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康芝药业接待1家机构调研，包括申万宏源

业务收入,提升电商销售占比,力求实现新突破,进而迈向更高目标。基于过往的积淀及持续的发展态势,我们相信公司的儿童药业务仍具备广阔的成长空间。 2、热炎宁颗粒的复产和销售节奏? 答: 已获复产批件,正筹备上市。因处于销售初期,短期内预计不会对业绩产生重大影响。 3、儿童氢溴酸右美沙芬膜临床情况。答: 该项目为公司“临床研究中”的核心研发项目,旨在通过膜剂技术解决儿童用药依从性问题,目前正在积极推进中。 4、公司后续研发方向? 答: 公司后续研发仍以儿童用药为主,侧重剂型创新、增加儿童用药人群及药品上市后研究等。儿童药剂型创新:聚焦口腔速溶膜剂,推进氢溴酸右美沙芬膜等产品的临床研究;中药二次开发:对止咳橘红颗粒等产品进行二次开发,优化口感并提升质量标准;增加儿童适用人群:如注射用头孢他啶他唑巴坦钠,开展儿童适用人群研究。目前公司也正在加大对中药方面的研究与开发,挖掘一些经典名方与疗效确切的院内制剂等中成药进行开发。 5、现有产品后续集采及销售情况? 答: 公司是通过多种方式生产及销售公司产品,参与药品集采只是其中一种方式。未来,公司将根据各药品的特点,开通不同的销售渠道,如通过加大网络销售、国谈(国家医保谈判)等多种方式,以提高产品的销售。 6、是否有外延并购的规划? 答: 在未来的发展规划中,公司主要围绕以儿童大健康为主体寻找并购机会,会优先考虑技术互补或渠道协同标的,着眼于合作成本相对较低的领域,借此实现产能协同,并对现有资产展开二次开发。公司将根据市场环境、行业趋势、内部资源和外部政策等多方面因素综合考虑未来的发展策略。重组和并购是公司实现长远发展和提升股东回报的有效手段之一,公司会审慎评估相关机会。

金融界07-15 19:48

红墙股份接待1家机构调研，包括华夏基金

端应用领域,努力实现高附加值羟基酯市场突破,实现国产替代。

金融界07-15 19:48

最后冲刺阶段！黄金有望迎来突破！走势分析

　　看完有惊喜，理解不一样的黄金趋势；欢迎咨询交流：MADA6233 　　　　目前黄金多空双方唯一的一致的观点就是黄金最近快要走出方向了，这个时间节点可能会是在7月底8月初左右。有朋友说最近黄金要继续上涨到3400以上了，国内黄金790以上了，因为黄金的低点在不断的朝上推高，但是你去看看也会发现周线的黄金高点也是在不断的走低的，所以这个不能当做你去对于黄金方向的判断。　　　　我个人是不看好黄金价格在去3400-3420的，很简单就是黄金的热度下降了，对于最近诸多利多消息也没有大涨了，就好像周末欧盟加30%关税的消息，放在5月份的时候起码涨个50-80个点，结果昨天黄金价格仅仅是在3375附近就开始回落到了3340附近位置了，这就是典型的该强不强的表现了，如此情况下，认为黄金下跌的可能性反而更大了，　　　　目前黄金是属于3280-3250的支撑阻力3400-3420的压力，就是在这个区间内，我个人倾向于看跌的跌破这后市看到3200-3000的机会的，日内关注压力3353-3380-3400位置，继续保持高空思路。　　　　今日黄金策略：黄金3365-3375分批空，止损338

头狼论市07-15 19:48

夏洁论金：7.15黄金短期调整延续，走势分析及操作建议

5美元，目标3350-3345美元。若突破3360，等待3374-3375美元再空，止损3380美元，目标3360-3350美元。　　　　2.数据公布后策略　　　　利多情景（CPI≤2.7%）：若黄金突破3360美元，可追多至3380美元，止损3350美元；若冲高回落，依托3360美元反手做空。　　　　利空情景（CPI>2.7%）：若跌破3340美元，反弹3345美元做空，目标3325美元，止损3350美元。　　　　3.风险提示　　　　严格控制仓位（建议≤10%），数据公布前后波动可能扩大至30-50美元，避免重仓扛单。　　　　关注机构资金流向：若伦敦金现突破3375美元且持仓量增加，可追多；若跌破3340美元且持仓减少，需警惕空头趋势形成。　　　　套单处理方法：　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD3100 获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金07-15 19:46

“黑天鹅”逼近！特朗普罢免鲍威尔恐引发“尼克松冲击” 这一资产恐或受益

8财经报社(亚太)讯本周，比特币价格突破120,000美元，其市值超过亚马逊，成为全球第五大市值资产。与此同时，近40亿美元资金流入加密投资产品，而山寨币也开始积聚动能。但这一走势不仅仅是技术层面的，它正越来越与宏观信号挂钩，因为有关美联储主席鲍威尔去留的传言愈发引发关注。美国CPI数据将于周二公布，特朗普总统继续提及美联储可能降息，迫使投资者重新调整预期。不过，一个“黑天鹅”因素浮出水面：特朗普总统可能罢免美联储主席鲍威尔！德意志银行策略师George Saravelos称，这是目前市场中“定价最不足”的风险之一。他在致客户的一份报告中指出，如果鲍威尔被解职，市场可能在24小时内陷入混乱。根据《华尔街日报》援引Saravelos的观点，罢免鲍威尔可能导致美元下跌3%–4%，美国国债收益率在几个小时内飙升30–40个基点。他表示，这一影响将远远超出美国本土，威胁到货币互换安排，并动摇市场对美国货币政策的信心。 “对比特币是利好” 在加密圈，分析师在TheStreet Roundtable独家表示，这样的举动将进一步强化加密资产的核心叙事。 Douro Labs首席执行官Mike Cahill说：“罢免美联储主席将是对市场信心的核弹。当人们不再相信‘旧秩序’能掌控局面时，加密货币就会兴旺。” Amberdata衍生品总监Greg Magadini指出，特朗普主张降低利率，尤其是在美国努力控制债务成本的背景下，如果市场对美联储独立性丧失信心导致长期收益率上升，那将是灾难性的。不过，Magadini认为：“这对比特币、黄金和其他硬资产将是巨大的利好——而对固定收益和美元是灾难。”他将其比作1971年尼克松决定让美元脱离金本位的“尼克松冲击”。 1971年，美国总统尼克松决定让美元贬值并脱钩黄金，引发全球金融动荡，并带来黄金价格飙升，这一事件被称为“尼克松冲击”。正当市场为周二的通胀数据做准备时，比特币的当前价格已经不只是ETF资金流入的结果，分析师们押注这背后是更大的宏观错位。无论鲍威尔最终走向何方，市场已经开始为变化定价。

风起07-15 19:41

会员

MicroStrategy续买比特币释放牛市信号 Bitcoin Hyper或成下一波爆发主角

比特币于7月中旬强势突破12万美元，创下历史新高，在ETF资金流入与美国政策预期转变下，主流投资机构的行动再度成为焦点。作为美股市场中持有比特币最多的上市公司，微策略（MicroStrategy）于本月7日再次宣布增持4,225枚BTC，使其总持仓达601,550枚，价值超过72亿美元。董事会执行主席Michael Saylor更在社群平台X上发文暗示：「有些时候，你不是只会 HODL」，被市场解读为将持续买进。微策略自2020年起以发债与股权增资方式大举囤币，其持仓占全球流通BTC近17%中的82%，地位举足轻重。不过，该公司现已背负高达128亿美元的长期债务，预计将于2027至2028年间集中到期，一旦比特币价格回落至8万美元以下，恐加剧财务压力。新税制压力浮现　市场担忧潜在抛售风险尽管微策略表态「永不卖币」，但根据CryptoQuant最新分析，2025年起将施行的ASU 2023-08会计准则与企业最低税负（CAMT）将迫使企业将未实现收益纳入课税基础。以微策略当前账面持有的超过200亿美元未实现收益计算，可能面临数十亿美元的现金纳税压力。若为履行税务责任而出售部分比特币，势必对价格形成下行压力；而若选择进一步发债集资，则可能导致杠杆比率恶化，引发信用评级机构下调评等。在比特币价格节节上升之际，这种潜在的系统性卖压风险不容忽视，特别是当越来越多上市公司模仿微策略进行比特币财务操作时，一旦法规变动同步影响多家企业，恐引爆市场调整。 Bitcoin Hyper：用Layer2技术为比特币注入新生命与此同时，市场也见证了另一场与比特币相关的创新热潮。Bitcoin Hyper（$HYPER）作为首个基于Solana虚拟机（SVM）构建的比特币原生Layer2方案，正在吸引资金与技术社群的关注。该项目致力于解决比特币长期存在的扩容难题，包括交易延迟、手续费高与无法原生支持智慧合约等问题。立即进入Bitcoin Hyper预售 Hyper Network利用非托管桥接技术，实现BTC向Hyper链的无缝转移与返还，确保资产安全与转账高效。这不仅使得比特币能够参与DeFi、NFT与链游生态，更成为未来Web3应用的重要入口。目前，$HYPER代币正进行公开预售，起售价格为$0.0115，总供应量为210亿枚，预计将于2025年第三季主网上线并同步登陆Uniswap等主流交易所。值得注意的是，Bitcoin Hyper并非仅是一条Layer2扩容链，而是重新构思了比特币在现代区块链应用中的地位。透过整合高性能架构与去中心化治理，$HYPER计划将比特币从储值工具推进至「应用型基础设施」，为长期持有者提供更多使用与增值机会。立即进入Bitcoin Hyper预售结论：市场两极并进　BTC与Layer2共谱新篇比特币的强劲表现吸引了微策略等机构不断加仓，然而政策变化与税务压力也构成潜在风险。在此同时，以Bitcoin Hyper为代表的新一代Layer2项目，正为BTC生态注入新的活力与应用价值。当前的加密市场正处于制度化与技术创新的交会点，既有资本动向，也有技术突破，共同为2025年下半年铺陈出新的可能。对于投资者而言，理解比特币的宏观格局与微观创新，将是下一轮牛市的关键布局方向。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community07-15 18:59

突然一波拉涨超20美元：黄金兴奋冲破3360！小心CPI引爆新一轮抛售

找机会推动价格回落至主要趋势线，并寻求突破。（来源：forexlive） 1小时图在1小时图上，能补充的信息不多：多头在支撑附近有更好的布局机会，而空头则需要看到价格跌破支撑后才有更多下行空间。今天美国CPI可能引发市场剧烈波动，短期技术面可能不再那么重要。红线标出今天的平均日内波动区间。（来源：forexlive）即将到来的数据催化剂今天：美国CPI报告周三：美国PPI数据周四：最新的美国初请失业金人数和零售销售数据周五：密歇根大学消费者信心调查

欧罗巴07-15 18:23

BTC 飞涨至 $123K！中本聪跃升全球第11富豪，爆发力最强的 Layer2 会是谁？

连续数周徘徊于历史高点下方之后，它终于突破 $123,000 大关，刷新历史新高（ATH），同时让传说中的创造者中本聪一跃成为全球第11大富豪。但如果今天有人想复制这种比特币仓位，起码需要超出 1350 亿美元的资本。现实中，恐怕也只有 Elon Musk 或 Jeff Bezos 这类超富级人物能有这个可能。不过，如果还有另一条路径呢？不需要数十亿美元，只需要远见、时机和上车的信念。这正是Bitcoin Hyper (HYPER)所提出的愿景。作为首个将比特币主网安全性与 Solana 亚秒级执行速度结合的 Layer-2，Bitcoin Hyper 的目标是实现比特币生态的可程序设计性与高性能 —— 这正是过往如 Stacks、Rootstock 等扩容方案难以突破的壁垒。对那些把 Bitcoin Hyper 看作是下一个“BTC级别”财富机会的投资者而言，他们已将其早期融资金额推高至 270万美元，离300万美元的里程碑只差临门一脚。目前预售价格为每枚 HYPER $0.01225，但六小时后将自动上调价格。在 BTC 进入无人区行情之际，抓住这个高速 Layer-2 项目的低位上车机会，可谓稍纵即逝。 BTC刷新历史高点，市场开始押注“下一步” 在过去30天的大部分时间里，比特币大多徘徊于 $110,000 以下。但在7月10日，它突破了5月的前高，随后一路高歌猛进 —— 甚至在周末也未停步，直到本周一冲至 $122,838 峰值。这轮上涨行情的背后，美国立法端释放的监管利好情绪功不可没 —— 众议院发起了“加密周”，聚焦包括《Genius Act》在内的多项法案，为加密资产提供更清晰合规框架，带动市场信心强势修复。立即访问 Bitcoin Hyper 官网 https://twitter.com/FinancialCmte/status/1943378744804090175 这种信心的提振，加上机构级FOMO情绪和超 10亿美元的空单爆仓，直接推动了市场的暴力上冲。一旦 BTC 突破 $118,000 区间阻力，上涨行情就已经进入“熔毁式拉升”模式。如今，比特币创下历史新高，越来越多市场参与者认为资金将开始轮动至山寨币板块 —— 然后进一步流向那些新兴、高潜力项目，随着Q3推进，行情可能会更疯狂。正如前文提到的，Bitcoin Hyper 是目前吸引早期资金关注的明星新项目之一 —— 尤其在它所依托的底层网络比特币本身正在推升 BTC 价格进入“无人区”的背景下，更显得势头强劲。背后逻辑很简单：许多投资者将 Bitcoin Hyper 视为一个转折点催化剂，它有望将比特币从“数字黄金”转型为具备真实实用性的 Web3 基础设施。通过实现 BTC 的可程序设计性、可扩展性与高速执行能力，Bitcoin Hyper 正在将这个传统意义上“静态”的资产，变成一个可驱动 Web3 未来的强大动力源。 Bitcoin Hyper：让传统BTC变成链上生产力工具试想一下——如果比特币仅靠“价值储存”属性，就已将中本聪送入马斯克、贝索斯级别的财富圈层，那若 BTC 能主动支持一整个高性能 dApp 生态，并结合行业最快执行速度与最强底层安全架构，它的潜力会有多大？ Bitcoin Hyper正在实现这个可能。它通过整合 Solana 虚拟机（SVM）实现近乎实时的交易执行速度，同时通过一个去中心化、非托管桥接协议，将执行层锚定在比特币主网上，既保留了 BTC 的安全性，又解锁了扩展性与实用性。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1943247075501588685 BTC 被锁定在主网上，然后在 Bitcoin Hyper 上铸造出对应的锚定版本，用于在整个生态内流通使用。通过零知识证明和原生比特币终局性，整个执行流程实现无需信任，在不牺牲安全性的前提下完成高性能操作。当用户想要退出时，只需销毁包装版 BTC，跨链桥便会将原生 BTC 解锁并释放回链上。这一机制在增强 BTC 使用效率的同时，短期内减少了主网上可流通的 BTC 数量，却大幅提升了其链上功能性价值。与此同时，作为驱动整个生态的核心燃料，HYPER 代币也自然成为 adoption 增长中的最大受益者之一。如果 Bitcoin Hyper 成为比特币生态的突破性 Layer，会怎样？比特币已经证明：价值是可以链上存储的。但如果下一步的飞跃，是让这个价值能“动”起来，又会发生什么？这正是 Bitcoin Hyper 的核心愿景：释放一个真正能动起来的 BTC —— 它可以交易、可以质押、可以用于链上交互。它将比特币的角色从“被动价值锚”拓展为下一代 Web3 应用的功能型主力资产。如果 Bitcoin Hyper 如预期在 Q3 末期上线，而那恰好又是加密市场传统上的强势时段，并顺利完成冷启动和生态扩散，那么它的潜在上限将难以估量。要知道，早期坚定相信比特币的人，已经彻底重写了自己的财富命运轨迹。如果 Bitcoin Hyper 真正兑现其愿景，早期参与者将站在 BTC 应用形态转型的中心，见证并拥有这场范式转移带来的全部红利。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1942878165883298042 如何成为 HYPER 持有者下一个有望享受“比特币待遇”的潜力资产，可能就是 Bitcoin Hyper。如果你想参与其中，现在正是以最低价格抢购其原生代币 HYPER 的最佳时机 —— 直接参与预售即可。访问 Bitcoin Hyper 官网，你可以使用 ETH、USDT、BNB、SOL，甚至是信用卡购买。 Bitcoin Hyper 与 Solana 虚拟机（SVM）的深度集成，不仅为比特币网络带来了闪电般的执行速度，也让 SOL 成为本轮预售中官方支持的支付资产之一。将比特币带入 Web3 时代，自然也需要一款为 Web3 而生的钱包 ——这就是 Best Wallet 的使命所在。 HYPER 已经被列入 Best Wallet 的 “即将上线代币”专区，方便你随时跟踪价格、管理资产、快速领取空投或预售份额。这个专区也象征着：HYPER 被视为 Web3 潜力资产中最值得关注的项目之一，并获得了加密行业内前瞻平台的官方加持。想及时获取最新动态？欢迎加入 Bitcoin Hyper 官方社群，关注我们的Telegram和X（原推特）。立即访问 Bitcoin Hyper 官网免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community07-15 18:08

集体暴涨！黄仁勋送来了大惊喜！

如今，这一个巨大的困扰终于迎来了重大突破。而且不仅是H20芯片得以解禁，英伟达还将推出名为RTXPro的新显卡，这无疑能为英伟达的带来又一笔新的收入进账。而英伟达H20芯片出口许可的恢复，对中美贸易谈判和国内AI产业链更是释放了多重积极的信号。一方面，此次解禁是美国在对华科技限制政策中的一次有限调整，表明双方在维持核心技术壁垒的同时，尝试通过「合规性产品」缓解产业链断裂风险，显示双方在战略博弈中寻求短期平衡点的意愿。所以消息传出后，除英伟达外，其他多只美股芯片半导体科技巨头的夜盘股价同样明显异动，台积电夜盘一度上涨达2%，博通上涨近1.3%，阿斯麦、AMD、应用材料公司等均涨超2%。同时美股纳指受此刺激在夜盘阶段也一度涨超0.6%。另一方面，对于国内的相关概念股，同样利好显著。 H20的供应恢复，直接利好英伟达的国内供应链如服务器整机、数据中心建设及相关配套企业，同时将意味着缓解国内推理算力短缺问题，利好AI大模型和应用层面相关产业链的企业，尤其是算力租赁、AI软件等方向。而此次由英伟达带来的中美贸易谈判释放重磅信号，本身就是对全市场带来积极信心支撑，刺激股市乐观情绪提升的利好。此外，除了英伟达带来的好消息，国内的AI产业也恰好迎来一些利好刺激。港股的金山云大涨16.81%，消息称，近日金山云联合金山办公正式发布金山政务AI一体机，标志着金山云在“AI+政务办公”场景应用领域实现重要突破。万国数据同样大幅收涨12.19%，也是得益于随着缺芯问题缓解，IDC招标需求将加快释放，数据中心算力需求增加，市场预期万国数据作为数据中心龙头企业将受益于算力需求的增长。此外，据消息称，近日，包括OpenRouter、VisualStudioCode、硅基流动、金山云、无问芯穹、纳米AI、欧派云在内的多家科技公司宣布接入和部署KimiK2。美国知名创业公司Perplexity此前也宣布将基于KimiK2开源模型进行后训练。 02 国产算力必然加速！这是黄仁勋今年第三次来到中国，其中第二次来北京时离芯片出口禁令仅隔48小时。可想而知，一旦H20复供，国内的算力需求会呈现怎样的加速曲线。在中国的AI芯片市场里，禁令前H20已经占据了C位。根据IDC数据，2024年中国GPU市场规模达1073亿元，其中AI芯片这一细分市场中，英伟达的销量占比高达70%，华为昇腾以23%的份额位居第二。而去年中国市场占英伟达全球营收12.5%（2024年达170亿美元），H20虽然在算力上较H100大幅缩水，在中国市场依然是顶流算力芯片，芯片复供对于中国AI产业链和英伟达双方的重要性不言而喻，如同恢复供血。首先，围绕H20这块的市场需求能够正常释放，甚至加速释放，那么对于英伟达供应链里的中国合作企业，毫无疑问是个好消息，这意味着需求恢复将有助于推动产能释放。譬如AI服务器这块，浪潮、新华三、超聚变等厂商作为H20服务器的主要供应商，此前订单量就出现爆发式增长。年初DeepSeek出圈之后国内企业开始排队下单导致单机价格飞快上涨。据称新华三因客户追加数千台服务器急单，导致库存耗尽，不得不优先保障头部客户需求。其次，优质算力资源的释放，为云计算服务商训练大模型、提供推理服务，拓展客户带来更大帮助。以及，第三方运营商能够顺利交付，缓解了地方智算中心的建设压力。英伟达大部分客户需求来自国内AI赛道竞争最激烈的互联网大厂。据相关消息显示，今年一季度字节跳动、阿里巴巴和腾讯等几家巨头已经向英伟达大规模订购价值超过160亿美元的H20服务器芯片。 AI芯片需求保持着高度景气，英伟达芯片生态里的相关企业，今年吃饱喝足的依旧不少。譬如做多层印刷电路板的胜宏科技，今年上位成了PCB第一龙头，涨幅接近3倍。在其带动下，PCB板块多只个股从6月份加速启动，沪电股份，鹏鼎控股、生益科技市值纷纷逼近年内新高。二季度的光模块三杰，中际旭创、新易盛、天孚通信，4月7日以后估值不但完成了修复，随着海外算力需求持续超预期，市场对其业绩前景更加乐观。这主要由于市场对于高景气度、高确定性的追逐，最终还是将选择放在了这些板块里。其中，今天拉出20CM的新易盛昨晚交出了一份漂亮的成绩单，预计今年上半年归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%~385.47%，二季度以来市值涨超一倍，股价创出历史新高。本土AI产业链里，H20复供不仅带动服务器整机制造，还将拉动包括像液冷电源、存储、网络接口卡等配套组件的生产。这意味着，从订单到业绩的传导，对增速的预期应该重新调整。同时，也给了资金一个新的切换方向——国产算力链。 03 尾声总的来说，H20的复供犹如一剂“强心针”，短期内缓解了中国AI产业的算力饥渴，直接利好服务器制造、液冷技术、云计算、软件生态、行业应用及供应链等环节。短期红利是显而易见的。但对于国产替代概念而言，复供也并非一桩特别大的利空，至少提供了技术对标和产能释放的缓冲期。目前国产芯片除了要在性能上对标甚至赶超海外先进芯片之余，还需要搭建技术生态，以求更好地适配国产大模型，以及各种垂类商业场景。唯有将短期算力输血转化为长期造血能力，国内AI产业链方能在全球AI竞赛中占据一席之地。（全文完）

格隆汇07-15 17:59

放弃了Adobe的200亿，Figma估值会更贵吗？

亿美元，同比增速48%，LTM数据更是突破8.2亿美元。但在高增长的光环下，也需要拆解几个重要的财务细节。首先是盈利性。Figma在2024年出现了GAAP口径下的净亏损7.3亿美元，但这主要受制于与Adobe终止交易后发放的股票补偿。如果从非GAAP角度看，其2024财年的经营利润率已达18%，2025财年第一季度甚至实现了4,490万美元净利润，表现出一定的盈利能力。这对于一家仍在高速扩张的SaaS企业而言，是罕见的“利润+增长”双赢表现。其次是现金流方面，截至招股书提交，Figma账面现金超过15亿美元，几乎无长期债务。更关键的是，这15亿中包括Adobe为终止收购支付的10亿美元解约金，这也为其后续AI投资与平台建设提供了缓冲带。商业模式：设计工具还是协作平台？ Figma的最大优势，是其产品的天然协作属性。很多人以为它只是个“更好的Sketch”，但其实Figma是将设计软件变成“多人在线编辑+内容可视化”的协作平台——这种模式注定了它具备超越设计师圈层的增长潜力。目前Figma月活用户中，有2/3是非设计师用户，说明它正成为一个跨团队的沟通与原型工具。此外，其客户覆盖95%的财富500强、78%的Forbes 2000企业，超过1,000家企业每年付费超过10万美元。客户粘性也非常高，净留存率高达132%，这说明Figma在企业内部的扩张性非常强，典型的PLG（产品驱动增长）范式。招股书也提到了其不断扩张的产品矩阵：FigJam（数字白板）、Dev Mode（开发者视图）、Slides（演示工具）、Sites（无代码网站）以及最新发布的AI工具Make、Buzz等。可以说，它正试图构建一个以“创意协同”为核心的操作系统，替代多个传统工具。 AI转型：战略正确，执行仍需观察 Figma的S-1中提到“AI”超过150次，可见其对AI的重视。其推出的“Make”功能允许用户通过自然语言生成UI原型，直接跳过传统线框设计的过程。这不仅是功能创新，更是试图重塑整个设计工作流。 CEO Dylan Field 表示，Figma愿意接受短期毛利率下降，换取AI长期带来的用户体验提升和生产力跃迁。但话虽如此，AI带来的成本现实也不容忽视：基础模型的调用成本、推理延迟控制、版权风险、以及如何在设计师群体中真正形成“信任使用”，都还有很多实操问题。另外，随着OpenAI、Canva等玩家快速进入AI+设计赛道，Figma若不能迅速建立技术壁垒，其在协作产品的优势也可能被部分中和。潜在与估值：预期与“成长故事”的可持续性一个绕不开的问题是：Figma值多少钱？此前Adobe收购报价为200亿美元，而公司2024年收入不到8亿美元，意味着超25倍PS倍数。虽然高增长与高毛利在SaaS领域能撑起一定溢价，但考虑到Adobe收购失败、AI投资尚在初期，以及整体一级市场估值趋于理性，Figma此时上市若估值高于150亿美元，市场是否买账仍存疑问。同业对比此外，Figma极度依赖“平台生态扩张”的增长逻辑，但实际能否有效变现，还需观察。Slides、Sites等产品虽然方向明确，但用户渗透和转化情况并未在S-1中给出明确数据，这或许也是潜在不确定性之一。 Figma值得关注，但更值得审慎定价从招股书来看，Figma是一家典型的优质SaaS公司，具备极高的运营效率与平台潜力。而此次IPO也是它“摆脱Adobe收购阴影”之后的一次自我独立证明。对投资者而言，Figma值得长期关注，尤其是其在AI+协作场景中的创新探索。但短期来看，如何定价、如何平衡成长故事与利润兑现，依然是个难题。最终这场IPO是否成功，恐怕不只看市况，更看市场愿不愿意为“协作的未来”提前买单。 $Adobe(ADBE)$ $Monday.com Ltd.(MNDY)$ $Atlassian Corporation PLC(TEAM)$

老虎证券07-15 17:49

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