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【日股收评】下周英伟达财报是关键！日经225重挫近2%，AI概念股遭获利

的跌势，加之对高企估值的担忧升温，日本股市周五(11月14日)承压下跌。截止收盘。日经225指数下跌 1.8%，收于 50,376.53点；更广泛的东证指数下跌 0.7%，收于 3,359.81点。#日本市场# 日经指数本周累计上涨 0.2%，主要受益于周一1.3%的反弹，部分收复了上周超过4%的跌幅。在日经225指数成分股中，大多数个股上涨，共有121只上涨、101只下跌，另有3只持平。整个11月，围绕AI概念的估值担忧已导致全球股市反复走弱。下周可能迎来关键时刻，AI龙头英伟达将于周三公布财报。人工智能相关企业领跌，其中半导体测试设备厂商 Advantest 下跌 5.5%，初创投资巨头软银集团下滑 6.6%，半导体制造设备企业东京电子重挫 6.1%。与数据中心扩张相关的股票也普遍回落，日立下跌5%，藤仓下跌6.4%。野村证券策略师Fumika Shimizu表示：“看起来投资者正在获利了结这些AI相关股票”，因估值过高的担忧加剧。她补充道：“我们看到板块出现一些轮动”，尤其是资金流向本财报季业绩表现强劲的公司。纸业公司 TOPPAN Holdings 因强劲财报暴涨 14%，房地产开发商东京建物也大涨 10.4%，成为日经指数当日涨幅最大的两只成分股。

云涌昨天16:38

港股收评：恒指再度失守27000点、科指大跌2.82%，科技及大金融股齐挫，生物医药股逆势上涨

联网、新能源车)等。招商证券：当前港股市场仍然主要是依靠流动性驱动，外部流动性环境不确定可能导致港股短期以震荡为主。中长期来看，随着美国降息周期开启，美联储缩表进程结束，中美宽松政策有望共振。南向资金和外资都将在低利率环境下流入港股市场。港股作为全球估值洼地，估值修复空间很大。因此，港股中长期仍有较大上行空间。浙商国际：港股市场基本面仍偏弱，资金面环境短期回落，政策面重点关注科技创新和扩大内需，情绪面短期面临回调压力。当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，仍不建议悲观。浙商国际研究人员对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。

金融界昨天16:35

业绩高能见度，现金流优异，解码中国春来（1969.HK）价值成长的底层逻辑

今年以来，港A股市场呈现明显的“慢牛”行情，在这轮中国资产重估浪潮中，教育板块整体表现可圈可点，板块修复之际，市场信心也在逐步升温。眼下，随着牛市步入新的阶段，市场资金在高位中趋于谨慎，更倾向于配置具备高可见度的景气行业，以求做到“攻守兼备”，而教育板块特别是民办高等教育领域，高校公司凭借其资产扎实，预收账款现金流好，同时拥有明确的增长预期，恰好满足了这一需求。近期笔者留意到中国春来也即将发布年度财报，不妨就此提前来看公司的机会所在。 01 高预期差下教育板块的三大价值支点遵循自上而下的分析逻辑，从行业板块先入手，不难发现当前教育板块整体估值仍然处在低位，存在明显的市场预期差，在笔者看来，行业的价值逻辑有如下三大支撑。首先是政策与需求共振。政策环境持续改善，为教育板块提供了有力支撑。可以看到，自2025年7月以来，教育行业相继迎来生育补贴和学前教育逐步免费两大政策利好，这些举措不仅有助于提升生育意愿，更将直接刺激教育消费需求，并催化了板块估值修复行情。与此同时，在AI+教育浪潮的推动下，配套政策也在持续完善，为行业创新发展注入新动能。而聚焦到高等教育领域，国家对高等教育的支持力度不断增强，从宏观战略到具体实施方案，形成了全方位、多层次的政策支撑网络。随着《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》、《加快建设教育强国三年行动计划（2025–2027年）》、《高等教育学科专业设置调整优化行动方案（2025—2027年）》等一系列紧密衔接的政策组合落地，为民办高等教育机构创造了前所未有的发展机遇和明确的政策预期。从需求端来看，教育需求呈现刚性特征，特别是在高等教育领域，在就业压力持续存在的背景下，高校在应用型人才培养、提升就业竞争力等方面的价值愈发凸显，使其成为当前最具前景的细分赛道之一。再次，则是教育板块的增长确定性高。从行业基本面的角度来看，教育板块的增长确定性与盈利质量正得到扎实数据的支撑。此前民生证券在其研报中明确指出，今年前三季度，其重点跟踪的A股教育上市公司均实现了正向净利润，其中部分公司的业绩表现甚至超出市场预期。同时，研报还提及教育公司合同负债、订单收入比走高，增强了业绩的确定性和弹性。而这些也都清晰地指向一点——教育行业的景气度并非短期反弹，而是具备延续性的趋势。最后，AI+教育助力板块估值提升。今年来，随着AI概念持续火爆，AI与教育的深度融合也正成为教育板块估值提升的新催化剂。特别是上文已提到的政策层面持续释放积极信号，从基础设施到应用规范的多维度支持，为技术赋能教育扫清了制度障碍。招商证券在今年初的研报中即高度看好AI+教育领域的机会，其研报指出作为AI+领域极具潜力和价值的AI+教育，具有“政策支持+需求广阔+技术突破+供给提质”等多重利好条件。教育的刚需性、抗周期性叠加AI技术的创新性和高附加值，使得AI+教育稳定性和成长性俱佳，预计未来AI+教育业态将飞速发展持续商业化落地，并看好兼具智能化和个性化的AI教育产品抢占市场高地。 02 三重视角看中国春来的价值机遇基于上述提到的当前教育板块的三大价值支点，聚焦到中国春来，笔者认为其在估值吸引力、基本面增长动能、以及AI技术赋能这三个维度上，展现出独特的价值潜力。其一，估值吸引力。当前高教板块整体估值处于低位，具备显著的修复空间。此前市场普遍担忧高校股存在分红障碍，这一认知偏差也成为了压制板块估值的主要因素。对此，东吴证券在研报中指出，高教公司通过VIE等架构安排，在过去数年持续实现了可观的实际分红，证明其具备稳定的股东回报能力。另一方面，信达证券也在研报中提到，之前选营进展的停滞一直是压制民办高教板块估值的因素之一。而随着今年宇华教育旗下湖南涉外经济学院营利性转置获批，标志着政策层面取得实质性突破。这一进展为整个板块的估值修复扫除了关键障碍。伴随政策面的明朗，高教板块长期被压制的估值有望受益盈利能力的确认与分红实践的持续，迎来修复空间。另外从中国春来自身来看，其当前动态市盈率仅为6倍，而港股市场内地教育股平均市盈率约为12倍，呈现显著差异。值得注意的是，全球权威投资研究机构晨星在今年8月继续给予中国春来最高级别的5星量化评级。该评级基于其深入的价值评估体系，其特别指出公司的企业价值与EBITDA比率为7.3，相对于EBITDA而言中国春来的企业价值偏低。其二，公司基本面扎实，展现出强劲的内生增长动力。中国春来的业务基本盘稳固，在学生规模、校区扩容与就业成果等多个维度均表现出色，构成了其持续成长的核心支撑。业务层面，学生规模保持稳健增长，校区扩容有序推进，就业成果突出。值得关注的是，中国春来旗下苏州科技大学天平学院南京校区已于今年正式启用。该校区全面投运后，预计可容纳超过16000名学生，将显著提升公司的整体招生能力以及在区域市场的渗透力。财务表现同样彰显出公司优异的运营质量。2025财年中期，公司实现营收8.91亿元，经调整纯利为4.03亿元，经调整纯利率高达45.2%，展现出不俗的盈利能力和成本控制水平。而稳健的财务基础也为公司未来的战略扩张与科技投入提供了坚实保障。其三，AI+教育布局前瞻且务实。中国春来在AI+教育领域的战略推进呈现出系统化、生态化特征，形成了从技术底层到应用场景的完整布局。早在今年3月公司就宣布部署DeepSeek R1大模型，将其定位为优化教学体验、提升教学质量的核心技术支撑。这一基础模型通过与中国春来旗下院校的实际教学场景深度结合，为个性化学习、智能辅导等应用提供了坚实的技术底座。而在平台化整合方面，公司与北京引力互联科技有限公司合作开发的AI教育平台，正成为承载各项智能教学应用的核心载体。特别值得关注的是，集团主席侯春来先生通过独特的“技术+收益”双捐赠模式，将旗下美国数据中心研发的AI与区块链技术无偿授权集团使用，并将该数据中心产生的全部利润捐赠予给集团。这一创新安排不仅为集团提供了先进的技术支持，更构筑了额外的利润来源，形成“科技+财务”双轮驱动的独特优势。从应用生态看，中国春来已实现从技术研发到场景落地的完整闭环。不论是AI辅导员“小安老师”的实际应用，还是公司赞助“UNU Macau AI Conference 2025”积极融入全球AI+教育技术生态等动作，都体现了其在推动技术赋能方面的坚定决心。这一系列布局正形成清晰的价值创造路径。一方面，驱动降本增效，AI技术深度渗透教学全流程，显著提升运营效率；另一方面，实现商业模式创新，通过拓展智能教育服务范围、深化校企合作，公司正开辟新的收入来源，打开更大的价值空间。 03 结语综上所述，在当前牛市逻辑仍具备支撑，教育板块关注度持续升温，面临系统性重估机遇的背景下，中国春来（1969.HK）凭借其独特的“估值优势+基本面韧性+AI赋能”三重逻辑，展现出价值吸引力。公司当前较低的估值水平与其稳健的盈利能力、持续增长的学生规模及领先的就业率形成鲜明对比。与此同时，其在AI教育领域的战略布局，正为公司构建差异化竞争壁垒，打开长期成长空间。随着教育行业受益政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放等多重因素驱动行业景气度持续提升，中国春来凭借其扎实的办学基础与前瞻的技术投入，有望率先受益于板块价值的回暖。同时，公司在业绩高能见度以及高成长性特征下，亦具备获得更高市场估值溢价的可能。

格隆汇昨天16:26

一款减肥药引发美国MNC巨头争夺战，中国机会来了？

产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道，为投资者配置医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。易方达基金医药产品线布局以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天16:15

ETF市场日报 | 油气相关ETF逆市领涨！AI资产回调居前

四牛”行情将沿着上升通道逐步展开，中国股市的中枢将逐渐上移，预计2026年市场仍将延续“慢牛”格局。中长期主线方面，市场有望围绕科技自立自强、产业升级、资源安全等逻辑展开，AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造、人形机器人、低空经济等领域存在机遇。国信证券发布2026年A股策略展望，展望指出，始于24年“924”行情的牛市还未结束，当前进入第二阶段，驱动力从情绪面转向基本面。2026年上市公司ROE稳步回升，合同负债修复，盈利预期持续上修。科技仍是主线，演绎路径从算力转向应用，重点关注AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程、AI+生命科学等方向。中国硬科技企业仍处成长期，利润率提升空间充足。牛市中期存在风格轮动，阶段性可关注地产、券商、白酒消费等前期滞涨板块。红利资产在金融资产荒背景下仍具底仓配置价值。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达197亿元；银华日利ETF(511880)、华宝添益ETF(511990)、科创债ETF招商(551900)成交额紧随其后。换手率方面，国债政金债ETF(511580)换手率居首，达275%；科创债ETF中银(551060)、基准国债ETF(511100)、5年地方债ETF(511060)换手率居前。 ETF发行市场方面，下周一将有新QDII产品上市具体来看，下周一上市的QDII为恒生科技ETF南方(520570)。该基金紧密跟踪恒生科技指数。这只 ETF 适合看好中国科技长期发展、能承受高波动的投资者。它一键囊括港股互联网、半导体等赛道龙头，无需个股研究，省心高效，尤其适配想布局新经济红利的激进型投资者或定投党。但需注意汇率与政策风险，不适合追求稳健、短期用钱的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:46

年底行情深度解析，跨年行情的“黄金周期”应该如何布局？

资的需求，目前来看也较为坚实。当下港股市场主要由机构投资者主导，机构更看重公司稳定的现金流及回报，将分红能力视为估值的重要依据。这也导致港股公司倾向于维持稳定且较高的分红政策。相关指数方面：标普港股通低波红利指数由标普道琼斯指数编制，覆盖50只成分股，采用股息收益率加权，还设置了严格的分散化限制——单只个股权重不超过5%，单一行业权重不超过30%，能有效避免过度集中风险。适合想要长期稳健增长，看重分散化配置的投资者。代表基金：摩根标普港股通低波红利ETF（513630）恒生港股通高股息低波动指数出自恒生指数公司，同样是50只成分股，以净股息率加权，个股权重上限也是5%。适合纯股息导向，最看重下行风险控制，追求“稳稳的幸福”的投资者。代表基金：易方达恒生港股通高股息低波动ETF（159545）国证港股通红利低波指数由深圳证券信息有限公司编制，成分股数量最少（30只），采用调整后自由流通市值加权，单只个股权重上限放宽至10%，龙头股的影响力会更突出。适合追求短期弹性和中期收益爆发力，看好周期行业机会，能接受一定的行业集中度的投资者。代表基金：景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（159569）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:45

跌成一片！美联储鹰声吓坏市场，股汇债三杀后又遭中国悲观数据

的预期，当前降息降低至50%左右。美国股市、国债和美元同时下跌。更令市场悲观的是，周五(11月14日)公布的数据显示，中国10月工业产出和零售销售增速均降至一年多来的最低水平。周四华尔街四连涨告终后，今日亚洲市场普遍下跌。MSCI除日本外亚太指数下跌 1.5%。亚洲交易时段的逢低买盘在下午逐渐消散，标普500电子迷你期货回吐涨幅，目前下跌0.1%。在欧洲早盘，Euro Stoxx 50期货下跌0.4%，德国DAX期货小涨0.1%，英国FTSE期货急挫0.5%。美联储官员的最新讲话强化了年底会议维持利率不变的可能性。圣路易斯联储主席Alberto Musalem表示，在不导致政策过度宽松的情况下，美联储进一步降息的空间有限；克利夫兰联储主席Beth Hammack则称，利率政策应保持限制性，以继续对通胀形成下行压力。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari在接受彭博采访时表示，他上月反对降息，目前对12月议息仍举棋不定。根据芝商所CME FedWatch工具，联邦基金期货目前隐含美联储12月10日降息25个基点的概率为 50.7%，低于周四的 63%。基准10年期美债收益率升至 4.1211%（周四美国收盘为4.111%）。对货币政策更敏感的2年期美债收益率升至 3.593%，略高于周四美国收盘的 3.589%。尽管收益率上升，美元仍未得到提振，美元指数下跌0.1%至 99.13，接近本月最低水平。英镑下跌0.4%至 1.3145美元。英国《金融时报》援引知情官员称，英国首相基尔·斯塔默和财政大臣雷切尔·里夫斯已放弃提高所得税税率的计划——这一决定距离英国11月26日公布政府预算仅剩数周。大宗商品方面，乌克兰无人机袭击损坏俄罗斯油库后，油价上扬，布伦特原油上涨 1.5% 至 63.96美元。可能影响周五市场的重点事件企业财报：安联、瑞士再保险公司、劳斯莱斯控股经济数据：法国10月CPI；欧元区三季度就业快报、9月贸易差额、三季度GDP快报债券发行：英国：1个月、3个月、6个月国债拍卖

风起昨天15:24

穿越市场波动，FOF基金为何成为震荡市中的配置利器

本市场的波动性显著加剧。今年以来，A股市场风格切换频繁，板块轮动加速，使得投资者很难准确判断市场的短期走势。因此，如何有效规避市场的短期风险，平滑投资组合的波动，成为投资者面临的又一核心需求。现代投资组合理论表明，资产配置是决定投资组合长期收益和风险水平的关键因素之一。一个科学的资产配置方案，需要根据投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限，将资金分散投资于不同类别、不同地域、不同风格的资产中，以追求实现风险与收益的最佳平衡。不过，对于普通投资者而言，构建并管理一个多元化的资产配置组合是一项极其复杂的系统工程。这不仅需要对宏观经济、大类资产、行业周期等有深刻的理解，还需要对各类资产的风险收益特征和相关性有精准的把握。此外，资产配置并非一劳永逸，还需要根据市场环境的变化进行动态的调整和再平衡。这对于缺乏专业知识和时间的普通投资者来说，几乎是不可能完成的任务。在此背景下，公募FOF（基金中的基金）成为普通人获取超额收益的重要途径。FOF通过投资一篮子不同风格的基金，在底层基金分散个股风险的基础上，有望实现更高维度的风险分散，从而利于平滑波动、提升投资稳定性。同时，FOF基金能将资金分散投资于股票、债券、商品、另类资产等不同类别的资产，以及A股、港股、美股等不同市场，FOF基金能够有效降低单一资产或单一市场的波动对整体组合的冲击，实现风险的二次分散。这种多元化的资产配置策略，使得FOF基金能够适应不同的市场环境，从而在很大程度上解决了投资者“择时难”的问题。投资者或许无需再为市场的短期波动而过度焦虑，由专业的FOF基金经理来进行科学的资产配置和风险管理。以今年以来表现比较突出的工银睿智进取一年A为例，三季报显示，该基金持仓涵盖了港股互联网、科创芯片、稀土有色等，结构上较为分散，近一年以来该基金通过适时调整组合整体风格在价值、成长、均衡等方向的配置。作为积极型FOF产品，在市场行情转暖的趋势下，工银睿智进取一年A过去一年收益达40.46%。今年5月，证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中提到，修订完善基金中基金（英文简称FOF）、养老目标基金等产品规则，适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展。这也意味着，未来FOF基金将在居民资产配置中扮演越来越重要的角色，成为投资者实现财富稳健增长的重要工具。全市场FOF规模超1800亿，选对FOF是关键 Wind显示，截至10月24日，全市场FOF基金超过500只，从收益表现上看，超过9成的FOF基金实现年内实现正收益。不过，对于普通投资者来说，挑选适合自己的FOF基金至关重要。首先，投资者需要明确自身的风险承受能力与投资目标。其次，要关注基金公司本身的实力与经验，优秀的基金管理人具备专业的投资能力和丰富的市场经验，能够更好地应对市场变化，为投资者创造收益。工银瑞信基金FOF团队在国内成立较早，旗下首只FOF基金工银养老2035A成立于2018年，团队在量化选基及基金经理调研上积累了极为丰富的经验。擅长全市场选基，把握主动Alpha和被动Beta机会，增厚FOF基金收益。目前，工银瑞信基金的FOF产品根据风险特征从低到高，形成了稳健策略到积极策略的各类产品线。养老FOF则涵盖了2035到2060等6个日期的目标日期策略，以及从稳健型、平衡稳健型、平衡型、积极型4种目标风险策略的产品。以工银价值稳健6个月持有混合（FOF）为例，该基金成立于2021年，是工银瑞信基金旗下的中风险“固收+”FOF产品，风险资产的投资比例中枢为20%，力争实现长期稳健的收益增长。对于追求稳健收益、不愿承受过高风险的投资者而言，该基金提供了较为理想的投资选择。在策略方面，采取自上而下的配置思路，引入股票基金、纯债基金、美元债QDII、黄金等多类低相关性资产分散化风险，并根据资产间性价比对于各类资产进行战术性超低配，并适当规避当前隐含风险较高的资产，严控组合回撤风险。在底层基金选择上，采取“定量+定性”方式优选个基，首先将基金按照风险等级、投资地域、配置策略分为不同的子类，然后对于各子类基金进行量化优选，此外，工银瑞信基金FOF团队会在不同子基金域中对于有效选基指标进行测试，力争量化筛选在各个域中都具备有效性。三季报数据显示，截至9月30日，工银价值稳健6个月持有混合（FOF）A近一年以来收益率为8.76%，显著跑赢比较基准的4.59%。Wind数据显示，该基金自成立以来年化夏普比率为0.25，年化波动率3.86%，最大回撤-7.62%，均优于偏债混合型FOF基金（开放式）平均水平。目前，该基金由赵志源和徐心远共同管理，其中，赵志源拥有15年证券从业经历，市场经验丰富，目前担任工银瑞信基金FOF投资部总经理。值得一提的是，赵志源曾任工银瑞信风险管理部总经理，对平衡风险与收益有着专业、深刻的见解。 “我们的FOF投资目标是，通过动态配置包括权益、债券、商品、跨境等低相关性的资产，构建出能够适应不同市场环境、具备韧性的投资组合。从而力争实现平滑单一资产带来的剧烈波动。这背后的终极目标，是切实提升投资者的获得感与持有体验。”赵志源日前在接受采访时表示。以他参与管理的工银价值稳健6个月持有混合（FOF）为例，在20%的风险资产中，配置到了A股基金、红利低波、海外美股、商品黄金等相关度较低，且具有长期向上概率较高的风险收益特征，并根据市场的变化做动态管理。作为一家基金公司，工银瑞信基金旗下本身具有较为齐全的产品线，其中不乏各类型下的优秀且资深的基金经理。此外，工银瑞信基金倡导共享、共建的企业文化，造就了各个投研平台之间的相互信任和分享。在决策模式上，工银瑞信基金把集体决策和个体决策相结合，既能形成集体智慧，又保留了个性化的选择，同时也能降低与基金经理的沟通成本，为做好多元化的FOF投资提供了良好的土壤。投资是一场马拉松，而非百米冲刺。在市场的起起落落中，选择合适的投资工具比盲目跟风更为重要。在这个充满不确定性的市场环境中，选择一位专业的“基金买手”，或许正是应对波动、追求实现长期财富增值的明智之举，这也是FOF基金诞生的意义所在。数据说明： 1.工银睿智进取一年A成立于2021年11月24日，基金经理周崟自2025年4月1日起担任该产品基金经理。该产品过去一年及2022-2024年度净值增长率分别为：40.46%、0.32%、-13.57%、6.21%；同期业绩比较基准为：17.42%、0.76%、-8.89%、11.99%。数据来自基金季报、年报。 2.工银价值稳健6个月持有A成立于2021年11月9日，基金经理徐心远自2021年12月1日起担任该产品基金经理，基金经理赵志源自2025年4月1日起担任该产品基金经理。该产品过去一年及2022-2024年度净值增长率分别为：8.76%、-1.34%、-1.72%、4.95%；同期业绩比较基准为：4.59%、-1.34%、3.23 %、8.30%。数据来自基金季报、年报。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。养老FOF为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。设置有持有期的基金，投资者只能在最短持有期到期日的下一工作日（含）起才能提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。

金融界昨天15:15

【直击亚市】崩溃暴跌！美联储突然泼冷水，市场被AI泡沫吓到黄金站上4200

社(亚太)讯在连续四日上涨之后，亚洲股市周五(11月14日)走弱，因投资者对美联储降息前景的不确定性升温，加之科技板块估值偏高，削弱了市场情绪。 MSCI亚太指数下跌1.3%，其中SK海力士等科技公司领跌。亚太科技股指数下跌2.5%，正走向连续第二周下跌。韩国Kospi指数——人工智能热潮的代表性受益者——下跌3%。中国股市在疲弱经济数据公布后保持跌势。#亚市直击# 美国股指期货变动不大，而欧洲股指期货则指向小幅下跌。全球股市正迈向五周中的第四周上涨。本周早些时候，受益于美国政府结束停摆、关键经济数据有望恢复发布的乐观情绪，股市曾普遍反弹，但此次回调令涨势告一段落。市场表现对风险情绪构成新一轮冲击，尤其体现在科技巨头遭到猛烈抛售，因估值水平日益引发担忧。同时，一些投资者指出，资金正悄然流向更具防御性的板块。随着关于美国政府重新开放的利好基本被市场消化，交易员的注意力正转向即将公布的大量经济数据。市场等英伟达财报近期，科技股承压加大，投资者在技术进步的乐观情绪与人工智能板块估值过高的担忧之间权衡。华尔街多位CEO也在近期表达更为谨慎的观点，因为自4月市场下跌后，反弹的收益越来越集中在少数几只股票上，引发一些投资者对“AI泡沫”的警告。投资者将很快检验这些高估值是否站得住脚：全球市值最高、达4.5万亿美元的英伟达将于下周公布财报。该股今年已上涨39%，涨幅超过标普500和纳斯达克100。 Pepperstone集团研究主管Chris Weston在研报中写道：“未来数周还有很多风险因素将影响市场，其中英伟达的财报将是下周最关键的底层焦点。”他指出，这可能促使“交易员进行降风险操作、锁定收益，并观望市场情绪是否会在年底前回暖。” 随着特朗普签署结束美国史上最长政府停摆的立法，投资者的注意力开始转向即将恢复发布的经济数据。然而，美国总统经济顾问Kevin Hassett在接受福克斯新闻采访时表示，由于家庭调查未能进行，10月非农报告将缺失失业率数据。美联储削弱12月降息预期此前，美联储官员的讲话削弱了市场对12月降息的预期。目前12月降息概率已跌破50%。圣路易斯联储主席Alberto Musalem表示，在通胀高于目标的背景下，官员应对降息保持谨慎；克利夫兰联储主席Beth Hammack则称，政策应保持“略微偏紧”；明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，他反对上次降息，目前对12月决策持中立态度。 “市场在很大程度上被‘AI 泡沫’的担忧吓到了。”瑞穗银行亚太区（日本除外）宏观研究主管Vishnu Varathan表示，“一个更倾向于观望、而非急于行动的美联储，不利于科技板块，因为科技股通常对宽松预期更加敏感。” 一些交易员担心，关键数据缺失可能使美联储更有理由在12月维持利率不变。目前市场预期美联储12月维持或降息的概率大致为对半。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月表示，降息“并非板上钉钉”，决策将取决于未来数据表现。此外，消息人士称，美国总统唐纳德·特朗普正准备推出大规模的关税削减措施，以应对食品价格上涨，并推动一系列新的贸易协议，以回应选民对生活成本的担忧。其他方面，金银双双上涨，并有望录得显著的周度涨幅，部分受益于市场预期美联储可能在下月再次降息。金价维持在4,200美元附近，本周上涨约5%；白银本周五日涨幅超过10%。随着乌克兰军事打击和美国制裁加大对俄罗斯石油供应的风险，布伦特原油一度跳涨3%。在英国财政大臣Rachel Reeves考虑放弃上调所得税税率的计划后，英镑兑所有G10货币走低。

云涌昨天14:37

深市实时换手率第一！聪明资金持续逢低扫货证券ETF(159841)，近10天净流入超5.6亿元

【产品亮点】上证指数突破4000点，股市的 “财富效应”很可能逐步加强，“牛市旗手”证券产业投资机遇不容忽视。深市规模、流动性同类持续领先的证券ETF(159841)一键把握牛市券商板块投资机遇。【相关产品】证券ETF(159841)，对应场外联接基金（A：008590，C：008591）。【热点事件】 11月14日早盘，A股市场震荡调整，沪指低开后，率先拉升翻红，盘中点位一度涨至4034.08，再度刷新十年新高！【机构观点】目前，证券板块估值仍处于历史相对低位。中信证券预测，2026年证券行业净资产收益率有望稳步提升至7.2%左右，为2016年以来70%分位数以上，而行业估值仅位于2016年以来40%位数，仍处偏低位置，为板块弹性释放保留充足空间。 “行业基本面成长可期。”中金公司表示，2026年市场成交额有望保持高位，叠加降佣降费下费率高基数压力缓解，券商传统经纪业务、以两融为代表的信用业务收入或维持高位；而低利率环境及权益市场向好有望推动居民财富向权益产品迁移，为券商财富管理及资管业务赋能。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:35

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