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油价承压下行：欧佩克+超预期增产与特朗普关税威胁叠加，美元走弱成唯一支撑
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克+5月会议的产量调整。从逻辑上看，能源板块（如ExxonMobil、Chevron）短期内面临下行压力，适合短线做空机会。长期投资者可关注新能源领域（如太阳能、风能），因油价低迷和全球电动车补贴（2024年达2400亿美元）加速能源转型。建议分散投资，结合技术分析（如布伦特原油RSI超卖信号）规避波动风险，密切跟踪全球贸易谈判、中东局势及美联储货币政策变化。投行与机构点评欧佩克+增产与关税威胁加剧油价下行压力，全球需求放缓是主要风险。 —— Phillip Nova分析师 Priyanka Sachdeva，2025年7月油价在60-70美元/桶区间波动，短期内缺乏显著上行催化剂。 —— Goldman Sachs分析师 Daan Struyven，2025年7月美元走弱为油价提供有限支撑，贸易战与供应过剩主导市场情绪。 —— UBS分析师 Giovanni Staunovo，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-08 00:10
欧佩克+2025年加速增产计划：油价承压，市场份额争夺加剧意味全球能源格局新变化
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资者，建议关注原油ETF（如USO）和能源板块股票，同时警惕油价波动风险。长期看，非欧佩克+国家（如美国、加拿大）的产量增长可能进一步压缩欧佩克+的市场份额，能源市场格局或将迎来新变化。投行与机构点评欧佩克+的增产决定表明沙特更注重市场份额而非价格支撑，油价可能在未来数月维持低位。 —— UBS 分析师 Giovanni Staunovo，2025年5月阿联酋和哈萨克斯坦的超产行为削弱了欧佩克+的凝聚力，沙特的强硬策略可能引发内部矛盾。 —— Energy Aspects 联合创始人 Amrita Sen，2025年4月全球需求疲软和美国关税政策的不确定性将限制油价上行空间，欧佩克+需平衡增产与市场稳定。 —— Rystad 地缘政治分析主管 Jorge Leon，2025年5月来源：今日美股网
今日美股网07-06 00:10
特朗普4万亿法案一锤定音三大板块发生巨变：这份870页的法案在盘算什么？
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惠，以及推出所谓的MAGA账户。二、能源板块：对清洁能源“釜底抽薪”，化石能源获新支持法案对能源行业的影响同样深远，尤其是最后时刻的一系列修改，进一步削弱了对清洁能源产业的扶持，并为化石能源提供了新支持。外界早已预期拜登时期的清洁能源税收抵免将逐步退出，但最终版本的退出速度比许多人预期的还要快。其中，取消电动车抵免的措施将于今年9月30日起生效。一项在最后关头提出的对2027年后新建风电和太阳能项目征税的提案一度引发担忧，但在多方反对下，最终稿悄悄删除了这项消费税。 Raymond James的Ed Mills总结称：“该法案对太阳能和风能税收抵免的针对性微调，尤其是逐步退出的条款，相较于此前提出的苛刻税负，算是相对利好。” 与此同时，针对化石能源的新鼓励措施也浮出水面，包括将煤炭列为政府制造业补贴的关键矿物之一。特朗普在接受福克斯新闻《Sunday Morning Futures》节目采访时表示：“我们会搞煤炭”，并称太阳能项目“丑得要命”。这一组合让马斯克和其他人预言，该法案将切断对清洁能源的支持，冲击整体能源电网，并可能导致电费上涨。马斯克曾称该法案“彻底疯狂”，并誓言支持该法案的国会议员“若这是我这辈子要做的最后一件事，也一定会在下届初选中落选。” 三、医疗体系：削减支出带来巨变该法案还将对医疗体系进行重大变动。围绕医疗条款的谈判持续到了最后一刻，整个方案将在未来几年削减政府约9000亿美元的Medicaid支出。如农村医院等部分领域将首当其冲受到影响。来自缅因州的共和党参议员Collins在最后时刻转向反对该法案，并在解释自己的反对票时表示，主要原因是“（该法案）对Medicaid的负面影响，将波及低收入家庭及我们医院、养老院等农村医疗服务提供者。” 根据国会预算办公室周末公布的测算结果，因该医疗条款的实施，到2034年，预计将有1180万美国人失去医保。其中部分失去医保的是非法移民，这一点常被共和党人强调，但如果法案生效，仍将有数百万美国公民因为附加的资格要求而失去医保覆盖。
佳华16807-05 07:41
股债双吸金，全球资金大迁徙；智能交易工具成必备：换工具，换视野，赢先机！
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金青睐，净流入规模约5.64亿美元，但能源板块基金则遭遇资金净流出，规模约1.63亿美元。新兴市场方面，股票基金单周净流入达25.8亿美元，为自2024年10月以来最大值；相比之下，债券基金净流出达30.9亿美元。以上数据覆盖了总计29,745只基金。 ⚡ 全球资产配置 | 工具升级不可或缺在传统资产利率高企、理财回报不断收窄的大环境下，如何在全球市场把握新机遇，已成为高净值人群与专业投资者的必答题。在此背景下，VS Trader，由全球交易平台 VSTAR 全新推出，正为用户提供一个面向未来的智能交易解决方案： ✅ 三端一体化，支持 App、网页与专业版，满足从新手到量化交易全场景需求； ✅ 覆盖美股、港股、外汇、黄金、加密资产，一键直连全球市场； ✅ 极速开户、中文客服、合规透明，让全球投资真正“轻松可及”。在全球货币政策和关税风险不断变动的当下，谁能快速布局，谁就能抢占先机。想把握机遇？想在不确定的时代抢占先机？ 📲 点击注册，立即体验下一代智能交易平台 >> [注册链接] 欢迎入群交流
VSTAR07-05 00:46
非农数据超预期引发市场震荡：科技股领涨纳指，黄金重挫意味美联储降息预期骤降
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塔斯风力技术大涨6.85%，显示可再生能源板块受到投资者青睐。油价因OPEC+增产预期和美国原油库存增加而下跌，WTI原油期货收跌0.67%至67.00美元/桶。总结：市场趋势与投资启示美国6月非农数据的超预期表现重塑了市场对美联储货币政策的预期，降息概率的下降推动美债收益率和美元走强，黄金等避险资产承压。科技股在强劲基本面和市场风险偏好升温的背景下继续领跑，英伟达市值逼近4万亿美元，凸显AI和半导体行业的长期投资价值。Datadog的纳入标普500事件表明市场对新兴科技公司的认可度提升，投资者可关注类似高成长性科技股的机会。然而，美债收益率的快速上升可能对高估值科技股构成潜在压力，需警惕短期回调风险。欧洲市场的反弹则反映了政策稳定对投资者信心的提振，建议关注英国和欧元区蓝筹股的结构性机会。总体而言，投资者应平衡科技股的成长性与宏观经济的不确定性，采取分散化投资策略以应对市场波动。投行与机构点评非农数据超预期表明美国劳动力市场韧性十足，美联储可能推迟降息至年底，科技股仍具吸引力。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年6月美债收益率快速上升可能对高估值成长股构成压力，投资者应关注防御性板块配置。 —— 瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele，2025年6月黄金短期承压，但长期仍具避险价值，建议逢低建仓。 —— 花旗银行大宗商品分析师 Aakash Doshi，2025年6月来源：今日美股网
今日美股网07-05 00:11
特朗普“大而美”法案通过提振股市：周期性行业受益，赤字与通胀预期推高债券收益率
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，“大而美”法案将显著利好周期性行业。能源板块因取消绿色能源补贴（如9月30日起终止电动车购车补贴）而受益，埃克森美孚（XOM.US）7月3日虽跌1.1%，但年内涨12%。工业板块得益于基础设施支出增加，如卡特彼勒（CAT.US）年内涨15%。金融行业因监管放松和收益率曲线陡峭化（10年期与2年期美债利差扩大至56.58基点）而获利，摩根大通（JPM.US）涨0.8%。消费品行业因税收降低刺激需求，沃尔玛（WMT.US）涨0.5%。以下为主要受益行业及代表公司表现：行业受益原因代表公司 7月3日表现年内涨幅能源取消绿色能源补贴埃克森美孚 (XOM.US) -1.1% 12% 工业基础设施支出增加卡特彼勒 (CAT.US) 0.3% 15% 金融监管放松、收益率曲线陡峭摩根大通 (JPM.US) 0.8% 18% 消费品税收降低沃尔玛 (WMT.US) 0.5% 10% 赤字与债券收益率上升压力法案预计增加3至3.4万亿美元赤字，需更大规模国债发行，推高债券收益率。7月3日，10年期美债收益率升至4.3457%，2年期收益率涨至3.8799%，美元指数升0.4%至97.204。Goldman警告，赤字扩张可能推高通胀预期，核心PCE通胀率预计2025年升至2.8%，高于美联储2%目标。香港金管局因港元触及7.85弱方兑换保证，买入296.34亿港元，银行体系总结余降至1145.41亿港元，HIBOR飙升，反映全球流动性收紧压力。黄金价格受避险需求减弱影响跌0.94%至3325.81美元/盎司。总结：投资机会与风险平衡特朗普“大而美”法案的通过为周期性行业注入增长动力，能源、工业、金融和消费品板块有望受益于减税和政策支持。然而，3至3.4万亿美元赤字扩张推高美债收益率和通胀预期，可能对高估值科技股（如苹果，年内跌15%）和新兴市场资产构成压力。特朗普7月4日起单边关税发函进一步加剧全球贸易不确定性，港股恒生指数跌0.85%，美元和美债收益率走强。投资者应关注周期性行业ETF（如XLE能源，年内涨10%；XLI工业，年内涨12%）和银行股（如JPM），同时通过黄金ETF（如GLD，年内涨28.4%）和美元资产（如UUP，年内涨4.5%）对冲通胀和地缘政治风险。建议保持多元化配置，平衡成长与防御性资产。投行与机构点评 “大而美”法案将短期刺激周期性行业，但赤字扩张可能推高通胀，需警惕债券市场波动。 —— Cetera首席投资官 Gene Goldman，2025年7月能源和金融板块将受益于政策转向，投资者可通过行业ETF捕捉结构性机会。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年7月赤字和关税不确定性可能加剧市场波动，建议增持黄金和美元资产以分散风险。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Mark Haefele，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-05 00:10
ETF市场日报 | 游戏、银行相关ETF领涨！10只科创债ETF将于下周一同步开募
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资价值的基础。跌幅方面，稀有金属、新能源板块回调不少机构对于下半年稀有金属和新能源相关板块的走势持乐观预期。一方面，全球清洁能源转型的大趋势不可逆转，各国政策持续加码新能源产业建设与电动汽车普及，这将直接驱动上游关键原材料——如锂、钴、镍、稀土（特别是高性能稀土永磁材料）等稀有金属的需求持续扩张。同时，下游光伏、风电装机量的稳健增长以及新能源汽车产销数据的逐步回暖，共同构筑了坚实的板块基本面支撑。另一方面，部分稀有金属品种供给端受限于资源稀缺性、地缘政治因素及环保约束，中长期供给格局依然偏紧，价格弹性充足，为板块提供了上行基础。随着宏观经济预期的改善和利好产业政策的落地见效，叠加相关板块前期调整较为充分，估值吸引力显著提升，投资窗口逐步清晰。新能源技术迭代加速（如固态电池、新型储能）对稀有金属新需求的撬动，以及产业链中游制造环节景气度的企稳回升，都将形成板块向上共振的力量。在政策加持、终端需求回暖、供给瓶颈与成长潜力共存的背景下，稀有金属与新能源板块有望迎来一轮修复性与成长性兼具的表现机会。活跃度方面，香港证券ETF(513090)热度居前成交额方面，香港证券ETF(513090)成交额居首，接近200亿元。短融ETF(511360)、银华日利ETF(511880)成交额居前。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，达218.41%。香港证券ETF(513090)、恒生创新药ETF(520500)换手率居市场前列。香港证券ETF近期备受关注，核心逻辑在于其集中布局港股金融核心资产（如香港交易所、头部券商），同时深度受益于香港金融创新政策与资金涌入的双重驱动。一方面，香港将于8月1日正式实施《稳定币条例》，吸引蚂蚁、京东等巨头竞逐牌照，推动跨境支付生态重构；另一方面，港股券商估值处于历史低位（PB仅0.48，近十年分位值0.63%），叠加南下资金年内净买入超3600亿港元的流动性支撑，使其成为捕捉市场反弹的高弹性工具。金融科技变革与估值修复共振，催生了该ETF的配置热度。 ETF发行市场方面，下周一将迎科创债ETF发行潮具体来看，下周一将有17只产品同步开始募集，其中10只为科创债ETF，参与的管理人有富国基金、景顺长城基金、嘉实基金、南方基金、广发基金、博时基金、鹏华基金、易方达基金、华夏基金、招商基金。分别跟踪中证AAA科技创新公司债指数、深证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数。核心差异总结：指数名称覆盖市场评级要求规模/特点中证AAA科创债指数沪深两市 AAA主体+AA+隐含评级跨市场，分散度高（810只券）上证AAA科创债指数仅上交所 AAA主体+AA+隐含评级规模最大，工业占比高深证AAA科创债指数仅深交所 AAA主体（无隐含评级限制）央国企主导，波动较低下周一上市的有工银瑞信港股汽车ETF基金(159237)、创业板新能源ETF鹏华(159261)、港股通科技ETF(159262)、港股通创新药ETF(520880)。分别跟踪中证港股通汽车产业主题指数、创业板新能源指数、恒生港股通科技主题指数、恒生港股通创新药精选指数。 1、中证港股通汽车产业主题指数（931239）聚焦港股通范围内50家汽车产业链企业，重仓比亚迪、小鹏、理想等新能源车企，行业以可选消费和工业为主，兼具高弹性与电动化浓度。 2、创业板新能源指数（399266）选取创业板上市的50家新能源及新能源汽车企业（如宁德时代、阳光电源），覆盖光伏、动力电池等领域，涨跌幅20%，以成长型创新企业为主。 3、恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI）精选港股通30家纯科技龙头（前十大权重76%），剔除医药/汽车/家电，聚焦互联网（小米、腾讯）和硬件（中芯国际），科技纯度高。 4、恒生港股通创新药精选指数覆盖港股通创新药研发企业，聚焦生物科技、制药等细分领域，受益于海外合作拓展（如诺和诺德、默沙东）及医保政策支持，当前处于估值修复阶段。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-04 15:18
五年期业绩同类前十！淳厚信睿的长期攻守之道
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0年拥抱“核心资产”、2021年把握新能源板块的结构性行情、2023年四季度加大算力基础设施关注，2024年一季度关注低估值家电龙头，基金经理应对市场变化的思路十分清晰，会从需求和供给两端分析行业和个股，阶段性把握结构性机会，讲究“顺势而为”，既把握产业趋势又不失防御性。三是注重风险控制：深度价值类标的（如煤炭、传媒等）与合理估值成长股（如电力设备、医疗器械等）的配置比例动态调整，希望组合整体估值处于历史30%分位以下。面对市场极端分化，基金经理陈文坚持“反脆弱”哲学，强调自下而上评估公司商业模式，结合自上而下排列组合，构建抗风险能力强的 “高鲁棒性”投资组合。陈文从战略层面动态评估企业需求和定价能力，精选优秀商业模式，并依据经济状态、市场风格等因素进行动态组合，以增强组合抵御市场风险的能力。在战术层面，陈文遵循均衡性、多样性、层次感和新鲜度原则，追求组合效率均衡，同时追求行业、股票和收益来源的多样，以及组合收益的可持续性和新标的的持续挖掘。未来展望：结构性行情中的“新均衡” 中央经济工作会议定调2025年将实施更加积极有为的宏观政策，虽然全球不确定性增加，但是国内政策储备充足，核心仍然是做好自己的事，促进房地产市场回稳，全力形成并巩固资本市场回稳向好，中国优质股权资产仍处于合理低估状态，A股港股性价比优势凸显。淳厚信睿也将继续遵循“均衡不中庸，分散不松散”的投资理念，把握市场结构性机会，近期持续关注四大可能的主线机遇：一）高端制造业出海2.0时代：从传统制造业转向智能装备、新能源解决方案，重点挖掘亚非拉市场本土化服务商；二）泛AI：算力需求从训练向推理端迁移，数据中心液冷、边缘计算硬件、垂直领域大模型或迎来爆发窗口；三）中国药企的创新药出海；四）深度价值重估：高股息策略从周期股向消费、科技扩散，现金流充裕且分红率提升的隐形冠军值得关注。五年长跑，只是开始五年间，A股起起落落，但淳厚信睿核心精选用均衡策略、持续进化的能力，为投资者实现了较为理想的投资回报。五年的长跑，对于淳厚信睿核心精选来说，只是开始。我们期待与投资者步入下一个五年的征程，用基金书写“长期主义”，携手相伴抵达财富增值的彼岸。注：①数据来源于淳厚基金，产品业绩相关数据已经托管行复核。淳厚信睿核心精选混合型证券投资基金成立于2020/2/12，截至2025/6/27，历任基金经理如下：陈文自2020/5/21起管理至今，薛莉丽自2020/2/12起管理至2025/6/26。截至2025/5/30，淳厚信睿A/C成立以来收益率分别为125.67%/119.80%，同期业绩比较基准为3.26%；2020年、2021年、2022年及2023年收益率分别为66.51%/65.78%、22.98%/22.37%、-13.92%/-14.35%、-2.76%/-3.24%，同期业绩比较基准为16.76%、-4.64%、-2.75%、-7.57%。此基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*30%。本基金经理管理的其他同类基金产品业绩如下：淳厚欣享一年持有期混合型证券投资基金成立于2020/9/15，截至2025/5/30，历任基金经理如下：薛莉丽自2020/9/15起管理至2021/10/20、陈文自2020/9/15起管理至今、杨煜城自2024/1/16起管理至今。截至2025/3/31，淳厚欣享A/C成立以来收益率分别为48.38%/45.02%，同期业绩比较基准为-4.30%；2020年、2021年、2022年、2023年及2024年收益率分别为13.20%/13.03%、22.14%/21.53%、-14.26%/-14.69%、-2.73%/-3.21%、19.28%/18.65%，同期业绩比较基准为6.88%、-4.64%、-12.65%、-7.57%、13.19%。此基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*30%。 ②数据来源于银河证券，淳厚信睿A排名为8/528，排名分类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。 ③国泰海通证券评级分类为强股混合型，评级日期为2025.04.25；晨星评级分类为沪港深积极配置，评级日期为2025.03，银河证券评级分类为偏股型混合基金，评级日期为2025.3.31。陈文：清华大学水利水电工程学士、土木工程学硕士。2010年8月-2013年12月，任兴业证券研究所研究员；2014年1月-2014年12月，任兴业证券证券投资部研究员；2015年1月-2020年1月，任兴业证券证券投资部投资经理；2020年2月-2022年3月，任淳厚基金权益投资部副总监、基金经理；2022年3月-2023年1月，任淳厚基金研究中心总经理、权益投资部副总监、基金经理；2023年1月-今，任淳厚基金权益投资部总监、基金经理。14年投研经验，其中研究经验4年，投资经验10年。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本基金由淳厚基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。近期关注行业不代表实际投资情况或投资建议。请投资者认真阅读本基金的《基金合同》，《招募说明书》，《产品资料概要》等文件，了解基金风险收益特征，并判断基金是否和投资者风险承受能力相适应。不同销售机构对本基金风险评级可能不一致，具体以各代销机构实际评级结果为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-04 10:58
索罗斯的2025投资手记：机会主义、灵活调配，坚守逆势交易哲学
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和非对称收益潜力的个股。医疗、金融及能源板块组合权重居中。值得一提的是，“基础材料”（Basic Materials）等更具“逆势色彩”的细分领域，占比仅略高于1%，却恰恰体现出索罗斯团队愿意在风险回报比具吸引力时，果断布局冷门机会。这种不拘一格、动态调节的理念，正是著名的“反射性假说”在投资层面的具体体现——市场从没有静止状态，机会常与宏观错配同时发生。核心持仓：小比重，多信念进一步梳理索罗斯当前的主要持仓，可以更清晰地理解其“机会主义”风格在实践中的体现。从其Top Holdings前几位可以看出，包装业巨头Smurfit WestRock PLC以约3.088亿美元名列第一，占总持仓比重近6%。这并非科技类的耀眼明星股，而是展现出索罗斯投资中的重复逻辑：重资产、高现金流、稳定需求，以及具备并购等公司事件驱动属性。排名第二的持仓为制药巨头AstraZeneca PLC，仓位价值约为2.016亿美元。对于一个以高波动性押注闻名的基金而言，大手笔布局大型制药企业，显然彰显出其在收益防御与稳健增长方面的战略考量，尤其在医药板块整体配置仅为8.86%的背景下更显用心。紧接其后的是SPDR标普500 ETF信托基金（SPY），持仓约为1.755亿美元，占比约3.5%。这体现了索罗斯典型的“ETF策略思维”：利用ETF来维持组合的流动性与市场beta暴露，以从容应对宏观趋势反转时期的仓位调配。除上述之外，GFL Environmental Inc.（废物管理）、AerCap Holdings NV（航空租赁）、及Flutter Entertainment PLC（线上娱乐）也跻身前列，显示出索罗斯对多个“非线性”行业场景的兴趣，涵盖公用事业、回收环保、航空周期与博彩娱乐等主题。背后是对现金流稳健、受政策保护及具特殊机会驱动特征公司的偏好。更为关键的是，基金组合中并不存在一家占据过高比重的超级标的，其逾70%的资产分散配置在“其他”小型仓位上。这种高度分散、尾部极长的仓位结构，本质上提供了一种极具张力的“期权式风险管理”：当市场出现趋势时可迅速加仓，若出现回撤，亦可快速收缩仓位，灵活应对，降低组合风险暴露。持仓热度图：红绿杂陈，凸显调仓策略从持仓热度图也可一窥究竟。本季度表现最弱的持仓之一是Smurfit WestRock（SW），回撤达-9.58%，Salesforce（CRM）跌幅更甚达-12.58%。但与此形成对比的是，图表中亦散布多个绿色“盈利岛屿”。例如，AerCap（AER）股价因航空租赁市场的周期回暖与产能短缺带动上涨16.78%，体现出索罗斯团队对于行业复苏逻辑的认可；而SPY ETF则录得+5.08%的稳定收益，为组合提供了大盘对冲与波动缓冲；美电力企业American Electric Power（AEP）与Entergy Corp（ETR）收益虽不突出，但表现稳健，正好契合组合“风险对冲”导向。此外，资本市场代表股高盛（Goldman Sachs，GS）表现亦不俗，录得双位数涨幅；而旅游与线上娱乐代表Flutter也录得9.94%的回报。这种纷繁复杂的表现，正印证了索罗斯经典理论“市场的反射性”——市场由情绪和现实相互驱动，买入机会往往出现在贪婪与恐慌交织的节点。与标普指数保持10%的领先差：稳中求变的风格坐实若检视组合在3月31日之后的理论增长图可以发现，基金净值走势大体跟随标普500指数波动，整体领先幅度维持在+10%左右，几乎伴随大盘每一个高点与低点同步振动。虽然索罗斯常被视为“猛烈的逆势投资者”，但如此低Tracking Error结构，也说明其在配置中保持了一定的市场敞口，同时通过主动管理保持领先收益。其中，ETF配置在这里起到“双重作用”：既提升了组合的流动性与系统性beta，也腾出资金弹性用于捕捉错定价格的行业与个股，从而实现alpha回报。这种微妙却关键的平衡能力，往往是“新晋宏观投资者”难以做到的。投资理念：反射性理论的核心导航所有策略最终都回归到索罗斯的投资哲学原点：反射性理论。这一融合市场心理与反馈机制的动态系统仍然是索罗斯基金管理公司的操作核心。其当下的小型与中型仓位构成方式，大多数都随时可进可退，表现出强烈的“机动性设计”。相比“无论市场如何都死守核心蓝筹”的策略风格，索罗斯团队更偏好保留“干粉”，等待宏观大趋势转变后的迅速响应。这也是为何相较巴菲特“接近零换手率”式神话，索罗斯愿意维持34%高换手的原因——动态应对，才能从混沌中寻找增量价值。大结论：机会主义、逆势哲学，与不改的风险敏感力总体而言，从最新的持仓快照来看，这位极具争议的投资传奇所主导的组合，仍是一场机会主义与纪律性的结合试验。他对热门AI主线并未盲目跟进，相反更倾向在消费、工业与能源板块中精选具有周期波段与政策动力的标的。运用大量小仓位搏击事件驱动机会，搭配经典ETF及防守类权重，这仍是索罗斯最重要的投资逻辑：反射性不只是一套理论，更是一套操作系统。无论你是否认可索罗斯的政治立场（很多人并不认同），他的投资组合清晰反映出他建立传奇对冲基金的核心理念至今仍未改变：对市场充满警觉，保持灵活配置，并始终相信——市场总是过度反应。对于2025年而言，这仍是一套极具现实意义的投资剧本。原文链接
TradingKey07-03 18:30
反内卷概念发酵，科创新能源ETF(588830)午后翻红，连续六日受资金净申购
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960元/吨，创近一个半月新高。同属新能源板块的多晶硅涨停，工业硅涨幅介于 4.15%-5.35%。催化因素主要为本周二中央财经委召开会议，要求加大落后产能淘汰力度，依法依规治理企业低价无序竞争。市场把本次会议理解为要推出新一轮供给侧改革。但本次会议的主要目标并不是在产业链上游推进供给侧改革，而是要在下游的制造环节反内卷。关于光伏，中金指出从2024年5月光伏行业协会首次举办高质量发展座谈会以来，后续进行了多轮座谈会、组织企业自律，打击低价招投标等举措，对行业排产以及组件投标价格产生一定的干预。2025年以来，从2月的国常会化解重点产业结构性矛盾政策措施讨论、6月底人民日报发声以及近期上升到中财委会议层面，我们认为国家对光伏等内卷行业的重视程度有所提升。同时官方也首次强调了部分地方政府政绩观错位、要规范地方政府招商引资等，此前地方政府通过税收优惠，地方基金，基础设施优惠等方式支持光伏产能扩张。后续供给侧改革政策可期。我们认为后续的供改政策：对于上游环节如多晶硅、工业硅等，在企业自律减产的基础之上，可能会考虑诸如产能整合、关停等更为强力的措施。对于下游电池、组件环节，可能会考虑通过转换效率、产品品质要求、招投标规范等措施进行限制。光伏玻璃限产，第二轮产能出清更具压迫性。为破除内卷式竞争，国内头部玻璃企业计划自7月开始减产30%，此外部分企业通过堵窑口方式降产。我们认为本轮降产系行业自律行为，能否完成目标需参考各家企业执行情况及装机需求。当前全球有效产能10.8万吨，我们认为降至月度40GW供应相对合理，对应需减产约1.7万吨。当前价格下，龙头企业玻璃亏损临近现金成本边缘，二线现金成本亏损至1元，我们认为本轮亏损较上一轮更具压迫性，主动停产或将利于公司保存实力，度过底部周期关联产品：科创新能源ETF（588830），联接基金（A类 023075，C类 023076，I类 024157）关联个股：晶科能源（688223）、天合光能（688599）、大全能源（688303）、阿特斯（688472）、天奈科技（688116）、容百科技（688005）、孚能科技（688567）、厦钨新能（688778）、派能科技（688063）、聚和材料（688503）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-03 13:38

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