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比亚迪: 卷王遭围剿，昔日 “屠刀 “终成双刃剑？

狂投。从估值角度来说，目前的比亚迪的股价对应着海豚君预计的 25 年 PE 倍数接近 21-22 倍，这个估值仍然不算便宜，尤其在比亚迪今年下半年价格战仍然受限情况下，光靠今年的海外仍然无法救起国内的颓势，预计此次表现大幅不及预期的财报后会带来股价的回调。而对于比亚迪的投资价值，如果从更长的维度来看，很大程度取决于明年初的新产品周期的迭代，以及海外销量的高增对于毛利率的抬升，和下一个智能化竞赛中的进展速度。 PS：比亚迪是一家业务结构复杂的公司，涵盖汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏等业务，但海豚君去年 7 月份完成的比亚迪的深度文章《比亚迪：最会做电池的整车厂》、《比亚迪：暴涨过后，富贵稳中求》已经帮大家找出了核心，业务太多太杂但核心还是看汽车业务，需要了解这个公司的，可以先回溯一下我们以上两篇分析。以下是详细分析：一. 卖车毛利率下滑严重！每次业绩放榜，市场仍然最为关心比亚迪的汽车业务毛利率情况，虽然二季度比亚迪销量表现非常一般，但在趋势上环比一季度淡季是上行的（环比上行 14.4% 至 114.5 万辆），所以市场预期的整体毛利率也没有太差。市场预期由于二季度的促销活动影响，卖车毛利率会环比上季度下滑 1.7 个百分点至 22.1%，但二季度实际的卖车毛利率仅有 18.7%，环比上季度淡季的 24% 还要下滑了 5 个百分点！毛利率创下了自 2023 年以来的新低。而从单车经济角度具体来看，毛利率下滑的核心问题仍然在于单车成本的上行： 1）单车价格：由于出海 + 高端化占比提升环比上行二季度单车价格环比上行 0.4 万元至 13.7 万元，主要由于出海 + 高端化的占比提升，对冲了部分二季度优惠促销的影响。 ① 二季度出海 + 高端车型占比环比提升 1.8 个百分点，对冲了部分降价影响二季度，比亚迪出海仍然表现不错，二季度出海销量 24.7 万辆，环比提升 20%，在车型结构中占比环比提升 1 个百分点至 22%，对冲了部分降价影响。而在高端化（腾势 + 仰望 + 方程豹）进展上，二季度由于腾势 N9 的上市，整体高端化在车型结构中占比环比提升 0.7 个百分点至 6.1%，但整体高端化进展仍然较为缓慢。 ① 二季度因为库存积压还在优惠促销二季度，比亚迪因为库存积压，又继续对旗下车型加大促销，对智驾版车型也开始大幅降价，实际降价幅度 5%-10%，具体可见《比亚迪：血洗新能源，“价格屠夫” 再次来袭！》。 2）单车成本：单车成本上行是卖车毛利率下滑的主因二季度单车成本 11.2 万元，环比上行了 1 万元，是这一次卖车毛利率下滑严重的主因。海豚君之前在《比亚迪：到底会不会成下一个恒大？》中强调，比亚迪其实高度依赖供应链融资 + 自身的垂直一体化程度最高，对于销量高增的要求最高。在销量高增期，规模效应释放，单车折旧摊销变低，也带来利润率的释放（比亚迪相比同行更高的毛利率）和 ROE 的高增，但到销量下滑时，单车折旧迅速上涨，利润表会变得非常难看。本季度因为比亚迪资本开支的继续大幅上行，从而带来的固定资产环比上行 110 亿至 2808 亿，由于路透社报道比亚迪已经在国内工厂减产，海豚君认为这再次创新高的资本开支是由于对于海外工厂的建设投入增加所致。但也直接导致了本季度比亚迪的固定摊折成本的继续环比上行，但由于价格战受限下，销量的规模效应没有释放，也拉动了单车摊折成本的环比上行。而从半年度的成本率来看，比亚迪在 2025 年上半年的摊折成本率环比上行了 3.2 个百分点至 11.3%，核心的原因仍然在于资本开支的加大，但销量的规模效应没有释放，最后带来的单车摊折成本的上行，从而拖累了汽车业务毛利率表现。 3）单车毛利：单车摊折成本上行拖累单车毛利本季度单车毛利 2.6 万元，环比上季度下滑 0.6 万元，单车摊折成本上行仍然是拖累单车毛利的主因。 2. 单车净利因为研发费用的的狂投，同样下滑严重对于投资者同样关注的单车净利方面，市场预计的本季度单车净利还有 0.82 万元，但本季度比亚迪实际的单车净利仅 0.49 万元，环比一季度淡季的 0.87 万元还要环比下滑 0.4 万元！而这个下滑严重的单车净利的核心原因，除了由于单车毛利下滑之外，最主要的原因还是因为研发费用的狂投，比亚迪全力押注下一个大的产品周期。具体来看： 1）研发费用：仍然在为智能化 + 下一个新品周期狂投二季度比亚迪研发费用 154 亿，环比上行 12 亿，大幅超出市场预期 126 亿，比亚迪仍然在为智能化 + 下一个新品周期狂投。在电动化上，比亚迪正式宣布其第五代 DM 技术再次进化，NEDC 百公里亏电油耗大幅降低 10%，达到 2.6L。在智能化上，一直以来智能化都是比亚迪的明显的短板，而比亚迪也在研发费用上狂投，全力押注智能化下半场。比亚迪目前合作的智能驾驶硬件供应商包括英伟达、地平线、德州仪器、华为等，而公司供应链方案与自研方案并重，但在战略方向上以转向自研为主，层层加码押注智能化下半场。据 HiEV 大蒜粒车研所表示，除了自研算法外，比亚迪内部也在规划自研智驾芯片。后续预计比亚迪从中低阶芯片起步，逐步实现智能驾驶芯片的自研化，从而进一步提升技术自主性和成本控制力。而在同行如小鹏已经将城市 NOA 下放到 10-15 万元价格带（Mona M03），以及零跑也宣布年底实现城市 NOA 辅助驾驶的上车，比亚迪也开始在进度上加速追赶，在电动化创新已经接近终结时，为下一个新品周期狂投。 2）销售费用：销售费用 62 亿，控制合理二季度销售费用 62 亿，低于市场预期 78 亿，基本也和上季度环比持平，由于比亚迪中低端车型基本都采取经销的模式，海豚君预计主要由于付给经销商返利有所减少导致的。 3）管理费用：本季度 55 亿，略超预期 53 亿，整体控制合理本季度管理费用 55 亿，略超市场预期 53 亿，环比上季度上行 5.7 亿，整体控制合理。而如果看比亚迪的单车核心利润情况（核心经营利润=总毛利 - 三费），比亚迪的单车核心经营利润下滑更严重，单车的核心经营利润已经从上季度淡季下的 0.6 万元环比下滑 0.3 万元至仅 0.25 万元，也创下了自 2022 年以来的历史新低，根本原因仍然还是研发费用的狂投。而核心经营利润率也环比上季度 3.3% 环比下滑 2 个百分点至本季度 1.4% 3. 价格战受限下比亚迪市占率下滑严重从按季追踪的比亚迪市占率表现来看，比亚迪整体卖车市占率自 2024 年二季度达到高点 36% 之后就一路下滑，在今年二季度下滑更为严重，环比下滑了 3% 至仅 31%。而下滑的核心原因仍然还是在于插混乘用车的市占率，插混市占率从上季度 50.4% 环比下滑 11 个百分点仅 39%，核心原因就在于比亚迪价格战受限，而核心竟对吉利直接对标比亚迪爆款车型接连出牌，如星愿对标海鸥和海豚，银河 L7&星舰 7 对标宋 Plus DM, 银河 A7 对标海豹 06/秦 L DM 等。由于吉利的雷神电混已经追上了比亚迪的 DM 5.0 技术，而在智驾方面吉利也发布了对标比亚迪 “天神之眼” 的 “千里浩瀚”。同时吉利新车还以更低的价格来紧紧对着比亚迪爆款车型出牌，而这个战略也直接有效，在比亚迪价格战受限的时间窗口期推出了多款爆款车型。同时比亚迪还面临着来自长城，奇瑞，小鹏，零跑等多家车企的竞争，在比亚迪价格站受限的时间窗口期分食比亚迪的市场份额。纯电车型方面，在 e 3.0 EVO 平台推出后，纯电的市占率环比提升 2.8 个百分点，且出海车型多以纯电为主，纯电基本盘基本稳住。这也导致了本季度比亚迪车型结构中插混占比环比下滑了 13 个百分点，而纯电成为了比亚迪销量的主流。 4. 但已经看到比亚迪在去库存同时从比亚迪本季度的库存水位来看，二季度开始就已经在去库存，存货从上季度 1544 亿环比下滑 8% 至二季度 1408 亿，存货周转天数也从上季度 90 天来到了本季度 77 天，去库存仍然还在进行中。同时从第三方数据交叉验证来看，比亚迪自自 6 月开始就在减产去库存，6 月比亚迪通过实施 “熔断” 机制，精简 SKU，加快返利等措施，6 月比亚迪的库存系数较 5 月也显著下滑。而根据调研，比亚迪目前经销商库存深度接近 2.4 个月，而最高时接近 3.4 个月。 5. 出海持续表现不错，资本开支大幅增加预计也在为海外蓄力：比亚迪一直被市场期待的两个方向：高端化和出海，高端化持续表现还是较为平平，短期突破概率并不大（智能化和品牌力上可能仍存在较为明显短板）。而今年比亚迪的出海趋势仍然表现不错，2025 年 1-7 月出海销量已经达到了 53.4 万辆，而按这个趋势，今年预计出海销量能达到 90-100 万辆，对冲国内销量放缓的不利影响。而从比亚迪的资本开支继续增加，达到了历史新高 432 亿，结合比亚迪在国内已经减产和之前的增发行为，也可以较为明显的看出，比亚迪仍在为海外产能狂投，作为重点发力点，在国内汽车业务高度内卷时为后续提供较高的毛利和净利安全垫。

海豚投研08-30 11:20

大动作！半导体巨头筹划收购49%股权，下周一起停牌

日。截至8月29日收盘，中芯国际A股股价报114.76元/股，总市值5605亿元。筹划增发收购中芯北方49%股权根据公告，中芯国际正在筹划以发行人民币普通股（A股）购买公司控股子公司中芯北方的少数股权。本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市，但构成关联（连）交易。因交易尚存不确定性，根据上交所相关规定，经公司申请，中芯国际股票自9月1日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。公告显示，本次交易标的资产为交易对方合计持有的中芯北方49%股权。初步确定的交易对方为国家集成电路产业投资基金股份有限公司、北京集成电路制造和装备股权投资中心（有限合伙）、北京亦庄国际投资发展有限公司、中关村发展集团股份有限公司、北京工业发展投资管理有限公司，最终交易对方以重组预案或重组报告书披露的信息为准。公开资料显示，中芯北方成立于2013年7月，注册资本高达48亿美元，是中芯国际在北方地区的核心生产基地，专注于45纳米及更先进制程的集成电路量产。目前中芯国际及子公司已持有其51%股权，而剩余49%股权分散在多家机构手中——初步确定的交易对方包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司、北京集成电路制造和装备股权投资中心、北京亦庄国际投资发展有限公司等，这些股东多为具有政策背景的产业资本，其中大基金一期自2016年起两次增资，目前持股比例已达32%。业绩大幅增长就在前一天，中芯国际发布的半年报显示，公司实现营业收入323.48亿元，同比增长23.14%，这一增速远远超过全球半导体行业平均增长水平，在主流晶圆制造企业中的表现尤为突出。值得一提的是，今年上半年利润端表现更为亮眼。报告期内，公司实现归母净利润23.01亿元，同比增长39.8%，增速显著高于营收增速。利润增长的背后，主要在于各种积极因素的叠加。一是，产能利用率的提升摊薄了单位固定成本，规模效应进一步凸显；二是，产品结构持续优化，高附加值的先进制程产品占比提升，带动整体毛利率改善；三是，公司通过精细化管理、供应链效率优化等方式，有效控制了运营成本，进一步增厚了利润空间。截至二季度末，公司总资产3541.68亿元，较2024年度末增长0.2%；归母净资产1508.14亿元，较2024年度末增长1.8%。在未来的展望中，中芯国际指出，2025年上半年，在国内外政策变化的影响下，渠道加紧备货、补库存，公司也积极配合客户保证出货，这样的情况预计将持续到三季度。四季度是行业传统淡季，急单和提拉出货的情况会相对放缓。由于公司整体产能供不应求，因此放缓的量并不会对公司的产能利用率产生明显影响。在外部环境无重大变化的前提下，公司全年的目标是超过可比同业的平均值。

格隆汇08-30 10:50

中康控股(02361.HK)的三大预期差：业绩、AI辨识度与生态价值

涨特别是AI行情火热的背景下，公司整体股价也未有明显表现。显然，这背后一方面在于市场对公司在AI领域的辨识度不足，另一方面则是对公司所布局业务的高增长潜力存在预期差。中康控股在AI领域的布局其实已经相当深入且具有前瞻性，但似乎市场暂时未充分认识到这一点。从公司的业务模式来看，AI始终贯彻在其经营的核心环节。中康控股践行AI驱动战略，整合全链条产业资源，向医药产品供应商、医药零售商、医疗机构、患者等生命科学领域客户提供一站式 AI驱动的数智化解决方案，通过三线并进拓展增长新局面，To B端持续深耕院外市场、扩张院内市场，To C端加速产品创新，挖掘多元价值变现场景，To R端聚焦生物医药研发闭环。目前，中康也已经成功打造出专注于医疗健康行业垂直领域的卓睦鸟医疗大模型、天宫一号商用大模型。中康通过整合AIGC、机器学习、自然语言处理、计算机视觉等技术，已构建包括数据治理平台、智能体开发平台、文本模型、多模态模型、推理模型、决策模型、医学模型、治理模型等在内的大模型矩阵。这一大模型矩阵已成为中康AI核心底座，驱动公司产品向医疗健康产业垂直领域全场景智能体升级。由此来看，市场或可能将公司对AI的研发投入视为单纯的成本支出，而忽视了这些投入正在转化为公司的技术和生态护城河。再者，中康控股所布局的业务潜能巨大。从市场需求方面来看，随着人们对健康意识的不断提高和医疗技术的快速发展，医疗健康产业对智能化解决方案的需求日益迫切。特别是当前政策持续推动AI医疗发展，为行业带来了新的机遇。可以看到中康控股的一系列业务布局正是顺应了行业趋势及政策支持的方向，通过提供全场景智能体，满足了医疗机构、药店、健康管理机构等不同客户的需求。凭借其对医疗场景的穿透能力、对数据治理的洞察力以及对商业变现的持续探索，公司有望打开新的价值成长空间。预期差三：市场忽略“生态飞轮”的复利当下来看，市场也很容易忽略公司构建的“生态飞轮”效应所孕育的巨大价值潜力。可以看到，在中康控股的业务布局中，数据、模型、场景、用户等各个要素相互关联、相互促进，形成了一个强大的生态飞轮。数据是生态飞轮的起点。中康控股通过与医疗机构、药店、健康管理机构等的合作，积累了大量的医疗健康数据。这些数据经过清洗、整理和分析后，成为训练AI模型的重要基础。而模型是生态飞轮的核心。公司利用积累的数据训练出精准的AI模型。场景作为生态飞轮的应用领域。公司将AI模型应用于医疗、药店、健康管理等多个场景，为用户提供高效、便捷的服务。如在健康管理领域，基于卓睦鸟医疗大模型，公司为体检用户和慢性病风险人群提供“卓睦鸟AI-MDT”数智化解决方案，包括体检报告解读、亚健康人群健康随访、单病种健康管理及个性化体检等。在上半年公司推出卓睦鸟AI报告智能体，并在广州数据交易所挂牌交易，开创了医疗数据要素“合规流通+价值变现”的可信范式。用户作为生态飞轮的核心动力源泉。可以看到，随着公司服务的用户数量不断增加，用户反馈的数据进一步优化模型，提升服务质量，吸引更多用户加入，形成良性循环。得益于上亿会员数据的沉淀，中康通过这些数据训练出更精准的大模型，为药店提供更精准的营销和管理建议。而药店的运营效率提升后，会吸引更多用户光顾，用户在药店的消费行为又会产生新的数据，进一步优化模型。而在药物研发上，公司将来亦能够充分发挥在B端业务积累的AI大模型优势和产业洞察，向生物医药研发端延伸，通过打造创新药械全生命周期的数智化赋能平台，覆盖临床开发到上市后营销的全流程，以此开拓新的增长曲线。可以说，在这种生态飞轮效应下，其网络价值将呈指数级增长。而市场显然未能充分认识到中康控股生态飞轮的长期价值和潜力。随着时间的推移，生态飞轮将不断加速转动，为公司带来持续的、非线性的增长动力。结语医疗健康产业正迎来AI重塑生产力的历史性转折，中康控股（2361.HK）作为港股稀缺的医疗垂直大模型标的，其短期业绩扰动、估值体系错位、生态复利被忽视，共同构成了中康控股罕见的“市场预期差”。长远视角来看，公司构筑的生态飞轮一旦完全转起来，从数据、模型到场景的正循环将带来非线性增长。当下，公司站在AI医疗全场景落地的拐点，市场给的仍然是“传统软件”价格，而公司交付的是“医疗数据基础设施”的未来。相信时间会把噪音过滤，把公司真正的价值复利留下来。

格隆汇08-30 10:10

中国银河：给予三一重能买入评级

PS为1.48元/2.00元，对应当前股价的PE为19.70倍/14.53倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧风险的风险；海风市场开拓不及预期的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为31.73。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-30 09:50

贵州茅台公告：大股东启动增持计划，多维举措夯实市值管理与投资者信心

期发展战略的信心，以切实的资金安排稳定股价，彰显企业责任担当，进一步强化了投资者关系，提升市场对公司价值的认可。同样是在8月29日晚间，贵州茅台发布公告称，自2025年1月2日首次回购开始，公司8个月已完成回购股份，实际回购股数为392.76万股，占总股本的0.3127%，回购价格区间为1408.29元/股~1639.99元/股，使用资金总额60亿元。值得关注的是，贵州茅台的资本运作能力与市值管理经验，在行业中始终具有示范效应。此次发布的增持计划，并非孤立举措，而是与近年来贵州茅台持续实施的股份回购注销、分红政策形成合力，构成了多层次、多维度的市值管理“组合拳”。通过系统化的资本战略，茅台不断强化市场信心，塑造出高质量发展的资本市场样本。此次茅台集团的增持动作进一步强化了“利益一致性”的信号，当企业的核心决策层通过资金安排主动增持股票时，本质上是在与广大投资者共享企业成长红利。管理层的实际行动不仅是对公司基本面的直接背书，更能在市场波动期为投资者锚定信心。此次增持计划与过往资本动作互相呼应，使得贵州茅台的市值管理策略呈现出更加立体的格局。综合来看，增持计划、注销式回购、分红政策，这三大举措共同构建起贵州茅台市值管理的核心框架，三者相辅相成，既兼顾了短期市场稳定，也着眼于长期价值创造。这种系统化的治理方式，不仅为茅台塑造了稳健发展的形象，也在更大范围内提升了资本市场的信心。

金融界08-30 09:30

格隆汇公告精选(港股)︱中芯国际(00981.HK)筹划发行A股购买中芯北方49%的股权 A股9月1日起停牌

。本次交易的具体交易方式、交易方案、发股价格、交易作价等安排由交易各方后续协商确定。公司目前正与交易意向方接洽，初步确定的交易对方为国家集成电路产业投资基金股份有限公司(以下简称"大基金一期")、北京集成电路制造和装备股权投资中心(有限合伙)、北京亦庄国际投资发展有限公司、中关村发展集团股份有限公司、北京工业发展投资管理有限公司，最终交易对方以重组预案或重组报告书披露的信息为准。经公司申请，公司股票(证券简称：中芯国际，证券代码：688981)自2025年9月1日(星期一)开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。【重大事项】亨泰(00197.HK)有意拓展不同种类的新产品选项【财报业绩】阿里巴巴-W(09988.HK)一季度净利润增长76%至423.82亿元淘宝app月度活跃消费者同比增长25% 建设银行(00939.HK)：上半年归母净利润1620.76亿元同比减少1.37% 中国银行(03988.HK)上半年税后利润1261.38亿元同比下降0.31% 工商银行(01398.HK)上半年收入4090.82亿元同比增长1.8% 农业银行(01288.HK)：上半年归母净利润1395.10亿元同比增长2.7% 招商银行(03968.HK)中期净利润749.30亿元同比增长0.25% 民生银行(01988.HK)中期营业收入707.01亿元同比增幅7.79% 邮储银行(01658.HK)中期净利润492.28亿元同比增长0.85% 中国神华(01088.HK)：上半年归母净利润为267.06亿元中国再保险(01508.HK)上半年总保费收入达1038.35亿元归母净利增长9.0%至62.44亿元中国中铁(00390.HK)上半年纯利跌17.2%至118.27亿元海外新签合同额同比增长51.6% 国泰海通(02611.HK)上半年归属权益持有人利润157.37亿元同比增加213.74% 申万宏源(06806.HK)上半年营收超165亿元净利润达42.84亿元同比翻倍长城汽车(02333.HK上半年营收923.35亿元归母净利润降10.21%至63.37亿元中国铁建(01186.HK)上半年归母净利减少10.09%至107.01亿元境外业务新签合同额同比增长57.43% 碧桂园(02007.HK)上半年净亏损190.8亿元有信心在2025年内完成境外债务的整体重组工作优必选(09880.HK)上半年营收增27.5%至6.22亿元具身智能人形机器人从实训阶段正式迈向商业化应用联想控股(03396.HK)公布中期业绩净利润大幅增长144% AI服务器增长同比翻三倍中国中冶(01618.HK)上半年归母净利润30.99亿元同比减少25.31% 国银金租(01606.HK)上半年净利润达24.01亿元同比增长27.6% 三生制药(01530.HK)中期母公司拥有人应占纯利同比增加24.6%至13.58亿元【医药创新】百济神州(06160.HK)宣布索托克拉用于治疗套细胞淋巴瘤(MCL)患者的临床研究取得积极结果【收购出售】易居企业控股(02048.HK)拟3.84亿元出售湾居物业兖矿能源(01171.HK)通过增资方式取得售电公司70%股权【股权激励】阅文集团(00772.HK)授出453.16万份受限制股份单位复宏汉霖(02696.HK)授出6.75万份购股权及8.75万份受限制股份单位泡泡玛特(09992.HK)授出5.8万份奖励股份信达生物(01801.HK)授出2万份购股权及21.23万股受限制股份【增发供股】国际商业结算(00147.HK)拟折让约17.43%配发合共27.82亿股筹资约5亿港元裕承科金(00279.HK)拟折让18.8%配售最多1.91亿股总筹1.32亿港元【回购注销】腾讯控股(00700.HK)8月29日耗资5.5亿港元回购91.9万股潍柴动力(02338.HK)8月29日耗资2.5亿元回购1642万股A股汇丰控股(00005.HK)8月28日耗资1.53亿港元回购152.76万股阿里巴巴-W(09988.HK)8月28日耗资999万美元回购66.7万股渣打集团(02888.HK)8月28日耗资742万英镑回购53.7万股兖矿能源(01171.HK)：拟回购2亿元-5亿元公司股份中国宏桥(01378.HK)8月29日耗资2.27亿港元回购892.35万股恒生银行(00011.HK)8月29日耗资2351.7万港元回购21万股美高梅中国(02282.HK)8月29日耗资1606万港元回购100万股中旭未来(09890.HK)8月29日耗资1000.26万港元回购66.42万股中国铝罐(06898.HK)8月29日注销3762.8万股购回股份

格隆汇08-30 08:40

阿里股价单日飙涨近13%！淘宝闪购月活用户数增长300%，华尔街日报称阿里正开发新AI芯片，以填补英伟达空白

隔夜，阿里巴巴美股开盘后一路冲高，最终收涨近13%，创2023年3月以来最佳单日表现，单日市值增加约356亿美元，约合人民币2537亿元。公司高管称过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。净利润同比增76%，淘宝闪购月活用户数增长300%8月29日，阿里

金融界08-30 08:30

【欧股收评】美联储独立性与法国政局动荡加剧市场担忧，欧洲股市创两周新低

经济数据。#欧股收评# NatWest股价暴跌 4.8%，巴克莱银行（Barclays）下跌 2.2%，劳埃德银行（Lloyds）跌 3.4%。此前一家智库建议英国政府应对银行从英格兰银行（Bank of England）持有储备所获数十亿英镑利息征税，导致银行股整体承压。欧洲银行业指数下跌 0.9%，录得连续第六个交易日下跌，创下自2023年10月以来最长连跌纪录。泛欧 STOXX 600 指数收跌 0.6%，为四周来首次周度下跌。美联储独立性受质疑以及法国政治不确定性拖累市场情绪，但该指数本月仍实现连续第二个月上涨。美联储独立性成为焦点，因为总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）加大对货币政策施压，包括试图解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）。库克已在周四提起诉讼，称特朗普无权将其免职。与此同时，美国数据显示，7月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨 2.6%，符合预期，显示关税对通胀的影响有限。但在劳动力市场疲软背景下，这一数据预计不会阻止美联储下月降息。瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）多资产策略师基兰·加内什（Kiran Ganesh）表示：“9月降息仍是基本预期，但通胀高于预期的读数确实埋下了疑问的种子。” 法国政局动荡加剧主要欧洲股指同样收低，德国DAX指数下跌 0.6%。德国通胀8月加速超出预期，同时失业人数十年来首次突破300万；法国8月消费者价格涨幅略低于预期。科技股跌幅居前，追随美国科技板块下行。阿斯麦（ASML）下跌 2.7%，思爱普（SAP）下跌 1.9%。相反，防务股表现坚挺，相关指数上涨 0.4%。法国CAC 40指数本周累计下跌 3.3%，显著落后于区域同行，原因是市场担忧总理弗朗索瓦·白鲁（Francois Bayrou）政府可能于下月面临崩溃。市场预计，欧洲央行（ECB）将在9月会议上维持利率不变，延续7月决议，此前自2024年中以来已连续降息八次。可再生能源公司亦承压，沃旭能源（Orsted）下跌 3.3%，维斯塔斯风能（Vestas Wind）跌 3.1%。美国政府宣布取消对12个海上风电项目总额 6.79亿美元的联邦资金支持。法国烈酒生产商人头马君度（Remy Cointreau）股价下跌 4.1%，尽管该公司上调了2025/26财年的全年利润预期。

埃尔瓦08-30 04:28

美股盘后：绩优股强势 Elastic上涨近18% Affirm飙升近15%

导读目录盘后整体概览 Elastic股价大涨及业绩上调 Affirm Q4业绩超预期表现 IREN业绩亮眼及与英伟达合作欧特克业绩上调及股价表现编辑总结常见问题解答盘后整体概览根据 www.Todayusstock.com 报道，美股盘后绩优股普遍强势上涨。其中，Elastic(ESTC)上涨近18%，Affirm(AFRM)上涨近15%，IREN上涨近12%，欧特克(ADSK)上涨超10%。整体来看，企业业绩超预期以及上调全年指引成为推动股价上涨的主要动力。 Elastic股价大涨及业绩上调 Elastic (ESTC.US)盘后上涨约18%，公司上调业绩展望，显示其云搜索和数据分析业务持续增长。分析师指出，Elastic的盈利能力和市场需求稳定增长是投资者买入的重要因素，市场对其未来发展持乐观态度。 Affirm Q4业绩超预期表现 Affirm (AFRM.US)盘后涨近15%，归因于Q4业绩超过市场预期。该公司在支付解决方案领域保持强劲增长，交易量与用户活跃度的提升推动收入超出分析师预测。 IREN业绩亮眼及与英伟达合作 IREN (IREN.US)盘后上涨约12%，公司最新业绩超出预期，并成为英伟达优先合作伙伴。这一战略合作有望推动其技术产品在人工智能及数据中心领域的应用，从而进一步提升市场信心。欧特克业绩上调及股价表现欧特克 (ADSK.US)盘后上涨超10%，公司上调全年业绩指引，显示其在建筑设计和制造软件业务上的持续盈利能力。投资者对其长期增长前景表示认可，推动股价盘后强势表现。编辑总结盘后交易显示，业绩超预期和上调指引是推动绩优股强势上涨的核心动力。Elastic、Affirm、IREN和欧特克均凭借各自业务的增长潜力吸引市场资金，显示投资者对科技与创新企业的持续关注。整体来看，优质企业的业绩表现仍是美股短期行情的重要支撑。常见问题解答 Q1：Elastic股价为何上涨近18%？A1：Elastic上调业绩展望，显示其云搜索和数据分析业务增长强劲，投资者对其盈利能力和市场需求持乐观态度。 Q2：Affirm本季度表现如何？A2：Affirm Q4业绩超预期，支付解决方案业务增长明显，交易量和用户活跃度提升推动收入超分析师预期。 Q3：IREN的股价上涨原因是什么？A3：IREN业绩超预期，同时成为英伟达优先合作伙伴，推动市场对其在AI及数据中心领域应用前景的看好。 Q4：欧特克上调全年业绩指引意味着什么？A4：上调指引显示其建筑设计与制造软件业务持续盈利，投资者对长期增长前景信心增强。 Q5：本次盘后行情反映了哪些市场趋势？A5：绩优股的强势表现显示市场对业绩超预期企业的投资热情，科技和创新型公司仍是资本关注重点，短期行情受业绩驱动影响较大。来源：今日美股网

今日美股网08-30 00:12

戴尔2026财年Q2营收利润超预期，AI服务器订单下滑引市场谨慎

注点尽管全年营收和盈利指引上调，戴尔股价在盘后仍下跌超5%，原因包括第三财季EPS不及预期、基础设施毛利率低于预期、以及PC业务持续疲软。投资者密切关注AI服务器盈利能力、芯片成本以及PC更新周期对公司整体表现的影响。随着微软计划10月停止Windows 10支持，PC市场可能出现更新潮，为戴尔和惠普带来潜在机遇。编辑总结戴尔2026财年第二季度财报显示整体营收与利润超预期，但第三财季盈利指引、PC业务疲软以及AI服务器成本压力引发市场谨慎。基础设施业务尤其是服务器与网络产品继续推动增长，而存储和客户解决方案板块表现一般。全年AI服务器出货计划显示长期增长潜力，但高成本和芯片依赖可能限制盈利能力。投资者需关注第三季度表现和PC市场更新周期对整体业绩的影响。常见问题解答 Q1：戴尔第二财季营收为何能超过市场预期？ A1：主要得益于基础设施解决方案集团（ISG）的强劲增长，尤其是服务器与网络产品同比增长69%，推动整体营收达到298亿美元。 Q2：为什么第三财季EPS指引低于分析师预期？ A2：受存储业务季节性因素影响，以及PC业务需求相对疲软，第三季度盈利能力相对偏弱。 Q3：AI服务器业务对戴尔盈利能力有何影响？ A3：虽然AI服务器订单和出货额保持增长，但高成本和对芯片供应商依赖使得利润率存在压力，市场对盈利能力持谨慎态度。 Q4：戴尔PC业务表现为何平平？ A4：客户提前采购避开关税以及整体PC市场更新周期尚未到来，使商用和消费者PC业务增速有限。 Q5：未来戴尔业务增长的关键驱动因素是什么？ A5：主要包括AI服务器业务持续增长、企业及主权级客户的销售管线转化、以及PC市场更新周期对客户解决方案板块的提振作用。来源：今日美股网

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