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泉果基金刚登峰：市场情绪发生积极转变，关注“新核心资产转型”

%。产品主要布局于互联网、消费电子、新能源、摩托车、地产和周期等行业，聚焦竞争力强、产业逻辑通顺且未来两到三年确定性高的公司。今年二季度期间，泉果思源根据宏观数据动态调整了持仓，加仓了周期上行、利润释放空间较大的海风和电网公司，同时减仓了估值偏高的家电龙头及销售数据下滑的地产龙头企业。这一系列操作反映了泉果基金在应对市场波动时的灵活策略，特别是大幅增配港股，从一季度末的19.09%升至二季度末的33.28%，显示出对港股市场的积极看好。针对下半年市场走势，泉果基金刚登峰指出，国际层面需密切关注美联储降息动向，这将为国内货币政策提供更大空间；同时，中美谈判的进展尤为关键，它不仅为当前贸易冲突定调，还影响国内政策对冲力度。国内层面，政策加码发力的必要性日益凸显，有助于稳定市场信心，尽管上半年GDP增长超5%，但5月以来内需疲软和房地产市场成交趋淡的压力仍存，下半年需政策对冲。权益市场方面，A股和港股均具备良好流动性基础，市场利率下行、居民超额存款及机构对权益资产的欠配，叠加海外资金回流，为市场提供坚实支撑。当前市场情绪已发生积极转变，对利空敏感度降低，对利好反应活跃，表明投资者正积极寻找机会。泉果基金刚登峰强调，核心资产的内涵正随中国经济结构转型而深刻变化。传统认知中，核心资产指向消费和医药领域的行业龙头，但在新质生产力驱动的新阶段，核心资产外延不断扩充，主要体现在经济结构调整带来的行业更迭、行业内部结构变革及资本市场更严格的甄选标准。具体分为三类：一是互联网等通过提升股东回报获得认可的成熟企业；二是创新药、半导体等新兴领域龙头；三是产业前景好但未获充分关注的潜力标的。投资者需突破传统框架，积极关注代表经济转型方向的“新核心资产”，这些企业有望在经营周期改善和股东回报重视下迎来重估机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 14:18

港股红利ETF博时(513690)上涨1.12%冲击4连涨，低利率环境下高股息红利资产优势突出

HSSCHKY)前十大权重股分别为兖矿能源(01171)、恒隆地产(00101)、中国宏桥(01378)、恒基地产(00012)、中煤能源(01898)、电讯盈科(00008)、中国石油股份(00857)、信义玻璃(00868)、海丰国际(01308)、中国燃气(00384)，前十大权重股合计占比29.51%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 14:18

央企重组整合密集落地，恒生央企ETF(513170)上涨近1%

中国铁建、中国交通建设、中国中冶、中国能源建设PB（MRQ）均小于0.4倍，建筑央企港股估值处于极低位置。从A股与H股的价差看，两地上市的中国中铁、中国铁建、中国交通建设、中国中冶、中国能源建设5家公司A/H价差平均为86%所有两地上市公司A/H价差平均为73%，其中中国中冶、中国能源建设A/H价差超过100%。从股息率看，统计的7家建筑央企H股的平均股息率TTM）为5.16%，其中中国中铁、中国铁建、中国交通建设、中石化炼化工程H股股息率TTM均高于5%，具备较强吸引力。恒生央企ETF(513170)紧密跟踪恒生中国央企指数，该指数聚焦蓝筹央企龙头，立足港股市场，具有估值更低、股息率更高的特点。中期来看，高股息红利资产作为“哑铃”一端可以在整体回报率下行的宏观环境中提供较稳定的股息现金流，或具有中长期配置价值。数据显示，截至2025年8月6日，恒生中国央企指数(HSCSOE)前十大权重股分别为建设银行(00939)、工商银行(01398)、中国海洋石油(00883)、中芯国际(00981)、中国银行(03988)、中国移动(00941)、中国人寿(02628)、中国石油股份(00857)、中国神华(01088)、中国财险(02328)，前十大权重股合计占比62.87%。恒生央企ETF(513170)，场外联接A：023222；联接C：023223。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 13:59

稀土永磁产业迎爆发式增长！政策+需求双轮驱动，这些龙头企业强势领涨

境。需求端更是呈现出爆发式增长。在新能源汽车领域，每辆新能源汽车的稀土永磁材料用量约 5kg，随着全球新能源汽车产业的蓬勃发展，需求持续攀升。同时，人形机器人的兴起也为稀土永磁材料带来了新的需求增长点，特斯拉 Optimus 磁材订单已小批量交付，此外，低空经济等新兴领域的发展，也使得稀土永磁材料的市场需求极为旺盛。新能源产业链迎来重大机遇新能源汽车驱动电机、风电永磁发电机等清洁能源装备对高性能稀土永磁材料需求激增。随着全球能源转型加速，特斯拉4680电机、比亚迪永磁同步电机等尖端技术路线持续放量，头部磁材企业订单可见度已延伸至2025年。高端制造业升级核心支撑工业机器人伺服电机、数控机床主轴驱动等高端装备制造领域，对耐高温、高稳定性磁材需求旺盛。国内企业突破2,000高斯以上磁能积技术壁垒，逐步替代进口产品，推动装备制造业国产替代进程。节能环保产业技术革新稀土永磁材料在节能电梯、变频空调等高效节能设备中应用占比持续提升。欧盟新能效标准强制推行背景下，全球家电巨头加速切换永磁变频方案，催生年逾百万吨级增量市场。资源开发与循环经济协同发展稀土资源战略价值凸显，北方稀土、中国稀土集团加强尾矿综合利用技术研发，稀土回收率突破90%。同时，退役永磁体回收体系加速构建，形成"开采-应用-回收"产业闭环。电子与智能设备爆发增长智能手机线性马达、TWS耳机磁吸充电等消费电子创新应用，推动微型化、轻薄化永磁组件需求激增。5G基站环形器、数据中心磁存储等新基建领域成为重要增长极。

金融界08-07 13:58

特朗普对印惩罚性关税打乱莫迪“俄油算盘”，印度深陷能源与贸易两难困局

抉择：若屈服于美方威胁，将危及印俄超越能源的长期关系，并丧失至关重要的财政缓冲空间；若顶住压力继续采购，则可能遭受经济直接打击，并恶化与最大贸易伙伴的关系，风险远大于潜在收益。理论上，供应充足的石油市场加上缩水的乌拉尔原油折扣，为莫迪提供了彻底摆脱俄油的操作空间。俄罗斯原油的折扣确实有所缩小。5月份，印度买家从俄罗斯进口原油的单价比从沙特进口的原油单价低了4.50美元。这一降幅远不及2023年时的水平，当时两者价差曾超过每桶23美元。但现实可能截然不同——随着主要反对党和执政党成员纷纷谴责美国手段，民族主义情绪正在发酵。能源分析师指出，即便没有正式制裁，印度业界也尚未出现系统性转向迹象。历史性转折发生在2022年：俄乌冲突爆发后，七国集团实施的60美元/桶价格上限，意外促成俄油在印度进口占比从近乎零飙升至37%（数据公司Kpler统计）。政府官员辩称，此举既避免供应短缺，又平抑了油价，而美国财政部去年访印时还曾公开认可该机制是“印度以折扣价获取俄油的渠道”。他们当时强调，重点在于确保供应，不会采取任何措施限制印度的石油采购。特朗普突然转变立场却未实施新制裁的做法令印度政府措手不及。官员警告称，若彻底排除俄罗斯，全球油价可能从当前水平翻倍。这一警告让人联想到2022年的剧烈波动。不过欧佩克增产使油价跌破70美元，客观上为印度减少俄油进口创造了窗口期。荷兰国际集团大宗商品策略主管沃伦·帕特森（Warren Patterson）算了一笔账：“对比印度对美贸易额与俄油采购节省成本，答案显而易见——谁会为省几十亿美元赌上870亿美元出口？” 资本经济公司（Capital Economics）的希兰·沙阿（Shilan Shah）补充道：“更换供应商的经济成本其实不高，这更像是政治抉择。印度不愿被视为向特朗普低头，毕竟印俄有着悠久的贸易纽带。” 若关税最终落地，真正的麻烦或将转嫁给俄罗斯生产商——他们需要为印度每日180万桶的采购量寻找新买家。

金融界08-07 13:57

化工ETF(159870)盘中净申购超1亿份，冲刺连续14天净流入

08)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、卫星化学(002648)、恒力石化(600346)、云天化(600096)、龙佰集团(002601)，前十大权重股合计占比43.54%。化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 13:48

锚定高质量发展：协合新能源(00182.HK)在行业调整期的破局之道

2025年上半年，全球可再生能源行业在利率下行与清洁能源需求激增的双重驱动下保持强劲增长。国际能源署数据显示，预计2025年全球用于可再生能源、储能、电网等领域的投资将增长至2.2万亿美元。其中，中国作为核心主战场，仅今年前四个月风光装机规模就突破15亿千瓦。然而行业盛宴之下暗藏挑战：电网消纳能力不足导致弃风弃光现象加剧。根据全国新能源消纳监测预警中心发布数据，1—5月西部风光富集区风光发电利用率持续走低，尤其光伏发电利用率除宁夏外均不足90%。凸显出绿电“产得出、消不掉”的现实困境。这种“装机量攀升与利用率走低”的矛盾，成为新能源企业业绩承压的核心原因，即便是绩优生协合新能源，2025年上半年营收和利润均有所下滑。此前公司发布的盈警公告让市场早有准备，因此在业绩正式公布后公司股价保持平稳运行。短期业绩利空造成的脉冲式影响不会改变企业长期前进方向，相较于表层的财务数据，更应该看到协合新能源如何在行业承压之际实现高质量运营。与此同时，协合新能源董事会主席刘顺兴于8月5日增持200万股，持股比例由22.45%上升至22.78%，表达了对公司长期发展的信心。一、高质量发电资产扩容正如前文所述，新能源发电行业面临着消纳压力和电价中枢下移的现实压力，必然会给相关企业业绩带来压制，协合新能源自然也不能独善其身。但伴随着行业供给侧出清与需求侧改革的双重催化，行业拐点逐渐临近，为了巩固自身基本盘，协合新能源聚焦深耕于优质区域开发项目，在质量的基础上寻求规模扩张。数据显示，报告期内，协合新能源权益装机容量达到4778MW，同比增长18%。其中，光伏权益装机容量从2024年上半年的583MW，大幅提升60%至934MW，成为关键的增长引擎。这种结构性突破直接驱动光伏权益发电量同比增长28%至604GWh。更值得关注的是，公司光伏电站净利润同比增长59.7%，在光伏产业链整体仍面临盈利承压的背景下，协合新能源的光伏电站还能够实现盈利能力提升，本质上还是公司始终坚持以质量为先、效率为纲的准则，选择个体IRR优异、抗风险能力强劲的光伏项目推进开发，通过精准的项目筛选筑牢盈利根基。当然，精细化运营能力也是协合新能源保持韧性发展的关键所在。一方面，公司通过加强设备治理，将设备故障损失电量压缩40%，提升经营效率。同时面对融资环境波动，公司将综合融资成本压缩至3.63%，较去年同期下降35个基点。成本管控与现金流优化双管齐下，推动经营性净现金流同比增长22.5%至10.41亿元，保障公司在行业承压之际的高质量经营底色。另一方面，协合新能源着眼于电力营销并加强绿电交易、绿证销售等业务，推动自身从单纯的电站开发商向绿电服务商转型。报告期内，公司绿电交易电量同比增长26%，绿证单证均价达到北交所披露均价的2.07倍。这一系列成果，不仅是协合新能源战略转型的生动注脚，更印证了其在行业调整期以质量求生存、以创新谋发展的前瞻布局，为后续在行业新发展阶段抢占先机打下了坚实基础。二、新增长动能不断涌现面对国内市场的阶段性挑战，协合新能源将视野投向全球市场。上半年，协合新能源在非中国市场斩获152.5MW光伏及300MW储能项目，进一步巩固了公司整体业务基本盘，降低了单一市场需求波动带来的影响，为公司构建起穿越区域周期的业务韧性。其中，针对经济发达的、成熟的电力市场和地区，公司通过签署高质量的长期购电协议（PPA），锁定固定电价规避市场化电价波动风险，保障较长期限现金流的可预见性，形成“建设即盈利”的良性循环，并储备一批可融资性强、资产质量确定性高的资源，为海外市场业务构筑起稳定的收益“压舱石”。能够支撑公司全球化布局的，是资本运营的协同升级。今年2月份，公司启动了新加坡二次上市，这不仅拓宽了美元融资渠道，更大大提升了公司国际项目的授信能力。此外，通过新加坡二次上市，协合新能源有望引入ESG偏好型长线资金，还探索发行REITs盘活存量资产，进一步优化资产负债率。此外，公司计划布局筹建私募股权基金，利用自身设计、运维经验赋能被投企业，实现资产管理提质升级。同时，公司积极布局虚拟电厂等新兴业务，既能与发电主业形成协同，又能为自身带来新增长点。这一系列布局，正逐步将公司从资本消耗型增长转向价值创造型增长，有效降低了整体财务杠杆，提升了资本回报率。三、结语协合新能源的半年答卷，印证了其在行业变革期以“运营韧性+战略前瞻”构建竞争壁垒的能力。高质量发电资产扩容、持续压缩度电成本、全球化项目筛选体系，共同构成其对抗周期波动的三重护城河。而绿证溢价交易能力与国际融资平台的搭建，更凸显其差异化战略眼光。展望未来，随着中国绿证国际互认提速及全球降息周期深化，公司聚焦“高确定性收益资产”的策略有望进一步释放效能。在能源转型的长周期叙事中，此类兼具技术厚度与战略弹性的企业，值得长期关注。

格隆汇08-07 13:08

均衡配置传统行业&新兴行业，低费率A500ETF龙头(563800)近5日“吸金”超4700万元

业和新兴行业各占一半，同时增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重，实现了价值与成长均衡，是布局A股市场的优质工具。太平洋证券指出，市场对中证A500指数的配置需求相对较强。从行业ETF资金流向来看，消费ETF流入资金最多，反映出市场对消费行业的偏好。此外，偏股型公募基金上周加仓医药生物、电子、通信等行业，减仓有色金属、房地产、电力设备等行业，显示机构投资者对科技和医药板块的配置意愿较强。整体来看，中证A500指数作为宽基指数，其资金流入情况相对较好，市场对消费、科技和医药等行业的关注度较高。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 12:47

【直击亚市】特朗普祭出100%芯片关税！美联储降息风向变了，印度突然进退两难

布的税率翻倍，原因是印度持续购买俄罗斯能源。 VanEck驻悉尼跨资产策略师Anna Wu表示：“印度目前可以说是进退两难。”她认为，短期内印度股市和卢比将面临压力。瑞士总统离开华盛顿时未能就降低美国对瑞士征收的39%关税取得成果。与此同时，美日贸易协议的新分歧浮出水面。日本首席谈判代表正在华盛顿施压，要求美方兑现承诺，将进口汽车的关税降至15%。大宗商品方面，在连续五日下跌后（为5月以来最长跌势），油价反弹。投资者密切关注美国对购买俄罗斯原油者的惩罚措施，以及特朗普为结束乌克兰战争所展开的外交努力。

云涌08-07 12:43

港股午评：恒指涨0.52%重回25000点上方，半导体及博彩股拉升，创新药、新消费概念股低迷

余子行业盈利预期普遍呈上修态势，尤以新能源汽车、半导体及消费电子最为突出。其中，新能源车与半导体的业绩预期分歧较大，隐含更高的弹性空间；消费电子业绩预期虽分化较小，但景气确定性强。综合来看，港股大市调整延续轮动结构，指数没有明确方向前，业绩也或成为短线行情的主要看点。

金融界08-07 12:18

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