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失去的十年！彭博：中国股市重新获得信任需要一场艰苦的战斗

疑中国投资价值的空头变得更加大胆。彭博经济研究的一个模型显示，自去年8月份以来股市暴跌的75%归因于对中国经济增长的预期不断恶化，这一预期压倒了对美国宏观冲击和全球风险的担忧。让中国观察家感到困惑的是，尽管过去十年中国经济以每年6%左右的速度稳健增长，但股市表现却如此糟糕。尽管这使得中国在出口增长和技术实力的帮助下转型为强大的全球强国，但这些成果未能转化为可持续的股票回报。由于担心中国甚至可能经历“日本化”，投资者表示，至少需要采取刺激措施，包括更多财政支持和更宽松的货币条件，以重振盈利和消费者支出。 “为了打破信心陷阱，市场需要确认中国已经改变了优先顺序，用类似于‘不惜一切代价’的言辞来推动增长，”爱德蒙德罗斯柴尔德资产管理公司(Edmond de Rothschild Asset Management)基金经理Xiadong Bao表示。“迄今为止宣布的所有支持措施都过于防御性，无法扭转恶化趋势。” 然而，一旦这种提振消退，人们担心，由于与美国的紧张关系、对企业家精神的压制以及不确定的政策路线图而产生的更深层次的困境将再次困扰市场。中国政府推动“共同繁荣”也增加了商业前景的不确定性。 Carmignac Gestion首席经济学家Raphael Gallardo表示：“我们唯一的希望是，随着股市崩盘，中国或许会加速刺激政策。”

Linlin2024-01-27

决策分析：中国市场遭获利了结、都怪TA？日本离加息越来越近，今日美国这一风暴压轴

的扳机越来越近了，”Point72亚洲经济研究主管Joy Yang说。欧洲央行(ECB)决策者周四也一如预期维持利率不变，并重申对抗通胀的承诺。不过，四位消息人士对路透表示，欧洲央行对在下次会议上改变措辞持开放态度，为可能在6月降息铺平道路，前提是即将公布的数据证实通胀已被遏制。美国经济韧性在更广泛的市场中，关注的焦点是周五晚些时候发布的个人消费支出(PCE)价格指数，预期核心PCE指数——美联储首选的通胀衡量指标——将同比上涨3%。周四公布的数据显示，由于消费者支出强劲，美国第四季经济增长快于预期，摆脱了美国经济衰退的可怕预测。 “这一数据显示出美国经济增长的进一步弹性，”麦格理经济主管David Doyle表示，“尽管前方的挑战表明经济活动在减弱，但也出现了令人鼓舞的进展。” 报告公布后，美国国债收益率下滑，通胀压力进一步减弱，基准10年期国债收益率目前交投在4.0951%。密切反映近期利率预期的两年期国债收益率下跌3个基点，至4.2850%。货币方面，美元从强劲的GDP数据中获得支撑，英镑兑美元下跌0.1%，至1.26985美元。澳元兑美元下跌0.02%，至0.6584美元。大宗商品方面，由于红海的紧张局势继续对全球贸易构成威胁，油价在前一交易日收盘上涨后略有回落。布伦特原油期货下跌0.4%，至每桶82.10美元。美国原油价格下跌0.65%，至每桶76.86美元。黄金在2,020美元附近震荡。

云涌2024-01-26

普惠小微金融深化改革还看台州

台州经验在不断深化、不断丰富中国市场经济研究会会长、中央党校马克思主义理论教研部原主任、学习时报原总编辑周为民报告阐述了台州小微金融发展的理论、政策、经验、案例等关键问题，对于更好地发展民营经济、澄清对资本的认识，做好金融五篇大文章、具有较大的参考借鉴价值。工信部中小企业局原巡视员、国家发展改革委中小企业司原副司长狄娜回顾了改革开放以来我们对中小企业的支持，她认为，中小企业高质量发展的关键在于能力提升和环境营造，要通过精准分类、平台搭建、基金扶持和产融匹配等方式支持小微企业发展。清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任、中国互联网金融协会金融消费权益保护与教育培训专业委员会主任委员周道许认为报告有三大亮点：一是解密了小微主体的动能之源。小微市场主体是创新和创业的重要源泉，为经济增长、就业创造和社会稳定做出显著贡献。二是解答了小微金融的成功经验。不仅总结了过去的成功经验，还为未来小微金融的深化改革和创新发展提供了明确的方向。三是解释了破解小微金融难题的方法。小微金融高质量发展的关键在于勇于创新。创新不仅体现在金融产品和服务的设计上，更体现在管理机制和风险控制上。他强调，在金融科技迅猛发展的大趋势下，进一步加强数字技术在小微金融领域的应用可能是未来台州创建国家级“普惠金融服务小微企业改革示范区”的一个重要实践方向。中国社科院金融研究所金融科技研究中心董昀研究员发言认为，《小微金融高质量发展报告（2023）》创新亮点在于，将政府有为、市场有效、信用有价作为小微金融高质量发展的三个重要支撑，对于缓解小微企业融资难、融资贵具有指导意义，建议完善数字金融、养老金融等领域，为“做好金融五篇大文章”提供决策参考。建言献策，推动台州创建国家级“普惠金融服务小微企业改革示范区” 报告主编刘洋在研讨会总结时说，研讨会组织了领导致辞、成果发布、专家研讨、经验分享、成果研讨、建言献策等系列活动，既全面系统阐释解读台州建设小微企业金融服务改革创新试验区的实践探索和创新改革，也有对国内外小微金融、普惠金融的挑战分析、对策建议及行业案例，取得圆满成功。最后，他着重谈到报告提出的台州创建国家级“普惠金融服务小微企业改革示范区”的五大建议：一是进一步强化精准、分类、分层金融产品服务供给，引领示范金融支持小微市场主体可持续高质量发展；二是进一步健全农村金融服务体系，引领示范乡村全面振兴和共同富裕；三是进一步有序推进数智小微金融服务体系建设，引领示范数字时代小微金融扩面增效；四是进一步推动资本市场衔接服务的普惠性，引领示范完善小微企业成长全周期金融服务体系；五是进一步优化新市民金融服务，引领示范激发小微市场主体内生发展动力。逾百年老校，成为台州经验的学习研究和记录者。研讨会开始时，台州学院商学院党委书记马斌说，台州学院是办学源头上溯至1907年成立的三台中学堂简易师范科，1958年开办高等教育，1978年国务院批准建立台州师范专科学校，2002年升格为本科，2008年以17A2B成绩通过教育部本科教学工作水平评估，2018年通过教育部本科教学工作审核评估，2019年入选省应用型建设试点示范学校，2020年进入中国应用型大学排行榜前十强，2021年获批硕士学位授予单位，并聘任中国科学院院士陈十一教授为名誉校长。台州学院商学院设有国际经济与贸易、金融学、工商管理、财务管理、旅游管理5个本科专业，全日制学生数近1600人。学校始终秉持重应用的理念培养学生的实操的扎实技能和工匠精神。

金融界2024-01-26

美国突击搜查中企子公司后再“出招”！推动严惩“贸易欺诈”

转运逃税的程度的数据很少。彼得森国际经济研究所高级研究员加里·赫夫鲍尔表示，该委员会的指控“远远不足以”证明青岛三松故意逃避美国301条款关税。 “需要详细调查以确定是否发生了实质性转变，”他说。但新加坡尤索夫伊萨东南亚研究所高级研究员贾扬特·梅农表示，中国企业有很大的动机试图逃避关税。 “新公司尝试这样做是因为美国是一个非常重要的市场，而中国制造的关税仍然相当高，”他说。梅农补充说，规则缺乏精确性，使得它们很容易受到双方的操纵。他说：“如果各国想要增加针对特定国家的壁垒，那么可以改变这些规则的实施方式来实现这一目的。” 青岛三松没有回应置评请求。

Linlin2024-01-26

交易员押注欧洲央行会更大幅度更快降息因拉加德更为强调的是挑战

息的可能性上升，”瑞士百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示，“市场预期到6月降息逾50个基点，她原本可以更强烈地反驳这种预期。她决定不这样做本身就是个重要信号。”

金融界2024-01-26

【加元日报】加元/人民币重返5.30区域美元在6周高点位置保持稳定

，这可能使他们推迟宽松周期的开始。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet在报告中写道：“去年最后三个月的经济表现明显好于预期，这强化了我们的观点，即市场预期美联储最早在 3 月份降息还为时过早。”Pantheon宏观经济学家Ian Shepherdson表示：“美联储将不得不放松货币政策，除非他们有充分的理由认为经济即将重新走强或通胀将以某种方式反弹。” “我们怀疑这些论点能否充满信心，因此我们预计首次宽松政策将在3月或5月出现。” 花旗全球首席经济学家Nathan Sheets表示，最近的经验表明，即使通胀降温，经济增长也能保持稳健，“这向美联储强调，他们不必急于”降低借贷利率来提振经济，他认为首次降息将在6月发生。 GDP数据公布后，据CME“美联储观察”数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为58.4%。美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月维持利率不变的概率为58.4%，累计降息25个基点的概率为40.5%，累计降息50个基点的概率为1.0%。美元走势预测美元在2023年末贬值后，最近几周已收复失地。瑞银(UBS)经济学家认为，大多数G10货币对在未来几个月可能会保持区间波动。他们表示，“大多数G10货币对现已回到熟悉的区间（例如，欧元/美元在1.0500至1.1000之间），我们预计它们将在未来几个月内保持在该区间。美国的相对增长好于欧洲，以及美国降息预期的部分逆转，应该会在短期内支撑美元。然而，美联储的鸽派立场可能会限制任何反弹的幅度，并为美元在年底前的疲软奠定了基调。我们最喜欢的货币是澳元。我们还看到投资者有机会卖出欧元/美元和英镑/美元的近期上行风险，或卖出美元/瑞郎、英镑/瑞郎和美元/日元的下行风险，以换取收益率上升。” 澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol King表示，美国第四季度GDP的初值将显示经济对大幅加息具有弹性，“我们认为，在欧洲和中国经济增长疲软的背景下，美国经济活动仍然强劲的证据可以支撑美元。” 美元/加元周三出现巨大涨幅后，周四小幅下挫，现报1.34934，跌幅0.22%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）由于原油价格上涨，美元/加元获得上行支撑。WTI 价格受到国际经济变化和美国原油库存下降的支撑得以上行。加拿大央行预计通胀率到2025年将达到2.0%的目标。加拿大央行降息预期本周三，加拿大央行将利率维持在5%，并确认加息将见顶，但对何时降息仍保持沉默。该行表示，虽然潜在通胀仍令人担忧，但该行的重点已转向何时削减借贷成本，而不是是否再次加息。市场已消化了未来几个月的降息预期，预计4月份降息25个基点的可能性约为50%。尽管周四有所反弹，但加元在整个交易周内仍全线下跌。原油延续近期涨势，提振加元在美国能源信息署（EIA）公布美国石油供应下降幅度超出预期后，周三原油市场攀升，西德克萨斯中质原油（WTI）的出价创下近六周以来的最高水平。周四，国际原油结算价上涨3%。西德克萨斯中质原油 (WTI) 2024 年首次突破 77美元/桶。布伦特原油期货2024年首次跃至82美元/桶以上。原油延续近期涨势，从而助推加元上升空间。加元走势预期在加拿大央行宣布维持利率不变后， ING 的经济学家认为美元/加元下半年将跌破1.3000。他们警告称，“重要的是要记住，加元一直在密切跟踪美国数据的动态，这种情况可能会持续下去，直到美元出现更广泛的下跌并有利于加元等顺周期货币。我们的目标是下半年美元/加元跌破 1.3000，但今年加元的吸引力仍低于挪威克朗和澳元等其他顺周期货币，这也是由于我们预计加拿大将大幅降息。” 目前市场面临的问题是何时可以再次降低利率。德国商业银行的经济学家指出，加拿大央行再次加息已不再可能，但尚未降息。他们表示，“央行昨天维持利率不变。任何其他的事情都会让人非常惊讶。与此同时，它发出了一些鸽派信号。在新闻发布会上，行长麦克勒姆强调，现在谈论首次降息的具体时间还为时过早。然而，仅仅暗示降息可能在未来几个月变得越来越重要就相当鸽派，并对加元构成压力。时机的决定性因素可能是持续的通货膨胀和高工资增长。加拿大央行预计未来几个月工资增长将放缓。官员们还希望看到核心通胀进一步持续下降。然而，最近核心通胀极其顽固，即使有下降，也只是小幅下降，接近目标。因此，在加拿大央行可能从年中开始降息之前，仍有大量工作要做。在那之前，我们将不得不对加元进行观望。” 在加拿大央行周三发布利率声明后，加拿大本周结束了其经济日历数据。加元交易者将等待加拿大下周三公布的GDP 数据，以及下周四公布的加拿大采购经理人指数 (PMI) 数据。加元/人民币周三出现2024年最大跌幅（71%）后，周四挽回损失，重新返回5.30关键区域，现报5.3170，涨幅0.42%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-01-26

东京新建公寓价格去年飙升29% 连续三年创新高

日本不动产经济研究所周四公布的数据显示，在供应不足和建筑成本上升的推动下，2023年东京都市圈新建公寓的平均价格飙升29%，至8100万日元（约合54.8万美元），连续第三年创历史新高。分析人士说，即使经济放缓，日本央行打算放弃长期以来降低住房贷款成本的负利率政策，新公寓的价格在2024年仍可能继续上涨。三井住友信托研究所的研究员Shun Ogishima表示：“推动价格上涨的最强大力量是建筑成本，钢铁等原材料价格迅速上涨，建筑工人的工资也随着劳动力短缺而上涨。在这种情况下，供应公寓的开发商别无选择，只能继续提价。” Ogishima说，其他因素，如2023年东京几处高端房产的出售，以及双收入家庭的增加，也推动了这一增长。在其他发达国家收紧货币政策之际，日本央行仍坚持超宽松的货币政策，日本本地购房者仍能享受到极低的抵押贷款利率。尽管如此，公寓价格的上涨是日本在经历了几十年的通缩压力后通胀开始占据主导地位的众多迹象之一，促使日本央行考虑退出负利率。房地产公司第一太平戴维斯（Savills Japan）研究部主管Tetsuya Kaneko表示，即使日本央行废除了这项实施了八年的政策，也不太可能对抵押贷款成本或公寓需求产生重大影响，因为银行正在争夺住房贷款客户。他说：“即使利率小幅上升，人们也可能认为现在买入比以后买入更好。”

金融界2024-01-25

中国永远不会被排除在外？调查：中国对供应链“有风险”，印度成美企青睐目的地

的问题。南亚研究所高级研究员、贸易和经济研究负责人Amitendu Palit警告称，其他希望将全部或部分供应链转移到印度的公司可能无法复制苹果在印度的快速发展。 Palit在接受CNBC采访时表示：“苹果所做的事情是许多其他公司无法迅速做到的。苹果有能力比其他公司更快地创建一个生态系统，所以时间必须被考虑在内。” Palit和Kapadia都认为，将供应链完全从中国转移出去是不可能的。 “我认为中国永远不会被排除在外，”Kapadia说，“现实情况是，中国将永远是美国供应链战略的基石。” 普华永道亚太和中国主席Raymund Chao表示，对中国的投资仍然强劲，中国仍然是仅次于美国的“第二选择”。越南是下一个最佳选择？与印度类似，在采取“中国+1”战略时，越南也一直是投资者心目中的选择。对越南市场的乐观情绪导致去年外国直接投资较2022年激增14%以上。根据LSEG的数据，去年1月至11月，越南获得了290亿美元的外国直接投资承诺。但Kapadia指出，越南将无法取得印度所能取得的成就，他解释说，这个世界上人口最多的国家拥有“越南无法提供的非常庞大的客户群”。 “企业做出这些决定不是为了成本套利。他们做出这些决定是为了节省成本和进入市场。如果把生产转移到越南，你不会看到同样的好处，”他补充称。

超启2024-01-25

东京新建公寓价格去年飙升29%，连续三年创新高

日本不动产经济研究所周四公布的数据显示，在供应不足和建筑成本上升的推动下，2023年东京都市圈新建公寓平均价格飙升29%，至8100万日元

金融界2024-01-25

中国去年遭遇5年来首次资金净流出日经解析中国资本外逃背后原因

贸易公司丸红(Marubeni)驻中国经济研究主管Takamoto Suzuki表示，国际投资者担心房地产公司违约会对整个中国债券市场产生影响，但现在，债券市场没有受到严重影响，因此国际投资者正在回购债券。

天马行空2024-01-25

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