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狂赚244亿美元！苹果交出近年最强财报，库克：将大幅加码AI

单。美东时间周四（7月31日）盘后，苹果公司公布了2025财年第三财季（截至6月28日）的财报，整体表现远超华尔街预期，实现自2021年12月以来最强劲的季度营收增长。上个季度，苹果主力产品iPhone的收入实现两位数劲增，部分得益于在全球最大智能手机市场中国的表现逆袭：两年来苹果在华营收首次同比增长“转正”。营收大增10%创三年纪录中国市场回暖财报显示，第三财季总营收达940.4亿美元，创近年新高，同比增10%，远超预期的895.3亿美元；净利润244.3亿美元，每股收益1.57美元，均高于预期。分业务板块来看，iPhone、Mac和服务业务成增长主力。 iPhone依然是苹果最核心的业务，销量同比增长13%，达到445.8亿美元。库克表示，iPhone 16系列较去年的iPhone 15更受欢迎，销量同比增长为“强劲的双位数增长”，尤其在现有iPhone用户的换机潮中表现出色。 Mac业务是本季度增长最快的部门，同比增长近15%，营收达到80.5亿美元。苹果在本季度初推出了更新版MacBook Air，这也是其最畅销的Mac产品。服务业务营收274.2亿美元，同比增13%，iCloud订阅用户和AppStore营收增长显著，是利润重要引擎。不过，财报也显示出两个薄弱环节：iPad和“其他产品”（主要是可穿戴设备，如Apple Watch、AirPods等）。 iPad营收同比下降8%，至65.8亿美元，尽管公司在3月推出了低价版iPad；可穿戴设备营收下降8.64%，至74亿美元，低于预期。从各区域表现来看，第三财季苹果在大中华区营收回暖，达153.7亿美元，同比增4%，扭转此前下滑趋势。库克表示，中国部分地区的消费补贴对公司产品起到了明显提振作用。库克：将大幅增加AI投资近几个月来，苹果一直面临关税方面的阻力，并且在人工智能竞赛中仍落后于其他大型科技公司，这两个话题都在苹果公司与分析师的财报电话会议上被提及。对于关税影响，苹果CEO库克表示，公司本季度因关税造成的财务损失为8亿美元，比此前预期的9亿美元少了1亿美元。苹果还表示，到9月季度，这项成本可能会飙升至11亿美元。库克还指出，美国消费者在4月份表现出“异常的购买模式”，当时关税成为舆论焦点，许多美国人提前购买了更多的iPhone和Mac设备。对于当前备受关注的AI资本支出问题上，苹果首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）表示，投资者应预期公司资本支出将会上升，但“不会呈指数级增长”。库克重申，苹果正在“大幅增加AI方面的投资”，并“非常开放于那些能够加速我们技术路线图的并购交易（M&A）”。 “我们在打造更个性化的Siri方面取得了良好进展，我们预计将在明年推出相关功能。”库克说道。他还透露，苹果今年迄今已收购了“约7家公司”，尽管金额都不算大。 “我们对任何能够加速我们产品路线图的并购都持开放态度。”库克表示。截至6月底，苹果拥有约1330亿美元现金储备。当被问及OpenAI等公司开发的AI设备是否会威胁iPhone销售时，库克表示，他认为这些设备更可能是iPhone的“互补品”，而不是替代品。 “很难想象一个没有iPhone存在的世界。”库克在分析师电话会上坚定表示。

格隆汇08-01 10:08

苹果：iPhone“火力全开”，AI 创新 “磨磨蹭蹭”

hone 拉动，业绩明显超预期。本季度苹果公司实现营收 940 亿美元，同比增长 9.6%，市场一致预期（892 亿美元）。公司本季度收入端的提升，主要受益于 iPhone 业务超预期的带动，同时 Mac、和软件服务业务都有两位数增长。苹果公司毛利率 46.5%，同比增加 0.2pct，市场一致预期（46%）。其中受低价版手机、关税及产能调整的影响，硬件毛利率本季度回落至 34.5%，软件服务业务毛利率依然维持在 75.6% 的相对高位。 2、iPhone：双位数增长，量价齐升。本季度公司 iPhone 业务实现营收 446 亿美元，同比增长 13.5%，大超市场一致预期（398.5 亿美元）。本季度手机业务的增长，主要来自于 iPhone16 系列、新兴市场需求（两位数增长）和应对关税而提前购买的带动。对于本季度，海豚君估算 iPhone 整体出货量同比增长 2.7%，出货均价同比上涨 10.5%。 3、iPhone 以外其他硬件：Mac 给力，iPad 等产品低迷。公司本季度 Mac 业务实现 15% 的同比增长，主要得益于 M4 MacBook Air 的推动，其中新兴市场营收、新用户及升级用户都有双位数增长；而 iPad 及其他硬件业务本季度都有所下滑，主要是去年同期 iPad Air/Pro 发布带来的高基数影响。虽然其中部分产品享受中国国补，但从季度表现看，国补对苹果公司整体拉动作用并不明显。 4、软件服务：不惧挑战，再创新高。即使面临美国地区 App Store 允许外部链接带来的挑战，公司软件服务本季度收入依然有 274 亿美元，市场一致预期（268 亿美元）。凭借 75.6% 的高毛利率，公司软件业务以接近 29% 的收入占比，产生了公司 47% 的毛利润。 5、分地区收入：全球各地都有增长。其中美洲地区依然是公司基本盘，收入占比达到 43.8%，本季度实现 9.3% 的同比增长；在中国国补等影响下，大中华区本季度同比增长 4.4%，扭转了此前连续下滑的表现；本季度其他亚太地区的增速最快，增速达到 20%，主要受印度等市场需求的拉动。海豚君整体观点：财报靠 iPhone“撑场”，AI 突破还得努力苹果公司本季度交出了相当不错的业绩表现，其中主要的预期差来自于 iPhone 业务。iPhone 业务作为公司最大的基本盘，本季度受新兴地区及关税影响下提前购买需求的影响，公司手机业务实现了两位数的增长。结合 IDC 等出货量数据看，本季度苹果手机出货量同比增长约为 2%，而 iPhone 均价同比上涨有 10% 左右。至于毛利率方面，在硬件收入同比增长的同时，而硬件产品毛利率出现明显下滑，主要受大约受 8 亿美元左右的关税相关成本影响。若剔除该影响后，海豚君测算公司本季度的硬件产品毛利率为 35.7%，同比提升 0.4pct。由于公司预计下季度仍将承受 11 亿美元左右关税相关成本，这仍将给下季度的硬件产品毛利率带来压力。而公司在应对关税的措施方面：①优化供应链，调整生产分布（当前美国销售的 iPhone 多产自印度，Mac 等多产自越南）；②扩大美国本土投资，逐渐完善本地化供应链。凭借公司的管理能力和产业链地位，将削弱关税带来的影响。虽然苹果公司本季度交出了 “超预期” 的表现，但公司也依然面临着多重风险： a）手机市场需求低迷和部分地区的竞争加剧：结合 IDC 等行业数据，本季度全球手机市场增速仅是低个位数，而苹果手机出货量增速也仅有 2% 左右。虽然公司 iPhone 业务收入实现了双位数增长，但从苹果在全球的出货量市场份额看，公司本季度的市场份额仅有 15.7%，同比再次滑落。 b）美国 App Store 允许外部链接带来的挑战：苹果长期以来通过 App Store 的抽成获取高额利润，“苹果税” 使得苹果在用户付费下载应用或购买应用内数字商品及服务时，抽取一定的费用。允许外部链接后，部分交易绕过苹果支付系统，苹果无法对这些交易抽佣，直接导致收入受损； c）谷歌诉讼案可能产生的潜在影响：美国司法部起诉谷歌滥用搜索引擎垄断地位，其中包括谷歌向苹果支付费用以成为苹果设备（iPhone、Mac 等）搜索接入点（SAPs）的默认通用搜索引擎（GSE）。苹果从谷歌获得的全球流量获取成本（TAC）达到 200-300 亿美元，其中美国市场贡献约 125 亿美元，计入服务业务收入。而最坏的情况是将损失 125 亿美元的美国市场，当前市场相对中性的预期影响范围在 40-60 亿美元。这些（a+b+c）风险可能对苹果公司产生阶段性的影响，但凭借庞大的用户基数和生态粘性，苹果公司作为硬件终端仍具有明显的护城河，可以预期对公司经营面的冲击并不会太大。从投资视角看，结合苹果公司当前市值（3.1 万亿美元），对应公司 2025 财年净利润在 28 倍 PE 左右（假定公司收入 +6.4%，毛利率为 46.7%，税率 15.6%）。参考公司历史估值区间（25-35 倍 PE），当前估值处于区间中下部，也表明市场在当前对公司的预期相对偏低。粗看公司本财年的净利润增速将达到 26.7%，但由于上一财年受欧盟补税（约为 100 亿美元）的一次性影响。若剔除该影响后，本季度实际利润增速约为 7%。如果 iPhone17 没有大的创新而 AI 落地不断延后的情况下，公司下一财年可能也将延续个位数增长。在个位数增速的公司中，苹果能享受将近 30 倍的 PE，主要是市场看重公司在高端手机市场的地位、产业链话语权和软件生态的壁垒。虽然公司在近几个季度都提升了资本开支，公司本财年前三个季度合计资本开支达到 94.7 亿美元，同比增长 45%，但市场期待的 AI 创新仍未见突破，Siri 更新也延后至了下一年。如果 iPhone 或硬件端没能展现出创新力，而 AI 业务也迟迟难以实现突破的话，公司将很难实现 “更进一步” 的跨越。整体来看，虽然苹果公司存在潜在的外部风险，但公司依然拥有大量的用户基础，公司经营面也将依旧稳健。但不容忽视的是，苹果公司当前产品创新不足和 AI 进展缓慢，会在一定程度上削弱市场对公司的期待。坚实的护城河，能给苹果带来托底的作用。而如果公司持续不能给出新的看点，公司股价也将难以向上突破传统估值区间。更详细点评，海豚君持续更新中……. 本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研08-01 08:27

iPhone热销助力苹果Q3营收超预期强劲业绩难掩AI转型乏力

FX168财经报社(北美)讯苹果公司（Apple，股票代码：AAPL）在周四（7月31日）盘后公布了第三财季财报，凭借超出预期的iPhone销售表现，实现了营收和利润的双重超预期。苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）在声明中表示：“苹果今天很自豪地宣布，公司在6月季度实现了营收新高，iPhone、Mac和服务业务均实现了两位数增长，而且在全球每一个地区市场都实现了增长。” 财报公布后，苹果股价上涨在2025财年第三财季，苹果实现每股收益（EPS）1.57美元，营收为940亿美元。彭博共识预期显示，华尔街此前预估EPS为1.43美元，营收为892.2亿美元。去年同期，苹果的EPS为1.40美元，营收为857亿美元。亮眼数据细节中国市场营收：153亿美元，高于华尔街预期的151亿美元。 iPhone营收：达到440亿美元，远超预期的398亿美元。服务业务营收：为274亿美元，高于预期的268亿美元。 Mac营收：为80亿美元。 iPad和可穿戴设备营收：分别为65亿美元和74亿美元，较去年同期有所下滑。面临的挑战与潜在风险苹果当前也面临数项重大挑战。 1. 关税压力美国总统特朗普威胁称，如果苹果不将iPhone生产迁回美国，将对其征收25%的关税。这可能对苹果全球供应链构成重大压力。 2. 谷歌反垄断案潜在影响苹果与谷歌之间每年价值约200亿美元的协议正面临威胁。该协议涉及在Safari浏览器和Siri中默认使用谷歌搜索服务，其收入计入苹果的“服务”业务板块。目前，联邦法官预计将在8月就谷歌反垄断案的“补救”阶段作出裁决。若法院要求谷歌取消其与苹果等公司的排他性协议，苹果的服务业务或将出现多达200亿美元的营收缺口。 AI策略备受质疑苹果在人工智能领域推进缓慢，正在遭遇日益严厉的市场批评。 Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）呼吁苹果应当收购AI初创公司 Perplexity AI（PEAI.PVT），以加强自身AI实力。他在财报发布前的投资者报告中表示：“库克和库比蒂诺必须面对这场由AI快速驱动的科技新现实……否则，对苹果而言将是一次历史性的战略失误。” 美国银行的分析师穆罕（Mohan）也对苹果在AI方面的动作表示担忧。他指出，虽然苹果一向在新技术推出上更为谨慎，但AI技术发展速度之快，可能会让苹果落后于用户的期待。穆罕写道：“每一次新品发布会，Siri仍然只能完成相对基础的任务，而竞争对手的语音助手却能对话、创作内容，这都在不断削弱苹果作为‘创新代表’的声誉。”

佳华16808-01 07:49

苹果第三财季营收940.36亿美元净利润同比增长9%

金融界08-01 07:47

【美股收评】贸易政策阴云压顶科技巨头强劲业绩难挽市场信心美股三大指数齐跌

面的加速布局。苹果第三财季营超预期。苹果公司总收入增长10%，这是自2021年12月以来最大的季度收入增幅。苹果CEO库克表示，苹果将“大幅增加”其人工智能（AI）投资，公司“对加速我们发展路线图的并购持开放态度”。但是，第三财季可穿戴设备、居家、周边营收不如预期，且第三财季总体运营开支高出预期。苹果美股盘后盘后涨3.23%。其他亮点个股与板块动向 Meta大涨11.25%，受益于广告业务超预期复苏，以及对AI投入初现成效。投资者对其全年指引持乐观态度。微软涨3.96%，盘中市值一度突破4万亿美元大关。其Azure云平台增长和AI集成能力成为亮点。 Figma上市首日大涨256%，成为市场焦点，新股热潮再度激活科技板块热情。 Comcast、Biogen、CVS Health等公司在财报超预期的带动下录得可观涨幅。 Qualcomm大跌，因苹果可能终止其作为调制解调器供应商的地位，即使其季度指引积极，也难掩市场担忧情绪。编辑点评：非农数据与“8月风暴”成关注焦点展望未来，投资者将密切关注周五（8月2日）公布的7月非农就业报告，预计新增就业岗位为10.4万个，为今年以来最低水平之一，失业率预计从4.1%升至4.2%。劳动力市场稳定性将直接影响美联储的政策走向。此外，特朗普贸易政策是否引发其他多个国家的强烈反应与全球供应链波动，也将成为8月市场潜在风险点。尽管科技股财报表现强劲，但政策与宏观不确定性正在逐步主导投资者情绪，美股或将进入更具挑战性的盘整期。投资者在期待AI浪潮继续释放业绩红利的同时，也需警惕突发风险所带来的市场波动。

丰雪鑫9908-01 04:47

特朗普关税期限将至与邻国谈判陷入僵局全球供应链面临新一轮冲击

，是谈判停滞的最新迹象。此次谈判关系到苹果公司在印度的大规模iPhone制造业务。近期，印度官员赴华盛顿谈判，虽未达成协议，但也释放出积极信号，认为秋季有望达成一致。不少分析人士认为，近期的激烈言辞可能是争取让步的策略。雷蒙德·詹姆斯公司本周分析指出：“印度是最新的例子，表明特朗普的升级意味着协议即将达成。”他们称这是一种“在达成协议前争取最后让步的机会”。特朗普称，与印度的谈判仍在继续，他仍视莫迪为朋友。但目前他承诺对全球第四大经济体加征25%的关税，印度也是中国在本地区的主要经济对手。特朗普还表示，将对印度因进口俄罗斯石油而施加未明确说明的额外惩罚。与巴西的贸易困局：几无“下坡路” 相比之下，与巴西之间的谈判几乎看不到“下坡路”。特朗普承诺对巴西征收50%的关税，理由是“对雅伊尔·博索纳罗的政治迫害”。这位前巴西总统因试图推翻2022年大选结果而面临审判。周三，特朗普签署行政命令，继续推进50%关税计划，并宣称“政治迫害一位前总统”是其宣布国家经济紧急状态、加征额外40%关税（在现有10%的基础上）的主要理由，但橙汁、飞机零件等产品将被豁免。巴西政府表示，特朗普要求干预博索纳罗审判“不可能接受”，目前也不清楚还能提出什么其他谈判筹码，尤其是美方对巴西仍保持着罕见的贸易顺差。与此同时，特朗普动用紧急权力针对巴西也引发强烈批评。公益组织“公众公民”（Public Citizen）贸易事务主任梅琳达·圣路易斯（Melinda St. Louis）表示：“很难想象还有比这更薄弱的‘国家紧急状态’理由。” 据路透社报道，巴西约35.9%的对美出口（按价值计算）将面临更高的50%关税。总体来看，尽管特朗普关税期限逼近，但市场反应平淡，投资者显然更关注大型科技公司的财报。尽管特朗普承诺本周后将“告别贸易战”，但根据美国人口普查局的数据，与美国第3、第10和第11大贸易伙伴之间的诸多悬而未决的问题仍未解决。这意味着各方在未来仍将继续努力寻找合作空间。

佳华16808-01 03:07

贸易谈判陷入僵局，特朗普大骂印度和俄罗斯是“死气沉沉的经济体”

对美出口中最大的一项是手机，主要得益于苹果公司将出口美国的iPhone生产线从中国转移至印度。包括智能手机在内的电子产品和制药品，在特朗普最初的“对等关税”威胁中曾被排除在外。 Canalys（隶属Omdia）首席分析师桑亚姆·乔拉西亚表示：“智能手机目前尚未受到新关税影响，但如果情况发生变化，印度又无法获得豁免，苹果可能会重新考虑在美国的定价策略。转移产能并不容易，回到中国的风险更大，所以苹果很可能仍会继续在印度投资。” 来源：加美财经

加美财经08-01 00:00

突发！又跳水！

席芮思博还率一众美国商团访华，成员包括苹果公司、高盛集团、赛默飞世尔科技等多家科技巨头的高管，涉及制造业、物流、科技、旅游、医疗等多个行业。代表团于7月28日至30日访华，29日上午到访中国贸促会，与贸促会会长进行了近一个小时的闭门会谈。这么友好的双方接触，也令市场连续上涨。如今，第三轮谈判，目前看来是还没有谈出实质内容，仅仅是宣布继续维持目前的关税，展期90天。而在这个节骨眼上，今天午后新闻传来，国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司，更让市场感觉嗅到一些不一样的味道。之前黄仁勋高调来访，谈了很多，H20芯片也是获得重新对华销售允许，最近传闻还向台积电追单，以补充其现有的60万至70万块H20芯片库存。现在，风向似乎变了。那么之前积极预期下带来涨幅，回吐也就很自然了。不过对于谈判，或许也不用太过于转为悲观。毕竟现在除了我们和印度外，和欧日韩等其他主要国家已经谈妥。加上之前对方商团来访，特朗普也说了将会在9-11月之间来访，那么可能不一定要再等到90天后才出结果。同时，今天还有制造业PMI指数、综合PMI产出指数、服务业商务活动指数等重要宏观数据披露，反映景气水平较上月有所回落，也给市场带来了回调的压力。所以这两天，期货市场里很多的工业品价格都出现了大幅回调，尤其是之前因为“反内卷”政策刺激而疯狂逼空式暴涨的有色、建材、化工等品种。玻璃、纯碱期货主力合约的价格目前几乎跌回到了飙涨前的起点。就两“反内卷”概念最核心品种的多晶硅，碳酸锂、工业硅也再次差点走向跌停。在股市里的“反内卷”概念股和近期大热的水电站建设概念股就更不必说了，不少个股自高点回撤超过了20%。总的来说，现在的市场正处于预期落空后的回调期，叠加两国贸易谈判这个最关键的变量预期转弱，不排除短期市场依旧会进行弱势回调，直到重新等到重磅的政策面或消息面的刺激。大概率，8月份会是一个调整波动较为频繁的月份。而在期间，对资金来说，可能避险策略仍会是首选。昨天的重磅会议虽然没有提到太多增量政策，但也明确了下半年货币政策继续宽松、加力促消费、推进“反内卷”等工作。这肯定能为市场后续继续带来炒作题材。同时，避险的资产也可能会是资金重新关注的方向。昨日提到，大A之所以还能稳在3600，高股息板块扮演了关键的角色，银行、保险、电力等权重板块在市场整体情绪不佳的形势下取得反弹。资金流向上趋势明显，截至收盘，银行、游戏、保险等净流入排名靠前。银行股之前分析过多次，高分红资产一直是投资者追求稳健收益的重要方向，多数头部银行股息率能长期稳定在4%以上，对比如今不到1年存款利率1%和十年国债利率不足2%的收益率，具有非常大的吸引力。同时，近年来部分上市银行分红比例的提升，有助于推动银行股价上行和银行经营质量逐步提升，更适合长线资金去布局。今天银行板块虽然也跟随市场下跌，但跌幅相对其他赛道板块明显小不少。甚至农业银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行等几大国有大行走出了逆势翻红。可见，大资金并不傻，并且动作还不慢。 03 尾声总的来看，近期市场利空因素不少，缺乏积极题材，是难怪市场要进行回调。在当前环境下，对于之前因消息题材炒作涨幅过高的概念板块，更需要注意回调波动。股神巴菲特一直强调“投资就像打麻将，先保证自己不胡牌也不输钱，才有机会等别人出错牌时赢大钱。” 本金在，机会就在；本金没了，一切都是空谈。这不是保守，而是对“长期存活”的清醒认知——毕竟，投资比的不是谁短期内赚得多，而是谁能在市场里活更久。（全文完）

格隆汇07-31 18:19

川普敲打印度！刚刚成美国智能手机最大供应国，市场份额高达44%，中国大幅降至25%，越南30%排名第二，美银预警苹果公司

至25%，排在第三位。这一变化背后，苹果公司在印度产能的大幅提升，以及智能手机厂商因关税担忧而提前囤货的策略调整。过去一个季度，印度制造的智能手机设备出货量同比增长了两倍以上，直接推动了印度在美国市场份额的跃升。数据显示，2024至2025财年，印度智能手机出口额增长55%，达到241.4亿美元。苹果公司在印度的生产表现尤为突出。2024至2025财年，苹果在印度生产了价值约220亿美元的手机，同比增长60%，其中约176亿美元用于出口。尽管印度在市场份额上大幅提升，但分析认为，中国在智能手机产业链方面的优势依然不可忽视。苹果CEO蒂姆·库克多次强调，苹果选择在中国制造产品，不仅仅是因为成本优势，更是因为中国强大的“技能密度”和完整的产业链生态。中国拥有全球最完整、最成熟的智能手机产业链，涵盖了从上游的芯片设计、零部件生产，到中游的整机代工，再到下游的销售与售后服务等各个环节。这种全产业链的覆盖使得苹果能够在中国快速、高效地完成产品的生产和制造，大大缩短了产品的上市周期，降低了生产成本。此外，中国在高端精密制造领域拥有丰富的技术人才资源，不仅产业工人数量众多，而且具备丰富的经验和技艺，能够在微米级的精度要求下完成每一个制造环节，也是苹果难以在其他国家复制的重要原因。数据显示，印度生产线的良率比中国低约10%。如今，特朗普对印度发起关税战，有分析师认为，苹果只能咬牙继续在印度组装手机，其在印度的现有投资，难以轻松调整组装和进口业务。该分析师预估印度约占iPhone出货量的 20%，大部分销往美国，其价值规模约为400亿美元，未来苹果如何转嫁这些额外成本成为焦点。今日，苹果即将公布最新一期财报，关税冲击下，毛利率问题备受关注。数据显示，苹果Q3毛利率指引为45.5-46.5%（中位数46%），较上一季度47.1%的毛利率有明显下滑。同时美银警告，苹果真正的压力在Q4，届时将面临额外10亿美元的关税负面影响，整体毛利率可能跌至45%的低点。

金融界07-31 13:37

近7天连续“吸金”累计8.66亿元，稀土ETF嘉实(516150)规模续创新高

稀土产业链本土化的诉求以及美国国防部、苹果公司的战略入股把稀土的战略地位提到了史无前例的高度，而中国是占据稀土产业话语权的最大受益方，因此稀土板块得到了真正的价值重估。供需再平衡之下，稀土价格也有望步入新的上行周期，稀土板块已迎来戴维斯双击。场外投资者还可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-30 10:48

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