国政府停摆将对该国的信用评级构成负面影响。目前穆迪是唯一一家授予美国最高评级的主要信评机构。 William Foster等分析师在一份报告中写道，“虽然政府偿债不会受到影响，而且短暂停摆不太可能扰乱经济，但这将凸显出美国机构和政府治理能力相对于其他Aaa评级国家要更弱”。美国国会正在努力推动一项短期支出法案，以阻止政府在10月进入新财年就陷入停摆。穆迪表示，关门的影响将主要集中在政府部门较多的地区，具体还取决于关门的时间长短。

金融界2023-09-26

美联储正在极力抑制通胀但消费者对经济和高物价感到不满

与消费者在日常生活中的经历并不相符。穆迪首席经济学家马克•赞迪表示，与两年前相比，收入中位数的家庭每月购买同样的商品和服务要多花734美元。美联储主席鲍威尔在上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后举行的记者招待会上表示：“由于劳动市场的火爆和工资的上涨，美国家庭的整体状况良好，但调查显示，消费者对经济和高物价感到不满。” “这在很大程度上是因为人们讨厌通货膨胀，”鲍威尔辩解道，“这导致人们说经济很糟糕，但与此同时，他们却仍在花钱消费。” 经济学家和美联储倾向于关注所谓的核心通胀指标，这些指标不包括能源和食品等波动较大的项目，他们坚称这些指标可以更好地了解基础价格。但是，最近汽油价格的飙升——最新消费者价格指数报告的主要驱动因素——正在挤压来自匹兹堡附近门罗维尔的45岁牙科销售代表安吉·海恩斯。上周五，她所在地区普通汽油的平均价格为每加仑3.92美元，高于美国汽车协会（AAA）的平均价格3.86美元。她说，她已经改用混合动力车，并不再呼吁一些客户限制她开车的里程。至于她的生活方式，她更多地在折扣店购物，更少在外面吃饭。她和孩子们开玩笑说，水对他们来说有多好，而且是免费的。但总的来说，她感到沮丧的是，她的日常开支在增加，而她的401（k）等长期投资却没有增加，而且她还面临着与以往一样的税收负担。 “政府仍在从我这里分一杯羹，”海恩斯说。“但我没有那么多馅饼可以给我的家人。”

金融界2023-09-25

中国房市突发重磅！穆迪将两家中国房地产巨头列入降级观察名单债务危机影响正在蔓延的最新迹象

美国彭博社周五(9月22日)最新报道，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)已将中国为数不多的两家投资级开发商列入可能下调评级的观察名单。彭博社称，这是中国房地产行业债务危机影响正在蔓延的最新迹象。 (截图来源：彭博社) 穆迪上周将中国内地房地产行业前景由“稳定”调低至“负面”后，周四(9月21日)把有国资背景的中国金茂(China Jinmao Holdings Group Ltd.)及万科企业(China Vanke Co.)列入降级观察名单。目前万科发行人评级为“Baa1”，中国金茂评级为“Baa3 ”。穆迪表示，降级评估“反映出高度的不确定性”，即它们在“中国房地产市场复苏前景不确定”的情况下，恢复疲弱的信贷指标和财务状况的能力。过去几个月，中国房地产公司的新房销售再次下滑，而大型建筑商碧桂园(Country Garden Holdings Co.)和远洋集团(Sino-Ocean Group Holding Ltd.)的债务担忧也给市场带来了压力。穆迪周四还将另外七家中国建筑商的评级展望下调至“负面”，这七家建筑商分别是华润置地有限公司(China Resources Land Ltd.)、中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd.)、中国海外宏洋集团有限公司(China Overseas Grand Oceans Group Ltd.)、越秀地产有限公司(Yuexiu Property Co.)、保利发展控股集团有限公司(Poly Developments and Holdings Group Co.)、深业集团有限公司(Shum Yip Group Ltd.)和绿城中国控股有限公司(Greentown China Holdings Ltd.)。上周公布的政府数据显示，8月份中国新房价格加速下跌。抵押贷款限制的放松导致本月初房屋购买激增，但随着9月的进展，销售已经放缓。金茂和华润置地的股价周五早盘跌幅最高达1.9%，中国海外发展下跌1.3%，万科下跌0.9%。 9月14日，穆迪将房地产业前景下调至“负面”，原因是“经济增长前景疲软，尽管政府采取支持措施，但购房者对项目及时完工和交付感到担忧，这抑制了房地产销售。” 穆迪说，预计未来6至12个月中国的合同销售额将下降约5%，政府刺激购房措施的影响可能短暂且不均衡。 8月31日，中国人民银行和国家金融监督管理总局联合发布了旨在支持住房抵押贷款需求的一系列政策。自9月25日起，中国银行业将下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率水平。中国房地产行业前景遭下调正值资金紧张的开发商出现一系列债务违约之际。中国恒大集团(China Evergrande Group)是全球负债最多的房地产开发商，正处于这场危机的中心。穆迪分析师Cedric Lai在一份声明中表示，碧桂园的信贷压力加剧投资者的风险厌恶情绪。

tqttier2023-09-22

债市早报：商务部正组织“金九银十”促销费活动，资金面改善推动主要利率债收益率下行

；“H16碧园5”债券展期议案获通过，穆迪将万科主体长期发行人评级列入下调观察名单；转债市场主要指数跌幅扩大，多数转债个券下跌；海外方面，美国上周首申失业金人数创7个月以来新低强化美联储紧缩预期，除2年期以外，其余各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【李强在北京市调研专精特新企业】国务院总理李强9月21日在北京市调研专精特新企业发展情况。座谈交流时，李强对北京市培育发展专精特新企业的举措和成效予以充分肯定。他指出，我国经济正处在高质量发展爬坡过坎的重大关口，必须进一步增强发展信心，保持转型升级定力。专精特新企业的快速发展，充分体现了我国经济的强大韧性和活力。对专精特新企业来说，创新是灵魂所在，希望大家聚焦主业、咬定青山、苦练内功，大力推动科技创新，坚持走精耕细作之路，不断向高端化智能化绿色化转型，向产业链创新链价值链高端攀升。他强调，要进一步完善全要素的资源保障体系、全生命周期的服务管理体系和梯度成长的培育体系，针对企业在融资支持、税收优惠、准入门槛、产权保护、人才培养等方面的诉求，推出更加精准有效的政策，提供更加及时便利的服务。【财政部在澳门成功发行50亿元人民币国债】财政部9月20日在澳门面向专业投资者成功发行50亿元人民币国债，发行规模创历史新高，市场认购踊跃。最新数据显示，财政部在澳门面向专业投资者发行50亿元人民币国债，认购总额101.5亿元，认购倍数2.03倍。其中，2年期40亿元，发行利率2.40%；5年期10亿元，发行利率2.68%。财政部此次在澳门发行人民币国债，是继2019年和2022年后第三次在澳门发行人民币国债。数据显示，截至目前，财政部在澳门发行人民币国债的规模累计已达到100亿元。【商务部：将推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措】商务部新闻发言人何亚东9月21日在例行发布会上表示，中秋、国庆“双节”是传统的消费旺季。商务部正在组织开展“金九银十”系列促消费活动，更好满足居民节日消费需求，推动消费持续恢复和扩大。何亚东介绍，主要抓好四个方面工作，其中包括强化政策引领。一方面，会同相关部门落实好前期已出台的家居、汽车、电子产品等领域促消费政策，确保政策落地见效。另一方面，围绕重点领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措，为消费加快恢复增添动力。（二）国际要闻【美国国防预算立法草案未能通过程序性投票，政府关门风险增加】9月21日周四，美国国防预算立法草案未能通过程序性投票。众议院未能通过一项为国防拨款法案的辩论制定规则的措施。在辩论规则这一关卡上失败向众议院共和党领导者发出了明确的信息，即他们的核心团队成员尚未准备好团结一致，众议院议长、共和党领麦卡锡需要团结党内分裂的团队，避免月底时美国政府关门。此后，周四当天麦卡锡宣布休会，直到下周二。这一决定令他们与参议院民主党人进行谈判的时间所剩无几，挫败了未来几天内通过政府拨款法案的希望，意味着10月1日美国联邦拨款中断的风险显著增加。【英国央行按下加息“暂停键”】在连续14次的暴力加息之后，受8月通胀数据意外降温影响，英国央行宣布暂停加息。9月21日周四，英国央行以5-4的投票决定暂停加息，将关键利率维持在5.25%，为2008年2月以来的最高水平。英国央行仍为未来加息留下空间，其重申了之前的指引，将“在足够长的时间内保持足够的限制”，以使通胀达到目标。如果通胀持续存在，需要进一步收紧货币政策。作为全球主要经济体中通胀最严重的国家，英国8月CPI意外降温，为英国央行暂停加息打开了大门。通胀数据显示，英国8月CPI同比上涨6.7%，降至18个月来的最低水平。核心CPI同比涨幅也从前值6.9%大幅降至6.2%，服务业通胀率从7.4%降至6.8%。对于经济前景，英国央行将第三季度GDP增长预期从0.4%下调至0.1%，2023年下半年的潜在增长可能比8月份预测的0.25%更为疲弱。对于通胀前景，英国央行预计，通胀在短期内将显著下降，尽管油价再次带来上涨压力，而服务业通胀预计将保持高位。随着经济放缓，预计中期内通胀率将降至2%以下。对于利率政策前景，英国央行表示，如果通胀持续，则需要进一步收紧货币政策。政策必须在“足够长”的时间里保持足够的限制性。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌 NYMEX天然气价格跌幅扩大】9月21日，WTI 11月原油期货收跌0.03%，报89.63美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.24%，报93.30美元/桶。NYMEX天然气期货价格收跌4.24%至2.622美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月21日，央行公告称，保持季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日有1100亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1410亿元。（二）资金利率 9月21日，央行公开市场连续四日净投放，资金面紧势略缓，主要回购利率回落。当日DR001下行13.33bps至1.889%，DR007下行2.75bps至2.015%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月21日，资金面好转，叠加股市下跌提振债市情绪，现券期货均回暖，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.70bp至2.6730%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.75至2.7450%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动： 9月21日，城投债整体成交价格相对稳定，仅“PR柳龙建”涨超14%。 2. 信用债事件：碧桂园：公司公告，“H16碧园5”债券展期议案已获得持有人会议表决通过。公司将于9月24日支付“H20碧地3”2023年度应付利息，每手派发利息为43.80元（含税）。阳光100中国：公司公布2021年、2022年中期及全年，2023年中期业绩。2023年中期收入11.37亿元，同比下降4.7%；公司权益股东应占亏损11.02亿元，同比扩大33.4%；每股基本亏损0.43元。已达成复牌指引，公司股票9月21日复牌。中飞租赁：公司公告，已支付两只于2024年到期债券CHNAAR 4.85 12/23/24（ISIN:XS2396615481）和CHNAAR 5.5 03/08/24（ISIN：XS1574821143），要约对价共5112万美元收购对价，要约收购已成功交割。北京住总集团：公司公告，将8家子公司经营权委托给北京城建投资发展进行管理，委托经营管理期限为三年，自2023年10月1日到2026年9月30日，委托管理经营费用由城建集团支付。泰达控股：公司公告，子公司农垦房地产公司拟无偿转出2家地产公司（辰界公司和兴辰公司）股权，后续天津市国资委拟向公司注入优质资产。合景控股：公司公告，“20合景06”及“20合景08”拟增设利息支付宽限期，9月22日起停牌。泛海控股：公司公告，民生银行同意对公司的50.2亿元融资展期1年，融资金额、融资成本、风险保障措施等核心条件不变。新城控股：公司公告，“20新控04”延长转售期至10月13日；“20新控03”提前兑付未回售债券本息万科：穆迪将万科主体长期发行人评级列入下调观察名单。芜湖建投：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“23芜湖建设MTN003” 金地集团：公司公告，公司为成都项目公司4000万元贷款提供全额连带责任保证担保。佳源创盛：主承销商民生银行公告，“20佳源创盛MTN001”、 “20佳源创盛MTN002”、 “20佳源创盛MTN003”拟于9月25日召开2023年第三次持有人会议，拟审议10月31日前提供后续还款安排等议案。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指继续收跌】 9月21日，权益市场早盘集体低开后拉升翻红，但随后快速走弱，震荡下行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.77%、0.90%、0.99%，继前一日创业板指失守2000点后，深证成指失守万点关口。当日，两市成交额5790亿元，北向资金净卖出43.3亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，上涨行业中仅石油石化涨超1%，钢铁、建筑材料、银行等7个行业小幅收涨；下跌行业中美容护理、社会服务跌逾2%，计算机、传媒、国防军工等6个行业跌逾1%。【转债市场指数跌幅扩大】 9月21日，转债市场主要指数受权益市场影响继续调整，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.26%、0.25%、0.27%。当日，转债市场成交额304.27亿元，较前一交易日小幅增加9.19亿元。转债市场多数个券下跌，550只个券中，135只上涨，401只下跌，14只持平。当日，海泰转债收涨6.62%，领涨市场，天康转债、宏昌转债涨超5%，万顺转债、通光转债涨超4%，花王转债涨超3%，表现优于市场；下跌个券中，百洋转债收跌4.83%，第三日领跌市场，但跌幅降至5%以下，特一转债、永鼎转债跌逾3%，远东转债、贵轮转债、文灿转债等7只个券跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月21日，芯能科技发行可转债获证监会注册批复。 9月21日，太平转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月22日至2024年9月21日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；蓝帆转债、风语转债、中特转债、孩王转债、立高转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月21日，鼎胜转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年9月22日至2023年12月21日），如再次触发赎回条款，亦不行使提前赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场： 9月21日，公布上周美国首申失业金人数意外未继续回升，创七个月以来新低，强化美联储继续紧缩的预期，除2年期美债收益率保持不变以外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，10年期美债收益率大幅上行14bp至4.49%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月21日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄14bp至63bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至5bp。 9月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.38%。 2. 欧债市场： 9月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.74%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、9bp、4bp和9bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-22

穆迪与越南主要金融公司合作成立评级机构

穆迪9月19日发表声明称，日前与越南多家金融机构共同成立越南投资者服务与信用评级机构股份公司（VIS Rating）。这项合作由越南债券市场协会（VBMA）发起。根据声明，越南财政部于9月18日向 VIS Rating颁发信用评级机构许可证，后者将为越南国内企业债券发行人提供信用评级服务。穆迪是VIS Rating的最大股东，持股49%。其他创始股东包括ACB Securities、Dragon Capital Finance和VNDirect Securities等。VIS Rating将独立于穆迪运营。

金融界2023-09-20

债市早报：交易商协会开展熊猫债定价配售机制优化试点；资金面仍收敛，债市走势偏弱

3创元投资SCP007”。海垦集团：穆迪下调海垦集团的发行人评级至“Baa3”；展望维持“负面。扬州盛裕投资：公司公告，拟将“20盛裕投资MTN001”后2年票息下调360BP至1.5%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 9月19日，权益市场缩量走弱，上证指数围绕平盘线窄幅波动，深证成指、创业板指低开后弱势震荡，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.03%、0.73%、0.88%。当日，两市成交额创年内新低，降至6350亿元，北向资金再度净卖出24.23亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，上涨行业中仅石油石化涨超1%，钢铁、建筑材料、银行等7个行业小幅收涨；下跌行业中美容护理、社会服务跌逾2%，计算机、传媒、国防军工等6个行业跌逾1%。【转债市场指数全线下跌】 9月19日，转债市场主要指数受权益市场影响弱势调整，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.21%、0.10%、0.41%。当日，转债市场成交额308.85亿元，较前一交易日继续减少59.55亿元。转债市场八成个券下跌，550只个券中，118只上涨，422只下跌，10只持平。当日，天康转债收涨9.49%，领涨市场，此外贵广转债涨超3%，通光转债涨超2%，苏租转债涨超1%；下跌个券中百洋转债跌停20%，新港转债跌逾4%，福蓉转债、海泰转债、超达转债等9只个券跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日，运机转债开启网上申购。 9月19日，艾迪转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月19日至2024年9月18日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；翔港转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月20日至2023年12月19日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；科利转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月19日，华钰转债公告预计满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月19日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率继续上行3bp至5.08%，10年期美债收益率上行5bp至4.37%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至71bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至8bp。 9月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 9月19日，意大利、英国10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.72%，法国、西班牙10年期国债收益率分别上行5bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-20

穆迪确认花旗银行的 Baa3 存款评级；展望稳定

穆迪确认花旗银行的 Baa3 存款评级；展望稳定。

金融界2023-09-20

布油时隔十个月重返95关口美联储或与“老对手”再相逢

央行的货币政策本质上没有太大的不同。穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示，“目前我最担心的就是油价上涨，无论任何时候，超过100美元的油价都会让人不舒服”。Stifel Financial Corp首席经济学家Lindsey Piegza也认为，能源成本可能会导致整体通胀发生重大逆转，迫使美联储采取比市场预期更积极的行动。华尔街最悲观的石油分析师之一、花旗集团的Edward Morse在报告中写道，布伦特原油可能会在一段时间内突破每桶100美元。但他补充称，价格上涨会促使产量增加和需求下降，沙特也可能会转而增加供应，明年的价格有可能回到百元下方。

金融界2023-09-20

短短数月油价便已涨近三成美联储抗通胀面临似曾相识的克星

。 “当前，油价的上涨是我最担心的，”穆迪分析的首席经济学家Mark Zandi表示。“如果超过100美元/桶达到一段时间，那就会出大问题。” 在美联储辩论将利率长期维持高位前，年内是否应当再加息一次之际，这个问题变得尤为重要。美联储一般会弱化高油价对通胀的影响，认为其效应是短暂的。这也是官员们在制定货币策略时，关注剔除食品和能源价格的核心通胀的一个理由。 “美联储将会忽略这一冲击，”摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner和她的团队在9月13日的报告中对客户表示。他们称，对开支的拖累甚至可能会被视为好的现象，因为当前的增长比美联储预期的更强。但是，一些观察人士担心其对通胀的最终影响可能并非良性。 “能源价格是美联储眼下面临的重大不确定性之一，”Stifel Financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza表示。“这可能导致整体通胀率出现重大逆转，迫使美联储采取比投资者所认定的更为激进的行动。”

金融界2023-09-19

短短数月油价上涨近三成美联储抗通胀面临似曾相识的克星

。 “当前，油价的上涨是我最担心的，”穆迪分析的首席经济学家Mark Zandi表示。“如果超过100美元/桶达到一段时间，那就会出大问题。” 在美联储辩论将利率长期维持高位前，年内是否应当再加息一次之际，这个问题变得尤为重要。美联储一般会弱化高油价对通胀的影响，认为其效应是短暂的。这也是官员们在制定货币策略时，关注剔除食品和能源价格的核心通胀的一个理由。 “美联储将会忽略这一冲击，”摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner和她的团队在9月13日的报告中对客户表示。他们称，对开支的拖累甚至可能会被视为好的现象，因为当前的增长比美联储预期的更强。但是，一些观察人士担心其对通胀的最终影响可能并非良性。 “能源价格是美联储眼下面临的重大不确定性之一，”Stifel Financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza表示。“这可能导致整体通胀率出现重大逆转，迫使美联储采取比投资者所认定的更为激进的行动。”

金融界2023-09-19

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