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【专家视点】社会责任债券市场标准、发展特点以及政策建议

89%，位居第二位，近年来，摩根大通、花旗银行等金融机构均发行过社会责任债券；非金融企业发行占比位居第三位，为7.88%，2022年，富士胶片控股株式会发行10亿美元社会责任债券，解决未被满足的医疗需求，并改善全球范围内药品的可及性。从募集资金用途来看，根据法国外贸银行统计数据，29%的欧元社会责任债券投向社会基本服务，25%为可负担的住宅，16%为社会经济发展和权利保障，14%为创造就业机会，12%为可负担的基础设施。此外，不同国家资金投向有所差异，这取决于各国解决社会可持续发展的优先领域和紧迫事项，诸如法国主要支持社会经济发展和权利保障等领域，美国主要是可负担的基础设施等领域。从社会需求来看，高盛2023年调研数据显示，65%的受访机构已配置或者准备配置社会责任债券，表明社会责任债券市场需求较为旺盛。近年来，法国巴黎银行资产管理公司、高盛资产管理公司以及东方汇理、富兰克林邓普顿基金集团等金融机构已发行专注投资社会责任债券的公募基金。四、政策建议社会责任债券已有一定发展，但市场规模远小于绿色债券，后疫情时代发展动能不足，相关投资需求有待提升，地区间分化差异较大，发行主体主要集中在欧洲。从我国看，二十大报告重点部署了实施就业优先战略、健全社会保障体系、推进健康中国建设等方面工作，为发展社会责任债券指明了方向。我国社会责任债券仍处于培育阶段，市场标准还不完善，参与主体较少，贴标的社会责任债券发行规模有限，市场定价机制不健全。为此，建议如下：一是重视社会责任债券的发展。全球各国要重视社会责任债券在支持可持续发展目标等方面的积极作用，支持发展中国家以及更多社会主体发行社会责任债券，充分利用该金融工具拓宽资金渠道。对于我国而言，可以在总结试点经验基础上，增加宣传力度，提供优惠政策，大力推广社会责任债券，促进解决社会突出难题，提升社会福祉。二是完善社会责任债券标准。不断总结实践经验，加快推进社会活动分类，加强社会责任项目影响评估、信息充分披露等方面规范，持续完善监管要求。同时，推动各国家和地区协同开展社会责任债券标准制定或者互认，便利各类社会主体跨国发行社会责任债券。从我国来看，有必要借鉴ICMA的框架，学习其他国家和地区的优秀经验，制定完善的社会责任债券指引，提高指引可操作性，便利发行人更好地使用募集资金促进社会进步。三是完善社会责任债券市场定价。社会责任债券市场规模有限，分布不均衡，市场交易并不活跃，加之社会因素定价难度较大，导致社会债券定价并不精准。仍需要加强社会责任债券市场培育，提升市场交易活跃度，逐步形成该类债券的收益率曲线，完善定价机制，增强投资吸引力。四是丰富发行主体。从全球看，除政府支持机构和金融机构外，其他主体发行社会责任债券较少；从我国看，贴标债券发行规模小，参与主体少。建议加强政策培训，强化市场引导，建立监管部门与各类发行主体的信息沟通和交流机制，鼓励各类主体，特别是与解决社会问题紧密相关的企业或金融机构，更积极发行社会责任债券，丰富社会责任项目资金来源。五是创新金融产品服务。未来，一方面，加强投资者教育，引导机构投资者、居民等主体参与投资社会责任债券。另一方面，鼓励金融机构加大创新力度，开发社会责任债券主题资管产品、指数基金以及影响力投资基金，不断丰富社会责任债券方面的金融产品体系。

金融界2023-11-08

花旗：“花旗退出中国市场”不属实，将继续坚定发展中国内地的企业与机构客户业务

11月7日，花旗银行（中国）有限公司通过官微发布声明：近日，个别自媒体和社交媒体发布关于“花旗退出中国市场”的不实报道和误导言论，内容夸大其词，并不属实。花旗在声明中称，花旗在全球范围对个人银行业务进行战略调整，包括将逐步关闭中国内地的个人银行业务。该调整并不涉及企业与机构客户业务，花旗将继续坚定发展中国内地的企业与机构客户业务。注：据此前报道，知情人士透露，花旗(C.US)负责首席执行官Jane Fraser的重组计划的经理和顾问们已经讨论了在几项主要业务中裁员至少10%的问题。

金融界2023-11-07

怡合达：10月29日接受机构调研，包括知名机构景林资产，淡水泉，聚鸣投资的多家机构参与

)、弘毅远方、宏道投资、湖南景鹏投资、花旗银行、花旗证券、华安基金、华宝基金、华富基金、华乐资本、华美投资、Sumitomo Mitsui DS Asset Management- HK、华能贵诚信托、华商基金、华泰证券、华泰资管、华西证券、华夏基金、华夏久盈、华夏理财、汇丰前海、汇蠡投资、Sumitomo Mitsui DS Asset Management- JP、汇泉基金、汇天泽投资、汇添富、汇添富基金、惠升基金、混沌投资、源乐晟、远信私募、远信投资、粤信资产、T Rowe Price、长城财富、长城基金、长江证券、招商基金、招商资管、招商资管香港、招银理财、浙商基金管理有限公司、正心谷资本、志开投资、UBS、中庚基金、中海基金、中荷人寿、中荷人寿保险有限公司、中汇人寿、中际通资本、中加基金、中金资管、中欧基金、中山自营、UBS AM London、中泰证券、中新融创、中信建投、中信建投证券股份有限公司(资管)、中信里昂、中信证金、中信证券、中信资管、中信自营、吉富创投、Ward Ferry、嘉合基金、嘉实基金、建投资管、建信基金、中意资产、中意资产管理有限责任公司、珠海浑瑾、紫阁投资、安信基金、宝盈基金、北京柏治投资、Citigroup Internal、北京信伟达资产管理、建信信托、交银康联、交银施罗德基金管理有限公司、交银施罗德金管理有限公司、金鹰基金、泾溪投资、景林资产、九泰基金管理有限公司、玖鹏资产、Eastspring Investments Singapore Ltd、聚鸣投资、君和资本、君茂资本、理凡投资、聆泽投资、泸州璞信、珞珈方圆、美银证券、幂加和私募基金、民生理财、Fidelity International (FIL)、民生证券、明河投资、摩根士丹利、摩根士丹利华鑫、南方基金、南华基金、南银理财、纽富斯投资、诺安基金、磐行资本、FIDEURAM Asset Management - IRL、鹏扬基金、碧云资本、博时基金、博裕资本、财通创新、财通证券、财通证券资产管理有限公司、财通资管、财信证券、彩霞湾、Fountaincap Res & Inv (HK) Co、常春藤、常春藤投资、辰阳投资、澄池投资、淳厚基金、大和资本、大家资产管理有限公司、淡水泉、淡水泉投资、道合投资、Franklin Templeton、德邦资管、东方基金、东方马拉松、东方资管、东方自营、东莞东实产业投资、东吴新加坡资管、东兴基金、东兴证券、方圆基金、Fuh-Hwa Secs Investment Trust Co Ltd、沣杨资产、沣谊投资、辅晟资产、复华、朴易资产、乾惿投资、钦沐资产、泉果基金、筌笠、人保资产参与。具体内容如下：问：本次调研活动主要及回答如下：答：本次调研活动主要问题及如下 Q12023 年前三季度经营情况介绍。2023年三季度末，公司资产总额为 36.12 亿元，较 2022年末34.26亿元，增长了 5.43%；归属于上市公司股东的净资产为 29.89亿元，较 2022年末 26.66亿元，增长了 12.13%；负债总额为 6.23亿元，较 2022年末 7.60亿元，下降了 18.05%。2023年 1-9月，公司实现营业收入 22.04亿元，较 2022年同期18.33亿元，增长 20.20%；2023年 1-9月实现归属于上市公司股东净利润 4.52亿元，较 2022年同期 4.17亿元，增长 8.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 4.50亿元，较2022年同期 4.03亿元，增长 11.56%。2023年 1-9月经营活动产生的现金流量净额为 1.71亿元，2022年同期为 3012.23万元，同比增加 468.15%。Q2公司下游行业的发展情况从公司下游行业来看，光伏行业成为主要驱动力。1-9月光伏行业销售占比约 14%，同比增长约 249%，一方面是技术迭代产能拓展对来的设备需求，二是对行业深入理解，公司新产品导入在客户 BOM表占比率的提升。公司对光伏行业前、中、后道设备进行分析、分解，整理出各个阶段对应的客户类型，公司针对不同类型客户的设备深入研究并推出适配性更高的产品；新能源锂电行业 1-9月销售占比约 35%，同比增长约 33%，相比去年的占比有所下降。主要受国内设备市场资本开支减弱影响，今年下半年需求放缓，但海外产能重构将带来新机遇；3C手机行业 1-9月销售占比约 20%，同比增长约 5%。今年单三季度 3C 手机行业呈现两位数的同比增长，有企稳升的趋势。不单单是 3C手机行业，泛电子链包括半导体，平板、PCB、仪表仪器、家电、连接器等行业，也都在三季度开始有一个稳步升的情况出现；半导体行业 1-9月销售占比约 4%，同比增长约 82%，增长较快；汽车行业 1-9月销售占比约 6%，同比下降约 4%，汽车板块未出现明显复苏。Q3公司今年三季度环比二季度收入和盈利增速放缓的原因是什么？公司 2023年 Q3环比 Q2收入及盈利增速放缓主要受国内市场资本开支减弱，下游锂电行业扩产周期影响，导致外部需求面临阶段性收缩，“稳定基本盘，提升市占率”是公司今年的重点目标之一，因此在毛利率上，一方面公司对产品价格做了针对性的调整；另一方面在产品结构方面，品牌类集采产品和 FB非标产品的占比持续提升，对毛利率产生了一定的影响。Q4公司三种供应模式占比变化情况？公司采取自制、OEM供应和集约化采购相结合的产品供应方式， 2023年 1-9月，自制供应销售占比约 53%，相比 2022年度自制供应占比提升了 2%；OEM供应销售占比约 24%，相比 2022年度下降了 5%；集约化采购销售占比约 23%，相比 2022年度提升了 3%。Q5公司未来的业绩增长逻辑？从市场需求方面来看，主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑，下游市场空间非常广阔，F工厂自动化零部件终端需求涵盖新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求，自动化零部件领域具有广阔的市场空间。从行业发展趋势来看，机器换人是长期的发展趋势，国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大，零部件市场也会逐渐扩大。同时，未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中，公司作为行业头部企业之一，具有更大的先发优势。公司将分别从以下几个方面去拓展新的增长曲线。（1）首先是出海业务。我们看到整个海外的市场规模是非常大的，尤其是随着锂电、新能源车、3C、手机等中国优势产业外溢，海外产能重构，包括东南亚、南美在内的新区域，正经历一个产业升级的发展时期，升级扩产对新增设备、对零部件的市场需求规模非常大，未来发展前景很大。所以，公司在海外的布局是非常有必要的。结合海外客户供应链安全等因素的考虑，对于现地化供应要求比较高，公司在东南亚地区，主要拟通过当地代理商+备库的形式开展；在越南等增长较快的市场，拟以自建子公司或办事处+自建仓库的模式开展。（2）其次是 FB业务。FB市场相比 F来说，规模更大，供应的集中度更低，无论从行业的集中度提升，还是从客户的供应链优化来说，都有着很大的可拓展空间。公司的解决思路是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造，通过自动报价、自动编程、自动产线等全链路信息化和自动化手段减少人工成本、提高设备稼动率。同时输出标准化流程赋能供应商和帮助客户优化供应链，降低整体成本，进而提升市场集中度。（3）最后是产品开发。公司产品部门在不断裂变，不断推出更多的产品品类，提升对各行业发展的产品适配性。在不断挖掘市场需求的基础上，研发出更为优质、更符合客户需求的产品。同时公司将继续坚持和深化产品开发，丰富产品类别，紧紧围绕产品的宽度（开发）、深度（Know-How）、速度（供应链）、精度（品质）、高度（研发）五个维度进行产品建设，持续提升在客户 BOM表中的占比。Q6咱们现在从今年来看，包括未来 FB 的规划情况是一个什么样的？FB基本是按照我们年度的规划在进行，今年1-9月实现了1.14亿元收入，在 FB的流程标准化建设方面，包括自动报价、自动编程、自动生产三个大板块，自动报价 1.0版本，我们去年开始已经在内部使用，今年我们在做 2.0的版本，计划在明年 3月份推出。第二块是自动编程，2.0版本自动编程能将一次覆盖率占比提升，即 70%的图纸能够在两三分钟之内自动生成加工程序，能极大地提高编程效率，降低人工干预。第三块是生产环节，将尝试启用自动化柔性产线，以进一步降低对人工操作的依赖，提升设备稼动率。Q7公司下游行业增速放缓，新增产能如何消化？公司募投项目主要为怡合达智能制造供应链华南中心二期项目和怡合达智能制造暨华东运营总部项目，主要用于强化供应链能力、提高自制产能以及延展 FB业务。（1）从市场需求方面来看，主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑，下游市场空间非常广阔，F工厂自动化零部件终端需求涵盖新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求，自动化零部件领域具有广阔的市场空间。自动化设备客户对于 FB非标零部件的定制需求一直较为旺盛，尤其光伏、半导体等行业涉及各种工艺自动化设备有更大比例的定制化零部件需求。（2）从行业发展趋势来看，机器换人是长期的发展趋势，国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大，零部件市场也会逐渐扩大。同时，未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中，公司作为行业头部企业之一，能够获得较大发展。（3）近三年公司产能利用率整体保持在较高水平，在公司下游终端市场持续发展、行业地位提升以及营业收入持续增长的情况下，预计到 2025年现有产能将无法满足订单，本次募投项目均紧密围绕公司现有 F工厂自动化零部件、非标零部件产品开展，是对现有业务供应链供应能力、生产制造产能的扩充，两个募投项目的建设期为 2年，在投产后经历 4年的产能爬坡，在第 6年达到 100%的产能利用率。因此，公司能够有效消化本次募投项目新增产能。怡合达（301029）主营业务：自动化零部件研发、生产和销售,以“系统性降低自动化设备的使用成本,推动自动化行业的技术进步”为企业使命,积极致力于FA工厂自动化零部件一站式供应。怡合达2023年三季报显示，公司主营收入22.04亿元，同比上升20.2%；归母净利润4.52亿元，同比上升8.21%；扣非净利润4.5亿元，同比上升11.56%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.76亿元，同比上升1.03%；单季度归母净利润1.05亿元，同比下降34.07%；单季度扣非净利润1.05亿元，同比下降34.03%；负债率17.24%，财务费用-430.34万元，毛利率39.36%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为49.96。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5933.2万，融资余额增加；融券净流入193.07万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-03

叒卖了！巴菲特再度减持比亚迪累计套现超66亿港元

年7月，市场突起波澜。港交所数据显示，花旗银行7月11日持有比亚迪股份增加2.25亿股至3.89亿股。2.25亿股的数量与巴菲特的持股数量相对应。因此，市场猜测花旗银行新增的2.25亿股比亚迪股份来自巴菲特的伯克希尔。也有分析称，伯克希尔将所持有比亚迪股份的实物股票存入券商托管，或为后续交易做准备。受市场传闻影响，7月12日，港股比亚迪股份盘中一度大跌逾12%，A股比亚迪当天收跌4.72%。 8月30日，港交所披露易网站显示，伯克希尔在8月24日出售133万股比亚迪股份，平均价格为277.1港元/股，持股比例降至19.92%。9月1日，披露数据显示，伯克希尔减持171.6万股比亚迪股份，平均减持价格为每股262.72港元，减持后持股比例从19.02%进一步下降至18.87%。值得注意的是，根据港交所相关规定，持股超过5%的大股东，当其持股比例变动跨越整数百分比时，才需要披露。纵观前两次披露亦是如此，伯克希尔持股比例从最初的21.47%，下滑到19.92%，再到18.87%。从持股数量看，伯克希尔持股数量已从最初的2.25亿股降至1.97亿股，累计减持2823.5万股。若不考虑分红等其他因素，以三次披露减持价格的平均值236.56港元/股粗略估算，巴菲特三次减持已累计套现66.79亿港元。

金融界2023-11-01

利率决议前瞻：14家主要银行预测，美联储将保留再次加息的权力

呼吁也将成为本紧缩周期的利率最高点。花旗银行我们预计美联储不会加息。然而，鉴于强劲的经济数据以及更强劲的9月份核心CPI和PCE数据，美联储和主席鲍威尔可能希望保留其语言的选择性。如果美联储增加一些关于确定将政策利率保持在限制性水平多久的措辞，也不足为奇。鲍威尔主席将在新闻发布会上再次尝试走钢丝，强调在这个节骨眼上，联邦公开市场委员会在接下来的会议上应该谨慎行事。正如他在最近的一次演讲中所做的那样，他可能会明确地将加息过程中的谨慎与长期收益率的快速上升联系起来。他可能还认识到，迄今为止经济的弹性和通胀上行风险仍然存在，这可能意味着政策利率需要在一段时间内保持高位。富国银行我们预计美联储将维持利率目标区间在 5.25%-5.50%不变。虽然通胀正在回归2%的目标，但仍有进一步的进展。我们认为，联邦公开市场委员会将希望保留进一步收紧政策的选择，因此认为会后声明将保留表明进一步收紧政策的措辞可能是适当的。尽管我们承认美联储可能会在年底前加息25个基点，但我们仍然预计本周期的最终利率已经达到。

Heidi2023-11-01

晚间必读5篇 | RWA 资产通证化未来蓝图

视，被视为一个战略性的发展方向。例如，花旗银行、摩根大通和波士顿咨询集团等权威金融机构相继发布了各自的通证化研究报告，并积极推进相关的试点项目。点击阅读来源：金色财经

金色财经2023-10-27

靴子落地！欧洲央行如期暂停加息，欧元兑美元将很快再度测试平价？

将年底前欧元/美元汇率的预测下调至1。花旗银行表示，鉴于其“持续认为欧洲经济衰退远远早于美国”，其目标是“在六个月内”汇率将是平价。摩根大通全球外汇策略研究团队联席主管Meera Chandan表示，尽管近期疲软，但欧元“仍未因该货币面临的无数不确定性而走低”，理由是“金融状况趋紧和潜在的地缘政治溢出风险” ，所有这些都是欧元区经济在增长停滞的情况下发生的。她补充道：“我们现在预计欧元/美元将测试平价，低于我们之前的目标1.05。” 近几个月来，美国经济出人意料的弹性推动了美元走高，而欧元区传统增长引擎德国日益加剧的经济衰退担忧则拉低了欧元汇率。花旗策略师Yasmin Younes表示：“我们认为美元可能因美国经济例外论而走得更远。”他补充说，美联储明年的降息幅度仍比任何其他G10央行都要多。荷兰合作银行外汇策略主管 Jane Foley 表示：“欧洲在许多方面都面临着许多障碍，这完全独立于目前正在推动美元升值的长期走高和避险叙述。”她预计欧元/美元到年底将跌至1.02。她补充道：“我们当然认为平价是可能的，未来几个月将会越来越多地谈论它。”

金融界2023-10-27

靴子落地！欧洲央行如期暂停加息，欧元/美元将很快再度测试平价？

将年底前欧元/美元汇率的预测下调至1。花旗银行表示，鉴于其“持续认为欧洲经济衰退远远早于美国”，其目标是“在六个月内”汇率将是平价。摩根大通全球外汇策略研究团队联席主管Meera Chandan表示，尽管近期疲软，但欧元“仍未因该货币面临的无数不确定性而走低”，理由是“金融状况趋紧和潜在的地缘政治溢出风险” ，所有这些都是欧元区经济在增长停滞的情况下发生的。她补充道：“我们现在预计欧元/美元将测试平价，低于我们之前的目标1.05。” 近几个月来，美国经济出人意料的弹性推动了美元走高，而欧元区传统增长引擎德国日益加剧的经济衰退担忧则拉低了欧元汇率。花旗策略师Yasmin Younes表示：“我们认为美元可能因美国经济例外论而走得更远。”他补充说，美联储明年的降息幅度仍比任何其他G10央行都要多。荷兰合作银行外汇策略主管 Jane Foley 表示：“欧洲在许多方面都面临着许多障碍，这完全独立于目前正在推动美元升值的长期走高和避险叙述。”她预计欧元/美元到年底将跌至1.02。她补充道：“我们当然认为平价是可能的，未来几个月将会越来越多地谈论它。”

Dan19772023-10-26

"美国推动比特币现货ETF 暗示可能备战新一轮货币战"

场景之一，规模十万亿美元以上（波士顿、花旗银行等认为2030年RWA可以到达这个规模），同时RWA最大的应用之一是：稳定币。而稳定币底层主要是美债！美国通过ETF后，在下一轮降息周期中，加密市场可能会推升至非常大的规模，足以容纳海量资金。而加密市场的交易、结算、支付用的都是稳定币，而它的底层是美元。从这个角度看，以后的加密市场想象力会比较大，一个新时代的资本市场也不为过。如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！免责声明:作者或文中提及的任何人所表达的观点和意见仅供参考，不构成金融、投资或其他建议。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

代币化的挑战：是什么让它陷入失败怪圈

Zelowitz告诉观众，与富国银行和花旗银行等银行一起在私有网络上运行的大额存款试点项目仍然是“理论金融市场基础设施”的“科学实验”。在提问环节，另一位演讲者，拥有1.5万亿美元资产的富兰克林·坦普尔顿资产管理公司的Sandy Kaul，问道，美联储是否考虑在开放系统上进行测试，以利用类似区块链的环境所能提供的各种好处。 “比如什么？” Zelowitz回答道。自从 2008 年万圣节之夜，随着描述比特币的中本聪白皮书的流传，加密技术已经出现了一系列所谓的杀手级应用。这些候选应用包括全球范围内的即时实时支付，每笔交易仅需花费少得多的美元，用于保护个人身份和个人信息免受监管机构和公司的窥视，以及作为对抗通货膨胀政府政策的对冲工具。在这个循环中，还有代币化，将真实世界资产（如房地产、艺术品、债券甚至知识产权）数字化的努力。早期的代币化工作集中在私有分布式账本上，这些分布式账本是由一个实体或一组公司联合控制的区块链，没有公共验证的要素。这种替代方案理论上提供了区块链的速度和透明度，同时避免了犯罪分子将该平台用于非法目的的风险。事情在2015年真正开始，当一大批备受关注的许可分布式账本启动，拥有雄心勃勃的目标，通常得到大型银行的支持，以利用区块链技术来简化从支付到后台结算的所有事务。IBM也大力投入区块链，拥有华丽的营销计划（后来转向宣传其人工智能能力）。纳斯达克启动了一个项目，使用许可分布式账本来促进私发“代币化”证券的销售。2015年，Banco Santander风险投资部门的一份报告声称：“分布式账本技术可以在2022年前使银行在跨境支付、证券交易和监管合规方面的成本减少15-20亿美元。”这一年来了又去，没有任何明显的影响。最引人注目的早期代币化尝试发生在2015年3月，当时纽约初创公司Digital Asset Holdings (DAH)聘请Blythe Masters担任首席执行官。作为2000年代初JPMorgan的28岁高管，Masters构想了信用违约掉期，这是一种聪明的工具，用于帮助债券投资者对冲借款人不还款的风险，它在2008年金融危机期间声名狼藉。Masters的任务是激发广泛采用区块链技术，以彻底改变金融市场。Masters在2015年接受彭博社采访时表示：“你应该像在20世纪90年代早期发展互联网一样认真对待这项技术。” 2017年，Masters和DAH取得了初步胜利，该公司赢得了替换澳大利亚证券交易所陈旧的结算系统的合同。但是该交易不顺利，由于稳定性、可扩展性、治理和整体项目管理方面的延迟，项目受挫，直到2022年底才被取消。交易所从投资中注销了1.65亿美元，董事长Damian Roche表示：“我们利用当时可用的最新信息启动了这个项目，决心为澳大利亚市场提供一个结算解决方案，该解决方案可以平衡创新和先进技术与安全性和可靠性。然而，经过进一步审查，我们得出结论，我们当时所走的道路不符合ASX和市场的高标准。” 尽管过去十年中区块链行业对代币化进行了大量宣传，但最为人铭记的项目是以1800万美元的价格出售科罗拉多州阿斯彭市瑞吉酒店的股权，该项目在业内被视为一个笑话。WisdomTree Investments的Will Peck表示：“实际上没有人真正希望以代币形式持有酒店的一层或画作的千分之一。” 快进到今天，代币化的支持者们仍在努力推动这一概念的发展。项目各式各样，从欧洲数亿美元的债券发行到类似罗宾汉的投资应用，让宅男宅女们能够轻松购买美国国债的代币化股份，就像换电视频道一样轻松。现在能够说的最好的应用是，它们在小剂量和受控环境下能够运行，但没有一个成功突破了创造广泛需求的难题。以机构市场为例。 2022 年 11 月，高盛推出了一个代币化平台，该平台与桑坦德银行和法国兴业银行合作处理了欧洲投资银行发行的 1 亿美元欧元债券，该平台“在许多方面都是开创性的”，董事总经理马修·麦克德莫特 (Matthew McDermott) 表示。结算周期为 60 秒，而不是欧洲投资银行传统的 5 天，减少了文书错误的风险，并使资产更具流动性。该系统甚至可以处理债券的利息支付。 “我们实际上代表了链上的衍生品现金流，并证明你可以与法国银行和卢森堡银行的支付系统进行互操作，这两家银行都为该项目铸造了数字货币，”麦克德莫特说。但迄今为止只完成了两笔小额交易。麦克德莫特告诉《福布斯》，该银行正在寻求将欧洲投资银行的发行与其他公司一起打包，以创建一个流动性二级市场。说起来容易做起来难，因为这样的壮举将需要更多的基础设施以及将行业参与者聚集在一套技术周围，而这一直是一个主要的障碍，因为它需要竞争对手共同合作。 “从贝莱德到高盛、花旗和摩根大通，所有人都在说代币化是未来。”代币化公司 Securrency 首席执行官 Nadine Chakar 表示，她曾负责道富银行的数字资产部门。她的公司最近被美国存托信托和清算公司 (DTCC) 以 5000 万美元的价格收购，收购价格较该公司 2021 年 3 月筹集最后一轮风险融资时的价值折让 50%。 “问题在于互操作性和流动性，”Chakar 在 7 月表示，“银行与 XYZ 公司合作，进行发行，然后发布新闻稿。接下来发生什么？没有什么。它们成为宠物石，因为它们哪儿也去不了。” 在被收购之前，Securrency采取了不同的方法。它与WisdomTree合作，推出了一系列基于公共区块链（如以太坊）的代币化基金和名为WisdomTree Prime的应用程序，提供了一种低成本的股权指数跟踪基金和国债投资途径，以便广泛获取。这些基金的最低投资额为25美元，费用比率为0.05%。虽然这仍然比Robinhood等平台提供的零佣金交易略显昂贵，后者受益于备受争议的订单流支付模式，但WisdomTree认为客户正在寻找这种替代方案。截至目前，这些基金仍在运作，但这九只基金的总资产仅为1200万美元，WisdomTree的Chakar和Peck都没有回答关于它们未来的问题。富兰克林·坦普尔顿通过名为Benji的散户投资应用提供类似的产品，该应用提供了美国政府证券担保的货币市场基金以及数字资产。富兰克林·坦普尔顿的产品管理着2.95亿美元的资产。私募信贷和股权等另类资产可能是通证化的最佳希望。美国商品期货交易委员会（CFTC）委员Caroline Pham表示，预计未来10年私募信贷市场将达到10万亿美元。一些初步测试已经证明，可以成功加快发行速度并降低投资门槛。例如，KKR与一个名为Securitize的通证化公司合作，在Avalanche区块链上发行了其价值40亿美元的Health Care Strategic Growth Fund II（HCSG II）的一部分，但这些公司不愿透露已通过这种方式投资了多少。Avalanche似乎正在积极推进通证化领域，与资产管理公司T. Rowe Price、WisdomTree、惠誉管理和坎伯兰DRW合作，共同推出了一个测试网，允许传统金融公司在公共区块链的一个隔离部分上进行结算和交割交易的练习。但在与不觉得有必要采取通证化路径的行业老手取得重大进展之前，这些计划还有很长的路要走。例如，iCapital创建了一系列最低门槛为25,000美元的投资者基金，用于融资替代投资，但并不认为有必要在过程中使用区块链。首席执行官劳伦斯·卡尔卡诺表示：“这个业务已经规模化，我们没有进行通证化。有人认为要增长就需要通证化，这并不是真的；但它们并不是互斥的。” 到目前为止，通证化的唯一适度成功用途是稳定币。全球稳定币市场在短短几年内膨胀到了1,270亿美元，然而通证的主要用途——通常是100%由抵押品支持，旨在维持1美元的价值——是为了促进世界各地未受监管的加密交易所上的投机交易，其中许多不接受传统货币支付。此外，市场由泰达币主导，这是一个长期在监管审查之外运营的神秘组织。泰达币拥有840亿美元的美元稳定币资产，从未经过审计，拒绝透露用于持有资金的银行名称。然而，通证化试点和新闻稿仍然在不断涌现。仅在过去的几周内，支付消息服务公司Swift发布了与BNP Paribas、DTCC、BNY Mellon和Lloyd's Banking Group进行的实验的结果，以确定他们的后端系统是否可以连接到支持通证化资产的公有和私有区块链；花旗宣布计划开始对该银行的客户存款进行通证化，以便客户可以在任何时间将资金立即发送到世界各地。最初的试点是与航运巨头马士基合作进行的，该公司是该银行的客户。伦敦证券交易所还希望推出代币化交易业务，该业务可能首先关注不透明的私募股权。就像打破纪录一样，伦敦证券交易所集团资本市场主管默里·鲁斯(Murray Roos)呼应了澳大利亚证券交易所多年前的评论，称该技术已经达到了“拐点”，“我们的想法是利用数字技术来打造一个更顺畅的流程”。更顺畅，更便宜，更透明，并对其进行监管。” “在接下来的18-24个月内，某些事情必须发生，” Securrency首席执行官Chakar说。从技术角度来看，将现实世界数万亿美元的资产进行区块链通证化的未来就在眼前，但只要对加密市场的信任几乎不存在，它永远不会发生。来源：金色财经

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