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特朗普关税在最高法院受质疑！美联储降息押注又被下调，英国央行今日驾到

i）和文远知行（WeRide）上市首日股价下跌。两家公司通过IPO共筹资近12亿美元。投资者今日还将迎来多家欧洲大型企业财报，其中包括阿斯利康与德国邮政等。最新预测显示，欧洲企业盈利前景已有明显改善，投资者此前对财报季的担忧并未成真。英国央行决议来袭英国央行将于周四公布最新利率决定，原本被视为“稳健按兵不动”的会议，如今却引发市场高度关注。市场目前预计，英国央行有近三分之一（约33%）的概率下调利率至3.75%，而一个月前这一概率仅为十分之一。英国9月消费者物价指数（CPI）年率维持在3.8%，与8月持平，依然是七大工业国（G7）中最高的，不过物价水平已连续两个月保持稳定，叠加劳动力市场降温，显示通胀压力正在逐步缓解。然而，更关键的因素可能来自即将公布的英国财政预算案。若预算中采取进一步紧缩措施，将为决策者周四下调利率提供额外理由。英国财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）本周早些时候发表讲话，为全面加税铺平道路，以避免重返“紧缩时代”。她表示，这是一个“艰难抉择的预算”，旨在维持公共支出并削减英国债务。不过，这次罕见的预算前发言令部分分析师对时机感到困惑，但他们普遍认为即将出台的预算将具有通缩效应。此外，多位美联储官员也将于周四发表讲话，市场关注其对未来利率路径的最新表态。美国经济展现出强劲韧性，使交易员下调了对12月降息的押注。市场目前预计，美联储在12月降息25个基点的概率为61%，低于本周初的约70%。此外，特朗普关税案在最高法院受质疑。周三，美国最高法院法官在听证会上对总统特朗普实施的大规模关税合法性提出质疑。这起案件具有重大全球经济影响，被视为对特朗普行政权力的关键考验。周四市场关注重点事件：英国央行利率决议阿斯利康、德国邮政、汉高（Henkel）、森斯伯里（Sainsbury）财报发布

风起11-06 15:37

A股收评：沪指涨近1%重回4000点！磷化工、有色金属板块走高

。个股异动寒武纪-U收涨超9%，股价再度超越贵州茅台，成为A股股价最高的个股。展望后市，德邦证券认为，伴随近期一系列宏观事件（中美经贸会谈/APEC会议/金融街论坛/四中全会等）落地，以及上市公司三季报披露完毕，市场逐渐进入政策和业绩真空期，短期内缺少主线行情的驱动因素。但仍有相对乐观之处。预计未来市场仍将延续近期强势板块运行，且市场轮动或将继续提升，权重、个股或轮流表现。大科技方面，当前由于位置较高，未来或将以震荡整理为主，红利板块或存在年末避险因素增配需求，而十五五重点提及的新兴科技领域（如量子科技/可控核聚变/商业航天等）或存在主题投资机遇。

格隆汇11-06 15:36

指数掘金 | 重磅指数11月大调！多支“新质生产力”个股纳入名单

也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形，建议关注部分流动性较差个股的潜在影响。代表性调入个股：长川科技：国内HBM测试设备龙头，适配HBM3/HBM3E规格，深度绑定华为海思、长鑫存储，HBM业务占总营收超30%，将直接受益国内存储企业扩产。2025年第二季度营收预计13.52亿元，同比增长39.5%，净利润3.16亿元，同比增长50%；逻辑：测试设备是量产的关键，随着下游产能放开，订单有望翻倍。华虹公司：全球领先的特色工艺晶圆代工企业，专注于嵌入式存储、功率器件等五大工艺平台，客户包括全球前20芯片设计公司中的三分之一。在诸多市场因素促成下，2025年第二季度，华虹公司折合8英寸总产能为44.7万片，产能利用率为108.3%，较上个季度上升5.6个百分点。金力永磁：作为全球高性能钕铁硼永磁材料的主要供应商，前三季度净利润同比暴涨157%～179%，第三季度单季净利润同比增长更是高达159%～217%。2024年，公司使用晶界渗透技术生产的产品占比已超90%，并拥有127项专利。代表基金：易方达MSCI中国A股国际通ETF（512090）、招商MSCI中国A股国际通ETF（515160）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 15:36

低估值、高分红、爆发式增长的AI概念股！

今日，潍柴动力股价大涨20%，创历史新高！ $潍柴动力(02338)$ $潍柴动力(000338)$ 消息面上，昨日潍柴动力与Ceres Power Holdings plc达成合作，将引入后者固体氧化物燃料电池（SOFC）技术，生产用于固定式电源市场的电池和电堆，面向数据中心、商业及工业用电市场。 Ceres Power是全球燃料电池发电及水电解制氢技术头部公司，固体氧化物燃料电池（SOFC）技术是一种电化学转换设备，跳过了传统发电模式的燃烧和机械过程，将燃料直接转换为电能，整体效率更可高达85%，明显高于燃气发电机组40%~50%的水平！氢燃料电池发电设备可直接建置于有用电需求的场所附近，能避免电网传输的能源耗损以及传输过程中难以控制的电力不稳因素，适合需要稳定电力的设施采用。随着AI数据中心的爆发，全球电力市场出现短缺，根据IEA数据显示，2022年全球数据中心消耗高达4600亿千瓦时电力，占全球总电量的2%！随着人工智能工作负载以及高性能计算的增加，AI服务器的能耗将达到传统设备的4-6倍。麦肯锡预测，2030年全球数据中心耗电或达2022年的2–3倍。传统的电网建设耗时需3-5年，数据中心等不起，而SOFC具有90天快速部署能力，甲骨文即将在自己的AI数据中心部署SOFC燃料电池系统，其他科技巨头有望跟进！由此来看，潍柴动力有望在AI时代迎来新的发展，现在是否值得关注？潍柴动力是中国综合实力最强的汽车及装备制造产业集团之一，主要产品包括全系列发动机、新能源动力系统及零部件、变速箱、车桥、液压产品、重型汽车、叉车、供应链解决方案、农业装备、汽车电子及零部件等，旗下包括“潍柴动力发动机”“法士特变速器” “汉德车桥”“陕汽重卡”“潍柴雷沃智慧农业”品牌。 2024年，潍柴动力营收2156.9亿，同比增长0.8%，净利润114亿：今年上半年，潍柴动力动力总成、整车及关键零部件业务营收479亿，占总收入的比重是42%；智慧物流（叉车）业务营收432亿，占总收入的比重是38%；农业装备（小麦机、拖拉机等）营收103亿，占总收入比重为9%：分季度看，今年三季度，潍柴动力营收574亿，同比增长16%，增速较此前几个季度明显提升；三季度净利润32亿，同比增长29.5%：从盈利能力来看，今年三季度，潍柴动力销售净利率达到7.47%，创多年来新高：带动潍柴动力业绩增长的原因有：以旧换新政策带动重卡销量提升、动力电池出货量增长、M 系列大缸径发动机销量提升！其中，公司M系列大缸径发动机今年上半年销售超5000台，同比增长41%；其中数据中心市场销售近600台，同比增长近5倍。受益于各类产品销量增速明显，以及数据中心产品单台价值量高、盈利能力强，公司M系列大缸径发动机收入增长超过70%！潍柴动力预计该业务全年有望保持高增长趋势，收入与利润贡献实现同比大幅增长！从市场空间来看，受益于全球数据中心建设热潮拉动，数据中心用备用电源需求持续增长，结合不同应用场景的市场结构情况考虑，公司预计全球大缸径发动机市场保持高景气度发展，整体市场规模在8万台左右。由此来看，潍柴动力数据中心业务还有极大的增长空间。从估值上看，潍柴动力当前市盈率只有12倍，位于最近10年33%的分位值，并不高：而且，潍柴动力的分红极为稳定，每年拿出50%左右的利润分红，当前的股息率接近4%：由此来看，潍柴动力是一家低估值、高分红、AI业务快速增长的公司，在AI缺电浪潮下，有望迎来新的增长！

老虎证券11-06 15:25

A股收评：沪指涨0.97%重回4000点上方，创业板涨1.84%，磷化工、半导体及工业金属板块走高，海南及旅游酒店股表现疲软

新定价的过程。也因此，“高低”不在于“股价位置”，而在于“股价-景气预期匹配度”。回到当下，以科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放，产业趋势加持下仍将是明年景气挖掘的重点领域；同时“反内卷”等政策推动下，顺周期方向中亮点逐渐增多、明年随稳增长政策发力和内需修复，更多方向边际改善趋势有望确认，提供估值修复空间。因此，今年年末风格可能以科技成长为主的同时，相比三季度更加均衡。光大证券：指数或将延续反弹之势，关注人形机器人概念光大证券认为，在海外市场普跌的背景下，A股走出低开高走的中阳线，明显提振了市场情绪和信心，有望吸引更多资金进场，接下来指数或将延续反弹之势。投资方向要关注人形机器人概念。特斯拉2025年度股东大会将于11月6日举行，Optimus机器人是市场关注的焦点之一，预计将有新的消息披露，或将刺激相关概念。

金融界11-06 15:15

美股观点分化：后市到底是会涨？还是会跌？

现盈利并非关键，只要与互联网概念沾边，股价就能飙升，纳斯达克指数的市盈率曾一度攀升至100倍。与互联网泡沫时期相似，当前的AI叙事正大幅推高美股股价，如今纳斯达克指数的市盈率已超过35倍。尽管这一数值尚未达到互联网泡沫顶峰时的100倍，但当前市盈率已远高于5年均值，且与2个标准差水平持平（图2.1）。从金融统计逻辑来看，2个标准差意味着该估值水平已超出95%的历史正常区间，这表明当前美股估值过高已是明确事实。高估值引发美股下跌风险，其核心在于估值与支撑逻辑的失衡。首先，美股尤其是科技巨头估值多依赖AI叙事和流动性推升，企业的未来收益或已被提前透支。其次，若美联储降息力度弱化，无风险收益率（如10年期美债）上升使贴现率提高，大幅压缩成长股估值空间，尤其冲击未盈利的科技企业。再者，估值高位时市场脆弱性加剧，政策扰动、技术竞争等因素易引发信心坍塌，资金踩踏式撤离进一步放大跌幅。图2.1：纳指市盈率来源：World PE Ratio，TradingKey 2.2高通胀导致降息力度弱化当前与上世纪末互联网泡沫形成时期的第二个相似点，是高企的通胀。1998至1999年，原油等大宗商品价格受地缘政治与供需关系影响阶段性飙升，形成供给端冲击；同时，前期为应对 “无就业复苏” 实施的宽松货币政策仍存滞后效应，叠加经济扩张期需求回暖，共同推升了物价。这些因素导致1990年代末期美国通胀高企，而高企的通胀迫使美联储自1999年起持续加息，耗尽市场流动性，最终戳破互联网泡沫。在特朗普关税政策的持续作用、财政赤字与债务累积可能引发的货币供应过剩，以及供应链瓶颈和地缘政治紧张局势的共同影响下，美国通胀自今年4月起持续走高，9月CPI同比上涨3%，显著超出美联储2%的目标（图2.2）。若通胀继续上行，将迫使美联储采取鹰派立场。尽管量化紧缩将于今年12月1日正式终止，但美联储由鸽转鹰，意味着降息力度会减弱、节奏会放缓，届时可能重现2000年初的情景，导致美股崩盘。图2.2：美国CPI（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 2.3高科技企业交叉投资 1990年代末互联网泡沫和当前形式的最后一个共同点是，高科技企业间掀起的交叉投资热潮。当年，公司为抢占互联网市场，纷纷入股同行或初创企业，形成复杂股权网络。这种互投推高估值：A公司投资B，B再投C，循环中每笔交易都成“增长证明”，吸引更多资金追捧。风险被掩盖，股价脱离基本面，泡沫急速膨胀。监管松弛、投机情绪主导，任何负面消息即可引发连锁抛售。如今，类似模式重现。高科技巨头与独角兽间频繁换股、战略入股，构建生态联盟。AI、云计算、电动车等领域，一家公司融资常伴多方巨头跟投，估值水涨船高。如NVIDIA和微软对OpenAI的投资、亚马逊和谷歌对Anthropic的投资。互投信号放大市场信心，资金蜂拥而入，推升纳斯达克等指数。企业间“抱团”看似稳固，实则隐藏流动性风险：一旦市场利率上升或盈利不及预期，互持股权贬值，恐触发多米诺效应。总之，交叉投资虽加速创新，却易酿成估值幻象，导致美股泡沫脆弱。 2.4看空者策略：减持SPY、QQQ及投资防御型股票若你持看空立场，被动型投资者应减持SPY、QQQ等大盘ETF；主动型投资者则需在降低权益类仓位的同时，关注防御性板块，包括公共事业板块的爱迪生联合电气（ED）、西北天然气（NWN），消费必需品板块的可口可乐（KO）、奥驰亚（MO），以及医疗健康板块的强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）。 3. 看多者的乐观情绪 3.1就业市场疲软强化降息力度看多美股后市者，主要从就业市场、预防型降息及企业盈利高增长三个维度，论证美股的上涨潜力。当前就业市场疲软，看似是经济层面的坏消息，实则对股市而言是利好。尽管美国政府停摆导致多项关键数据延后发布，但从图3.1可见，今年一季度起，大小非农数据呈下降趋势，且已连续数月经历下修；同一时期，失业率则呈上升态势，这些现象均反映出美国就业市场的疲软状态。美国就业市场疲软将成为美联储持续降息核心推力，根源在于其与美联储“双重使命” 及经济循环的深度绑定，可从三方面分析。首先，就业疲软冲击美联储核心使命。其法定职责是平衡物价稳定与充分就业，就业降温会使政策重心向宽松倾斜。其次，就业疲软动摇内需增长根基。美国消费占GDP超三分之二，就业支撑消费能力，虽10月ADP非农数据超预期，但远低于过去12个月均值，会通过收入预期传导至消费端，形成经济收缩循环。最后，降息是对冲就业恶化的有效工具。降息能降企业融资成本、鼓励招聘投资，还可减轻家庭借贷压力、提振消费。2025年9 - 10月美联储两次分别降息25个基点，就是为遏制就业下滑。而持续降息本身是推高美股的原动力。图3.1：美国就业市场来源：路孚特，TradingKey 3.2经济仍显韧性及预防型降息经济增长放缓虽对美股构成压力，但降息政策将形成对冲支撑。降息周期可分为两种类型：纾困型和预防型。在历史上六次降息周期中，有三个是纾困型降息，通常由经济衰退引发。在这些时期，衰退的负面影响往往超过降息的积极效应，导致股市下跌。而另外三个是预防型降息，通常是为应对经济放缓而非衰退。在这些情况下，降息的积极效应大于经济增长放缓的负面影响，从而推动股市上涨（图3.2.1）。从当前美国经济来看，需求端增长依旧显著，零售销售同比增幅在今年5月触底后便持续回升。生产端方面，尽管制造业PMI仍处于50枯荣线以下，但占GDP比重超七成的服务业，已连续5个月处于扩张区间（图3.2.2）。实际年化GDP环比增速也得以大幅改善，从今年一季度的负值转变为二季度的正值。不仅如此，二季度增长的最终值较7月公布的初始值上修0.8个百分点，录得3.8%。综合来看，当前美国经济仍具备韧性，未来实现软着陆的概率较高。由此可见，本轮降息周期属于典型的预防型，会对股市产生净正面影响。而这一效应叠加对内减税政策，将进一步推动美股走高。图3.2.1：标普500在降息周期中的表现来源：路孚特，TradingKey 图3.2.2：美国零售销售与PMI 来源：路孚特，TradingKey 3.3虽然高估值，但高增长看多者还观察到，1990年代末互联网泡沫与当下AI爆发期的企业盈利表现形成鲜明反差。前者的核心特征是 “故事驱动估值”，企业普遍缺乏盈利能力，甚至以亏损换增长。当时市场抛弃传统市盈率估值，转而追捧用户数等虚指标，如1999年Yahoo虽实现6110万美元净利润，但前瞻市盈率高达60倍，而Webvan等企业未盈利却能以80亿美元估值IPO。多数公司依赖外部融资 “烧钱”，资产负债表脆弱，一旦流动性收紧便难以为继。当前AI企业呈现 “盈利驱动增长” 特征，头部企业财务状况明显良好。截至目前，已披露2025年三季度财报的企业中，多数科技巨头营收与利润均超市场普遍预期。例如，亚马逊凭借AWS云业务加速增长、AI投资带来的显著回报及广告业务持续扩张，2025年三季度营收达1802亿美元，同比增长13%；毛利率同比提升1.8个百分点至50.8%，净利润亦增长39%至212亿美元。苹果则受益于iPhone17系列热销、软件服务业务的高盈利能力，以及全球关税战逐步缓和，本季度末总营收增至1024.7亿美元，同比增长7.9%、环比增长9%，超出华尔街分析师此前预期的1021.9亿美元。因此，尽管当前纳指市盈率超35倍、估值处于较高水平，但由于盈利可预测性强，这种 “业绩挂钩” 的增长逻辑，与当年投机性泡沫存在本质差异，这也为美股尤其是科技巨头后续的持续上涨奠定了坚实基础。 3.4看多者策略：加仓SPY、QQQ及投资利率敏感性板块若你属于被动型看多者，且认可上述推动上涨的三大驱动力，建议加仓SPY、QQQ等大盘ETF，借标普500与纳指的上涨获取盈利。在三大驱动力里，降息是我们认定的主动力，因此若你是主动型看多者，需聚焦降息最受益的板块及个股。比如科技板块对流动性最为敏感，英伟达（NVDA）依托AI芯片垄断地位，宽松环境下估值上涨优势显著；微软（MSFT）则得益于云计算投入增长与融资成本下降，盈利、估值双升的逻辑明确。房地产板块迎来需求与融资的共振，住宅建商莱纳（LEN）会受抵押贷款利率下行带动，订单量有望回升；仓储REITs龙头普洛斯（PLD）既能减轻扩张压力，又能凭借稳定股息吸引资金。贵金属板块会因美元与实际利率走低而受益，黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）可直接享受金价上涨红利，防御价值十分突出。 4.总结综上所述，看空与看多双方均各有三大利空与利多因素。被动型看空投资者宜减持SPY、QQQ等大盘ETF；主动型看空投资者需降低权益类仓位的同时，关注防御性板块 —— 公共事业板块的爱迪生联合电气（ED）、西北天然气（NWN），消费必需品板块的可口可乐（KO）、奥驰亚（MO），以及医疗健康板块的强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）。被动型看多投资者应加仓大盘ETF；主动型看多投资者可重点布局降息受益显著的板块及个股，例如科技板块的英伟达（NVDA）、微软（MSFT），房地产板块的住宅建商莱纳（LEN）、仓储REITs龙头普洛斯（PLD），以及黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）。我们认为当前美股具有较大上涨潜力，同时也正视其可能存在的下跌风险，故采取多头策略并设置严格止损点位。原文链接

TradingKey11-06 15:05

【直击亚市】最高法院释放特朗普关税信号！逢低买盘涌入市场，黄金反弹美元走弱

更多被动投资资金流入中国市场。软银集团股价上涨0.5%，此前市场传出该公司正考虑收购美国芯片制造商Marvell Technology Inc.。亚洲市场的上涨紧随华尔街的反弹步伐。美国投资者在周二抛售后，重新买入此前人工智能热潮中的热门股票。标普500指数和纳斯达克100指数期货在盘前交易中走势平稳。不过，高通公司在盘后下跌2.6%，尽管其业绩预期强劲，但市场反应依旧冷淡。 “今天市场在反弹，逢低买盘占据主导，”日本Phillip Securities股票交易主管Takehiko Masuzawa表示。“投资者对AI半导体股仍保持谨慎，但他们没有继续抛售——因为大家仍然想买。” 投资者趁回调布局经过短暂的调整后，随着企业盈利增长动能依旧强劲、私人经济数据表现良好，股市再次受到支撑。此前，全球股市的上涨势头在本周初遇阻，多位华尔街高管警告，高估值可能引发调整。市场对“少数科技龙头推动整体涨势”的担忧加剧，同时，美联储近期的言论转向谨慎，也削弱了市场对降息的乐观预期。 Edwards Asset Management负责人Robert Edwards表示：“对于手中持有现金的投资者而言，这轮市场回调是一个不错的买入机会，尤其适合那些投资周期较长的资金。” 最高法院释放信号与此同时，总统特朗普利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大范围关税政策在最高法院遭遇质疑。法官们在周三的近三小时听证会上，对其全球征税权力表示怀疑。特朗普今年4月宣布征收百年来最高关税，作为其重塑全球贸易格局的核心经济政策之一。这场听证会是特朗普自上任以来，其政策首次可能面临司法层面的重大限制。 AT Global Markets首席市场分析师Nick Twidale表示：“这起案件无疑会让投资者保持警惕，但在法院作出实质性行动之前，市场不会有明显反应。” 高盛经济学家Alec Phillips等人在报告中指出，由于该案影响重大，法院可能会在12月至2026年1月间作出裁决，以避免未来更大规模的退税风险。

云涌11-06 14:57

资金买点信号显现？寒武纪大涨9%！重仓国产AI产业链的——科创人工智能ETF（589520）拉升2%收复60日均线！

成本，是趋势交易者非常看重的一条均线。股价从下方上穿60日线，意味着有强大的买盘力量，愿意解放过去一个季度的套牢盘，并以此成本价入场。盘中收复60日均线，可能预示着一波中期上涨行情的开始，或是资金买点信号。事实上，早有资金进场埋伏！上交所数据显示，科创人工智能ETF（589520）近4日连续获资金净流入，合计金额2334万元！成份股方面，寒武纪领涨超9%，云天励飞、奥比中光、芯原股份涨逾4%，道通科技、凌云光、晶晨股份等个股跟涨！科创人工智能ETF（589520）标的指数是从科创板里选30家纯正、有实力的AI公司，是真正为人工智能提供基础资源、技术和应用支持的硬核企业，当前或迎来产业端和政策端的机遇： 1、产业端，AI或成中长期主线。AI正从“讲故事”走向“实干期”：海外算力持续加码，国产大模型正在突破，互联网企业开始使用“中国芯”进行大模型训练，AI应用商业化加速，不仅应用场景不断扩展，企业付费意愿也显著提升。2025还被视作AI Agent商业化元年，AI开始从辅助工具向“核心生产力”跨越。 2、政策端，国产替代重要性凸显。新五年规划建议明确，全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业。国务院此前发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2035年要全面步入智能经济和智能社会，彰显国家层面的决心。中信建投证券表示，复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，AI产业链国产化进程同样提速，推动AI全产业链国产化闭环，实现AI产业安全可控发展。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层政策引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性。风险提示：科创人工智能ETF及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，该指数2023年、2024年的年度涨跌幅分别为：12.68%、32.36%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界11-06 14:55

红利板块延续涨势，红利低波100ETF(159307)冲击4连涨，云天化涨停

已达到2002年以来的谷底，红利资产的股价空间正在打开，投资价值持续凸显。国海证券指出，2025年第三季度在夏季用电高峰、安监升级及降雨影响下，国内煤炭产量同比收缩，供需错配推动煤价回暖，秦港动力煤和京唐港主焦煤均价环比分别上涨6.47%和18.76%，主要上市煤企业绩随之显著改善，Q3归属母公司净利润环比增长21%。叠加龙头企业控本降费以及部分企业专项储备减少对成本的冲抵作用，行业盈利修复趋势明确。展望后续，在查超产政策持续、冬季需求支撑强劲、港口库存低位等因素共同作用下，煤价有望保持震荡偏强，叠加低估值、高股息、低基金持仓等特征，煤炭板块的底部配置价值逐步凸显。规模方面，红利低波100ETF最新规模达15.38亿元，创近1年新高。份额方面，红利低波100ETF最新份额达13.99亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，红利低波100ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得2527.08万元净流入，合计“吸金”6121.71万元，日均净流入达874.53万元。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证红利低波动100指数前十大权重股分别为冀中能源、养元饮品、厦门国贸、双汇发展、中国神华、雅戈尔、苏泊尔、大秦铁路、中国石化、内蒙华电，前十大权重股合计占比18.15%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 14:06

短线狂飙！成渝经济圈红利密集释放，重庆建工领涨，本地基建、港口股集体拉升掀热潮！

需求增长。板块内企业业绩的普遍改善，为股价提供了坚实的基本面支撑。区域金融赋能实体经济，资金支持力度加大重庆农商行等本地金融机构持续加大对区域经济的支持力度，2025 年 9 月末客户贷款和垫款总额达 7779.73 亿元，同比增长 8.92%，其中对基建、中小企业、县域经济的信贷投放占比显著提升。金融活水的持续注入，为本地企业扩大生产、项目建设提供了充足的资金保障，进一步强化了重庆本地股的成长确定性。受积极影响板块重庆基建与城市更新板块区域基建投资提速与城市更新项目推进，直接拉动本地基建企业的订单与营收增长。华龙证券指出，成渝地区双城经济圈建设带来的持续投资，将为本地基建板块带来长期业绩增量，相关企业有望充分享受政策红利。重庆本地消费与医疗板块区域经济复苏与居民消费能力提升，带动本地消费与医疗需求释放。中国银河证券研报认为，随着重庆地区经济活力持续恢复，消费与医疗板块的需求端将持续改善，具备业绩与估值双重修复空间。重庆港口与物流板块作为西部重要的交通枢纽，重庆港口物流行业受益于区域贸易活跃度提升与基建配套完善。中泰证券在区域经济研究报告中提到，重庆港口与物流板块将直接受益于成渝地区双城经济圈的贸易往来与产业协同，行业景气度有望持续提升。风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险

金融界11-06 14:05

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