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24小时环球政经要闻全览 | 9月19日

韩25%汽车关税影响，现代将2025年营业利润率目标从7%-8%下调至6%-7%，Q2已因关税损失42.48亿元。但公司预计2027年利润率回升至7%-8%，2030年达8%-9%。然而，佐治亚州合资电池厂因317名韩国技术工人遭遣返延期投产，叠加56.8万辆Palisade车型召回，给扩产计划蒙上阴影。

格隆汇8小时前

美股财报制度要变？特朗普抛出“半年报”新主张

信中，巴菲特警告称：“即便是我们偏爱的营业利润数据，也可以轻易被有心的管理者操纵。这样的篡改常常被CEO、董事和顾问视为‘高明’，记者和分析师们也对此习以为常。” 巴菲特继续写道：“超越‘预期’被吹捧为管理上的胜利。这种行为令人作呕。操纵数字根本不需要才华，只需要强烈的欺骗欲望。一位CEO曾向我形容他的欺骗是‘大胆而富有想象力的会计’，而这已成为资本主义的耻辱之一。”

佳华16809-16 06:53

24小时环球政经要闻全览 | 9月12日

显著；且 AI 业务低利润率可能使公司营业利润率从 44% 降至 39%，多重因素导致股价承压回调。派拉蒙天舞拟现金收购华纳兄弟好莱坞掀最大整合潮 9月11日，派拉蒙天舞（由大卫·埃里森掌舵）筹备对华纳兄弟探索的现金全盘收购，获其父、甲骨文联合创始人拉里·埃里森资金支持。虽未正式谈判，但消息推动华纳股价飙升28.95%，派拉蒙涨超15%。若成行，将成2019年迪士尼收购福克斯后好莱坞最大并购，整合《哈利·波特》《碟中谍》等顶级IP，及HBO Max、Paramount+等流媒体与CNN、CBS等渠道。交易关键在于说服华纳放弃分拆计划，或面临反垄断审查，标志传统媒体为应对流媒体冲击加速整合。 OpenAI与英伟达联合宣布英国数据中心投资 9 月 12 日，OpenAI 与英伟达计划在特朗普访英期间宣布对英国数据中心项目的数十亿美元投资，合作方为伦敦企业 Nscale Global Holdings Ltd.。该项目预计 2026 年建成后成为欧洲最大 AI 基础设施之一。英国政府此前已与 OpenAI 签署战略协议，承诺在公共服务领域采用其技术并简化数据中心审批流程。此次投资将与 Nscale 在英 20 亿英镑绿色数据中心计划形成协同，推动英国 AI 算力五年内增长 10 倍，助力其成为全球 AI 创新枢纽。两家投行下调苹果评级华尔街信心创五年新低 9 月 11 日，苹果遭 D.A. Davidson 和 Phillip Securities 两家投行下调评级，其 “推荐一致性” 指标降至 3.9（满分 5），为 2020 年初以来最低。 D.A. Davidson 将评级从 “买入” 调至 “中性”，称苹果新品未能缓解市场对其 AI 布局的担忧，轻薄 iPhone 缺乏吸引力，增长受限；Phillip Securities 则因 AI 创新不足、产品疲软，将评级降至 “减持”，认为反弹难持续。年初至今，苹果股价累跌超 8%，跑输纳指（涨近 14%），虽自 4 月低点反弹 30%，但华尔街对其增长前景的疑虑持续升温。北京数据集团揭牌成立 9 月 11 日，北京数据集团在服贸会揭牌成立，由北京国资公司全资控股，注册资本 60 亿元，是北京市落实国家数据要素改革的核心举措。集团定位城市精细化治理数智引擎、数据要素市场化核心节点，采用 “1+4+1” 业务架构：以政企数字化为基础，重点布局数据基础设施、资源开发、流通交易及产业生态建设，同步探索自动驾驶和 AI 大模型创新业务。集团与北京市政务和数据局及 20 余家企业、金融机构签约，共建遥感行业可信数据空间，为全国数据要素市场化探路。小红书因热搜炒星遭网信部门约谈 9 月 11 日，上海市网信办对小红书平台采取约谈。通报指出，小红书未落实信息内容管理主体责任，其热搜榜单频繁呈现炒作明星个人动态和琐事类词条，破坏网络生态，违反《网络信息内容生态治理规定》。小红书当日回应称，已成立专项整改小组，推进热搜榜单生态治理，提升管理能力，并将接受社会监督。此次约谈并非个例，平台近年曾因虚假种草、未成年人保护不足等问题多次被整改，凸显内容审核机制亟待完善。万达集团新增 4 亿被执行，累计债务超 52 亿大连万达集团新增一则 4 亿余元被执行人信息，执行法院为北京金融法院。截至9月11日，其现存 11 条被执行人信息，累计被执行金额超 52 亿元，且新增两则股权冻结，冻结金额合计 94 亿元。这一压力源于其持续出售资产以缓解历史投资人退出压力，但资金链紧张问题仍未根本解决。阿里发布 Qwen3-Next 架构高效大模型撬动 AI 商业化 9 月 12 日，阿里巴巴通义千问推出 Qwen3-Next 架构，开源 80B-A3B 大模型。该模型 800 亿总参数仅激活 30 亿，训练成本降至前代 Qwen3-32B 的 1/10 以下，32k 以上长文本推理吞吐提升超 10 倍。技术突破推动阿里美股 11 日涨 8%，强化其在企业级 AI 市场优势，加速大模型从技术突破向产业落地渗透。

格隆汇09-12 08:51

凌云光：9月4日接受机构调研，长盛基金、耕霁(上海)投资等多家机构参与

2024 年同期增长 25.73%，营业利润0.91 亿元，同比增长 28.12%，受非营业收入下滑影响，归母净利润同比增长 10.10%。上半年收入和利润增长的原因有（1）在机器视觉领域，公司通过提升 I 渗透率，逐步提升在消费电子、印刷、新能源、汽车等多行业的占有率；（2）JI并购与海外战略的推进实施，使得上半年公司境外收入实现同比 64%的增长；（3）公司全资子公司元客视界在具身智能的应用拓展；（4）通过内部管理提效，三费费用率的增速明显低于收入增速。凌云光（688400）主营业务：从事机器视觉及光通信业务。凌云光2025年中报显示，公司主营收入13.68亿元，同比上升25.73%；归母净利润9607.55万元，同比上升10.1%；扣非净利润8126.86万元，同比上升11.87%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入7.54亿元，同比上升16.89%；单季度归母净利润8109.04万元，同比下降13.68%；单季度扣非净利润7423.48万元，同比下降12.17%；负债率33.99%，投资收益1597.4万元，财务费用-1881.87万元，毛利率35.71%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6509.16万，融资余额增加；融券净流入169.97万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-11 20:10

减肥药王者诺和诺德裁员9000人利润增长预期再下调分析师：这反而是好信号

一次性成本，进而影响今年的利润，将今年营业利润增长预期下调至4%-10%。而今年5月时，公司对这一数值的预期还达到16%-24%。这是今年来第三次下调利润预期。这主要是因为诺和诺德正陷入双重困境。由于该行业竞争激烈，其畅销减肥药Wegovy同时面临竞争对手礼来的Mounjaro和其他廉价仿制药的夹击，因此销量急剧放缓。根据彭博报道，该公司已经失去领先地位，被礼来超越。另外，整个制药行业都面临着美国的关税政策。对于诺和诺德的前景，业内不乏悲观看法。美国银行预期诺和诺德会在11月公布Q3财报时发布今年第四次盈利警告，并怀疑该公司的销售情况能否达到其目前预测的上限。也有分析师表达了相反的看法，瑞银表示，诺和诺德在员工数量经历了高增长后对其进行调整，旨在降低组织的复杂性。丹麦Sydbank的制药股票分析师Soren Lontoft指出，降低复杂性会让公司更敏捷，更快更好地进行决策，这是积极的一面。Lontoft还表示，裁员并不令人意外，这表明了新任CEO的决心。鉴于美国市场面临的挑战及增长率放缓的前景，该公司采取的措施似乎是理所当然的。今年以来，诺德诺德股价（NVO）已下跌36%，表明市场对这一昔日的“欧洲最有价值公司”信心的减退。裁员的消息传出后，该股周三略有上涨。瑞银分析师提醒，需关注公司未来更明确的增长战略及获利时间表。原文链接

TradingKey09-11 17:00

海外消息催化算力行情，芯片ETF龙头(159801)盘中最高涨超6%，跟踪标的第二大权重股海光信息20cm涨停

18545亿元，同比增长19.10%；营业利润达960亿元，同比增长34%。25Q2毛利率和净利率分别提升至15.90%和4.72%，行业盈利能力持续改善。受益于AI云到端的全面技术迭代，电子产业链实现稳健成长，尤其在半导体、端侧AI及算力领域表现突出。场内ETF方面，截至2025年9月11日 13:15，国证半导体芯片指数强势上涨5.82%，芯片ETF龙头(159801)盘中最高涨超6%。前十大权重股合计占比70.69%，其中第二大权重股海光信息20cm涨停，第三大权重股寒武纪上涨9.66%，第一大权重股中芯国际上涨6.82%，长电科技、兆易创新等个股跟涨。拉长时间看，截至2025年9月10日，芯片ETF龙头近1月累计上涨21.44%，涨幅排名可比基金第一。半导体行业景气度持续上行，全球及中国半导体销售额保持同比增长。光大证券指出，2025年1-7月全球半导体销售额达4050亿美元，同比增长20.4%；其中中国大陆销售额达1135亿美元，同比增长11.1%。晶圆产能扩张趋势明显，尤其是7nm及以下先进制程，预计2025年全球半导体材料市场规模将达700亿美元，同比增长6%。国内半导体材料企业正迎来业绩兑现期。规模方面，芯片ETF龙头近2周规模增长1.59亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，芯片ETF龙头近2周份额增长7.29亿份，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，芯片ETF龙头近10个交易日内，合计“吸金”5.18亿元。芯片ETF龙头(159801)：紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。场外联接(A：012629；C：012630；F：021945)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 13:41

科创板大爆发，海光信息20CM涨停，寒武纪涨超10%！科创50指数ETF(588870)大涨5.53%！机构：三维共振，AI科技主线地位不变

，电子行业整体营收同比增长19.1%，营业利润同比增长34%，行业处于景气上行通道。平安证券指出，AI云到端的技术迭代成为推动行业增长的核心动力，尤其在端侧AI领域，高层发布的“人工智能+”行动意见提出到2027年实现AI与六大重点领域深度融合，新一代智能终端普及率超70%。这一政策导向不仅为AI手机、AI PC、AI汽车等终端产品带来新增长点，也为配套的芯片、PCB、显示屏等产业链提供了持续发展的空间。东兴证券指出，人工智能行业迎来政策、技术、需求三维共振，中期仍将构筑科技投资主线。当前寒武纪、阿里云等国产芯片、云计算龙头业绩高增，同时阿里巴巴CapEx创新高，数据从供需两方面皆验证了行业高景气。当前科技自立自强与发展数字经济仍构筑科技领域政策主线，符合政策主题的人工智能与国产算力具备高关注度及巨大发展潜力；技术端模型侧与海外龙头差距正在缩小，同时国产算力逐步成熟具备替代能力；需求端部分传统行业亟须AI Agent等技术手段帮助其创收或提效，同时推理需求的爆发有望在当前早于颠覆性应用出现。人工智能当前处于政策、技术、需求三维共振阶段，叠加“人工智能+”行动带来自上而下的政策赋能及潜在资金支撑，国产芯片及云计算龙头在业绩上逐步验证、大厂CapEx持续投入推高行业发展确定性。行业景气度仍有上行空间，其在科技投资领域的主线地位较难撼动。 20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50指数ETF(588870)！资料显示，科创50指数ETF（588870）跟踪科创50指数，囊括了科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股，综合覆盖电子、医药、电力设备和计算机等新质生产力板块。科创50指数 ETF（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。科创50指数ETF（588870）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 13:32

市场看好石头科技割草机器人“后来居上”的密钥：藏在半年报和产品力中

世华年报显示2024年有边界割草机部门营业利润率同比下行1.3个百分点。无边界与全轮驱动，产品力成破局关键石头科技入局割草机器人的时点显得分外“讲究”。一方面，行业处于爆发前夕，2025上半年全球割草机器人（含埋线式割草机器人及无边界割草机器人）出货234.3万台，同比增长327.2%。海外需求集中爆发，新型科技企业海外订单呈爆发式增长。另一方面，用户们也在接受割草机器人技术革新带来的全新产品体验。IDC数据显示，无边界割草机器人的市场占比显著提升，从2024年的35%左右快速攀升至65%左右。这一变化不仅体现出当下割草机器人在定位精度、导航能力等核心技术层面的飞速进步，也意味着割草机器人正加速从“有边界”的传统模式向“无边界”的智能化、高效化模式转型，产品形态与功能正经历深度革新。具备无边界解决方案（无需在院子里安装实体电线，用户只需在应用程序中设置虚拟边界）和AI智能地图绘制功能外，石头科技的割草机器人将用户体验带上了另一个台阶。例如，在德国、瑞士和英国等许多国家，丘陵和不平坦的地形很常见。房屋常常建在斜坡上。即使在地势较为平坦的地区，院子里也经常会有凸起、凹陷或不平整的地方。对于这些地区的用户来说，典型的两轮驱动割草机往往难以应对——在斜坡上打滑、被困住，根本无法完成工作。而石头科技旗下的RockMow Z1割草机采用全轮驱动系统，这意味着四个车轮均配备独立轮毂电机。全轮驱动提供强大的牵引力和操控性。与两轮驱动相比，它爬坡能力更强，能应对更高的障碍物，也更容易摆脱困境。此外用户草坪经常有割草机留下的明显磨损痕迹。原因是割草机采用被动转向，本质上是通过迫使一个轮子比另一个轮子转得更快来拖动自身。这给草坪带来了很大的压力。这是整个行业普遍存在的痛点，而这也正是石头科技独特的主动转向系统旨在解决的问题。石头科技的RockMow Z1两个前轮均配备独立转向电机，每个电机都内置机器，可精确检测和控制转向角度。这使得移动更加顺畅，对草坪的影响更小，也更不容易留下损伤。除产品力优势外，相比竞品，石头科技的渠道及投放效率同样更佳。根据半年报，石头科技的费用结构呈“扩张化”趋势，在上半年销售费用中，石头科技的广告投放/平台佣金/渠道建设占比偏高（约86%）。这类支出短期全部呈现费用化，但实质上是在构建长期品牌与渠道资产。来源：石头科技半年报就投放效率而言，石头同样更佳。若以收入/销售费用维度评判企业投放率，石头科技二季度投放效率高达3.98，高于科沃斯3.7。也就是说，石头科技每投入1元新增销售费，会带来约3.98元的当季收入增量，边际产出有效。开源证券分析师此前预测，随着石头科技业务人员逐渐掌握投放节奏、并优选出高效的投放渠道后，他们预计2025年石头科技的费用投放效率会更高。此前，石头科技开启了欧洲市场“去代理化”阶段，即用短期利润换回长期定价权、用户数据和响应速度，如今的更佳的投放效率，无疑证明了石头科技选择的正确性。更重要的是，在某种程度上，扫地机器人部分能力可以复用至割草机器人领域；而坐拥品牌、技术能力、产品力、渠道优势和投放效率的石头科技，拥有着在割草机器人领域“后来居上”的底气。备货铺渠道，现金流模型显露扩张野心就二季报财务模型分析，石头科技似乎已经为割草机器人扩张做足了准备。石头科技中报数据显示，公司应收账款/票据（赊销与大客户账期配合，换市场先垫账）、预付账款（与上游锁量/锁价，为旺季与海外供货前置）、存货（产成品/在制/原材料拉升，匹配线下铺货与新品节奏）均呈上升态势，但合同负债在回落。 “这种‘现金流桥模型’，即应收、预付与存货同步抬升，叠加合同负债回落——是典型‘铺渠道、备货、拉新’的现金流特征。”一名长期跟踪石头科技的投资者分析称。具体而言，应收账款增加，意味着公司把更多产品以“先货后款”的形式卖给了客户（比如经销商、大卖场等），而不是立即收到现金。这是给予渠道信心和支持的操作，为了快速打入新市场（尤其是海外）或抢占更多市场份额，公司会给予经销商更优惠的信用政策（更长的账期）。这降低了渠道商的资金占用压力，鼓励他们更多地进货、更卖力地推销。同时一些大型连锁零售商（如美国的Best Buy、欧洲的Media Markt）通常议价能力强，要求较长的账期。为了与这些大客户合作，公司必须接受这种条件。同时预付账款上升，意味着石头科技在“锁料”与“备货”。因为预付账款增加，意味着公司提前把钱支付给上游供应商（如芯片、电池厂家），以确保原材料的稳定供应。在行业旺季或全球供应链紧张时，核心零部件可能短缺。提前付款可以“锁量/锁价”，确保生产不间断，同时可能避免未来价格上涨的风险。存货上升则意味着“囤货”与“备货”，以应对新品上市后可能产生的巨大需求，因此需要提前生产备货。合同负债回落意味着“预收款减少”与“拉新”，合同负债主要指客户预付的货款（预收款）。在扩张期，公司的首要目标不是从经销商那里提前收款，而是鼓励他们多拿货。因此，可能会减少“先款后货”的要求，转而采用更宽松的信用政策（这又回到了应收账款增加）。将以上四点串联起来，就构成了一个完整的“扩张战略现金流”故事。参考在清洁机器人和扫地机器人，在该战略模式下，知名财经评论员郭施亮假设石头科技将在2026年捕获5%-10%的割草机市场份额（约31.75万-63.5万台）同时他认为，石头科技推出割草机这一场景破圈行为，蕴含着估值重构的重大机遇。他认为，割草机业务不仅会给石头科技带来4.5-13.5亿元的直接利润贡献，还彻底改变了石头的估值逻辑：以前大家把它看作扫地机器人公司，现在，石头科技明显是在家庭移动机器人这个更大赛道里卡住了身位。AI+机器人+室外场景，三重概念叠加，由此获得了估值提升机遇。对于割草机这部分业务估值，郭施亮表示可以采用相对保守的远期P/E法，但由于业务尚未成熟，给予一个较高但低于核心业务的市盈率，以反映其增长性和风险性，30倍的远期P/E，大概可以反应高增长潜力溢价。 “结合前文分析在4.5-13.5亿人民币之间的净利润贡献，估值增量区间在135亿-405亿之间，如果加上和室内场景的协同，可能还能更多的溢价。”郭施亮分析表示。产品力破局，渠道力开路，辅以精准的财务战略，石头科技正将其在扫地机器人上的成功经验复用于更广阔的户外场景。这片新蓝海，有望成为其业绩与估值双重飞跃的新引擎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 10:41

美股盘前要点 | 甲骨文AI业务井喷式增长，盘前飙升30%！英伟达发布新GPU Rubin CPX

划全球裁员约9000人，下调2025年营业利润增长预期至至4%-10%。 12. 阿里旗下高德发布全球首个基于行为+信用的榜单产品“高德扫街榜”，将发放超10亿元补贴鼓励用户到店消费。 13. 台积电8月营收为3358亿新台币(约合111亿美元)，创历史次高及历年同期新高，同比增长34%。 14. ARM发布新一代芯片设计Lumex，针对移动设备应用AI进行优化。 15. 法拉第未来完成为期一年的“合规监督期”，恢复为“完全正常的上市公司状态”。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国8月PPI月率及年率 22:00 美国7月批发销售月率

格隆汇09-10 20:31

5000亿订单压舱！甲骨文要改写AI云格局？

相差0.01美元，基本符合市场预期；营业利润62.4亿美元（同比增长7%）：不仅未低于预期，反而超出0.3亿，彰显出强大的盈利能力，营收端的些许不足并未影响其整体盈利表现。真正的“王炸”其实隐藏在订单数据中。RPO（已签合同未确认收入）一举飙升至4550亿美元，同比增长幅度高达359%，环比增长更是惊人的3170亿！这一数字相当于去年全年营收的8倍有余，仅在本季度，甲骨文便斩获4份价值数十亿美元级别的超级大单。公司CEO萨夫拉·卡茨更是透露：“后续还有更多巨额订单正在洽谈中，RPO突破5000亿指日可待！” RPO作为衡量未来营收的关键指标，如此庞大的订单储备，无疑为甲骨文未来数年的增长奠定了坚实基础。早在2024年3月，格隆汇研究院在甲骨文股价处于低位时，便精准捕捉到其价值潜力，坚决看好其后续发展。此后，持续的跟踪研究见证了甲骨文订单量的爆发式增长，充分验证了研究院判断的前瞻性。 02 甲骨文凭什么让AI巨头趋之若鹜？三大杀手锏尽显实力 AI巨头们对甲骨文的云服务情有独钟，甘愿排队等候，这背后得益于甲骨文的三大核心优势：速度制胜，成本减半：甲骨文在网络数据传输速度方面表现卓越，GPU超级集群性能更是出类拔萃。对于按小时计费的客户而言，传输速度的翻倍意味着成本的减半。在AI训练和推理过程中，这一优势极具吸引力。即便未来训练需求有所放缓，成本优势仍将确保甲骨文在市场竞争中占据有利地位。批量采购，财务稳健：在采购GPU、网络设备时，甲骨文采用大规模批量采购策略，凭借强大的市场影响力，从供应商处争取到极为优惠的付款条件，相较于同行，拥有更强的财务抗风险能力。交付高效，行业标杆：在为某客户交付大型数据厅时，甲骨文展现出惊人的效率。原本客户预期需要数月时间，结果甲骨文仅用1周便完成交付，从设备进场、客户测试到最终投入使用并开始计费，整个流程一气呵成。在AI行业，时间就是竞争力，甲骨文的高效交付能力成为吸引客户的重要因素。 03 AI布局：10月大招将至，数据库将变身“AI大脑” 甲骨文在AI领域的布局不仅局限于算力层面，更着眼于“数据+AI”的深度融合。公司CTO拉里·埃里森此前透露，将于10月举办的OracleAIWorld大会上推出“甲骨文AI数据库”。这款产品的独特之处在于：能够将企业数据进行“向量化”处理，使ChatGPT、Gemini等主流大模型能够轻松理解和运用企业数据；实现与大模型的安全连接，客户可以利用私有数据（如公司财务数据、客户信息等）与公开数据（如行业政策、市场动态等）进行联合提问，在确保数据安全的前提下，获取精准的分析结果。例如，企业用户询问“近期原材料价格上涨对下季度利润的影响”，AI数据库能够迅速给出详细的分析报告，为企业决策提供有力支持。此外，甲骨文推出的“蝴蝶方案”同样令人瞩目。该方案将全功能云服务集成在仅3个机架内，成本仅为600万美元，这一成本相较于其他超大规模云厂商，几乎可以忽略不计。像沃达丰这样的大型企业，对这种“专属云区域”青睐有加，不仅能够享受独立私密的运行环境，还能按照实际使用量付费，无需投入大量资金用于硬件设施建设与维护，性价比优势十分突出。格隆汇研究院在2025年5月，基于对甲骨文技术研发方向、市场战略布局以及行业发展趋势的深入分析，大胆预判甲骨文将在27~28财年（26~27自然年）市值突破1万亿美元。随着甲骨文在AI领域布局的逐步落地与深化，这一预判正逐渐成为现实。 04 剑指万亿市值？宏伟目标彰显野心甲骨文制定的发展目标彰显出其冲击万亿市值的决心，且部分目标已通过订单得到有力支撑： FY26总营收目标：按固定汇率计算，预计增长16%，突破670亿美元； OCI（云基础设施）业务目标：增长势头更为强劲，预计将增长77%，达到180亿美元。并且，在未来四年内，规划营收分别达到320亿、730亿、1140亿，直至1440亿美元！为实现这些目标，甲骨文在资金投入上毫不吝啬。FY26资本开支预计高达350亿美元，较上季度计划增加100亿。值得注意的是，这些资金主要用于购置能够快速产生收益的设备。例如，将数据库嵌入AWS、Azure等竞争对手的云服务中，实现快速盈利；计划建设71个多云数据中心，进一步拓展市场覆盖范围，抢夺更多客户资源。面对第一季度营收略低于预期的情况，以及大规模扩产带来的成本压力，市场难免产生担忧。但实际上，这或许只是短期现象。从第一季度数据来看，资本开支85亿超过了营运现金流81亿，导致自由现金流为-3.62亿。然而，这是典型的“为未来增长而投资”的策略，恰似当年亚马逊在发展AWS初期，同样经历了一段投入大于产出的阶段，最终却成长为行业的“印钞机”。此外，甲骨文的非GPU业务也呈现出增长态势，云应用中的ERP业务增长16%-17%，表明其业务根基稳固，并非仅依赖AI算力业务支撑发展。 05 紧盯三大关键信号，预判万亿市值能否实现甲骨文能否成功冲击万亿市值，以下三个关键节点至关重要： 1.RPO能否如期突破5000亿：订单是企业增长的核心驱动力，若RPO顺利突破5000亿，将为未来两年的营收增长提供坚实保障； 2.OCI增速能否持续保持77%：云业务作为甲骨文的核心增长引擎，维持这一高速增长对于提升公司估值意义重大； 3.10月AI数据库的市场反馈：若该产品能够获得企业客户的广泛认可与积极应用，极有可能开启甲骨文的第二增长曲线。若以上三个信号均朝着积极方向发展，甲骨文冲击万亿市值并非遥不可及。不仅如此，在美股市场繁荣的带动下，A股市场中为甲骨文提供GPU、网络设备等产品的相关厂商，也有望迎来新的发展机遇。格隆汇研究院早在2024年3月便在甲骨文股价低位时坚决看好，后续持续跟踪研究，如今见证股价攀升。2025年5月预判其市值将在特定财年突破万亿美元，当下正是密切关注这些关键节点，见证预判成真的重要时刻。想知道全球还有哪些AI酝酿着高爆发的机会？想深入了解甲骨文订单背后潜藏的产业链投资机会？想实时跟踪10月AI大会的最新动态？扫码关注格隆汇研究院，我们将运用“订单跟踪+业务拆解+估值建模”的全方位研究体系，助您穿透市场波动迷雾，提前锁定AI云领域的投资良机！注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。

格隆汇09-10 17:51

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