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美联储三大鹰派齐飞扬！荷兰国际集团：市场仅消化50%再次加息定价 “美元触及108不再遥远”
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，市场稳步回到短期债券/多头美元轨道。荷兰国际集团(ING)表示，外汇市场当前仅消化50%的再次加息定价，展望美元触及108大关已不再遥远。美国9月ISM制造业超出预期，从47.6攀升至49.0。9月份标普全球制造业PMI也上修至49.8。正如本报告中所讨论的，这是ISM制造业连续11次处于收缩区域50以下。尽管如此，达到49.0水平的改善以及与国内生产总值(GDP)的密切相关性，意味着市场可能会看到第三季年化增长率非常可观的4.0%。 ING指出，季末资金流可能是导致上周末美元疲软的原因，周初美元价格走势使市场回到自7月中旬以来的常态，即短期债券/多头美元轨道上。随着季末效应的消退，有两个因素帮助这种说法重新巩固：供应管理协会制造业的改善和鹰派的美联储言论。 “这肯定会提振美联储对经济软着陆的看法，在过去的几天里，市场还听到FOMC鹰派人士越来越多地谈论加息的前景，这似乎是一次利率抗议，而市场仅消化50%的隐含利率再次加息至峰值的可能性，尽管这是点图预测的一部分，”ING称。该机构补充道，在美联储官员们的观点中，米歇尔·鲍曼建议仍需要多次加息后，洛雷塔·梅斯特因呼吁今年再次加息而成为头条新闻。迈克尔·巴尔(Michael Barr)的语气较为温和，但不排除再次加息的可能性。周初，美元两年期掉期利率回升至5.0%以上，目前该利率可能成为美联储发出鹰派信息并阻止美国数据在短期内出现最差情况的底线。2023和2024年点阵图预测与市场定价之间的剩余差距也表明，美元短期利率很有可能建立一些支撑。市场预计周初将主要关注8月JOLTS职位空缺数据，这是美国数据日历中的唯一亮点。拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)最近的声音相当鸽派，是唯一预定的美联储发言人。 ING称：“后端收益率的波动应继续决定外汇走势的方向，美国10年期债券再次看跌至4.75%以上，可能会使美元指数在不久的将来有望触及108.00。” 欧元：后端收益率溢价令欧元承压欧元/美元2年期掉期利差上周五收紧10个基点的情况在周一完全消失，利差再次达到-120个基点水平。2023年的另外两个时期也出现了如此大的差距，1月初以及整个2月和3月。有趣的是，欧元/美元在这些时期从未低于1.0500，这证明了美国收益率后端溢价目前给该货币对带来了压力。自6月中旬以来，外滩与UST 10年期利差已扩大近60个基点，目前处于2022年11月以来的-177个基点低点。美国商品期货交易委员会(CFTC)关于投机头寸的最新数据显示，欧元/美元仍有一些剩余净多头需要平仓，而与美元的利差不断恶化意味着本周很可能会考验1.0400。如上所述，动荡的债券市场的波动可能会决定这种情况何时发生。在最近的报告中，市场预计如果10年期国债收益率达到5.0%，欧元/美元将跌至1.02区域。在欧洲，欧元区数据日历空空如也，但市场将听到一些欧洲央行发言人的讲话，包括菲利普·莱恩(Philip Lane)和弗朗索瓦·维勒鲁瓦(Francois Villeroy)。英镑：1.2000在望英镑市场现在正准备迎接英镑测试1.2000水平，与欧元不同，英镑相对于美元并没有遭受很大的利率劣势，但在鹰派美联储和美联储的综合影响下，英镑/美元2年期掉期利率差距已从7月份的峰值135个基点缩小至仅17个基点。该掉期利率缺口与英镑/美元在当前水平附近的交易情况一致，与近期历史相比，跌破1.2000不会是一个异常情况。ING称：“如果市场看到1.2000支撑位崩溃，那么下一个值得关注的支撑位是3月低点1.1830，周二英国数据和央行日历非常安静。” 澳元：新任澳洲联储行长未能令人意外米歇尔·布洛克(Michele Bullock)首次就任澳洲联储主席后，该行维持利率不变。总体上与前任行长的政策立场有连续性，央行对通胀的看法仍然相当温和，强化了紧缩周期已经结束的共识。人们普遍预期会进一步收紧政策，这基本上重申了澳大利亚央行保留了最近推动政策决策的依赖数据的做法。市场预计12月份将实施约10个基点的紧缩政策，比普遍共识更加鹰派，认为美国消费者物价指数(CPI)意外将迫使最后一次加息达到峰值的可能性不容忽视。最终，即使再次加息也不会改变澳元的游戏规则。美国国债收益率大幅上升和疲软的风险环境应该会让澳元/美元暂时承压。ING称：“现在的风险是修正范围扩大至0.62/0.6250。”
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小萧2023-10-03
美元狂飙，这些国家哭了！策略师“泼冷水”：大跌之前的最后狂欢
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受欢迎的时间。它又开始成为一个问题，”荷兰国际集团(ING)外汇策略主管Chris Turner说。到目前为止，美元仍是全球贸易和金融中使用最广泛的货币，这意味着美元波动的影响远远超出了美国。石油或小麦等大宗商品通常以美元计价。世界各地的政府、公司和家庭已经借了数万亿美元。当美元升值时，其他国家购买进口商品或偿还债务的成本就会上升。国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家Maurice Obstfeld表示:“市场一直试图消化与美元走软相关的乐观前景，但他们仍然对现实并非那么乐观感到惊讶。” 强势美元“将对新兴市场产生负面影响。这将对全球贸易产生负面影响。” 至少到目前为止，损失没有去年那么大，去年美元飙升导致新兴市场资产出现历史性抛售，并促使斯里兰卡和加纳等国陷入全面的经济危机。近几个月来，拉丁美洲和东欧的货币遭受重创。巴西、波兰和匈牙利央行在2021年迅速收紧货币政策赢得赞誉后，已开始下调政策利率，远远领先于美联储和其他发达市场央行。它们现在面临着暂停或放慢降息计划的压力，以防止本币进一步承压。新兴市场普遍感受到美元走强的影响。Obstfeld去年与人合著的一篇论文显示，美元大幅升值的冲击如何导致欠发达经济体多年来的经济表现不佳。消费、产出、投资和政府支出都面临着本币贬值的压力。（图源：Tullett Prebon） “这是双重打击，”他说。“你正在远离你的增长目标，同时你也在远离你的通胀目标。” 一些全球央行正在动用外汇储备来帮助支撑本国货币。其他人则公开威胁要这样做，这是一种被称为“口头干预(jawboning)”的策略。日本财务大臣铃木俊一上周五承诺，将对日元大幅贬值采取行动。目前日元兑美元汇率接近150。这与去年促使日本央行采取24年来首次市场干预措施买入日元的水平相当。铃木俊一表示:“我们将对过度举动采取适当的措施，但不排除任何选择。”“我们有强烈的紧迫感。” 瑞士和韩国都出售了外汇储备，以支撑本国货币瑞郎和韩元。分析人士认为，中国通过让国有银行抛售美元，帮助支撑人民币，人民币在9月份的在岸交易中跌至16年低点。投资者原本普遍预期，随着美联储结束自上世纪80年代以来最激进的利率上调行动，美元将在今年走弱。事实上，在上半年，像英镑和欧元这样的货币在2022年的大幅下跌后反弹。但这些反弹已经减弱。欧元/美元在夏季曾升至1.10以上，但随着欧元区经济停滞不前以及对意大利等脆弱南欧国家的债务可持续性的担忧重新出现，欧元/美元已回落至1.05左右。许多投资者仍然希望美元长达十年的涨势即将结束，据许多估算，美元已经被高估了至少10%。其中一个因素可能是美国经济增长放缓。美国消费者在疫情期间积累的逾2万亿美元储蓄一直在消耗，而恢复偿还学生贷款预计将进一步削弱消费。失业率虽然仍接近历史低点，但一直在小幅上升。百达资产管理公司(Pictet Asset Management)首席策略师Luca Paolini表示，美国经济增长很可能在2024年与全球其他地方保持一致。他表示，美元最近的涨势是“明年大幅下跌之前的最后一次欢呼”。
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财经风云2023-10-03
又见大行情！美数据意外“爆表”、美联储再传“鹰声” 美元逼近107市场“跳水声”不绝于耳
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有助于缓解石油市场的紧张状况。此外，荷兰国际集团(ING)分析师周一在一份报告中表示，沙特可能开始放松100万桶/日的额外自愿减产。 “沙特表示，他们仍对中国的需求感到担忧。不过，周末公布的PMI数据将提供一些信心。” 上周六公布的官方数据显示，9月份中国制造业活动6个月来首次出现扩张，进一步表明全球第二大经济体已开始企稳。尽管中国经济出现了乐观的消息，但欧洲制造业数据显示，欧元区、德国和英国在9月份仍陷入低迷，这对石油需求来说是个坏消息。
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夏洛特2023-10-03
“全靠猜的”——美国政府关门后哪些经济数据将受影响？
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联储在评估经济时“更加耐心和谨慎”。荷兰国际集团（ING）的首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示，政府关闭将对经济造成破坏，并限制中央银行需要证明进一步提高利率的数据流，从而增强了美联储在11月保持利率稳定的理由。 BNP资产管理公司的外汇投资组合经理彼得·瓦萨洛（Peter Vassallo）表示，经济数据的延迟“不幸的是只是我们不得不应对的事情。” 瓦萨洛说：“这将迫使市场参与者在此期间更多地依赖私人措施，当数据发布时，它将不会那么及时。所以，严格来说，您可以预期市场反应会更加温和。” 对于寻求上市的公司，政府关闭也会产生影响。纽约证券交易所集团总裁林恩·马丁（Lynn Martin）表示，政府关闭将阻碍联邦监管机构处理首次公开发行和其他交易的备案，可能会影响投资者的信心和市场表现。经济冲击担忧 Susquehanna国际集团衍生品策略联席主管克里斯·墨菲（Chris Murphy）表示，股市已充分定价了政府关门，但问题仍然是它可能会持续多久。高盛最近的一份分析显示，从宏观层面来看，政府关门对国内生产总值影响很小，一旦重新开放，经济通常会迅速复苏。 “如果关门持续数周，市场将开始担心...在利率如此之高的情况下对增长的潜在打击。”Acadian的希尔表示。穆迪的评级机构在周一警告称，政府关门可能会损害美国的信用评级，这是在菲奇在债务上限危机之后下调美国一个等级的一个严厉警告。一些投资者表示，这次潜在的关门可能比以前的更有影响力，指出了一系列事件的交汇，如最近的美国信用降级、不断上升的利率、美国汽车工人的罢工和学生贷款支付的恢复。墨菲表示：“已经有不确定性，不确定性将如何影响消费者行为，现在许多贷款宽限或延期计划将在支付恢复时得不到资金支持，这可能会增加影响。”
丰雪鑫992023-09-29
决策分析：油价飙升吓坏投资者！中国坏消息和抛售接连不断，美国政府关门恐难避免
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点，至4.599%。 “这于事无补，”荷兰国际集团经济学家Rob Carnell说，“真正开始令股市承压的是公债收益率上扬，这是相当明智的反应。”他表示，即便债市反弹，股市仍有进一步下跌的风险。交易员也在关注议员们为避免美国政府关门所做的努力。摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股票指数小幅下跌，周四可能出现连续第10个交易日下跌，相当于自2021年以来的长期连跌。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太地区股指跌至10个月低点附近。美国和欧洲期货在持平的两侧波动。日本日经指数下跌1.8%，投资者抛售除息股票。美元走强使日元兑美元汇率接近1美元兑150日元，这一水平被视为可能引发官方回应或干预。美元兑日元周三触及149.71，周四亚洲市场交投在149.40。欧元兑美元周三下跌0.7%，至1.0488美元的九个月低点。德国和西班牙的通胀数据将于今日晚些时候公布，许多央行官员也将出席会议，其中最引人注目的是美联储主席鲍威尔将于香港时间周五凌晨04:00公布。中国市场面临新冲击中国股市步履蹒跚地走向周五开始的长假，这对交易员来说可能是件好事，因为最近几周坏消息和抛售接连不断。周四，资金短缺的开发商中国恒大的股票在香港停牌，此前有报道称，该公司董事长许家印受到警方监视。该股股价曾一度超过30港元，周三收于0.32港元。投资者担心，恒大清盘将进一步损害正在下滑的房地产市场，扼杀中国经济部分领域出现的复苏迹象。 “中国房地产行业的压力将在短期内继续构成跨行业的信贷风险，”惠誉评级周四表示，“到目前为止，政府温和的宽松政策不太可能推动购房者情绪的急剧转变。” 中国的人民币也面临压力，只有非常强劲的交易区间固定才阻止卖家。人民币最近的交投价为1美元兑7.3057元人民币，距离其交易区间的较弱一端不远。能源价格上涨帮助澳元稳定在0.6378美元。金价将录得2月以来最糟糕的一周表现，因美债收益率(殖利率)上升令投资者出脱这种没有收益的贵金属，金价在1,875美元附近止住跌势。
云涌2023-09-28
中国经济困境创造利好！美元迎来最完美风暴荷兰国际集团：美元冲向107.20最大障碍是日本……
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对中国和经济走向的担忧等因素推动买盘。荷兰国际集团(ING)表示，美元冲向107.20最大障碍是日本央行，一旦美元/日元触及150关口，该行很可能抛售20-300亿美元，官员正以强烈的紧迫感关注外汇走势。美元仍处于良好的买盘状态，较7月中旬的低点已上涨7%左右。修正的次数很少而且间隔很远，很大程度上是由于多种因素的综合作用。其核心是美国强劲的经济增长和美联储没有表现出放松鹰派言论的迹象。市场越来越多地认为，美联储的下一个宽松周期都不会是市场过去几十年所习惯的那种300-400个基点的情况。这将市场对美联储下一个宽松周期的低点定价提升至4.29%。上周五，这一数字仅为3.99%，春季约为3%，这是推动美国长期利率走高的关键因素。与此同时，由于沙特减产导致市场处于赤字状态，原油价格上涨，导致美国与欧洲和亚洲之间出现新的裂痕。ING大宗商品团队认为，布伦特原油存在短暂飙升至100美元/桶上方的风险。再加上欧洲和中国的发展，人们就能明白为什么高收益美元仍然受到需求。对于欧洲，ING本周将重点关注欧元的两个新负面因素，意大利推动预算边界，以及一些欧洲央行官员讨论大幅提高最低存款准备金率。而在中国，房地产行业的消息依然黯淡。 “一段时间以来，我们一直在说，需要美国经济活动数据疲软才能扭转美元走势。但由于海外投资前景不佳，美国经济活动数据不佳的门槛现在更高了。关于这个问题，周四将看到每周失业救济人数。这些确实非常强大，市场还将迎来2023年第三季PCE平减指数，”ING补充称。该机构进一步展望：“从理论上讲，美国政府关门应该会对美元造成轻微的负面影响，因为它会打击经济活动，而不是美国的信用度。但要扭转美元走势还需要很大的努力，而且美元很可能会一直持续到10月中旬，届时加州的美国企业需要纳税。美元指数看起来可能会升至107.00/107.20，而美元面临的最大威胁或许是日本央行在美元/日元接近160的价格抛售20-300亿美元，因为日本官员以强烈的紧迫感关注外汇走势。” 欧元：存在一些新的负面因素欧元/美元接近1.05表明，人们对欧元失去了很多信心。然而，欧洲央行的贸易加权欧元仅比7月份高点低2.5%。ING称：“我们或许都同意，主导趋势是强势美元。然而，本周的两项事态发展警告称，欧元可能会因某些独立因素而走软。首先是一些欧洲央行官员的建议，即欧洲银行的最低存款准备金率需要提高，也许是大幅度提高。” 据ING银行业研究专家认为，此举将在关键时刻打击银行业的流动性，无疑会进一步加重本已疲软的银行贷款的压力。“我们认为，MRR上调将明显对欧元产生负面影响。此外，本周另一个新消息是，随着意大利政府宣布更宽松的财政政策，意大利BTP与德国国债10年期利差扩大至200个基点。这将使马斯特里赫特财政标准的回归问题在明年初重新成为人们关注的焦点，并将成为一个值得评估的因素，以判断是否会重新引入欧元的风险溢价。” 基于上述情况，似乎还没有理由对抗欧元/美元的看跌趋势。但周四，市场需要留意德国和西班牙的通胀，以防其为欧洲央行最后一次加息创造动力。如果没有，ING预计欧元/美元将继续漂移至1.0400/0410区域。在其他地方，捷克央行已经制定了即将到来的宽松周期的策略，预计该周期将于11月开始。英镑：陷入交火与欧元一样，英镑很可能也陷入了头寸调整的交火之中。尽管美元走强，投机者在春季一直试图持有欧元和英镑多头头寸。据推测，这些职位现已被削减。与欧元/美元一样，英镑/美元仍然容易受到1.20/21区域的影响。
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小萧2023-09-28
这一次，页岩油产量再创纪录也挡不住油价破百
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阳能和风能等替代能源的投资更具吸引力。荷兰国际集团（ING）大宗商品战略主管Warren Patterson也指出，欧佩克可能面临地缘政治压力，要求其在2024年释放更多供应。美国和印度（俄罗斯石油(3,0.00,0.00%)的消费大国）都将在明年举行大选，他们将对选民对汽油价格的看法十分敏感。
金融界2023-09-27
两大鹰派官员将再次讲话！荷兰国际集团：美元买盘势不可挡冲破这关键阻力将上看107
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ari)再次发表讲话前，美元正在走强。荷兰国际集团(ING)表示，随着债券抛售加速，欧元/美元的下行风险可能扩大至1.02。该机构分析称，若能顺利冲破106.82关键阻力，有望上看107重要关口。美元正享受另一次广泛上涨，摆脱了周二令人难以置信的美国消费者信心数据影响，同时受到风险环境恶化中一轮防御性重新定位的提振。此外，最近的美国国债抛售不断增强了美元的实际利率吸引力，深化了美元在当前市场环境下作为首选货币的地位。美联储发言人也正在支撑鹰派，卡什卡利证实了他明显的鹰派立场，称即使在软着陆的情况下也需要再次加息，米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)也指出了进一步紧缩的方向。然而，市场定价仍停留在比最近点阵图预测不那么鹰派的位置，今年再次加息的可能性不到50%，有效利率降至4.67%。因此，美元存在两种纯粹源于利率市场的挥之不去的上行风险，一种是由较高的长期收益率产生的，另一种是由于维持短期掉期利率而对短期利率预期进行潜在的鹰派重新定价而产生的。 ING分析指出，美元上涨的空间更大来自后端国债表现不佳，而不是美元短期掉期利率的另一次大幅波动。这是因为2024年12月联邦基金利率市场定价与2024年点阵图之间的差距比6月份要小得多。周三，美国日历包括8月份耐用品订单，以及鹰派人物卡什卡利的另一场讲话。鲍威尔将于周四参加市政厅会议，但目前尚不清楚他是否会涉及货币政策问题。 “美元指数的下一个值得关注的水平是2022年11月高点106.82，尽管市场已经看到该指数轻松上涨通过关键水平，并且如果美国债券市场抛售进一步加速，上行风险现在会延伸至107.00/107.50区域，”ING展望称。欧元：1.0200是外部风险底部 ING估计，美国国债收益率如果延伸至5.0%大关，将使欧元/美元升至1.02。这不是该机构展望的基本情况，但欧元面临的持续压力显然并不局限于美国的利率故事。欧元区增长预期的持续重新评级最终影响到了外汇市场，并对欧元造成了影响。美国经济活动的发展仍然更为重要，如果大西洋彼岸出现疲软迹象，ING预计欧元/美元将迅速好转，但这可能不是近期的情况。 “对于那些希望很快出现好转的人来说，守住关键的1.0500支撑位将是成功的，”ING继续分析道。周三，欧元区的日历清淡，直到周四的消费者物价指数(CPI)数据开始公布，而且在奥地利鹰派罗伯特·霍尔兹曼表示不清楚周二利率是否已经达到峰值后，没有预定的欧洲央行(ECB)发言人。英吉利海峡另一边，周三的经济日历也显得空洞，没有预定的央行发言人。ING继续标记英镑1.2000区域的下行风险，而欧元/英镑可能难以守住近期升幅，因为英镑近期相对于欧元的表现不佳开始看起来有点过度，因为英国央行的大部分资金都在重新定价。
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小萧2023-09-27
美元将喊出107.20超高目标价！荷兰国际集团：美债抛售潮奠定外汇基调美元买盘完好无损
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8，亚洲时段一度触及106.20高价。荷兰国际集团(ING)表示，美国债券市场持续抛售潮，为外汇市场奠定基调。随着本周大量美国国债拍卖，将可能引发套利交易策略的更多获利了结。该机构展望，若其他货币面临压力，且技术分析师将目标价设为最高107.20，则美元指数可能会在此过程中保持买盘。美元继续走高，市场最大的话题可能是美国国债曲线持续看跌陡峭。ING表示，在与债券策略师交谈时，他们认为目前这是由两个因素驱动的。首先是美联储下一个宽松周期后联邦基金利率的持续上调，看看一个月美元OIS利率的远期曲线，投资者现在看到未来任何美联储宽松周期的低点在三年内约为4.00%。令人难以置信的是，今年年初，市场看到联邦基金利率跌至三年来的最低点2.70%。令美国国债承压的第二个因素是本周将在未来三天内拍卖价值1340亿美元的2年期、5年期和7年期国债。这是在美国政府本周六可能关闭之前发生的，众议院极右翼共和党人似乎坚持反对权宜之计的支出法案。在这种背景下，美国主权利率因“治理侵蚀”而再次降级的威胁依然存在。除了美国国债收益率上升之外，市场现在还开始看到美国国债市场隐含波动率上升。这将成为套利交易策略的阻力，并可能促使一些投资最多的头寸平仓。ING称：“我们会担心墨西哥比索，该货币也面临着墨西哥央行在不太有利的情况下解除其美元远期账簿的情况。套利交易中另一种流行的目标货币是匈牙利福林，周二实际上可能会得到当地央行的一些支持。” 但总体而言，美国收益率的持续上升导致环境不太乐观，有利于降低风险。尽管美国收益率上升可能推动美元/日元接近150，但也增加了股市下跌的风险。这就是为什么ING认为像一个月期美元/日元下行风险逆转这样的工具定价，目前可能过于保守。 “我们认为商品货币仍然脆弱，尤其是南非兰特和拉美货币，后者在8月初的国债抛售中受到了沉重打击，”ING继续补充称。该机构展望：“若活动货币面临压力，并且技术分析师将重新呼吁转向107.20区域，则美元指数可能会在此过程中保持买盘。” 欧元：世界贸易下降无济于事数据显示，7月份世界商品贸易量环比再下降0.6%，这对欧元没有帮助。作为一个相对开放的经济体，欧元区和欧元一样，都面临着贸易环境恶化的问题。ING银行业分析师撰文称，欧洲央行正在考虑提高其监管的银行的最低准备金要求。这将进一步收紧形势，并加剧欧元区增长的悲观情绪，Eurostoxx 50指数目前较8月初的高点下跌近8%。欧元/美元跌破支撑位1.0600/0610后依然疲软，如果没有极度低估或现有大量空头头寸的支撑，欧元/美元看起来可能会跌入1.0480/1.0510支撑区域。在其他地方，鉴于这种高利率环境，瑞典克朗的表现出人意料地好。与欧元不同，克朗受到基本面极度低估的支撑。此外，有消息称陷入困境的瑞典房地产开发商SBB通过出售部分房地产投资组合获得了流动性，这缓解了人们对融资危机的担忧。毫无疑问，市场将猜测瑞典央行已开始对冲其外汇储备投资组合，正如上周所承诺的那样。尽管严峻的外部条件很难让欧元/瑞典克朗有机会走低，但上述因素可能意味着挪威克朗/瑞典克朗回落至1.01区域。英镑：昂贵的抛售由于一个月隐含收益率为5.20%，英镑的卖出价格昂贵。因此，ING认为欧元/英镑可能暂时继续在0.86-0.87区间波动，而不是继续走高。英镑/美元则不同，美元的持续走强和风险环境的疲软警告称，在1.2000-1.2075区域之前预计几乎不会有支撑。
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小萧2023-09-26
小心“美联储两大鹰派”突袭汇市！荷兰国际集团：美元短期有望突破106 空头难形成趋势
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静，焦点将主要集中在美联储发言人身上。荷兰国际集团(ING)预计，大鹰派尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)今晚将支持再次加息，或是抵制降息押注，而晚些时候还会听到美联储主席鲍威尔的讲话。展望两大鹰派展翅的背景下，美元短期有望突破106，空头难以形成趋势。本周预示着今年第三季即将结束，美元经历了一个强劲的夏季，兑除挪威克朗外的所有G10货币均上涨。从近期前景来看，这种趋势似乎不太可能改变。上周FOMC的点阵图预测证实，美联储尚未准备好宣布紧缩周期结束，而随着2024年利率预测中值修正至5.1%，出现了更激进的“长期走高”的说法。当美联储在6月份发布比市场定价更为鹰派的点阵图时，ING指出了美元的一个关键上行风险。除非数据开始表明经济放缓的方向，否则市场最终将不得不与联邦公开市场委员会(FOMC)的预测保持一致。现在的情况可能看起来很相似，但点阵图与市场的定价差距较小。市场预计2024年底美联储利率为4.67%，较当前水平宽松65个基点。假设美联储点阵图中添加的2023年加息最终没有实现，那么2024年利率预测的理论中值将降至4.85%，如果美国数据保持坚挺，则留下约20个基点的重新定价潜力。早在6月份，市场点图差距就更大了。投资者预计到2024年底，利率将降至4.0%的区域，而中值点阵图为4.65%。 “我们继续指出，美元近期面临更多上行风险，因为美国经济活动放缓的证据可能需要更长的时间才能显现出来。我们认为，它们最终将出现并导致美国利率大幅温和重新定价以及美元在2024年大幅下跌。然而，美元和短期美国收益率的近期上行风险并不像以前那么明显。6月份，市场定价与2024年点阵图预期之间的差距更大，”ING称。本周美国数据方面将保持平静，焦点将主要集中在美联储发言人身上。ING预计大鹰派尼尔·卡什卡利将支持再次加息或抵制降息押注，而本周晚些时候还将听到鲍威尔的讲话。该机构展望：“总体而言，美联储言论在推动市场方面不应像数据那样有效，但在FOMC会议后平静的一周中，它们可以为一些季末资金流定下基调，美元指数短期内仍有望突破106.00。” 欧元：本周关注通胀上周五欧元区采购经理人(PMI)指数略好于预期，但仍处于收缩区间，令人们对下半年国内生产总值(GDP)负增长的担忧依然存在。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，在美联储会议前一周，欧元/美元净多头头寸进一步缩减，自2022年10月以来首次降至未平仓合约的15%以下。FOMC的鹰派立场以及欧元区增长方面缺乏好消息，可能会促使投机者继续平仓欧元净多头头寸。周一，德国将公布Ifo调查，由于该地区商业活动再次出现悲观情绪，预计该调查将小幅走低。本周晚些时候，欧元区公布的消费者物价指数可能成为欧元的关键事件，因为意外的上行可能会改变欧洲央行今年再次加息的低迷预期。不过，除非欧元出现看涨的消费者物价指数(CPI)情景，否则欧元/美元似乎可能会测试1.0600，且短期内仍面临升至1.0500的风险。周一，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将在欧盟议会发表讲话，市场还将听取委员会成员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加豪，以及伊莎贝尔·施纳贝尔的发言，但欧元对欧洲央行发言人的敏感度最近相当低。英镑：PMI疲软表明利率已见顶由于上周英国央行暂停了国内利率预期，英镑有望成为第三季表现最差的G10货币。周五的PMI指数低于预期，无可争议地证明了英国央行维持利率不变的决定，并指出第三季英国经济面临更深的下行风险。英国央行将在11月会议之前公布一次通胀和工资数据，但ING经济团队现在呼吁再次按兵不动并结束英国的紧缩周期。市场同意这一观点，并且仅定价11月加息的可能性为25%，12月加息的可能性为50%。本周英国不会发布任何重大数据，除了第二季GDP最终数据，而且英国央行只有两位预定发言人。欧元/英镑已跃升至0.8700，但鉴于索尼亚曲线中大部分鸽派重新定价（已经发生且欧元势头相当疲软，欧元/英镑可能难以守住升幅。就英镑而言，如果美元保持强势，风险仍然偏向于近期测试的关键1.2000水平。
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小萧2023-09-25

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