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开盘:沪指跌0.17%、深成指跌0.19%,宠物经济、航运港口等板块下挫
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3%,上年同期315.13亿元;调整后
营业
利润
53.3亿元,预估48.9亿元。调整后EBITDA为72亿元人民币(9.93亿美元),调整后EBITDA利润率为22%。百度核心的调整后EBITDA为67亿元人民币(9.25亿美元),百度核心的调整后EBITDA利润率为26%。百度集团称一季度NON-GAAP净利润64.7亿元,同比降8%。 浙江荣泰:公司拟出资2000万元在浙江嘉兴投资设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司。新公司的设立为公司业务发展拓展新的载体和平台,有利于加快推进机器人业务市场化、产业化的进程。 闻泰科技:今年是公司半导体业务新产品料号批量发布的重要一年,从一季度起,公司发布了一系列新品,特别是围绕三代半、模拟等高价值料号的新品发布节奏明显加快。公司去年开始建设的8寸SiC及GaN产线目前已完成设备进场;在模拟芯片产品中,公司围绕AI电源及车规应用两大核心应用场景,近期密集发布系列新产品,并加快客户认证导入;预计2025年底公司将实现超过200颗模拟芯片量产料号。 英维克:公司拟参与竞拍以挂牌方式受让位于深圳市龙华区观澜街道A923-0908号地块的国有建设用地使用权。公司取得上述国有土地使用权后,拟投资不低于10亿元在该地块建设精密温控节能设备研发中心及生产基地项目。 金固股份:公司近日收到某全球龙头车企的定点通知书,公司将作为该客户的零部件供应商,为其美国产乘用车开发车轮产品,公司将按照要求完成产品开发工作。根据客户规划,上述项目生命周期10年,预计将于2026年开始量产,前五年销售金额预计约1.58亿美元。 澜起科技:公司董事长兼首席执行官杨崇和表示,受益于AI产业趋势对DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片需求的推动,截至2025年4月22日,预计在2025年第二季度交付的互连类芯片在手订单金额合计已超过12.9亿元。同时,公司仍在陆续收到客户的新订单。展望2025年全年,公司预计DDR5内存接口芯片需求及渗透率较2024年大幅提升,高性能运力芯片需求呈现良好成长态势。 上海莱士:公司控股股东海盈康计划6个月内,以集中竞价交易方式增持公司股份,计划增持总金额不低于2.5亿元,且不超过5亿元。此次增持计划不设置价格区间。 机会提前看 20年期美债拍卖遇冷!美债收益率飙升,美股创一个月来最大跌幅 自穆迪下调美国主权信用评级以来,美债市场走势牵动人心。今日凌晨20年期美债标售以相对惨淡的结果落下帷幕,最终得标利率为5.047%。相关数据公布后,美债收益率飙升,对应美债价格下跌,引发了美股广泛抛售,美股三大指数均创一个月来最大跌幅。 上海发布提振消费专项行动方案,加力扩围实施消费品以旧换新 上海印发提振消费专项行动方案,将实施“六大行动”。方案提出,加力扩围实施消费品以旧换新。促进汽车消费,落实好国家汽车报废更新补贴和我市汽车置换更新补贴政策。另外提到,加快构建房地产发展新模式,滚动推进老旧小区更新改造。 八部门:支持符合条件小微企业在新三板挂牌,规范成长后到北交所上市 金融监管总局等八部门联合发文,支持小微企业开展股权融资。文件提出,支持符合条件的小微企业在新三板挂牌,规范成长后到北交所上市。其中还提出,运用支农支小再贷款等结构性货币政策工具,引导金融机构扩大对小微企业信贷支持。 美国稳定币立法取得进展,比特币首次升破11万美元大关,年内累涨约14% 比特币首次升破11万美元/枚大关,总市值超2.1万亿美元,全球加密货币市值超3.5万亿美元。近期加密货币市场持续上涨,本周一,在部分民主党议员撤回反对立场后,由加密行业支持的稳定币法案得以继续推进,目前已提交至参议院议事日程。 5月份130款国产网络游戏版号获批,多家上市公司产品在列 银河证券:2024年全年版号发放1306款,对比2023年同期的978款增长超过34%。2025年版号发放数量趋势延续,将推动行业供给端持续保持稳健。 中国算力平台暨上海算力交易平台启动,机构看好算力配置时点 银河证券:AI推动算力需求增长,当下配置时点已至。光模块及运营商资产配置仍为较确定性的增加方向,同时我们也对通信行业新兴子行业探索持乐观态度。 与英伟达合作下一代800V电力架构,纳微半导体美股盘后涨超150% 光大证券:HVDC在AI数据中心优势凸显,其渗透率有望持续提升。国内数据中心HVDC市场集中度较高,已有成熟HVDC产品的企业将迎来发展机遇。 机构观点 国泰海通证券:煤炭行业已充分释放风险 后续上行可期 国泰海通证券表示,展望第二季度,国泰海通证券认为煤炭行业已经充分释放风险,基本探明下行风险,后续上行可期。从供给看,国内稳定,进口继续缩量:预计全年国内加进口总供给基本维持稳定;需求端,预计日耗拐点将于5月下旬出现,有望扭转当前供需失衡的局面,非电煤在4月加速进行复苏进程后,有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计6月夏季用电高峰煤炭价格重回高位,煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡。 中泰证券:预计板块有望逐步恢复 持续关注临床CRO投资机会 中泰证券表示,2024年以来,海外CPI月度数据虽有波动,但海外有望逐步进入降息节奏,投融资改善预期有望边际向好,预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会;源于CRO板块受国内外投融资环境、不利因素影响较大,但随着国内政策逐步发力,预计板块有望逐步恢复,持续关注临床CRO投资机会。 中信建投:预计今年重磅疫苗品种在低基数下有望恢复销售增长趋势 中信建投指出,2025年一季度疫苗行业整体批签发次数为697批次,同比下降14%。流感疫苗、百白破疫苗和肝炎疫苗同比增幅较大,脊髓灰质炎疫苗、带状疱疹疫苗、轮状病毒疫苗和HPV疫苗同比降幅较大。研发方面,肿瘤治疗性疫苗成为疫苗适应症拓展的热点领域,国内研发处于起步阶段;而传统重磅疫苗管线国内布局企业较多,竞争格局趋于激烈。预计2025年,重磅疫苗品种在低基数下有望恢复销售增长趋势,推动企业业绩改善。创新疫苗管线持续推进,将为企业带来未来更大的市场空间和潜在的出海机会。
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金融界
05-22 09:36
音频 | 格隆汇5.22盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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例草案》; 6、百度:Q1营收、调整后
营业
利润
均超预期; 7、小鹏汽车:Q1营收158.1亿元,超预期; 8、David Webb警告宁德时代H股流通股数量过低; 9、恒瑞医药:H股发行价格确定为每股44.05港元; 10、公告精选︱迈普医学:拟购买易介医疗不低于51%的股权 5月22日起停牌;丽人丽妆:销售的含有“麦角硫因”成分的产品销售收入整体占比不到1%; 11、公告精选(港股)︱小鹏汽车-W(09868.HK)一季度总收入大幅增长141.5%至158.1亿元 毛利率连续七个季度提高; 12、A股投资避雷针︱青木科技:股东孙建龙拟减持不超3.00%股份;中航产融:于5月27日股票终止上市暨摘牌。
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格隆汇
05-22 07:46
美股盘前要点 | 对冲基金Q1削减美股科技七巨头仓位!谷歌发布AI全家桶
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年营收同比减少5.3%至187亿美元,
营业
利润
同比下滑30%至44.8亿美元。 15. 百度Q1营收同比增长3%至324.52亿元,超预期;归属于公司净利润同比增42%至77.17亿元。 16. 小鹏汽车Q1总收入同比增加141.5%至158.1亿元,超预期;净亏损从13.7亿元收窄至6.6亿元。 17. 文远知行Q1收入7244万元,Robotaxi收入1610万元,毛利率35%持续领跑行业。 18. Palo Alto Networks第三财季销售额同比增长15%至22.9亿美元,净利润同比下滑约6%至2.62亿美元。
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格隆汇
05-21 20:36
【欧股收评】欧洲股市收于近九周高位,公用事业与电信领涨
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挪威三文鱼生产商SalMar公布一季度
营业
利润
低于预期,股价大跌7.8%,领跌STOXX 600 英国连锁快餐品牌Greggs在发布季度财报后上涨9.2% 工业分销商Diploma上调全年有机营收增长指引,股价创历史新高 瑞银集团(UBS)下跌3.3%,有媒体报道称其可能在政府要求提高资本金储备的法律诉讼中首轮败诉 喜力啤酒(Heineken)下跌3%,此前彭博社报道称墨西哥FEMSA集团已出售其所持的全部喜力股份 市场展望 截至目前,STOXX 600指数年内已累计上涨约9%。尽管贸易风险与地缘仍存变数,但在货币政策宽松预期、企业基本面修复与绿色能源利好驱动下,欧洲股市呈现出显著的韧性与吸引力。
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埃尔瓦
05-21 02:42
奇富科技2025年底第一季度营收总额46.91亿元
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元,上一季度为人民币19.50亿元。
营业
利润率
为42.1%。非gaap
营业
利润率
为44.9%。 税前收入为22.202亿元人民币(3.06亿美元),而2024年同期为15.262亿元人民币,上一季度为19.327亿元人民币。 所得税费用为人民币4.236亿元(合5840万美元),而2024年同期为人民币3.661亿元,上一季度为人民币2000亿元。 净利润为人民币17.966亿元(合2.476亿美元),而2024年同期为人民币11.601亿元,上一季度为人民币19.127亿元。 非公认会计准则净收入为人民币19.262亿元(2.654亿美元),而2024年同期为人民币12.048亿元,上一季度为人民币19.724亿元。 净利润率为38.3%。非公认会计准则净利润率为41.1%。 归属于公司的净利润为人民币18.002亿元(合2.481亿美元),而2024年同期为人民币11.643亿元,上一季度为人民币19.166亿元。 归属于公司的非gaap净利润为人民币19.298亿元(2.659亿美元),而2024年同期为人民币12.089亿元,上一季度为人民币19.764亿元。 每股完全摊薄ADS的净受益为12.62元人民币(1.74美元)。 每股完全摊薄美国存托凭证的非公认会计准则净受益为13.53元人民币(1.86美元)。 用于计算GAAP每股ADS净受益的加权平均基本ADS为1.4048亿美元。 用于计算GAAP和非GAAP每股ADS净受益的加权平均摊薄ADS为1.4262亿美元。 截至2025年3月31日,普通股流通股为268,930,496股。 有关股份回购的最新情况 2024年11月19日,董事会批准了一项股票回购计划(“2025年股票回购计划”),根据该计划,公司被授权在2025年1月1日起的未来12个月内回购价值高达4.5亿美元的ads或a类普通股。 截至2025年5月19日,公司在公开市场上总计购买了约440万股美国存托凭证,总金额约为1.78亿美元(含佣金),根据2025年股票回购计划,平均价格为每ADS 40.2美元。 2025年3月25日,董事会批准了一项新的股票回购计划(“2025年3月股票回购计划”),授权公司将发行2030年到期的可转换优先票据的净收益用于回购其ads和/或a类普通股,该计划是公司2025年股票回购计划的补充。2025年3月27日,公司宣布完成可转换优先票据的发行,总本金为6.9亿美元,将于2030年到期。在本次发行定价的同时,公司以每股44.23美元的价格回购了约510万股美国存托凭证,总价值约为2.27亿美元。公司预计将使用剩余的净收益,即约4.5亿美元,根据2025年3月股份回购计划,从发行可转换优先票据到在公开市场和/或通过其他方式不时回购额外的ads和/或A类普通股。 商业前景 由于宏观经济的不确定性持续存在,公司打算在2025年的业务规划中保持谨慎的态度。管理层将继续专注于提高公司的运营效率。因此,公司预计2025年第二季度净利润将在16.5亿元至17.5亿元人民币之间,非公认会计准则净利润将在17.5亿元至18.5亿元人民币之间,同比增长24%至31%。
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金融界
05-20 07:56
特朗普“怒怼”沃尔玛!吞下关税,不准涨价
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%;剔除汇率波动影响后同比增长4%。
营业
利润
71.35亿美元(约合人民币518亿元),同比增长4.3%;归母净利润44.87亿美元(约合人民币324亿),同比下滑12.1%;毛利率增长至24.2%;全球电商销售额增长22%。 沃尔玛首席执行官道格・麦克米伦表示,我们在动态的运营环境中实现了稳健的第一季度业绩。 这家零售商 “定位良好,保持灵活性以应对短期挑战,同时继续投资以创造长期价值。” 此外,沃尔玛维持了2026财年的业绩指引,还表示预计第二季度净销售额按固定汇率计算将增长3.5%至4.5%。 上一季度,沃尔玛曾预计在2025财年6745亿美元的基础上,净销售额增长3%至4%,调整后每股收益为2.50至 2.60美元。 沃尔玛首席财务官约翰・大卫・雷尼表示,鉴于当前背景的动态性质,以及近期结果的范围极广且难以预测,我们认为最好暂不提供第二季度营业收入增长和每股收益的具体指引区间。从全年的更长视角来看,我们相信能够良好应对并实现全年指引。 沃尔玛在财报会议上警告称,本月沃尔玛零售价格将出现上涨。 沃尔玛首席财务官John David Rainey表示,现在的关税还是太高,超出了任何供应商的承受范围,也超出了任何零售商的承受范围。所以本月底消费者很可能看到价格上涨,并且到6月看见更大的涨幅。 目前,沃尔玛在美国销售的商品中,有大约三分之一来自世界其他地区,其中,中国、墨西哥、加拿大、越南和印度都是沃尔玛最大的几个进口来源地。但这些国家,都被列在美国对等关税表中。
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格隆汇
05-18 13:46
英伟达"亲儿子"豪掷230亿狂建AI数据中心,CoreWeave是不是下一个算力神话?
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,导致与第一季度记录的+17%的调整后
营业
利润率
出现了明显的分歧。 然而,熟悉CoreWeave商业模式的投资者应该意识到需要通过资本支出来进行投资和扩展,同时认识到合同收入的按比例确认。因此,我们应该预期第一季度的19亿美元资本支出与管理层的全年展望相比会有更大的差异,这表明我们仍处于CoreWeave扩展成为领先的纯粹人工智能云数据中心运营商的初期阶段。 来源:CoreWeave 如上所示,预计第二季度的资本支出将增加到30亿至35亿美元之间。全年资本支出指引在200亿至230亿美元之间,下半年的扩展将明显比上半年分配的51.5亿美元更具侵略性。因此,OpenAI作为CoreWeave最突出的客户之一,在今年达成交易后,极大地推动了CoreWeave的积压订单,在第一季度几乎达到了260亿美元,同比增长63%。因此,归因于由山姆·奥特曼领导的公司的119亿美元积压订单的增加,为未来几年CoreWeave的收入跑道提供了更清晰的前景。 然而,与此同时,这也引发了与OpenAI暴露相关的执行风险担忧。虽然谷歌已被评估为CoreWeave不断增长的客户群中新增的客户,但如果美国的数据中心资本支出增长格局开始放缓,这未必会在2025财年之后转化为显著增长。 我们已经看到,像英伟达这样的人工智能芯片领导者可能意识到,他们可能需要扩大在中东的分销,将雄心勃勃的人工智能基础设施公司作为其自身雄心勃勃的人工智能军备竞赛的一部分。因此,CoreWeave可能需要更深入地扩展到企业空间。尽管收购Weights & Biases为CoreWeave的增长前景增加了大量客户(1400个企业基础),但我们需要再观察几个季度,以了解它们是否能够产生影响,因为公司开始扩大其作为全栈人工智能云平台提供商的角色。 话虽如此,这应该作为次要因素,为CoreWeave提供其核心 AI 云服务之外的选择。总计1.6吉瓦的合同容量是市场对其商业模式信心的巨大证明。 虽然通用云基础设施参与者也从人工智能增长拐点中受益,但CoreWeave为科技和成长型投资者提供了一种相对纯粹的方法,类似于英伟达为半导体价值链中的投资者提供的产品。 然而,我们必须谨慎地尝试对比它们的商业模式,因为它们本质上是具有不同商业模式的显著不同的公司。然而,它们的共生关系也不容忽视,因为CoreWeave仍然是英伟达最先进的GPU架构,包括其备受赞誉的Blackwell人工智能芯片的重要合作伙伴。 因此,这就是为什么OpenAI决定与CoreWeave合作,因为它寻求在实现OpenAI 2029年商业计划中所包含的里程碑方面取得实质性进展和收益,实现1250亿美元的收入,并在扩大规模的同时将毛利率提升到70%的水平。 换句话说,市场似乎对CoreWeave的扩展前景持谨慎乐观态度,因为它开始将合同积压订单转化为现实。尽管如此,必须指出,这并不一定意味着其客户不会在出现消化阶段迹象时,为了审慎管理其容量而缩减其扩展范围。 前景如何? 然而,CoreWeave的远期EBITDA倍数为13.4倍,这可能掩盖了为实现其关键里程碑而采取的激进扩张路径,因为其对调整后每股收益的影响是显著的,使其调整后每股收益倍数为负。换句话说,尽管华尔街已经为通过人工智能集群的扩展增加运营杠杆进行了建模,但大幅放缓也可能使其货币化机会减少,可能需要更大的折扣来推动所需的增长。 这种高性能人工智能工作负载的集中风险表明,投资者必须审查行业动态,以了解从2026年开始的显著放缓是否也可能阻碍CoreWeave未来的积压订单增长。 随着CoreWeave从最近的4月低点显著反弹(上涨超过100%),相信市场已经将其乐观情绪纳入其看涨论点。因此,在短期内,考虑到其存在巨大的执行风险以实现如此庞大的积压订单增长,这可能使我们在短期内几乎没有操作空间。 因此,需要给予公司更多时间来执行其下半年的激进资本支出计划,并审查其对收益状况的影响。这也将使我们能够分析2026年是否会是CoreWeave将其积压订单货币化并捕捉其收入经济能力的又一个繁忙年份(或更黯淡的年份),直至2026年底。 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$
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老虎证券
05-16 19:08
阿里巴巴FY2025Q4业绩电话会议高管解读财报
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亿元,主要由于我们股权投资的市场变动。
营业
利润
的增加和权益法核算的投资减值准备的减少,部分被处置子公司产生的损失所抵消。 本季度营运现金流为人民币275亿元,增长18%。本季度自由现金流下降76%至人民币37亿元,主要由于云基础设施支出的增加。截至2025年3月31日,我们继续保持强劲的净现金状况,净现金流达人民币3664亿元(约合505亿美元)。强劲的净现金状况和健康的营运现金流为我们带来了信心和充足的资源,使我们能够加大对云和人工智能基础设施的投资,以利用持续强劲的需求以及最新人工智能创新带来的巨大增长潜力。 现在我们来看看分部业绩,首先是淘宝和天猫集团。来自淘宝和天猫集团的收入为人民币1014亿元,增长9%。客户管理收入增长12%,主要得益于佣金率的提升。我们的佣金率受益于软件服务费的影响以及全战推渗透率的提升。商家受益于全战推的便捷使用和营销效率的提升。我们持续投资于用户增长和其他战略举措,例如价格竞争力产品、客户服务、会员计划福利以及人工智能技术应用,以提升用户体验。这些努力带来了更强劲的新消费者增长势头和持续的订单增长。 在商家端,我们持续致力于改善商家的运营环境,确保其在我们平台上的可持续发展。尤其值得一提的是,我们加大了对提供优质产品和客户服务的商家的支持力度,包括市场营销、新品上线和客户管理等方面的支持。本季度,88VIP会员数量同比增长两位数,突破5000万。凭借稳健的盈利能力和按用户群体计算的ARPU(每用户平均收入)的持续增长,我们将继续关注其留存率。 淘宝和天猫集团调整后EBITDA增长8%至417亿元人民币,主要由于客户管理服务收入的增长,但用户体验和技术投入的增加部分抵消了这一增长。本季度AIDC收入增长22%至336亿元人民币,主要得益于跨境业务的强劲表现。AIDC调整后EBITDA亏损36亿元人民币,去年同期则亏损41亿元人民币。AIDC继续致力于提高运营和投资效率,导致本季度亏损收窄。尤其是速卖通精选业务的单位经济效益环比改善。AIDC拥有多元化的地域布局。 展望未来,我们将继续通过不同市场的不同商业模式与当地商家和合作伙伴合作,在动态的宏观和地缘政治环境中探索,从而实现产品多样化和丰富化。 云智能集团收入增长18%,不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入增长17%,这主要得益于公有云收入的更快增长。值得一提的是,人工智能相关产品收入连续七个季度保持三位数同比增长。我们的人工智能产品在互联网、零售、制造和媒体等众多垂直行业得到更广泛的应用,并更加注重增值应用。 四月,我们发布了新一代混合推理模型 Qwen3 系列,将快速、简洁的响应能力与更深层次的思路链推理能力完美融合。Qwen3 系列涵盖全系列模型规模,包括两种 MOE 模型和六种稠密模型。所有 Qwen3 模型均已在 Model Scope、Hugging Face 等平台上完全开源。我们相信,Qwen3 的完全开源将推动开发者、初创企业和企业创新及应用开发。云业务调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 同比增长 69%,主要得益于公有云产品增长加快及运营效率提升,但部分增长被客户增长和技术创新投入的增加所抵消。我们将继续投资于客户增长预期和技术创新,包括 AI 产品和服务,以提升 AI 在云上的应用率,并保持我们的市场领先地位。 调整后EBITDA利润率环比下降1.9个百分点。我们加大了对技术和产品开发的投入,以应对人工智能需求的激增。此外,随着我们加大基础设施投资以满足不断增长的需求,折旧和摊销费用的增加也对利润率造成了压力。中国区收入下降12%,调整后EBITDA增长55%。这是由于我们不断将物流服务融入电商业务。 本地服务集团收入增长10%,这得益于高德地图和饿了么的合并订单增长以及营销服务收入的增长。同时,由于规模扩大以及运营效率提升带来的单位经济效益改善,调整后EBITDA亏损同比持续收窄。调整后EBITDA亏损环比扩大,主要由于季节性因素,包括春节假期期间的高投资。 数字媒体及娱乐集团收入增长12%,至人民币56亿元,主要得益于电影及娱乐业务的强劲表现,以及优酷广告收入的增长。数字媒体及娱乐集团的调整后EBITDA转为正值,主要得益于优酷的盈利能力。 所有其他分部的收入增长了5%,主要得益于盒马鲜生和阿里健康的收入增长,但部分被高鑫零售因2025年2月出售及分拆而导致的收入减少所抵消。调整后EBITDA亏损为人民币25亿元。所有其他分部包含一系列创新业务,其中包括多项战略性的人工智能驱动的技术基础设施和业务。我们持续推动各业务线效率提升的同时,也在投资人工智能领域,以保持竞争优势并推动未来增长。 最后,本季度,我们在提升电商和云业务的竞争力方面取得了显著进展。淘宝和天猫集团实现了稳健增长,体现了货币化效率的提升。云业务的收入增长继续环比加速。随着需求的激增和产能的提升,我们将吸纳更多客户,加速业务增长。 我们还致力于提升所有部门的效率,以建立清晰的盈利路径,DME 本季度已实现盈利。我们通过金融投资将非核心资产货币化,增强了资产负债表。这些举措使我们能够更加专注于核心业务,并拥有更大的灵活性,可以果断投资,促进增长,并为股东带来价值回报。我们正快速精准地执行,以抓住人工智能时代的巨大机遇。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
05-16 09:57
红宝丽:5月9日召开业绩说明会,投资者参与
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调,加上部分原料价格上涨致毛利率下降,
营业
利润
较上年同期减少。问:股票跌了这么多。散户怎么办?答:股价波动受多种因素影响,请注意投资风险。谢谢!问:这两天跌了这么厉害?昨天跌了 10个点,现在又将近跌停,咋回事?答:股价波动受多种因素影响,请注意投资风险。谢谢! 红 宝 丽(002165)主营业务:主要从事环氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品,以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚氨酯保温板的研发、生产和销售。 红宝丽2025年一季报显示,公司主营收入6.54亿元,同比上升9.48%;归母净利润2200.03万元,同比下降23.68%;扣非净利润131.57万元,同比下降95.39%;负债率62.1%,投资收益304.74万元,财务费用2500.85万元,毛利率14.51%。 融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.02亿,融资余额增加;融券净流入5362.0,融券余额增加。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
05-15 12:16
腾讯2025Q1业绩电话会议分析师问答
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下。我记得你们在开场白中提到过,收入和
营业
利润
之间的差距正在缩小。您能否更详细地解释一下这个问题,比如我们讨论的规模和持续时间?除了资本支出之外,我们还应该预期哪些支出项目?我想快速跟进一下国内游戏业务的FPS游戏。正如您所说,《三角洲特种部队》本季度表现非常出色,Fire Mobile也表现良好。我想了解的是,我们是否看到了这种典型的第一人称游戏类型的结构性演变?正如您之前指出的那样,我们是否预期这个特定垂直领域的多款游戏将保持常青状态?谢谢。 James Mitchell 这些问题很有意思,我会尽力回答,但如果我答不出来,你可以追问。所以,关于我们利润增长和收入增长之间的差距,以及缩小差距的幅度和持续时间,就人工智能的部署而言,我们不仅对腾讯,而且对全世界来说,都处于一个未知领域。所以我对这些说法并不一定非常有信心,但如果你想衡量持续时间,那么过去或许是未来的最佳指南。腾讯经历过很多这样的时期:在将新产品商业化之前,我们会先培育出一个新产品,使其达到临界规模和相当的知名度。通常,从培育投入到商业化和创收之间的差距,持续时间会在一到两年左右。所以,这显然取决于我们的同行公司在中国的表现。显然,这也取决于消费者的习惯和广告商的习惯。但我认为这是一个合理的时间框架。至于幅度,我不会超出我们之前所说的范围,也就是缩小幅度。我们预计本季度收入增长和
营业
利润
增长之间的差距不会持续下去。差距会缩小,但另一方面,我们预计我们的营业杠杆也不会变为负值。至于除了资本支出或实际折旧之外,还有哪些成本可能导致差距缩小,那么资本支出折旧是迄今为止最重要的因素。我们确实在元宝方面增加了一些营销费用,但微信内部的人工智能费用并没有增加那么多。然后,我们提到拥有人工智能专业知识的工程师价格昂贵。但这更像是一种混合评论,而不是对员工总数的评论。我们没有看到员工人数的增加。我们将继续密切管理员工人数。但我们观察到,拥有人工智能专业知识的工程师的薪酬理应很高。以上是关于您的第一组问题。关于您关于第一人称动作游戏在中国受欢迎程度的第二组问题,我想提两个大致的评论。一方面,正如我提到的,这在很大程度上代表了中国玩家的行为与世界其他地区长期以来的玩家行为趋同。在世界其他地区,第一人称动作游戏是游戏中的超级游戏类型,相当于电视剧。它占据了玩家游戏时间和收入的40%到50%。在中国,这一比例历史上一直只有10%到20%。但当我们观察不同群体、不同世代的玩家时,我们会发现,中国的年轻玩家尤其喜欢第一人称动作游戏,而像《Valorant》这样直接吸引20到30岁年龄段玩家的第一人称动作游戏表现尤为出色。以上是我的一个观察。第二个观察是,虽然我们较新的第一人称动作游戏表现良好,但我们的一些现有游戏,包括《和平精英》、《使命召唤手游》和《穿越火线手游》,也同样表现良好。我认为这其中有很多原因,但其中一个原因是,你可能还记得几年前大逃杀模式的解锁,在西方国家,该模式在两周内就变得非常流行。《使命召唤》、《战区》和《绝地求生》都开始流行,这在某种程度上是一种进步,意味着整个游戏类型的扩展。在中国,我们看到了大逃杀模式的进步,最近,我们又看到了所谓的“撤离射击”游戏的流行,这又是一个进步。我之前提到,《和平精英》作为中国最大的第一人称动作游戏,其使用量的增长主要来自于撤离射击模式。而对于《三角洲特种部队》,大多数高留存用户都玩撤离射击模式。所以,我们相信,每隔几年,第一人称动作游戏就会出现一些新的玩法模式,这些模式通常会扩大整体受众群体,而不是蚕食现有受众群体,而这正是目前的情况。因此,我们对多款第一人称动作游戏在中国取得的进展感到非常高兴。 黄文迪 谢谢约翰。接下来我来回答野村证券的贾龙提出的问题。 贾龙 晚上好。感谢管理层回答我的问题。我有几个关于广告业务的问题。每个季度我们都听到管理层提到人工智能技术是你们广告业务的驱动力之一。所以我想知道,如果将人工智能技术应用到你们的广告业务中,可能会带来多大的增长空间?另外,你们视频账号广告的最新广告负载和有效每千次展示费用是多少?关于微信搜索,我想知道你们微信搜索最新的搜索查询市场份额是多少?微信搜索现在贡献了多少广告收入?在你们将人工智能搜索功能添加到微信后,您是否看到用户搜索活动从传统搜索转向人工智能搜索?谢谢。 James Mitchell 好的,我会尽力解答其中的部分或全部问题,但就人工智能究竟能在多大程度上提升我们的广告收入而言,这确实是一个全球性的行业问题。如果我知道这个问题的答案,那么它将对理解Meta、谷歌以及腾讯以外的一系列公司非常有帮助。如果我尝试简化这个框架,那么人工智能目前为广告收入带来的提升,很大一部分(不是全部,但很大一部分)可以通过广告点击率来量化。从历史上看,横幅广告的点击率约为0.1%。信息流广告的点击率约为1.0%。借助人工智能,我们已经看到某些广告资源的点击率可以提高到例如3.0%。那么问题是,这个点击率的上限是多少?目前,没有人知道答案,因为如果你掌握了关于消费者的完整信息或洞察,如果你能够推断消费者的需求,或者根据消费者先前的行为推断他们应该想要什么,然后向该消费者投放高度精准的广告,那么这几乎就变得哲学化了。那么,很难说上限应该是X%而不是Y%。当然,人工智能还有其他方式可以促进广告收入。我们可以利用人工智能向消费者定向投放更具吸引力的内容,这意味着他们会在信息流中花费更多时间,从而观看更多广告。但我认为广告点击率或许是最重要的。就视频账户的广告投放量而言,我想在过去六个月里,我们一直保持着相当稳定的水平,目前仍在3%到4%左右。就视频账户的每千次展示费用而言,它仍然是一个非常不错的数字,部分原因是我们实现了高点击率,部分原因是广告主在争夺可用广告位方面存在竞争。就微信搜索查询份额而言,我们尚未披露具体数字,但其呈现良好的上升趋势。至于用户对人工智能搜索的反应,我认为——我的一位同事可能有更细致的答案。但是,a. 现在还处于早期阶段;b. 我认为人工智能搜索的整个概念有点模糊,消费者在纯人工智能体验中输入提示,与在搜索引擎中输入查询(传统算法或大型语言模型驱动的结果可以解答)之间的界限该如何划定?两者在某种程度上融合在一起。我们认为,作为搜索行业的一个相对较新的参与者,这对我们来说是件好事,因为这对我们来说是一个建立用户份额并最终提升收入份额的机会。 黄文迪 谢谢。接下来我们来回答摩根大通的Alex Yao提出的问题。 Alex Yao 谢谢管理层回答我的问题。也祝贺您本季度取得了稳健的业绩。第一个问题是关于广告业绩的,广告业绩从第四季度的17%加速到了第一季度的20%。我们想了解,如此强劲的业绩或加速增长在多大程度上是由宏观经济复苏、技术进步还是库存释放推动的?根据之前的评论,我猜库存释放的影响应该是最小的。所以,即使准确量化其影响也很难,您能否给出其对收入加速增长的影响排名?另一个问题是关于人工智能产品形态的。你们一直在积极地为元宝吸引用户。能否分享一下元宝活跃用户的反馈、留存率等等?更重要的是,就产品而言,您如何看待聊天机器人人工智能应用的未来发展?它可能是生成式人工智能的终极形态吗?谢谢。 詹姆斯·米切尔 那么,为什么我不回答广告问题,而不回答人工智能问题呢?所以,亚历克斯,关于广告,我认为我不会过多解读广告收入增长率的逐季波动。它一直处于一个区间内,坦率地说,第一季度处于该区间的上限。我们甚至不一定希望出现加速增长。对我们来说,更重要的是真正保持一个非常长的跑道,以便在未来很多年(不是几个季度)内维持这个区间。如果我们发现自己太接近区间上限,那么我们可能会花更多时间增加现有产品的广告量,或者针对我们新的人工智能产品部署广告,真正专注于优化用户使用时间和用户体验,而不是试图突破区间上限。但是,这个区间存在的时间比我们希望的要短。所以我认为这是总体看法。关于您提出的问题以及关于第一季度业绩波动具体驱动因素的子问题,肯定不是库存,因为我们根本没有增加库存。我不知道这是否与宏观因素有关。我们可能需要拭目以待,看看其他公司会如何报告。此外,围绕人工智能的广告技术改进节奏,我们不会试图按季度进行过度规划。所以,总而言之,我只想说,这是区间内向上限的正常波动。我不会对此进行任何解读,也不会过度解读,也不会过度推断。 Martin Lau 流量也在自然增长。所以这可能是一个相当重要的驱动因素。 James Mitchell 是的,流量增长和广告技术的改进是导致我们广告收入保持在十几位数字区间的原因,而不是个位数的正增长或负增长,以及在这个区间内波动。我认为这与季度业绩波动有关。但正如Martin指出的,总体而言,我们的流量有所增长,尤其是我们最看好的广告资源,例如视频账号、小程序、公众号和微信搜索。我们正在部署广告技术,部署人工智能,以提高围绕这些资源的广告主的回报。 Martin Lau 是的,补充一点,我们看待广告业务的方式是,它有一条很长的跑道,我们所做的就是努力延长跑道,而不是逐季管理增长率。如果我们能够持续改进广告技术,就能延长跑道。如果我们能够持续增加流量,对吧?这其中很大一部分流量实际上也是由人工智能驱动的。因为即使有这么多用户访问我们的视频账户,仍然有很多人进来后只看了一小会儿就离开了。如果我们能够通过人工智能找到合适的内容推送给他们,那么用户使用时间就能显著增加。这样一来,我们就不必增加广告投放量了,我们只需依靠流量的自然增长来推动收入增长,并将新的广告投放量留到以后,这样我们的跑道就能再次延长。同时,通过减少广告投放,我们实际上可以提升产品体验,这是另一个竞争优势,从而形成一个虚拟循环。我认为这就是我们对广告业务的思考方式。随着时间的推移,如果我们能够在微信生态系统中构建一个更强大的交易生态系统,让越来越多的商家能够投放广告,一旦点击率上升,就很容易促成交易。那么,广告商在我们这里消费的意愿就会上升,每次点击的价值也会上升。对吧?所以,我们正在做很多系统性的事情,以延长我们广告业务的运营时间。我们相信,从宏观角度来看,这条运营时间非常长,我们也在不断努力延长它。在人工智能方面,我认为就目前而言,就在上个季度,我们的元宝用户群实际上增长了不少。我们花了很多时间来确保能够留住用户,我认为我们已经证明了我们能够留住用户,并为他们提供足够好的体验,从而吸引他们不断回头,并持续使用元宝。我认为,说到新产品的形态,目前聊天功能占据主导地位。但是,当我们推出更多功能时,用户界面和格式可能会有所不同。当你尝试为用户执行一项复杂的任务时,它可能会变成一个项目而不是聊天,你可能需要让这项任务停留更长时间。因此,我们会根据我们提供的功能类型来定制形态和用户体验。但我认为元宝的下一个阶段是——目前的阶段是我们已经达到规模化。我们拥有足够多的用户,并且已经达到了可以真正留住这些用户的阶段。第二阶段,我们还有很多功能可以添加,这将有助于我们更好地留住和激活用户,并帮助我们吸引新用户。所以这将是我们人工智能产品发展的下一个阶段。接下来,我们要真正利用我们独特的生态系统,无论是社交、内容还是小程序,以便我们提供与市场上其他人工智能产品和人工智能聊天机器人截然不同的产品。当然,在开展这些工作的同时,我们将继续升级我们的“欢元”模型,使双模型战略更加强大。所以我认为这些都是我们将要做的事情。 黄文迪 谢谢。最后一个问题由高盛的Ronald Keung提出。 Ronald Keung 谢谢Wendy。谢谢Pony、Martin、James和John。我有两个问题。一个是关于我们微信电商战略的。我想了解一下我们观察到的关键KPI是什么?对于基于货架的产品,以及目前以直播搜索为主的销售模式,是否有相应的计划或时间表?第二个是支付方面。我看到管理层注意到第一季度的支付额略有下降。这些是与宏观因素相关的,还是与支付策略有关?您之前也提到了4月份支付额有所改善。谢谢。 James Mitchell 就电商战略而言,我认为我们并非通过设定固定的KPI来运营。这是一个非常长期的项目,需要很长的跑道。我反复强调“跑道”这个术语,因为我们觉得确保业务能够长期保持增长比像冲刺那样设定KPI然后才需要它更重要。因此,就如何构建跑道而言,我们正在实施一系列举措。首要任务是真正改善消费者的基本购物体验,例如我们需要提供更高质量的产品,我们需要制定方便消费者的退货政策,我们需要良好的客户服务流程,我们需要为这些消费者提供合理的价格。这是其一。其二,我们希望将更多优质产品、优质品牌和积极进取的商家纳入我们的生态系统,从而持续改善供应端。第三点是真正为商家带来更多流量,为消费者提供更多与产品和商家互动的机会。第一步是通过直播来真正增加流量。我认为这是我们可以真正实现更多销售转化的一种方式,而且效果已经得到充分验证。所以其他平台已经这样做了。我认为这更像是我们能够做到的一件无悔之事。但与此同时,随着时间的推移,我们实际上希望为微信生态系统带来一些独特的东西,那就是我们可以通过微信生态系统中的许多不同模块(例如小程序)将用户与产品连接起来。我们知道有很多用户已经在通过小程序购买产品。如果我们能够将其中一些交易转化为小程序,并且由于小程序内部有更好的支持电商交易的基础设施,我们实际上可以扩大交易量,这对用户和商家都有好处。它包含社交元素、沟通元素,与朋友圈和搜索都有关联。比如,在社交方面,我们之前提到过,赠送功能是我们新增的功能之一,之后还会添加更多功能,并与公众号关联。所以,我们可以添加很多潜在的连接。随着时间的推移,这些连接将以一种非常独特的方式为商家带来更多交易。所以,我们正在做这些事情,是为了长期发展我们的小程序商店和微信电商生态系统。我很高兴地说,尽管这些只是我们初期阶段的工作,但我们仍然看到小程序商店的交易总额 (GMV) 保持着非常强劲的增长。 詹姆斯·米切尔 关于您关于商业支付量的问题,我们的市场份额可能会根据补贴水平、我们接受信用卡支付交易的积极程度等等而波动。但实际上,我们不会逐月做出重大调整。因此,从第一季度到四月份,我们的竞争强度并没有显著提升。我认为总体情况是,过去几个季度消费者支出一直在波动,但最近的数据是呈上升趋势。因此,这种上升趋势可能反映了整体消费者信心和消费活动的企稳。我们希望随着时间的推移,这种稳定能够持续下去。当然,时间会证明一切。 James Mitchell 嗯,如果我可以稍微补充一下,我认为从第一季度来看,交易数量持续上升,但价格实际上下降了。对吧?我们的假设是,随着需求端开始回暖,这可能是供应端竞争的最后一搏。我认为4月份的趋势在某种程度上证实了这一点。但这实际上是在关税开始生效之前。所以,即使没有关税,我认为我们清楚地看到消费模式已经触底,并开始缓慢复苏。但现在考虑到关税的影响,我认为我们只需要看看下一季度会发生什么。这非常动态,对吧?关税是存在的,但关税的幅度是多少?我认为政府实际上非常支持刺激措施,而且我认为中国政府仍有很大的空间推出更多刺激措施。现在在关税方面有一些选择。因此,我认为关税及其相互作用、其对经济的影响以及刺激措施的反作用是需要关注的两个因素。 黄文迪 谢谢大家!本次网络研讨会到此结束。感谢各位今天参加我们的业绩发布会。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息,请访问公司网站 www.tencent.com 的投资者关系板块。本次网络研讨会的回放也即将上线。谢谢大家,下个季度再见。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
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