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新东方2024财年第四季度营收11.367亿美元调后净利润3690万美元同比下滑40.5%
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销产品在市场上表现优异，极具竞争力。股票回购： 2022年7月26日，新东方董事会批准了一项股票回购计划。根据该计划，新东方可在2022年7月28日至2023年5月31日期间回购最多4亿美元的美国存托股（ADS）或普通股。新东方董事会已进一步授权将股票回购计划延长12个月至2024年5月31日，随后又延长至2025年5月31日。截至2024年7月30日，新东方根据该计划从公开市场回购了总计约730万股ADS，金额约为2.961亿美元。第四季度财务业绩：净营收为11.367亿美元，同比增长32.1%。该增长主要得益于新的教育业务计划，东方甄选自有品牌产品，以及直播电商业务。运营成本和开支为11.262亿美元，同比增长38.6%。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），运营成本和开支为11.004亿美元，同比增长40.7%。营收成本为5.424亿美元，同比增长38.5%。销售及营销开支为2.082亿美元，同比增长40.9%。总务及行政开支为3.755亿美元，同比增长37.5%。不按美国通用会计准则，总务及行政开支为3.552亿美元，同比增长42.3%。股票奖励支出为2580万美元，同比下滑15.5%。运营利润为1050万美元，同比下滑78.1%。不按美国通用会计准则，运营利润为3630万美元，同比下滑53.8%。运营利润率为0.9%，而上年同期为5.6%。不按美国通用会计准则，运营利润率为3.2%，而上年同期为9.1%。归属于新东方的净利润为2700万美元，同比下滑6.9%。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄收益均为0.16美元。不按美国通用会计准则，归属于新东方的净利润为3690万美元，同比下滑40.5%。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄收益均为0.22美元。现金流第四季度的净运营现金流约为3.768亿美元，资本支出为2740万美元。资产负债表截至2024年5月31日，新东方拥有现金和现金等价物13.894亿美元，定期存款14.894亿美元，短期投资20.656亿美元。截至2024财年第四季度末，新东方的递延营收为17.801亿美元，与2023财年第四财季末的13.376亿美元相比增长33.1%。递延营收是指从客户处预先收取的现金，以及将在服务或货物交付时确认的相关收入。 2024财年业绩：净营收为43.136亿美元，同比增长43.9%。运营利润为3.504亿美元，同比增长84.4%。不按美国通用会计准则，运营利润为4.729亿美元，同比增长69.0%。运营利润率为8.1%，而上一财年为6.3%。不按美国通用会计准则，运营利润率为11.0%，而上一财年为9.3%。归属于新东方的净利润为3.096亿美元，同比增长74.6%。每股ADS基本和摊薄收益分别为1.87美元和1.85美元。不按美国通用会计准则，归属于新东方的净利润为3.811亿美元，同比增长47.2%。每股ADS基本和摊薄收益分别为2.30美元和2.27美元。业绩展望：新东方预计，2025财年第一季度（2024年6月1日至2024年8月31日）总净营收（排除来自于东方甄选自有品牌产品和直播业务的营收）将达到12.547亿美元至12.835亿美元，同比增长31%至 34%。
金融界2024-08-01
AMD稳健的二季报
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价值7.5亿美元的借款，同时还能够在其股票回购计划上花费3.52亿美元。随着未来几年盈利预期的增长，回购计划有望开始让股票数量再次下降，因为在全股票收购Xilinx后，股票数量大幅飙升。看看这里的估值 AMD的股价已经从高点大幅下跌，这使得其估值看起来更加合理。AMD目前的市盈率约为2025年预期每股收益的25.2倍，低于3月份时的逾41.5倍，而其竞争对手英特尔的市盈率不到15.6倍。英特尔预计明年每股收益将出现更大的百分比增长，但这只是因为这家芯片巨头在寻求重回增长轨道之际，其收益最近大幅下滑。预计到2025年，AMD的收入增长率也将是英特尔的两倍以上。当我们看英伟达时，情况就大不相同了。英伟达2026财年1月份的市盈率约为27.8倍。预计英伟达的收入增长率（按百分比计算）将比AMD高出约三分之一，但AMD的盈利增长率预计会更高。当然，英伟达在最近几个季度已经成为该领域明显的收入领导者。它巨大的销售和盈利增长使得它的增长率大幅下降，因为它面临着大数定律。总结 AMD周二公布了稳健的第二季度业绩，这应该会让该股收复部分失地。随着数据中心收入的飙升，该公司公布了可观的收入和利润，第三季度的指引也远远超出了预期。AMD的收入增长预计将在未来几个季度加速，这也有望导致利润和现金流生产的良好增长。随着美联储可能开始降息的时间越来越近，一些大型股和AMD等芯片公司的股票出现了轮换，这可能会限制短期内的上涨潜力。在此之前，希望能看到AMD又有一个不错的季度。 $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2024-07-31
PayPal的亮点与隐忧
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，目前预计到2024年，其自由现金流和股票回购将增加10亿美元。这家金融科技公司还维护了超过18%的高营业利润率，并预计盈利增长将比24年第二季度之前更强劲。市场对这家金融科技公司24年第二季度的业绩反应积极，这可能表明投资者情绪出现了积极变化。账户趋势仍令人失望，但总支付量上升 PayPal在2024年第二季度有4.29亿用户使用其平台，环比增加200万，但账户总数仍低于去年同期的4.31亿用户。PayPal无法有效地扩大客户规模，是去年股价表现远低于预期的主要原因。来源：PayPal 与往常一样，PayPal公布的24年二季度财报也显示出了其他领域的一些希望，尽管投资者不应低估这家金融科技公司账户问题的严重性。如果PayPal不能持续增长其客户，这家金融科技公司在2024年将很难扩大其估值倍数。另一方面，虽然账户增长并不是PayPal的亮点，但这家金融科技公司的总支付量同比增长了11%。美国和国际市场的支付量都很强劲，分别增长了11%和10%。支付总额的增长使PayPal在24年第二季度的销售额同比增长了8%。来源：PayPal 营业利润率稳定，成本重组可能有助于利润率扩张 PayPal在第二季度的非公认会计准则营业收入为14亿美元，同比增长15%，主要是因为交易增加，总支付量增加以及正在进行的成本重组。与上一季度的18.3%相比，虽然金融科技公司的营业利润率在第二季度没有增长，但它仍然相当稳定地保持在18.2%。这是该公司连续第二个季度的非公认会计准则营业利润率超过18%。随着总支付量的增长和持续的成本削减，PayPal在营业支出方面的利润率有上升空间。来源：PayPal 上调2024财年每股收益指引 PayPal在可持续增长账户方面的问题并没有阻止这家金融科技公司提高其2024年的利润预测。这家金融科技公司目前预计，其2024年的GAAP每股收益将在3.88美元至3.98美元之间，高于此前每股3.65美元的预期。 2023年，PayPal的每股收益为3.84美元，因此这家金融科技公司现在预计今年至少会有一点利润增长（这家金融科技公司此前预计其收益将与去年同期持平）。来源：PayPal 值得注意的是，PayPal不仅提高了利润指引，还提高了自由现金流预期和股票回购指引：PayPal将其FCF预测提高了10亿美元，达到60亿美元。这也意味着这家金融科技公司预计将其全年自由现金流100%投资于股票回购。 PayPal的利润指引(每股3.93美元的中间值)意味着其市盈率为15.0倍，而这家金融科技公司的领先市盈率(基于明年的收益)为12.8倍。 PayPal的利润预计将同比增长10%，如果这家金融科技公司能够保持其TPV的稳定增长，并专注于削减成本，这可能是一个保守的估计。 SoFi目前的领先市盈率为30.7倍，但该公司的增长速度要快得多，而且在账户业务上有着巨大的增长势头，而这正是PayPal面临的困难。Block可能是PayPal在金融科技领域最接近的竞争对手，目前的售价是领先利润的14.0倍。来源：雅虎财经如果PayPal能够解决其账户问题，恢复稳定增长，同时保持18%的非公认会计准则营业利润率，并削减成本，预计其股价将重新走高。风险 PayPal尚未能够可持续地扭转其账户趋势，这对股票来说是一个挑战，原因显而易见。总支付量和对关键指导项目（利润、自由现金流和股票回购）的上调是PayPal第二季度的积极收获，并超过了持续的账户问题。然而，如果PayPal在未来再次开始流失更多账户，并失去市场份额给其他金融科技公司，那么即使利润率、自由现金流和利润的增长也可能无法防止重新评级的发生。总结由于支付总量的增长势头和强劲的利润率，PayPal超过了24年第二季度的预期，并上调了2024年的利润、自由现金流股票回购指引。 PayPal能否挽回部分客户损失还有待观察，过去几个季度，客户流失严重影响了这家金融科技公司的表现。在美国和国际市场交易增长的支持下，支付总额增长了两位数，该股仍然相当便宜，其领先市盈率（基于明年的收益）为12.8倍。 PayPal可以捍卫超过18%的非公认会计准则营业利润率。随着金融科技公司准备以较低的利润倍数回购更多股票，风险/回报关系已经改善。 $PayPal(PYPL)$
老虎证券2024-07-31
微软FY2024Q4业绩电话会高管解读财报
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税法具有追溯效力。最后，我们通过股息和股票回购向股东返还了 84 亿美元，使我们整个财年返还给股东的现金总额超过 340 亿美元。现在，谈谈我们的展望。除非另有特别说明，我对全年和下一季度的评论都是以美元为基础的。让我先从 2025 财年的全年评论开始。首先，外汇。假设当前汇率保持稳定，我们预计外汇不会对全年收入、销货成本或运营费用增长产生重大影响。接下来，我们继续预计收入和运营收入将实现两位数增长，因为我们专注于为客户提供差异化价值。为了满足对我们的人工智能和云产品日益增长的需求信号，我们将扩大基础设施投资，预计 2025 财年的资本支出将高于 2024 财年。提醒一下，这些支出取决于需求信号和我们全年服务的采用情况。随着这些投资规模的扩大推动了 COGS 的增长，我们将继续严格管理运营费用。因此，我们预计 2025 财年的运营支出增长率将为个位数。鉴于我们专注于管理营业利润率，我们仍预计 2025 财年的营业利润率同比仅下降约 1 个百分点。最后，我们预计 2025 财年的有效税率约为 19%。现在，我们来展望一下第一季度。根据目前的汇率，我们预计外汇交易将使总收入和部门层面的收入增长减少不到一个百分点。我们预计外汇交易将使 COGS 增长减少不到一个百分点，并且不会对运营费用增长产生重大影响。在商业预订方面，对我们平台的长期承诺增加以及核心年金销售动议的强劲执行应该会在不断增长的到期基础上推动健康增长。需要提醒的是，更大的长期 Azure 合同（其时间更难以预测）可能会导致我们的预订增长率季度波动加剧。微软云毛利率应约为 70%，同比下降主要是由于我们扩大 AI 基础设施的影响。考虑到我们对云和 AI 的需求以及现有的 AI 容量限制，我们预计资本支出将环比增加。需要提醒的是，由于云基础设施建设和融资租赁交付时间，季度支出可能会有所不同。接下来是分部指引。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将按固定汇率增长 10% 至 11%，即 203 亿美元至 206 亿美元。在 Office Commercial 方面，收入增长将再次由 Office 365 推动，客户细分市场中的用户数量将增长，而 E5 和 Copilot for Microsoft 365 的 ARPU 也将增长。我们预计 Office 365 收入将按固定汇率增长约 14%。在我们的本地业务中，我们预计收入将下降到中高水平。在 Office 消费者业务方面，我们预计收入增长率将达到低到中等个位数，这得益于 Microsoft 365 订阅业务。对于 LinkedIn，我们预计收入增长率将达到高个位数，这得益于所有业务的持续增长。而在 Dynamics 方面，我们预计收入增长率将达到低到中等个位数，这得益于 Dynamics 365 业务。对于智能云，我们预计收入将按固定汇率增长 18% 至 20%，即 286 亿美元至 289 亿美元。收入将继续由 Azure 推动，需要提醒的是，Azure 可能会因我们的每用户业务和根据合同组合确定的期间收入确认而产生季度波动。在 Azure 方面，我们预计第一季度收入增长率按固定汇率计算为 28% 至 29%。增长将继续由我们的消费业务（包括人工智能）推动，该业务的增长速度快于整个 Azure。我们预计第四季度的消费趋势将持续到今年上半年。这包括受容量限制影响的人工智能需求和与 6 月类似的非人工智能增长趋势。我们的每用户业务增长将继续放缓。在下半年，我们预计 Azure 增长将加速，因为我们的资本投资将增加可用的人工智能容量，以满足更多不断增长的需求。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将下降个位数，因为持续的混合需求将被较低的交易购买量抵消。而在企业和合作伙伴服务方面，收入应该会下降个位数。在更多个人计算方面，我们预计收入将按固定汇率增长 9% 至 12%，即 149 亿美元至 153 亿美元。Windows OEM 收入增长应相对平稳，大致与 PC 市场持平。在 Windows 商业产品和云服务方面，客户对 Microsoft 365 和我们先进的安全解决方案的需求应会推动收入以中等个位数增长。需要提醒的是，我们的季度收入增长可能会因合同组合而变化，主要来自期内收入确认。在设备方面，收入增长应为低至中等个位数。搜索和新闻广告（不包括 TAC）收入增长应为中高十几个百分点。这将高于整体搜索和新闻广告收入增长，我们预计后者为低个位数。在游戏方面，我们预计收入增长在 35% 左右，其中包括收购 Activision 带来的约 40% 的净影响。我们预计 Xbox 内容和服务收入增长在 55% 左右，这主要得益于收购 Activision 带来的净影响。硬件收入将再次同比下降。现在回到公司指引。我们预计销售成本在 199.5 亿美元至 201.5 亿美元之间，其中包括来自 Activision 收购的购买会计、整合和交易相关成本的约 7 亿美元。我们预计运营费用为 152 亿美元至 153 亿美元，其中包括来自 Activision 收购的购买会计、整合和交易相关成本约 2 亿美元。其他收入和支出应约为负 6.5 亿美元，这是由于权益法核算的投资损失所致，因为利息收入将主要被利息支出抵消。提醒一下，我们必须确认股权投资的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第一季度的有效税率约为 19%。最后，我们仍然专注于为各种规模的全球客户提供重要的创新。这一重点也延伸到履行我们的财务承诺。尽管我们加快了人工智能投资，完成了对动视的收购，并在去年因使用寿命的改变而遭遇阻力，但我们的营业利润率同比仍增长了近 3 个百分点。因此，在 2025 财年开始时，我们将继续投资于未来的云和人工智能机会，并根据我们看到的需求信号进行调整（如果需要）。我们致力于提升我们在商业云和人工智能平台上的领导地位，在 2025 财年开始时，我们感觉自己处于有利地位。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-07-31
【欧股收评】英国央行会议前，欧洲股市收高
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%，该行宣布其史上最大规模的15亿美元股票回购计划并上调半年业绩预期后，该股上涨。石油巨头英国石油公司收盘小幅下跌0.3%，因第二季度盈利超出预期而上调股息，扭转早前的涨势。
Sissi2024-07-31
中国政治局会议没惊喜！全球股债汇处于“暴风雨前平静” TA将打头阵
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在欧洲的个股方面，BP公司的股票在保持股票回购速度和提高股息的同时，因利润超出预期而走强。渣打银行在扩大回购计划后也有所上涨。欧洲GDP增速超预期欧元区国内生产总值在截至6月的三个月内增长0.3%，为2023年第二季度以来新高，保持与年初相同的增速。这一增速超过经济学家预测的0.2%中值，因为法国和西班牙的表现超过预期，意大利也保持增长，抵消德国0.1%的下降。尽管欧元区最重要的经济体德国出现了增长挫折，但西班牙的旅游业繁荣继续推动该地区增长，而法国和意大利的增长温和。凯投宏观分析师帕尔马斯指出，尽管第二季度经济增长好于预期，但欧元区经济在未来几个月可能会放缓，因近期调查数据疲弱。这一数据开启了充满关键经济数据、美国大型科技公司财报和央行决策的一周，这将对市场走势产生重要影响。关注微软财报在周二发布的美国消费者信心数据和职位空缺及劳动力流动调查报告之前，标普500和纳斯达克100指数期货合约上涨。美元和美国国债保持稳定。在“科技七巨头”中，微软和AMD公司将在收盘后发布财报，苹果公司和亚马逊公司则计划在本周晚些时候发布。投资者将关注大型科技公司是否能够从人工智能投资中获得回报，此前的财报季开局令人失望。在全球范围内，由于特斯拉和Alphabet上周分别发布了令人失望的业绩，科技股承压。 Marex巴黎分公司股权销售交易员Lionel Jardin表示：“对于任何与AI相关的内容，我们已经处于投资阶段，但现在我们希望看到它在投资回报方面的表现。” 瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“如果企业不能证实人工智能对其收入的积极影响，那么强劲的业绩可能不会像前几个季度那样激发人们的热情。” 中国政治局没有新措施稍早在亚洲，MSCI亚太指数正迈向自4月以来的首次月度下跌。香港股市周二领跌，因对中国政府刺激计划的乐观情绪减弱。中国中央政治局7月30日召开会议，分析当前经济情势，并部署下半年经济工作。会议承诺，将实施“积极的”财政政策和“稳健的”货币政策，加快全面落实已确定的政策举措。中国第二季度的增长速度远低于预期，消费领域尤其令人担忧。由于通货紧缩压力迫使企业大幅削减各种商品价格，零售额增长已跌至18个月以来的最低点。对于陷入困境的房地产行业，政治局重申了现有政策目标，表示中国将继续支持未完成项目的交付，积极支持收购存量商品房用作保障性住房。如同人们普遍所预期的，中共中央政治局没有宣布具体措施，但领导层指示“及早储备并适时推出一批增量政策举措。”政治局会议决定政策方向。预计未来几周和几个月，各个政府部门将出台政策公告，以实施最新的指导方针。本周还将关注日本央行和美联储周三的货币政策决策，随后是英国央行周四的决策。美联储决议来袭美联储将在当天晚些时候开始为期两天的政策会议，投资者预计最早将于9月降息。“美联储的决定肯定不会引发任何争议，因为美联储主席鲍威尔可能暗示即将在9月降息，”Ozkardeskaya补充道。美国政策制定者在维持利率在超过二十年高位一年后，预计将在周三维持利率不变。不过，随着风险增加，可能危及稳固但正在放缓的就业市场，投资者预计官员们将在9月份采取行动。在7月30-31日会议召开之前，政策制定者不愿承诺首次降息的时机，但对近期数据表示欢迎，数据显示物价压力正在普遍缓解，整体通胀正接近美联储的目标，就业、住房和其他市场的迹象表明，这一趋势将持续下去。 “他们的通胀数据令人鼓舞……很明显，美国经济正在放缓。风险的平衡与四个月前不同，”花旗全球首席经济学家Nathan Sheets表示，“感觉他们想要更确定一点，所以在7月发出信号，9月降息。” 小心日本“黑天鹅” 在日本，一系列更广泛的结果都在讨论之中，市场预期有近60%的可能性加息10个基点，并期待听到日本央行如何计划逐步退出庞大的购债计划。日本央行通常在中午左右发布政策决定，随后植田和男将在下午3:30举行新闻发布会。彭博经济学家评论说，日本央行“可能会采取两大步骤走向政策正常化——再次加息并开始削减债券购买。” 根据彭博社的一项调查，48位经济学家中有14位预测日本央行董事会将把利率从当前的0至0.1%的范围上调，而几乎没有人排除这种举措的风险。至于量化紧缩，央行将概述在一到两年内减少每月债券购买量的计划。 “‘暴风雨前的平静’这一术语在交易大厅中频频出现，”墨尔本Pepperstone研究主管Chris Weston说，“今天是进行头寸管理和审查广泛敞口的一天。” 日元兑所有G10国家的货币走软，因市场猜测日本央行的政策紧缩速度将过慢，难以削弱日元融资套利交易的吸引力。 “对于日元来说，这是一个有趣的十字路口，”花旗银行新加坡分行的货币交易主管Nathan Swami说，本周的央行会议可能会描绘出利率前景和日元轨迹的变化。“目前判断驱动日元疲软的因素是否永久改变还为时过早。目前，这更像是对美元/日元上升趋势的短期修正，但我们认为需要在交易中考虑到下行风险。” 由于中国前景不明朗，加上美国天然气的抛售和食品价格的下跌，商品价格今年已抹去所有涨幅。 “大多数人认为，美国经济本季度和可能下季度将会走软，你不能指望欧元区能对此有所补偿。中国有自己的问题，看起来不会很快恢复，”大和资本经济学家Chris Scicluna说。“可以这么理解，我们可能一直希望全球经济在周期的这个阶段获得牵引力和动力，但看起来事情可能正在降温。”
欧罗巴2024-07-30
美股快要崩了？“熊市”重磅信号突袭！分析师：应开始增持政府债券、美元现金……
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伟达(NVIDIA)等科技巨头创纪录的股票回购计划，是其能维持高估值的主要因素，例如苹果在5月释出2024年第二季财报时，宣布启动史上最大规模的1100亿美元股票回购计划，占今年所有回购计划规模的10%。自2022年底AI聊天机器人ChatGPT问世以来，英伟达股价已飙升700%，帮助推动以大型股为主的全球市场大涨，但对AI业务收益可持续性的担忧，以及地缘紧张局势和全球货币政策的变化，正推动市场寻找新的驱动力。目前，美股市场似乎正在抛售AI科技股，抢买小型股和防御性股票。黑天鹅基金Universa创始人Mark Spitznagel在7月早些时候提到，美国股市已处于“人类史上最大泡沫”，将迎来最后的狂欢。他认为，一旦美联储启动降息周期，市场趋势可能扭转，大量卖压将随之而来，届时美股市值将蒸发大半。 Mark继续表示，通胀趋缓和美联储降息在望，推动投资者看涨，但降息往往是市况大逆转的信号，美股未来这波跌势将比25年前更严重，这是“人类历史上最大的泡沫”，高昂公共债务和估值使华府的救市行动更难实施。他断言，通胀将会过度放缓，美国经济可能在年底前进入衰退。
小萧 1评论2024-07-30
隔夜美股全复盘(7.30)| 特斯拉大涨近6%，特斯拉取代福特成为摩根士丹利首选的美国汽车股，预计8月底或9月初SpaceX星舰第五次试飞
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克希尔哈撒韦公司的营业利润、现金总额和股票回购成为财报的亮点。鸿海将在印度制造iPhone 16 Pro与Pro Max 首次在印生产高阶iPhone 7.30 鸿海将在印度制造iPhone 16 Pro与Pro Max，这是首次在印度生产高阶Pro系列机种，苹果越来越重视印度智能手机市场以及印度手机供应链，鸿海为iPhone最大供应商，也是苹果印度最大代工厂，将受惠最大，也打破比亚迪抢单传闻。（台湾经济日报） 4、马斯克宣布SpaceX星舰第五次试飞时间：预计 8 月底或 9 月初发射 7.29 当地时间7月28日，马斯克在 X Takeover 直播活动上透露，SpaceX 第五次星舰轨道试飞任务（IFT-5）预计 8 月底或 9 月初进行，即超重助推器（B12）及星舰飞船（S30）的组合体。马斯克预测，此次任务中对“超重助推器”的捕获回收成功率仅有 50%，而星舰隔热瓦 / 隔热罩重返大气层后仍能完好无损的概率约为 60%。 5、美大选逼近！传大陆芯片设计业计划从台积电转单三星 7.29 据《经济日报》报道，中美科技战随着美国大选倒数持续升温，业界传出消息称，中国大陆芯片设计业者赶在美可能祭出更严厉管制政策前，提前增加对台积电先进制程下单扩大备货，同步启动转单三星生产先进制程芯片的“B计划”，以避免美方日后可能封杀中国大陆企业在中国台湾投片的问题。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）16:00 德国第二季度未季调GDP年率初值（2）20:00 德国7月CPI月率初值（3）21:00 美国5月FHFA房价指数月率（4）21:00 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率（5）22:00 美国6月JOLTs职位空缺（6）22:00 美国7月谘商会消费者信心指数
格隆汇2024-07-30
安联研究报道：金属和采矿行业所面临的挑战
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步增加对股东分红：到2023年，股息和股票回购几乎是2015年的四倍。这种保守的资本配置与并购活动日益增长以收购成熟资产的趋势相呼应。投机行为正在增加，并助长了泡沫的形成，这可能对金属和矿业公司以及下游行业造成不利影响。我们的分析表明，对某些金属的投机行为一直在增加。自2022年以来，铜的投机指数平均比2006-2019年期间高出30%。钴的投机行为也居高不下，而锂的投机行为则随着近期价格暴跌而下降。随着采矿准备时间越来越长，勘探工作需要加强。一些金属面临供应缺口的风险，这就需要增加勘探投资并开发新的产能。2023年，勘探预算从2022年的9年高点下降了3%，达到128亿美元。预计这些预算不会大幅增加，从长远来看，这可能会阻碍该行业的发展，因为近期新开的矿山的开采周期已从2005年至2009年期间开矿的13年延长至接近18年。加拿大、澳大利亚和智利等国家拥有大量金属储备，并受益于巨额勘探预算，其金属出口可能会大幅增加。事实上，加拿大和澳大利亚预计到2030年金属出口将翻一番。为了填补供应缺口，政府应与矿产丰富的国家建立联盟和伙伴关系。政府还可以支持降低一些项目的风险，而矿业公司则应投资于技术，以加快勘探和开采的速度和效率。回收利用也应成为政府和公司议程上的优先事项。由于成本上升，面临盈利冲击的客户部门公司应考虑供应链多元化、垂直整合和探索替代技术，以提高其应变能力。替代技术应激励矿业巨头进行创新和战略规划，而不是采取观望态度。大多数与实物产品相关的技术需要15至50年的时间才能达到商业应用，投资者不应以技术为借口来回避绿色热潮。更糟糕的是，不进行适当投资会刺激替代技术的发展。最近钠离子电池的发展与锂价格飞涨不谋而合。以合理的价格提供充足的金属供应、战略规划和创新也应成为金属和采矿议程的核心。来源：加美财经
加美财经2024-07-30
巴菲特都在追！关键改革推手：1.7万亿美元市场的反弹才刚刚开始……
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未能提高股东价值的公司，导致股息增加和股票回购激增。展望未来，在投资者对中国感到失望之际，他认为这是一个吸引更多亚洲公司上市，并让日本成为地区中心的机会。山道裕己坦率地表示，日本股市需要进一步改革，这表明，作为在前野村控股公司投资银行家任职15个月的关键改革推手，并没有满足于现状。仍有许多挑战，包括让日本3900多家上市公司认真对待公司治理，同时保持股价在第二年大幅上涨。 “随着市场的上涨，尤其是投资者对我们作为市场运营者的期望越来越高，”69岁的山道裕己在最近一次采访中说道，当时日本股指尚未达到最新峰值。“这对我们来说仍然是一个关键点。” 山道裕己已经取得了很多成就，今年，日本股市在主要发达市场中表现最佳，东证指数上涨了20%。2023年，该指数的回报率为25%，是全球最高。自他上任以来，东京证券交易所公司的市值已上涨约270万亿日元，约合1.73万亿美元。日本交易所集团的数据显示，外国投资者推动了日本股市上涨，其中许多人几十年来一直对日本避之不及。截至6月的18个月内，流入日本的资金达7.4万亿日元，去年的外国资本流入量创下了十年来的最高纪录。 (来源:Bloomberg) 分析人士认为，全球对日本股市重新燃起兴趣的原因有很多，日元贬值使得日本股票对外国投资者来说更便宜，而宏观经济基本面走强和通胀回升也是原因之一。投资者从低迷的中国撤资也起到了一定作用，帮助日本股市以美元计价的市值超过了上海和香港的交易所。然而，投资者也迅速将山路视为东京证交所的强大诱惑。 “我从未见过东京证交所、山道裕己和他的团队提出的如此全面的计划，”CJ Morrel表示，他在日本股票领域拥有近30年的经验，最近加入了资产规模1200亿美元的加拿大资产管理公司Fiera Capital Corp。 (来源:Bloomberg) 山道裕己出人意料地成为了一个推动者，他通常扮演外交官或政客的角色，借此说服世界再次投资日本。有人说，正是由于他如此直言不讳，才使得变革速度加快了数年。他安排了密集的旅行计划，拜访基金经理的办公室，同时在会议上发表演讲和建立人脉以吸引投资者。仅今年一年，他就去了马来西亚、新加坡和伦敦，即将前往纽约。 “他是日本与外国沟通最出色的人，你还能找到比他更出色的人吗？”为日本投资基金提供咨询的公司治理专家艾丽西亚·小川(Alicia Ogawa)说道。彭博社报道，对于山道裕己来说，艰巨的挑战依然存在。市净率等数字目标很容易理解和追踪。下一个目标是鼓励更实质性和更高质量的变革，比如更有成效的董事会讨论或实施可持续增长战略。日本在企业价值和盈利能力等许多关键指标上也落后于美国等国家。例如，根据股本回报率，美国公司的效率是日本公司的2倍。然后是，日本交易所集团作为一家企业的问题。山道裕己的目标之一是让日本成为亚洲资本需求或投资的首选，打造一个类似新加坡或香港的区域金融中心。这也是日本政策制定者长期以来的雄心，但一直因语言障碍和高税率问题而受阻。到目前为止，日本交易所集团的业绩好坏参半。自2022年以来，该证券交易所仅吸引了5家跨境上市公司，远低于到2025年3月实现20家的目标。该交易所表示，目前有大约20家海外公司正在筹备上市，并于最近推出了一项计划，支持亚洲公司在日本上市。山道裕己表示：“我们正在尽我们所能，但政府和监管机构也参与鼓励这种做法。” 另外，日本交易所集团本身也存在公司治理问题。尽管日本其他地区的公司治理正在逐渐变得更加多元化，但其15名董事中只有3名女性。前TSE董事Oki Matsumoto表示，董事会缺乏投资者代表也是一个问题。这一系列的挑战对于这位四处奔波的高管来说似乎很合适，他在过去26年里只休过一天病假，而且似乎对更多市场外交的前景感到兴奋。巴菲特在日股投资中主要持股为日本商社，台媒引述中国信托投信投资一部部长张胜原表示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司在2020年看好日本商社发展，买进日本五大商社5%持股，2023年6月进一步增持日本五大商社至8.5%，2024年2月持有日本五大商社9%持股，持股不断递增且表明将长期持有，并表态商社投资空间仍相当看好。
颜辞2024-07-29

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