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威尔鑫月评·׀ 如何根据基金行为量化分析判断不能中期做空黄金？
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就八月这类数据信息进行总结回顾。 4 美国就业市场信息首先如8月初公布的美国7月非农就业数据信息图示： 7月非农就业数据远逊于预期的增加11万，仅增加7.3万。更为离谱的是，劳工部将前两月总计28.6万的数据修掉了25.8万，即5、6月实际非农就业数据仅增长2.8万。对应失业率回升至4.2%。就业形势看似急剧恶化！此外，从7月美国ISM制造业就业分项数据中，同样看到了就业形势的加速恶化迹象：七月ISM制造业就业指数仅43.3，是所有制造业分项指数中表现最糟糕的数据，下滑趋势越来越快。 5 美国通胀趋势信息虽然7月美国CPI年率持平于6月前值，看似通胀受控。然剔除食品与能源之后的核心CPI年率却超预期回升： 7月核心CPI年率为3.1%，高于6月前值2.9%。此外，美国7月非制造业物价投入指数领先于CPI年率强劲上行：二者对比不难看出，非制造业物价投入指数似乎有领先于CPI年率周期见顶或见底的指引功能。2020年领先见底，2022年领先见顶。目前非制造业物价投入指数已创三年新高，后期CPI年率必然转势上行。再看原材料端物价运行趋势：这幅图表更能看出美国压制原油以图遏制通胀上行的用意。7月美国PPI年率、核心PPI年率皆“巨幅”上行。PPI年率从2.3%跳涨至3.3%，是2022年3月至今力度最大的一次跳涨；剔除食品与能源之后的核心PPI年率同样超预期跳涨，且跳涨力度更大，从6月2.6%跳涨至3.7%，创下2021年5月至今最大的跳涨力度。PPI（生产者物价指数）向CPI（消费者物价指数）的传导会有一个滞后过程，这个过程即是从原材料到产品终端消费的过程，一个月时间差不多。故不难预期，9月中旬公布的8月美国CPI数据可能令美联储很难堪，因为9月美联储议息会议刚好在CPI数据公布之后两天。此外，由于商品市场周期与美国通胀周期息息相关，如果我们认为商品市场上行概率大，那就意味着美国通胀上行概率大：图中商品或商品指数，铜价趋势最强，月均线系统呈标准的宏观牛市排列。第二强为涵盖20多个品类的CRB商品指数，目前形态趋势较强，与2021年顶部相当。第三为重在反应能源运行状况的标普高盛商品指数，目前紧邻20、60、120、250月均线交汇区支撑，极难下跌。最弱为NYMEX原油价格，虽华尔街极尽打压之能，令原油净多持仓创下十几年新低，但油价并未有效跌穿20、60、120、250月均线交汇区支撑。中期后市，商品市场上涨概率远大于下跌，尤其还有美联储降息供油。商品市场上行无疑会为美国通胀上行供油！通胀与就业市场景气度，美联储无疑会侧重就业市场。故本周美国采购经理人指数，非农数据将为美联储利率进程给出重要指引，必然强烈影响金融市场。综合7月信息观察，就业形势坎虞，物价可能进一步上行。那么笔者在去年岁末年初的那个大胆预测就会成真：美联储将面临就业形势恶化与通胀上行的两难局面，但还是会降息。故我们会见到美国通胀不断上行，但美联储却迫不得已不断降息的奇观！最终美国经济会如何呢？ 6 美国经济景气度信息虽然上周美国二季度GDP年化季率从3.0%上修至3.3%：但市场毫无反应，尤其美股市场。因为二季度数据在九月份看来，已是过眼云烟。观7月美国ISM制造业指数、非制造业指数演化趋势，前景坎虞：数据双双远逊于预期，且相较于前值明显回落。美国制造业衰退力度加大，并不让人感到意外。但非制造业指数滑向50荣枯分水岭是个非常危险的信号。如果就三个月数据求均值，当前非制造业三个月均值创下了十几年来最低水平。实际上，如果剔除非制造业中表现最强的“物价投入分项指数”影响，非制造业已经进入衰退区了。此外，全美房价大周期见顶了，是美国经济宏观见顶的最强证明：今年2月，全美房价指数见顶330.174点之后，已持续四个月回落。最新房价指数年率为1.86%，如果数据击穿零位，就意味着一年以来的购房开始亏损了，其对经济、金融的冲击将越来越大。基本面综合观察思考，美国通胀上行，必然进一步冲击、恶化经济营运环境，进而拖累，甚至冲击金融。再次回顾2008年经济金融危机前，黄金基于金融避险的需求强化过程，若金价就此上行，完全符合基本面运行逻辑指引。当然，金价宏观技术面超买状态确实令人望而生寒！ 7 金市通用技术与基金持仓信息如金价月K线通用指标信息图示：小图1，金价宏观上行趋势完好，但周期强势已超2011年金价见顶1920.80美元前的任何中期牛市，观金价与20周均线之间的差距可知。小图2，月线布林通道上行趋势完好，5-8月的金价强势整理，令此前贴着上轨飞行的金价强势得到一定程度修复。当前金价依然远高于中枢线支撑位置，趋势极强。小图3，MACD趋势指标，极强的上行趋势得以延续！小图4、5，月线KD、RSI处于大周期超买状态，但金价可能在其超买钝化中继续上行。小图6，CR能量指标，与小图3所示的趋势信息相似，当前黄金做多的能量依然及其强盛，理论上不可轻易逆水行舟。再如COMEX期金市场持仓分布图示：最新COMEX期金市场未平仓合约为1380.25吨，竟然位于十年绝对低位区。理论上，COMEX期金未平仓合约中周期趋势应与金价同向。基金在COMEX期金市场中的最新净持仓为661.23吨，位于十年中高位区。基金在COMEX期金市场中的最新多头持仓为857.73吨，位于十年中位区。基金在COMEX期金市场中的最新空头持仓为191.15吨，位于十年低位区。再如全球最大的金银ETF持仓信息图示：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓为977.68吨，市值1078.38亿美元；全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15310.00吨，市值193.62亿美元。无论金银ETF，还是对冲基金持仓信息，皆显示在近两年金银大牛市中投入不够，但并未影响金银宏观强势。当前无论对冲基金，还是金银ETF，都具备较大的持仓拓展空间。
杨易君黄金与金融投资09-05 16:46
夏洁论金：9.5非农影响黄金走势分析及短期趋势布局建议
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引发市场风向转变。从关联数据推导：周二美国就业岗位空缺较前值减少近20万，虽存在关税等潜在影响，但当前美国制造业数据好于预期（侧面反映经济韧性），预判岗位空缺将填补14万左右；结合ADP的5.4万新增，剩余9万空缺或由非农数据覆盖，因此非农就业人数大概率突破8万（高于7.5万预期），公布后或利空黄金、利好美元。　　　　失业率维度：失业率前值4.2%，市场预期4.3%（已预留“失业率升温”的容错空间）。预判：若就业岗位填补有效，失业率或低于4.3%（符合“利空黄金”）；但受劳动力市场低迷限制，难低于4.2%前值，因此失业率大概率“利空黄金”或“符合预期”。　　　　2.数据可信度与市场风险　　　　数据造假阴影：此前美国曾曝出经济数据造假问题，叠加过往数据“不对应”情况，本次非农数据存在“实际与预期偏离”的不确定性，任何结果（如利空反涨、利多反跌）均有可能。　　　　机构控盘与美联储政策预期：当前市场核心关注“非农数据对美联储9月降息的指引”，而非数据本身；且9月降息炒作激烈，散户盲目追捧情绪浓厚，机构大概率借数据进行“恶意砸盘对冲收割”（如数据利多却砸盘下跌、数据利空却拉涨），进一步放大行情波动。　　　　3.其他关联数据影响　　　　昨日（周四）ADP数据利多、失业金数据显示失业率小幅提升，但黄金仅在3553-3539区间震荡，未出现趋势性行情，反映“数据利多未被市场买账”，侧面印证当前市场对数据的“谨慎态度”。　　　　美国制造业数据好于预期，体现经济韧性，间接支撑“美联储或维持鹰派倾向”，长期对黄金存在*。　　　　二。黄金技术面分析　　　　1.昨日（周四）行情回顾　　　　开盘与波动区间：黄金开盘于3561，早盘震荡走高至3564后回落，最低跌至3511，尾盘反弹后收盘于3545，日内最大波动43点（3564-3521），整体呈现“先跌后反弹、尾盘震荡”的走势。　　　　关键节点走势：　　　　早盘3554-3560区间拉锯后，空头爆发跌至3551，但未破位，反抽至3563；午后空头再度发力，下破3550、3540、3530、3520，最低触3511；欧盘时段依托3532震荡慢涨，破3540、3550，美盘前最高至3553；美盘受ADP利多影响，在3553-3539区间震荡，午夜回落至3542后，于3544-3550区间收尾。　　　　2.关键支撑与阻力位　　　　阻力位：　　　　第一阻力：3547-3555区间。该区间是短期多空博弈核心，对应昨日美盘前高点3553、午夜震荡上沿3550，若突破此区间，将打开进一步上行空间；　　　　第二阻力：3564-3570区间。该区间是“空头防守关键位”，对应昨日早盘高点3564及前期震荡上沿，若突破可能触发多头补涨；　　　　极端阻力：3600整数关口。需防范机构强行推涨风险——因昨日大跌点燃卖盘信心，若黄金走高受阻，反而可能刺激买盘出逃，需警惕机构反向拉涨至3600. 　　　　支撑位：　　　　第一支撑：3530-3520区间。该区间对应昨日欧盘起涨点3532、午后破位后的反弹承压位，若破位则确认空头趋势延续；　　　　第二支撑：3500整数关口。此价位是“短期多空分水岭”，同时也是前期震荡中枢下沿，若破位将打开下行空间；　　　　第三支撑：3470-3450区间。若3500破位，该区间将成为下方核心目标位，对应昨日大跌后的延伸空间。　　　　3.技术面核心结论　　　　昨日行情“大跌后反弹”，但收盘于3545（处于日内波动中枢），未形成明确趋势延续，短期多空仍处于“拉锯状态”；　　　　从走势结构看，黄金自3578崩盘后，昨日再探3511，已形成“双底雏形”，但需警惕“破位3511”后的加速下跌；同时，若反弹破3564，或触发“空头止损拉涨”，需防范极端行情。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.谨慎为主，随波逐流　　　　核心原则：非农前避免盲目猜方向，不激进追单，以“等待明确破位”为主，拒绝“多空双杀”风险。　　　　非农前操作：　　　　若日内反弹至3547-3555区间，且出现“承压信号”（如阴包阳、顶背离），可轻仓试空，止损3558（3555+3点容错），目标3535-3530；　　　　若日内回落至3530-3520区间，且出现“企稳信号”（如阳包阴、底背离），可轻仓试多，止损3518（3520-2点容错），目标3540-3545；　　　　非农后操作：　　　　若数据公布后破3555（且站稳），追多至3564-3570，止损3550；若数据公布后破3520（且站稳），追空至3500，止损3525；若数据后陷入3520-3555震荡，观望为主，不强行入场。　　　　2.以利润为缓冲，偏向空单布局　　　　具体点位策略：　　　　第一空单机会：日内反弹3547-3555区间，分批建仓空单，止损3558，目标3530-3520；　　　　第二空单机会：若强势破3555、反弹至3564-3570区间，加仓空单，止损3573，目标3540-3530；　　　　目标位跟进：若破3520，持仓下看3500，破3500后进一步下看3470-3450；　　　　风险应对：若空单止损（破3573），立即离场，不抗单（以“利润回吐”看待，避免大幅亏损）；若盈利达50点以上，可减半仓，剩余仓位设“保本止损”。　　　　3.通用风险提示　　　　仓位控制：非农行情波动剧烈，无论多空，仓位均需控制在1-2成或2-3成，禁止满仓；　　　　止损纪律：所有单子必须带止损（止损幅度不超过8-10点），避免“单笔亏损吞噬前期利润”；　　　　极端行情防范：需警惕机构强行推涨至3600的可能，若行情突破3570且放量，空单需立即离场；　　　　数据后观望：非农数据公布后，若行情“急涨急跌”，先观望10-15分钟，待趋势明确后再入场，避免“追在拐点”。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）
夏洁论金 1评论09-05 16:27
夏洁论金：非农牵动行情黄金走势分析及风险防范指南！
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引发市场风向转变。从关联数据推导：周二美国就业岗位空缺较前值减少近20万，虽存在关税等潜在影响，但当前美国制造业数据好于预期（侧面反映经济韧性），预判岗位空缺将填补14万左右；结合ADP的5.4万新增，剩余9万空缺或由非农数据覆盖，因此非农就业人数大概率突破8万（高于7.5万预期），公布后或利空黄金、利好美元。　　　　失业率维度：失业率前值4.2%，市场预期4.3%（已预留“失业率升温”的容错空间）。预判：若就业岗位填补有效，失业率或低于4.3%（符合“利空黄金”）；但受劳动力市场低迷限制，难低于4.2%前值，因此失业率大概率“利空黄金”或“符合预期”。　　　　2.数据可信度与市场风险　　　　数据造假阴影：此前美国曾曝出经济数据造假问题，叠加过往数据“不对应”情况，本次非农数据存在“实际与预期偏离”的不确定性，任何结果（如利空反涨、利多反跌）均有可能。　　　　机构控盘与美联储政策预期：当前市场核心关注“非农数据对美联储9月降息的指引”，而非数据本身；且9月降息炒作激烈，散户盲目追捧情绪浓厚，机构大概率借数据进行“恶意砸盘对冲收割”（如数据利多却砸盘下跌、数据利空却拉涨），进一步放大行情波动。　　　　3.其他关联数据影响　　　　昨日（周四）ADP数据利多、失业金数据显示失业率小幅提升，但黄金仅在3553-3539区间震荡，未出现趋势性行情，反映“数据利多未被市场买账”，侧面印证当前市场对数据的“谨慎态度”。　　　　美国制造业数据好于预期，体现经济韧性，间接支撑“美联储或维持鹰派倾向”，长期对黄金存在*。　　　　二。黄金技术面分析　　　　1.昨日（周四）行情回顾　　　　开盘与波动区间：黄金开盘于3561，早盘震荡走高至3564后回落，最低跌至3511，尾盘反弹后收盘于3545，日内最大波动43点（3564-3521），整体呈现“先跌后反弹、尾盘震荡”的走势。　　　　关键节点走势：　　　　早盘3554-3560区间拉锯后，空头爆发跌至3551，但未破位，反抽至3563；午后空头再度发力，下破3550、3540、3530、3520，最低触3511；欧盘时段依托3532震荡慢涨，破3540、3550，美盘前最高至3553；美盘受ADP利多影响，在3553-3539区间震荡，午夜回落至3542后，于3544-3550区间收尾。　　　　2.关键支撑与阻力位　　　　阻力位：　　　　第一阻力：3547-3555区间。该区间是短期多空博弈核心，对应昨日美盘前高点3553、午夜震荡上沿3550，若突破此区间，将打开进一步上行空间；　　　　第二阻力：3564-3570区间。该区间是“空头防守关键位”，对应昨日早盘高点3564及前期震荡上沿，若突破可能触发多头补涨；　　　　极端阻力：3600整数关口。需防范机构强行推涨风险——因昨日大跌点燃卖盘信心，若黄金走高受阻，反而可能刺激买盘出逃，需警惕机构反向拉涨至3600. 　　　　支撑位：　　　　第一支撑：3530-3520区间。该区间对应昨日欧盘起涨点3532、午后破位后的反弹承压位，若破位则确认空头趋势延续；　　　　第二支撑：3500整数关口。此价位是“短期多空分水岭”，同时也是前期震荡中枢下沿，若破位将打开下行空间；　　　　第三支撑：3470-3450区间。若3500破位，该区间将成为下方核心目标位，对应昨日大跌后的延伸空间。　　　　3.技术面核心结论　　　　昨日行情“大跌后反弹”，但收盘于3545（处于日内波动中枢），未形成明确趋势延续，短期多空仍处于“拉锯状态”；　　　　从走势结构看，黄金自3578崩盘后，昨日再探3511，已形成“双底雏形”，但需警惕“破位3511”后的加速下跌；同时，若反弹破3564，或触发“空头止损拉涨”，需防范极端行情。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.谨慎为主，随波逐流　　　　核心原则：非农前避免盲目猜方向，不激进追单，以“等待明确破位”为主，拒绝“多空双杀”风险。　　　　非农前操作：　　　　若日内反弹至3547-3555区间，且出现“承压信号”（如阴包阳、顶背离），可轻仓试空，止损3558（3555+3点容错），目标3535-3530；　　　　若日内回落至3530-3520区间，且出现“企稳信号”（如阳包阴、底背离），可轻仓试多，止损3518（3520-2点容错），目标3540-3545；　　　　非农后操作：　　　　若数据公布后破3555（且站稳），追多至3564-3570，止损3550；若数据公布后破3520（且站稳），追空至3500，止损3525；若数据后陷入3520-3555震荡，观望为主，不强行入场。　　　　2.以利润为缓冲，偏向空单布局　　　　具体点位策略：　　　　第一空单机会：日内反弹3547-3555区间，分批建仓空单，止损3558，目标3530-3520；　　　　第二空单机会：若强势破3555、反弹至3564-3570区间，加仓空单，止损3573，目标3540-3530；　　　　目标位跟进：若破3520，持仓下看3500，破3500后进一步下看3470-3450；　　　　风险应对：若空单止损（破3573），立即离场，不抗单（以“利润回吐”看待，避免大幅亏损）；若盈利达50点以上，可减半仓，剩余仓位设“保本止损”。　　　　3.通用风险提示　　　　仓位控制：非农行情波动剧烈，无论多空，仓位均需控制在1-2成或2-3成，禁止满仓；　　　　止损纪律：所有单子必须带止损（止损幅度不超过8-10点），避免“单笔亏损吞噬前期利润”；　　　　极端行情防范：需警惕机构强行推涨至3600的可能，若行情突破3570且放量，空单需立即离场；　　　　数据后观望：非农数据公布后，若行情“急涨急跌”，先观望10-15分钟，待趋势明确后再入场，避免“追在拐点”。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）
夏洁论金 1评论09-05 15:48
8月非农公布在即华尔街投资人正在做哪些准备？
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息前景的重要参考。经济学家们预计，8月美国就业岗位将增加7.5万个。而顶级投行高盛则预计8月非农就业人数增加6万人，低于市场普遍预期的7.5万人，但高于近三个月3.5万人的平均水平。如果非农数据大幅不及预期，则可能进一步加强美国就业市场正在放缓的怀疑，引发美国经济衰退的担忧，从而冲击市场；但若非农数据超预期，那么市场可能会认为美联储降息的概率大幅下降。法国巴黎银行首席市场策略师Daniel Morris认为，除非就业岗位比预期多或少约1.5万个，否则市场不会做出太大反应。机构看法 Capital Wealth Planning策略师Kevin Simpson则指出，美联储在9月降息是几乎肯定的事情，而这肯定会影响到再融资和房地产市场，这会是住房和房地产相关股票的机会，比如家居装饰商家得宝，其将是降息的明显受益者。咨询公司Wealth Consulting Group的Jimmy Lee也认为9月降息板上钉钉，并且市场的交易对象将得到拓宽，投资者应该考虑减持人工智能和过往交易中的赢家。他称自己很欣赏美国一些顶级公司的表现，但不会继续在该领域加倍投资，而是确保投资更加多元化。 Powers Advisory Group分析师Matt Powers也指出，将关注股息增长型和股息支付型股票，比如联邦快递和PNC金融。而BD8 Capital的Babara Doran认为，消费周期性股票、大型零售商以及支付巨头美国运通都蕴藏着投资机会。 Doran分析称，自2019年以来，美国家庭财富增长了约40万亿美元，就业也基本充分。虽然现在有很多声音称低收入家庭受到挤压，但消费支出数据依旧良好。期权策略公司Tastytrade的联合创始人Tom Sosnoff则正在做空标准普尔500指数和纳斯达克100指数期货，并认为市场周五将持续下跌。他补充称，自己还在做空一些他认为涨幅过大的股票，包括微软和游戏公司Roblox。
金融界09-05 15:40
今日绝对的爆点：非农来袭！全球市场情绪高涨，黄金创新高后观望
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初一度波动剧烈的债券市场在一系列疲软的美国就业数据后趋于平稳，这些数据增强了市场对非农将继续支持宽松政策的信心。周三创纪录飙升的日本30年期国债收益率已回吐约一半涨幅。美国同期限国债收益率降至三周低点，两年期与十年期收益率也下探至四个月低位。英国30年期金边债收益率回落至一周前水平，收复了此前连续四天飙升至1998年以来新高的涨幅。德国和法国的收益率也从多年高位回落。黄金则在周三创下历史新高后进入观望状态，目前徘徊在纪录下方，此前已连续七天大涨。这意味着周五的美国非农数据结果至关重要。在此之前，能吸引市场注意力的消息不多，德国工厂订单、英国零售销售以及欧元区GDP修正值是最值得留意的。周五可能影响市场的关键事件：美国非农就业报告加拿大就业报告欧元区二季度GDP修正值德国工业订单与制造业产出英国零售销售与Halifax房价指数
风起09-05 15:16
【直击亚市】中国股市暴跌后回升！美日贸易传重磅消息，非农骤降恐倒逼美联储
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明显落后于形势。” 交易员们正为关键的美国就业数据做准备。市场普遍预期8月非农就业新增7.5万个，若成真，将是连续第四个月新增就业低于10万。失业率预计升至4.3%，为2021年以来最高水平。彭博市场策略 Mary Nicola表示：“债券市场已经抛开近期的困境，将目光转向周五的美国就业数据。不过要想延续反弹，需要数据找到合适的平衡。急剧放缓将重新引发衰退担忧，而数据若过强，则可能拖慢降息步伐并加剧政治压力。同时，财政可持续性担忧和滞胀风险依然存在。” 在数据公布前，美国初请失业金人数升至6月以来最高水平。根据ADP研究数据，私人部门新增就业5.4万个，低于预期。猎头公司Challenger, Gray & Christmas的数据显示，企业招聘计划降至有记录以来最疲弱的8月水平。 “美联储在劳动力市场上的‘自由通行证’已经结束，”Harris Financial Group 的 Jamie Cox表示，“你可以预计美联储将在9月倾向于降息。” 此前7月会议后公布的就业数据表现乏力，引发更多担忧。美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近也表示，可能需要降息，并称“风险平衡正在发生变化”。大宗商品方面，油价连续第三天下跌，因在OPEC+会议召开前，市场预计该组织可能同意再次增产，本周油价有望录得下跌。
云涌09-05 13:22
债市早报：资金面整体均衡偏松；债市偏弱震荡
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域就业人数实际出现负增长。近几个月来，美国就业增长已明显减速，疲软的就业数据强化了市场对美联储降息的预期。数据发布后，市场定价显示美联储降息的可能性已高达97%，除非未来出现意料之外的强劲通胀数据，否则这一预期很难逆转。（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格继续上涨】 9月4日，WTI 10月原油期货收跌0.76%，报63.48美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.90%，报66.99美元/桶；COMEX黄金期货跌0.95%，报3601.00美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.22%至3.078美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月4日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2126亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2126亿元，中标量2126亿元。Wind数据显示，当日有4161亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金2036亿元。（二）资金利率 9月4日，资金面整体依旧均衡偏松，当日DR001上行0.09bp至1.315%，DR007上行0.73bp至1.449%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月4日，尽管股市连续下挫，但市场信心仍不足，债市整体偏弱震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.60bp至1.7535%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.15bp至1.8575%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月4日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H9龙控01”跌超12%；“H1碧地01”涨超599%。 2. 信用债事件花样年控股：公司公告，截至9月3日，现有票据78.43%持有人已加入境外债重组支持协议新疆天恒基集团：召集人光大银行公告，发行人拟核销部分资本公积，“23天恒基MTN001”、“23天恒基MTN002”持有人会议将于9月19日召开。成都香城投资：公司公告，经综合考虑当前市场情况及业务安排，终止联合资信对公司主体及相关债项进行信用评级。中冶置业：债券受托管理人中金公司公告，中冶置业上半年净亏损17.77亿元，超上年末净资产10%。阜新银行：公司公告，不行使“20阜新银行二级01”赎回选择权，本期债券发行总额15亿元。日照岚山城建：公司公告，截至9月1日，上交所披露公司票据逾期余额100元，经公司积极协商处理，相关逾期票据已基本结清。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 9月4日，A股单边走弱，大消费逆势走强，中石油、四大行也强势运行助力指数有所回升，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.25%、2.83%、4.25%，全天成交额2.58万亿元。当日申万一级行业大多下跌，上涨行业中，商贸零售、美容护理涨超1%；下跌行业中，通信跌逾8%，电子跌逾5%。【转债市场主要指数集体跟跌】 9月4日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.19%、0.16%、0.25%。当日转债市场成交额891.64亿元，较前一交易日放量33.55亿元。转债市场个券涨跌情况各半，445支转债中，211支收涨，217支下跌，17支持平。当日上涨个券中，远信转债涨超5%，东杰转债、景兴转债等5支个券涨超3%；下跌个券中，鹿山转债跌逾11%，微导转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月4日，晶科转债公告董事会提议下修转股价格；武进转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年9月4日至2026年3月3日）若再度触发转股价格下修条件，亦不选择下修；声迅转债、洋丰转债公告预计触发转股价格下修条件。 9月4日，强联转债公告提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 9月4日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.59%，10年期美债收益率下行5bp至4.17%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月4日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至58bp；5/30年期美债收益率利差保持在121bp不变。 9月4日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.38%。 2. 欧债市场： 9月4日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、4bp、4bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月4日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-05 11:00
今晚疲软非农报告或锁定降息，劳动力市场“冻结”令美联储承压
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为2021年以来的最高水平。近几个月美国就业增长明显放缓近几个月来，由于企业应对需求担忧、成本上升以及总统特朗普反复无常的贸易政策带来的持续经济不确定性，招聘活动已明显降温。这给美联储官员带来了更大压力，要求他们介入并支持日益放缓的劳动力市场。 “劳动力市场基本上处于冻结状态，”Santander US Capital Markets LLC首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利表示。“企业正在暂停观望，我们要等到局势明朗后再做决定。” 因此，8月份的招聘可能集中在少数几个行业。 EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科预计，私营部门的就业增长将主要来自医疗保健、休闲和酒店业。彭博经济的安娜·王表示，总体数据也将因地方政府的招聘而得到提升，此前暂时冻结的联邦教育资金已经发放。根据周四公布的ADP研究数据，8月份私营部门就业人数仅增加5.4万人。这一低于预期的增长反映了休闲和酒店业以及建筑和商业服务的招聘情况。而教育和健康服务业的就业人数则出现下降。 8月1日发布的7月份就业报告显示，近几个月的就业增长远低于此前报告，改变了许多经济学家和政策制定者对劳动力市场的看法。大幅向下修正也促使特朗普突然解雇了劳工统计局局长，这一举动引发了人们对美国数据未来完整性的担忧。美国银行经济学家什鲁蒂·米什拉表示，鉴于2025年迄今为止的修订数量，7月份就业增长也存在被下调的风险。“这可能表明劳动力市场的疲软程度将比我们预测的更为持久，”米什拉在一份报告中表示。劳工统计局周二还将发布初步基准修订，这一调整可能会使截至3月份的年度就业人数减少数十万。美联储影响 “随着劳动力市场状况日益脆弱，美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，”达科在一份报告中表示，8月份疲软的就业报告将进一步强化降息的理由。其他指标和调查也显示劳动力市场正在疲软。周三公布的数据显示，7月份美国职位空缺降至10个月来的最低水平——Evercore ISI的分析师表示，这一数据使就业报告更难阻止9月份降息。周四公布的政府数据显示，上周美国失业救济申请人数升至6月以来最高水平。再就业服务机构Challenger， Gray & Christmas的另一份报告显示，招聘计划降至有记录以来8月份的最弱水平，而计划裁员人数则有所增加。特别疲软的就业报告甚至可能推动市场对本月底更大幅度降息的预期。CreditSights投资级信贷和宏观策略主管扎卡里·格里菲斯表示，若就业增长使三个月平均月度就业增长低于5万人，可能足以促使美联储采取更大行动。根据期货合约定价，市场普遍预计美联储官员在9月16-17日的会议上将基准利率下调25个基点。但尚不清楚美联储在接下来的会议上会采取什么行动。富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示，在通胀坚挺和劳动力市场疲软的情况下，政策制定者处境艰难，他们的充分就业和稳定物价的双重使命正将他们拉向相反的方向。豪斯表示，联邦公开市场委员会成员之间对于正确的前进道路也可能存在更多分歧和异议。不过，她预计劳动力市场将成为未来几个月利率决策的主要决定因素。 “至少就近期而言，货币政策的路径将更取决于就业市场的表现，”豪斯表示。“劳动力市场的转向可能更快发生。”
金融界09-05 07:50
美国国债看跌押注激增，交易员关注9月就业数据影响美联储政策
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键就业数据对市场的潜在影响即将公布的美国就业报告成为市场关注的焦点。若就业数据强劲，可能加大市场对美联储在9月会议上保持或收紧利率的预期；反之，疲弱数据可能进一步强化降息预期。就业数据不仅影响短期债券市场波动，也关系到长期投资策略的调整。交易员普遍认为，报告将直接影响债券收益率曲线和空头押注的方向。美国国债收益率与空头仓位对比指标近期水平历史比较市场影响 30年期美国国债收益率接近5% 高于过去6个月平均水平吸引空头押注增加空头仓位 2月以来最高过去五年单周转变最大之一市场情绪偏向看跌市场情绪及投资者行为解读整体来看，投资者情绪趋向谨慎甚至悲观。由于财政赤字和长期债务问题，市场对国债的避险属性产生怀疑，看跌押注持续增加。投资者正在密切关注美联储政策动向，并根据就业数据和收益率曲线调整仓位。摩根大通策略师约翰·史密斯进一步指出：“短期内，债市可能继续经历波动，但长期趋势仍取决于宏观经济基本面和政策信号。” 编辑总结近期美国国债市场的看跌押注上升，反映出投资者对经济增长放缓和财政不确定性的关注。30年期国债收益率接近5%，空头仓位创今年新高，显示市场情绪偏向谨慎。关键的就业数据将成为短期市场风向标，直接影响美联储的政策预期。整体来看，债市波动性增加，但投资者应关注宏观经济基本面及政策信号，以制定稳健投资策略。常见问题解答问1：为什么投资者增加美国国债的看跌押注？答：投资者对长期债券收益率上升和财政不确定性产生担忧，同时预计美联储的政策路径可能偏向降息，因此增加看跌押注来规避潜在风险。问2：就业数据为何对国债市场如此关键？答：就业数据反映经济活力，强劲数据可能引发市场对利率上行的预期，而疲软数据则可能强化降息预期，直接影响债券价格和收益率。问3：30年期国债收益率接近5%意味着什么？答：收益率接近5%表明长期借款成本上升，投资者对国债的需求减弱，空头押注增加，市场避险情绪增强。问4：空头仓位创今年新高说明市场情绪如何？答：空头仓位升高显示投资者偏向看跌，担忧国债价格下跌，这反映出整体市场情绪谨慎甚至悲观。问5：投资者应如何应对当前债市波动？答：投资者应关注宏观经济数据和美联储政策信号，适当调整仓位以分散风险，同时利用波动性进行策略性布局，而非单纯追涨杀跌。来源：今日美股网
今日美股网09-05 00:11
渣打银行分析：8月非农若新增不足4万美联储降息50个基点可能性大增
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将成为重大的下行意外。市场普遍认为，美国就业市场均衡增长约为每月5万至10万人，低于4万将被视为明显放缓信号。仅达到失业率4.3%并不足以保证50个基点降息，除非新增就业人数同时异常低；反之，新增就业超过13万人并伴随前值上修，则可完全打消市场降息预期。数据背后的争议与陷阱 Englander指出，美国劳工统计局（BLS）公布的数据可能存在系统性高估问题。他认为，官方失业率长期维持在4.1%-4.2%，却掩盖了就业-人口比率下降的趋势，暗示劳动力市场真实疲软。同时，非农数据的“企业生死模型”可能每月高估约7万个就业岗位。这种高估使得表面看似稳健的新增就业数据，其真实值可能远低于公布数字。例如，官方公布新增10万人，真实增长可能接近3万人；公布17万人，则真实约10万人，仅勉强维持市场均衡水平。企业生死模型对就业数据影响该模型旨在估算新成立与倒闭企业带来的净就业变化，但Englander指出其扭曲了实际增长。尤其在过去一年，新成立公司创造的岗位可能每月不足2万，造成整体就业数据被高估。市场需对非农数据进行“打折”解读，以更准确评估劳动力市场状况。非农就业年度基准修正的重要性美国劳工统计局将于9月9日发布非农就业年度基准修正。Englander分析认为，该修正可能大幅下调历史数据，证实就业市场比表面数据更为疲软。如果修正幅度显著，将成为推动美联储采取更大力度宽松政策的催化剂。编辑总结投资者正密切关注本周美国非农就业报告，因其可能直接影响美联储的政策决策。渣打银行分析提供了明确的量化门槛：新增就业不足4万且失业率升至4.4%或以上，将大幅提高50个基点降息的概率。同时，劳动力市场数据可能被系统性高估，年度基准修正将成为政策调整的重要参考。市场需谨慎解读官方数据，结合真实就业增长趋势评估美联储政策走向。常见问题解答问1：美联储为何关注非农就业报告？答：非农就业报告反映美国劳动力市场状况，是美联储衡量经济活力和通胀压力的重要指标，对利率决策具有直接影响。问2：触发50个基点降息的关键条件是什么？答：8月新增非农就业人数需低于4万人，同时失业率升至4.4%或更高，这被视为显著就业放缓信号。问3：企业生死模型如何影响非农数据？答：该模型估算新成立和倒闭企业带来的净就业变化，但可能每月高估约7万个岗位，使官方数据偏高。问4：年度基准修正为何重要？答：年度基准修正可大幅调整历史就业数据，若向下修正，可能证实劳动力市场更疲软，推动美联储采取更宽松政策。问5：投资者如何解读非农数据？答：需结合新增就业人数、失业率及就业-人口比率等指标，同时考虑企业生死模型的高估效应，理性判断劳动力市场真实状况和政策走向。来源：今日美股网
今日美股网09-05 00:10

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