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【直击亚市】库克回应“不会辞职”！特朗普威胁限制芯片出口，美元走弱黄金反弹

日元和瑞士法郎走势类似。#亚市直击# 美债收益率曲线趋陡，2年期国债收益率下跌，反映市场对最快下月美联储降息的猜测升温；30年期收益率上升，因市场担忧更宽松的货币政策将推高通胀。法国国债期货在亚洲交易时段低开。特朗普此举加剧了市场对美国资产的负面情绪。今年早些时候，他的关税战和赤字扩大已经引发“抛售美国”主题，华尔街也质疑“美国例外论”。交易员一直在寻找美元和美债的替代品，而任何对美联储独立性的侵蚀都可能加速这一趋势。澳大利亚国民银行驻悉尼策略师Rodrigo Catril表示：“假设库克没有法律追索权的话，罢免库克加剧了对美联储独立性的担忧。如果特朗普成功，他可能让四名理事与其立场保持一致。这些理事是否会尊重美联储独立性并坚持其双重使命，仍有待观察。” 特朗普的声明发布之际，美国司法部表示计划对库克展开调查，此前联邦住房金融局局长比尔·普尔特向司法部提起刑事移交，指控她可能涉及房贷欺诈。这是特朗普政府近期一系列举措之一，既加强对民主党人物的法律审查，也向美联储施压。《华盛顿邮报》援引库克的声明称，她不会辞职，并将继续履行职责。彭博情报分析师Elliott Z Stein写道，库克可能会起诉挑战罢免决定，“我们认为她可能会赢”。他指出，单纯的欺诈指控不足以符合“有因免职”标准，至少需要调查，甚至可能需要定罪。 Van Eck投资策略师Anna Wu表示：“市场通常将此类消息视为对美联储独立性的威胁。这带来不确定性，同时也强化了特朗普的剧本可能主导局面的预期。” 彭博策略师Mary Nicola评论称：“市场情绪将因一系列特朗普相关消息进一步受挫，而市场本就不稳。如今，特朗普试图罢免丽莎·库克，使美联储信誉受到关注。这意味着如果决策者与白宫立场不一致，可能会出现更广泛的震荡。长期美债和美元将承压，因为美联储独立性——长期以来被视为神圣不可侵犯——正面临越来越大的压力。” 本月早些时候，标普全球评级在维持美国AA+评级时也提到对美联储独立性的担忧。自2011年将美国从AAA下调至AA+以来，标普一直维持这一评级。包括分析师Lisa Schinelle等人在报告中写道：“如果政治发展削弱美国制度的稳健性，以及长期政策制定的有效性或美联储的独立性，评级可能承压。这反过来可能危及美元作为全球主要储备货币的地位——而这正是美国信用的重要支撑。” 与此同时，纳斯达克100指数期货一度下跌0.5%，因特朗普还威胁对芯片出口实施限制。“这必须结束，现在就结束！”特朗普发文称，但未点名任何国家。“除非这些歧视性行动被取消，否则，作为美国总统，我将对该国出口到美国的商品征收大幅度的额外关税，并对我们高度保护的技术和芯片实施出口限制。” 此前市场对美联储降息的乐观情绪已逐渐消退，美国股市周一回落。上周五，美联储主席鲍威尔暗示可能降息后，美股大涨，但随着市场对降息节奏的疑虑加剧，乐观情绪有所消退。决策者正面临棘手局面：通胀仍高于2%的目标并在上升，劳动力市场却显露疲软迹象。这种拉扯方向相反的现实，加上未来走势不确定性，使局面更加复杂。美联储偏好的核心个人消费支出（PCE）物价指数上月可能小幅走高，同比上涨2.9%，为五个月来最快的年增速。此外，股市的下一个重大考验将是人工智能热潮的支撑能否延续。英伟达公司将在周三收盘后公布业绩。该公司在标普500指数中的权重接近8%，且处于人工智能发展的核心地位，已成为整体市场的重要风向标。其他方面，在法国总理弗朗索瓦·贝鲁宣布进行信任投票后，法国国债期货低开，该投票可能最快下月导致法国政府垮台。

云涌08-26 13:20

稳定币有望重塑数万亿美元的美债市场

当前美国债务规模已超过 37 万亿美元且仍在持续攀升，美国国债市场正将泰达（Tether）、Circle等稳定币发行方视为关键买家。近期签署的《GENIUS 法案》（注：全称为 “加密资产监管与创新法案”，具体名称需以官方最终表述为准）为稳定币行业确立了指导原则与里程碑式

金融界08-26 08:45

鲍威尔传递降息信号市场计价两次25bp降息与美债分化：短端受益长期承压

尔信号与市场反应降息定价与期货市场美债短端反弹与长期承压制约降息的经济与通胀风险债券拍卖与流动性检验投资者策略与可能场景编辑总结常见问题解答鲍威尔信号与市场反应根据 www.FXAJAX.com 报道，联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年会上明确指出，美国就业市场面临下行风险上升，风险平衡的转变可能使得美联储调整政策立场成为适当之举——这是迄今最明确的一次偏鸽倾向表态。市场对此反应迅速：基准利率掉期与美元收益率曲线均表现出对宽松预期的修正，尤其是短端收益率出现明显回落。当日盘面上，2年期国债收益率下行约10个基点至3.7%，反映出对近期政策转向的即时定价。上述情形属于债市典型的“对偏鸽央行的短端拥趸”行为，但也伴随对长期通胀与赤字风险的警惕。降息定价与期货市场交易市场将鲍威尔的讲话解读为对9月降息的“催化剂”。利率掉期显示，市场开始计入到年底前两次各25个基点的降息预期，而期货参与者对第三次降息的概率则明显较低——整体降息幅度的核心预期集中在约50个基点左右。然而，期货与掉期并非对等的“确定事件”信号：机构如PGIM Fixed Income的联席首席投资官Gregory Peters指出，“降息是在9月还是10月与市场预期无关。我们不知道接下来的六个月将会是什么样子。这仍将是一个数据喜忧参半的环境，令债券市场紧张不安。” 此外，Nataxis的John Briggs提醒称：“在就业数据公布之前，任何幅度超过两次半的降息预期都过于激进。”从这些评论可见，市场已快速调价，但对最终路径保持谨慎。美债短端反弹与长期承压债券市场显现明显期限结构分化：短期国债因对降息预期反应敏感而获得买盘，而长期国债则受通胀前景与财政赤字上行风险牵制。荷兰国际集团(ING)美洲研究主管Padhraic Garvey强调，短期国债“现在有鲍威尔的支持，收益率应该会保持在低位，但长期美债不喜欢这样”，因为市场担忧过度降息可能刺激通胀并侵蚀长期债券的真实回报。历史上亦有先例：即便在美联储实际降息的窗口期，长期收益率并不一定同步下行——若市场预期未来经济与通胀会反弹，10年及更长期限的收益率可能回升或持平，限制债市整体再度大幅上涨。制约降息的经济与通胀风险尽管当前舆论与掉期市场倾向于降息，但实际降息幅度与时点高度依赖接下来数次关键数据，尤其是就业与通胀指标。若就业数据表现出韧性或核心通胀（如即将公布的核心PCE）回升，政策制定者将面临重新评估宽松节奏的压力。另一个不确定项是贸易政策带来的输入性通胀上升：文中提到的关税与进口冲击会使得在通胀仍然偏高的背景下降息变得更为复杂，增加政策冲突的可能性。债券拍卖与流动性检验本周数次中短期国债拍卖（包括2、5、7年期）将成为市场需求的现实检验。如果拍卖需求疲软，说明私募与海外买家对降息与经济前景存在分歧，可能使得收益率在短期内出现剧烈波动。相反，若拍卖获配良好，则有望在技术上支撑短端收益率下行。投资者策略与可能场景围绕未来数周，投资者面临三类可量化的情形：情景核心驱动因素债券市场反应投资人应对温和鸽派（基线）就业略弱、通胀回落或持平短端下行、中长端小幅走低或震荡适度增配短中久期债，保留流动性通胀回升（不利）核心PCE与物价指标上行长期收益率上行，曲线陡峭化或再调整防守为主，减持长期久期，关注通胀保值工具经济显著放缓（更鸽）就业骤降、消费与输出疲软各期限普遍下行，收益率曲线大幅平坦化或倒挂修复增加久期敞口并配置高等级信用与利率敏感资产如PGIM的Gregory Peters所言，不确定性将在未来数月持续；同样道富投资管理的Michael Arone提醒：“从现在到9月17日还有很长的一段路要走。” 编辑总结鲍威尔在杰克逊霍尔的偏鸽措辞已被市场用以调整对9月降息的概率，但期货和债券市场的价格变动反映出对未来数据序列与通胀路径的深刻不确定性。短期国债因政策预期而受益，长期国债则因通胀与财政风险而承压。关键变量包括就业数据、核心PCE以及即将到来的债券拍卖结果；这些指标将决定降息节奏、国债收益率曲线的演化以及资产配置的最佳实践。若数据再次显示韧性或通胀回升，市场可能重新定价宽松预期并导致利率回升。常见问题解答问：鲍威尔的表态为何能迅速推动短期国债收益率下行？答：央行首脑的公开表态被视为货币政策方向的重要信号，尤其是在杰克逊霍尔这样的政策讨论平台。鲍威尔明确指出就业风险上升并暗示调整立场是合适的，这使得市场参与者提高了对近期降息的概率预期，导致对短期利率敏感的资产（如2年期国债）出现买盘，从而把收益率压低。短端对政策语言极为敏感，任何显著偏鸽的措辞都会迅速反映在短期利率定价上。问：为什么长期国债没有随短期同步下行？答：长期国债更侧重于对未来多年通胀、经济增长和财政状况的预期。如果市场担心降息会在中长期引发更高的通胀，或担忧财政赤字扩大导致长期供给增加，那么长期利率可能不会显著下行，甚至会上升。换言之，短端受政策利率预期影响更直接，而长期利率受真实利率、通胀预期与风险溢价的共同驱动。问：市场目前对9月降息的定价有多确定？答：虽然掉期和期货市场已将两次各25基点降息纳入概率分布，但这并非板上钉钉。多名策略师提醒，降息时点与幅度仍高度依赖接下来公布的就业和通胀数据。部分机构将降息概率估计在约80%，但这仍为概率而非确定性事件，任何意外强劲的数据都可能改变市场定价。问：债券拍卖结果为何重要？答：拍卖反映了市场中对国债的真实需求和风险偏好。如果2、5、7年期拍卖需求疲软，说明私营与外国买家对政策与经济前景存在疑虑，这可能导致收益率上行并加剧市场波动。相反，若拍卖顺利，短端收益率可能获得技术性支撑并有助于平抑市场对流动性的担忧。问：在当前环境下，投资者应如何配置利率风险？答：在不确定性较高的情形下，建议分层管理久期与风险敞口：对降息概率较高但通胀风险仍存的预期，投资者可适度持有短中期高等级国债以捕捉短端收益率下行，同时对长期通胀敏感资产保持谨慎，考虑降低超久期头寸并配置可对冲通胀的工具或短期现金以应对快速再定价的风险。来源：今日美股网

今日美股网08-26 00:11

鲍威尔“鸽”声送大礼包、中国也疯狂！美元空头狂欢退潮，本周两大爆点

周上涨，并逼近上月创下的历史高点。短端美债收益率大幅下跌，使得美债收益率曲线创下2021年以来最陡。 Ebury Partners市场策略主管Matthew Ryan表示：“长期美债收益率的有限波动导致曲线趋陡化，这可能源于市场担心美联储优先考虑就业市场，而允许通胀在2%目标之上保持高位。对美联储独立性及特朗普对货币政策影响的担忧正在加剧，这无益于市场稳定。” 美元指数在经历连续三周下跌后持稳，仍难以从此前的大幅下跌中恢复。巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行等主要投行现在都预计，美联储将在9月降息25个基点。美国银行则坚持认为美联储下月将维持利率不变，但也承认风险已转向降息。美银在报告中写道：“我们认为美联储可能在经济活动回升、通胀逼近3%之际降息，从而出现政策失误的风险。” 彭博策略师指出，鲍威尔讲话为降息打开大门后，美元空头的狂欢情绪正逐渐降温。这凸显了未来数周的通胀数据和其他经济数据的重要性，在9月中旬FOMC会议前，政策制定者是否会真的重启宽松仍不确定。欧元区国债收益率回升，逆转上周五的跌势，因交易员重新评估美联储政策转向对欧洲的影响。美国国债现货交易因伦敦假期暂停。本周的关键考验包括美国通胀数据和英伟达的财报。美国PCE数据来袭 Ielpo指出，制造商此前因关税消息而增加库存，但零售商库存水平偏低。随着补货开始，企业将在三季度业绩中感受到美国关税的真实成本。市场乐观情绪还将接受本周五美国个人消费支出（PCE）物价数据的考验，预计核心通胀将升至2.9%，为2023年底以来最高。若通胀超预期走高，将对长期美债的涨势构成挑战，尤其考虑到本周将发行1830亿美元新债。纽约联储主席威廉姆斯将在周一发表讲话，市场将密切关注他是否与鲍威尔的政策立场一致。鲍威尔在其担任美联储主席期间的最后一次杰克逊霍尔讲话中，详细阐述了经济中出现的混杂信号。他表示，关税对价格的影响已经显现，但尚不清楚这是否会重新引发持续性的通胀。他称劳动力市场目前处于一种“奇怪”的状态：劳动力需求下降，供给也在减少。摩根大通资产管理香港多资产投资专家Jin Yuejue表示：“很明显，美联储现在优先关注就业疲弱，而不是通胀，这是他们的立场。”她补充说，从讲话释放的信号看，“非常明确”，美联储已准备好转向。别忘了英伟达财报市场还在关注英伟达周三收盘后的季度财报。交易员希望它能缓解对人工智能投资的担忧，并确认这波股市反弹并非单纯的科技泡沫。英伟达在标普500中的权重接近8%，居首位，其在人工智能发展中的核心地位使其成为市场风向标。公司40%的收入来自Meta、微软、谷歌和亚马逊等科技巨头，其芯片几乎无处不在。市场预计英伟达每股收益将大增48%，营收达459亿美元。期权市场显示，股价可能双向波动近6%，鉴于其市值高达4万亿美元，这将对大盘产生重大影响。分析师还希望获悉更多关于对华出货前景的消息，以及与特朗普达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%上缴美国政府。特朗普上周五还宣布，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较当日收盘价24.80美元有约4美元折让。

欧罗巴08-25 18:42

决策分析：中国股市突然领涨！鲍威尔鸽派转向刺激降息押注，本周两大风暴

点至3.25%-3.5%。这一转变推动美债收益率和美元下行，美企盈利前景因此受益，但同时也意味着决策者现在更担忧就业和经济下行的风险。摩根大通全球经济研究主管Bruce Kasman表示：“这一消息强化了我们的判断，即美联储将因劳动力需求走弱而放松政策，而本季度全球经济明显放缓的预测风险已偏向上行。” 市场焦点集中在英伟达周三的财报，预计公司第二财季每股收益将大增48%，营收达459亿美元。期权隐含其股价可能双向波动近6%，鉴于公司市值高达4万亿美元，这一结果势必对大盘产生冲击。分析师还希望了解更多关于对华出货的前景，以及与特朗普总统达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%支付给美国政府，以换取出口许可。特朗普上周五还宣布，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较英特尔当日24.80美元的收盘价有约4美元折让。本周市场还将迎来考验：周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价数据预计显示核心通胀升至2.9%，为2023年底以来最高水平。卡斯曼警告说：“这份报告可能会强化这样的信号：服务价格通胀的反弹正与关税压力叠加，把核心通胀推向4%的年化水平。” 若通胀超预期上行，也将挑战美债长端市场的涨势，尤其考虑到本周将发行1830亿美元的新债。10年期美债收益率维持在4.268%，此前周五已大跌7个基点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯将在周一晚些时候发表讲话，市场关注他是否与鲍威尔的政策立场一致。汇市方面，美元/日元在147.35附近企稳，此前上周五曾自148.77高点下跌1%。欧元交投在1.1703美元，高于上周五的低点1.1583美元。消息人士称，欧洲央行预计在9月会议上维持利率不变，但若经济走弱，秋季可能重启降息讨论。大宗商品市场受益于美元回落。黄金交投在3,365美元，此前上周末一度上涨1%。原油也因俄乌谈判无进展、对俄制裁继续而受到支撑。布伦特原油微涨至每桶67.77美元，美国原油上涨0.1%至63.78美元。

云涌08-25 17:25

特朗普设立坏榜样，全球央行担心美联储政治风暴恐……

场剧烈动荡，投资者要求更高的溢价来持有美债，并重新评估美国国债作为全球金融体系“命脉”的地位。全球各国央行已开始为此做准备，提醒辖内银行关注对美元的风险敞口。更根本地说，如果美联储屈服，那将终结一个至少持续40年的制度——自保罗·沃尔克击退高通胀以来，美联储一直保持相对的价格稳定。此后，越来越多央行效仿美联储，追求政治独立，并专注于使命——大多数是将通胀维持在2%左右。德国央行行长兼欧洲央行管委纳格尔（Joachim Nagel）强调：“这提醒我们独立性绝不能视为理所当然。我们必须履行职责，并明确传达，独立性是维持价格稳定的先决条件。” 政治化风险迄今为止，市场尚未对美联储独立性表现出深切担忧。美国股市依然强劲，美债收益率和通胀预期也没有出现因美联储信誉受损而应有的剧烈波动。虽然特朗普可以在鲍威尔的任期于明年5月结束后任命新主席，但要让其任命的理事掌握多数，还需要更多成员离任。美联储体系下的12家地区联储也构成制衡力量，其行长由地方理事会聘任，以此保持与华盛顿的距离。然而，美国本应以强大制度和法律传统著称，如今却出现特朗普与美联储关系恶化的局面，这让其他央行深刻意识到自身独立性的脆弱性。即便欧洲央行在欧盟条约中享有独立地位，仍不得不为证明自身独立而奋力抗争。当其在十年前启动大规模购债计划以防通缩时，就被指控为政府融资，并经历了多轮法院挑战。意大利、德国和法国的左右翼政党也时不时批评欧洲央行。其他国家甚至把央行行长的任命变成政治角力。拉脱维亚央行行长Martins Kazaks在连任过程中因未迎合政府意愿而遭到政客批评。斯洛文尼亚则因党派纷争，自今年1月起一直没有央行行长。在日本，已故首相安倍晋三批评时任行长白川方明在抗击通缩方面不作为，并于2013年亲自挑选黑田东彦接任。黑田随后推行大规模资产购买计划，虽然削弱了日元、提振了经济，却因日本央行成为政府的最大债权人而令传统央行家侧目。坏榜样效应特朗普已表示，希望鲍威尔的任期“快点结束”，并公开启动了挑选继任者的进程。一名熟悉日本央行想法的消息人士称：“这好像是特朗普从安倍身上学到的。” 特朗普的举动可能会鼓励全球其他政府，尤其是民粹倾向强烈的政府，对本国央行施加更多控制。这将为全球更高的通胀率和更剧烈的市场波动埋下伏笔。彼得森国际经济研究所高级研究员、前IMF首席经济学家Maury Obstfeld警告称：“对美联储的接管将为其他政府树立一个非常糟糕的榜样。你看到这种事发生在美国——一个被视为制度制衡和法治堡垒的国家——怎么可能不认为其他国家更容易成为攻击目标呢？”

风起08-25 16:48

会员

中国股市强势拉涨！华尔街狂欢后冷静等PCE，本周别忘了英伟达

个月新高；若数据达到3.0%，可能会对美债长端收益率造成冲击。华尔街还需消化本周1830亿美元的新债供给，即便对如此庞大的市场来说，这也是一顿“超大份”餐点。此外，英伟达将于周三公布财报，要想支撑其4万亿美元的市值——这一市值已接近整个日经指数的规模——必须交出耀眼的业绩。市场预期其每股收益增长48%，营收接近460亿美元，门槛极高。这可能也是为何期权市场暗示股价在财报公布后可能出现6%的双向波动。上周，科技股出现小幅回调，部分投资者开始质疑，数千亿美元投向人工智能投资究竟能否收回，还是只是又一次“互联网泡沫”。市场还将高度关注与特朗普总统提出的交易细节——英伟达需向美国政府上缴部分对华芯片销售收益的15%，以换取出口许可。细节尚不明确，分析师甚至质疑其是否合宪，但这正是“带有美国特色的国家资本主义”。周一可能影响市场的关键事件：德国8月Ifo商业景气调查美国7月新屋销售数据、芝加哥和达拉斯联储制造业调查纽约联储主席约翰·威廉姆斯、达拉斯联储主席洛瑞·洛根发表讲话

风起08-25 14:23

邦达亚洲：美联储降息预期升温黄金刷新9日高位

预期也是支撑黄金攀升的重要因素。此外，美债收益率下行也对黄金构成了一定的支撑。今日关注3380附近的压力情况，下方支撑在3350附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，德国8月IFO商业景气指数和美国7月季调后新屋销售年化总数。另外，当地时间周五，克利夫兰联储主席哈马克表示，只要通胀仍然构成威胁，她对降息仍持谨慎态度。在接受CNBC采访时，Hammack并没有像市场那样因美联储主席鲍威尔当天上午的主旨演讲而对降息表现出热情。鲍威尔在讲话中称当前形势“可能需要”放松政策。哈马克说：“我听到主席的意思是，他对未来的政策立场和9月的正确决策保持开放态度。但我们已经连续四年高于通胀目标，我们必须把它控制下来。所以在我看来，我们需要保持一种适度紧缩的政策立场，才能将通胀带回目标水平。” 在第二季度疲软之后，加拿大零售销售预计将出现下滑，反映出在贸易不确定性加剧和人口增长放缓的背景下，消费支出减弱。据加拿大统计局周五数据，预估7月零售商销售下降0.8%，而6月则跳升1.5%。6月数据与市场预期一致。第二季度零售销售仅增长0.4%，低于第一季度1.1%的增速，季度数据为2024年年中以来最疲弱。6月零售销售增长主要由食品、饮料和服装零售业推动，当月各细分行业均录得增长。尽管自去年6月以来加拿大央行已大幅降息，但关税和经济不确定性仍令家庭消费逐步放缓。

邦达亚洲08-25 13:18

【直击亚市】鲍威尔“鸽”派大变脸刺激全球！上海楼市“放大招”，美元空头降温

周风险事件前部分削减上周五的乐观情绪。美债收益率小幅走高，抵消了部分鲍威尔讲话后的涨幅，两年期国债收益率上升1个基点至3.71%。美元指数上涨0.1%，此前已连跌三周。黄金下跌。交易员预计美联储下月降息的概率为84%。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的讲话暗示，即便通胀尚未完全回到目标水平，美联储也可能在就业环境走弱的情况下提前采取宽松措施。这一乐观预期将在本周迎来关键考验，包括美国通胀数据、英伟达财报，以及亚洲企业财报季高峰。 Vantage Markets 分析师Hebe Chen表示：“鲍威尔从愿景到现实的信号将成为粘合剂，弥合亚洲市场轻微震荡的裂缝。对投资者而言，这一新的乐观剂量可能会让风险偏好保持高涨，直至下一次美联储会议。” 上周五前市场情绪低迷，标普500指数连续五日下跌，创下1月以来最长跌势，原因是华尔街削减了对美联储即将降息的押注。鲍威尔的讲话终结这一担忧，推动标普大涨，创5月以来最大单日涨幅。彭博策略师指出，鲍威尔讲话为降息打开大门后，美元空头的狂欢情绪正逐渐降温。这凸显出未来数周的通胀数据和经济指标在9月中旬FOMC会议前的重要性，目前还远未确定决策者将立即重启宽松。不过，鲍威尔在其担任美联储主席期间最后一次杰克逊霍尔演讲中，详细阐述经济发出的混杂信号。他表示，关税对物价的影响已显现，但尚不清楚这是否会重新引发持续性的通胀。他称劳动力市场目前处于一种“奇怪”的状态：劳动力需求下降，劳动力供给也在减少。摩根大通资产管理香港多资产投资专家 Jin Yuejue表示：“美联储现在显然是将就业疲弱置于通胀之上，这是他们的立场。”她补充说，从讲话中释放出的信号“相当明确”，即美联储已准备好转向。在亚洲，中国股市受到关注，市场质疑在贸易关税和根深蒂固的地产危机背景下，行情还能走多远。尽管股市稳步上涨似乎降低了突然回调的风险，但部分分析师警告泡沫正在酝酿。 Lombard Odier Ltd.新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示：“市场可能正确或错误地预期宏观基本面会改善。但如果通胀依旧接近零，企业定价能力受到疲弱内需的严重打击，牛市就不可持续。” 市场也在关注英伟达本周三盘后发布的季度财报。交易员希望其能缓解对人工智能支出的担忧，并有效确认这轮股市反弹并非单纯的科技泡沫。英伟达在标普500中的权重接近8%，居首位，其在人工智能发展中的核心地位，使其成为市场风向标。公司40%的收入来自Meta、微软、谷歌和亚马逊等科技巨头，其芯片几乎无处不在。与此同时，多家亚洲借款人本周正与投资者洽谈美元债发行，力图在数十年来最紧的信用利差下完成融资，因市场对美联储进一步降息的预期升温。

云涌08-25 13:12

美联储降息预期升温，港股科技板块交投火热！恒生科技ETF(513130)成交额快速走高

感。短期随着市场对美联储降息预期提升，美债收益率下行，提振全球风险偏好，科技风格占优，叠加香港本地流动性压力缓解，前期相比A股滞涨的港股有望得到提振，恒生科技指数、港股创新药板块的投资机会值得关注。（资料来源：《美联储货币政策变化对港股和A股的影响》-招商证券-2025/8/24）恒生科技ETF（513130）聚焦于港股科技板块中研发实力较强的互联网平台及制造业公司，涵盖软件服务、专业零售、汽车、媒体及娱乐等多个行业，是港股市场中资金利率较为敏感的板块，有望在利率下行周期中变化更为显著。截至2025/8/22，恒生科技指数前五大成份股为腾讯控股、网易-S、阿里巴巴-W、中芯国际、小米集团-W。（指数前五大成份股及数据来源：恒生指数公司，Wind，截至2025/8/22，涉及个股仅供展示指数前五大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议。行业分类为恒生二级行业，细分行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化）拉长时间来看，得益于较低的估值水平、成份股超预期的中报业绩和Al大模型的加速升级，恒生科技ETF（513130）近期持续受到资金关注，自7月28日以来已连续4周获周度净申购，周度资金净流入额分别达30.68亿元、6.18亿元、8.56亿元、15.27亿元，助推其最新规模增长至341亿元，连续第5个交易日刷新历史新高。（规模数据来源：交易所，其他数据来源：Wind，均截至2025/8/22）伴随着资金的加码，恒生科技ETF（513130）成交放量，上一周（2025/8/18-2025/8/22）日均成交额达52.69亿元，相较年初以来（2025/1/1-2025/8/15）48.30亿元的日均水平显著放量，流动性优势进一步升级。（数据来源：Wind）经过近期的震荡回调，当前恒生科技指数市盈率为21.77倍，处于近5年23.46%的较低分位数水平，有望在流动性逐步宽松的环境中获得更强劲的向上动能。恒生科技ETF（513130）规模较大、流动性较优，或已来到值得关注的配置窗口期，助力投资者布局港股科技板块回暖机遇，场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311）。(数据来源：Wind，截至2025/8/22) 恒生科技ETF（513130）的管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，接连打造了目前A股市场规模居首的ETF——沪深300ETF（510300），同类规模居首的A500ETF华泰柏瑞(563360)，以及红利低波ETF(512890)等ETF精品，保持着18年ETF零差错运营的纪录，致力为广大投资者提供了多元化、高品质的指数投资工具。注：恒生科技ETF（513130）成立时间为2021/5/24；T+0为交易所交易机制；根据交易所数据，截至2025/8/22，沪深300ETF（510300）规模为4,087.56亿元；A500ETF华泰柏瑞（563360）规模为207.83亿元。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 12:45

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