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港股周报：重磅利好袭来，恒生指数一度逼近26000点大关！

使美联储在9月降息； 2.8月25日，老铺黄金年内第二次上调产品售价，涨幅在5%-13%左右； $老铺黄金(06181)$ 3.上海调整楼市限购政策，外环外符合条件不限套数，单身买房视同家庭； 4.双登股份本周上市，获近3900倍认购，暗盘一手赚超6000港元； $双登股份(06960)$ 5.特朗普扬言将降低药价1500%； 6.农夫山泉上半年母公司拥有人应占溢利约为76.22亿元，同比增长22.1%； 7.国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》； 8.苹果秋季发布会定档9月9日； 9.蜜雪集团上半年营收148.7亿元，同比上涨39.3%；净利润27.2亿元，同比上涨44.1%； $蜜雪集团(02097)$ 10.美团第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，同比下降89%； 11.佳鑫国际资源首日暴涨177.8%； $佳鑫国际资源(03858)$ 12.理想汽车第二季度营收302亿元，同比下降4.5%； $理想汽车-W(02015)$ 13.迷你LABUBU60秒全部售罄； 14.英伟达二季度营业收入467.43亿美元，同比增长56%； 15. 1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。本周老虎用户热门交易个股： Top1：美团，本周三盘后，美团公布二季报，调整后净利润14.9亿元人民币，同比下降89%，预计三季度核心本地商业重大亏损，引发股价暴跌； Top3：佳鑫国际资源，本周四，佳鑫国际资源登陆港交所，上市首日暴涨177.8%，公司是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司； Top4：中芯国际，本周三，寒武纪公布二季报，营收暴增4424.9%，引发股价暴涨，股票单价超茅台，登顶A股股王，带动半导体板块走强，中芯国际周四股价涨超10%； Top6：蔚来，8月20日，蔚来发布全新ES8，售价低于市场预期，销量表现亮眼，股价持续上升； $蔚来-SW(09866)$ Top9：泡泡玛特，本周四，泡泡玛特“迷你版LABUBU”开售，60秒全部售罄，79元隐藏款被炒到上千： $泡泡玛特(09992)$ 下周值得关注的大事件： 1. 本周日，中国将公布8月PMI数据，其中，预计制造业PMI指数为49.5，关注是否符合预期； 2. 下周一，美股因劳动节休市一天； 3. 下周，蔚来、博通等公司将发布财报：

老虎证券08-29 16:51

金价突破3400美元！地缘冲突+降息预期双催化，黄金ETF基金(159937)备受关注

相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 11:10

市场再度高低切换，规模超200亿份的消费ETF(159928)大涨超2%，近5日累计净流入超21亿元！

，毛戈平涨超5%，思摩尔国际涨超3%，老铺黄金涨超2%；下跌方面，蒙牛乳业跌超2%，泡泡玛特微跌。消息面上，高层出台房地产新政，《关于推动城市高质量发展的意见》对外发布。意见提出，到2030年，现代化人民城市建设取得重要进展，适应城市高质量发展的政策制度不断完善，新旧动能加快转换，人居品质明显提升，绿色转型深入推进，安全基础有力夯实，文化魅力充分彰显，治理水平大幅提高；到2035年，现代化人民城市基本建成。【机构评市场：行业轮动加速与“高切低”】国金证券指出，市场当前的状态为行业轮动加速与个股“高切低”。4月关税摩擦以来，TMT+军工板块涨幅靠前，行业层面的整体估值当下已达到历史较高水平，内部个股估值中位数也到达历史高位，且个股之间估值分位数的差异不断缩小，“消灭低估值”或是市场的下一个方向。（来源：国金证券20250824《新高后的下一站》）天风证券认为，赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免，可以把投资主线降维为三个方向：1 ）Deepseek突破与开源引领的科技AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头，以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险。（来源：天风证券20250824《A股策略周思考》）【消费有所回暖，新消费关注“小确幸”消费趋势】据招商证券经济热力图统计，消费有所回升。上周乘用车日均零售销量同比为8.0%，较前值回升12.0个百分点。电影票房4周移动平均同比为45.6%，较前值回升18.5个百分点。国内航班执行数4周移动平均同比为1.4%，较前值回升0.3个百分点。北上广深地铁客运量4周移动平均同比为2.0%，较前值回升1.4个百分点。（来源：招商证券20250826《消费有所回暖》）对于新消费，华福证券认为，“小确幸”消费趋势值得关注。从“量”看，新消费是小部分群体的消费行为扩散；从“价”看，新消费不一定具备性价比但有情绪价值，毛利率相对高，从省吃俭用配置重资产变为高频“小确幸”型消费。潮玩领域内，近期政策聚焦消费刺激和行业规范，短期内或支撑板块暑期经营预期。政策端聚焦消费扶持与行业规范，利好合规龙头企业，长期看好中国软实力提升带动文化消费品出海，海外扩张与新兴市场消费升级仍存较大赛道红。医美方面，精细化运营推动格局优化，预计头部机构有望抢占市场份额。上游厂商进入密集新品发布期，凝胶类产品以及少女针+童颜针产品均已正式上市，机构端反馈积极。建议关注Q3上游新品发布节奏与下游机构创新。（来源：华福证券20250825《“小确幸”消费趋势解读》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 10:20

老铺黄金股份激励平台减持公告：控股股东徐高明徐东波未减持

导读目录老铺黄金股份激励平台减持背景控股股东未减持及关系说明减持方式及股份交易分析市场影响与投资者关注点编辑总结常见问题解答老铺黄金股份激励平台减持背景根据 www.Todayusstock.com 报道，8月28日早间，老铺黄金在港交所公告，公司股份激励平台通过大宗交易方式减持公司股份。此次减持涉及的平台包括：北京金部企业管理咨询合伙企业（有限合伙）北京金积企业管理咨询合伙企业（有限合伙）北京金谛企业管理咨询合伙企业（有限合伙）北京金咏企业管理咨询合伙企业（有限合伙）北京金莅企业管理咨询合伙企业（有限合伙）上述平台统称为股份激励平台，主要用于公司员工及管理层的股权激励安排，旨在绑定核心人员利益，提升长期经营绩效。控股股东未减持及关系说明公告明确指出，公司控股股东徐高明、徐东波及北京红乔金季咨询顾问有限公司（“红乔金季”）未参与本次减持，并且与此次股份减持行为不存在关联。这意味着减持行为仅涉及激励平台内股权，不反映控股股东意向，降低了市场对股东大幅套现的担忧。减持方式及股份交易分析股份激励平台选择通过大宗交易方式减持，有利于在市场上实现一次性集中交易，减少对二级市场股价波动的影响。与常规减持相比，大宗交易通常具有以下特点：交易方式特点市场影响大宗交易一次性集中交易，买卖双方事先协商价格对公开市场价格冲击较小二级市场减持分批逐步抛售，公开竞价成交可能引起股价短期波动此次减持显示，公司在保障员工激励兑现的同时，也采取了稳妥的交易策略以减少市场不确定性。市场影响与投资者关注点从市场角度来看，此次减持对股价的影响有限，原因包括：控股股东未减持，股权结构稳定减持主体为员工激励平台，资金套现意图明确且有限大宗交易方式减少二级市场价格波动风险投资者可以关注平台减持后的股份比例变化，以及后续激励计划是否对公司治理和业绩产生长期积极作用。编辑总结老铺黄金股份激励平台减持行为属于常规员工股权激励兑现，与控股股东无关。通过大宗交易方式减持，显示公司在稳定股价的前提下完成激励计划。整体来看，此举对股权结构影响有限，投资者无需过度担忧股东套现风险，但仍需关注激励计划兑现后对公司长期经营绩效的影响。常见问题解答问1：此次减持的主体是谁？答：减持主体为老铺黄金的股份激励平台，包括北京金部、北京金积、北京金谛、北京金咏和北京金莅五个企业管理合伙企业，主要用于员工及管理层股权激励。问2：控股股东徐高明和徐东波是否参与减持？答：控股股东徐高明、徐东波及红乔金季未参与本次减持，并与此次交易无关联。问3：为什么选择大宗交易方式减持？答：大宗交易可以一次性集中完成交易，并协商价格，减少对公开市场股价的冲击，是稳妥的减持方式。问4：此次减持是否会影响股价？答：由于控股股东未减持，且交易主体为激励平台，加之采用大宗交易方式，短期对股价影响有限。问5：投资者应关注哪些后续事项？答：主要关注股份激励计划的后续执行效果，以及激励兑现对公司长期经营绩效和股东回报的潜在影响。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:12

美联储政策不确定性升温，避险资金狂涌，黄金ETF基金(159937)“吸金”1.44亿

相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 14:01

慢病管理“小米模式”见成效：方舟健客2025中报业绩亮眼，市值洼地亟待价值重估

代表企业还包括近期热度不减的泡泡玛特、老铺黄金、始祖鸟等。以小米为例，其初期通过MIUI、手机以及小米社区获得核心的种子用户，再以MIUI、手机口碑进一步夯实种子用户和沉淀更多用户，以此逻辑，小米生态链搭建完成之后，便拥有庞大的忠实用户群体，包括后续推出小米空调、小米汽车，同样被忠实用户买成了“爆款”。不仅对于忠实用户的运营模式“异曲同工”，市场对于该模式的态度，也有相似之处。初期，小米的“米粉”模式也曾被低估了，直到长期用户价值潜能被激发，才获得资本市场追捧。这也证明：长期用户价值这类不可量化的“无形资产”评估方面存在滞后性，其在市场中蕴藏着有待爆发的估值空间。估值有待深度挖掘，未被精准衡量的“无形资产” 纵观当前的互联网医疗行业，方舟健客的长期用户价值，仍有待被深度挖掘。根据京东健康发布的财报数据显示，截至2025年6月，其过去一年的活跃用户数量突破2亿，目前总市值超过2000亿港元，以此计算，每名用户价值稳定在1000港元以上。反观方舟健客，尽管其未直接披露年度活跃用户数，以公司中期业绩最新公布的1190万平均月活跃用户数为基数，参考电商、工具类APP等大众型消费互联网应用常见行业估算方法，即“用户年均活跃为平均月活跃用户的3-4倍”，可以推算出方舟健客的年度活跃用户区间范围为3570万至4760万。若参照京东健康每名用户1000港元的价值基准，方舟健客总市值潜在的估值范围为357亿至476亿港元，这也远远超过花旗研报给出的114亿港元总市值估值。无疑，这估值落差的背后，更意味着长期深耕“熟人医患”模式，以专业、优质服务孵化出的大批忠实用户的方舟健客，相应的价值仍有待被挖掘。为何会产生如此巨大的差距？或许被低估的原因是，方舟健客所在的互联网医疗行业，存在的一个共性问题——在如何衡量医疗服务资产的价值上，未能形成共识。从互联网医疗行业生态来看，当前业内几家知名头部企业，是基于电商生态、进行药品配送和开设药房，进而延伸到健康管理领域。这些供应链、销售药品库存、实体药房等都是可见的实物资产，而实物资产是可被量化、评估的。此外，这些平台有品牌知名度背书，更能为资本市场熟知，从而获得精准的资产价值衡量。但以方舟健客为代表的互联网医疗服务公司，提供的是专业医疗服务。其运营模式更侧重于深耕医、患两端，更注重的是“人的运营”“资源的盘活”。这就意味着，除实物资产之外，实际上这个中国最大的线上慢病管理平台还形成了一个被低估的“无形资产”——医疗服务资产价值，即强大的医药供应链及大批入驻平台注册医生、专业医疗人员而形成的“人力资本”。且在AI技术赋能之下，这份“人力资本”又能实现倍数级增值。这一“无形资产”无疑是拥有巨大想象空间的，然而，当前缺乏系统性评估标准，这些独特且具有发展潜力的“人力资本”，未能被准确量化。不过，随着方舟健客交出2025年上半年亮眼的成绩单，或许能引发市场对这一评估体系进行重塑。做时间的朋友，方舟健客长期行业深耕沉淀而来的用户长期价值、优质医疗资源价值，将逐步兑现。（本文所涉内容仅为信息与观点分享，不构成任何投资建议。）

金融界08-28 11:40

港股收盘恒指跌1.27% 美团领跌超3% 新消费及地产股普遍下行

雪集团下跌约5%，泡泡玛特下跌约4%，老铺黄金下跌约3%。投资者对消费板块的短期前景持谨慎态度，主要受市场资金流向及整体风险偏好影响。地产板块走势解读地产股普遍下行，融创中国收跌约5%。近期政策调控、融资环境紧张以及市场对房地产板块风险预期增加，是地产股承压的主要原因。市场驱动因素与展望今日港股下跌主要受以下因素影响：科技板块压力加大，龙头股如腾讯、美团承压拖累指数。新消费和地产板块资金流出，市场避险情绪上升。全球及区域经济数据波动，加大投资者对市场波动的担忧。短期来看，市场可能维持震荡，投资者应关注关键个股的财务数据、行业政策以及全球市场风险事件。编辑总结港股今日收盘普遍下跌，恒生指数跌1.27%，恒生科技指数跌1.47%。美团领跌超3%，新消费及地产股承压明显。整体来看，科技板块及新消费板块的波动是今日市场下行的主要原因，投资者在操作中需关注板块轮动及风险管理。常见问题解答问：今日港股整体下跌的主要原因是什么？答：主要原因包括科技板块压力加大、投资者避险情绪升温、新消费及地产板块资金流出，以及全球及区域经济数据的不确定性。问：哪些个股表现最为突出？答：美团-W领跌3.08%，表现最弱；阿里巴巴-W微幅上涨0.16%，表现相对稳健。问：新消费板块下行的原因是什么？答：主要受市场资金流向变化和整体风险偏好下降影响，同时投资者对短期消费增长前景保持谨慎态度。问：地产股为何普遍下跌？答：受政策调控、融资环境紧张以及市场对房地产板块风险预期增加影响，地产股承压明显。问：投资者在当前港股环境下应注意什么？答：应关注板块轮动，谨慎管理风险，留意关键个股财务数据、行业政策及全球市场事件可能带来的波动。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:10

港股高开低走恒生指数跌1.27 科网及物业股承压新消费板块普遍下行

务下行，二季度收入及净利润不及预期。老铺黄金（06181.HK）：跌超3%，年内第二次提价，但市场反馈有限。双登股份（06960.HK）：上市次日涨超14%，深耕大数据及能源存储业务。中国海外发展（00688.HK）：跌近3%，上半年纯利同比减少16.62%，中期息降至25港仙。成交额TOP10及港股通资金流向今日港股成交活跃，港股通（南向）净流入153.71亿港元。高成交额的股票多为科网及消费类个股，显示机构及散户资金活跃度较高。机构观点与目标价分析高盛：上调赣锋锂业（01772.HK）H股目标价至28港元，维持“中性”评级，短期业绩逊于预期但长期潜力仍在。高盛：上调华虹半导体（01347.HK）目标价至53.4港元，长期潜力积极，但短期催化剂有限，维持“中性”评级。海通国际：上调舜宇光学科技（02382.HK）目标价至90.53港元，维持“跑赢大市”评级，预计公司盈利能力稳健，智能手机及汽车业务增长可期。编辑总结港股今日高开低走，恒生指数收跌1.27%，恒生科技指数跌1.47%，国企指数跌1.40%。科网股涨跌互现，物业服务、药品、生物技术及互联网医疗板块普遍下行。农夫山泉和蓝思科技等个股表现亮眼，显示绩优股仍受到市场关注。港股通资金净流入表现活跃，但整体市场仍承压，投资者应关注板块轮动、个股业绩及宏观政策动态。常见问题解答问：今日港股整体呈现什么走势？答：港股高开低走，恒生指数收跌1.27%，恒生科技指数跌1.47%，国企指数跌1.40%，市场整体承压。问：科网股和新消费板块表现如何？答：科网股涨跌互现，商汤-W涨8.9%，美团-W跌3.08%；新消费板块多数下跌，沪上阿姨跌6%，蜜雪集团跌5%，显示短期市场谨慎情绪。问：物业服务及药品股为何普遍下行？答：主要受盈利承压、市场预期下降及整体经济不确定性影响，板块情绪偏弱。问：港股通资金流向情况如何？答：今日港股通（南向）净流入153.71亿港元，显示机构资金仍保持积极布局。问：投资者在当前市场应注意哪些风险？答：应关注板块轮动、个股财务表现及宏观政策动态，同时谨慎管理波动风险和流动性风险。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:10

新消费，还能涨吗？

。泡泡玛特股价短暂下调后仍高歌猛进，老铺黄金股价却震荡下行，市值较最高点的1108港元下调超30%，其他一些茶饮巨头的股价也较最高点下调超20%。老铺黄金股价走势图源：富途而另一方面，随着国务院第九次全体会议再次提出，要“系统清理消费领域限制性措施”，再次传递出稳消费、促内需的信号，白酒板块近一段时间显著回暖。传统消费，再次被摆上台面。那么，新消费的行情，涨到头了吗？ 01 近日，几大新消费龙头接连公布上半年业绩。 2025年上半年，泡泡玛特实现营收138.76亿元，同比增长204.4%，净利润47.1亿元，同比增长362.8%。随后，王宁在业绩会上宣布，推出mini版labubu，新品星星人再度引发抢购热潮。泡泡玛特股价也再度扶摇直上，一周内再度上涨20%。同期，老铺黄金也实现营收123.54亿元，同比增长251%，净利润23.5亿元，同比增长291%。老铺黄金业绩数据来源：wind 随后，老铺黄金宣布全渠道提价，北京SKP的老铺黄金店铺再次大排长龙。在传统消费的投资逻辑下，渠道往往是带动公司业务增长的主要因素。而新消费的逻辑下，产品才是公司业务增长的主要原因。例如，在突飞猛涨的业绩背后，泡泡玛特旗下有5个IP上半年收入过亿。如果说消费原来更多地是基于周期和地产成交的逻辑去进行投资，那么现在的逻辑则更多地倾向于产品。单从新消费的代表企业来看，不难发现，新消费企业的业绩和发展，和产品的持续推出及品牌的溢价能力不无关系。每个新消费的突出领域背后，都是一类消费者的个性化需求。只要能够满足消费者“情绪价值”的“情绪消费”，均能被纳入新消费的范畴。也是因此，新消费并没有一个固定的划分标准，甚至可能随着时代变化产生天翻地覆的改变。这样的改变背后，既来源于销售渠道的变革，同样也来源于社会人群结构的改变。过去的很长一段时间里，消费者能够接触和消费到品牌的渠道都相对单一，因此过往消费公司最为重要的就是铺设渠道，得渠道者得天下。正如茅台经销商之于茅台，娃哈哈经销商之于娃哈哈，都是整个动销体系中相当重要的构成成分。而随着电商和短视频的兴起，信息传播和销售渠道迅速变化，让消费者能够更为“主动”地决定自己的消费模式和品牌，渠道在销售中被逐渐弱化。也是因此，Z世代在互联网上的话语权逐渐转移到消费领域。尽管Z世代在人群中的占比仅不到20%，但目前，Z世代产生的经济影响却远超这一比例。 Z世代历年出生人口图源：方正证券对于Z世代而言，消费选择极为丰富，消费渠道极为便利，因此，对于Z世代而言，消费并非为了满足生活需求和单纯的物质积累，而是对于精神生活和精神满足的投资。在这样的消费习惯下，新消费往往更为实用低价和具备情绪价值，简单概括为“相对高溢价”以及“较低客单价”。而在Z世代的引领下，如今已经有64% 的消费者在做出购买决策时会将情感满足置于优先地位。由于人口结构的变化，如今的消费需求更为多元、更为细分。在Z时代对于新颖低价产品的需求不断涌现之时，老龄化背景下，相关的消费品或许也将逐渐释放出潜力。因此，未来，新消费领域的机会，或许将转向银发经济。 02 近年来，银发经济越来越多地引起人们注意。伴随着人口结构的不断变化，银发人群的消费需求正在成为社会消费的重要组成部分。以商场这一传统消费的集成和代表来看可以发现—— 过去几年，在传统商场陷入困顿之时，不少商场通过主动贴近二次元，打造以“谷子经济”核心的泛二次元商场来重获生机，重新赢得人流量。近一段时间来，以银发族群为目标客群的特色商场也正在逐渐落地，不少传统商场都在开始进行适老化改造，甚至打造康养服务区。事实上，在工作日的商场里，到处都是逛街的老人，已经不再是新鲜新闻。从人群特点来看，Z世代和老年人也有相当多的共同之处，简而言之就是——“有钱有闲”。相比疲于工作的年轻上班族和需要养家糊口的青壮年消费者，高中生、大学生以及退休老人，有着相对更多的自由支配时间，以及相对自由的经济支配能力。不仅如此，根据预测，哪怕以全球来看，未来30年里，50岁以上人口都将是是唯一数量不断增长的群体，且年龄越大的部分，增长速度越快。根据2025年《中国老龄事业发展报告》的预测，我国60岁及以上老年人口数量已然突破了3亿大关，占全国总人口的比例接近21%。 60岁以上老年人口数量及占比图源：万联证券随着时间流逝，1962至1980年婴儿潮期间出生的人群逐渐进入老年，预计有4.2亿人加入老龄化群体，“适老化产品”越来越多样，相关产业链和供应链都会日趋完善，进而带来中国中老年消费市场的大爆发。不仅如此，70后也就是现在的50+人群，正是承上启下的一代，无论是生活方式还是心理状态上，这一代老年人都和之前不同。随着互联网的发展，越来越多老年人也更为看中自己的独特需求，比以前更会消费也更愿意消费。银发经济也会不再仅仅局限于医疗、养老，老年人的个性化消费需求，也势必会成为新消费中，相当重要的一环。足力健就是老年消费品的最佳代表。由于提前抢占了老人鞋领域的用户心智，足力健在过去一段时间飞速发展，甚至一度成为老人鞋的代名词。哪怕如今老人鞋领域竞争愈发激烈，足力健仍旧保有一席之地。事实上，从日本经验看，老年人很关注自身的健康问题，并且愿意在健康运动中进行消费，所以日本的健身运动机构非常多，而且大部分都是加盟连锁的经营模式。此前，AgeClub的采访也显示，2/3的50+老年人每月都会在健身运动上有消费，国内的中老年健身领域也有较大的发展空间。和如今Z世代的新消费相比，属于银发人群的新消费或许将聚焦于极致性价比和线下服务或者体验。相比年轻人，老人更追求“平价化”以及“品质化”，关注健康、安全而非品牌溢价，这样的需求下，品牌成长或将更慢，但或许更为持久。随着老年人的需求升级，未来服装、日化、家电等，都有可能出现类似老年鞋之类的全新品类的大好机会。相比传统消费，新消费具备相当大的想象空间。因为其代表了新的消费人群、消费理念以及新产品甚至新的渠道的崛起，甚至相当有可能从无到有，迅速步入爆发式增长。因此，未来的“泡泡玛特”，此时可能还未出现。 03 结语总的来看，新消费并非一个固定范畴，而是会随着时代变迁，而不断迭代。不仅如此，由于新消费在国内外都显现出同样的特质，新消费在出海方面也更有优势。正如泡泡玛特在国内大获成功之后，同样能够掀起全球热潮，蜜雪冰城在国内开疆拓土之后，出海也比其他品牌更为容易。关于新消费的未来走势，问题的核心在于市场对新消费未来增长的预期是否合理。从如今新消费企业的分化能够发现，到底那些企业的估值仅仅基于短期潮流炒作，而那些企业又真正具备品牌溢价，能够持续推出有吸引力的产品。只要避免短期炒作，捕捉公司真正的长期价值，新消费仍旧有着一定的投资价值。但短期来看，新消费赛道仍旧受到情绪驱动，股价波动较大。但有一个问题是确定的，那就是，未来新消费对于传统消费的冲击都不可避免，且新消费的发展也绝对不止于此。（全文完）

格隆汇08-27 22:00

蜜雪冰城半年报：营收148.7亿增39%，5.3万家门店撑起"双增长"神话

雪冰城与潮流玩具制造商泡泡玛特、珠宝商老铺黄金并称为投资者眼中的“三朵金花”，认为其凭借高性价比与情感共鸣能力，在消费市场中占据了独特优势。原文链接

TradingKey08-27 17:01

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