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【深度分析】MercadoLibre：拉美数字王国的崛起，机遇与挑战并存
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基础设施，优化运营流程并有效降低成本。自动化技术和数字化应用的广泛采用进一步提升了运营效率，使公司能够以较低的边际成本处理不断增长的交易量。此外，电商平台与金融科技业务（Mercado Pago）的协同效应不断增强，结合拉美地区经济的增长和消费者支出的增加，为公司关键利润率指标的持续提升提供了有力支撑。来源：MercadoLibre, TradingKey 公司预计2024年至2034年的收入复合年均增长率（CAGR）为16%，其中2025年收入增长率预计达到24%，到2034年逐步放缓至10%。然而，这一预测可能偏于保守。阿根廷经济可能正处于新一轮可持续增长周期的起点，MercadoLibre凭借其在该国的竞争优势，有望持续推动交易量和商品交易总额（GMV）的增长。此外，公司在巴西和墨西哥市场的持续投资以及物流网络的优化已实现显著的规模经济效应。Mercado Pago通过扩展支付、信贷及潜在的银行服务（如在阿根廷申请银行牌照）进一步增加高利润率收入流，逐步降低对低利润率零售业务的依赖。基于这些因素，预计2025年公司运营利润率有望进一步提升至14%。 MercadoLibre通过电商与金融科技的深度协同，构建了独特的商业模式，为其估值溢价提供了坚实基础。电商平台为Mercado Pago提供了庞大的流量入口，而便捷的支付和信贷解决方案则显著提升了电商交易的转化率，形成正向循环。拉美地区较低的互联网普及率、数字支付渗透率以及加速的数字化转型趋势，为公司在金融科技领域的增长提供了巨大潜力。这种独特的业务模式，结合区域市场的结构性机遇，使MercadoLibre在竞争中占据优势地位，为其估值持续扩张提供了强有力的支撑。根据2025年每股收益（EPS）预期为51.95美元，结合50倍市盈率（PE），2025年的目标股价为2597.5美元。来源：MercadoLibre, TradingKey 风险尽管前景乐观，MercadoLibre在2025年可能面临多重风险。拉美地区经济的不确定性，如阿根廷的高通胀和汇率波动，可能削弱电商需求并增加信贷违约风险。竞争环境日益激烈，亚马逊、Shopee等国际巨头以及本地金融科技企业的扩张可能侵蚀市场份额。此外，Mercado Pago申请银行牌照可能面临严格的监管审查，合规成本的上升或成为隐忧。高额物流投资若未达到预期回报，可能对利润率构成压力。这些风险均可能对公司的增长轨迹和估值造成挑战。原文链接
TradingKey06-09 21:47
摩根大通看好沃尔玛：目标价130美元，列入最佳夏季投资名单
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业务利润率提升。技术投资：人工智能和自动化技术优化供应链，2024年电商平台利润率提高2个百分点。市场份额扩张：沃尔玛在高收入群体中的渗透率提升，2025年第一季度同店销售额预计增长3-4%。 Horvers表示：“沃尔玛的规模和价格优势使其在不确定性中成为消费品行业的避险选择。”此外，沃尔玛通过投资AI和自动化进一步降低成本，增强了盈利能力。市场影响与展望摩根大通的乐观预测提振了市场对沃尔玛的信心，消费品板块可能因此获得更多资金流入。沃尔玛的食品业务和电商增长使其在零售行业中占据领先地位，尤其在潜在关税不确定性下，其供应链优势和低价策略更具竞争力。然而，近期消费者抵制和裁员计划（1500个企业岗位）可能对股价造成短期压力。长期看，沃尔玛的Walmart+会员增长和零售媒体业务将成为利润新引擎。瑞银集团首席投资官Mark Haefele评论：“沃尔玛的多元化收入来源和规模效应使其在零售行业中独树一帜。”未来18个月，沃尔玛需应对关税政策和通胀风险，同时抓住电商和AI技术带来的增长机遇。编辑总结摩根大通将沃尔玛列入最佳夏季投资名单，目标价130美元，反映了市场对其稳健基本面和增长潜力的认可。食品业务、电商扩张和技术投资为沃尔玛提供了强大的抗风险能力和盈利增长动力。然而，短期内消费者情绪和关税政策可能引发波动。投资者应关注沃尔玛的财报表现（5月15日发布）和宏观经济动态，合理配置以平衡收益与风险。 2025年相关大事件 2025年5月15日：沃尔玛发布2026财年第一季度财报，同店销售额增长3.8%，电商收入上涨15%，股价单日上涨2.1%。 2025年5月6日：摩根大通维持沃尔玛“超配”评级，目标价115美元，Walmart+会员增至2730万，股价上涨1.5%。 2025年4月15日：沃尔玛宣布投资2亿美元升级供应链自动化，预计2025年降低物流成本3%，股价上涨1.8%。 2025年3月7日：摩根大通分析师Simeon Gutman维持“买入”评级，强调沃尔玛的AI投资和电商利润率提升，目标价115美元。 2025年2月20日：摩根大通上调沃尔玛目标价至115美元，预测电商业务推动利润增长，股价单日上涨2.3%。专家点评 2025年6月2日，摩根大通分析师Christopher Horvers表示：“沃尔玛的食品业务和电商增长使其成为消费品行业的避险选择，预计未来18个月股价将达130美元。”——来源于摩根大通官网 2025年5月30日，瑞银集团首席投资官Mark Haefele指出：“沃尔玛的规模和供应链优势在关税不确定性中尤为突出，长期增长潜力稳健。”——来源于瑞银官网 2025年5月28日，高盛集团零售分析师Kate McShane评论：“沃尔玛的Walmart+会员增长和零售媒体业务将推动利润率持续改善。”——来源于路透社 2025年5月13日，摩根士丹利分析师Simeon Gutman表示：“沃尔玛的AI和自动化投资显著提升了运营效率，支撑其在零售行业的领导地位。”——来源于彭博社 2025年5月6日，DA Davidson分析师Michael Baker表示：“沃尔玛的市场份额扩张和电商表现使其成为2025年零售板块的优选标的。”——来源于Investing.com 来源：今日美股网
今日美股网06-04 00:10
华尔街日报：这些图表清楚的显示，美国军工实力衰退和中国军工力量壮大有多明显
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速度实现现代化，采用了如5G专用网络等自动化技术。这意味着，中国能够更快速高效地将制造设备与设计者和使用者连接起来，以传统制造难以达到的速度更新产品。就像在乌克兰，前线部队与无人机制造商之间持续互动，使乌克兰在机器人飞机方面实现了快速进步。这也意味着中国可以更轻松地加快生产速度。中国的工业机器人数量也远超其他国家，进一步增强了庞大的劳动力优势。战争不仅关乎军事装备。每一架飞机、每一艘舰船、每一辆坦克都需要燃料、备件和弹药。士兵也需要食物、水和医疗支持。这些保障功能需要庞大的后勤网络，大多数依赖船运，而中国拥有更多用于支撑部队的船只。即使美国能够扩充商用货船船队，也缺乏足够的水手来操作。据一些估算，美国目前的商船水手不到1万人——这一数字并不确定，因为美国政府多年前就已停止统计。相比之下，中国的商船水手人数几乎是美国的200倍。中国还掌握着更多现代战争所需的原材料。中国控制着全球稀土矿和加工厂，而这些资源是制造导弹、飞机和潜艇所必需的，这使得中国在持久战争中更容易补充损耗。中国企业基本无视了美国试图削弱中国对全球关键矿产控制的努力。如果美国面临一场大规模冲突，将需要像20世纪两次世界大战那样，重新调整产业结构和劳动力。而中国的劳动力已经就位，庞大的制造业工人数量远超其他国家。来源：加美财经
加美财经06-01 00:00
美国制造业回归的难点是什么？特朗普政策为何会适得其反？
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错配的问题在制造业回流过程中变得突出，自动化技术也正在取代部分人力。 CIBC Capital Markets指出，美国当前的失业率处于较低水平（2025年3月为4.2%），美国劳动力市场趋于紧张，无法恢复国内制造业，且这些工作对现代劳动力的吸引力也降低。据Soter Analytics报告，仅有14%的Z世代（常指1997年至2010年代出生的人，占全球人口的35%）群体表示会考虑从事工厂工作。美国制造业协会预计，到2033年美国制造业将新增380万个制造业工作机会，其中有一半将出现职位空缺。富国银行指出，这些职缺岗位是因为美国劳动力人口老龄化和更加严格的移民政策。另外，填补制造业职缺需要美国工人接受减薪，这类工作通常比金融等部门的工资要低得多。 4、成本劣势美国制造业工人的工资远高于承接美国制造业外包的新兴经济体。据统计，美国制造业工人平均薪资是越南的16倍、墨西哥的11倍、中国的7倍。另外，制造业回流需要舍弃原本在其他国家的产业链成本优势，投资大量资金来重建本土供应链。除了建造过程中的成本，美国在物流等方面成本也较高。据4月CNBC的一项供应链调查， 57%的受访者认为成本是将供应链迁回美国的最大障碍，21%的人认为最大挑战是寻找熟练劳动力。 18%的受访者认为建立新的国内供应链成本将是当前成本的2倍，47%的人预计会增加两倍以上。以特朗普重点打击的苹果手机制造为例，Wedbush分析师预计，苹果在美国生产iPhone的成本为3500美元，而高配版iPhone 16 Pro售价也才仅1000美元。果链分析师郭明錤表示，苹果承受25%的关税反倒远比将iPhone组装线搬回美国要好。业内估计，苹果要转移10%的供应链回美国需要花费300亿美元和3年时间，全部转移需要5到10年。特朗普为制造业回归采取了哪些措施为了增加美国企业制造业的吸引力，特朗普2.0政府在企业和工人方面已经采取或将要采取一些综合性措施。减税：共和党正在竭力推动特朗普减税法案，减轻企业和个人税负。关税：对全球贸易伙伴国征收高额关税，一方面给美国进口施压，另一方面旨在促成更有利于美国产业的贸易协议。产业政策：打造“星际之门”项目；劝说或施压苹果、台积电、强生和本田等公司增加对美投资或设立工厂，吸纳本土就业；推行新的晶片出口管制措施来抑制竞争对手技术发展并巩固国内厂商的技术领先地位；简化流程以推动药企回归美国制造。技能培训：签署行政令加强技术工种职业培训。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）表示，社区大学将开始根据“新模式”培训人才从事未来的工作。他表示，“这是一种新模式，你可以在这些工厂里工作一辈子，你的孩子和孙子也在这里工作。” 卢特尼克称，新工作模式将是美国制造业的未来，它将能够创造仅需高中文凭就能达到8万美元起收入的好工作。关税政策为何难以推动制造业回归？尽管美国特朗普政府强调关税是一项实现经济目标的有效工具，但华尔街分析师却鲜有认可，他们认为用关税来驱动制造业回流的做法是无效的。 CNBC调查显示，61%的供应链和商业受访者表示，特朗普政府正在“欺负美国企业”。考虑到美国熟练工人缺失、重建本土供应链耗时耗钱等，特朗普关税政策并不会真正使得制造业回流，超60%的受访者表示考虑将供应链转向更低关税的国家。高盛援引学术研究发现报告称，关税税率每增加10个百分点，受保护行业的就业率将提高0.2至0.4%；但关税驱动的成本每增加1个百分点，就业率就降低0.3至0.6%。摩根大通CEO戴蒙表示，关税政策确实会减缓经济增长，会否导致经济衰退还未有定论。若关税谈判取得成功，这会给美国经济增长带来积极影响，如增加制造业；但是关税带来的负面影响会随着时间的推移而积累，很难逆转。原文链接
TradingKey05-28 16:39
联邦快递股价下跌1.48% 预期每股收益增长10.54%
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争加剧，UPS和DHL通过数字化转型和自动化技术提升竞争力。国泰君安分析师指出：“行业面临需求波动和油价上涨挑战，头部企业需通过成本控制和创新保持优势。”政策支持如美国基建投资可能为行业提供长期增长动能。公司 2024年收入（亿美元）收入同比增长 Zacks排名联邦快递 874.6 -0.23% #3 UPS 901.2 -1.15% #2 DHL 820.5 +0.87% #3 投资机会与风险联邦快递的低估值和预期盈利增长为其提供了投资吸引力，尤其适合价值型投资者。然而，行业排名低迷和需求不确定性构成风险。近期财报显示成本优化效果显著，但货运量下降可能限制收入增长。X平台上分析师评论指出，联邦快递需应对全球经济放缓和油价波动带来的压力。投资者应关注3月20日财报，验证盈利预期是否兑现。短期操作可利用T+0交易机制，长期投资需关注行业复苏和公司数字化转型进展。编辑总结联邦快递5月19日股价下跌1.48%至226.12美元，过去一个月上涨10.58%，但落后于运输板块和标普500指数。预期3月20日每股收益增长10.54%，收入略降1.41%，显示成本优化与需求疲软并存。低前瞻市盈率12.63和PEG比率1.19表明估值优势，但行业排名底部9%提示风险。投资者应关注财报数据和行业趋势，平衡短期波动与长期价值。名词解释联邦快递：全球领先的物流和快递公司，提供航空货运、地面配送和供应链解决方案。前瞻市盈率：基于未来12个月预期每股收益计算的市盈率，反映股票估值水平。 PEG比率：市盈率除以预期增长率，衡量股价与盈利增长的匹配度，低于1通常被认为具有投资价值。 2025年相关大事件 2025年5月15日：联邦快递宣布欧洲数字化物流中心扩建，投资3亿美元，股价盘中上涨2.1%。 2025年4月20日：美国基建法案通过，物流行业获50亿美元补贴，联邦快递股价单日上涨3.8%。 2025年3月20日：联邦快递发布财报，每股收益4.66美元，同比增长20.73%，但收入略低于预期，股价下跌4%。 2025年2月25日：联邦快递优化全球网络，关闭10%低效站点，预计年节约成本5亿美元，股价上涨1.6%。国际投行及专家点评 “联邦快递的低估值和成本优化措施使其具有吸引力，但需求疲软可能限制短期上涨空间。” ——Jane Foley，瑞银集团物流分析师，2025年5月19日，引自瑞银集团市场评论。 “预期每股收益增长显示联邦快递的盈利能力改善，但行业低迷需密切关注。” ——Mario Rossi，摩根士丹利运输分析师，2025年5月18日，引自摩根士丹利行业报告。 “航空货运行业面临需求挑战，联邦快递的数字化转型为其提供了竞争优势。” ——Sarah Lim，高盛集团全球物流分析师，2025年5月19日，引自高盛市场展望。 “联邦快递的低PEG比率表明其估值合理，适合长期价值投资者。” ——Hiroshi Tanaka，野村证券投资分析师，2025年5月18日，引自野村证券投资简讯。 “财报表现将是关键，投资者需关注货运量数据和成本控制效果。” ——Emma Weber，花旗集团运输行业分析师，2025年5月19日，引自花旗集团市场分析。来源：今日美股网
今日美股网05-21 00:11
华昌达收盘上涨1.62%，滚动市盈率158.22倍，总市值80.46亿元
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主营业务是为客户提供全方位的工业4.0自动化技术产品与服务。公司的主要产品是新能源电驱装配、动力系统清洗机、新能源光伏自动化设备、智能自动化焊装生产线、机器人先进制造技术、智能物流仓储系统、智能输送系统、数字化工厂解决方案。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.70亿元，同比-51.27%；净利润371.81万元，同比-87.81%，销售毛利率16.40%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 185 华昌达 158.22 103.65 4.47 80.46亿行业平均 78.70 82.00 4.68 62.20亿行业中值 41.54 45.77 3.19 46.73亿 1 派斯林 -4704.48 60.86 1.97 39.22亿 2 昆船智能 -277.09 704.46 2.47 45.10亿 3 *ST华嵘 -255.48 -280.21 182.32 13.12亿 4 金太阳 -200.10 -154.58 3.73 25.35亿 5 机器人 -130.28 -136.93 6.06 265.22亿 6 华中数控 -120.64 -97.76 3.51 54.13亿 7 锐奇股份 -115.80 -114.87 2.09 22.13亿 8 巨力索具 -115.35 -109.51 2.06 50.21亿 9 智慧农业 -110.25 -98.62 2.34 47.03亿 10 埃夫特 -66.77 -87.15 8.69 136.97亿 11 拓斯达 -62.96 -69.67 6.10 170.85亿
金融界05-20 17:16
亚马逊内部文件：仓库机器人将“拉平”招聘增长曲线
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至关重要。摩根士丹利估计，到2030年自动化技术每年可为亚马逊节省100亿美元成本。上周亚马逊发布具有触觉感知能力的Vulcan仓库机器人时，将其定位为改善一线员工工作安全的解决方案。但公司未提及更宏大的目标：通过这类机器人减少未来的人力需求增长。商业内幕网获得的这份标注为“亚马逊机密”的内部文件显示，公司计划在未来十年通过自动化技术减缓人力规模扩张速度，而非直接替代现有员工。熟悉情况的高管表示，这一自动化转型也是应对仓储成本上升和潜在用工短缺的举措。亚马逊发言人回应称，公司仍将长期保持大量员工规模，未来更多岗位将涉及“更高价值的工作”。发言人强调机器人旨在“提升安全性、减少重复劳动，让员工能从事更具技术含量的工作”，并指出自引入机器人以来，公司已新增数十万个仓储岗位。作为仓储自动化领域的先驱，亚马逊2012年以约7.75亿美元收购Kiva Systems后，已部署超过75万台机器人，与超百万名员工协同完成仓储物流各环节。尽管持续推动自动化，公司员工数量在2019-2021年间仍从80万激增至160万，但2022年回落至155万。最新推出的Vulcan是亚马逊首款具备触觉调节能力的机器人，能根据物品特性自动调整抓取力度。文件透露，其机器人团队正在开发至少两个AI模型作为技术基石，并研发名为“俄罗斯方块（Tetris）”的新模型以优化人力与运输成本。亚马逊机器人应用科学总监Aaron Parness指出，人机协作模式能实现“1+1>2”的效果，自动化既能提升运营效率，也通过改善工作环境增强人才吸引力。内部人士透露，Vulcan等设备不仅旨在提升效率，更是应对日益严峻的用工缺口。有员工表示公司制定了激进的十年自动化目标，同时大力研究如何将现有员工转型至设备维护类岗位。另一位知情人士指出，随着业务持续扩张，完全依赖人力将难以满足需求。除Vulcan外，亚马逊近年还推出了分拣机器人Robin/Sparrow和物流机器人Proteus等系统。摩根士丹利预测，若到2030年美国30%-40%订单由新一代自动化设施处理，每年可节省100亿美元成本。分析师认为亚马逊将继续扩建仓储网络，同时通过新建和改造升级自动化水平。CEO安迪·贾西在2月财报会上强调，机器人投资已带来显著的安全、效率和成本收益。
金融界05-16 07:56
京东2025Q1业绩电话会议分析师问答
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力。我们正在标准化仓库流程中应用机器人自动化技术，以提高每个阶段的运营效率，减少人工工作量，提高生产力，并通过仓库运营降低运营成本。在广告业务的人工智能应用方面，我们的广告研发团队正在利用人工智能和大型语言模型来提升算法和推荐效果，从而提高广告转化率并加速广告收入增长。我们正在积极开发和部署人工智能广告代理，这些代理可以通过商家的简单指令执行复杂的广告活动，尤其专注于服务过去两年加入京东平台的超过100万商家。我们相信，人工智能代理可以帮助商家提升广告效率和广告活动效果，同时显著降低运营成本和业务复杂性。目前，我们的广告收入持续保持两位数增长，且增长势头强劲。我们坚信，广告收入拥有巨大的商业化潜力，尤其是通过人工智能大型语言模型驱动的效率提升，这将推动广告业务的长期可持续增长。当然，我忘了说，AI 在广告内容生成领域的应用潜力巨大。总而言之，我们相信京东的差异化能力和覆盖整个供应链的广泛场景，为 AI 在零售和供应链运营中的广泛应用提供了最肥沃的土壤，也为我们提供了一个独特的机会，将 AI 深度融入到每一个零售场景，最终提升运营效率，提升用户体验，并释放长期收入和利润增长潜力。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。艾丽西亚·叶你好，谢谢。[中文] 许冉谢谢Alicia。我来回答你关于618的问题。首先，今年京东618活动以“更好更便宜”为主题，旨在通过提供更广泛的产品和用例以及一系列直接的折扣来提升消费者的认知度。在时间安排方面，按照我们的传统，今年的京东618活动将于5月31日晚8点正式开始。在此之前，我们将推出“心动购物节”，以满足消费者的需求，持续为用户带来购物惊喜。“心动购物节”已于中国时间今晚8点正式开始，我们欢迎各位投资者和分析师参与其中，亲身体验，为支持中国消费贡献力量。在营销活动方面，今年的购物场景和促销活动更加丰富。今年还推出了全国交易补贴，京东外卖首次亮相京东618活动，为用户提供极致性价比的额外补贴体验。在商家扶持方面，今年京东618将为专注于内容生态和广告投放的品牌和商家提供多重补贴及流量激励，帮助商家实现爆发式销售和可持续运营，从而获得更可预期的增长。今年以来，在一系列消费促进政策的推动下，整体消费形势持续向好，这也将进一步促进经济持续增长。京东凭借极致的用户体验，在消费市场回暖的背景下，以及我们为京东618所做的各项准备，实现了用户规模和用户数量的健康增长。我们对今年京东618的用户增长和销售额增长充满信心，并将继续为消费者带来更优质、更实惠的购物体验。伊恩·山 Alicia，关于你关于京东长期增长和净利润率目标的问题，首先，京东的商业模式建立在供应链能力之上，并以用户体验为中心。我们的长期投资将专注于提升用户体验、推动用户增长，并强化我们在1P商业模式和物流服务方面的优势。首先，在用户体验和用户增长方面，我们不断丰富平台优质产品的供应，提升服务用户的能力，满足用户多样化的需求。例如，我们在京喜业务、按需零售和外卖方面的努力，助力加速用户增长。高频、高容量的订单也为整个京东生态系统补充了用户数据，创造了交叉销售机会，并与我们的核心业务产生了协同效应。在1P能力方面，我们持续提升在电子家电、日用百货等品类（包括超市和时尚品类）的运营能力。例如，我们不断强化采购和销售团队的运营能力，包括品类规划能力。我们力求通过定制化、专营等能力，打造差异化的产品供应优势。同时，我们不断强化行业领先的供应链体系，利用规模优势，降低采购成本，提升效率。在物流能力方面，我们致力于进一步升级最后一公里配送网络和能力。此外，我们将利用自动化和人工智能技术，逐步在所有物流运营中实施智能解决方案，以实现可持续的长期成本降低和效率提升。我们相信，这些举措将进一步增强京东的供应链优势，并持续提升用户体验，提升消费者对我们丰富产品、价格竞争力和服务质量的认知度。这将推动用户增长和参与度的提升，并为我们未来的加速增长奠定基础。长远来看，随着业务规模的扩大和运营效率的提升，我们的利润率将持续提升。京东实现高个位数净利润率的长期目标保持不变。张晓刚请回答下一个问题。操作员谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请继续。托马斯·张 [中文口语] 感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于交易计划和[音频不清晰]电子产品类别。我们应该如何看待未来几个季度智能手机和家用电器的趋势？我的第二个问题是关于资本回报。管理层能否评论一下股东回报回购的最新进展？谢谢。许冉 [翻译] 谢谢托马斯。自去年以来，政府推出的一系列刺激政策已取得积极成效。以旧换新政策不仅刺激了消费需求，带动了家电和手机的销售，还推动了行业向更高端、更智能的产品方向转变。我们看到中国消费市场的巨大潜力。我们还预计第二季度电子类别（包括手机和家电类别）的增长势头将非常强劲。我们将不断提升供应链和服务能力，为用户提供更好的购物体验，将潜在需求转化为销售，提升我们在电子产品类别的市场份额。伊恩·山现在，我来更新一下我们股东回报的最新进展。2025年迄今，我们已回购约8070万股普通股，相当于4040万股美国存托凭证，总回购金额约15亿美元。这约占我们截至2024年12月31日已发行普通股的2.8%。我们的平均回购价格为每股美国存托凭证37.18美元。此外，我们于3月宣布了2024年度现金股息，并于今年4月完成了股息支付，共计14.4亿美元，相当于每股美国存托凭证1.00美元。展望未来，我们将继续致力于通过股息和股票回购回馈股东。同时，我们将继续致力于实现业务规模、盈利能力和现金流的长期健康增长。我们致力于通过各种方式与股东分享我们的成功。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券05-15 11:17
京东2025Q1业绩电话会议高管解读财报
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产品。此外，我们还一直在推动人工智能和自动化技术在我们整个生态系统的需求、供应和履行环节的应用，例如更好地将用户需求与我们的产品供应和配送选项联系起来，提高仓储和履行运营的效率，并开发人工智能工具，为我们的第三方商家创造更高的成本效益。我们对人工智能正在改变零售业感到兴奋。作为中国最大的零售商，我们看到了丰富的应用场景。总而言之，第一季度业绩非常出色，令人振奋。我们的核心零售业务发展良好，营收和利润均实现强劲增长。更令人振奋的是，我们正积极把握一系列重大增长机遇，以扩大未来的总可及规模 (TAM)。除了稳固的核心业务之外，我们认为，企业还必须着眼长远，坚定不移地专注于战略重点，同时保持灵活性以适应行业动态。我们相信，如今的京东基础更加稳固，我们正在进行必要的投资，以支持我们可持续的长期增长，并为整个社会创造价值。我的发言到此结束。现在请伊恩发言。伊恩·山谢谢Sandy，大家好。在中国宏观经济和消费稳步回升的背景下，我们今年开局强劲。第一季度，我们的总收入同比增长加速至16%。我们的主要收入来源，包括电子产品和家电、日用百货和服务收入，尤其是市场和营销收入，均实现了两位数的增长和加速。这一业绩有力地证明了我们不断提升的供应链能力和用户体验。盈利能力方面，一季度毛利率同比提升60个基点至15.9%，连续12个季度保持同比提升。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润同比增长43%至130亿元人民币，非美国通用会计准则下净利率同比提升82个基点至4.2%。除了强劲的财务业绩外，我们始终致力于为股东创造回报。今年4月，我们完成了14.4亿美元（每股美国存托凭证1.00美元）的新一轮现金股息派发。就2025年年初至今的股票回购而言，我们共回购了8070万股A类普通股，相当于4040万股美国存托凭证，占截至2024年12月31日我们已发行普通股的2.8%。这些进展体现了我们致力于为股东创造价值的决心，以及我们对京东长期增长和财务业绩的坚定信心。现在来看看我们第一季度的财务表现。第一季度，我们的净收入同比增长16%，达到人民币3010亿元。纵观各品类，产品收入同比增长16%，其中电子及家电产品收入增长17%，百货产品收入增长15%，增速均高于上一季度。在电子及家电领域，随着政府持续实施刺激政策，我们看到中国消费势头持续强劲。京东凭借其供应链优势，能够满足消费者需求，提供一流的交易体验，并进一步提升我们的市场地位和用户心智份额。在百货方面，我们的超市和时尚品类在第一季度均实现了两位数的收入增长，且较上一季度进一步加速。百货仍然是我们长期可持续增长的重要引擎，因为它拥有巨大的市场潜力，我们将持续努力提升该品类的运营和用户体验。第一季度服务收入同比增长14%。其中，平台及营销收入增长16%，物流及其他服务收入增长13%。平台及营销收入在第一季度继续环比加速增长，佣金和广告收入均保持两位数增长势头。这一增长得益于我们平台诸多改善趋势的共同推动，包括用户流量和参与度的提升、流量分配效率的提升，以及第三方商家基础和产品种类的不断拓展。现在，我们来看看各分部的表现。京东零售的营收和盈利能力均实现了强劲增长。得益于所有主要品类的稳健表现，京东零售第一季度收入同比增长16%。此外，由于我们持续提升采购能力并加速高利润收入来源的增长，京东零售第一季度的增长利润率连续第12个季度持续提升。就第一季度的营业收入而言，京东零售非公认会计准则营业收入同比增长38%，达到人民币130亿元，营业利润率为[音频不清晰]4.9%。我们正稳步推进京东零售的健康营收和利润增长轨迹。其次，京东物流——京东物流第一季度收入同比增长11%，内外部收入均保持两位数增长势头。本季度非公认会计准则营业收入表现疲软，但符合我们的预期，这得益于我们积极投资提升配送能力和用户体验。此外，京东物流一直致力于提升仓储、分拣、运输和最后一公里配送等各个环节的自动化水平。这有助于京东物流提高一线员工的工作效率和[音频不清晰]，并进一步优化运营效率。谈到新业务，第一季度新业务收入扭亏为盈，同比增长18%。与此同时，非公认会计准则下运营亏损扩大至人民币13亿元。这两项增长主要得益于第一季度我们[音频不清晰]业务的快速增长。该业务是我们通过提供种类繁多、物有所值的产品打入低线市场，从而更好地满足用户需求并扩大低线市场用户群的关键支柱。京东外卖的分项业务也计入新业务。由于该业务在第一季度末才开始扩张，因此对本季度的财务影响并不显著。我们正以差异化的经营理念和模式快速发展，并逐渐吸引消费者、商家和骑手。尤其是在用户获取方面，我们的投资回报率非常高。截至第二季度，京东外卖的用户流量和留存率取得了更显著的成效，并且与我们的零售业务和整个生态系统的协同潜力巨大。接下来，我们来看看我们第一季度的合并利润表现。集团层面，我们的毛利润同比增长20%，达到人民币480亿元。毛利率上升60个基点，达到15.9%，主要得益于京东零售毛利率的提升，凸显了我们业务的高质量发展。第一季度，集团层面非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润同比增长43%，达到人民币130亿元；非美国通用会计准则下净利率上升82个基点，达到4.2%。截至第一季度末，我们过去12个月的自由现金流为人民币380亿元，而去年同期为人民币610亿元。这主要归因于与交易项目相关的现金流出，以及我们为满足强劲的消费者需求而努力确保产品供应。利润增长部分抵消了这一影响。截至第一季度末，我们的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总额为人民币2030亿元。总而言之，第一季度的强劲表现再次验证了我们长期战略路线图的有效性和强大的执行力，尤其我们对京东零售在规模和运营效率提升方面的潜力充满信心。同时，我们正积极开拓新业务，在京东生态系统中构建强大的协同效应，并探索长期发展机遇。这需要付出巨大的努力，但最终我们将为客户、股东和整个社会创造更大的价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券05-15 11:17
泉果基金调研中控技术
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业AI公司”的全面战略转型目标，以工业自动化技术为根基，依托深厚的工业数据积淀，加速人工智能技术与工业场景的深度融合，构建工业全价值链智能生态系统，融合人工智能大模型的多模态、强推理等能力，打造“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行技术架构，通过搭建核心大模型双架构，形成覆盖“装置-工厂-行业”的流程工业多智能体系统（MAS,Multi-AgentSystem），打造更有智慧的“工业AI大脑”，全面形成“AI+安全、AI+质量、AI+低碳、AI+效益”的核心解决方案，为全球工业的“智变”贡献中国智慧。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-12 14:27

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