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深度价值VS质量成长，恒生高息低波&中证红利质量深度对比研究

务的覆盖能力，股息率则是衡量当前分红下股票价格的合理性，和明显的可以看出来，指数对样本质量因子暴露得更加彻底，所以指数会明显地表现出高ROE特点，当然，估值也会相对更高一些。那么二者选样的有效性如何呢，接下来我们来看看二者选出十大权重样本的相关数据。二、样本&行业特点分析 1、前十大权重样本行业&权重数据从数据上看，恒生高息低波属于绝对分散的风格，前十大样本的平均权重在3%附近，样本多来自于金融和能源行业；中证红利质量属于相对集中风格，前十大样本权重之和在指数中占比过半，样本多来自于消费和医药行业。接下来我们再来审视前十大权重样本的基本面数据。 2、前十大权重样本基本面&估值数据样本的基本面&估值数据很好的展现了两只指数的基本特征，从平均值数据可以看出来：恒生高息低波指数是明显的低估值、高股息率指数，当然，与之相伴也是较差的净利增速以及略显平庸的盈利能力（ROE）；中证红利质量则是极其明显的高质量、高成长特点，一季度净利增速接近50%，滚动ROE超过22%，付出的代价则是相对较高的估值以及较低的股息率。 PS：虽然这里用“较低”来形容中证红利质量的股息率，但实际上其4%的股息率不仅超过了十年期国债到期收益率1.75%的两倍，而且也大幅高于沪深300的2.76%等大盘宽基指数。 3、指数的行业构成从行业构成上看，有两个数据值得注意：一是二者的行业分布都保证了一定的分散性，恒生高息低波指数几乎覆盖了全部的一级行业，且最大行业权重被限定在了30%，中证红利质量虽然只覆盖到了7个一级行业，但其行业分散性却毫不逊色，最大行业权重仅为20%，有5个一级行业的权重超过了12%。再结合上文的样本权重数据，我们可以发现，这两只指数在行业&样本权重构成上表现得都非常不错，这种构成也有助于提高指数的内在稳定性。二是在恒生高息低波指数中，金融、能源、工业等传统行业占比极大，而在中证红利质量指数中消费、医药、信息技术占比更高，这里强调二者行业构成的不同也是在提醒大家，这两只指数存在高度的互补性，如果合理搭配会非常有助于降低组合的整体波动性。三、风险收益特征差异上图是两只指数自19年上一轮牛市以来的年度表现统计，不过这里需要和大家说明的是中证红利质量指数发布于去年7月，在此之前的收益数据来自于回测，不过我们仍可以通过这些数据来研究指数的风险收益特征。从数据中我们可以看到： 1、两只指数的历史收益都还不错，19、20年的牛市行情中红利质量表现极佳，近三年的红利行情中高息低波变现更好，二者的收益能力都没有问题； 2、两只指数在收益上存在很强的互补性，19、20年的牛市行情中和近三年的红利行情中两只指数的表现出现了很大的反差，最后一栏我是按照两者各50%的比重计算的组合数据，可以看到将两者简单搭配后，其波动性有了很大的下降，七年有6年实现了盈利，最大年度亏损降至2.17%，这两者还真是绝佳的搭配。更重要的是，二者不仅仅是风格上的互补，还实现了市场的互补。在今年港股整体走强的背景下，恒生红利低波的表现也明显优于A股红利低波。四、当前投资价值展望从当前的数据看，两只指数的估值都算不上贵，恒生高息低波的价值有六折的市净率作为支撑，红利质量的估值略高，但其也有极高的ROE以及炸裂的净利增速作为基本面，当然，如果用当前1.75%的十年期国债到期收益率作为标尺的话，二者的股息率都展现出了不错的配置价值，当然，两只指数近期的表现都有些强势，中证红利质量更是近期创了上市以来新高。想投资的朋友可以考虑等回调逢低配置。总结总的来看，两只指数都是高质量的红利指数，迥异的风格让二者的互补性极强：恒生高息低波指数属于深度价值风格，如同一块坚实的盾，在熊市期间通常会表现出极强的韧性，而中证红利质量指数则属于质量成长风格，好似一柄锋利的矛，牛市才是其展现进攻性的舞台。而A股和H股的分散配置，又进一步分散了组合的市场风险，有助于在长期持有中进一步熨平组合波动，提升风险调整后的收益。对投资者而言，只有一手持盾一手举矛，方可在A、H两市进退自如，当前市场上跟踪着两只指数效果较好的ETF主要是招商基金旗下的港股红利低波ETF（520550.SH）和中证红利质量ETF（159209.SZ），二者都是0.15%管理费+0.05%托管费的低费率组合，而且都在合同中明确了月度评估分红的条款，周二者的8月月度分红都将到账，刚兴趣的朋友不妨关注起来~ 另，港股红利低波ETF（520550.SH）场外有联接基金（A类：024029.OF，C类：024030.OF）可供选择，场外的朋友也可以关注起来~ 附：港股红利低波ETF和中证红利质量ETF成立以来分红数据风险提示：分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证每月度一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。港股红利低波ETF（520550）和中证红利质量ETF（159209）为指数基金，主要采用完全复制策略跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险，投资于权益类资产存在较大收益波动的风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。（来源：躺红利摊转债，已获授权转载）

金融界08-18 11:34

大智慧涨停，金融科技ETF(516860)上涨4.10%冲击6连涨，金融科技板块充分受益资本市场高景气

TF近1年净值上涨150.49%，指数股票型基金排名4/2961，居于前0.14%。从收益能力看，截至2025年8月15日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.10%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.70%。截至2025年8月15日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.47%。截至2025年8月15日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.90。回撤方面，截至2025年8月15日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.55%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，金融科技ETF近1年跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、银之杰(300085)、四方精创(300468)、广电运通(002152)，前十大权重股合计占比51.26%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 11:15

规模创成立以来新高！证券ETF嘉实(562870)涨超2%冲击6连涨，长城证券4连板

券商股的配置机会，建议积极布局。没有股票账户的投资者可以通过证券ETF嘉实联接基金(016842)布局券商板块机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 11:15

沪深300ETF(159919)红盘蓄势，最新规模突破1800亿元创成立以来新高，机构：中期慢牛格局或延续

十大权重股合计占比21.88%。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 10:45

A500ETF嘉实(159351)红盘上扬，中兴通讯、利欧股份10cm涨停，机构：业绩向好方向有望成为市场主线

2024 年下半年的阶段性高点。没有股票账户的投资者可以通过A500ETF嘉实联接基金(022454)一键布局A股500强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 10:45

全线大涨！南向净买入创新高！怎么把握港股“AI+科技”龙头β？

，截至上周五，南下资金手里拿着最值钱的股票是腾讯。这一点或许和腾讯最近披露半年报有关。二季报显示，AI技术及应用正加速转化为企业业绩动能：当季腾讯实现营收1845亿元，同比增长15%，经营利润692.5亿元，同比增长18%。市场对此很是振奋，上周腾讯控股周内股价一度升破600港元/股，这也是腾讯股价近4年来首次站上600港元/股！咱们有一次见证历史了。所以综合各个有利因素来看，周末关于“港股这次真的不一样”的声音逐渐多了起来——不仅增量资金充裕、AI产业成长空间巨大，而且最近“牛”味十足，市场风险偏好也在提升，港股相对A股和海外市场具有更明显的估值优势，完全具备长期行情开启的各项条件。恒指之前经历了漫长的6年调整，不少股票跌得挺惨，但里面很多公司业绩其实不错，大多数甚至还在稳健增长，这次中报季腾讯、京东、联想等都开了个好头。最关键是，港股里还有不少咱们A股没有的“稀缺货”，比如像腾讯、阿里、美团这些互联网巨头，性价比高加上资产独特，在资产配置的意义上不可或缺。目前港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数，最新估值仅22.90倍，处于上市以来10.47%的分位点，相当于比历史上90%的时间都要便宜。其重仓的中国科技十雄——阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际，卡位AI产业链从终端-制造-算力-平台-应用的全链条，或许可以代表港股AI+科技龙头的整体β。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-18 10:35

创业板50指数创去年924行情新高，创业板50ETF华夏(159367)上涨1.97%

涨18.70%，排名可比基金第一，指数股票型基金排名473/3531，居于前13.40%。从收益能力看，截至2025年8月15日，创业板50ETF华夏自成立以来，最高单月回报为9.40%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为22.94%，涨跌月数比为4/2，上涨月份平均收益率为5.48%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为65.83%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年8月15日，创业板50ETF华夏近6个月超越基准年化收益为3.98%，排名可比基金1/9。回撤方面，截至2025年8月15日，创业板50ETF华夏成立以来相对基准回撤1.34%。回撤后修复天数为99天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，创业板50ETF华夏管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，创业板50ETF华夏近1月跟踪误差为0.017%。创业板50ETF华夏紧密跟踪创业板50指数，创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。创业板50ETF华夏(159367)，场外联接(华夏创业板50ETF发起式联接A：023882；华夏创业板50ETF发起式联接C：023883)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 10:25

寒武纪大涨超5%，AI应用爆发，科创AIETF(588790)直线拉升超3%

、虹软科技、寒武纪-U、星环科技-U等股票跟涨。其他相关ETF中，科创100指数ETF（588030）拉涨超1%，成交额超1亿元，盘中交易溢价，今年以来累计上涨超33%，成分股奕瑞科技涨超12%，中望软件涨超8%，东芯股份、三生国健、金盘科技等股票跟涨。 2025年8月15日，业内报道国资央企加速布局人工智能赛道，中国移动、国家能源集团等企业在技术研发、场景应用及收入规模上取得显著进展，中央企业已布局16个重点行业800余个场景。广州、深圳、浙江等地国资企业开放AI场景：广州首批发布60个市属国企应用场景，备案大模型33款，产业基金规模超700亿元；深圳推出“滚动式发布”模式，首批开放100个场景；浙江发布首批26个“人工智能+”场景，涵盖8大领域。中国移动上半年人工智能相关收入达“几十亿元量级”，截至2025年6月底总智算规模达61.3EFLOPS，AI+项目签约1485个，下半年投资力度将进一步增强。央企AI落地重点行业为钢铁、船舶、能源、海运、公共轨道交通等行业，此前在B端落地覆盖不足或推进缓慢，未来将是AI重点落地方向。同时，AI赋能新型工业化，如智能制造中的工业质检、能耗优化等，预计未来一两年会进一步提速。随着央企资本开支再加速，国产算力及各GPU厂商需求不断，价值量最高。通过本地部署方式可推动国产算力出货量增长。从芯片细分赛道看，虽我国旗舰芯片仍需补足短板，但端侧AI芯片已达国际同等水平，此次有望带动上游推理芯片进一步上行。中信建投证券指出，当前市场或延续中期慢牛格局，本轮慢牛行情始于6月23日，主要特征包括结构性景气、资金流入受限、做多方向明确及周内节奏分化。投资者情绪快速上升，需警惕市场过热风险。中期市场可能演化为回调整固或加速赶顶。建议关注红利板块为底仓，并重视新赛道轮动，重点布局液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等领域。天风证券指出，2025年上半年，AI应用呈现快速发展态势，形成“四大梯队”格局。第一梯队为AI搜索引擎和AI综合助手；第二梯队包括AI社交互动和AI专业顾问；第三梯队为AI效率办公和AI图像处理；第四梯队涵盖AI创作设计、文案写作等。移动端AI应用月活跃用户规模达6.8亿，插件形态用户规模超越原生App。三类形态AI应用上半年复合增长率直击“场景必须度+用户替代成本”问题。AI搜索及综合助手赛道的超头现象预示“搜索+服务”融合将成为流量入口新范式。科创AIETF（588790）及联接基金（A类:023520、C类:023521）作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 10:25

硬科技板块关注热度不减，科创100指数ETF(588030)最新规模逼近70亿元，创近3月新高，近1周新增份额同类居首

ETF近6月净值上涨23.25%，指数股票型基金排名251/3531，居于前7.11%。从收益能力看，截至2025年8月15日，科创100指数ETF自成立以来，最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.48%，历史持有1年盈利概率为64.32%。截至2025年8月15日，科创100指数ETF近6个月超越基准年化收益为0.31%。截至2025年8月15日，科创100指数ETF近1年夏普比率为1.63。回撤方面，截至2025年8月15日，科创100指数ETF今年以来相对基准回撤0.20%。回撤后修复天数为108天。费率方面，科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，科创100指数ETF今年以来跟踪误差为0.020%，在可比基金中跟踪精度较高。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为博瑞医药(688166)、百济神州(688235)、华虹公司(688347)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、东芯股份(688110)、中科飞测(688361)、芯源微(688037)、安集科技(688019)，前十大权重股合计占比23.52%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创100指数ETF(588030)，场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858；博时上证科创板100ETF联接E：023990)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:55

港股创新药精选ETF(520690)上涨2.15%，恒生医疗ETF(513060)冲击4连涨，中国创新药板块系统性重估仍在继续

F近2年净值上涨50.45%，QDII股票型基金排名13/91，居于前14.29%。从收益能力看，截至2025年8月15日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.42%，上涨月份平均收益率为7.42%。截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为0.64%，排名可比基金1/3。截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为2.42。回撤方面，截至2025年8月15日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.58%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年跟踪误差为0.060%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅31.9倍，处于近3年17.41%的分位，即估值低于近3年82.59%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月15日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比62.03%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:54

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