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开源证券：给予广汇能源买入评级
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虑到马朗煤矿复产催化业绩弹性以及公司高股息（按分红承诺每股不低于0.7元）或具备可持续性，维持“买入”评级。　　煤炭和天然气销量同比高增，主业均价下滑拖累业绩　　（1）煤炭板块：2023年公司煤炭产销量稳定增长，全年实现原煤产/销量2231.3/2588.3万吨，同比+9.1%/+13.3%，提质煤产/销量405.8/511.2万吨，同比+12.2%/+32.5%。（2）天然气板块：2023年公司实现LNG产/销量5.8/86.8亿方，同比-26.1%/+31%，在自产气产量同比减少的情况下，由于公司外购气销量大增，公司全年LNG销量仍实现高速增长。（3）煤化工板块：2023年公司实现化工品产/销量204.6/263.3万吨，同比-10.6%/-14.6%；其中实现甲醇产/销量91.1/111.3万吨，同比-19.1%/-19.6%，乙二醇产/销量12.6/12.6万吨，同比+24.9%/+24.9%，煤基油品产/销量65/69万吨，同比+4.4%/+3.7%，煤化工副产品产/销量35.9/70.5万吨，同比-18%/-24.4%。在煤炭、天然气销量同比高增的情况下，由于2023年国内能化产品价格整体走弱，拖累公司业绩表现。　　公司主业经营增量可期，高股息或具备可持续性　　（1）马朗煤矿复产催化：马朗煤矿获得国家能源局实施产能置换批复并赋码，目前正在积极推进项目核准手续办理，马朗煤矿复产将成为公司业绩弹性释放关键催化因素。（2）LNG周转能力进一步提升：广汇综合物流公司6#20万方储罐建设实现年内竣工，未来LNG周转能力有望进一步提升。（3）斋桑油气项目钻井工作加速推进：广汇石油斋桑油田二叠系油藏浅层第一口开采井完钻并具备注采条件，深层二叠系油藏水平井网陆续启动建设，同时获批2024年第二批原油非国营贸易进口允许量30万吨，2024年公司计划部署5-10个井组，开钻40-50口新井，计划年内建成30-50万吨的产能，未来三年左右预计建成300万吨的大型油田。（4）高分红具备可持续性：2023年公司派发现金红利0.7元/股（含税），分红比例为87.9%，较2022年+35pct，对应当前股息率为8.8%，考虑到未来随着公司新增产能落地，公司盈利能力有望进一步提高，公司高股息（2022-2024年每年实际分配现金红利不低于0.7元/股）或具备可持续性。　　风险提示：经济恢复不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券汪毅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利69.9亿，根据现价换算的预测PE为7.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.18。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-21
平安银行获国投证券买入评级，6个月目标价为13元
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，分红率显著提升至30%，增强了公司高股息率的优势，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为13元，相当于2024年0.58XPB。风险提示：国内经济超预期下行、房地产违约再次大规模蔓延、海外需求下行超预期。
金融界2024-04-21
天风证券：给予隧道股份买入评级，目标价位9.27元
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，分红比例为39.6%，对应4月19日股息率为5.4%，高股息地方国企投资价值凸显。考虑公司订单较快增长，我们上调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润为32.4、35.9、39.9亿元（前值24、25年31.2、34.9亿），认可给予公司24年9倍PE，对应目标价为9.27元，维持“买入”评级。　　核心区域业务稳步增长，毛利率短暂承压　　分业务来看，23年施工业、设计服务、运营业务、数字信息业务分别实现收入613.6、25.7、59.7、3.17亿，同比+3.11%、-3.85%、+20.85%、+2.1%，毛利率分别为6.9%、17.4%、17.8%、15%，同比变动-1.52、-8.48、-7.54、-0.68pct，综合毛利率为10.3%，同比下滑2.69pct，Q4单季毛利率同比下滑5.1pct至7.55%，施工业务毛利率下滑拖累整体盈利水平。分区域来看，上海、安徽、河南区域营收同比+25.7%、+200.2%、+28.5%，海外业务以新加坡为中心，新加坡地区营收同比增长31.17%至31.2亿。　　在手订单充足，能源&运营类订单增速较快　　23年公司新签合同总额953.8亿，同比+14.1%，为当期收入的1.3倍，在手订单充足。施工、设计、运营类业务分别新签820、75、59亿，同比+14%、+9%、+17%，施工业务中轨交、市政、能源、道路、房产类分别新签215.2、205.9、89.4、124.2、120.1亿，分别同比+14%、+18%、+106%、-36%、+40%，能源类工程增速显著。上海市内新签订单占比54%，同比增长31.3%。　　投资收益贡献较多利润增长，现金流表现较好　　23年期间费用率为8.88%，同比增加0.47pct。销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+0.01、+0.09、+0.28、+0.09pct。资产及信用减值损失为2.88亿元，同比增加0.8亿元，投资净收益同比增加20.4亿至29.8亿，综合影响下净利率同比下滑0.31pct至4.28%。23年CFO净额为31.8亿元，同比少流入5.7亿元，收付现比分别同比变动+4.37pct、+4.81pct，现金流整体变现良好。　　风险提示：基建投资弱于预期、减值风险、项目推进不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河龙天光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利31.81亿，根据现价换算的预测PE为6.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.01。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-21
潞安环能获开源证券买入评级，煤价回调致业绩承压，关注业绩高弹性和高分红
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0%，对应2024年4月19日收盘价，股息率达到6.7%，高股息彰显投资价值。风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；产销量增长不及预期。
金融界2024-04-21
开源证券：给予潞安环能买入评级
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　　煤价有望企稳反弹&产能仍有增量，高股息凸显投资价值　　煤价有望反弹：2023年4月，冶金煤价格迎来反弹，4月17日京唐港主焦煤2110元/吨，4月18日潞城喷吹煤1130元，环比3月底价格分别+9.3%/+6.6%，在铁水日均产量边际回升，钢厂库存显著下降，钢材出口高增背景下，冶金煤价格弹性有望持续释放；动力煤价格也迎来触底回升，4月17日秦皇岛港动力煤826元/吨，较4月9日801元/吨低点反弹3.1%，在安监趋严煤矿开工率下降、非电煤旺季需求支撑下，动力煤价格有望持续企稳反弹。煤炭产能仍有增量：公司煤炭产能仍有增量，上庄煤矿（90万吨/年）在2022年进入联合试运转，2023年半年报显示该项目已转固。此外忻峪煤矿（60万吨/年）在建工程账面余额持续增加，联合试运转时间点或将临近。伊田、黑龙关和慈林山煤矿增产工作持续推进，未来产能仍有增量。公司作为国内喷吹煤龙头企业，优秀的成本管控能力叠加未来产能增量，公司业绩有望持续释放。投资价值凸显：公司2023年拟每10股派现金红利15.89元（含税），共计分配47.53亿元，分红率60%，对应2024年4月19日收盘价，股息率达到6.7%，高股息彰显投资价值。　　风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；产销量增长不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券薛磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利73.32亿，根据现价换算的预测PE为9.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.27。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-21
广汇能源获东吴证券买入评级，马朗获批兑现可期，高股息凸显配置价值
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3/1.22/1.24元/股。再者，从股息率角度我们预期公司股息率有望降低至5.5%左右水平，按照当前股息率8.79%计算，尚有近60%股价涨幅空间。研报认为，受影响煤炭价格中枢下移，公司毛利受影响，23年煤炭分部营收147.25亿元，同比-3.24%。此外，公司持续推进马朗煤矿手续办理，目前马朗煤矿的相关核准手续已提交至国家发改委和能源局，预计24年5月底前完成手续办理，马朗煤矿复产将为公司贡献业绩增量。公司2023年计划派发现金红利0.7元/股，即合计现金分红45.47亿元，分红比例约为87.90%，按照4月19日收盘价，计算得2023年股息率高达8.79%，研究人员认为高分红带来的投资确定性为公司未来估值抬升提供有力支撑。风险提示：煤炭下游需求不及预期；天然气价格不及预期；煤矿项目投产进度不及预期。
金融界2024-04-21
广汇能源获民生证券买入评级，业绩同比下滑，分红承诺保障高股息
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司对股东的分红承诺达到了87.90%，股息率高达8.70%。风险提示：需要警惕的风险包括煤矿投产进度不及预期，国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，以及煤炭需求不及预期。
金融界2024-04-20
民生证券：给予广汇能源买入评级
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年报点评：业绩同比下滑，分红承诺保障高股息》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为7.96元。　　广汇能源(600256)　　事件：2024年4月19日，公司发布2023年年度报告。2023年，公司实现营业收入614.75亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润51.73亿元，同比下滑54.37%；实现扣非归母净利润55.41亿元，同比下滑49.95%。　　红淖铁路业绩承诺完成率未达100%产生业绩补偿5.61亿元，是非经常性损失的主要成因。2022年，公司将红淖铁路公司92.77%的股权以现金方式转让给广汇物流，并承诺22-24年红淖铁路公司扣除非经常性损益后净利润分别不低于1.59、3.51、4.96亿元，2023年红淖铁路公司实现扣除非经营性损益的净利润1.71亿元，两年业绩累计完成率73.51%，从而公司预计业绩补偿金额为5.61亿元。　　煤炭产销量提升，价格和成本同降。1）产销量：2023年公司实现原煤产量2231万吨、提质煤产量406万吨，同比分别增长9.13%、12.20%；实现原煤销量2588万吨、提质煤销量511万吨，同比增长13.30%、32.45%。2）价格和成本：2023年公司煤炭单位综合售价为475元/吨，同比下滑16.64%；吨煤成本为310元/吨，同比下滑2.41%；从而吨煤毛利为165元/吨，同比下滑34.59%。综合来看，公司煤炭业务毛利率为34.68%，同比下降9.52pct。　　天然气销量同比提升，盈利能力有所下滑，自产LNG盈利能力保持高位。　　2023年，公司天然气销量持续攀升，实现销量86.84亿立方米，同比增长30.99%；自产LNG因蒸汽锅炉轮检影响产量同比下降19.87%至5.80亿立方米。综合来看，天然气业务23年毛利率为8.11%，同比下滑12.76pct；其中，自产LNG毛利率依然维持高位，为61.67%，同比下滑3.26pct。　　轮检导致煤化工产品产量下滑。2023年，公司甲醇产量为91.09万吨、同比下滑19.13%，煤化工副产品35.92万吨、同比下滑17.97%，主要是广汇新能源公司蒸汽锅炉轮检导致。其他煤化工产品产量则稳步上涨，23年煤基油品产量65.02万吨，同比增长4.40%；乙二醇产量12.58万吨，同比增长24.93%。　　在建项目稳步推进，公司成长可期。2023年7月24日，公司马朗煤矿取得了国家能源局产能置换批复，8月1日取得项目代码，8月14日取得哈密市自然资源局土地预审和选址意见，11月3日取得空白区探矿权证，目前项目配套设施建设已基本完成；此外，哈萨克斯坦斋桑油气开发项目现有油井31口、气井25口，稠油开发项目有序推进，且公司获批2024年原油非国营贸易进口允许量30万吨，未来有望贡献盈利。　　每股派发现金红利0.7元，分红率87.90%，股息率高达8.70%。2023年，公司拟派发含税现金红利0.7元/股，按总股本扣除回购专用证券账户中股数后的股份数量64.96亿股为基数进行计算，拟分配现金红利总额为45.47亿元，占23年归母净利润的比例为87.90%，以2024年4月19日收盘市值计算，股息率高达8.70%。　　投资建议：我们预计，公司2024-2026年的归母净利润分别为45.15/48.30/52.51亿元，对应EPS分别为0.69/0.74/0.80元/股，对应2024年4月19日股价的PE分别为12/11/10倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：煤矿投产进度不及预期，国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券汪毅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利69.9亿，根据现价换算的预测PE为7.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.18。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-20
中国海洋石油晋升张坤“头号重仓股”！重磅发声：当前市场风险偏好较低，体现在对静态股息率的重视度上升，对成长性的怀疑态度加深
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为，当前市场风险偏好较低，体现在对静态股息率的重视度上升，对成长性的怀疑态度加深。在此背景下，市场更倾向于投资静态股息率较高、成长性相对稳健的企业A，而非成长性较强但股息率较低的企业B。然而，张坤强调，股票投资的核心竞争力在于长期成长性，优质的股票应当具备可持续的增长潜力。尽管在高质量发展阶段，企业实现高速成长的难度增加，但他仍坚持寻找具有中等且持续成长性的投资标的，同时注重公司成本控制、运营效率、现金流创造和资本分配能力等方面的表现。从估值角度看，经过近三年市场对长期成长性预期的修正，目前部分高质量成长型公司的估值更具吸引力，比如公司B，在市盈率、市值与自由现金流比率等多个维度考量下，提供了较好的投资机会。张坤及其团队将持续关注市场动态，寻求在合理估值下发掘真正具备长期高质量成长属性的投资标的。
金融界2024-04-20
中信证券：红利策略类绝对收益的秘密，风格和行业角度的解释
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略稳健表现原因的解释大多集中在其较高的股息率以及确定性较高的盈利水平上。我们发现，基本面因素并非红利策略类绝对收益的唯一解释，股息率加权的编制方法从市值和行业分布两个维度影响了中证红利指数的表现。在股息率加权的方式下，中证红利指数本身是大盘和中小盘结合的哑铃组合，在大小盘均衡的情况下同时享受高股息收益，对于历史较为典型的几段时期的复盘也说明了市值均衡暴露的中证红利指数具有类绝对收益的特征。 ▍编制规则显著影响红利类指数的表现。 1）基本面因素不是红利指数优异表现的全部原因。从与其他宽基指数对比来看，中证红利指数和沪深300指数在净资产收益率、净利润增长率以及预期净利润增长率等方面的情况较为接近；从红利类指数内部的比较来看，相较于中证红利指数，红利质量指数拥有更高ROE和净利润增长率，并且从一致预期来看，其预期净利润增长率也大幅高于中证红利指数，而以上指数在2023年收益均明显落后于中证红利指数； 2）指数的加权方式也影响红利指数的表现。对于红利类策略，“红利”这一特征下内部也有较大的分化，深证红利指数、红利质量指数的表现明显弱于其他红利指数，且不同红利指数的编制方法具有明显的差异，主要体现在筛选指标以及加权方式两个方面。 ▍中证红利指数本身也是大小盘哑铃组合。 1）加权方式影响了中证红利指数的行业分布和市值分布。从行业维度来看，股息率加权的方式使得中证红利指数的行业分布更为分散，股息率加权和自由流通市值加权方式下排名前五的行业权重分别为54.72%和70.13%，标准差也分别由自由流通市值加权方式下的8.45%下降到股息率加权方式下的4.27%。 2）股息率加权也使得中证红利指数市值分布上实现了更好的分散。自由流通市值加权方式下的中证红利指数成分股总市值在1000亿以上区间股票上的累计权重占比高达71.31%，而当改用股息率加权的方式后，1000亿以上总市值个股的权重得到了明显的降低，市值前3%的个股权重降低至35%左右，大幅降低了指数的大盘股属性。 3）中证红利指数是大盘和中小盘相结合的哑铃组合。以全市场总市值排名第300的股票作为区分大盘和中小盘的标准，则中证红利指数大盘占比和中小盘占比分别为43.79%和56.21%，二者的比例接近1：1。基于此，中证红利指数天然的具有稳定的优势，在大盘和小盘均衡的情况下，同时享受高股息的收益，实现了类绝对收益的表现。 ▍历史复盘：中证红利指数具有长期优势。 1）2017年-2018年：大盘明显占优，股息率加权的方式优势较弱； 2）2021年-2022年：小盘明显偏强，股息率加权的方式显著占优； 3）2023年-2024年：全市场普跌，行业分布对指数收益影响较大。 ▍风险因素：拥挤度提升；我国央行加息；历史数据不代表未来收益。
金融界2024-04-20

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