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【2024回顾】路透深度：华尔街的强劲反弹让投资者对美国“情有独钟”

8年以来的最强两年连涨纪录。人工智能芯片制造商英伟达（Nvidia，NVDA.O）的股票在2024年上涨了172%，埃隆·马斯克（Elon Musk）的特斯拉（Tesla）上涨了69%，投资者对美国股票的投资在12月达到了创纪录的水平。根据施罗德投资的数据，美国科技股中所谓的“七巨头”的总市值占全球MSCI股指的五分之一左右，如果它们的收益或人工智能技术未能达到预期，将会提高市场风险。欧洲的困境欧元今年兑美元下跌了约5.5%，而欧洲股票的表现则比美国同行差，至少是25年来的最差表现。（图源：路透社）在经历了四次欧洲央行降息后，欧元区经济的下降速度放缓，一些预测者认为欧洲有可能在2025年复苏。如果美国经济出现问题，国际市场复苏的机会通常较小。黄金在2024年上涨了27%，投资者难以找到其他有效的分散投资。强势美元美国的关税忧虑和美元强势特别对新兴市场货币造成了沉重打击，导致一些困境中的国家面临更大的损失。埃及和尼日利亚的货币在货币贬值后相较美元分别下跌了约40%，巴西的雷亚尔也因政府债务和支出担忧而贬值超过20%。马来西亚的林吉特上涨了2%，南非的兰特、香港的港币和以色列的谢克尔在年内几乎持平。拉扎德资产管理公司新兴市场债务联席负责人阿里夫·乔希（Arif Joshi）表示：“我们继续对新兴市场货币保持谨慎，主要原因是特朗普的贸易战争。” （图源：路透社）债券牛市受挫今年大多数主要经济体的利率下降，但债券投资者在2024年遭遇了年度亏损，因为他们在大部分时间里预期中央银行会实施更多的货币宽松政策，但通胀比预期更持久。美国10年期国债收益率在2024年上升了约60个基点，英国10年期国债收益率上涨了100个基点，德国10年期国债收益率增加了16个基点。在日本，由于通胀加速，利率在今年两次上调，10年期债券收益率增加了45个基点，为自2003年以来最大年度涨幅。明年，债券市场面临挑战，尤其不确定特朗普的政策如何影响美联储。（图源：路透社）意外赢家 2024年债券投资者的回报来自一些最具风险的市场。黎巴嫩的违约美元债券回报约为100%，阿根廷的美元债券回报率也高达100%，得益于特朗普有可能重返白宫的预期，其领导人哈维尔·米莱（Javier Milei）与美国总统当选人特朗普有着密切联系。乌克兰债券回报超过60%，投资者押注特朗普能够结束俄乌危机。（图源：路透社）

Linlin2024-12-27

2025投资风向标，投行William Blair看涨这些股

至今的涨幅达到114%。本月初，这家芯片制造商首次市值突破1万亿美元，公司第四季度调整后盈利超出预期。此外，CEO Hock Tan透露Broadcom正在与三家大型云客户合作开发定制人工智能芯片。 William Blair对Broadcom给出了“跑赢大市”评级，并预计未来将有更多增长机会，预计Broadcom现有合作伙伴关系将保持“稳定增长”，并从字节跳动、OpenAI和苹果等新客户中获得额外收入。 “我们认为，随着公司继续整合VMware业务并扩展定制芯片业务，2025年利润率仍有提升空间，”William Blair在一份最新报告中写道。 Chewy（CHWY）在宠物用品领域，Chewy今年表现也远超大盘，年初至今上涨超过48%。这种涨势可能延续到2025年，因为William Blair认为“略有改善”的行业环境可能为其股价提供助力。 “我们预计，行业复苏以及线上迁移的持续正常化将在2025年带来显著的上涨空间，这两个因素目前都处于早期阶段，”William Blair表示。“随着线上迁移的正常化，我们相信Chewy的活跃客户增长将加速。” Neurogene（NGNE）在小盘股中，临床阶段的生物技术公司Neurogene今年股价上涨16%，并可能在2025年迎来增长。William Blair特别指出，该公司明年可能会经历两次“显著的价值创造事件”，它们都与针对雷特综合征（Rett Syndrome）的NGN-401基因疗法相关。这是一种神经发育障碍疾病。 Neurogene计划在2025年上半年披露NGN-401的注册试验设计，并在下半年提供更多临床数据。William Blair认为，这两项进展将推动其股价上涨。此外，今年早些时候，美国食品药品监督管理局（FDA）已将NGN-401纳入其支持罕见病治疗临床试验推进计划（START）。William Blair认为，这一决定尚未被华尔街充分重视。 “我们期待2025年上半年关于NGN-401注册路径（包括终点选择）的更新，并认为简化的临床开发路径可能成为该股的重要催化剂，”该机构写道。其他精选股票 William Blair2025年的首选名单还包括在线二手车零售商Carvana（CVNA）和生物制药公司Viking Therapeutics（VKTK）。这两只股票今年均已大涨，分别飙升超过322%和126%。

金融界2024-12-26

华尔街提高微软股票买入预期人工智能领域投资加大科技七巨头或增加新成员

，Nadella的评论导致这家人工智能芯片制造商的股价下跌。 Nvidia的GPU支持将OpenAI的GPT等生成式人工智能模型集成到Azure、Microsoft 365 Copilot和Bing中。该公司拥有人工智能集团OpenAI约49%的股份，该集团在2022年11月发布ChatGPT时引发了全世界对人工智能的兴趣。 Nadella于1992年加入微软，并于2014年成为首席执行官，他讨论了所谓的科技七巨头，这是一组大型市值科技公司，包括苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Facebook母公司Meta、微软、英伟达和特斯拉。他说：“如果你想到OpenAI，从某种意义上说，你可以说它是科技八巨头。”“我认为这一代公司已经成立，那就是开放人工智能。从某种意义上说，这有点像这个时代的谷歌或微软。” 虽然他说人工智能领域将非常竞争激烈，但Nadella没有看到赢家全胜的情景。他说，我们之间将在堆栈的不同层进行激烈的竞争。“正如我经常对我们团队说的那样，注意来并加入的人。...我想说OpenAI是这样的公司之一，在这一点上具有逃逸速度。” 微软股价今年迄今上涨了15.5%。该公司在10月份超过了华尔街第一财季收益预期，但在MSFT预测增长缓慢于预期后，该股下跌。大科技公司在人工智能上花费大笔资金 Loop Capital分析师Yun Kim于12月23日发布了一份研究报告，调整了选定软件名称的估计值。这位分析师将该公司对微软的目标价从500美元提高到550美元，并确认了对这些股票的买入评级。 Kim指出，由于支持生成型人工智能计划所需的大幅资本支出投资，该公司未来几年的共识估计人为地较低。这位分析师表示，微软股票的溢价应该比其大盘软件同行高得多。资本支出一直是人工智能时代的一个主要问题。据《财富》上个月报道，2023年上半年，大科技公司在资本支出上花费了约740亿美元。到那年第三季度，该金额已升至约1090亿美元。 2024年上半年，大科技公司花费了近1040亿美元，同比增长47%。到第三季度，该金额飙升至1700亿美元，比上年同期增长了56%。微软和亚马逊在2024年第三季度的资本支出总额为426亿美元，Alphabet维持了每季度约130亿美元的资本支出，Meta开始加速支出。在微软的财报电话会议上，首席财务官Amy Hood表示，包括融资租赁在内的资本支出为200亿美元，符合预期，为PP&E或财产、厂房和设备支付的现金为149亿美元。她告诉分析师，我们大约一半的云和人工智能相关支出继续用于长寿命资产，这些资产将在未来15年及以后支持货币化。剩余的云和人工智能支出主要用于服务器，包括CPU和GPU，以根据需求信号为客户提供服务。她说，自由现金流为193亿美元，同比下降7%，“反映了为支持我们的云和人工智能产品而增加的资本支出。”

Heidi2024-12-26

基金经理：中欧政经形势严峻，但这些股票仍有望带来“强劲回报”

ella Funds一直是全球最大代工芯片制造商台积电的重要支持者。不过，该公司对台积电的兴趣是在人工智能领域。欧洲投资机会尽管德国和法国的政府动荡带来了区域市场的不确定性，但Cvetanovski认为，交易员对投资欧洲的谨慎态度，为Pella Funds提供了一个“绝佳”机会。他举例提到了法国电力设备制造商施耐德电气，该公司正在借助欧洲数字化转型和人工智能热潮，大力投资其数据中心业务，并在2024年财务目标中实现了创纪录的收入和利润率改善。此外，Pella基金最近还投资英国工程公司Spirax Group（前称Spirax-Sarco）和瑞典制造商Epiroc。Cvetanovski表示，这些公司将受益于中国财政刺激推动的资本支出复苏，但即使没有刺激措施，它们仍具备低估值和高增长的优势。他说：“这些公司无需依赖刺激措施就能获益，而且估值便宜且持续增长。相比之下，美国市场的一些估值是我们无法合理解释的。”

风起2024-12-25

会员

分析师看好AI需求推动，博通股价上涨5.5%，AMD股价上涨4.5%

。分析师认为，AI的快速发展将推动这些芯片制造商的收入增长，尤其是在数据中心和半导体行业。博通股价分析博通股价上涨了5.5%，成为标准普尔500指数中涨幅最大的股票。UBS分析师提高了博通的AI收入预期，预计2026年和2027年将分别增长20%和40%。UBS分析师将博通的目标股价从220美元上调至270美元，较周一的收盘价232.35美元有16%的上涨空间。此外，Visible Alpha的14名分析师一致给予博通“买入”评级。尽管目标价为249美元，低于UBS的预测，但仍显示出7%的上涨潜力。博通股价今年已翻倍。 AMD股价分析超微半导体（AMD）股价上涨了4.5%，至124.60美元。Rosenblatt分析师将AMD列为2025年上半年“重点推荐股票”，并指出其市场份额的扩大以及AI驱动的增长潜力。分析师维持“买入”评级，并将目标股价定为250美元，远高于Visible Alpha约185美元的平均目标价。尽管如此，AMD股价今年已下跌约15%。分析师认为，AMD将在2025年下半年从更广泛的非AI市场复苏中获益。其他芯片股走势其他芯片股也出现上涨。英伟达（NVDA）、高通（QCOM）和英特尔（INTC）的股价均有所上扬。半导体行业的整体表现也有明显改善，PHLX半导体指数（SOX）上涨了约3%。编辑观点芯片股的上涨反映出市场对AI技术持续扩展的预期，尤其是博通和AMD这样的公司在AI领域的领先地位。尽管AMD股价在2024年有所下跌，但其未来的增长潜力仍然受到广泛看好。博通凭借其在AI领域的创新和强劲的收入预期，预计将在未来几年持续增长。然而，市场的波动性仍然可能对这些公司股价产生影响，因此投资者需谨慎评估。名词解释博通（Broadcom，AVGO）: 美国知名半导体公司，主要生产通信和存储芯片，广泛应用于移动设备、网络和数据中心。超微半导体（AMD）: 美国半导体公司，生产处理器和图形卡，主要竞争对手为英特尔和英伟达。人工智能（AI）: 模拟和实现人类智能的技术领域，广泛应用于机器学习、自然语言处理、图像识别等多个领域。半导体行业（Semiconductor Industry）: 生产半导体材料及相关设备的行业，半导体广泛应用于电子产品、计算机、通信设备等领域。 PHLX半导体指数（SOX）: 由费城交易所编制的半导体行业股票指数，包含多家主要芯片制造公司。相关大事件 2024年12月 - 博通和AMD股价受AI需求预期推动，成为芯片股上涨的主要驱动力。 2024年9月 - UBS分析师上调博通目标股价至270美元，预示公司在AI领域的强劲增长潜力。 2024年6月 - Rosenblatt分析师将AMD列为2025年上半年“重点推荐股票”，预计其将从AI技术中受益。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-25

AI驱动台积电股价创历史新高，年度涨幅有望达84%刷新25年记录

的持续热情，其中台积电作为全球最大代工芯片制造商，成为AI热潮的核心受益者。主要客户的贡献及收益增长台积电的客户包括苹果公司、英伟达公司（Nvidia）和超威半导体公司（AMD）。受AI支出热潮的推动，公司预计2024年第四季度销售额将同比增长36%，毛利率将达到58.3%，为2022年以来的最高水平。以下是部分客户及其对台积电营收的贡献情况：客户主要产品贡献比例（估计）英伟达公司 AI加速器芯片 30% 苹果公司移动设备芯片 25% 超威半导体公司 CPU和GPU芯片 20% 市场对台积电未来表现的预期市场分析师认为，台积电是参与AI主题投资的最佳选择之一，其合理估值进一步巩固了投资吸引力。未来的关注点包括英伟达将在2025年国际消费电子展（CES）上的演讲，以及台积电即将公布的业绩报告和未来指导。编辑观点台积电在AI浪潮中表现强劲，其创纪录的股价和可观的年度涨幅彰显了其在半导体行业的核心地位。然而，未来需关注市场对AI需求的持续性以及全球经济环境的潜在影响。名词解释台积电（TSMC）：全球最大的半导体代工企业，总部位于台湾。人工智能（AI）：模拟人类智能的技术应用，广泛应用于各行业。毛利率：毛利润占总收入的百分比，反映企业盈利能力。 2024年相关大事件 2024年12月：台积电股价创历史新高，年度涨幅达84%。 2024年11月：台积电突破关键技术节点，进一步提升竞争力。 2024年10月：英伟达公布新一代AI芯片，台积电为主要代工厂。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-25

软银创始人孙正义的世纪之梦：下一个英伟达

洽，探讨收购这家总部位于加州圣克拉拉的芯片制造商部分业务的可能性，但遭到拒绝。此后，坚持公司应保持完整性的英特尔CEO帕特·基尔辛格被董事会解职。软银已经接触了潜在客户，其中至少一家云端人工智能服务商对在数据中心中使用孙正义的芯片表示出兴趣。最终的宏大计划是创建一个覆盖家庭、办公室及移动用户的生态系统，将人工智能应用拓展到数据中心之外，远超英伟达目前专注的软件训练领域。孙正义对这些雄心壮志仅在公开场合略作暗示。在软银总部接受采访时，软银首席财务官后藤义光拒绝透露细节，但明确表示孙正义的雄心已不再受到财务限制的束缚。 “我们随时准备投入孙正义所需的资金。即使坚持我们的财务政策，我们也总能找到完成任何项目的方法，”后藤义光说。“从一开始就给计划设限是不明智的。” 软银迫切需要一次改头换面。 2016年，孙正义曾向特朗普放话要大手笔投资，之后软银的愿景基金向全球数百家创业公司投入了超过1000亿美元，催生了史上最大的风险投资泡沫之一。然而，很多投资的结局是创业公司的崩溃，如共享办公公司WeWork、建筑公司Katerra、智能窗制造商View、直销消费品公司Brandless以及机器人制作披萨的外卖公司Zume。尽管两个愿景基金已经从最严重的损失中恢复，但这些失败对孙正义的奋斗传奇造成了不太美妙的影响。他曾因在日本推出iPhone、推动宽带普及，以及早期投资阿里巴巴并获得数千倍回报而名声大噪。软银目前最有价值的资产是Arm。今年，随着英伟达在人工智能加速器中使用其架构，这家芯片设计公司的估值达到了创纪录的1950亿美元，比软银在2016年支付的320亿美元收购价高出六倍多。现在，孙正义正与Arm首席执行官雷内·哈斯合作，计划向人工智能加速器领域扩展，这是英伟达的主战场。目前，英伟达的图形处理单元在性能和易用性方面遥遥领先于竞争对手。即便是目前最强劲的竞争者AMD（超威半导体），也很难缩小与英伟达在收入和市场份额上的差距。然而，人工智能所需的庞大计算能力和资金正在为竞争芯片设计创造机会。亚马逊和Alphabet公司等科技巨头，以及数十家创业公司，正竞相满足市场需求，而这一需求单凭英伟达自身无法完全满足。《芯片战争：争夺世界最关键技术》的作者克里斯·米勒表示：“正是因为市场的增长和变化幅度如此之大，新进入者才有机会。软银这样的公司，考虑到它的雄心和规模，涉足这个市场并不令人意外。” 孙正义相信自己拥有优势。Arm的高效能耗架构，在移动设备中集成更多功能方面至关重要，现在还主导了与英伟达芯片协作训练人工智能的中央处理器设计。这虽然是一个幕后角色，但如果Arm可以通过推出自己的人工智能加速器，成为舞台中央的主角，会怎么样呢？眼下摆在面前的，是一个价值数万亿美元的问题：继英伟达、台积电和博通之后，哪家公司将被人工智能推举为下一个半导体领域的冠军？ “软银持有Arm，让我们在人工智能竞赛中拥有巨大优势。这意味着孙正义和软银有能力取得领先，”软银首席财务官后藤义光说。“我的任务就是在履行对股东承诺的同时实现孙正义的战略。我毫不怀疑我们能做到。” 2016年软银收购Arm时，孙正义称这家总部位于英国剑桥的公司，是他窥见科技未来的“水晶球”。但在孙正义从沙特和阿布扎比的主权财富基金赢得600亿美元的资金供应后，Arm的战略地位变得不再那么关键了。当时，软银高管表示，凭借愿景基金，孙正义能够将前所未有的巨额资金注入创业公司，推动增长，并通过规模效应复制他在雅虎和阿里巴巴上取得的巨大成功，这次是跨越数十家公司的布局。然而到了2022年，大量资本在短时间内集中扔了出去，投资决策失误和尽职调查不足，最小1000万美元的投资门槛放大了这些错误。结果是，在截至2022年3月的财年里，愿景基金部门录得200亿美元的亏损，成了孙正义过度乐观和冒险的代价。孙正义停止参加愿景基金的全球投资提案会议，这些会议通常决定数亿美元的资金流向。软银暂停了投资活动，并裁减了数百名愿景基金的员工。 2022年秋天，孙正义为投资惨败承担全部责任，并将日常运营工作交给了手下高管。他也从业绩发布会中消失。孙正义公开表示，他的首要目标是将Arm的股票重新上市，但他也需要时间进行反思。他在去年6月的股东大会上说：“我几天都止不住哭泣。” 他意识到自己不想仅仅成为一个企业运营者。他说：“我想成为未来的建筑师。我可能只能扮演一个小角色，或许能力有限，但这是我想做的事情，哪怕是在绘制蓝图时离世。” 私下里，孙正义与Arm首席执行官雷内·哈斯合作，推动公司转型。Arm长期以来主要专注于许可基础架构设计，每台使用其技术的设备只收取几美分。但在哈斯的领导下，并得到孙正义的支持，Arm开始向价值链的高端领域扩展，涉足芯片设计的热门市场，转型为更多提供完整芯片设计并收取更高费用的公司。与此同时，孙正义在深思软银在人工智能领域可以扮演的角色。他经常在一个由十名核心助手组成的秘密iChat群组中分享想法。在这里，兴奋的孙正义一天可能会发出十几条消息，有时是用iPad画的图或流程图，有时是关于未来技术的自由畅想。有一次，他甚至分享了一张四轮红色机器人配上他手绘“手指”的照片。今年6月，孙正义凌晨四点灵光乍现。他激动地向iChat群组发消息。当天下午的年度股东大会上，他将这一时刻比作连续一年不眠不休地破解复杂线性方程后的激动心情。 “我立刻打了很多电话给美国，以确保我的思路是正确的，”他说，并未详细说明。“等着看吧，我们会做到的。” 后来，他鼓励iChat的智囊团每周更新一次任何五年的商业计划。他说，他们需要保持灵活，应对一切可能发生的情况。对于孙正义来说，这个新的芯片项目将让他回到学生时代，自己手握微处理器照片时的情景。他常说，这张照片让他看到一个由科技驱动的未来，让他感动到落泪。但现在的不同之处在于，他掌握着250亿美元的现金，并有能力从银行和其他投资者那里再筹集数十亿美元，将这一未来变为现实。据彭博社今年早些时候报道，这个代号为“伊邪那岐”（日本创造与生命之神）的项目，与人工通用智能（AGI）的首字母相符。根据一项方案，软银可能寻求筹集多达1000亿美元来支持芯片项目。知情人士透露，他还可能引入超大规模企业的融资模式，将数十亿美元杠杆化为数千亿美元资金。孙正义打造芯片帝国的雄心，在与OpenAI首席执行官山姆·奥特曼对话后进一步放大了。自2019年两人首次会面以来，他们一直保持联系。当时，孙正义曾提议向OpenAI投资10亿美元，但这笔交易未能实现。孙正义经常使用ChatGPT提问，包括“如何赚到一百万美元”这样的问题，他是日本最早理解人工智能领域发生范式转变的人之一。两人经常讨论用于驱动大型语言模型和其他人工智能应用的半导体短缺问题。每颗英伟达芯片的成本高达数万美元。面对高昂的价格和长时间的等待周期，孙正义和奥特曼探讨了建立一个人工智能芯片竞争对手可能需要的巨额资金。据华尔街日报报道，孙正义曾提出需要3万亿美元，而奥特曼则反驳称可能需要7万亿美元。在技术方面，孙正义将目光转向了Arm。 Arm由一小组工程师于1990年创立，现已发展成为全球使用最多的微处理器技术拥有者。在这一领域，后发优势帮助Arm跳过多年研发周期，提出了简洁高效的设计理念。孙正义希望，Arm的工程师们可以在人工智能芯片上重复35年前的成功，这一次由他提供对人工智能定制芯片的愿景指导。孙正义与雷内·哈斯定期沟通，有时谈话会持续数小时。讨论的重点常常回到“伊邪那岐”计划上，这是一个旨在补充Arm的知识产权资产，并在软银的人工智能生态系统内打造人工智能芯片巨头的努力。据知情人士透露，这些谈话还包括了类似于贝莱德公司与微软合作创建一个300亿美元基金，用于建设人工智能数据仓库和能源基础设施的项目。哈斯希望将Arm转型为一家更大、更有影响力的芯片公司，这与孙正义的雄心不谋而合。不过，两位首席执行官并非总是一拍即合。哈斯曾在英伟达负责计算产品，并领导过Arm的IP产品部门，他深知芯片设计的复杂性及行业制造环节的诸多挑战。在多次遭到哈斯的反对后，孙正义一度感到沮丧，并要求直接与其他Arm高管对话，但被哈斯拒绝。知情人士透露，两人仍然每天交流，而哈斯，尽管有自己的保留意见，已经成为孙正义的主要合作伙伴，负责实施这项宏伟计划的实际操作。软银正在押注人工智能芯片设计——这是一个历来难以预测且竞争激烈的领域，将在未来十年或二十年发生巨大变化。其中一个悬而未决的问题是，单一GPU同时执行训练和推理是否更高效，就像英伟达的芯片所做的那样。如果训练和推理分开进行能够更节能且速度更快，这可能为新玩家打开突破口。据知情人士透露，孙正义相信，Arm具备在边缘网络上支持从智能手机到机器人控制系统等连接设备推理的能力。 “因为人工智能是一个刚刚起步的行业，我们仍处于早期阶段，”《芯片战争》的作者克里斯·米勒表示。他说，目前大多数人工智能加速器用于训练，但未来，更多的计算能力可能会用于将训练成果投入实际应用中，比如做出预测或从数据中推导信息。“英伟达显然是人工智能加速器市场的第一个领导者，但这个市场未来十年肯定会增长，并可能发生很大变化。” 不过，其他公司也在争夺这一预期中的需求增长。 AMD认为，在执行某些工作负载方面，自己的芯片比英伟达的更胜一筹。AMD计划在明年升级加速器，称将显著提高推理速度。与此同时，亚马逊，这家通过定制硬件发明了云计算运营的公司，也在利用其规模优势，争取在打造英伟达竞争对手的过程中占据一席之地。亚马逊的工程师们正致力于在年底前将最新的Trainium人工智能加速器推向数据中心。凭借庞大的基础设施，亚马逊可能迅速展现一些势头。半导体行业的资深人士，对软银的努力大多抱着一种好奇与怀疑的态度。孙正义在软件销售、杂志出版、移动网络推广以及支持年轻企业家等领域表现出色，但他从未在芯片制造这个以纳米技术和无尘室为基础的资本密集型领域，接受过真正的考验。即使是英伟达，在崛起之前也几次濒临破产，直到最终获得足够的影响力，来说服台积电为其最新芯片开发制造工艺。最终，软银成功的关键很大程度上依赖于Arm的知识产权。孙正义的其他“武器”还包括软银的客户群——尽管规模远小于亚马逊，以及一个愿意花高价追赶人工智能的日本市场。这家科技集团还在美国运营可再生能源项目，为谷歌等超大规模企业的数据中心提供电力支持。此外，孙正义还拥有一支更加精简的愿景基金团队，专注于寻找他所需的公司和技术，例如此前与Graphcore的交易。 Graphcore首席执行官奈杰尔·图恩在7月软银收购该公司的时候曾表示：“我们的愿景是切合实际的，同时也与孙正义推动的一些宏大愿景相吻合。我们是实现这一宏大愿景的一部分。” 软银芯片计划的许多细节仍在讨论中，包括将涉及多少公司和投资者。尽管台积电是首选的制造合作伙伴，软银可能还会寻求其他合作伙伴以确保产能和技术支持。与此同时，孙正义还在为与OpenAI的战略合作铺路。愿景基金部门在9月季度转亏为盈，并向OpenAI投资了5亿美元，同时启动了15亿美元的收购计划，通过本月从OpenAI员工手中购买更多股票。据知情人士透露，软银明年将为第二只愿景基金追加资金，预计规模将从9月底的608亿美元进一步增加。孙正义在信息中常提醒他的亲信们，要以“世纪”为单位来思考问题。尽管芯片项目规模庞大，但这只是他正在追求的众多想法之一，最终可能占据软银新方向的50%，也可能仅占0.5%，一位熟悉孙正义想法的人士说。近期，软银的公告涵盖了多个领域，包括一台使用英伟达即将推出的Blackwell芯片的超级计算机、更快的汽车人工智能处理器，以及围绕机器人公司的多项愿景基金投资。孙正义认为，机器人将在实现人工智能对人类的实际益处方面起到关键作用。有一次，他甚至带着一个机器人设计模型前往前苹果首席设计师乔纳森·艾维的家中，提出了可能的合作建议。在6月的软银股东大会上，一位与会者提到彭博社关于“伊邪那岐”芯片的报道，并询问项目进展如何。孙正义笑着回答：“让我们不要谈具体细节。” 他说：“我们不想过早亮出底牌。这是一个专业人士的世界，我们的成功取决于最终取得的成果。在实现成果之前，我们无法评论方法论。但我可以告诉你们，我对交付成果充满信心。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-24

中美突传大消息！美媒：中国为特朗普上台后的下一阶段对美科技战做准备

的贸易争端中，中国商务部最近宣布对美国芯片制造商英伟达(Nvidia)进行反垄断调查，理由是该公司涉嫌违反反垄断法。 2025年1月2日，美国财政部的新规定将进一步限制在人工智能等敏感领域的投资。中国正在迅速缩小与美国在这一领域的差距。批评人士认为，过度监管可能会使美国公司在全球市场上处于不利地位。《新闻周刊》通过电子邮件联系美国财政部，请其置评。

天马行空2024-12-22

【直击亚市】鲍威尔投下重磅炸弹！日银按兵不动，特朗普发出威胁

至少50亿美元，知情人士透露。亚洲内存芯片制造商及其供应商的股价下跌，此前美光科技发布了令人失望的收入预期。美国股指期货微幅上涨，此前标准普尔500指数在美联储决定日创下自2001年以来最大单日跌幅。标准普尔500指数上次在美联储决策日出现如此大幅度的下跌是在2001年9月17日，当时指数跌幅接近5%。2020年3月16日，标准普尔500指数在美联储举行紧急周末会议后的第二天暴跌12%。美联储主席鲍威尔表示，央行将更加谨慎地考虑进一步调整政策利率，并指出美联储致力于实现2%的通胀目标。“我们需要看到通胀的进展，”他说，“我们迅速采取行动来到这里，但接下来我们将步伐放慢。” 高盛资产管理公司的Whitney Watson预计，美联储将跳过1月的降息，计划在3月恢复宽松路径。 “虽然美联储选择以第三次连续降息结束今年，但它新一年的决心似乎是采取更渐进的宽松步伐，”高盛固定收益与流动性解决方案部门的全球联合主管及首席投资官Watson表示。在亚洲方面，日本央行行长植田和男的政策委员会周四宣布维持基准利率在0.25%左右，这一结果是彭博调查的多数经济学家所预期的。在日本央行宣布政策后，日元兑美元跌破155关键水平，交易员们等待行长植田和男稍后在新闻发布会中关于未来利率走向的线索。美联储降息预期的减少支撑美元，使亚洲货币大幅贬值，韩元跌至15年多来的最低水平。这些波动发生在美联储按预期将利率下调25个基点之后。美联储官员现在预计明年仅降息半个百分点，远低于9月的预期。 “日元贬值表明，交易员们注意到日本央行保持在非常宽松的利率水平，而美联储则暗示将采取更渐进、更温和的降息路径，”彭博经济学高级经济学家Taro Kimura表示，“展望未来，我们认为鉴于通胀压力仍在积累，日本央行不太可能再等太久就开始进一步削减刺激措施。” 国债收益率在前一交易日上涨后基本持平。澳大利亚的收益率周四跳升，而新西兰的收益率在该国经济陷入衰退后略有上升。在中国，央行在美联储对未来降息的谨慎表态后加强了对人民币的支持，通过其每日参考汇率操作，使离岸人民币跌至一年以来的最低点。在美国，候任总统唐纳德·特朗普表示反对一项提议的资金法案，并威胁称，如果共和党内的同僚接受没有包含他要求的立法，他将排挤他们，这增加了本周晚些时候政府关门的可能性。众议院多数党领袖史蒂夫·斯卡利斯表示，周二发布的临时拨款法案已经“死掉”。美联储的降息决定发生在一系列全球央行公告的密集期。周四，菲律宾、台湾地区、英国、挪威、瑞典和墨西哥预计将宣布利率决策。中国的1年期中期借贷便利（MLF）利率预计将在12月24日前宣布。由于美联储降息预期减少，美元走强，油价下跌。黄金在周三大幅下跌后回升，比特币跌破10万美元，因美联储政策前景导致投机性投资的广泛回撤。

云涌2024-12-19

日经调查：华为如何帮助国内产业提升技术实力并对抗西方制裁

技术供应链发展的一个例子。位于山东省的芯片制造商——青岛芯恩集成电路公司，在过去两年间也得到了华为特别团队的支持。期间，青岛芯恩新建了两座工厂，并正在试生产14纳米芯片，这远比其之前的产品先进。公司还计划进军7纳米节点的生产，与中国最大的芯片制造商中芯国际的能力相当，尽管仍落后于TSMC的3纳米技术。位于深圳的存储芯片制造商——深圳市昇维旭技术有限公司（SwaySure），开发出了类似于台湾南亚科技（全球第四大DRAM芯片供应商）的技术。知情人士透露，华为的战略支持对于昇维旭技术的快速进步至关重要。昇维旭技术甚至正在探索高带宽存储（HBM）技术，这是一种对AI计算至关重要的组件，目前主要由韩国的SK海力士、三星和美国的美光主导生产。中芯国际、青岛芯恩和昇维旭技术都已被列入美国的实体清单，而后两者是在去年12月因美国最新的限制中国技术发展的行动被加入黑名单的。自2019年被列入实体清单以来，华为在过去几年里聘用了数百名曾在TSMC、英特尔、应用材料公司和KLA工作的工程师，并将他们派往中国各地支持其生产合作伙伴。据多位行业经理透露，这些华为团队的成员会出席中国芯片制造商的技术会议，担任技术顾问，帮助相关公司克服生产和研发中的瓶颈。 “如果你仔细研究一些现在在中国从事更先进技术的芯片制造商或科技公司……你会很常看到华为的身影，”一位芯片行业高管说。“我不想夸大，但华为在许多研发工作和技术开发领域仍然是中国的领导者。” 华为、长电集成电路、青岛芯恩和恒玄科技都没有回应《日经亚洲》的置评请求。压力下的繁荣自华为被美国列入贸易黑名单以来，已经过去了五年多时间。在此期间，美国对数百家中国芯片开发商、设备和材料制造商，以及研发中心实施了多轮出口管制。尽管如此，中国推动科技产业发展的决心从未动摇。美国出口管制确实削弱了中国生产最先进芯片的能力，并切断了其与顶级国际供应商的联系。然而，《日经亚洲》的分析显示，在尖端领域之外，美国的努力实际上加速了中国用国产技术替代外国技术供应链的进程。中国在多个领域已开发出具有竞争力的国内解决方案，包括某些芯片、芯片基板、印刷电路板、显示屏、电池、相机镜头、金属外壳和最终组装。地缘政治紧张局势促使中国科技产业在本地解决方案可用时优先采用国产组件。此外，许多中国供应商已成为全球领先者，取代了来自美国、欧洲、日本、韩国和台湾的前市场领导者。尽管许多政府不认为这些组件具有战略重要性，但对于电子设备和产品的生产仍然不可或缺。此外，新兴的中国平行供应生态系统增加了市场竞争，也引发了在全球电子需求复苏缓慢情况下出现供应过剩的担忧。随着中国供应链的发展壮大，中国品牌的全球影响力也在提升。根据研究机构Omdia的数据，中国智能手机制造商已占据全球市场近60%的份额。而根据TrendForce的数据，中国电视制造商凭借在显示器行业的主导地位，已占据全球市场42%的份额。下滑但远未出局出口管制对华为的智能手机业务造成了重大打击，全球扩张步伐戛然而止。华为从超越三星和苹果成为全球第一，到被挤出前五。然而，华为已在本土市场实现反弹，推出了三折叠智能手机、新的卫星通信技术以及针对高端用户的生成式AI功能。华为还表示，其鸿蒙操作系统（作为谷歌安卓系统的替代品）现在已经摆脱了美国的“干扰”，可以应用于从手机到汽车再到工业计算机的所有平台。一家供应商高管说：“对我们来说，最令人振奋的消息是华为在智能手机领域的回归。它总是业内第一个采用我们最新技术的企业。” Omdia的移动设备首席分析师李泽科表示，中国已经拥有全球最全面的移动设备生产生态系统。他还说：“即便是像苹果和三星这样的公司，也依赖中国供应商提供最具成本效益的解决方案……在所有玩家中，华为在光学、相机、材料科学和散热等基础研发领域仍然是领导者。不过，华为在生产足够的高端移动芯片处理器方面确实面临障碍。” 华为消费者电子业务负责人余承东表示，华为现在能够在国内采购其最新Mate 70系列所需的所有组件和芯片。与此同时，华为的电信设备业务仍然稳固。2023年，这一业务占其收入的一半以上，尽管美国一直敦促盟友将其排除在外。根据Dell’Oro Group的数据，华为仍然是全球市场领导者，去年及今年上半年市场份额超过30%。根据华为公司消息，今年华为已在国内外城市（包括阿联酋）部署了5.5G连接技术网络，这是其5G产品的升级版。在AI计算领域，美国的出口管制尤其针对该行业，华为的昇腾芯片平台是中国的第二大选择，但与英伟达产品相比仍有较大差距。华为于2018年推出昇腾系列。据多位业内高管透露，目前政府和国有企业正鼓励中国企业优先选择昇腾芯片，而非国外产品。许多被美国列入黑名单的中国科技公司，包括科大讯飞和商汤科技，已成为华为最忠实的支持者。据海通证券估计，华为在中国AI计算市场的份额今年将达到25%，而英伟达约占70%。华为在芯片设计方面实力雄厚，这体现在鲲鹏920服务器CPU等产品中。柏林墨卡托中国研究所高级分析师安东尼娅·赫迈迪告诉《日经亚洲》，即使无法获得最强大的芯片，中国可能会探索替代方法以提升计算性能。她还表示：“在很多应用中，如果你愿意消耗更多电力——而中国是一个电力充裕的国家——你可以通过更大、更低端的芯片实现目标。我们将看到更多封装创新和新的散热技术。” 她道：“这种做法经济性不高，我们也不能说这些解决方案可以媲美最尖端的芯片性能。但对现在的中国来说，这样做足够了。” “中国队”的策略正如美国试图说服日本、荷兰及其他盟友加入其阻止中国芯片发展的行动一样，北京也在试图拉拢国际盟友，特别是参与“一带一路”基础设施建设的国家。作为“中国队”的代表，华为正在东南亚、中东、非洲及欧洲部分地区等美国影响力较弱的地区发挥其优势。华为希望专注这些市场，继续扩大其全球存在感。 2023年，中国是多个东南亚国家的最大外国投资者，远远超过美国在地区的活动。同时，中国也在加大对中东的投资，而过去地区是西方国家的主要投资目标。 12月12日，华为在迪拜举办了两年来首场中国以外的全球智能手机发布会。迪拜也是首批采用华为5.5G连接技术进行关键网络基础设施建设的海外市场之一。乔治城大学巴拉塔全球商业中心执行主任阿尼尔·库拉纳表示：“华为的目标是建立自己的生态系统，这并不简单，需要时间。但华为的优势在于借助中国对全球南方国家的影响力。从政府层面来看，这给中国共产党和政府提供了扩大影响力的机会。” 由于西方国家禁令，华为电信市场的可触及规模正在缩小。但戴尔奥罗集团副总裁斯特凡·庞格拉茨指出，“华为在被允许竞争的市场（如中东、非洲、拉丁美洲和亚洲部分地区）依然积极进取，这有助于抵消其在欧洲市场份额的损失。” 他还表示，华为仍提供高性价比的产品，并在技术领域保持领先地位。华为云近年来也成为重点业务领域，其业务在2023年增长了近22%。华为正在与马来西亚、泰国、印尼和马尔代夫的政府及电信运营商合作，提供数字基础设施和云服务。此外，华为还帮助乌兹别克斯坦政府建设中亚最大的一个数据中心。戴尔奥罗集团的高级研究总监巴伦·冯指出：“华为在发展中国家非常活跃，主要服务于中国企业的海外扩张。不仅建设数据中心基础设施，还建设电信基础设施……几乎是一整套解决方案。” 库拉纳还提到华为的全球雄心：“像马来西亚、尼日利亚或智利这样的国家，他们希望建设数据中心和云服务，这些国家需要一种既高性能又足够便宜的解决方案。” 时间问题对美国官员和政策制定者来说，出口管制已成为遏制中国技术发展和军事野心的主要工具。他们认为，北京的最终目标是在技术和军事上实现自给自足，无论是否受到出口管制。 “出口管制非常有效，”荷兰数据分析公司Datenna的总经理马蒂恩·拉瑟说。“华为显然面临困难。如果深入了解芯片的良品率，就会发现其经济性很差。虽然能生产出少量具有理想性能的芯片，但这种半导体制造方式并不可持续。” 拉瑟还说，出口管制越早实施，效果越明显，“华盛顿意识到，现在他们掌握着杠杆。如果等待，杠杆作用会随着时间的推移而减弱。” 12月2日，拜登政府启动了最全面的一轮出口限制，针对华为相关的本地芯片设备制造商、材料和气体供应商及多家芯片制造商。新规还切断了中国对高带宽存储芯片的获取，这些芯片是AI计算的重要组成部分。不过，与2022年美国首次限制中国芯片制造工具出口时相比，中国半导体行业对新一轮管制的反应相对平静。当时，许多美国芯片生产设备制造商不得不突然停止对中国客户的支持，以避免违反新规。而这一次，一些中国设备制造商甚至发表声明，表示已在系统中替换了美国组件。与此同时，美国也越来越关注低端芯片领域。12月发布的首份相关审查报告显示，在接受调查的美国公司中，仅17%能够确认产品未包含中国制造的芯片。报告承认，美国企业对产品中芯片的来源缺乏透明度，并指出许多公司“没有意识到依赖中国制造商可能带来的风险，从全球冲击到网络威胁”。一些美国议员目前正在考虑将限制扩大到显示面板等其他电子组件，以进一步遏制中国的技术能力。但此类措施可能为时已晚，因为中国的主要瓶颈在于尖端芯片的生产及相关设备和材料。在许多其他领域，中国已实现自给自足，并因近年来的激进扩张面临供应过剩问题。例如，据美国信息技术与创新基金会（ITIF）数据显示，中国控制了液晶显示器（LCD）市场的70%以上，以及高端OLED显示器市场约50%的份额，迫使三星、LG和夏普等竞争对手退出或缩减其业务。在射频芯片这一关键通信组件领域，中国企业也基本取代了美国和日本供应商，在国内市场占据主导地位。中国在芯片基板和印刷电路板领域也拥有多家有竞争力的制造商，这意味着这些领域不再构成可能阻碍中国技术发展的供应瓶颈。在蓝牙和Wi-Fi连接芯片等领域，一些中国供应商可以将芯片价格压低至1元人民币（约0.14美元），这一价格远低于任何外国芯片开发商的竞争水平。据《日经亚洲》采访的业内高管透露，高端智能手机和笔记本电脑中的散热组件——均热板的价格，在一年内从每个12美元降至2美元。柏林墨卡托中国研究所的安东尼娅·赫迈迪表示，与不追求利润的竞争对手抗衡是一项挑战。她指出：“中国半导体和科技公司的一个重要特点是不需要盈利。未来存在一个风险，那就是中国可能成为一些传统芯片的唯一生产者。” 发展放缓但依然稳健华为仍然是中国最具影响力的科技公司，全球员工总数达20.7万，而谷歌的员工为18.2万，英特尔为12.5万，苹果为16.4万。华为超过50%的员工从事研发工作，去年研发支出超过年收入的23%，约为1647亿元人民币（227亿美元），使其跻身全球研发投入前10的公司之列。业内人士和观察者表示，华为依然是中国半导体和AI计算领域最重要的推动者。在上海，华为正建设一个庞大的研发中心，用于芯片设计和半导体设备开发。同时，华为支持的芯片生产和封装工厂正在中国各地扩展，并获得政府的有力支持。 “当美国将一家公司列入黑名单时，这家公司很可能会以新名字再次出现，”一位芯片行业高管表示。“而且，这种规避努力不仅来自中国企业，也越来越多地来自中国的盟友。” 事实上，台积电在去年10月暂停向至少两家芯片设计客户供货，因为怀疑试图规避美国对华为的出口管制规则。业内人士指出，华为曾是全球几乎所有顶级电子元件供应商的重要客户，从台积电、高通到三星、SK海力士和索尼，华为总是使用供应商最先进的解决方案，有时甚至比苹果更积极地采用最新技术。美国的打压行动反而促使华为将这些经验转向国内，帮助提升了中国整体供应链的产量和成本效益。现在，像盛合晶微半导体和青岛芯恩这样的二线供应商，也有机会从华为的经验中受益，磨练自己的技术水平，这使得中国在整体供应链发展方面提前了数年。 “美国和欧洲低估了中国，但人们绝不应低估中国，”一位前台积电高管表示。“中国拥有超过10亿人口，良好的工程教育体系，以及发展本土芯片和科技产业的使命感和激励机制。随着华为从台积电转向中芯国际等中国芯片制造商，这实际上帮助了中国芯片制造商加速学习经验曲线，这对中国非常宝贵。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-19

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