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黄金今年涨势远超美股，但比不了白银，从这个指标来看，银价还有上涨空间
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法。尽管经济学家普遍预计今年不会出现经济衰退，但全球贸易格局重组、美联储独立性面临潜在威胁，以及作为全球储备货币的美元走弱，都让投资者对未来感到悲观。他们转而增加对黄金和白银的需求。这两种贵金属在危机时期通常能保值，区别于其他金融资产。今年以来，黄金已上涨38.8%，有望创下自1979年以来的最佳年度表现。黄金的上涨也可能对白银投资者是个好消息。可以参考“金银比”——这个关键指标显示购买一盎司黄金需要多少盎司白银。这个数值越高，说明白银相对于黄金越便宜。目前金银比为86。相比之下，过去50年和20年的平均水平分别为63和70。与此同时，美联储本周预计将再次降息，此前一次降息是在去年12月。自美联储在去年9月开始放松货币政策以来，金银比的平均值为90。这一数值也高于2019年8月至2020年3月宽松周期期间的平均87，更高于2007年9月至2008年12月的平均59。在2001年1月至2003年6月的降息周期中，这一平均为67。与历史相比，当前白银相对于黄金可能被低估。投资通讯《Bear Traps Report》在周五表示：“我们减少了对黄金和黄金矿业股的持仓，但仍然持有白银多头头寸。” 报告提到的是黄金相对于白银的价格变化。加贝利黄金基金的联合投资经理克里斯·曼奇尼在上周五指出，随着黄金价格继续上涨，白银也可能变得更具吸引力，吸引更多散户投资者进入贵金属市场。现在，发光的不只是黄金。（市场观察）来源：加美财经
加美财经12小时前
美联储降息是市场“强心剂”？弱美元恐推翻华尔街经验
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当美联储在暂停数月后重启宽松并成功避免经济衰退时，标普500指数往往表现强劲。高盛数据显示，过去40年中，美联储首次降息后一年标普500指数的中位数涨幅约为15%。传统表现不佳的板块包括银行（利率下降挤压净息差）和保险（投资收益同步缩水），而公用事业、电信等防御性板块通常表现优异。美股各板块在美联储重启降息后的三个月回报率此次的不同之处在于美元正在走弱。去年美联储首次降息时，美元与股市同步上涨。但今年，尽管股市很快摆脱了4月关税风波的影响，美元却持续下滑。美元兑以一篮子货币汇率自1月以来已贬值10%，主要受降息预期及美联储独立性风险拖累。许多分析师预计美元将进一步下跌。当前市场对美元疲软的担忧抑制了海外投资者的风险偏好。尽管人工智能（AI）相关股票仍受追捧，但美国银行指出，投资者正转向“ABD”（Anything But the Dollar）交易策略，即规避美元资产，寻求其他货币或资产类别‌。新兴市场可能成为主要受益者。若美联储降息支撑美国经济增长，新兴市场自身前景将改善，且它们也在同步降息。摩根大通跟踪的21个新兴市场中，19个已开启宽松周期。对这些国家而言，美元走弱意味着本币升值，这将增强海外投资者的信心。自年初以来，MSCI新兴市场指数的表现已超越标普500指数。美元指数、标普500指数和MSCI新兴市场指数的表现尽管此前关于新兴市场复苏的预测曾多次落空，但美联储面临美国总统的政治压力叠加利率下行，进一步加剧了美元贬值的可能性。而这反过来又使非美资产更具吸引力——无论白宫是否乐见这一结果。
金融界昨天16:21
就业市场取代通胀成焦点！美联储降息决议标志政策重大转向
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能因关税而加速。美国就业增长放缓引发经济衰退担忧两位由特朗普在其首个任期内任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，在7月投票反对维持利率不变的决定，理由是对劳动力市场的担忧。自那次会议以来发布的数据显示就业增长已大幅放缓，引发了更广泛的对潜在经济下滑的担忧。与此同时，博斯特扬西指出，通胀率仍高于目标水平，尽管关税向最终价格的传导比最初担心的更为温和。如果有三位官员提出异议，这将是自2019年9月以来首次出现超过两位官员投票反对利率决定的情况。新预测接受调查的经济学家普遍预计，官员们将预计今年降息两次，与6月提交的预测一致。这意味着在本周会议之后，今年只会再降息一次（可能在10月或12月）。博哈维表示，6月份对通胀和失业率的预测至今仍然有效，这让官员们没有理由在基线展望中增加更多的降息。但相当一部分（超过40%）接受调查的经济学家认为，官员们会写下2025年降息三次的预测。这些预测还将揭示官员们预计明年会有多少宽松政策，以及他们如何看待通胀和失业率的进展。
金融界昨天12:00
“衰退警告”四起？穆迪独特观点：只要富人继续消费，就可避免！
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在三番五次警告美国经济衰退风险后，穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）周二发表了一个“清奇”的观点：如果最富有的人继续以目前的速度消费，美国经济可能会避免衰退。他根据美联储的金融账户和消费者金融调查，汇编了2025年第二季度按收入群体划分的支出数据。赞迪在社交媒体平台X上发帖表示，新数据表明“美国经济在很大程度上是由富裕人群推动的”。 “只要他们继续支出，经济就应该能够避免衰退，但如果他们变得更加谨慎，无论出于何种原因，经济都会面临大问题。”他补充道。赞迪指出，新的支出数据清楚地说明了为什么美国人对经济状况不满意。 “对于处于收入分配底层80%的人，即年收入低于17.5万美元的人来说，自疫情爆发以来，他们的支出只是跟上了通货膨胀的步伐。收入更高的20%的家庭状况要好得多，而收入最高的3.3%的家庭状况则更好。”他写道。近段时间以来，赞迪频频警告经济衰退的可能性。就在上周末，他还警告称，美国在未来12个月内陷入经济衰退的风险目前为48%。 “尽管这一比例不到50%，但从历史数据来看，这种情况从未出现过如此高的概率。”他之前在一篇帖子中写道。上个月，在令人震惊的糟糕的7月份就业报告发布后，赞迪也警告说，“经济正处于衰退的边缘”，并指出消费者支出疲软，建筑业和制造业萎缩。在8月份就业报告公布后，赞迪则表示，美国经济正处于衰退的边缘，而且可能已经处于衰退之中。他认为6月数据的修正尤其重要，因为经济衰退通常始于就业人数下降的第一个月。6月数据显示就业人数减少了1.3万人。衰退警告四起事实上，不止是赞迪，华尔街对经济衰退的警告声正愈发响亮。瑞银此前指出，从5月到7月，美国经济的“硬数据”显示衰退风险水平升高，近期的概率高达93%，这一水平已经处于令人担忧的水平。瑞银的数据参考包括一些典型的衰退预警信号，例如收益率曲线倒挂，也包括一些更加宏观的经济指标，如个人收入、消费、工业生产和就业数据，并排除了情绪调查、采购经理指数和金融市场信号的干扰。国际知名投行巴克莱（Barclays）上个月也预测，在美国总统特朗普执政期间，美国经济衰退的可能性为50%。具体而言，该行表示，就业市场放缓意味着，到2026年中期，美国经济衰退的可能性为33%至39%，到2027年中期，美国经济衰退的可能性为50%至56%。巴克莱资深美国经济学家Jonathan Millar在一份客户报告中表示，该行的模型表明，“美国经济增长的基本速度已放缓至容易受到衰退影响的程度”。
金融界昨天10:50
美联储会议召开前夕，抵押贷款利率降至三年低点
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间，美联储共经历过 9 次降息周期。在经济衰退背景下的降息周期中，长期国债收益率曲线（即长期利率）会随之下行，10 年期和 5 年期国债收益率均会下降；而在非衰退时期（比如当前），降息并不会对长期利率产生影响。因此，尽管我预计美联储至少会降息 25 个基点，之后可能还会再降 25 个基点，但即便短期利率（短期国债收益率）下降 50 个基点，我认为这对长期利率的影响也会非常有限。” 他补充道，自己认为当前收益率远低于未来两三周的水平。沃克表示：“我不会试图预测利率走向，但我认为人们可能会‘闻风买入，见利卖出’（buy on the rumor and sell on the news）。我预计，在美联储实际宣布降息 25 个基点后，10 年期国债收益率可能会出现小幅下跌。” （注：“buy on the rumor and sell on the news” 指投资者在消息传出前（传闻阶段）买入资产，待消息正式公布、市场反应兑现后卖出以获利；“10 年期国债收益率” 是影响抵押贷款利率的重要基准，通常两者走势高度相关，收益率下跌一般意味着抵押贷款利率可能随之下降。）
金融界昨天08:10
谢谢特朗普，自1979年以来黄金涨势未曾如此猛烈，超过疫情和2007后经济衰退时期
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冠疫情最严重时期或2007至2009年经济衰退时的水平。上一次黄金期货年内涨幅如此猛烈，还是在1979年，全球能源危机引发经济冲击，带来滞胀，最终黄金暴涨140%。另外两次黄金暴涨，是2020年疫情第一年，资金涌向避险资产，黄金上涨25%。 2000年代末，金融危机和随之而来的经济衰退，推动黄金进入多年上涨周期：2007年上涨31%，2008年上涨5.8%，2009年上涨24%，2010年上涨30%。如今吸引人们涌向这种最古老市场避险资产的，并不是金融崩溃。近期黄金价格飙升至历史新高（周一达到每盎司3682.20美元—），部分原因来自白宫。大小投资者想保护自己的钱财，防范美国经济前景及其全球角色的不确定性。特朗普试图重塑全球贸易的举动推高了通胀，也打乱了经济预测。白宫向美联储施压，威胁到了金融体系支柱之一的独立性。按一种衡量方式，今年上半年美元的表现是五十多年来最疲弱的。更糟糕的是，特朗普在结束乌克兰等地战争方面几乎没有进展，这些冲突周期性地扰乱市场。 “在美国有特朗普，在俄罗斯有普京，很多人会想，情况会不会更糟？”IBV国际金库伦敦分部总经理肖恩·霍伊说。这家公司在海德公园旁一栋维多利亚式豪宅内运营，最近迎来大量富裕客户，希望把黄金塞进公司地下钢制保险库里的数百个保管箱中。霍伊说，IBV内部的交易部门从皇家造币厂和其他认证渠道购买黄金，让客户可以在黄金不离开大楼的情况下持有和出售。 “大多数人现在是买入，并认为价格会继续上涨，而不是卖出。”他说。IBV明年计划把提供的保管箱数量增加一倍左右，以满足需求。黄金的上涨始于近三年前，当时央行和中国投资者大量购入金条。但今年西方投资者也在推动涨势，他们涌入了ETF。根据晨星公司的数据，美国与实物黄金挂钩的ETF净资产自一月以来已经膨胀43%，其中三月和四月录得自至少2014年以来第三大和第二大的月度资金流入。八月黄金价格再度走高，原因是美联储主席鲍威尔暗示央行将在本周会议上开始降息。投机者随即涌入。短期内，利率下降会让不产生利息的黄金，相对安全的政府债券更具吸引力。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森说，到九月初，对冲基金已经将净大宗商品持仓的47%配置在黄金上。更低的利率还可能通过另一种方式推动黄金。分析师警告，在低失业率和高于目标通胀的经济中降息，可能带来长期的价格压力，侵蚀利润并推高借贷成本。投资者最终担忧的是，高通胀与低增长混合的局面——类似于1979年推动黄金价格暴涨的背景。 “滞胀的风险正在上升。”道富投资管理公司黄金策略主管阿卡什·多西说。“这是黄金的完美环境。” 如果美国经济增长恢复信心，美元的储备货币地位得到巩固，黄金涨势可能会受挫。但多西说，考虑到国际贸易的紧张关系和美国在全球的收缩，“这种可能性非常脆弱”。在这个新世界里，投资者并没有失去对风险的兴趣——被人工智能狂热推动的股市正处于历史高位，但他们在对冲，把资金投向不依赖以疲软美元信用的资产。 “特朗普对黄金是利好。”他补充说。来源：加美财经
加美财经昨天00:00
经济熄火、股市点火，美国“市场悖论”从何而来？四个要素解释清
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具备导致更大避险举措的条件，如实际性的经济衰退或美联储加息。今年早些时候，关税新闻和衰退预期升温重挫美股走势，但考虑到整体经济的韧性，市场也很快反弹。 3、鉴于利率没有像2010年代处于零下限且通膨没有像疫情后的飙升，如今的央行具有更大的降息空间。 4、近期收到的转弱的经济数据并非首次看到，当前的经济疲软与去年夏季的情况有相似之处，事实证明那一次只是短暂波动。虽然近期看到的就业报告表现疲软，但GDP增长似乎仍相当强劲，这与去年的情况“没有什么不同”。整体来看，上述因素主要涉及美联储降息和疲弱的经济数据，如果市场经历了激进的抛售，政策制定者便会“出手相救”，如4月初出台的90天关税暂缓期。目前，投资人已广泛消化美联储降息将利多美股的经济逻辑，但摩根大通和摩根士丹利等机构仍提醒道，若投资人转向对疲软数据的过多关注，美股看涨情绪可能会被更加谨慎的基调所取代。摩根大通策略师Mislav Matejka表示，一旦恢复宽松政策，股市可能会在一段时间内变得更加谨慎并计入更多的下行风险，这相当于重新定价当前可能自满的立场。摩根大通关注美联储降息25个基点背后的鹰派和鸽派立场的变化。该行假设了五个美联储决议情景和潜在的股市表现，其中有47.5%概率出现“鸽派”降息25个基点，标普500指数或上涨0.5%-1%，但也有40%的概率“鹰派”降息25个基点，届时标普指数持平或下降0.5%。原文链接
TradingKey09-16 21:00
日本央行陷“债务暴风眼”！日元崩盘式贬值或近在眼前？
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当然，债务危机并非不可避免。若美国陷入经济衰退，或将带动全球收益率回落，从而为日本争取时间。但归根结底，摆脱这一困局的可持续之道唯有削减开支或增加税收（或两者一同进行）。而要令日本国民接受这种方案，或许需要日本收益率进一步大幅上升，或日元更深度贬值。美元/日元潜在影响分析日本债务危机预期加剧，压制日元信用基础。尽管债务高企并非新问题，但全球收益率上行环境中，日本债务可持续性遭严重质疑。若市场对日债信用担忧升温，国际资本可能流出日元资产，拖累日元汇率。日本长期收益率涨幅显著，尤其远期利率急剧上升，反映出市场对长期通胀与债务风险的重新定价。收益率攀升虽理论上可吸引资本流入、支撑日元，但目前动因主要来自债务担忧及日本央行缩表预期，反而凸显基本面脆弱性，削弱日元吸引力。日本能否避免债务危机取决于其财政整顿进展及全球利率环境。然而，在缺乏有效财政改革的背景下，市场对债务可持续性的担忧可能持续，使日元维持弱势。美元/日元上行风险仍高于下行风险，是否突破关键点位将取决于日本央行政策抉择及全球债市动向。
金融界09-16 10:51
美联储本周将重启降息，市场是冲击高位还是急转直下？投资者需关注什么？
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，股市表现优异；但如果货币刺激无法阻止经济衰退，比如2001年和2007年，股市随后一年就会大幅下跌。 Belski认为，目前的环境更像前者：劳动力市场依然有韧性，GDP高于趋势水平，大盘股盈利稳健。不过，也有观点担忧。最新数据显示，美国初请失业金人数升至2021年以来最高，就业增长被下调，显示劳动力市场可能比预期更快走弱。这支持降息的理由，但通胀却仍然偏高：8月批发和消费物价均显示通胀远高于美联储2%的目标。因此，美联储似乎准备在本周三降息25个基点至4%—4.25%的区间，但面临艰难权衡。投资者不仅盯紧利率决定本身，还关注鲍威尔的新闻发布会和更新版“点阵图”，以判断官员们对年底和2026年联邦基金利率的预期。 DWS美洲区首席投资官David Bianco指出，若美联储坚持“依赖数据”，却在通胀高企时仍降息，就必须解释其逻辑。他认为，美联储是在平衡“劳动力市场走弱的风险”和“通胀维持高位的风险”，但从长期看，高通胀的危害可能比温和衰退更大。 Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez强调，就业预期的调整可能是市场周三得到的最大信号。如果点阵图显示2026年和2027年的失业率预期上升，市场可能会进一步押注更多降息。 BNY财富的Alicia Levine则提醒，市场可能走得比美联储更快，这可能引发波动。截至上周五，期货市场预计到2025年底会有两到三次降息，到2026年再有三到四次降息。Levine警告说，劳动力市场恶化的风险不容忽视，但她同时表示，美联储不会在就业明显疲软的情况下继续优先打击通胀。上周五美股多数收低，但全周仍大涨，受甲骨文和谷歌母公司Alphabet等科技巨头推动。标普500指数当周涨1.6%，道指涨近1%，纳指涨超2%。尽管市场在历史高位，但Levine认为这并不意味着股市处于“泡沫”，因为盈利预期也在同步上升。标普500指数上周五的预期市盈率为21.8，三季度盈利增速预计为7.6%，若实现，将是标普连续第九个季度录得盈利增长。她补充说：“当美联储在盈利预期上行阶段降息时，往往对市场非常有利。”
风起09-15 19:49
黄金近期暴涨的背后：美国黄金热潮创历史新高 2150亿美元资金流入ETF
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在经济不确定性挥之不去、人们对可能出现经济衰退的担忧普遍存在的情况下，金价持续创下新高，ETF资金随之涌入。值得注意的是，金价上周五延续涨势，接近历史高位，因疲软的美国劳动力市场数据强化了人们对美联储本周将进行年内首次降息的预期。现货金上周二创下的3673.95美元/盎司的历史高点。失业救济申请人数激增、就业数据疲软以及对过去就业数据的下调，加剧人们对美联储将在9月17日会议上降息25个基点的预期。市场甚至认为美联储降息50个基点的可能性有10%左右。经济因素和ETF资金流入的共同作用，使得瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo 预测，在持续强劲需求的支撑下，到2026年中期，金价可能达到3900美元/盎司。
tqttier09-15 12:04

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